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医药：我不是最便宜了，但还在底部区域
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显改善，如养殖业（生猪价格上升）、航运港口（VLCC油轮市场复苏）、医疗服务（订单交付及规模化效应）等。重要大会关注高质量发展和安全观扩容。新发展理念的内核仍是改革、开放、双循环，在落实新发展的过程中，以供给侧改革、提高全要素生产率、产业链供应链安全性稳定性、区域协调发展为重点。报告将安全观的范围拓展到人民安全、政治安全、经济安全、军事科技文化社会安全、国际安全等方面，较此前明显有所扩容。短期看，军工板块估值分位数较低，提升空间较大。中期看，行业景气度或将持续提升，未来三至五年行业较快增长依然可期，投资者可以持续关注军工ETF（512660）。(详见《艾小军+张超：军工板块上半年业绩表现亮眼，下半年投资机会几何？》、《艾小军+李鲁靖：军工中报解析暨军工ETF下半年投资展望》) 数据来源：wind 医药10月18日继续反弹，最便宜的价格可能一去不返，但是整体还在底部区域。纵向来看，之前的低位确实也不是医药的正常水平，悲观预期的发酵总是会失去理性，近11个交易日反弹超20%也证明了这个位置空方想要继续支撑是脆弱的。数据来源：wind 我们在《医药：短期谨慎乐观，长期底部向上》、《黄岳：处在估值底部的医疗板块下半年投资机会如何？》和《医药：超跌反弹，人心思涨》中提到，医药行业的长期基本面依然稳健。我国卫生总费用持续增长，过去十年行业复合增速达到12%。同时，我国卫生总费用占人均收入总值比重也呈逐年增长趋势。医疗新基建投入有望在较长时间内维持高位水平。随着中国人口老龄化以及居民健康意识增强，未来医药市场规模仍将快速扩大，长期向好。随着集采等政策边际改善，板块整体估值性价比突出，院内诊疗恢复可期，业绩与估值有望迎来持续性修复。创新驱动下，进口替代和国际化依然是国内医药行业长期发展趋势，后续真正有产品力的产品海外落地或为创新药带来估值提升的机会。此外，人口老龄化+消费升级的长期逻辑仍然在。投资者可以持续关注生物医药ETF（512290）、疫苗ETF（159643）、医疗ETF（159828）、创新药沪深港ETF（517110）。
有连云2022-10-19
开盘：A股三大指数低开沪指跌0.25%，燃气板块领跌
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盘面上，包装材料、电池、医疗服务、航运港口、医药商业等板块涨幅靠前，受欧洲天然气期货价格重挫影响，燃气领跌，统一大市场、旅游酒店、汽车整车、空气能热泵、民爆概念等板块跌幅靠前。高位人气股继续受追捧，国脉科技竞价一字涨停，走出8连板，万方发展7连板，双成药业、南天信息等纷纷高开。　　富时中国A50指数期货开盘跌0.32％。恒生指数开盘跌0.64％。日经225指数开盘涨0.3％，至27225.17点；东证指数开盘基本持平，报1901.42点。韩国KOSPI指数开盘基本持平，报2249.35点。　　隔夜美股再度收涨，企业财报提振看涨情绪。道指涨337.98点，涨幅1.12％，报30523.80点；纳指涨96.60点，涨幅0.9％，报10772.40点；标普500指数涨42.03点，涨幅1.14％，报3719.98点。欧股方面，德国DAX30指数涨0.92％，英国富时100指数涨0.24％，法国CAC40指数涨0.44％，欧洲斯托克50指数涨0.64％。　　【机构观点】　　东北证券：周二指数最高反弹至3099.9、收复20日均线，这意味着3100点附近的技术性的反弹目标大致兑现，预计短期3100点一线的压力不宜忽视、3030-3100点之间或是短期市场的争夺区域。