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利好消费！五部门联合发文促进汽车换“能”、家电换“智”！港股消费ETF(159735)或受益
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盘，恒生指数冲高回落，午盘后再度反弹，港股热点板块热度不减成交依旧活跃。港股消费ETF(159735)今日成交额突破5.7亿元，回踩微跌-0.68%，近5个交易日上涨7.4%，近10个交易日上涨12.11%。成分股方面，滔搏涨超8%，海底捞涨超7%，汽车板块表现不俗，吉利汽车、长城汽车涨超6%、小鹏汽车-W、零跑汽车涨超5%。消息面上，2月19日，市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》（下称《方案》），从消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动着手，提振消费信心。加强汽车、家电、家居、电子产品、纺织服装、食品等领域质量、标准和品牌建设。于此同时，各地方政府推出新一轮消费券和促消费活动以提振消费和扩大内需。专家指出，这些举措将给消费者带来实际优惠，并提出需要更有针对性的措施。山东和湖北等省份推出政策方案和消费季活动，促进服务消费。预计将有更多消费刺激政策出台，包括调整财政支出结构和研究结构性货币政策工具，同时建议完善二次收入分配机制，支持服务消费扩容升级。平安证券表示，特斯拉城区辅助驾驶入华将显著加速我国智驾领域发展节奏。本次特斯拉城区领航辅助驾驶软件更新更大的意义在于进一步推动我国智驾行业发展节奏，倒逼本土车企加速各类智驾方案搭载，我们认为对于经济型车来说，2025 年的智驾平权战略将解决经济型车企智驾从 0 到1 的问题，智驾供应链核心环节获益较大，如智驾 SOC 芯片，传感器等。对于 20 万元以上价格带车辆，高阶智驾已陆续进入全场景智驾体验优化的从 1 到 10 阶段，高阶智驾车保有量较高的车企可能获得更多高质量训练数据，从而形成强者愈强的竞争格局。相关产品：港股消费ETF(159735) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 15:49
解码AI时代的港股投资逻辑
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近期，港股板块表现较为强劲。2025年1月24日至2月25日，恒生指数和恒生科技指数分别上涨16.92%和26.21%。在市场风格方面，港股市场中大盘龙头股持续占据优势，对指数的拉动作用显著。从细分行业来看，技术硬件与设备、半导体及半导体生产设备等科技领域表现突出，整体涨幅领先。整体而言，本轮行情高度聚焦于与人工智能（AI）相关的科技板块，市场结构性特征显著。在港股通样本中，本轮仅有20%的个股跑赢指数，而在924行情中，超过60%的个股实现了超越指数的表现。图：港股龙头股代表性高，个股对指数拉动效果强数据来源：Wind，截至2025/2/14 估值方面，南下资金是本轮港股行情的主导力量，因此如果以中美综合利率来衡量，当前港股估值还并未达到极端状态。图：10Y美债+10Y中债拟合定价的恒生指数ERP 数据来源：Wind，截至2025/2/14 AI革命驱动：从基础设施到应用生态本轮行情主要是在科技叙事下，自下而上驱动的结构化行情，对宏观环境的依赖度相对较小，市场资金相对聚焦于少数优质科技资产。其中，人工智能（AI）概念的兴起成为关键因素。DeepSeek等AI企业的成功，在一定程度上缩小了市场对中国与美国在AI领域发展前景的认知差异。此前未被纳入估值体系的业务，如云计算等，有望重新受到市场关注。这将激发中国互联网企业在大模型开发、应用以及云计算等AI基础设施领域的投资热情，有望进而带动互联网板块迎来新一轮估值重塑。应用侧突围：中国互联网的比较优势过去一段时间，市场对人工智能产业的关注点主要集中在芯片等基础设施领域。展望未来，AI产业的增长将更多体现在消费生态和应用场景的拓展上。在应用侧，中国互联网公司展现出较强的竞争力。自移动互联网兴起以来，国内互联网应用生态在短视频、电商、本地生活，甚至包括手游等赛道的线上化渗透率和变现规模方面，相对于美国市场都处于较为领先的位置，且应用场景更为丰富，用户基础更广。