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冷静点！特朗普喊话难掩市场恐慌滞胀幽灵笼罩全球经济华尔街警告衰退正在来临‌

可能不会那么有用。” 最大的担忧之一是滞胀，如果增长停滞，则通货膨胀将持续存在，并且失业率将上升。在一系列令人失望的数据发布之后，华尔街的预测更加坚定地显示了这种情况的风险，以及政府最新的贸易冲击和其他政策未知因素，比如最近埃隆·马斯克政府效率部（DOGE）削减政府工作的努力。 LPL Financial在周一发布的一份研究报告中表示：“虽然现在完全了解潜在贸易战的经济影响还为时过早，但增长放缓和通胀上升之间的拉锯战可能会继续增加波动性。” Kantrowitz补充说，随着更多国家的反击，经济形势可能会迅速恶化。他警告说：“如果情况继续升级，并且这种情况持续下去，那么我们将开始看到数据变得更糟。”“这可能会导致人们关注更不祥的经济前景。”

佳华16804-10 03:50

美国3月CPI前瞻：“对等关税”将推高通胀？不一定！

能同时导致经济增速放缓和通胀加剧，引发滞胀风险。但动态视角下，经济放缓或反过来抑制高通胀。我们认为未来几个月通胀数据可能出现波动，但向美联储2%目标回归的大趋势不会改变。综上所述，虽然关税政策带来通胀上行风险，但其对CPI的实际影响尚不确定。就3月预计数据而言，通胀回落态势已初步显现，但后续走势仍取决于政策与经济动态的相互作用。原文链接

TradingKey04-09 16:00

午评：沪指半日涨0.24%、创业板指涨0.61%，农业股延续涨势，军工板块掀涨停潮

国关税谈判仍具有较高不确定性，随着美国滞胀压力显现，特朗普关税政策的推行将面临阻力，而国内以“扩内需”为重点的逆周期增量政策仍有较大的发力空间。从估值角度看，当前A股和港股处于全球权益资产的“估值洼地”，其短期波动或低于海外市场，成为风险资产的“避风港”。华泰证券：中长期的视角看市场机遇依旧大于风险华泰证券指出，外部关税政策冲击之下，围绕关税政策的博弈以及国内政策对冲的预期或将是近日市场关注的焦点。内需、自主可控及红利方向或将是市场的主要支撑力量以及结构性机会演绎的主要方向。逆周期增量政策有望加码，市场对政策面进一步发力的期待提升。尽管市场近日在外部因素的扰动下出现大幅调整，但A股市场韧性较强，从中长期的视角看，市场的机遇依旧大于风险。考虑到市场情绪面和风险偏好的修复仍需要过程，沪指在收复3100点之后，对向下跳空缺口的回补仍需要时间，保持耐心和信心，等待积极因素的进一步累积和催化。

金融界04-09 11:40

中海油出手，实控人增持！港股红利ETF基金(513820)交投暴增，资金重手揽筹！南向资金聚焦“哑铃策略”

值防御为主。具体来看：短期看，无论是滞胀还是衰退的叙事定价都将加重资产定价的避险情绪。结合历史经验看，宣布加征关税后，市场短期多有所承压，随后可能有小级别的反抽行情，但更多取决于是否有新增催化引领，比如今年的两次关税加征就紧跟着DeepSeek的催化，市场并没有因关税问题持续走弱，但18年的案例则更多指向风险偏好压制较为持续，短暂反抽后多继续承压。中期维度，资产定价终将向基本面定价回归，对等关税的实际落地幅度以及其他国家的反制措施力度将是关键。若实际贸易摩擦强度趋弱，市场或更多围绕阶段性滞胀叙事定价；若实际贸易摩擦强度加码，市场或更多围绕阶段性衰退叙事定价。落脚到A股资产，国内刺激内需与稳定价格的政策效果将更为关键，盈利周期能有效企稳回升仍是市场中期走向的关键。（来源于国盛证券20250403《对等关税点评：红利防御，博弈内需》）【风格切换来到关键时点，高股息配置逻辑进一步强化】华泰证券表示，风格切换来到关键时点，高股息配置逻辑进一步强化，关注： 1）埋伏年报分红。过往来看，4月年报季结束后，5-7月将迎来密集分红期，当前高股息板块相对估值较低，是较好的左侧布局位置； 2）关税从扰动到落地，资金或有避险需求； 3）高股息因子走强。以高股息自身趋势、期限利差等指标刻画的高股息因子开始回升； 4）此外，确定性长线资金流入、高配置性价比等优势仍在。险资增配红利股意愿增强：在现金收益率下行的驱动下，2024年保险公司继续增配红利特征明显的FVOCI股票，7家上市公司平均配置比例达2.7%，高于1H24的2.2%和2023年的1.7%，我们估计2024年持仓金额从2888亿（2023年）增至5491亿元。华泰证券认为，出于支撑现金收益率以及降低利润波动的目的，寿险公司高息股配置比例有望持续上升。（来源于华泰证券20250408《联合研究：月论高股息-配置逻辑进一步强化》）买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）：高股息率：标的指数股息率同类领先，最新股息率达7.64%，居所有主流红利类指数前列。估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-09 09:50