因此，倾向于控制仓位、短线偏中性些，防范后续冲高回撤的压力；方向上，倾向于风格均衡且借鉴医药板块等的超跌反弹规律，可在卡脖子的自主可控、高端装备以及新旧能源、疫情受损修复等领域挖掘潜在的轮动机会。　　光大证券：指数连续反弹后出现减速，但热点扩散性较好，所以盘面的交易机会并不差。需要注意的是，把握机会的核心策略依旧是防守反击，提前卡位潜伏，因为当前热点与个股的持续力并不太强，追高带来的一日游风险依然存在。指数连阳反弹之后，预计震荡会加大，注意依靠指数的波动去把握交易节奏。行情率先确立的主线热点，一般挖掘的价值较大，我们近期反复提示的医疗、医药、新能源车均有不错表现，后期出现调整可以继续把握。此外，国产软件、物流板块可以关注。　　东方证券：指数五连阳后，市场反弹动力出现衰减，沪综指午盘后出现回落，显示3100点附近存在一定压力，经过连续反弹后获利盘有回吐需求，市场可能转入震荡平衡市。经过周级别反弹后，市场做多动能进一步凝聚，即使股指出现震荡，但个股活跃度不会很快退去，从操作角度看，前期热门板块补涨机会仍存在，但需要对短线涨幅过大的个股注意追高风险。
金融界2022-10-19
信达证券：给予山西焦煤买入评级
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游库存整体较低，截至10月14日，六大港口炼焦煤库存156.7万吨，周环比下降15.34%，不足去年同期库存量的40%；230家独立焦化厂炼焦煤库存929.1万吨，周环比下降3.47%。长期看，我们认为焦煤资源稀缺属性决定供应短缺的问题将可能延续，焦煤价格中枢有望继续上涨，公司盈利的确定性与稳定性增强。　　盈利预测与投资评级：我们认为焦煤需求预期增长而供给端难有增量将支撑焦煤价格稳中有涨，实现公司业绩回升，同时考虑到焦煤价格中枢上行因素，我们调整公司盈利预测，预计2022-2024年实现归母利润102.66亿元、121.4亿元、132.42亿元，EPS为2.51/2.96/3.23，维持公司“买入”评级。　　风险因素：宏观经济严重下滑导致煤价大幅下跌、行业政策存在不确定性、安全生产事故风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利101.5亿，根据现价换算的预测PE为5.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为19.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山西焦煤（000983）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-18
[数说]A股三季报预告超九成预喜，生物医药、新能源亮眼，券商：新兴产业有望以点带面提振信心
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的景气度也出现明显改善，如养殖业、航运港口、医疗服务等。” 　　对于A股三季报整体表现，长江证券研判，目前三季报预喜率整体较高，考虑到业绩较优的公司往往先披露，全A三季度业绩尚需观望，但结构上仍然不乏亮点，以新能源产业链等为代表的新兴板块业绩继续占优。该机构分析称，首先从经济环境看，“稳增长”政策的推进继续为企业经营创造良好条件。其次从产业趋势看，高端制造和新能源领域的政策支持突出，在经济修复时期尤其亮眼。反映在公司业绩上，以新能源链为代表的新兴板块业绩增速在A股靠前，目前看在三季报有望继续保持前列，作为本轮经济修复阶段的“排头兵”，有助于以点带面，提振企业家与投资者信心。最后从上市企业自身经营看，当前A股公司经营质量不低，具备盈利持续改善的基础。
