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搜狐2023年Q3营收1.45亿美元
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中，品牌广告收入为2200万美元，在线游戏收入为1.17亿美元；同时宣布为期两年，总金额最高为8000万美元的股票回购计划。
金融界2023-11-13
腾讯周三盘后公布季度业绩，市场预期收入增长11%
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元。市场预期，腾讯两大业务成焦点，手机游戏收入预期可按年及按季均录得增长，因为预期受惠亚运的电子竞技热潮，就算中央电视台亦有直播，一反以往官方对手游的态度，市场料按年增长9%，及按季增长5%，达到467亿元。资料显示，腾讯收入如果达到11%的增速，只是维持今年首两季的增长速度，属于稳定复苏，但不及疫情前两成至3成的增长。而经调整纯利由于第二季超预期，令市场对第三季的期望增加。另外，市场亦预期线上广告收入增长22%至262亿元，并将创季度收入新高，其广告增长在第二季已是强劲。不过，最重要的是会否有季度分派，因为腾讯近两年第三季都有派发旗下的投资股份，但不一定是在周三公布，第一年是在12月23日公布分派京东，第二年是在11月16日公布分派美团。
金融界2023-11-13
神州泰岳：公司运营商+安全业务线均有自主研发的产品
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0日，公司海外收入的占比近80%。公司游戏收入超过八成来源于海外市场,同时公司游戏玩家以成年人为主，故受相关影响不大。投资者：公司游戏主要收入在海外,受国内未成年人限时登录影响不大? 神州泰岳董秘：尊敬的投资者，您好。公司游戏收入超过八成来源于海外市场,游戏玩家以成年人为主，故受相关影响不大。同时公司也积极响应国家关于未成年人保护的相关政策规定。投资者：你好！连日来北京站分地区持续遭自然灾害侵害，对公司有什么影响吗？公司有没有针对此次自然灾害进行捐款捐物？希望公司能越来越好，承担更多的社会责任！神州泰岳董秘：尊敬的投资者，您好。公司未受上述自然灾害影响。作为一家公众的上市公司，公司充分意识到公司业绩、企业成长与承担社会责任是相辅相成、密不可分的；高度重视为股东实现最佳回报，保护投资人的合法权利；注重回馈员工，实现员工的个人发展与公司发展同步增长；重视公司的发展要融入社会，积极回馈社会。投资者：公司营收70%在海外，今年人民币汇率变动比较大，请问公司中报业绩怎么样？神州泰岳董秘：尊敬的投资者，您好。美元升值对公司业绩有正向拉动作用，同时公司亦通过远期等套期保值工具，积极应对汇率波动影响。公司已于2023年8月29日披露公司2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营收26.53亿元，同比增长27.53%；实现归母净利润4.04亿元，同比增长81.88%。更为详细中报数据，请您查阅公司已披露的定期报告。投资者：请问公司在chatgpt相关的业务上开拓如何神州泰岳董秘：尊敬的投资者，您好。ChatGPT是OpenAI推出的自然语言处理（NLP）领域的模型。公司积极拥抱AI新技术，持续探索将其融合到游戏、云等业务线产品之中。在自然语言处理（NLP）领域，以鼎富智能为主体的人工智能业务推出的“泰岳小催”平台将传统作业模式与前沿AI技术相结合，大幅提升作业效能和专业度，带动鼎富智能的营收快速增长。投资者：请问董秘，我们公司有没有实际应用AIGC开发游戏，实现降本增效？谢谢！神州泰岳董秘：尊敬的投资者，您好。公司通过使用最新的AI技术，提高游戏制造效率，降低制作成本，同时提升用户体验。AIGC图片自动生成工具的运用，使得策划意图快速确立，同时壳木团队持续向AI软件“投喂”具有壳木特色的数据资源，并通过持续的训练和迭代，加快壳木游戏的创作进度、提升游戏产品的使用体验。投资者：贵司已取得的游戏版号有哪些？在研的游戏又有哪些？神州泰岳董秘：尊敬的投资者，您好。包括《旭日之城》《战火与秩序》《无尽苍穹》等主要游戏均已经取得国内游戏版号，并在国内发行。公司在研产品丰富，其中代号DL和代号LOA两款SLG类游戏有望明年率先在海外发行。投资者：请问公司有AI人工智能技术吗？在游戏中有没有用到AI技术？神州泰岳董秘：尊敬的投资者，您好。公司手游和计算机业务线均涉及人工智能技术。在游戏方面，公司通过使用最新的AI技术，提高游戏制造效率、提升用户体验、降低制作成本。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-12