此外，生态系统将成为应用突破的关键。互联网企业在生态建设上具备更大的优势，能够通过整合资源、优化用户体验和拓展应用场景，实现更广泛的商业价值。投资机遇解读：关注港股通互联网ETF（513040）未来，随着市场对科技板块的关注从基础设施转向消费生态和应用场景的拓展，中国互联网企业凭借其在应用侧的竞争优势和生态系统建设的能力，有望实现估值重塑和业务拓展，从而进一步巩固其在科技领域的领先地位。相关产品：港股通互联网ETF（513040），场外联接（A类：019313；C类：019314）。港股通互联网ETF（513040）追踪中证港股通互联网指数，从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，反映了港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。表：中证港股通互联网指数前十大成份股数据来源：Wind，截至2025/2/25 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 15:49
财务数据恶化之下，先导智能（300450.SZ）谋求赴港上市融资
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下，一边在催款昔日“金主”，一边在寻求港股上市，解决资金问题。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 15:30
港A股午后奋力拉升，南向资金加速买入港股，港股红利ETF博时(513690)涨近1%
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直接翻红涨0.38%，南向资金加速买入港股，截至当前净买入86.6亿元，年内净买入2580亿港元。A股的沪指更是率先翻红。 ETF方面，中证红利ETF（515080）涨超1%，成交额近3亿元，该ETF近五日获资金持续净流入7200万。成分股中多数上涨，奥泰生物涨超15%；同力股份涨超14%；宁波华翔、重庆百货涨超10%；海澜之家、中联重科、新钢股份涨超6%；森马服饰、南钢股份、华域汽车跟涨，涨幅均超3%。港股红利ETF博时（513690）上涨0.65%，持续溢价，溢价率1.42%，成交额近亿元，交投活跃。成分股中超半数上涨，滔博涨超7%；中国宏桥涨超3%；海丰国际涨超2%；农业银行、信义玻璃、中国燃气、电能实业等个股跟涨，涨幅均超1%。方正证券表示，本周煤矿复产进度加速，开工率恢复快于下游，煤矿挺价力度开始下降，煤价下降幅度开始加快，当前处于煤价预期较弱时期，随着下游复工复产逐步开启，非电煤及工业用电将拉升煤炭需求，煤价有望企稳回升。本周煤价跌至719元/吨，现货价格逼近长协价格，后期长协对于现货价格支撑效果将逐渐显现。由于水电发力持续性存不确定性，而当前进口煤或已触及上限，煤炭供给端预计不会再有较大变化。随着宏观经济改善，用电需求有望提振，供需格局有望扭转。2025年若地产企稳、财政支出力度增加，地产基建以及制造业对能源的需求有望提升，对煤炭价格支撑将凸显。我们此前预测长协占比较高的神华、陕煤、中煤业绩稳定性较强，神华公告的业绩也证明了这一点。2025年至今煤炭板块回调12.8%，部分煤炭企业估值重回低位，随着煤价企稳回升，煤炭板块利润、估值均有望回升。由于市场风格切换煤炭指数下跌，近12个月煤炭板块股息率达到6.74%，煤价一旦企稳，利润稳定性将有所保障，煤炭板块的投资价值将进一步显现。在低利率环境下高股息块依旧值得重视，中央推动中长期资金入市，尤其是险资、社保基金等，而对中长期资金而言高股息是其投资主要选择，当前10年期国债期货收益率下跌至1.72%附近，新资金的流入使红利有望成为2025年的投资主线。此外能提升经营久期、回收让利，提升经营抗风险能力的煤电联营模式，有望在2025年成为市场关注焦点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 15:19
收评：A股三大指数探底回升涨跌不一，沪指涨0.23%、创业板指跌0.52% 两市成交额重返2万亿元上方