金融界2022-10-18
螺纹焦煤比值还能回归吗？
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始国内进入用煤高峰，煤炭市场异常紧张，港口库存和电厂库存持续下降，动力煤缺口显著。为应对能源不足的风险国家大力保供，部分边缘焦煤品种被当做动力煤用于发电，焦煤价格受益于能源紧张涨幅明显，螺纹焦煤比值由2.98下降至1.42左右。②受保供政策影响，动力煤产量逐渐增加，此外国家有关部门要求严厉查处资本恶意炒作动力煤期货，供应回暖叠加情绪回落，动力煤价格大幅走跌，带动焦煤价格大幅下降。并且，在10月份后半段黑色系产业链出现负反馈情况，焦煤需求也明显走弱。第二阶段在政策调控和产业负反馈双重作用下，螺纹钢焦煤比值从低点1.42上涨至2.26，但仍然低于合理区间。③春节之后，海外风险事件突发，市场对能源危机的担忧再次驱动焦煤价格明显上涨，螺纹焦煤比值跟随回落。④4月底开始，疫情对国内经济形成冲击，钢材需求不足的问题再次爆发，黑色系产业链进入第二轮负反馈，螺纹焦煤价格中枢明显下降，钢厂明显减产带动螺纹焦煤比值从1.57回升至2.07。　　3.偏离及回归方式：偏离-能源短缺提高焦煤溢价，回归-保供政策和产业链负反馈。　　　　　　五　　螺纹焦煤比值何时回归？如何回归？　　回溯螺纹焦煤比值近9年的历史波动情况，我们认为螺纹焦煤比值必然回归至2.5-3.5之间的合理区间。但是具体何时回归以及以哪种方式回归呢？　　回归时间方面，目前2301合约上螺纹和焦煤的比值在1.8左右，而2305合约比值在2.07左右，两者差距较大，明显超过调整焦煤2305合约交割品及升贴水所带来的影响。近远月比值的差异，表明市场更倾向于回归发生在2305合约及之后。对于2301合约而言，焦煤端主要有以下支撑因素：冬季能源用量高峰，库存总量偏低，以及钢厂冬季补库需求；螺纹端主要有以下压制因素：总需求依然向下，贸易商冬储意愿低等。基于上述因素，我们认为螺纹焦煤比值在2301合约上回归至合理区间的可能性非常低。对于2305合约而言，留给解决能源短缺的时间更加充足，并且正处钢材需求旺季，螺纹焦煤比值回归至合理空间的可能性较高。　　回归方式无非两种：螺纹涨价幅度高于焦煤、螺纹跌价幅度小于焦煤。对于第一种，螺纹涨价幅度高于焦煤而言，由于钢材终端需求仍处下行周期，考虑到地产销售对新开工的拖累，明年上半年钢材需求依然偏弱的风险较大，因此，通过第一种方式回归的概率极低。对于第二种，螺纹跌价幅度小于焦煤，也存在一定的难度。2021年10月份至11月份、2022年5月份至7月份，黑色产业两轮负反馈中螺纹、焦煤价格都出现了非常明显的下跌，但都未解决比值过低的问题，究其原因在于焦煤自身库存太低，价格下跌过程中焦煤的跌幅不会过分低于螺纹钢。因此，第二种回归方式的关键就在于焦煤库存能否出现明显改善。今年以来焦煤持续去库近1000万吨，直至8月份才开始企稳。目前，尚未看到焦煤具备大幅累库的条件，仍需跟踪等待。　　　　六　　小结　　黑色产业链各品种的比值关系可以衡量上下游利润分配情况，而现阶段利润分配最突出的就是螺纹和焦煤。正常年份螺纹焦煤比值在2.5-3.5之间波动，但是自去年7月份能源短缺以来，螺纹焦煤比值由2.98大幅下降至1.42左右，并长期维持在2.5以下。往年也发生过明显超过合理区间的情况，但最终都要回归，我们认为这次也不会例外。本次两轮负反馈导致螺纹焦煤比值有所反弹，但受制于焦煤低库存影响焦煤价格跌幅并未过分大于螺纹钢。未来能否解决焦煤低库存的问题是螺纹焦煤比值能否回归正常的的关键，并且将以焦煤显著下跌来回归。并且，回归发生在2301合约的可能性不大，2305及之后合约可能性更高。
金融界2022-10-18
集装箱船运输市场10月刊：需求难见起色，运力管理力度成关键
