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南向资金狂买港股科技，阿里巴巴涨超3%！港股通科技30ETF(520980)、恒生科技ETF基金(513260)微涨！

板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-29 13:41

颠簸中换挡，迎接真正牛市！十大券商一周策略：股市微观流动性宽裕，“反内卷”效果初步显现

硬件、半导体、机器人、游戏、AI应用、港股互联网、军工，此外关注与指数共振度较高的金融科技与券商板块。（2）受益于“PPI边际改善预期+部分低位补涨”的顺周期品种扩散：有色金属、化工、钢铁、建材有望受益，保险、白酒、地产或存估值修复机会。（3）具备反内卷弹性、更“广谱”方向：本轮反内卷的范围已超越传统周期品，光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网等部分制造与成长方向同样具备中期潜力。（4）出海结构性机会：中欧贸易关系缓和（对欧洲出口占比高品种：汽车、风电等）及小品类出海（如零食等）。（5）底仓配置：稳定型红利、黄金、优化的高股息。风险提示：宏观政策超预期变动加快复苏进程；全球流动性及地缘政治恶化风险；前瞻指标的使用基于历史数据，不能代表未来。中泰证券：如何看待近期科技轮动与金融板块回调？一、如何看待近期科技轮动与金融板块回调？本周市场风格延续分化特征，科技板块高切低，周期类资产整体偏弱。在科技板块中，过去三个月涨幅排名前列的通信行业本周回落，与此同时，前期涨幅相对较小的电力设备本周维持上涨，其中，风电、光伏表现相对强势。首先，科创板ETF与创业板ETF本周的净赎回有企稳见底迹象，表明仍有相当部分资金相信科技估值具有上升空间，愿意在震荡中持股待涨。其次，科技龙头股受纳斯达克指数中期回调拖累表现偏弱，但随着周四起美股反弹，其估值韧性可能逐步显现。第三，周期类板块中，只有有色金属受黄金、白银上涨趋势带动有较大涨幅，地产、石油石化、化工周度下跌。国家统计局数据显示，8月份PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，可见周期性行业反内卷取得一定成效，工业品价格下行压力有所缓和，不过总体来看，需求尚未实质性回暖。虽然短期存在一定调整压力，但中长期A股有较强支撑，当前点位仍有较高胜率。从资金面看，一方面，以净流入二阶差分衡量当前散户情绪，与历史阈值比依然空间较大，这意味着赚钱效应尚未扩散到绝大多数投资者，未来仍可能有新增资金入场。另一方面，重要股东净减持边际连续两周下降，产业资金撤出压力有所缓和。同时，两融余额持续上升，表明融资做多意愿稳固，多头力量在资本层面仍具支撑。从消息面看，阿里巴巴宣布推进3800亿元AI基础设施投入，资本巨额投入表明看好行业成长性，进一步激发科技板块上涨动能。另外，国产GPU第一股摩尔线程IPO本周过会，从受理到通过仅用88天，给市场传递了鲜明的积极信号。就金融券商板块近期调整来看，其上涨动能能否继续维持，关键在于政策层面对资本市场的立场是否出现实质性转变。本周一，国新办举行高质量完成“十四五”规划系列主题发布会，介绍“十四五”时期金融业发展成就。在资本市场方面，发布会重点提及“直接融资比重稳中有升”“中长期资金持股市值增长”等成绩，释放出政策层或继续强化对股市的整体支持，强化市场基础配置功能，而非短期托市式干预的信号。对市场而言，这些表述可被视为“稳预期”的政策倾向，给予权益资产，特别是金融券商板块边际支持。基于此，可以认为当前券商板块的调整更可能是中长期资金在逐步逢低布局的过程，而非因流动性紧缩的被动撤离。换言之，只要未来政策继续保持温和偏暖、资本市场制度改革保持推进，金融券商板块无需过度悲观，反而具备较好的战略配置价值与潜在反弹空间。二、投资建议我们认为，临近国庆假期前的避险情绪上升，不排除高位科技板块延续本周回撤的可能。但从中长期来看，政策基调未出现根本性偏离，长线资金与外资仍有配置倾向，散户情绪较为理性，再加上券商、金融板块尚处于较低估值区间，建议“持股过节”，可重点关注四类配置方向： 1）科技创新主线：关注消费电子、机器人等细分方向，在政策支持与产业升级背景下具备中长期成长空间； 2）“反内卷”主题：聚焦创业板中高景气行业，以及有色、建材等受益于基建与制造业修复的板块； 3）中美关系缓和受益方向：恒生科技指数成份股、创新药龙头； 4）券商板块：当前估值具有吸引力。