高股息ETF(159207)今日上市！机构：红利资产或在不确定的全球新秩序中彰显配置价值

球新一轮大变局起点。高关税恐将美国拖入滞胀甚至衰退的泥潭，我国外需受到冲击，政策发力对冲的必要性随之提升，目前储备工具和政策空间较为充足。中短期聚焦关税免疫和绩优方向，全球面临新秩序的不确定性，应重视红利资产配置价值。无独有偶，机构动态方面，据不完全统计，开年以来，已有中国人寿、新华保险、平安人寿、阳光人寿、长城人寿等6家保险公司对13家上市公司股票（2家A股+11家港股）进行增持，触发举牌。从举牌标的来看，以银行、公用事业等基础设施类为代表的资产受到险资追捧。广发中证智选高股息策略ETF（场内简称：高股息ETF，代码：159207）作为当前市场唯一一只紧密跟踪中证智选高股息策略指数的产品，将于今日（4月9日）正式上市！该产品选取50只连续分红且现金分红预案股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映股息率较高上市公司证券的整体表现。具体来看，中证智选高股息策略指数具备以下特点： 1、创新选股策略，克服时滞基于上市公司披露的现金分红预案（预期股息率）选股，突破传统红利指数依赖历史股息率的滞后性。且筛选条件严格：近一年日均成交金额排名前80%；过去一年股息率高于过去一年股息率均值，最终选取50只优质股票。 2、高股息率优势突出 Wind数据显示，截至2025年2月，该指数近12个月指数股息率超6.5%，显著优于同期中证红利指数与红利低波指数。 3、长期历史表现优异过去十年累计涨幅达202.79%，年化回报率超12%；近十个完整年度中，7个年度实现正收益（2019年以来连续正收益）。有观点认为，从配置价值看，高股息ETF兼具“类固收”的稳定分红与权益资产的增长潜力。指数前十大成份股以银行、基建等低波动行业为主，权重分散至34.51%，有效平衡风险。在政策驱动下，央企市值管理新规进一步强化分红可持续性，叠加险资等“长钱”增配，高股息板块估值修复动力强劲。对于投资者而言，采用“一次性配置+长期持有”策略，既能抵御市场波动，又能享受分红再投资的复利效应。若结合“杠铃策略”，可更好捕捉结构性机会。有机构指出，短期来看，美国关税政策落地，加税幅度超出市场预期，利空全球股市、工业金属和原油等经济敏感型资产，各类资产波动率显著增高。在全球风险偏好被压制的情境下，红利资产在高波动的权益市场环境中获取相对收益的概率大幅上升。国内方面，经济数据进入平稳期，叠加财报季窗口以及历史规律，4月价值风格有望占优。从技术面指标来看，当前红利指数风险溢价，即股息率与十年期国债收益率的差值触及历史高点，意味着红利策略同时具备较高胜率，配置窗口显现。华泰证券表示，风格切换来到关键时点，高股息配置逻辑进一步强化。过往来看，4月年报季结束后，5-7月将迎来密集分红期，当前高股息板块相对估值较低，是较好的左侧布局位置。此外，险资等确定性长线资金流入、高配置性价比等优势仍在。高股息ETF(159207)，一键低成本配置高股息板块优质资产。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-09 09:20