10月王者荣耀收入环比增长12%
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100，合计收入19.1亿美元。具体到游戏收入方面，腾讯《王者荣耀》《和平精英》、网易《逆水寒》手游排行国内前三。在10月中旬多款皮肤限时优惠，以及月底8周年庆的带动下，《王者荣耀》本期收入环比增长12%。
金融界2023-11-09
我对web3游戏能不能造梦的看法
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。亚太地区用户是最大的游戏市场，占全球游戏收入的近一半，其次是美国和中国的用户。 - 2023 年，游戏玩家平均年龄都达到36岁，基本玩游戏都是玩了十几年的老玩家。所以，在web3新兴的游戏领域中，我们只需要做好准备，准备好一款有杀伤级的大爆款游戏，那么就可以启动我说的这一切了。到底是该建造camry（凯美瑞）还是宇宙飞船？如今，我看到了两种不同的 Web3 游戏方法。一、打造丰田凯美瑞首先制作好玩的游戏，然后在区块链和 NFT 上分层配合。然后建造一艘宇宙飞船——从游戏设计过程一开始就完全依靠 NFT 和区块链。我将在接下来的过程中解释这些类比。丰田凯美瑞传奇风险投资家维诺德·科斯拉 (Vinod Khosla) 曾说过：“绝大多数创新是由初创公司推动的，而不是机构老牌企业。但是一个朋友的一句话引起了我的共鸣：他说作一款优秀的游戏与其说是一门科学，不如说是一门艺术。您需要深入了解该行业的复杂性才能取得成功。这是传统工作室随着时间的推移而磨练出来的东西。因此，我关注游戏行业的巨头在 web3 中所做的事情，因为事实证明他们在制作出色的游戏方面取得了成功。就好比制造汽车很简单，丰田凯美瑞凭借其可靠性和性能，经过精心设计，在拥挤的汽车市场中脱颖而出。凯美瑞于1980年首次亮相，至今已有8代。丰田投入大约 3-5 年的研究、设计迭代、测试和制造协调来从头到尾开发每一代新凯美瑞车型。它是当今美国第五畅销汽车，年销量超过 300,000 辆。制造游戏就像打造凯美瑞一样，游戏巨头们专注于他们这些年来最擅长的事情——创造引人注目的游戏——然后再将区块链和 NFT 作为增值功能。虽然加密货币世界并不是以这个为中心，但这这就像是为您的凯美瑞添加涡轮增压器一样。它可以提高性能并提供动力。据我所知，几家主要的游戏工作室正在一头扎进 Web3 游戏世界，通常是通过改编他们现有的成功游戏。推理是合理的：开发 Web3 游戏需要工作室同时确定两个关键要素。 (1) 他们必须打造引人入胜且令人愉悦的游戏体验， (2) 他们需要在游戏中正确构建数字经济。通过利用已经拥有强大玩家基础和引人入胜的游戏记录的成熟 IP，这些工作室有效地降低了游戏体验不好引来差评的的风险，同时这使他们能够将注意力主要集中在如何设计好一个好玩的经济模型上面。让我重点介绍传统游戏工作室进入 Web3 的 4 个示例： 1. Take-Two/Zynga → Take-Two/Zynga → Sugartown Sugartown（这是新IP） (this is new IP) 2. 史克威尔艾尼克斯 →Square Enix → 共生Symbiogenesis 3. 尼克森 →Nexon → 枫之谷 NMaple Story N 4. CCP游戏 → CCP games → EVE OnlineEVE online SugartownBharat Krymo是这么说的相反，Square Enix 通过进军区块链，感觉有点停留在过去，就好像它是在 NFT 牛市期间构思的，当时版税仍然是一件大事，而且此后一直没有完全发展。我从年轻时起就是《最终幻想》的狂热爱好者。我买了PS5来玩最近的FF16。枫之谷NMaple Story N是一款很有趣的游戏。它加倍重视所有权，游戏内的物品都是 NFT，这使得它们本质上是稀缺且可组合的。此外，他们还允许玩家制作自己的游戏内物品并将其推向市场，从而推动用户生成内容。将区块链资产或轨道引入拥有大量活跃玩家基础的现有游戏（例如 MapleStory 或 CS:GO），可以通过更有意义的玩家循环或额外的收入来源逐步增加价值。