风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。华西证券：A股、港股暂时的折返，慢牛即是长牛市场展望：A股、港股暂时的折返，慢牛即是长牛。A股在经历了7-8月的趋势性上涨和科技龙头的交易拥挤后，九月以来资金分歧有所加剧。下周临近长假，“日历效应”下场外资金入市或有放缓，短期A股、港股有望阶段性震荡休整，部分资金倾向于节后布局十月行情。中期来看，本轮牛市演绎仍在延续：股市微观流动性宽裕，资本市场“稳股市”政策和中长期资金入市构筑慢牛基础；经济数据偏弱，但“反内卷”效果已初步显现，A股中长期盈利预期边际改善；产业趋势上，中国企业已在人工智能、生物医药、高端制造等领域展现全球竞争力，科技领域维持高景气度。以下几个方面是近期市场关注的重点： 1）海外方面，美联储“预防式”降息落地，后续降息路径分歧加大。9月美联储如期降息25BP，利率预测点阵图显示年内有望再降50BP，2026年有望降息1次。此外，美联储内部对后续降息路径的分歧进一步扩大：19位官员中有9位预计2025年还会降息两次，两位预计降息一次，六位预计不再进一步降息，特朗普新任命的美联储理事斯蒂芬·米兰支持降息50bp。当前美国经济数据仍存韧性，鲍威尔讲话亦释放出“审慎降息”的信号，但特朗普对美联储独立性的冲击也在显现，意味着本轮降息路径或较为曲折。 2）供给侧“反内卷”政策影响逐渐显现，8月工业企业利润回升。8月工业企业利润单月同比增长20.4%，累计增速由7月的-1.7%改善至0.9%；价格方面，8月PPI同比增速降幅收窄至-2.9%，为今年3月以来首次收窄，PPI环比也结束连续八个月负增长态势：一是低基数效应，二是供给侧“反内卷”政策影响逐渐显现，上游商品价格率先涨价。央行第三季度例会中重点强调了“国内需求不足、物价低位运行”的困难和挑战，近期推动物价回升的政策进一步落地，建材、钢铁、石化化工行业稳增长工作方案均强调严控新增产能，国资委召开部分国有企业经济运行座谈会，强调要带头坚决抵制“内卷式”竞争等，有利于A股中长期盈利预期持续改善。 3）结构上，科技产业领域催化较多，TMT盈利预期高增长。AI引领的新一轮科技浪潮正在加速渗透各领域，其一，海内外AI产业趋势逐渐明朗，全球科技巨头AI资本开支提速，龙头业绩较快增长验证高景气度；其二，十月四中全会与“十五五”规划将继续聚焦硬科技、新质生产力；其三，从市场一致盈利预期看，成长板块2025年盈利预期高增长，如：军工电子、软件开发、IT服务、光学光电子、游戏、新能源、半导体、通信设备、元件等。 4）流动性层面，A股流动性充裕的格局没有改变。8月非银存款继续同比多增5500亿元，M1-M2负剪刀差持续收窄，反映牛市对居民风险偏好起到有效提振，居民“存款搬家”将具备潜力。与 19-21 年“结构牛”中居民资金通过主动型基金入市不同，本轮牛市居民更偏好被动型产品渠道。2024年四季度以来，股票型ETF资产净值快速扩张，指数型基金规模已连续三个季度超过主动权益类，进一步推动了行业指数化趋势。今年以来，央行货币政策延续适度宽松基调，资金利率中枢下行，银行理财预期收益率处于历史低位，四季度A股微观流动性有望维持宽裕。行业配置上，科技赛道主线不变，10月“景气投资”与“主题投资”并存，成长内部轮动有望加快（AI中下游应用、固态电池、储能、算力、创新药等）；关注非科技板块中景气向好的领域，如化工、有色金属、工程机械等。风险提示：宏观经济超预期波动、海外流动性风险，地缘政治风险等。国金证券：颠簸中的换挡，迎接真正的牛市过去中国的“牛市”，更多是追随了全球金融的过度扩张，其行业联动性本身也依赖于美国驱动。在全球金融资产高位情况下，实物消耗与中国实体经济盈利正在修复，脱虚入实的进程才会带来中国资产的真正行情，也会是资源品新一轮行情的开始，而成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。具体配置建议：第一，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（工程机械、重卡、锂电、风电设备）以及原材料（基础化工品、玻纤、钢铁）；第二，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机会：食品饮料、猪等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升。