【黄金收评】全球贸易中断担忧打压金融市场美元继续疲软金价窄幅震荡

全球进口关税可能会提高通货膨胀率，造成滞胀环境。

慧宣鑫语04-09 05:23

特朗普关税截止日逼近，黄金强势重返3000大关！美联储最快下个月就降息？

绝对最好的时期是过去几周和几个月出现的滞胀预期。由于关税公告非常糟糕，预期转向经济衰退，涨势已经被粉碎。 forexlive认为，当前市场正经历金融环境的收紧，尽管预期关税会导致通胀上升，但这仍将对增长和通胀构成压力。事实上，基于市场的通胀预期目前正在下降。只有当央行开始积极放松货币政策且当前的关税仍然存在时，通胀进一步上升的风险才会出现，在这种情况下，黄金将大幅上涨。相反，如果央行不迅速放松货币政策且市场继续抛售，那么将只会迎来经济衰退，并可能出现通缩，这是此类危机的副产品，在这种情况下，黄金将崩溃。 forexlive强调，这并未考虑关税的影响，但担忧情绪的缓解和贸易局势的缓和应会提振黄金，而局势的进一步升级可能会对贵金属造成更大的压力，因为它会加剧对经济衰退的担忧。由于特朗普总统全面征收关税引发的全球贸易战几乎没有减弱的迹象，中国拒绝屈服于其所谓的来自美国的“勒索”。欧盟委员会表示，已提出“零对零”关税协议，同时对一些美国进口商品征收25%的关税进行反击。 Vawda补充道：“如果关税继续给市场参与者带来不确定性，同时市场预期央行进一步降息，这种组合可能为金价的再次上涨铺平道路。” 市场将密切关注定于周三公布的美联储最新政策会议纪要。交易员预计美联储将在年底前降息97个基点，其中40%的人预计最早可能在5月开始降息。零收益黄金往往在低利率环境下表现良好。经纪公司ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista表示：“3000美元是一个非常重要的心理关口，所以目前这是一个重要的支撑位……（而且）如果突破3050美元的阻力位，我可以看到它将达到3100美元。” 黄金技术分析日线图在日线图上，可以看到金价完全回落至2957美元附近时，买家在此处大量涌入，在趋势线下方设定明确的风险，以押注反弹至新的历史高点。另一方面，卖家则希望看到价格跌破该水平，以增加对下一个目标位2832美元的看跌押注。 4小时图在4小时图上，可以看到3057美元附近的关键阻力位。从风险管理的角度来看，卖家将在该阻力位附近获得更好的风险回报设置，目标是跌破趋势线。另一方面，买家则希望看到价格突破该阻力位，以增加对创新高的看涨押注。 1小时图在1小时图上，没有太多可补充的内容，因为价格可能仍陷于2957美元支撑位和3057美元阻力位之间的区间内。然而，市场参与者可能会依赖这些水平来押注相反的走势，并增加对突破的押注。即将到来的催化剂本周的焦点完全集中在明天截止日期前的关税新闻上，因此数据的重要性不大。尽管如此，仍将迎来一些值得关注的数据发布。周四将获得美国CPI报告和最新的美国初请失业金人数数据，而周五将以美国PPI和密歇根大学消费者信心指数调查来结束本周。

欧罗巴04-08 18:08

美国多家银行“秘密”谈话！摩根大通、美银共商关税承认经济面临重大动荡

会导致利率上升，他指的是1970年代的滞胀。

小萧04-08 15:53

全球债务危机前夜？利差扩大触发美联储干预机制，5月会议成经济命运转折点

论称，若过早降息可能重蹈1970年代"滞胀"覆辙，但若行动迟缓又可能引发企业债市场崩溃。摩根士丹利测算，若利差突破500点后美联储延迟两周行动，美国企业违约率可能从当前的1.8%飙升至4.2%，导致约2.3万亿美元债务面临重组风险。

