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【TradingKey财经早餐】关税暂停乌龙大闹华尔街，美股冲高回落，英伟达反弹3.5%，金价陷入3000保卫战

勒公开反对超10%的关税。美国衰退与滞胀：高盛将美国经济衰退概率从35%升至45%，摩根士丹利称全球经济下滑正在成为一个日益现实的悲观情景；摩根大通CEO戴蒙表示，特朗普关税将推高通胀、拖累经济增长，可能引发1970年代的滞胀危机，最终长期利率上升。美股逢低买入：贝莱德CEO Larry Fink认为，长期来看现在是美股买入机会，但不排除还有20%下跌的空间。高盛首席策略管Josh Schiffrin称，对风险资产的看法已从负面转向看多，建议分批建仓。各国稳市政策：全球股市遭遇「黑色星期一」，中国中央汇金再度增持ETF；韩国将为急需支持的行业准备援助措施；韩国临时禁止卖空，限制市场波动涨跌幅；印尼央行明确表示将积极干预市场。原文链接

TradingKey04-08 09:21

从供应链断裂到品牌抵制 82%企业确认涨价潮！CEO揭秘：特朗普贸易战如何点燃全球衰退风暴

对企业产生重大影响，企业将不得不裁员。滞胀的可能性增加。” 以软件、社交媒体和云计算为首的服务业繁荣也将成为目标。正如一位CEO所解释的那样，“通常认为的关税适用于商品，但现在世界比过去更倾向于服务，各国将试图在其服务中建立就业和税收，同时限制其他国家的服务。” 在任何回流获得收益之前的短期痛苦特朗普和他的顾问们认为，随着美国新建筑和制造业的兴起，回流热潮最终将证明短期担忧是错误的。上周末，他们没有退缩，商务部长霍华德·卢特尼克表示“关税即将到来”；财政部长斯科特·贝森特驳斥了人们对经济衰退的担忧，称特朗普正在“为繁荣建立长期的经济基础”。在周一上午接受CNBC采访时，特朗普贸易顾问彼得·纳瓦罗表示，越南最近提出的将美国关税降至0%的提议不足以获得缓刑，并补充说，“重要的是非关税欺骗”。特朗普在上周日晚上关于股市暴跌的评论中说“有时你必须吃药”。目前，CEO们正在发出信号，表明建筑计划正在缩减规模，至少目前，很少有CEO表示，政府的优先事项将引导他们的公司建立新的国内制造业。一位CEO表示：“建设资本支出的增加将推迟或减少项目的规模。” 建筑行业的一位CEO表示，“建筑产品的关税可能会减缓并推迟基本建设项目。” 另一位CEO预计，由于政府削减研究资金和潜在的医疗保险改革，企业对建设的犹豫可能会加剧建设放缓，这将对机构建设产生“重大影响”，因为教育和医疗保健也会撤回扩张计划。总体而言，45%的受访CEO表示，任何回流都需要至少两年的时间，更有可能需要三年或更长时间。这符合一种不确定性，导致CEO们对最重要、最根本的问题持否定态度：关税是好的长期政策吗？表示他们认为短期痛苦值得长期经济收益的CEO仍然是少数，略高于四分之一的受访者表示他们“在一定程度上同意”关税最终将证明是有益的。更多的人（45%的CEO）表示他们“强烈”不同意这一观点。总的来说，59%的人表示他们不同意关税最终会被判定为成功的观点。不确定性和经济悲观主义的混合，前者直接导致后者，是企业前景中最明显的表现。在周一上午接受CNBC采访时，前圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（ James Bullard）阐述了为什么这种程度的不确定性可能是一种自我实现的衰退预言，“这些影响是立竿见影的，因为它影响了人们对全球投资的预期……我的意思是，当你不知道规则是什么的时候，谁愿意投资？因此，所有重大项目都将被推迟。在世界各地，直到你清楚这将如何发展。” 接受CNBC调查的CEO们表示同意，其中一位评论道：“在这一切结束之前，如何处理的所有不确定性都会损害我们的业务并限制投资。”

佳华16804-07 23:56

华尔街集体倒戈：特朗普关税“血洗”美股大盘熊市预言或成真！

，可能会渗透到其他经济数据点。这将导致滞胀，即通货膨胀加剧，增长放缓，或“彻底衰退”。 Emanuel 写道：“投资者、首席执行官和消费者都不喜欢不确定性。” 在上周五早间，加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管Lori Calvasina将年底标准普尔500指数目标从之前的6200点下调至5550点。目前，预期目标已经从不到一个月前的6600点下调到6200点，这表明随着特朗普的政策继续让投资者感到意外，华尔街被迫迅速撕毁其剧本。正如Calvasina上周五所写：“我们今年对该指数的旧熊市案例已成为我们的新基础案例。”

