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全新奥迪 A5L Sportback 上市，首搭华为乾崑智驾，限时臻享价25.99万元起

现金礼遇，重塑豪华新体验。时至今日，燃油车在全球市场仍占据超过60%的份额，在中国市场也稳定保持50%以上的占比，拥有庞大的用户基础。然而，随着汽车智能化浪潮的推进，这些用户既钟情于燃油车的驾驶质感与机械魅力，又渴望享受到与新能源汽车同等的智能体验。上汽奥迪正是洞察到这一市场需求，推出了全新A5L Sportback。作为全球首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车，该车型不仅定义了燃油智能化的新标杆，更为豪华燃油车市场注入了强劲活力。全新上汽奥迪A5L Sportback 科技破局：媲美电车的智能体验全新上汽奥迪 A5L Sportback，基于奥迪全新PPC（Premium Platform Combustion）豪华燃油车平台打造。得益于最新E³ 1.2电子架构分布式提供的高集成化、高扩展性及灵活的迭代能力，成功整合华为乾崑智驾技术，突破燃油车搭载高阶智能驾驶的技术壁垒。其配备多达32个高性能传感器，包含12个高清摄像头、6个毫米波雷达及12个超声波传感器，并搭载2颗配备恒温自清洁系统的激光雷达，构建出全方位感知网络，确保在复杂环境下仍保持感知精度，时刻为驾驶保驾护航。华为智能汽车解决方案BU 产品营销部部长聂奕在发言中介绍，作为全球首款搭载华为乾崑智驾技术的燃油车，上汽奥迪A5L Sportback将为用户提供高速放心开、城区舒心用、泊车没难度的全场景智能辅助驾驶体验。辅助驾驶不是为了炫技，真正成熟的智能，是在每一次旅程中，都为用户带来极致的体验。华为智能汽车解决方案BU 产品营销部部长聂奕澎湃随行：德系卓越的驾控性能动力与操控上，A5L Sportback融入赛道级驾控基因。其搭载第五代EA888发动机，最大输出功率200kW，喷油压力达500Bar，搭配保时捷同源VTG可变涡轮增压技术及全新MHEV Plus超级轻混系统，百公里加速仅需5.6秒。配合全新升级的quattro智能四驱系统，让日常驾驶亦可畅享赛道激情。在底盘悬挂方面，其采用前后五连杆独立悬架，辅以豪华性能车标志性的渐进式转向系统，显著提升行驶质感与动态表现。全系quattro四驱车型还标配奥迪赛道级S-Sport运动悬架系统，集成更低车身高度、高刚性弹簧设定与新一代采埃孚CDC悬架，带来人车合一的极致驾驶体验。设计动心：内外兼修，美学革新作为“最美奥迪”的最新诠释，A5L Sportback保留了掀背轿跑姿态、无框车门等A5标志性元素，运动基因一脉相承。0.59黄金轴长比严格遵循历代A5的比例美学标准，五门掀背设计让溜背线条更流畅，同时提升了后备箱装载能力，兼顾动感与实用。在内饰与配置上，A5L Sportback采用全新一代智能豪华座舱设计，前排座椅集成多向电动调节、加热、通风、按摩等功能，车顶配备PDLC可调光全景天幕，营造出豪华感与科技感完美平衡的驾乘空间。以美学承载科技，让经典与创新相融，上汽奥迪A5L Sportback以“智美绝尘”之姿，为豪华轿跑市场注入兼具质感与活力的全新价值主张。正式上市，价格极具竞争力自开启预售以来，上汽奥迪A5L Sportback凭借其独特产品魅力，吸引了众多消费者的关注。本次上市，共推出六款配置车型，分布于豪华、尊享、智领和旗舰档之间，满足不同消费者需求，限时臻享价25.99万元起。在智能配置与动力系统上展现出明显代际优势的A5L Sportback，配以这样的价格策略，在豪华燃油车市场极具竞争力。上汽奥迪A5L Sportback的正式上市，标志着传统豪华品牌在智能化浪潮下成功破局。奥迪与华为乾崑智驾的深度合作，将德系豪华品牌的深厚底蕴与中国领先的智能科技完美融合，为消费者带来超乎预期的产品体验，为燃油车未来发展探索出全新路径，也让市场对“豪车、好车必配华为乾崑”的技术趋势充满期待。