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超额收益回落的可能。华西证券：A股和港股后续行情可能以震荡为主华西证券指出，A股和港股，或许均面临做多与兑现情绪相互交织的局面，两种情绪或将继续争夺定价权，后续行情可能以震荡为主。科技行情体现出强韧性，值得继续保持做多思维。同时，科技题材拥挤度同样值得关注，如果拥挤度过高，且成交额下滑明显，题材可能出现切换及短期降温压力。中泰证券：建议维持红利类资产、债券等组合主线不变中泰证券认为，中期维度下，建议维持红利类资产、债券等组合主线不变。科技股会反复活跃，且波动加大。就短期节奏而言，民企座谈会的积极信号或将驱动两会前强势的行情延续，而互联网大厂或最为受益。伴随两会政策预期发酵以及中央汇金股权划转，预计近期央国企等板块也会有所表现。
金融界02-27 15:09
低位大幅反弹！港股科技30ETF(513160)低位跳升近3个点，过去一个月获得5.7亿元资金净流入
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川智能、赖耶科技以及Votee AI。港股科技巨头有望深度参与全球人工智能生态圈。港股汇集我国优质人工智能科技巨头。2025年初以来截至2月26日，港股科技30ETF（513160）跟踪的恒生港股通中国科技指数涨40.05%，恒生科技指数涨33.25%，港股通科技指数涨39.57%，港股通互联网指数涨34.40%，恒生互联指数涨28.23%。具体来看，恒生港股通中国科技指数AI直接相关行业权重76%，“港股科技七姐妹”权重61%，指数编制方案聚焦于港股AI产业链。 2025年2月27日，港股市场日内低位反弹，港股科技板块低位迅速上行。恒生港股通中国科技指数成份股中，东方甄选涨超3%，中旭未来涨超2%，舜宇光学科技涨超1%，其余成份股涨跌互现。港股科技30ETF（513160）过去5个交易日资金净流入2.46亿元。港股科技30ETF（513160）跟踪恒生港股通中国科技指数，布局港股AI产业链上游半导体、中游互联网大模型企业、下游消费电子和传媒企业，前十大成份股占比超70%，聚焦港股AI龙头，锐度和弹性较高。国金证券表示，港股科技投资价值显著，主要体现在其“AI含量”高，科技类资产较A股更具“辨识度”，尤其是在互联网龙头为代表的云基础设施、AI垂直领域应用（如无人驾驶、AI+教育、AI+医疗、AI+金融等）、AI端侧（消费电子类，包括AI眼镜、AI手机、AI PC等）、数据中心（AIDC）以及算力基础设施相关硬件等细分赛道。这些领域不仅受益于AI产业浪潮带来的增长机会，而且相关科技类资产自身的“估值与盈利前景之间的匹配度”也蕴含着较强的配置价值。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 14:29
科技股疯狂“过山车”，小米股价巨震！雷军一度登顶中国新首富？
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科技股过热的警报拉响。昨天还在沸腾的港股情绪急速切换，今天三大指数全线回调，领衔的科技股也悉数高位跳水。早盘港股开局强势，恒指一度升穿24000点至24061点，创下3年新高，不过随后便高开低走。截至发稿，恒科指跌超2%，国指跌超1%，恒指跌近1%。大型科技股疯狂过山车，早盘曾猛涨近4%的小米急速滑落，盘中一度大跌超8%。不过午后，大型科技股跌幅有所收窄。哔哩哔哩现跌超4%，小米跌超3%，百度跌超2%，阿里巴巴、网易、京东、腾讯微跌。小米“过山车”，雷军“登顶”首富 27日，在小米双Ultra即将发布的当天，雷军登顶了中国新首富。今天早盘，小米股价盘中一度涨超4%，刷新小米集团股价的历史纪录，而创始人雷军的身家也水涨船高。据悉，雷军的财富主要源于三个方面：小米集团、金山系公司以及顺为资本。他持有小米集团约24.2%的股份，按今天最高市值1.4万亿港元（约1.28万亿元人民币）计算，对应资产约3412亿元人民币。在金山系公司中，金山办公、金山软件、金山云三大上市平台为雷军贡献约441亿元人民币资产。另外，雷军通过顺为资本（持股51%）投资字节跳动、宇树科技、蔚来汽车等独角兽企业，相关资产估值约500亿元。当然，他的投资版图中还有蔚来汽车、人人车、小鹏汽车等。这些财富总估值加起来约在4400亿元人民币，超越了钟睒睒的（3757亿元）与张一鸣（3300亿元）。及此，登顶中国新首富。值得一提的是，小米今晚7点将举行小米su7ultra发布会。