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运力需求难见起色，而新船交付潮的来临和港口拥堵的持续改善将进一步拉大运力供需间的缺口，运价短期内跌势难止。长期看在供需再平衡的过程中，船东和班轮公司对于运力管理的力度将成为影响运价跌幅深度的重要因素。　　运费速览：舱位富余明显，运价大幅下滑　　9月以来，受海外需求不振的拖累，我国港口集装箱运量持续下滑，9月外贸重箱吞吐量同比下降10.3％，环比下降6.4％。因而尽管实际运力供应减少，但舱位富余仍较为明显，船东揽货积极性高，航线运价延续下行趋势。即期运价方面，9月上海出口集装箱运价指数 SCFI跌势不减，截至9月30日SCFI报1922.95点（10月7日停发一期），较月初下滑32％。上海-美西、上海-美东和上海-欧洲运价较9月初分别下滑39％，26％和31％。更贴近货代端运价的波罗的海货运指数FBX同期下滑14％。　　亚洲区域间航线延续前月下滑，9月30日东南亚集装箱运价指数SEAFI报1450.97，较月初下滑38％。　　即期运价市场的迅速降温，拉动租金价格也出现了断崖式的下跌。8500TEU集装箱船6-12个月租金在9月内下滑了50％，6500TEU集装箱船的租金同期下滑了54％。　　　　　　　　运力需求：外需回落拖累运力需求，海外经济承压之下主干航线集运贸易需求难见起色　　外需持续回落拖累集运发货量转弱，且短期来看，我国外贸集运贸易需求将进一步下滑。中港协数据显示，9月我国外贸重箱吞吐量同比下降10.3％，环比下降6.4％，而外贸空箱同比增加20.5％，反映出当前外贸集装箱货源不足、空箱回流的情况。我国9月制造业PMI新出口订单指数47，持续处于收缩区间，且较8月小幅下滑，出口订单不振意味着短期内我国外贸集运货量将进一步下滑。　　　　向前看，高通胀下欧美经济承压，商品消费需求降温，加之供应链长鞭效应之下前期库存积压，主干航线集运贸易需求难见起色。　　目前通胀压力仍是欧美经济面临的主要挑战。美国方面，9月CPI同比上涨8.2％，核心CPI同比上涨6.6％，双双超过市场预期。较低的失业率和持续的高通胀将支持美联储继续采取激进的加息政策，进而对美国消费产生持续压制。美国全国零售联合会（NRF）在10月初下调了对2022年剩余时间内美国进口货物量的预测，认为美国主要集装箱港口的进口量将降至近两年来的最低水平，同时还预计到2023年年初，货量将进一步下降。欧洲方面，能源危机之下衰退风险持续加大。欧洲央行在9月宣布，将欧元区三大关键利率均上调75个基点，然而这一“史上最大幅度”并未能阻止通胀的持续恶化。欧元区9月CPI初值同比上涨10％，为历史首次。且在社会高能源成本的背景下，通胀压力短期内难以缓解。高通胀对消费力的侵蚀和紧缩政策带来的衰退风险将持续影响欧洲消费需求，欧元区19国零售销售指数均连续3个月下滑。　　此外，消费需求的下滑也使得商品去库缓慢，而长鞭效应带来的前期的超额订单进一步推升了货主的库存水平。美国商品库销比持续上升，且因目前欧美地区陆路物流不畅，部分积压于物流终端之前的隐形库存体量并未能完全体现。　　　　运力供应：船东面临运力增速加快压力，或将多策并举以应对挑战　　由于当前运力需求下滑主要受高通胀下欧美商品需求回落的抑制，因而需求方面没有什么弹性。面对运价的持续下滑，班轮公司的策略将更多集中在对于运力供应的管理。回顾以往运价下滑的经历，通常而言，班轮公司对于运力管理主要通过对于船队规模的控制，包括手持订单的延迟交付，以及老旧船舶的拆解，和实际有效运力的调控两个方面。　　静态运力方面，新船交付潮来临，船队增速将明显提升，延期交付和旧船拆解或将成为船东应对运力过剩的潜在方案。　　当前全球集装箱船队合计2567万TEU，预计全年船队增速约为4％。