金融界09-29 07:50

国庆、中秋双节来了，持股还是持币过节？四季度A股走势如何，复盘历史国庆前后A股走势，节后5个交易日上涨概率达80%

机器人等高弹性方向；稳健型投资者可聚焦港股互联网、军工、创新药、新能源等景气板块。太平洋证券表示，科技板块整体依旧表现强势，但上涨已经出现分化，此前领涨的个股略显疲态，新的低位个股在补涨，资金畏高的态势较为明显，且板块筹码较为拥挤，已经拥有科技持仓的投资者可适当获利了结降低持仓成本。反内卷相关板块仍在底部，且相关商品有了企稳回升的迹象，后续或迎来股商齐涨的行情。私募排排网调查显示，有70.19%的私募对节后行情持乐观态度，还有20.19%和9.62%的私募分别对节后行情持中性态度和谨慎态度。市场主线上，59.62%的私募看好AI、半导体、人形机器人、智能驾驶、创新药等科技成长方向；21.15%的私募看好新能源、房地产产业链等估值修复方向；另外还有部分私募看好银行、保险、公用事业等高股息方向，贵金属、有色、石油、煤炭等周期股方向以及新兴消费、受益于政策补贴的传统消费等泛消费方向。

金融界09-28 16:50

9月28日证券之星午间消息汇总：上交所召开股权投资机构交流会

公司。 3、招商证券称，此前持续推荐的港股互联网、有色金属板块近期表现优异，站在当前时点仍然维持上述推荐。展望后市，市场波动可能加剧，但长期向上趋势不改。AI仍然是港股市场主线，港股互联网仍然有望成为最为受益方向。有色金属则受益于降息带来的流动性宽松和通胀预期提升的双重利好。建议继续把握科技(包括AI互联网大盘+高端制造业等小盘)和有色金属的市场主线，同时增配市场预期差较大的港股保险股以及“困境反转”和高股息等价值策略。部分超跌的优质创新药个股可以自下而上进行配置。