金融界04-08 13:19

债市早报：人民日报：降准、降息随时可以出台；资金面边际收敛，债市大幅走强

（二）国际要闻【“前美联储三把手”：滞胀已是如今美国最乐观的情形】4月7日，前纽约联储主席比尔·杜德利撰文指出，特朗普的关税政策力度远超首个任期，将使美国加权平均关税率从不足3%急剧攀升至25%以上。这一空前规模的贸易打击将在未来六个月内推动年化通胀率反弹并逼近5%的高位。不仅进口商品价格上涨，国内生产商在竞争压力减轻的环境中也有动力抬高价格。同时，需求端将面临严重打击杜德利表示，企业投资将因关税政策的不确定性而延迟，家庭支出将因等同于6000亿美元的税收增加而萎缩。即使国会通过减税政策抵消关税影响，时间滞后问题和收入分配不平衡都将导致需求全面下滑。更令人担忧的是，美国经济长期增长潜力正在被系统性削弱。驱逐非法移民和移民政策收紧将导致劳动力供应短缺，同时关税冲击将抑制生产率提升。这一情境下，预测美国经济可持续实际产出增长率可能从去年的2.5%-3%降至1%左右。综合这些因素，滞涨已成最乐观情境，更可能的结局是美国经济陷入衰退而通胀持续走高。与此同时，美联储正在陷入两难困境——加息加速衰退，降息恶化通胀。不要指望美联储能拯救美国经济，因为特朗普政府对全球大部分进口产品征收了巨额关税。（三）大宗商品【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格下跌】 4月7日，WTI 5月原油期货收跌2.08%，报60.70美元/桶；布伦特6月原油期货收跌2.09%，报64.21美元/桶；COMEX黄金期货跌1.16%，报3000.20美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌4.98%至3.629美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 4月7日，央行以固定利率、数量招标方式开展了935亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量935亿元，中标量935亿元。Wind数据显示，当日有2452亿元逆回购以及1500亿元国库现金定存到期，因此单日净回笼资金3017亿元。（二）资金利率 4月7日，央行公开市场转为净回笼，资金面边际收敛，主要回购利率均上行。当日DR001上行11.99bp至1.744%，DR007上行4.46bp至1.743%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月7日，受上周末宣布的反制关税措施以及美国关税不确定性影响，市场避险情绪继续升温，加之人民日报表态降准、降息随时可以出台，债市延续强势。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250004收益率下行7.50bp至1.6400%，10年期国开债活跃券250205收益率下行6.80bp至1.6700%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 4月7日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H0宝龙04”跌超21%，“H0阳城04”涨超220%。 2. 信用债事件华南城：公司公告，高等法院下令将呈请聆讯押后至4月14日。昆明城投：公司公告，公司被纳入失信被执行人名单，正积极与涉事方沟通协商剩余债务还款方案。日照岚山城建：公司公告，公司票据逾期余额8395万元，目前正积极协商处理。弘阳地产：公司公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，延长早鸟及基础重组支持协议费用期限至4月18日/5月2日。武汉天盈投资：公司公告，当代集团重整计划获债权人会议通过。富力地产：公司公告，存续公司债增信资产富力空港假日酒店将于4月21日被拍卖，起拍价2.77亿元。开滦集团：公司公告，鉴于近期市场波动较大，取消发行“25开滦MTN002” 黑龙江建投：公司公告，子公司龙建股份被上交所予以通报批评，涉多期定期报告财务信息披露不准确。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 4月7日，A股放量下跌，市场逾2800股跌停，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌7.34%，9.66%、12.50%，全天成交额1.62万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，其中农林牧渔跌逾2%，食品饮料、银行跌逾4%，跌幅较小；计算机、机械设备、传媒、电力设备跌逾12%，跌幅较深。【转债市场主要指数跟随收跌】 4月7日，转债市场跟随权益市场大幅下跌，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌4.05%、3.44%、4.98%。当日，转债市场成交额965.77亿元，较前一交易日放量265.73亿元。转债市场个券多数下跌，485支转债中，仅4支收涨，466支下跌，15支持平。当日上涨个券中，新上市浩瀚转债涨超17%，领涨市场，晓鸣转债涨超5%，宏辉转债涨超1%，浦发转债微涨0.02%；下跌个券中，震裕转债、惠城转债跌停20%，润禾转债跌逾19%%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（4月8日），清源转债开启网上申购，志邦转债上市。 4月7日，开润转债公告不下修转股价格，且在未来2个月内（2025年4月8日至2025年6月7日）若再次触发下修条款，亦不下修转股价格。（四）海外债市 1. 美债市场 4月7日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至3.73%，10年期美债收益率上行14bp至4.15%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月7日，2/10年期美债收益率利差扩大9bp至42bp；5/30年期美收益率利差扩大7bp至76bp。 4月7日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.19%。 2. 欧债市场 4月7日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.63%，法国、西班牙、意大利、英国10年期国债收益率分别上行7bp、10bp、6bp和18bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至4月7日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-08 10:40

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