在2020年末开始的集装箱船市场的订单潮推动下，当前全球集装箱船手持订单已达703万TEU，并将于2023年初开始交付。大量新增运力进入市场将进一步拉大集装箱运力供需之间的差距。根据以往的经验，部分船东公司或会与船厂协商，拉长建造时间，进行一定的延期交付，以减小运营压力。　　与此同时集装箱船拆解量也将有明显上升。近两年来集装箱船租金的居高不下，使得船舶拆解量极为有限。年初至今全球仅有1艘集装箱船拆解的报道。目前25年船龄以上的集装箱船的占比已从2020年初的5％上升至8％。但随着运费快速下滑，预计船东对于船队内经济性较弱的旧船拆解将逐渐增加。　　　　从实际运力投放来看，当前班轮公司开始收缩市场实际有效运力，预计停班减航将增加。从短期运力投放的角度而言，9月主干航线运力规模有所下滑，主要是班轮公司基于因拥堵、台风和疫情等造成的班次不确定性，以及对于需求疲软、运费下滑的考量。十月初，受十一黄金周的影响，停航量明显增加，运力大幅度减少，十一停航属于常规季节性操作，预计10月下旬运力会有所恢复。但面对并不乐观的配载情况，预计班轮公司将持续进行运力的调整。根据维运网统计，10月上海港和宁波港出发的美线空班率将达27.2％和31％。　　与此同时各班轮公司开始进行航线的调整。9月以来，MSC、美森、马士基等多家公司开始取消、合并部分太平洋及亚洲-北欧的航线服务，预计未来将有越来越多的班次被取消，以应对需求持续下滑造成的揽货压力。　　从运力周转的角度来看，港口拥堵对于运价的影响逐渐消退。当前美东和欧洲港口仍有不同程度的拥堵，但整体周转效率随着货量的下滑在逐渐改善，积压在港口的运力不断释放，市场有效运力回归，港口拥堵对于运价的影响逐渐消退。　　美国方面，美西长滩、洛杉矶港等泊船只数量已经减少到正常水平，奥克兰拥堵情况有所加剧。美东部分港口的拥堵情况仍保持在较高水平，但萨凡纳和纽约的船舶在港停留时间有明显下降。预计随着货量的持续减少，拥堵的情况也会继续好转。欧洲方面，劳资矛盾带来的罢工事件仍反复冲击欧洲港口的运营效率，英国弗利克斯托港和利物浦港的码头工人在9月末和10月初进行了二次罢工，鹿特丹港和汉堡港等其他欧洲港口也因此受到影响。　　后续港口拥堵的情况将随着货量的减少而逐渐恢复至疫情前的常态，但欧洲通胀压力短期难以缓解，工人的工资上涨可能仍不足以覆盖生活成本的上升，劳资冲突而导致的运营受阻将越来越普遍，劳动力短缺的问题也将持续困扰欧洲港口。　　　　值得注意的是，环保法规生效，在短期内对集装箱运力的影响将并不显著，因而也不会对于运费产生支持作用，但长期来看将加快船队运力更替的节奏。根据专业机构的判断，即将生效的EEXI和CII对于当前集装箱船的有效运力影响不显著。EEXI（现有船舶能效指数）是对运营中船舶碳排放量的限制规则，目前主要通过主机功率限制、降低航速、安装节能装置等措施来实现。但需要注意的是，EEXI达标是基于对于主辅机最大功率、燃油消耗等参数计算所得，因而所谓的“降低航速”更多是相较于船舶原先的设计航速。但目前集装箱船实际运营航速（16节以下）远低于设计航速（20节以上），所以对于最大航速的限制，将不会对运力产生显著影响。　　　　整体而言，面对需求下滑和有效运力不断增加的情况，船东和班轮公司将通过使用包括旧船拆解、减少实际运力投放等一系列方式缩小供需间的缺口。且主干航线行业集中度高，联盟化运营将较以往更有利于班轮公司对于运力的管理。然而欧美经济衰退的压力使得需求端弹性较小，明后年运力增速的加快，船东将面临的严峻挑战。　　运费展望：运价下滑趋势难以扭转，实际有效运力规模变动将影响跌幅深度　　9月以来，尽管班轮公司开始减少航线运力的投放，但集装箱海运贸易量持续走弱，叠加港口拥堵好转带来的有效运力增加，使得各主干航线运价快速下滑。短期看来，美西运价已接近2000美元，继续下滑的空间有限。而美东和欧线运价将随着货量的下滑和港口拥堵的缓解而快速下跌。　　展望后市，海外经济承压之下主干航线运力需求难见起色，而新船交付潮的来临和港口拥堵的持续改善将进一步拉大运力供需间的缺口。由于运力需求方面基本没有什么弹性，因而在供需再平衡的过程中，运价的跌幅深度将更多取决于船东对于运力供应的管理力度，以及各船东间的博弈。但当前全球地缘政治的变化、全球性的传染疾病，以及极端天气的频发仍将给未来的运价带来各类不确定性。