证券之星09-28 11:40

国庆前夕持股还是持币？机构分析师“点兵”投资攻略！

机器人等高弹性方向；稳健型投资者可聚焦港股互联网、军工、创新药、新能源等景气板块。中信建投策略分析师夏凡捷则表示，目前A股市场估值已明显修复，国庆长假期间，投资者无法应对突发事件交易，部分保守型投资者会选择节前减仓、节后加仓以避险，这导致A股长假前5个交易日通常交易冷清、成交量萎缩，节后则易现“开门红”。因此，积极型投资者可节前加仓、持股过节以获取一定风险溢价；稳健型投资者可维持仓位，节后根据国内外因素变化灵活应对。华泰证券研究所策略首席兼金融工程联席首席分析师何康认为，当下绝对回报资金出现阶段性止盈。节前股市节奏将相对平缓，不过日内波动可能仍偏大，10月中下旬各方配合度或更佳，市场有望出现新信号。综合来看，多位分析师建议投资者关注仓位控制。通过合理的仓位管理，投资者既能保持对市场的关注度，又能维持良好的投资心态，更从容地应对长假前后的市场变化。 “长期底仓 + 短期弹性”组合模式受青睐当前，“长期底仓 + 短期弹性”的组合模式逐渐受到关注。该模式旨在构建一个既能追求长期稳健收益，又能有效控制短期风险的投资框架。袁闯认为，对于寻求稳健增值且希望尽量避免大幅回撤风险的投资者而言，该模式可构建一个具备反脆弱性的投资组合。一端可以配置具备低估值、高现金流和强防御等特性的标的作为底仓，为组合提供压舱石般的稳定性，一定程度上规避本金遭受重大损失的风险；另一端则聚焦于符合产业长期趋势明确、具备高成长潜力的领域，这部分仓位旨在通过牺牲一定的估值舒适性提升组合的整体收益弹性。对于这一部分弹性仓位的持仓权重应适当控制，并设定清晰的退出机制。同时，在短期市场存在调整风险或大幅波动风险时，投资者还可以通过灵活运用股指期货、期权等衍生品工具，快速调整组合，降低冲击成本。四季度行情展望：盈利验证成核心，布局机会仍存展望四季度行情，张启尧认为，当前市场估值驱动的修复已相对充分，后续行情演绎的核心矛盾将转向盈利验证。从这一层面来说，国内经济修复力度是决定市场走势的关键。他建议，立足景气逻辑与产业趋势，挖掘优势风格和优势主线。袁闯分析称，未来海外货币政策、地缘局势与国内经济修复情况将对A股市场产生复杂影响。为应对不确定性，投资者可采取多层次的对冲策略以增强组合韧性。例如，黄金在风险偏好下降时通常表现稳健，而高股息、低波动的红利资产能提供稳定现金流，在市场震荡中起到压舱石作用。此外，可采用价值回归投资策略，构建以优质企业为核心的投资组合。深耕基本面，重点布局那些行业格局清晰、竞争优势突出、财务状况健康的龙头企业。这类公司往往具备更强的抗风险能力和长期成长潜力，能够更好地穿越周期波动。张启尧表示，从中长期来看，相较于当前低利率的债券和货币市场，红利资产仍是具备性价比的投资方向，特别是银行板块，其背后有险资、“固收 +” 资金等支撑，可作为长期底仓的重要选择。他认为，由于行情受到增量资金和景气优势共同驱动，所以未来经济修复如果超预期，行情则有望朝着低位周期和消费等方向进一步扩散。考虑到国内政策依旧支持股市发展以及经济企稳修复，市场中长期仍存在布局机会。“对于投资者而言，在市场上行过程中更重要的是保持一定的仓位，结构上把握当下主线，不必过度追求左侧交易。”张启尧说。