雷军一大早就连续发多条微博为其宣传预热。他兴奋的表示，小米SU7 Ultra 和小米15Ultra是小米创业十五年以来最高端的两款产品。这也是小米最近5年高端探索的答卷之作，也是小米向超高端进发的开始。这次双Ultra，将会是一个全新时代的开始。昨天，雷军也在微博中透露，小米SU7 Ultra的的目标是，性能比肩保时捷、科技紧追特斯拉、豪华媲美BBA。对于全年1万台的销量目标，已有9成把握。港股“AI牛”能否延续？今天港股“猛踩刹车”，科技股“躁动行情”有所冷却。市场分析认为，科技板块的波动与资金阶段性获利了结有关，叠加市场对行业估值分歧扩大。国金证券此前指出，港股流动性改善虽支撑短期行情，但盈利修复仍需时间验证。春节以来，港股市场迎来全球资金的共振增配。截至2月26日，南向资金年初至今已经净流入港股2496亿港元，较往年同期大幅增长。兴业证券称，以南下资金为代表的内资一直是增配港股的重要力量，其在港股市场的定价权正在逐渐提升。 “AI+”板块则是南下资金与外资的共识。除此之外，南下资金依然持续流入红利板块，并与部分中资中介和香港本地中介资金形成共振。其中，阿里巴巴、腾讯等互联网巨头成为南下资金的“宠儿”。今年来，港股爆火已领先美股成为全球最佳股市之一。展望后市，长江证券认为，在“AI+”产业链爆发的背景下，港股正从“红利牛”迈向“AI 牛”。过去 3 年，港股科技互联网公司的估值受到了宏观环境的较大影响。随着 AI 格局改变，拥有较多 AI 应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的“第二春”，从价值股重新蜕变为成长股，业绩兑现或许需要一些时间，但估值的重构已经出现。交银国际则表示，随着全国两会临近，市场对增量财政政策的关注度将逐步提升，预计对盘面有一定的支撑。与此同时，当前AI科技主线交易拥挤度已相对较高，AI交易热情短期内盖过对海外风险计价，需注意后续的调整压力。在战术配置层面，投资者在把握科技成长主线行情的基础上，可适度均衡配置红利资产。
格隆汇02-27 14:10
发生了什么？三大股指单边下行，算力承压，抄底还是止盈？
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易盛等股跌幅亦超过6%。从行情上看，港股今日早盘下跌，小米集团、哔哩哔哩等龙头跳水，午后跌幅快速传导至A股科技板块，消费股逆市走高，板块呈现出明显的高低位切换。整体来看，A股和港股仍然处于“上涨兑现，下跌参与”的震荡中，算力等AI细分板块调整或为涨多修正的正常行为。中信建投TMT首席分析师武超则最新分析指出，算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。大模型规模提升，模型能力持续提升，同时算力需求不断提升，叠加DeepSeek-R1为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气，尤其是推理算力的需求由于本地化部署和应用拉动近期增长趋势非常明显。另外国产算力也是2025年的投资重点，出货量、生态、产品力是决定国产算力的三个重要因素。对于2025年关注方向，武超则明确指出，2025年看好两个方向，国产算力“水到渠成”，AI应用“落地生根”，国产算力是今年最确定的投资方向。中国的运营商资本开支是否会因AI的变化而提前结束下行周期，这是接下来两个月需要重点观察的。就算力变化而言，武超则认为，AI算力（训练+推理）需求依然旺盛，存算一体、软件硬件算法深度融合，端侧算力值得期待、国产化加速(产业链加速迭代)。德邦证券表示，DeepSeek加速国产算力链形成闭环，价值网络有望井喷。AI驱动以及政策监管趋严的背景下，国内IDC行业供需格局有望边际改善，该行认为拥有核心区域数据中心资源以及布局AIDC的头部企业将率先受益，随着AIDC需求的快速提升，该行认为服务器、交换机产业也有望深度受益，建议关注国内相关企业。
金融界02-27 13:59
威高血净赴港失利后转战A股IPO，关联交易、集采影响等遭重点关注