金融界2022-10-18
别对中国太“天真”！德国情报局长示警：俄罗斯是“风暴” 而中国是“气候变化”
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的经济部希望否决中远集团收购德国最重要港口三个码头之一股份的计划，而社会民主党领导的总理府则更支持这一计划。这场争端反映出，在俄罗斯入侵乌克兰凸显出依赖一个日益强硬的威权国家的危险之后，德国就如何减少对其最大贸易伙伴中国的依赖展开了更广泛、激烈的辩论。中国敦促德国不要将两国经济关系政治化，也不要“以国家安全的名义”搞保护主义。在一场涉及一系列安全事务的议会听证会上，德国外国和国内情报机构的负责人表示，他们无法对中远集团的竞购做出公开评估，但总体上敦促谨慎行事。 “我们非常非常反对中国参与关键基础设施建设，”德国外国情报机构(BND)负责人布鲁诺·卡尔(Bruno Kahl)在议会听证会上表示。他指出，港口应该被视为关键基础设施，因此应该非常仔细地审查任何可能的投资。他补充说，德国应该期待中国利用包括5G基础设施在内的技术或经济实力来实现其想法。他表示:“在中德之间出现政治分歧的情况下，他们将使用这些手段。” 德国国内情报机构负责人托马斯·哈尔登旺(Thomas Haldenwang)表示，对关键基础设施的投资也可能为破坏和影响公众舆论打开大门。 “当我和外国合作伙伴谈论中国时，他们总是说:俄罗斯是风暴，中国是气候变化，”他说。 “所以我们必须在未来几年做好应对气候变化的准备。”
夏洛特2022-10-18
美国制裁奏效！普京被迫“非法销售能源”弥补欧洲市场损失究竟是谁在购买？
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批俄罗斯货物分别从位于波罗的海和黑海的港口普里莫尔斯克，还有新罗西斯克抵达斯里兰卡。由于这些港口历史上服务于欧洲港口，它们表明俄罗斯能源新贸易路线的发展。” 中国、印度和土耳其等国家正在成为俄罗斯燃料工业的热切合作伙伴，土耳其今年将俄罗斯石油进口量翻了一番，并在北溪管道受损后争相成为俄罗斯向欧洲输送液化天然气的枢纽。据路透社报道，在4月至7月期间，中国，世界最大的能源消费国和最大的原油客户，购买的俄罗斯原油比2021年同期增加17%。俄罗斯能源市场不仅仅是石油欧盟国家一直在努力从整体上摆脱俄罗斯燃料，而不仅仅是石油。据路透社报道，俄罗斯天然气通过9月受损的北溪-1号(Nord Stream 1)管道等管道输送，在入侵前提供欧洲约40%的天然气。但正如Javier Blas本周早些时候在彭博社报道的那样，尽管欧洲试图摆脱俄罗斯的天然气流动，转而投资挪威燃料，但俄罗斯液化天然气正在通过货船进入欧洲市场。据彭博社报道，即使北溪-1号管道已停止使用，并且不考虑向现在俄罗斯最大的天然气买家中国的转移，欧洲国家仍在以市场价格进口创纪录数量的俄罗斯液化天然气。法国在今年1月至9月期间购买的俄罗斯液化天然气比去年全年增加约6%；西班牙今年已经打破了俄罗斯液化天然气进口的记录，比利时也有望做到这一点。天然气进口的利害关系与俄罗斯石油的利害关系在许多方面有所不同；一方面，欧盟没有像对石油产品那样对其实施制裁，尽管欧盟确实打算在2027年之前消除对俄罗斯化石燃料的依赖。