金融界09-28 08:30

ETF日报｜A股节前缩量回调，“老登”板块逆市活跃，地产ETF涨逾1%创年内新高！高人气“小登”回调，资金果断布局

00万份。港股方面，受海外利空影响，港股互联网、港股通创新药等热门方向普跌，资金抢筹迹象明显。港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）场内收跌2.6%，全天宽幅溢价，低吸资金涌动；100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内收跌1.44%，场内高频溢价，早盘及尾盘溢价率两度飙升，显示买盘积极介入。对于调整原因，招商证券表示，国庆长假前后，融资盘通常呈现出“节前收敛、节后迸发”的变化规律。国庆节前市场走势往往较为平淡，而节后市场风险偏好则出现明显改善。9月美联储如期降息，从历史经验看，预防式降息后A/H股在未来上涨概率较高。展望后市，华泰证券表示，资金面正反馈是当前行情持续性的关键，当前来看仍偏积极，交易性资金活跃度仍较高。海外流动性及地缘问题继续改善，国内基本面向上继续蓄势，维持中期市场蓄势向上的观点不变。配置上仍建议维持较高仓位运行，板块选择上注重均衡、关注三季报景气能否延续的方向。【ETF全知道热点收评】重点聊聊地产、食品、港股科技双雄等行业主题板块的交易和基本面情况。一、“老登”板块活跃，地产ETF逆市涨逾1%续刷年内新高！上海新政效果显现，楼市有望迎“金九银十”？以地产为代表的“老登”板块逆市表现，代表A股龙头地产行情的中证800地产指数收涨近1%创年内新高，多只成份股上涨。其中，招商蛇口上涨3.86%，滨江集团上涨2.29%，新城控股上涨1.85%，海南机场、华发股份、上海临港等多股飘红。热门ETF方面，全市场唯一跟踪中证800地产指数的地产ETF（159707）盘中一度拉升3%，收盘仍逆市上涨1.15%续创年内新高，全天放量成交近8000万元。资金布局意愿明显，单日大举净申购2350万份！消息面上，上海新一轮楼市调控政策实施满月效果显现，据监测数据显示，新政首周新房网签成交量环比猛增超30%，随后三周市场逐渐回归常态但仍保持高位运行，政策实施首月全市新房总成交量较上月增长19%，显示出该政策对房地产市场的短期刺激作用较为显著。中银证券表示，随着北上深的结构性政策放松，楼市可能会有一小波短期的回温。配置端上，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；另一方面，得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。国投证券认为，金九银十旺季来临下，房企供货强度持续提升，伴随核心城市调控政策宽松带来的购房需求释放，叠加降息预期增强，新房销售有望迎来边际改善。建议关注困境反转类房企、保持拿地强度的龙头房企、多元经营稳健发展的地方国企等。估值端上，以央国企、优质房企为代表的龙头地产当前仍处估值低位。以地产ETF（159707）标的指数为例，中证800地产指数最新PB估值仅为0.8倍，处近10年约22%分位点，估值低位特征明显，修复空间或较大。国金证券指出，考虑到美联储降息预期提升刺激流动性，当前地产板块估值偏低，建议逢低配置地产股。布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性！二、茅台动销猛增一倍！板块估值竟在“地板价”，机构激辩双节行情，左侧布局时刻到了？吃喝板块震荡盘整，反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）全天多数时间低位震荡，截至收盘，场内价格跌0.16%。成份股方面，白酒跌幅居前，部分大众品亦表现不佳，截至收盘，舍得酒业大跌超2%，泸州老窖、五粮液、酒鬼酒等多股跌超1%，拖累板块走势。消息面上，茅台酒市场整体呈现稳中向好的发展态势。有消息显示，8月，市场终端动销环比增长态势明显。9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长约1倍，同比增长超20%。与此同时，茅台渠道体系的存销比环比显著下降，已处于良好水平。此外，飞天茅台继续上涨。今日酒价披露的最新批发参考价显示，9月26日，2025年飞天茅台原箱报1820元/瓶，较上一日涨30元；2025年飞天茅台散瓶报1790元/瓶，较上一日涨25元。2024年飞天茅台原箱报1850元/瓶，较上一日涨40元；2024年飞天茅台散瓶报1820元/瓶，较上一日涨20元。开源证券表示，当前白酒进入筑底阶段，负面因素（批价下行、报表波动等）已成为市场共识，正面催化可能带来估值修复。