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ETF日报｜久违了，“喝酒吃药”行情！港股通创新药ETF暴力反弹近5%，食品ETF连续吸金！软科技崛起，硬科技调整

金融界10-31 19:45

医保谈判启动引爆创新药板块

了新通路。受此利好消息刺激，次日A股及港股市场的创新药概念股集体走高。10月31日早盘，三生国健“20cm”涨停，舒泰神涨超14%，迈威生物-U、泽璟制药-U涨超11%。港股市场上，三生制药涨11.42%，信达生物涨8.12%，科伦博泰生物-B、康诺亚-B等个股跟涨。创新药板块的集体狂欢显示资本市场对医保政策创新的热烈回应。 01 政策突破：医保谈判首设商保目录今年国家医保谈判的最大亮点在于引入了“基本医保+商保创新药”的双轨制机制。商保创新药目录专门针对那些超出基本医保定位、暂时无法纳入基本目录，但创新程度高、临床价值大、患者获益显著的创新药。这一机制为高价创新药提供了新的准入通道。据国家医保局8月28日公告，2025年基本药品目录调整有535个药品通用名通过形式审查，其中目录外311个、目录内224个。而商保创新药目录有121个药品通用名通过形式审查，其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个。这种双轨并行模式既保障了基本医保的“保基本”原则，又为高价值创新药通过商业保险渠道纳入保障体系创造了条件，显著拓展了创新药的市场准入空间。 02 资本反应：创新药板块逆势大涨医保谈判启动的消息在资本市场引发立竿见影的反应。 10月31日，在A股整体表现疲软的背景下，创新药板块逆势走强。重组蛋白板块涨幅近6%，单抗概念等细分领域同样表现亮眼。个股方面，除三生国健的“20cm”涨停外，舒泰神、迈威生物-U、泽璟制药-U等个股涨幅均超过11%，海特生物、苑东生物等跟涨超过8%。港股创新药ETF(513120)盘中上涨4.13%，单日“吸金”6.47亿元，份额创成立以来新高。该ETF近半年累计上涨40.45%，前十大权重股合计占比69.78%，其中三生制药上涨10.55%，信达生物上涨7.00%。创新药概念股今年以来的市场表现同样抢眼。数据显示，年内创新药概念股股价平均上涨49.01%，其中9只概念股股价翻倍，舒泰神、广生堂、荣昌生物涨幅居前。 03 资金动向：融资客加仓绩优创新药股在创新药板块表现活跃的背后，融资客的布局尤为积极。 10月以来，多只绩优创新药概念股获得融资客加仓。截至10月30日，药明康德、丽珠集团、皓元医药、艾力斯等多只绩优创新药概念股获融资客加仓。融资客的行为一直备受市场关注，投资者寄望能从中捕捉到投资机会。 10月28日共有3732只个股获融资资金买入，其中买入金额居前的个股有胜宏科技，买入额为63.46亿元；中际旭创买入额为37.42亿元；新易盛买入额为34.90亿元。机构调研方面，10月以来，15只概念股获得机构调研。华东医药累计获132家机构调研，公司表示2025年1—9月医药工业创新产品销售及代理服务收入合计达16.75亿元，同比增长62%。九洲药业月内获99家机构调研，公司新工厂产线产能利用率超预期，第三季度关键临床批和NDA项目数量上升较快。 04 业绩支撑：药企业绩亮眼，出海进程加速创新药板块的强势表现有着坚实的业绩支撑。药明康德2025年前三季度营业总收入328.57亿元，同比增长18.61%，归母净利润120.76亿元，同比增长84.84%，净利润规模居首。恒瑞医药前三季度归母净利润57.51亿元，同比增加24.5%；信达生物三季度共取得总产品收入超33亿元，同比保持约40%的强劲增长。此外，通化东宝、双鹭药业、南模生物、微芯生物等7股前三季度业绩扭亏。科兴制药、成都先导、步长制药等公司净利润同比增幅均超100%。更引人注目的是，10月份以来国产创新药“出海”进程明显提速。根据医药魔方NextPharma数据库，截至10月21日，中国创新药今年对外许可共发生115起，金额总计达1012.4亿美元，远超2024年全年的519亿美元。近期，普瑞金与Kite达成最高15.2亿美元交易，维立志博与Dianthus达成最高10亿美元交易等多起BD交易落地。 05 投资逻辑：政策变革重塑行业估值体系创新药板块近期备受资本市场青睐，背后是投资逻辑的深刻变化。政策层面，今年医保谈判引入商保创新药目录机制，打破了以往高价创新药难以获得医保覆盖的困境。与此同时，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出健全医疗、医保、医药协同发展机制，支持创新药和医疗器械发展。企业层面，创新药企业绩普遍改善，多家公司三季度业绩亮眼。随着后续新获批产品如顺利纳入医保或商保目录，相关产品放量可期。资金层面，主动医药主题基金持仓中创新药占比达40%，位居首位，显示机构资金持续加码创新药赛道。天风证券分析指出，全基对医药行业的配置比例虽环比下降，但剔除医药基金后仍具备明显配置空间。