金融界08-01 21:58

新势力车企7月放榜：零跑首破5万大关，小米汽车同比翻三倍

现整车销售113026辆（含进口车），燃油车市场份额同比提升0.5个百分点。吉利汽车：7月乘用车销量237717辆，同比增长58%，已连续11个月销量突破20万辆。智己汽车：7月交付量达到7027台，环比增长16.6%。阿维塔：7月销量达10062辆，同比增长178%，连续五个月销量破万。高管齐发声：反对价格战 2025年，汽车“价格战”愈演愈烈。仅今年前4个月降价车型超过了60款，5月更是激增至百余款，部分车型降幅超5万元。 2025中国汽车重庆论坛上，中国贸促会汽车分会会长王侠表示，适度的降价、有序的竞争本是市场经济的正常现象，也是行业从稚嫩走向成熟的必经阶段。但无底线的价格战和盲目的技术狂飙势必挤压企业合理的利润空间，进而影响产品和服务质量，长远来看，对企业、对消费者都是不利的。长安汽车董事长朱华荣在论坛中指出，当前的激烈竞争，让长安汽车以及长安汽车的经销商、供应商链条上的100多万职工感受到了巨大的压力，可持续健康的发展也面临巨大的挑战。长安汽车坚决反对无道德底线、无法律底线的恶性竞争。赛力斯集团董事长张兴海认为，行业“内卷式”的竞争对供应链、零部件质量和安全标准都有不利影响。 “内卷式”竞争还影响产业链的协同，削弱产业韧性和内生动力，不利于产业的可持续发展。值得关注的是，在今年政府工作报告中，明确提出了将综合整治“内卷式”竞争。乘联分会指出，近期车市反内卷行动快速推进，行业秩序明显改善。由于2024年7月以旧换新政策启动，今年7月的销量基数会相对较高。据乘联分会初步推算，7月狭义乘用车零售总市场约为185万辆左右，同比去年增长7.6%，环比上月下降11.2%，其中新能源零售预计可达101万辆，渗透率提升至54.6%左右。