丰雪鑫9904-07 23:04

华尔街“牛市信仰”崩塌：策略师纷纷下调标普500年终目标

步传导至其他宏观经济数据中，最终引发“滞胀”或“直接衰退”的局面。他强调：“无论是投资者、企业CEO还是普通消费者，都不喜欢不确定性。” 而在上周五中国宣布对美关税反制之前，RBC资本市场美国股票策略主管劳瑞·卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）也已将其对标普500年终目标从6200点下调至5550点。值得注意的是，该行一个月前刚刚将目标从6600点降至6200点，反映出华尔街对特朗普政策“预期管理”彻底失效，策略模型被迫加速“打碎重建”。卡尔瓦西纳在周五的报告中坦言：“我们过去所设想的‘悲观情境’，如今已经变成了我们的‘基本情境’。”

Linlin04-07 20:27

美国软着陆前景堪忧！摩根大通CEO警告：关税风暴恐引发“滞胀+衰退”

将这一风险比喻为类似于1970年代的“滞胀”局面。他进一步警告称，当前市场对美国实现“软着陆”的预期可能被打破。戴蒙直言：“即便在近期市场回调之后，我们仍处于股债价格高企的环境之中……市场似乎仍在以‘美国经济将实现温和降速’的逻辑来定价资产。但我并不确定这一前景是否站得住脚。”

Dan197704-07 20:18

特朗普放狠话，黄金暴动超80美元：一度失守3000大关！股市抛售期间并非避险资产？

未来增长更好。然而，绝对最好的时期是在滞胀预期期间。过去几周就有这些预期，但在关税宣布后，这些预期被粉碎，因为关税的影响太糟糕了，以至于预期转向对衰退进行定价。市场现在正面临金融状况的收紧，尽管预期关税会带来更多通胀，但这仍将对增长和通胀产生影响。事实上，基于市场的通胀预期现在正在下降。只有当央行开始积极放松政策，并且目前的关税仍然存在时，才有可能出现更多通胀的风险（在这种情况下，黄金将会上涨）。如果央行不迅速放松政策，市场继续抛售，那么只会迎来衰退，并可能出现通缩，这是此类危机的副产品（在这种情况下，黄金将会暴跌）。

欧罗巴04-07 18:10

沪指放量跌超7%，中央汇金重磅出手！上证综合ETF(510980)跌近6%溢价高达1.57%，成交额飙升410%！

外市场。在关税冲击之下，美股市场开始向滞胀进行定价切换，日元受避嫌需求推动升值，全球股市同步震荡。考虑到国内刺激政策在途，且受益全球资产的再配置趋势，在美国不发生硬着陆的前提之下，野村东方认为短期A股表现将强于海外。但考虑到全球风险偏好，建议规避出海链或一季报待验证的标的，更多关注银行、资源品和低位国产替代的防御性。主题及板块推荐方面，关注内需复苏、再通胀和高景气科技三主线。 1）内需复苏主线，涉及行业中估值弹性最大的是食品饮料、业绩弹性最大的是房地产、政策弹性最大的是医药，以及内需消费升级相关的服务消费、品质必需消费与潮玩可选消费； 2）再通胀主线，伴随高层“促进物价合理回升”的政策表态，关注PPI修复预期带动的周期品，尤其是中国定价权更强的钢铁、煤炭和铝等； 3）把握高景气科技领域的产业迭代趋势，关注AI、储能和各类长验证周期的题材如国产替代和商业航天等。此外，存在自身景气度、产业和政策周期双共振的成长与周期优质股，此前的资金面震荡带来了买入机会。（来源：野村东方20250406《短期A股表现将强于海外》）中金认为，“对等关税”冲击下，全球贸易体系迎百年变局，全球资产价格也出现较大波动。本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，但相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。总体而言，中金认为中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，“中国资产重估”仍在进行时。配置层面上，短期配置以稳为主，红利低波股票或相对占优，受益内需政策发力的消费和投资板块短期也有交易机会。中期维度，AI产业仍是重要主线，回调将迎来布局机会。并且伴随稳增长政策进一步加码、有效需求回升，消费领域有望逐步迎来趋势性行情。（来源：中金20250407《中金：美国“对等关税”对中国资产影响》）【逢跌布局大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高的指数之一，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。市场走势震荡，逢跌布局大盘点位，关注直接关联上证指数产品——上证综合ETF（510980）！直接买大盘，涨跌即所得！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。上证综合ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 17:30