我认为NEXON 最有能力维持冒险岛宇宙的发展，并为如何利用区块链而不仅仅是抢钱的方式设定标准。为什么亚洲将引领 Web3 游戏随着更多实验的展开，第一个破解正确公式的工作室可能会发现自己拥有一桶金。宇宙飞船：完全属于链上游戏一位经营大型游戏公会的朋友曾经对我说： “如果你只是将 NFT 或代地集成到 Web3 游戏中，那么你就没有将极限推得足够远。你不妨去构建一个普通的游戏。成功者将是那些全力投入区块链的人。因此，我们有完全的链上游戏，或“自治世界”（AW），这就像 SpaceX 在 2000 年代初期进行的游戏一样。 AW 类似于建造一艘宇宙飞船建造火箭/宇宙飞船是一项复杂的工作，需要多年的研究、开发和测试。Falcon 1 火箭历经 7 年多的开发才成功飞行，SpaceX 的成本超过 1 亿美元，在此过程中几乎使其破产。从燃料到生命支持系统的每一个元素都是旅程不可或缺的一部分，并且涉及复杂的工程和精度。它们需要经过彻底的测试和改进才能承受太空的恶劣条件。开发推进系统是该过程中最具挑战性的方面之一。它需要创新的解决方案来产生摆脱地球引力所需的推力。同样，AW 正在做一些我们以前从未做过的事情。它完全致力于区块链堆栈。它使用区块链来存储所有数据和智能合约，以与客户端无关的方式制定游戏逻辑和规则。为什么我们要经历将游戏上链的所有痛苦？我可以想到3个原因； 1. 消除平台风险：我的一个朋友是中国顶级《守望先锋》玩家。她花了七年的时间来掌握这个游戏。然而，当暴雪结束了与网易长达14年的授权协议后，她的游戏生涯戛然而止。AWS 减轻了此类风险。只要区块链网络仍在运行，游戏就会继续存在，不受中央当局的突发奇想的影响。那个朋友？此后，她开始建立自己的链上游戏工作室。 2. 无尽的用户生成内容E。UGC 成为当今的流行词，这是有充分理由的。人们喜欢参与创作过程。游戏受益于不断推出的新内容。在 AW 中，社区不仅仅是被动的消费者；而是被动的消费者。它是一个积极的参与者。游戏玩家可以创建工具和增强功能（无需许可的模组），同时有效地模糊玩家和开发人员之间的界限。这种协作生态系统可以丰富游戏体验。 3. 可组合性：AW 的模块化特性是另一个突出的功能。开发人员可以使用之前链上游戏中已经创建和使用的模块（例如链上升级模块或任务模块），专注于构建新事物，而不是重新发明轮子。想象一下将不同的宇宙（如漫威和 DC 漫画）整合到一个游戏环境中的可能性。尽管可能存在许可障碍，但技术本身不会成为障碍。游戏仍然需要通过引人入胜的游戏玩法来吸引观众。然而，当这三个元素结合在一起时——一种神圣的三位一体——它预示着一种新颖的游戏原语的出现，这种原语在未来具有巨大的未来潜力。 apixapix似乎也有类似的观点：这种新型游戏的潜在市场仍然未知（就像 SpaceX 早期不确定的太空市场一样）。它只会吸引当今的加密货币原住民，还是有潜力打入主流？只有时间会给出答案。这可能需要一段时间。有一点是肯定的：我喜欢加密货币中的新原语。虽然前方的道路不确定，但如果该行业蓬勃发展，早期采用者可能会获得大量价值（想想 Axie Infinity 和 Play-to-Earn 模式）专业提示：我正在密切关注《海盗国度》介于两者之间The In-Betweens Illuvium、Parallel 和其他加密原生游戏工作室怎么样？制作 Web3 游戏很困难。需要两套截然不同的技能。 1. 加密专业知识：不仅需要区块链的技术知识，还需要了解加密原生行为、代币经济学和经济设计 2. 游戏设计和发行：这个领域主要由 Web2 实践主导。这里的复杂性包括设计引人注目的激励循环、优化玩家支出以及掌握绩效营销。如今，许多 web3 原生游戏团队在专业知识方面非常强大，但在在游戏得瑟玩法设计方面的竞争优势却值得怀疑。尤其是当你考虑到他们面对的是规模庞大、资本充足、拥有强大现有 IP 的 Web2 工作室时。在 web2 游戏领域拥有丰富记录并筹集了足够资金的团队可能会取得成功。加密原生 Web3 游戏工作室经常从头开始构建新 IP，这是一项具有挑战性的任务。其中一些公司推出了市值达到 8 到 9 位数的代币，这以大量用户采用为代价。总之，Web3 游戏正处于关键的十字路口。我们拥有拥有成熟IP并对游戏设计和发行有深刻理解的现任巨头。我们拥有加密原生团队，正在推动链上游戏的前沿。有一点是明确的，那些能够掌握新旧融合的人就是那些准备取得巨大成功的人。