金融界10-31 19:36

全球股市“狂欢十月”：日韩新高，A股4000点，全球首家5万亿美元巨头诞生

就2025年11月而言，湘财证券预计港股市场将跟随美股，继续震荡上行，理由：一是美联储9月开启降息后，10月大概率继续降息，香港也将跟随降息，利好港股市场流动性；二是美元贬值而人民币升值，推升中国资产估值，有助于港股整体估值中枢的上行；三是国内继续保持宽松政策，改善在港股上市的中国标的盈利预期。建议港股继续关注科技和新消费方向。对于A股，湘财证券指出，长维度来看，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，A股市场大概率继续以“慢牛”态势运行。短维度来看，中美贸易大概率有所缓和，国内四中全会顺利召开后“十五五”规划受益板块将面临主题性机会，预期11月份A股市场将依然能够保持宽幅震荡、逐级抬升的态势。建议关注：科技领域的人工智能；反内卷相关传统制造领域；“十五五”利好的航天相关领域。对于日股，国金证券指出，尽管日本央行提示股市“过热”风险，但加息预期温和、资金面宽松仍为市场提供支撑。综合判断，日本股市中期虽存波动，但长期逻辑向好，具备配置价值，对日本股市持乐观观点。对于韩股，摩根大通将韩国综合股价指数（Kospi）12个月基准情景目标位上调至5000点，同时建议逢回调加仓。对于黄金，尽管国际金价过去几天自历史高位大幅回调，但分析师仍普遍看好金价未来的走势。世界银行（World Bank）日前加入了看涨大军，预计金银价格明年均将继续上涨。世界银行预计，2026年黄金均价将在每盎司3575美元左右。该机构还预计，明年白银均价将达到每盎司41美元。

格隆汇10-31 18:45

ETF市场日报 | 创新药相关ETF领涨！下周一将有6只产品同步募集

合港股通资格的大型香港上市公司，是衡量港股市场核心资产表现的重要标杆。下周一上市的恒生生物科技ETF易方达(159105)主要跟踪在港股上市的创新药、生物技术等公司，其波动性可能较高，更适合对生物科技前沿领域有深入了解、愿意承担较高风险以博取创新成果带来潜在高回报的进取型投资者；创业板新能源ETF富国(159122)跟踪的是创业板中与新能源产业相关的公司，这类企业通常处于成长期，技术迭代快，股价弹性大，适合密切关注能源政策动向、看好碳中和长期趋势并能承受创业板高波动的成长型投资者；而港股通50ETF南方(159126)则聚焦于港股市场中规模大、流动性好的50只龙头股，通过一篮子股票分散风险，且能通过内地交易所便捷买卖，非常适合希望多元化配置资产、参与港股市场但缺乏个股选择经验、追求市场整体稳健表现的投资者，尤其是那些希望规避单一A股市场风险的内地投资者。需要注意的是，所有ETF投资均存在市场波动、汇率风险等，投资者应结合自身风险承受能力谨慎决策。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 17:35

港股收评：恒指再失两万六，科指跌2.37%，创新药概念股走高，科技及大金融股集体下挫，阿里跌超4%，中国中车绩后跌超10%

联储降息预期强化，这三大边际利好将支撑港股市场在四季度由“抑”转“扬”。报告还建议投资者主攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。中国银河证券发布研究报告称，当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。中信建投表示，美联储如期降息，降息周期推进，对港股形成直接利好。中长期维度，今年港股流动性充裕，目前南向资金持续流入，AI叙事在阿里云业绩高增，互联网企业自研芯片下得到强化，具有强产业逻辑板块值得持续关注。