摩根资产管理市场快评 | 关税政策扰动全球金融市场，后市怎么看？

策幅度较大、范围较广，使得美国经济短期滞胀、全球经济增速下行的风险上升，今日亚洲市场持续面临调整压力：上证指数下跌7.34%，沪深300指数下跌7.05%，恒生指数下跌13.22%，恒生科技指数下跌17.16%，日经225指数下跌7.83%，韩国综合指数下跌5.57%。国内股市 A股方面，今日两市成交额仍保持在万亿以上，中央汇金公告称，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持ETF，未来或将继续增持。Wind数据显示，今日股票型ETF份额较上一交易日增加近77亿份。摩根资产管理认为，从政策面、资金面、投资者情绪等因素来看，当前A股市场基础仍然较好，待风险集中释放后，市场有望重拾升势，依然看好中国资产的长期投资机会。宏观上，中国正处于周期复苏起点，特朗普关税政策对全球贸易格局带来挑战。在出口压力增大背景下，稳增长、内循环刺激政策出台节奏有望早于市场此前预期，或将边际缓解关税对经济的影响。微观上，科技自主、“内循环、稳增长”，以及对非美地区扩大开放，或是投资人可以关注的投资线索。短期震荡下，可关注部分行业在风险规避下可能出现的错杀机会，包括部分供应链全球无备份且下游利润率高，有较高的议价空间（如锂电、高端消费电子等）；产业逻辑下资本支出预期不受影响、需求难以证伪的新兴产业（如AI相关、机器人等）；银行、煤炭，以及红利板块等具备一定防御属性，或是平抑波动的较好选项。国内债市国内债市方面，4月3日以来，美国“对等关税”政策带动国内货币政策宽松预期，债券市场收益率快速下行，叠加一季度调整后市场头寸和拥挤度本身处于相对低位，估值水平明显修复，有利的筹码结构和赔率位置支撑了收益率较快的下行速度。摩根资产管理认为，本次关税是对全球宏观总需求的冲击，对国内经济而言，预计二季度出口或加速下行、经济环比或明显走弱。在外部不确定性和出口风险超预期上升的背景下，未来1-2个季度国内增量内需政策出台概率上升。宏观政策加码过程往往是货币政策先行，央行多次强调“择机降准降息”，择机的“机”或逐步显现。节奏上，第一阶段市场或将先充分定价货币宽松预期，第二阶段再基于实际关税冲击、经济数据和流动性现实进一步修正，但宽松方向较为确定。后续密切观察关税演绎、债市拥挤度和资金利率变化。海外股市海外股市方面，特朗普关税政策、各国潜在的反制或应对措施仍充满不确定性，整体风险偏好下行。今日日本、韩国、港股市场指数持续下跌，欧美市场股指期货也出现下行。短期来看，市场短期的大幅下跌，致使投资者对流动性、现金的需求增强，资金层面上或带来一定的流动性风险、压制估值，并外溢至其他市场或风险资产，形成负反馈。投资者或可更多关注包括关税上调幅度较小的经济体，如澳大利亚、英国、巴西和新加坡等，承受的冲击或较小，在扩大财政及国防支出有更大的决心的欧盟，以及利润率受到的压力可能较小的金融、医疗保健及消费者服务等行业的投资机会。海外债市海外债市方面，在关税政策公布后，权益资产波动上升，政府债券有望吸引避险资金流入，而投资者对美国未来经济增长疲软的担忧，带动美国国债收益率下降。如果美国经济陷入衰退的概率上升，美联储也有可能加快其降息步伐，进一步压低美债收益率。另类资产关税政策引起另类资产价格的普遍下行。经济增长风险上升，可能引起对能源需求的下降，导致原油价格继续下行。黄金价格在4月3日创下新高后，也面临风险偏好下行的压力，出现小幅回落。在通胀上行、资产价格大幅波动的环境中，收益型现金流有望发挥稳定器的作用。能够争取相对稳定的收益、且与传统股债资产具有较低相关性的另类资产投资机会值得关注。投资启示：以多元化资产配置应对市场波动从全球资产配置的角度，短期权益资产相较于债券资产或存在一定的逆风，有望争取稳定现金流的固定收益、股票股息或另类资产的重要性提升，而区域多元化、分散化的多元化资产配置或有助于应对市场潜在的不确定性。除非另有注明，本页面数据来源于万得、摩根资产管理。上投摩根基金管理有限公司于2023年4月正式更名为摩根基金管理（中国）有限公司。摩根基金管理（中国）有限公司在中国内地使用「摩根资产管理」及「J.P. Morgan Asset Management」作为对外品牌名称，与JPMorgan Chase & Co.集团及其全球联署公司旗下资产管理业务的品牌名称保持一致。摩根基金管理（中国）有限公司与股东之间实行业务隔离制度，股东不直接参与基金财产的投资运作。风险提示：上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-07 17:30