一些富有洞察力的 web3 游戏内容如下：Some insightful web3 gaming reads: Crypto Gaming: A Most Practical Thesis加密货币游戏： Arad 撰写的最实用的论文（2022 年 8 月） by Arad (Aug 2022) To Sail beyond the liquidity sunset of taxation-based Web3 gamesFolius Venture超越基于税收的 Web3 游戏的流动性日落（2023 年 2 月） by Folius Venture (Feb 2023) 关于About Web 2.5 GamingMaverick Capital 的 Web 2.5 Gaming（2023 年 3 月） by Maverick Capital (Mar 2023) JACL/Delphi Digital 的全链游戏入门A Primer for Fully On-Chain Games（2023 年 6 月） by JACL/Delphi Digital (Jun 2023) 来源：金色财经
金色财经2023-11-07
Timebox引爆1024 马里奥大生态启航
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022年，全球游戏玩家总数突破30亿，游戏收入总计为1758亿美元。openservice认为，预计到2024年，游戏玩家可达33.2亿，全球游戏收入会达到2187亿美元。这是一个足以预见的庞大游戏宇宙，虽前景向好，但随之而来却是越来越深的割裂，弊病日益显露：（1）游戏巨头成为产业链顶端的生态角色，垄断渠道、发行收益，行业壁垒提高。（2）虚拟资产不属于用户，玩家只能进行内交易，无法通过参与游戏创造价值，共享收益。（3）数值不透明，规则可随意更改，信任成本较高。（4）自上而下的游戏模式，扁平式的生态关系，游戏重心依赖于开发者和平台，缺乏UGC激励机制。因此，传统的Free-To-Play游戏模式已经无法满足玩家更高层次的追求，游戏的新一轮征程和战线在区块链世界开启，具有原生数字化基因的游戏领域与区块链天然”不谋而合”，因其迅速的用户裂变性，也被认为是区块链落地最快的领域和重要引爆点。 openservice社区中，Polygon游戏生态开发者Duke指出，区块链应用于游戏行业可以改变传统游戏中虚拟资产确权、数据黑箱操作等问题，公平可信，让用户真实拥有游戏内资产；同时打破渠道垄断，产生新的自分销网络；Token激励让游戏社区化，形成交易、流转、投资、收藏的闭环。时光机中区块链的“交易属性”和“资产唯一私有性”与游戏玩法相结合，吸引了大批传统游戏行业资金流向加密世界，结合游戏，时光机timebox衍生出新的Play-To-Earn经济模式，即玩家可以通过购买领土节点，获得游戏内资产或代币所有权或高级分红权，成功推动区块链游戏步入2.0时代。新的模式催生出新的市场，timebox的原生团队是红及一时的fomo团队，摒弃了博彩的他们，更懂游戏，这种游戏、节点、重生三者为一体的GameFi在2023年强势发力。据DappRadar统计，2023年9月18号，timebox的BCH交易数量高达107亿美元。链游的玩家用户也逐渐升高，timebox此次推出的Polygon版本，因为代币的普适性更高，马里奥的游戏叙述更完美，生态建设更全面，市场预期更好。来源：金色财经
金色财经2023-11-04
AMD的指引又令人失望了
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中心收入持平，嵌入式部门收入下降5%，游戏收入下降8%。随着收入的小幅反弹，AMD的毛利率也出现了不错的增长。第三季度非通用会计准则毛利率为51%，同比增长1个百分点，毛利率增长近2亿美元。这里的一个负面因素是，运营费用比2022年第三季度增长了12%，将运营收入增长限制在不到1%，并导致运营利润率下降。其他一些低于运营线的收入项目略有帮助，净结果是非公认会计准则每股收益0.70美元，同比增长3美分，比华尔街预期高出2美分。目前分析师对AMD的主要看法是，它不断拉低预期，基本上一个季度接着一个季度。在过去的12个月里，分析师对2023年营收的平均预期下降了约35亿美元。如果你回顾一下该公司去年第三季度发布重大营收预警的时候，这个跌幅基本上可以翻倍。这里的问题不只是一个大的警告，导致估计下降，然后随着时间的推移趋于平稳，而是连续的一系列疲弱的指引，如下所述，这一趋势在周二继续： 2022年第三季度:AMD预计收入约为67亿美元，上下浮动2亿美元，而市场预期收入为68.1亿美元——这是在发布重大收入警告之前。 