金融界10-31 16:25

ETF盘中资讯|“阿腾米”全线调整，香港大盘30ETF（520560）再跌0.92%，中信证券：港股风险偏好有望上行

美摩擦带来的不确定性将显著下降，或助力港股市场风险偏好上行。国投证券指出，"十五五"规划强调科技自立自强，推动科技创新与产业创新深度融合，聚焦AI、半导体等高科技产业，中美贸易关系缓和预期及南向资金持续流入，或持续提供支撑。【五点聊透：香港大盘30ETF值得配置】龙头荟萃：一键布局港股核心资产，避免个股选择风险；结构制胜：自带“科技+红利”哑铃策略，兼顾进攻与防守；估值低位：市盈率、市净率双低，配置性价比凸显；交易灵活：“T+0机制”+高流动性，适合波段与定投；长期价值：历史表现稳健，适合作为港股长期配置的底仓型工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理风险提示：香港大盘30ETF被动跟踪恒生中国（香港上市）30指数，该指数基日为2000.1.3，发布于2003.1.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界10-31 14:55

医保谈判启动，首次正式引入商保创新药目录机制！恒生创新药ETF(520500)交投活跃，昨日成交额环比大增约300%

低创新药企融资成本，促进研发投入。离岸港股市场对流动性改善通常反应或更为敏锐，有望提升在研创新药管线的潜在估值。产业层面同样呈现多项积极进展。2025年10月17-21日欧洲内科肿瘤学会（ESMO）年会召开，中国研究表现亮眼，共有35项研究入选常规口头摘要，其中23项入选“最新突破性摘要”（LBA），3篇进入最高规格的“主席论坛”口头报告，内容覆盖多个瘤种，显示国内创新药研发实力正日益获国际认可。此外，近期国内药企的对外授权（BD）合作也呈现回暖态势。2025年10月16日至17日共达成5项对外授权项目；10月22日更有刷新国内BD总金额新纪录的重大项目官宣，该合作不仅包含美国市场的高比例销售分成，还采用了“共同研发+共同商业化”的深度合作模式，意味着国内药企将更深层次参与国际战略合作，彰显了中国创新药在技术实力上的话语权提升。兴业证券指出，随着BD持续落地，当前板块景气度或可持续，“创新+国际化”创新药产业趋势不变，短期调整后创新药板块弹性有望进一步提升。同时，可继续重点关注基本面已开始改善的创新药产业链，当前在投融资数据、订单和业绩层面均看到向好趋势。恒生创新药ETF（520500）跟踪恒生创新药指数，该指数于2025年8月修订编制方案，剔除CXO企业，更聚焦于生物制药、化学制药及原料药等中上游创新药核心领域。该ETF通过QDII机制投资31家港股创新药龙头企业，覆盖行业研发前沿与商业化核心力量。在政策支持、出海加速与流动性改善的多重利好下，创新药行业中长期景气度或仍旧向上，恒生创新药ETF（520500）配置价值有望凸显。恒生创新药ETF（520500）规模较大、流动性较优、支持场内T+0，有望担当助力投资者把握港股创新药机遇的有效工具。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。市场有风险，投资需谨慎，风险自担。投资人在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-31 13:06

港股午评：恒指跌0.89%、科指跌1.91%，创新药概念股逆势走强，科技、半导体芯片及航空股下挫

不确定性将显著下降，中信证券认为或助力港股市场风偏上行。招商证券：二十届四中全会释放的“十五五”规划纲要建议远超市场预期，叠加中美关系显现缓和迹象以及美联储降息预期强化，这三大边际利好将支撑港股市场在四季度由“抑”转“扬”。报告还建议投资者主攻人工智能和有色金属两条主线，同时重视保险股弹性，并增配必需消费板块以布局“困境反转”机会。银河证券：当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。配置方面，建议关注以下板块：(1)海内外不确定因素较多，市场避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)随着市场风格切换，前期涨幅较低的红利资产关注度提升。(3)根据二十届四中全会公报，“十五五”规划建议中政策重点提及的科技板块、消费板块有望获得资金青睐。

金融界10-31 12:15

港股开盘：恒指跌0.07%、科指跌0.65%，券商及黄金股走高，生物医药及高铁基建股疲软

续发展，以及美联储降息周期开启背景下，港股市场未来或许将继续震荡上行。中信证券认为：元首会晤结束后指数的下跌或反映“利好出尽”的调整，但会晤最终确定中美稳定的沟通通道，助力港股市场风偏上行。就谈判结果看，稀土出口管制的延期以及对美出口关税的降低，可能助推原材料板块量价齐升；而对美营收占比较高的港股行业，包含资讯科技、必选与可选消费、工业等行业也将受益出口关税下调。