各酒企也在以推新品或渠道创新等来适应行业新变化。白酒板块估值处于历史低位，基金仓位持续回落，伴随政策博弈、消费场景回暖等催化，白酒仍具左侧布局机会。国海证券指出，展望中秋国庆双节，预计动销承压。其认为禁酒令纠偏后需要一定时间修复，但是行业基本面最差阶段已过，今年报表延续出清节奏，建议关注板块底部修复带来的配置机会。从估值方面来看，当前，吃喝板块估值仍处低位，当前或为板块较好配置时机。数据显示，截至昨日（9月25日）收盘，食品ETF（515710）标的指数细分食品指数市盈率为20.27倍，位于近10年来5.88%分位点的低位，中长期配置性价比凸显。展望后市，华龙证券表示自二季度以来，白酒需求端持续承压，短期来看，政策的边际影响有望逐渐收窄，白酒作为前期超跌的板块，预期先行，估值的修复有望先于基本面。建议关注：一是超跌反弹的次高端白酒；二是具备韧性的区域龙头；三是稳健的高端白酒。还有机构指出，白酒半年报利空落地，板块仍处于底部整理区间，动销和场景表现依旧疲软，但随着行业加速去库、政策转暖渠道信心逐步修复。白酒板块逐步进入旺季，茅台官方反馈近期动销环比改善明显，各家酒企均积极创新产品、寻求渠道改革以保住自身份额，建议重视行业底部配置机会，关注双节旺季渠道备货和动销端表现。一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。三、港股科技双雄齐挫！港股互联网ETF（513770）回调2.6%，小米跌逾8%！创新药遭“错杀”，520880放量溢价港股市场全线调整，恒指跌1.35%，恒生科技及恒生生物科技指数各跌2.89%、2.44%。“港股科技双雄”——科网、创新药同步回调。大型科网龙头呈普跌格局，阿里巴巴-W回调3.2%，小米集团-W重挫8%，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）场内收跌2.6%止步两连阳，全天宽幅溢价，低吸资金涌动。创新药板块再度调整，大权重普跌，三生制药跌5.32%，百济神州、信达生物跌近2%，100%创新药研发标的——港股通创新药ETF（520880）场内收跌1.44%，成交4.1亿元连续两日放量。场内高频溢价，早盘及尾盘溢价率两度飙升，显示买盘积极介入。 “港股科技双雄”齐跌，影响因素或均来自海外。隔夜美联储官员的讲话显示对后续降息路径仍存在巨大分歧，CME“美联储观察”最新显示，美联储10月降息25个基点概率下降至85.5%。对短期市场情绪构成扰动。科技龙头则继续释放利好。继阿里官宣与英伟达合作Physical AI后，小米最新立下芯片军令状，雷军表示，芯片是小米走向成功的必由之路。招商证券表示，互联网板块仍是港股最具弹性的主线，AI预期替代“内卷竞争烧钱”叙事。自研AI芯片训练大模型或重塑全球AI芯片竞争格局，增强变现能力可持续性。创新药方面，当地时间9月25日，特朗普宣布，自10月1日起，美国将对任何品牌或专利的医药产品征收100%的关税。受此影响，日韩、澳大利亚医药股全线走低，情绪层面或传导到中国医药资产。实际上，这一“关税大棒”对我国创新药研发企业并没有直接影响。一方面，我国创新药出海主要通过IP转让（License-out）模式，不直接涉及商品出口；另一方面，我国医药市场以内需为主，出口美国占比不高。为此，盘初情绪集中释放后，港股通创新药ETF（520880）逐步回升，跌幅由最低逾2.5%收窄至1.44%。部分资金嗅觉灵敏，积极把握“错杀”机遇，持续推高520880场内溢价。港股通创新药ETF（520880）基金经理丰晨成日前提示，创新药核心资产短期调整或是较好的加仓机会。展望港股后市，兴证全球策略首席张忆东表示，港股长牛“秋日胜春朝”。中长期坚定看多港股，短期港股补涨动力足，有望延续震荡向上的慢牛行情。配置方面，建议精选科技行情，港股互联网行情有望从“外卖内卷”叙事回归AI赋能叙事、科技成长叙事，未来业绩恢复向上弹性值得期待。创新药依然维持战略看多，中期景气持续，9月份或是布局良机。来源：沪深交易所等，截至2025.9.26。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，地产ETF、食品ETF、银行ETF、金融科技ETF风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF、创业板人工智能ETF华宝、科创人工智能ETF华宝、港股通创新药ETF风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。