2022年第四季度:AMD预计收入约为55亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为59.4亿美元。 2023年第一季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.6亿美元。 2023年第二季度:AMD预计收入约为53亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期收入为55.1亿美元。 2023年第三季度:AMD预计收入约为57亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为58.5亿美元。 2023年第四季度:AMD预计收入约为61亿美元，上下浮动3亿美元，而市场预期为63.9亿美元。根据最新指引的中间值，AMD预计第四季度收入增长约9%。这将是2023年最好的一个季度，部分原因是与去年同期相比，基数要容易得多。由于收购了Xilinx，2022年上半年两个季度的增长率都远远超过70%。然而，市场预期今年最后一个季度的增长率为14%，因此AMD的增幅比预期低了整整5个百分点，这是一个相当大的数字。数据中心部门的强劲增长预计将继续，但游戏部门预计会出现一些疲软。潜在的好消息是，与2023年相比，2024年的预测还没有下降那么多。由于渠道合作伙伴终于开始减少他们之前膨胀的库存余额，AMD将在明年的需求方面做得更好。由于2024年上半年也面临着2023年收入大幅下降的时期，因此比较标准略低，这也应该有所帮助。目前，AMD的股价是其2024年预期收益的23.2倍以上，与英特尔的18.9倍相比仍有一定的溢价。上周，英特尔超出预期，再次给出了强劲的业绩指引。我们在最近几个季度看到的英特尔的复苏可能是AMD陷入困境的部分原因。鉴于AMD的业绩指引再次疲软，加上估值溢价，我继续将该股评级为卖出。如果我把该股评级上调为持有，我希望看到该股2024年预期每股收益的市盈率略接近20倍，或者至少能将与英特尔的差距缩小到一两个点。其次，我想看看当50天移动平均线（下图中紫色线）跌破200天移动平均线（橙色线）时，这只股票会有什么反应。这一技术事件可能会增加更多的抛售压力，除非AMD股票的短期趋势线再次走高。考虑到AMD再次发布的弱指引，以及其溢价估值，我继续将股票评级为卖出。要升级为持有，我希望看到股价更接近2024年每股收益的20倍，或者至少缩小与英特尔的差距到一两个百分点。其次，我想看到股价在其50日移动平均线（下图中的紫色线）穿越下去时的反应。这种技术事件可能会增加一些卖压，除非AMD股价能够再次将短期趋势线向上推高。图：AMD12个月股价走势；来源：雅虎财经最后，AMD本周又发布了一份喜忧参半的财报。该公司再次超出了此前调低的收入预期，一些毛利率的改善帮助实现了调整后的利润增长。不幸的是，管理层提供了另一个低于市场预期的当前季度预测。 $美国超微公司(AMD)$
老虎证券2023-11-02
Unity需要等风来
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r, SteamDB 图：按引擎划分的游戏收入；来源：Game Developer, SteamDB 溢价的部分原因是Unity在独立游戏领域的领先市场份额为51.9%，尽管在AAA游戏领域落后于Unreal Engine的17.7%。此外，Unity创造的游戏收益约为92亿美元，但仍落后于虚幻引擎的200亿美元。另一部分原因可能是Unity被苹果选为Vision Pro的开发合作伙伴，库克不太可能临时改变主意。投资者可能还注意到，即将到来的23财年三季报可能会带来出色的业绩，这要归功于最近在2023年7月推出的visionOS测试版开发者计划。假设如此，Unity可能有很好的机会将运行费用的灾难抛在身后，只要不再发生进一步的费用变化。这可能会使游戏公司扭转其命运，特别是因为有报道称苹果用户的支出高达安卓用户的七倍，Asymco的Horace Dediu预计Vision Pro上的月度支出高达100美元。尽管Unity的FWD EV/ EBITDA高达33.45倍，但分析师认为溢价的部分是合理的，因为该公司可能能够实现2023财年的调整EBITDA盈利达到3.212亿美元（同比增长728.5%）。