其次，俄罗斯已经将欧洲对其天然气的依赖作为武器；据路透社上个月报道，俄罗斯切断了许多拒绝以卢布支付液化天然气的欧洲国家的准入，并将欧洲的总产量在6月和7月分别减少60%和80%。亚洲市场也参与其中。根据路透社分析的中国海关数据，截至今年7月，中国从俄罗斯进口的能源总量比2019年增长7%。在4月至7月期间，中国从俄罗斯购买的液化天然气和煤炭比2021年同期增加50%和6%，至少部分是受价格下跌的影响。这种互惠互利似乎将继续下去。在2月份谈判达成的协议中，中国将从俄罗斯获得一条新的天然气管道。印度也已成为俄罗斯能源，特别是石油的主要买家，尽管在前几年它很少进口俄罗斯原油。俄罗斯原油价格低位推动印度在6月份的采购量达到每天950000桶的峰值，但此后价格上涨将这一数字推低至9月份的每天477000桶左右。在欧盟对俄罗斯煤炭的禁令于8月10日生效后，印度也增加了俄罗斯煤炭出口的疲软。该禁令在四个月的缩减期后停止了对欧盟的所有煤炭运输，也阻止了欧盟的保险公司和金融公司正如彭博社当时报道的那样，与俄罗斯煤炭出口合作。这使得出口俄罗斯煤炭变得极其困难，因为参与全球航运的大多数金融机构和保险公司都位于欧盟、英国和瑞士。尽管俄罗斯是世界主要煤炭出口国之一，约占市场份额的17%，但煤炭出口仅占俄罗斯经济的1%左右。尽管印度和中国等客户以高价大量进口煤炭，但煤炭出口根本无法对俄罗斯经济产生重大影响。根据能源与清洁空气研究中心的一份报告，总体而言，俄罗斯从2月到9月的化石燃料销售收入约为1580亿欧元，其中一半约850亿欧元来自欧盟采购。到9月底，这一数字已超过1000亿欧元，每天约2.6亿欧元。尽管CREA看到俄罗斯9月份的出口下降，俄罗斯的化石燃料出口收入下降约14%。根据CREA数据，在全球范围内，与今年2月和3月相比，9月份俄罗斯来自化石燃料的收入每天减少3亿欧元。在化石燃料受到更多关注的同时，俄罗斯也是核能市场的领导者。正如CNBC周五报道的那样，尽管乌克兰呼吁实施此类限制，但俄罗斯的核技术以及燃料迄今已摆脱了欧盟的重大禁令。根据大西洋理事会罗伯特·伊科德(Robert Ichord)的一份报告，俄罗斯继续对其核技术进行大量投资，许多国家的核设施都依赖于俄罗斯的技术和合作才能发挥作用，即使它们没有直接进口俄罗斯的核燃料。俄罗斯开发和借鉴了逃避制裁的方法并非所有俄罗斯的能源出口都很容易辨别，俄罗斯有几种非法策略来逃避西方对其能源产品和金融体系的制裁。由于这些交易本质上通常难以追踪，因此很难知道它们的有效性和广泛性，更不用说俄罗斯经济从中受益了多少。 “总的来说，我认为最普遍的制裁规避技术是让受制裁的俄罗斯企业躲在未受制裁的幌子公司和/或通过不存在制裁问题的第三方国家进行交易，”Thomas Firestone、Stroock & Stroock & Lavan白领和内部调查实践小组的联合主席通过电子邮件告诉Vox。这可能会给与此类公司开展业务的公司带来问题，导致他们可能在不知不觉中与受制裁的实体开展业务。俄罗斯有大量的非法航运交易模型，根据《战略评论》杂志7月份的一篇文章，伊朗开发了诸如“多次船对船转运、暂时禁用船舶跟踪转发器和使用模糊的航行模式”等方法来隐藏其石油运输。船舶还具有“复杂的所有权结构”，以隐藏控制它们的人，或者经常在不遵守法治的国家的旗帜下航行，以掩盖其来源，降低被推回的可能性。据报道，一些俄罗斯油轮在圣基茨和尼维斯以及马绍尔群岛的旗帜下运输。根据Umbach研究，“更多没有报告目的地的俄罗斯油轮运输”，根据战略评论，俄罗斯国有航运公司Sovcomflot在4月份拒绝为其1/3的船队提供终点信息。据《华尔街日报》报道，4月份约有1110万桶石油以这种方式运输，而入侵前几乎为零。如果没有固定的目的地，石油可以通过船对船的转移来掩盖其来源。