金融界09-26 21:10

AI军备竞赛，刚刚开始....

的比拼。机构指出，从AI进展角度看，港股互联网公司可以分为两类，一是以通用大模型和云计算为核心方向，代表性公司有阿里巴巴、腾讯等；二是以垂类应用为突破口，代表性公司有美图、快手等，两类公司的AI业务正迎来快速发展期。招商证券表示，互联网板块仍是港股最具弹性的主线，流动性宽松提振估值，AI预期替代“内卷竞争烧钱”叙事。阿里、腾讯的云业务在行业顺风环境下超预期高速成长，科技巨头盈利支撑强劲。自研AI芯片训练大模型或重塑全球AI芯片竞争格局，增强变现能力可持续性。盘点市场上“含BA量”很高的两只港股ETF 所谓新MAGA，Make Alibaba Great Again，我们来盘两只阿里巴巴含量超高的ETF。港股互联网ETF（513770）：跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股。其中阿里含量18.1%，前十大合计占比超72%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。港股互联网ETF（513770）前十大权重再来看估值，港股互联网ETF标的指数中证港股通互联网，最新市盈率PE仅26.19倍，位于近5年30.61%分位点的中低位水平，显著优于美股、A股科技。 2、香港大盘30ETF（520560）：华宝的新发产品，目前已提前结募，可能于10月初上市交易。这只ETF跟踪恒生中国（香港上市）30指数，反映的是在香港上市的中资大盘股的整体表现。成分股来看，阿里巴巴-W在指数中的权重占比已高达18.41%，仅这一点就可看出，恒生中国（香港上市）30指数虽是大市值指数、投资于大盘股票，但是却非传统意义上偏重于金融、地产的“老登”指数，科技属性十足啊，勉强算“中登”吧~ 恒生中国（香港上市）30指数前十大成份股从指数成分构成看，兼具“新经济成长先锋+高股息价值龙头”，可以说是自带”港股科技+港股红利”哑铃策略。那，期待上市！安全提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界09-26 11:20

阿里云启动全球基础设施扩建计划，加速AI战略布局，恒生科技指数ETF(159742)回调蓄势，最新规模创成立以来新高

下跌5.38%，金山云下跌4.26%。港股互联网ETF(159568)下跌1.87%，最新报价2.05元。拉长时间看，截至2025年9月25日，港股互联网ETF近1周累计上涨2.51%。流动性方面，港股互联网ETF盘中换手22.92%，成交9690.92万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至9月25日，港股互联网ETF近1年日均成交2.12亿元。【事件/资讯】 1、9月24日，市场监管总局发布《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，正式对外征求社会意见。这份纲领性文件涵盖平台收费、促销机制、商户准入、骑手权益及算法治理等全方位内容。 2、阿里云宣布扩建全球基础设施，新增巴西、法国、荷兰数据中心，并将扩建墨西哥、日本、韩国、马来西亚和迪拜的数据中心。 3、9月25日，京东全球科技探索者大会（JDD）在京举行，京东集团CEO许冉宣布，未来三年，京东将持续投入，带动形成万亿规模的人工智能生态。同时，京东也一次性“官宣”多项新进展：全新的JoyAI大模型、四大场景AI深度应用成果、三大AI原生应用。 4、9月25日晚，小米举行了雷军年度演讲暨小米秋季新品发布会。上半场，雷军主要回顾了小米造芯和造车背后的故事；下半场则主要进行新品的发布，包括小米17系列、小米平板8、高端电视、冰箱、洗衣机和音箱产品，以及小米汽车的高端定制化服务。【机构解读】市场监管总局相关文件的发布，标志着中国外卖行业十余年的“跑马圈地”时代终结，进入以合规、责任与可持续为核心的发展新阶段。在资本市场，互联网平台将结束外卖内卷叙事的估值压制，确认重回AI硬科技叙事，无论是阿里和京东官宣的在AI领域的 “持续投入”，还是小米的造芯，无不印证着互联网公司在这轮人工智能科技竞争中的实力和决心。【相关ETF】恒生科技指数ETF（159742.SH）及其场外联接(博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）A：014438；博时恒生科技ETF发起式联接（QDII）C：014439)和港股互联网ETF（159568）恒生科技指数最新PE估值仍处于近5年38.93%分位，港股通互联网指数PE估值处于近5年34.27%分位，在美联储降低周期已经开启、中国科技板块AI叙事和反内卷叙事持续强化背景下，指数持续上行行情可期，建议继续关注恒生科技指数ETF及港股互联网ETF，把握板块配置机遇。规模方面，恒生科技指数ETF最新规模达43.64亿元，创近1年新高。资金流入方面，恒生科技指数ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”1.82亿元，日均净流入达3648.66万元。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。规模方面，港股互联网ETF最新规模达3.95亿元，创近半年新高。资金流入方面，港股互联网ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”3677.67万元。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-26 11:12