这是基于其第一季度的EBITDA产生3246万美元(同比增长242%)，第二季度的9874万美元(环比增长204.1% /同比增长362.3%)，以及假设第三季度为9,500万美元（假定第四季度与第三季度保持一致）的情况下的预测。结合其23年第二季度3.8036亿股的股票数量和其FWD EV/ EBITDA估值33.45倍，似乎该股的交易价格也接近其28.09美元的公允价值。图：共识预估；来源：Tikr Terminal 根据共识估计，到2025财年，Unity可能分别以30.4%和155.84%的复合年增长率实现强劲的营收和营收增长，而其在疫情期间营收的年复合增长率为36.9%。尽管最近一个季度的SBC费用增加了1.5753亿美元（环比下降3.3%，同比增长33.2%），但Unity也产生了3353万美元的自由现金流（环比增长272.3%，同比增长157.5%）。假设新的管理层能够维持这一趋势，我们可能会看到其资产负债表保持在目前16.4亿美元的健康水平（季度增长3.1% /同比下降6.2%），而不必依赖额外的债务。尽管内有潜在的引擎迁移，外有宏观经济的恶化，但这些令人鼓舞的数字，确实让人觉得Unity未来可期。 Unity前景如何？来源：Trading View 由于最近的利空，Unity股票已经回吐了其2023年6月Vision Pro带来的大部分收益，目前正在重新测试其关键支持水平，即25美元左右。根据其自2023年7月峰值以来的较低高点和较低低点，我们可能会不幸地看到该股在短期内进一步回落至2022年11月的21美元底部，这意味着从当前水平下跌17.7%。来源：Trading View 即便如此，分析师也不确定这次下跌是否会有底部，因为股市已经进入了极度恐惧的区域，而SPY指数重新测试新的支撑位。该股票更适合风险承受能力较高且具有长期投资计划的投资者，因为其扭转可能会延长，直到游戏社区和股市的情绪改善。只有时间会告诉我们。 $Unity Software Inc.(U)$
老虎证券2023-11-01
财信证券：给予三七互娱买入评级
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司利润增速小于收入增速，主要系Q2代理游戏收入占比提升带动对外分成成本增加所致。前三季度，公司营业成本占营收比重20.80%，同比增加3.3pct；期间费用率略有下降，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为52.82%、3.52%、4.76%，同比分别变化-0.15pct、0.67pct、-1.53pct。　　单季度而言，Q3扣非归母净利润超出预告上限，成本费用支出明显回落。Q3公司实现扣非归母净利润9.62亿元，超出此前预告上限（8.5-9.5）。盈利水平明显改善，毛利率、净利率分别为80.39%、22.40%，同比分别增加2.25pct、6.93pct，环比分别增加1.54pct、11.34pct，主要系《斗罗大陆：魂师对决》、《Puzzles&Survival》、《叫我大掌柜》、《小小蚁国》等存量产品的长线运营，以及Q2上线的《凡人修仙传：人界篇》、《最后的原始人》、《霸业》等新品在Q3逐渐进入稳定增长期，为收入和利润贡献增量。成本回落，单Q3营业总成本32.36亿元，同比增加2.74亿元、环比减少2.33亿元；费用率降低，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为48.60%、3.90%、4.32%，同比分别变化-2.85pct、0.45pct、-2.32pct，环比分别变化-10.50pct、0.63pct、-0.39pct。经营活动净现金流量3.38亿元，同比减少5.01亿元、环比减少6.71亿元，预计主要系支付Q2的应付账款及预付Q4的互联网投放费用所致。截至2023Q3，公司应付账款规模为15.91亿元，同比减少1.98亿元、环比减少5.42亿元；预付款项规模为12.22亿元，同比多增0.95亿元、环比多增2.60亿元。　　紧抓微信小游戏渠道红利，产品储备丰富。《问道大千》于今年6月上线，但自7月起该款游戏就一直排名微信小游戏畅销榜前列，预计月流水破亿。该款游戏的出海同样取得不凡战绩，8月底《小妖问道》（即《寻道大千》港台版）上线港台地区，排名基本稳定在港台市场畅销榜top20，预计月流水接近3000万；10月12日发布韩服，10月27日发布日服版《妖游记》，日韩市场有望复刻港台成功经验。