另一种被制裁的国家，现在包括俄罗斯，用来掩盖其石油产品来源的策略是将其与其他国家的石油混合，“将其冒充为拉脱维亚或立陶宛或土库曼斯坦等其他外国混合物”。截至4月，荷兰皇家壳牌公司根据该计划运输石油，理由是根据之前的合同，该公司有义务这样做，并且由于混合物中仅含有49.99%的俄罗斯石油，因此整个产品不再来自俄罗斯。壳牌后来承诺停止使用任何俄罗斯石油接受精炼油，并表示将继续按计划逐步淘汰所有俄罗斯原油产品。随着俄罗斯与全球市场的进一步疏远，这些方法只会变得更加明显和更加普遍，就像在伊朗和委内瑞拉等其他受制裁国家一样，这使得俄罗斯战争机器的燃料及其产生的收入更加难以追踪。
小萧2022-10-17
台海生变！解放军4军舰驶入台海成常态台军：恐再增情报船拟建10军舰“因应灰色地带冲突”
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同开辟海上安全走廊，并提供护航进入台方港口，方能确保海上生命线安全。据台军所称：“因此，海军现在筹建两艘能快速取得的2500吨级巡防舰，后续舰拟兴建10艘，因应灰色地带冲突，同时提升主战舰艇战训时数。” 台湾海军司令部16日表示，近期解放军常态性扰台增加海军舰艇战备压力，海军已适当调整任务及训练测考时间，可维持舰艇战备水平。#台海局势#
小萧2022-10-17
花生周报：油厂到货放量，集团企业相继入市
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万吨，成交率61.52％。　　温哥华港口菜籽装船由于前期装运粮食导致推迟，9月船期3船装运有所推迟，预计国内到港相应推迟，在近月直接进口菜油到港数量偏低背景下，除非新增国储和省储菜油轮换，否则短期国内菜油短期供应难言改观。　　虽然双节过后油脂需求转弱，但是国内大豆、菜油供应仍较为紧张，短期油脂价格中枢持续上移，预计对花生价格提供支撑。　　　　进口利润持续势必带来进口增量，实际增量有待观察　　随着国内花生盘面及现货价格上涨，国内进口花生米报价上行，花生进口利润持续。节后花生盘面主力2301合约高开后上行，整体维持高位震荡。北方港口苏丹精米报价由节前9800-9900元/吨上涨至10月14日的10100-10200元/吨，上调300元/吨。　　当前港口进口米数量有限，随着国内进口米利润持续打开，预估后续花生米到港数量将逐步增加，关注后续进口花生增量。　　国内豆粕维持高基差，花生粕价格维持高位，油厂收购积极性不减。国家粮油信息中心数据显示10月14日河南、山东花生粕出厂价分别为5450元/吨和5400元/吨，较节前上涨150元/吨。我的农产品网数据显示，本周油厂到货量为15030吨，比上周增加7780吨，油厂入市采购数量增加，中粮费县、青岛嘉里相继入市采购提振市场信心。　　　　东北花生收获关键期遇雨雪天气　　节日期间东北地区迎来雨雪和降温，花生收获进度整体偏慢，水分不太稳定，上市推迟也让预期的主产区花生集中上市压力有所缓解。一旦东北花生霜冻产生冻粒，将无法供应食品需求，只能用于油厂压榨，增加市场油料米供应而食品米减少，通货和油料米价差将维持高位。　　据中央气象台显示，未来3天全国将迎来大幅降温，吉林和辽宁大部分地区降温8-12℃，持续关注东北降温对花生收获实际影响。　　　　综合来看，今年花生减产已成定局，当前花生上市数量逐步增加，东北即将迎来新一轮降温天气，关注东北新米上市进展和油厂收购节奏。进口利润维持，预计后续进口花生数量将增加，关注未来进口实际增量。在良好榨利和新作花生减产背景下，维持2301回调企稳后逢低买入策略不变。　　　　
金融界2022-10-17

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