金融界10-31 09:35

港股三大指数齐跌：有色金属与黄金股逆势领涨，机构纷纷上调多家龙头目标价

港股市场概览根据 www.Todayusstock.com 报道，10月30日港股三大指数全线下跌，恒生指数下跌0.24%，恒生科技指数下跌0.68%，国企指数下跌0.31%。当日市场整体成交活跃，上涨股票937只，下跌股票1331只，收平股票939只，显示市场分化明显。整体行业表现来看，各板块涨跌不一，资金主要流向有色金属和黄金板块，而科技股及消费板块表现分化。科技股表现分析科技股板块涨跌不一：百度集团-SW跌2.66%，美团-W涨2.40%，网易-S跌2.05%，快手-W跌1.71%，小米集团-W跌1.69%，腾讯控股涨0.93%，阿里巴巴-W涨0.64%，京东集团-SW微涨0.08%。科技股走势分化的原因主要来自于盈利预期与市场情绪的差异，以及对下半年关键产品需求的不确定性。例如，花旗对蓝思科技第三季度收入增长19%，经营利润超预期，但订单交付存在延迟风险，仍维持“买入”评级。有色金属与黄金板块解析有色金属股普遍上涨，重点个股表现如下：股票涨跌幅赣锋锂业 14.94% 中国铝业 10.23% 天齐锂业 9.12% 中国宏桥 8.17% 金力永磁 5.84% 黄金板块同样表现亮眼，紫金黄金国际涨8.67%，中国黄金国际涨5.33%，反映投资者避险需求上升。消费与互联网医疗板块动向酒精饮料板块多数下跌：怡园酒业跌10.00%，百威亚太跌4.76%，青岛啤酒股份跌1.80%。主要原因是消费复苏不及预期及行业盈利压力。互联网医疗板块表现分化，平安好医生跌5.03%，阿里健康跌2.85%，麦迪卫康涨2.59%。整体显示新业务增长潜力与传统业务盈利波动并存。个股亮点及业绩表现个股方面：滴普科技上市次日涨超47%，较招股价涨超270%，市值突破300亿港元。 ASMPT跌近4%，因关厂计提一次性费用，三季度盈转亏至2.69亿港元。阅文集团涨超6%，加码漫剧创作，产业链前景被机构看好。万达酒店发展涨超27%，出售酒店服务业务完成，下月将派发特别股息。九毛九跌超7%，三季度主要品牌同店仍承压。机构观点与目标价调整美银证券对中国平安盈利预测上调26%，H股目标价由64.8港元上调至67.5港元，维持“买入”评级。花旗将蓝思科技目标价上调至32港元，维持“买入”。中银国际上调洛阳钼业目标价至15.56港元，并上调中国神华目标价至42.5港元。编辑总结港股市场今日呈现出板块分化明显、热点轮动快的特点。科技股在盈利预期差异和产品交付不确定性影响下走势分化，有色金属和黄金板块因价格上涨和避险资金流入表现强劲。消费板块受同店销售压力影响表现疲弱。个股方面，滴普科技、万达酒店等亮眼表现突出，而九毛九、ASMPT受业绩和成本影响下跌。机构观点显示，平安、蓝思科技、洛阳钼业等公司盈利预测上调，市场投资信心仍存，但需关注宏观经济和行业波动风险。常见问题解答 Q1：为什么恒生科技指数下跌幅度大于恒生指数？ A1：主要是科技股板块受盈利预期差异、产品交付延迟以及市场情绪波动影响，导致指数整体波动幅度大于蓝筹股为主的恒生指数。 Q2：有色金属股为何普遍上涨？ A2：受铜、锂等大宗商品价格上涨以及市场避险情绪带动，同时公司销量超预期及成本控制良好，推动板块整体上涨。 Q3：消费板块为何表现不佳？ A3：主要原因是同店销售恢复节奏偏慢，三季度主要品牌仍承压，加上成本上升，影响整体盈利能力。 Q4：机构上调公司目标价意味着什么？ A4：机构上调目标价通常意味着对公司盈利能力及未来业绩增长的预期改善，但投资者仍需关注行业风险和宏观因素。 Q5：滴普科技市值突破300亿港元是否意味着投资机会？ A5：上市首日涨幅巨大显示市场热情，但需注意高波动风险和估值压力，投资者需结合公司长期业绩及行业前景进行判断。来源：今日美股网

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