整体而言，此轮版号重新发放后，新产品上线紧凑，传统买量竞争加剧带动获客成本提升。公司紧抓微信小游戏渠道红利，率先在小游戏赛道取得不俗战绩。后续公司储备了《扶摇一梦》、《空之勇者》、《龙与爱丽丝》等十余款自研产品，《曙光计划》等二十余款代理产品，其中包括3款自研小游戏有望于未来季度间陆续发行，为公司业绩提供坚实保障。　　投资建议：公司多元化品类矩阵及充足的产品储备有望实现平稳业绩增长。考虑到前三季度业绩增速，略下调公司盈利预测。预计公司2023年/2024年/2025年营收170.32亿元/179.01亿元/188.60亿元，归母净利润30.84亿元/33.45亿元/35.39亿元，EPS分别为1.39元/1.51元/1.60元，对应PE分别为14.88倍/13.73倍/12.97倍。维持“买入”评级。　　风险提示：政策监管风险；产品上线延迟；流水不及预期；立案处罚结果不确定。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方财富证券陈子怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.53%，其预测2023年度归属净利润为盈利33.48亿，根据现价换算的预测PE为13.86。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为37.07。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-11-01
中原证券：给予完美世界增持评级
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84%，增速明显超过游戏业务，另外代理游戏收入相比上年同期也有所增加，在收入结构中占比提升。　　2023Q3公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为　　12.69%/9.13%/30.44%，同比分别下滑3.63pct/0.40pct/1.82pct，环比分别变动-7.72pct/+10.57pct/+2.14pct。或由于公司上线新游戏数量较少，推广营销支出也相应减少，销售费用率下滑相对明显。　　多部影视剧集播出。公司推出多部电视剧作品，包括《星落凝成糖》、《云襄传》、《温暖的甜蜜的》、《心想事成》、《护心》、《追光的日子》、《特工任务》等。储备有《欢迎来到麦乐村》、《只此江湖梦》、《赤热》、《危险的她2》、《执行局》、《幸福草》、《九个弹孔》等剧集正在制作、发行与排播中。　　稳步推进新游戏的研发、测试、上线。公司自研的《女神异闻录：夜幕魅影》（已有版号）、《一拳超人：世界》、《乖离性百万亚瑟王：环》、《淡墨水云乡》（已有版号）、《神魔大陆2》、《诛仙2》、《代号：新世界》等游戏正在积极研发过程中，端游产品《诛仙世界》以及《Perfect New World》预计将于近期开启新一轮测试。　　投资建议与盈利预测：考虑国内游戏行业竞争加剧，且公司新上线游戏产品数量较少、老游戏产品的运营生命周期自然波动，我们下调对公司的盈利预测。预计2023-2025年公司EPS为0.42元、0.66元和0.80元，按照10月27日收盘价12.03元，对应PE为28.96倍、18.35倍、15.03倍，下调至“增持”评级。　　风险提示：行业监管政策变化；宏观经济波动影响文化消费需求；游戏上线进度以及市场表现不及预期；行业竞争加剧；行业估值中枢下移证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，上海证券陈旻研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.53%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.58亿，根据现价换算的预测PE为22。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级25家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.94。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-10-31

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