市场突发重磅信号！美联储“不会出手”救市短期放任特朗普关税冲击经济

这个问题，当时时任主席保罗·沃尔克面对滞胀，选择坚持通胀职责，大幅加息，导致经济陷入衰退。在当前情况下，选择将很艰难，尤其是鲍威尔领导的美联储在2021年物价开始上涨时措手不及，他和他的同事们将此举斥为“暂时的”。这个词被重新用来描述美联储对关税引发物价上涨的总体看法。 “他们确实有可能因为这种价格上涨的潜在幅度而陷入困境，这与2022年的情况类似，当时他们可能会觉得有必要做出回应，”平格尔说。“为了应对增长放缓，他们真的必须等到增长确实放缓，并有理由采取行动。” 特朗普政府认为关税有利于增长、抑制通胀，但官员们也承认未来可能会出现一些坎坷。美国商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)周四在接受CNBC采访时表示：“现在是时候改变规则，让这些规则对美国公平。我们需要停止支持世界其他国家，开始支持美国工人。” 然而，这可能需要一些时间，因为就连卢特尼克也承认，美国政府正在寻求“重新调整”全球经济格局。与许多其他华尔街经济学家一样，自特朗普周三宣布新的关税以来，平格尔一直在调整对潜在影响的预测。美联储应对通胀和增长放缓市场普遍的共识是，除非关税谈判降低，否则经济增长前景将降至接近零，甚至可能陷入衰退，同时导致2025年核心通胀率超过3%，根据一些预测，甚至高达5%。美联储的通胀目标是2%，这与其自身的政策目标相差甚远。 Principal Asset Management首席全球策略师西玛·沙阿(Seema Shah)写道：“由于价格稳定仍未完全实现，且关税有可能推高价格，政策制定者可能无法提供经济增长所需的那么多货币支持，甚至可能阻碍他们降息。” 然而，交易员们加大了对美联储将采取行动促进增长而非抑制通胀的押注。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的Fed Watch期货价格追踪装置，正如上周市场崩盘期间的常见反应一样，市场提高了美联储今年大幅降息的隐含概率，甚至将相当于四次降息的幅度设定为实际幅度的25个基点。然而，沙阿指出，“放松政策的道路已经变得更加狭窄和不确定。” 美联储官员当然没有为近期降息提供任何依据。在上周讲话中，美联储副主席菲利普·杰斐逊坚持美联储最近的讲话，坚称“没有必要急于进一步调整政策利率。当前的政策立场足以应对我们在履行双重使命时面临的风险和不确定性。” 美联储理事阿德里安娜·库格勒(Adriana Kugler)周三表示——就在特朗普在玫瑰园发表关税演讲的同时——她进一步保持谨慎的语气，她预计美联储将维持利率不变，直到情况明朗。库格勒强调：“只要通胀上行风险持续存在，且经济活动和就业保持稳定，我就支持维持当前的政策利率。” 她还补充称，她“强烈支持”美联储3月份维持基准利率不变的决定。

颜辞04-07 16:04

汇市大逃杀！交易员涌入2种避险货币特朗普关税谈判突传“利空”信号

易战引发对全球经济放缓和世界最大经济体滞胀的担忧，投资者纷纷涌向避险资产。中国周五对美国关税的报复导致货币和股市波动性飙升，美国股市创下2020年3月以来最大跌幅。澳大利亚资产受到的打击最为严重，因为这个小型开放经济体依赖其贸易联系。澳元跌幅创下2008年10月以来最大，而澳大利亚股市也大幅下挫。 Pepperstone Group驻墨尔本研究主管克里斯·韦斯顿(Chris Weston)表示：“特朗普总统和财政部长贝森特似乎都对市场的反应感到不安，市场将在本周考验他们的决心。” 值得关注的美元/日元趋势：日元看涨情景：全球贸易战升级、避险情绪或日本央行的鹰派言论可能会将美元/日元对拉向140.309的支撑位。看跌日元情景：贸易紧张局势缓解、风险情绪改善或日本央行发出鸽派信号，可能推动美元/日元对跌向149.358的阻力位。美元/日元每日展望：关注美联储评论 FXEmpire分析师Bob Mason表示，在美国交易时段晚些时候，FOMC成员的评论将影响美元/日元的走势。增加支持以推迟美联储降息至2025年下半年可能会刺激美元需求，从而可能推动美元/日元对跌至149.358阻力位。相反，要求美联储多次降息以提振美国经济的呼声可能会对美元造成压力，并将该货币对拉近至140附近。 (来源:FXEmpire)

颜辞04-07 14:15

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