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IPO上会审议。这家曾于2022年折戟港股的“国产血透之王”，此次转战A股拟募资13.51亿元，但监管与市场的目光却聚焦于其关联交易盘根错节、集采冲击下毛利率持续下滑、销售费用畸高等多重风险。集采重压下毛利率持续下滑，业绩增速承压作为国内血液透析领域的龙头企业，威高血净2022年在血液透析器、管路及透析机市场的份额分别达32.5%、32.8%和23.7%，稳居行业前列。然而，随着国家带量采购政策的全面铺开，公司核心产品面临“以价换量”的严峻挑战。 2024年，河南省等23省血液透析类耗材联盟集采中，威高血净的血液透析器中标价格较最高有效申报价降幅达40%-51%。尽管中标区域扩大带动销量增长，但价格下滑直接拖累毛利率。2020年至2024年上半年，公司血液透析器单价从62.54元/支降至49.98元/支，主营业务毛利率从50.13%降至43.46%。同期，综合毛利率由48.92%降至43.08%，盈利能力显著萎缩。尽管2024年营收微增2.03%至36.04亿元，但净利润增速从2023年的40.36%骤降至1.65%。更值得警惕的是，经营活动现金流净额从2022年的7.3亿元降至2024年上半年的不足1亿元，凸显实际盈利质量。关联交易占比高企，独立性存疑威高血净与控股股东威高集团及关联方的交易网络复杂，成为监管问询焦点。报告期内，公司向关联方采购透析机、腹膜透析液等产品的金额占营业成本比例达30%-47%，销售端关联交易占比亦超13%。例如，2024年上半年，威高血净向关联方采购商品金额达2.85亿元，销售金额2.17亿元。这种“自产自销”模式引发对其业务独立性的质疑。同时，公司血液透析机和腹膜透析液均依赖合营企业威高日机装、威高泰尔茂的技术授权。若合营关系终止，威高血净可能面临竞业禁止、技术断供等风险，进而冲击近25%的主营收入。销售费用畸高，研发投入不足埋隐患 2021年至2024年上半年，公司销售费用累计达23.54亿元，占营收比例约20%，显著高于同行12%-14%的平均水平。其中，业务招待费三年半支出2.3亿元，市场教育及调研费占比超30%。高额销售费用虽推动市场份额扩张，但侵蚀利润空间。同期，公司研发费用率不足5%，远低于同行8%的均值。核心产品如血液透析机、腹膜透析液依赖外部技术授权，自主研发能力薄弱，可能难以应对国际巨头竞争。前车之鉴：威高骨科业绩滑坡警示威高集团旗下另一上市公司威高骨科（688161.SH）的境遇可为镜鉴。受集采冲击，其2023年净利润同比暴跌81.3%，脊柱类产品价格降幅超48%。威高骨科同样因关联交易复杂、销售费用高企遭监管问询，其股价较峰值最高跌超90%。威高血净的IPO之路，既是国产医疗企业突破技术壁垒的缩影，亦折射出集采常态化下行业的阵痛。尽管公司凭借市场地位短期内或能闯关成功，但关联交易依赖性、集采降价压力、研发投入不足等结构性风险，仍需投资者高度警惕。在医疗行业监管趋严、竞争加剧的背景下，威高血净能否真正实现“以量补价”并构筑核心竞争力，仍是未知数。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 13:39
政策发力叠加AI赋能！恒生消费ETF(159699)、消费ETF龙头(560680)早盘一度涨超2%，消费板块备受市场关注
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)：同赛道ETF规模第一。紧密跟踪恒指港股通指数，恒指港股通指数旨在反映能通过港股通买卖的恒生指数成份股之表现。指数采取行业中立策略，目标使指数的行业分布与恒生指数相同。 2.消费ETF龙头(560680)：可T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。紧密跟踪中证主要消费指数。从中证800指数样本股中选取主要消费行业的股票组成，反映沪深两市主要消费行业公司股票的整体表现，成份股多为消费必需品领域的龙头企业。 3.可选消费ETF(159936)：紧密跟踪中证全指可选消费指数。从中证全指样本股的可选消费行业中挑选流动性和市场代表性较好的股票构成样本股，反映沪深两市可选消费行业内公司股票的整体表现，成份股涵盖汽车、家电、商贸零售等多个细分行业。场外联接基金（A类：001133；C类：002977）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云02-27 13:09

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