ETF盘中资讯|隔夜降息大消息，港股集体走弱，港股互联网ETF（513770）下探2%，溢价高企，小米立下芯片军令状

科技龙头多数回调，港股AI核心工具——港股互联网ETF（513770）场内价格一度跌逾2%，现跌1.68%，盘中持续宽幅溢价，实时溢价率超0.4%，显示买盘资金逢跌积极介入。消息面上，隔夜美联储官员的讲话显示对后续降息路径仍存在巨大分歧，CME“美联储观察”最新显示，美联储10月降息25个基点概率下降至85.5%。对短期市场情绪构成扰动。与此同时，科技龙头催化不断。小米17系列等新品昨晚发布，雷军在年度演讲中表示，芯片是小米走向成功的必由之路。自研手机SoC至少要坚持10年，至少投入500亿元。此外，阿里巴巴公告称，授予董事会10%的公司新增普通股授权。此前，阿里云宣布启动新一轮全球基础设施扩建计划，以支持全球客户对人工智能和云计算的快速增长需求。招商证券表示，互联网板块仍是港股最具弹性的主线，流动性宽松提振估值，AI预期替代“内卷竞争烧钱”叙事。阿里、腾讯的云业务在行业顺风环境下超预期高速成长，科技巨头盈利支撑强劲。自研AI芯片训练大模型或重塑全球AI芯片竞争格局，增强变现能力可持续性。资金面上，南向资金昨日净买入110.46亿港元，阿里巴巴再获净买入46.32亿港元，这已是南向资金连续第25个交易日净买入，期间合计增仓额超720亿港元，显示南向资金积极“抢筹”港股AI核心资产。后续表现或值得关注。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）跟踪中证港股通互联网指数，阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W是其前3大权重股，最新权重占比分别为18.11%、15.29%、12.15%，前10大持仓汇聚各领域互联网龙头公司，合计占比超72%，龙头优势显著，为港股AI核心标的。今年以来，在AI概念加持下，互联网板块的弹性明显更高，中证港股通互联网指数较恒生科技指数明显超额，领涨弹性突出。此外互联网估值更低，中证港股通互联网指数最新市盈率PE仅26.19倍，位于近5年30.61%分位点的中低位水平，不仅显著优于美股、A股科技，比同期恒生科技市盈率历史分位（36.02%）还要低。港股互联网ETF（513770）最新规模已突破115亿元，创历史新高；年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界09-26 10:40

ETF日报｜重启AI叙事？海内外算力共振，大数据产业ETF领涨3.6%，高“光”159363放量逼近前高！港股AI强势，513770创新高

金融界09-25 20:40

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