格隆汇08-01 20:28

ETO生态升级力作：MANA GAME开启去中心化链游新纪元

火星移民”为背景，玩家通过船票+ETO燃油参与航行，成功抵达可获得市价双倍的ETO奖励，失败则退还船票并获得勇气奖励。这一设计既保留了游戏的娱乐性，又通过“输赢皆有价值”的机制降低参与门槛。数据显示，《星际远航》上线首月便吸引超10万玩家参与，日活峰值突破3万，ETO代币流通量较初始阶段增长47%，验证了“游戏+区块链”的落地可行性。二、MANA GAME：从“单款游戏”到“生态引擎”的跨越如果说ETO是去中心化链游的“试验田”，那么MANA GAME则是在此基础上构建的“超级生态平台”。这座由ETO联合Armonia集团（区块链基础设施服务商）、KoeiTecmo（日本顶级游戏开发商，代表作《三国志》《死或生》）打造的链游宇宙，以“模块化开发、多链部署、价值闭环”为核心，重新定义了链游平台的边界。 2.1技术架构：多链融合的“基建革命” MANA GAME的技术突破在于其“一次开发，全链部署”的模块化引擎。传统链游开发者需为每条公链单独适配代码，成本高、效率低；而MANA GAME提供标准化SDK与智能合约模板，支持以太坊、BSC、Polygon、Solana等主流公链无缝接入，开发者仅需完成一次开发，即可让游戏在全链流通。这一架构不仅降低了技术门槛，更打破了“公链孤岛”效应。例如，基于以太坊的游戏资产可通过MANA GAME跨链至BSC，与ETO生态的道具实现组合使用，极大提升了资产的流通性与应用场景。 2.2双代币系统：价值稳定与增长的平衡术 MANA GAME创新性地推出双代币体系，构建“稳定流通+价值增长”的闭环： · MG（宝石）：总量无限，不可交易，仅作为游戏内兑换凭证。玩家充值可获得等值MG，用于参与各类游戏，获胜后可兑换MGT（手续费5%），失败则自动销毁，确保其“游戏内货币”的稳定性，类似传统游戏中的“Q币”； · MGT（平台币）：总量2100万枚，无预挖、无私募，全部通过游戏消费产出。作为平台治理与价值锚定代币，MGT的上涨逻辑来自多维度的买盘与销毁：玩家充值资金100%买入MGT注入底池，赢家5%手续费中20%用于买币销毁，输家算力分红的5%手续费同样部分销毁。这种“平台+开发者+玩家”的共生模式，预计将在2026年前吸引超1000万用户，形成年流水百亿级的生态规模。三、重构行业逻辑：MANA GAME的三重颠覆性价值 MANA GAME的推出，不仅是ETO生态的升级，更将为游戏产业、区块链应用、用户价值分配带来系统性变革。 3.1对游戏开发者：降低门槛，释放创造力传统游戏开发面临“技术壁垒高、发行成本高、收益分成低”三大痛点。以某头部中心化平台为例，开发者需承担30%以上的渠道分成，且用户数据与资产所有权被平台垄断。 MANA GAME通过三大举措破解困局： · 技术普惠：提供现成的智能合约模板与多链适配工具，中小团队无需区块链专业人才即可开发链游； · 流量反哺：平台聚合ETO原有10万用户与Armonia集团的百万级区块链用户，开发者可免费获得流量曝光； · 收益自主：开发者可自定义游戏内购、道具交易手续费等收益模式，平台仅收取10%的游戏流水，远低于传统渠道。正如Armonia集团CEO所言：“MANA GAME要做链游领域的‘Steam’，但比Steam更开放——开发者不仅能赚钱，更能真正拥有自己的用户与资产。” 3.2对玩家：从“消费者”到“生态共建者” 在MANA GAME中，玩家的身份发生本质转变： · 收益多元：除游戏内获胜奖励外，获得算力可参与平台治理分红（每日营收30%分配给算力持有者），推荐新用户可获得团队流水的10%-100%动态奖励；即便是游戏新手，失败后仍能通过算力获得MGT分红，形成“输亦有值”的安全垫，大幅降低区块链游戏的参与门槛。这种“玩游戏=积累资产=参与治理”的模式，预计将使链游用户渗透率从当前的0.1%提升至2027年的5%以上。 3.3对区块链行业：从“炒作”到“实用落地” 长期以来，区块链行业面临“应用场景匮乏”的质疑，多数代币沦为投机工具。MANA GAME通过游戏这一高频场景，为区块链技术找到实用出口： · 代币价值锚定：MGT的价格由真实游戏流水支撑，而非单纯炒作。 · 跨链价值流通：通过多链部署，以太坊的ETH、BSC的BNB、Solana的SOL等代币均可在游戏中作为支付工具，提升加密资产的实用价值； “区块链不应止于炒作，MANA GAME所代表的‘真实应用构建’，才是行业的未来。” 四、未来展望：链游新纪元的开启 MANA GAME的上线，标志着去中心化游戏从“概念验证”进入“规模落地”的新阶段。根据生态规划，平台将在三个维度持续发力：技术迭代：2025年Q4推出“AI+链游”功能，通过人工智能生成个性化游戏场景，玩家可实时调整规则，实现“千人千面”的游戏体验；2026年接入量子计算防护技术，提升链上资产的安全性。生态扩展：除游戏领域外，MANA GAME计划将生态延伸至虚拟社交、数字藏品等领域，例如构建“链上元宇宙城市”，玩家可使用游戏中获得的MGT购买虚拟地产，实现“游戏-社交-生活”的全场景覆盖。全球布局：依托KoeiTecmo在亚洲的发行网络与Armonia集团的欧美资源，MANA GAME将在日本、美国、东南亚等地建立本地化运营中心，预计2027年前实现全球用户破亿，成为首个“十亿级”链游生态平台。从ETO的单点探索到MANA GAME的生态爆发，去中心化链游正在改写行业规则。在这场变革中，玩家不再是被动的消费者，而是资产的主人与生态的共建者；开发者不再受制于中心化平台，而是创造力的主导者；区块链技术也不再是晦涩的概念，而是融入娱乐生活的实用工具。正如MANA GAME的slogan所言：“游戏规则，从此由你书写。”当34.2亿全球玩家的潜力被激活，当区块链的技术红利与游戏的娱乐属性深度融合，一个全新的“链游文明”正悄然拉开序幕——而MANA GAME，正是这场文明的启航者。

Focus08-01 16:28

国际油价30日上涨导致油价回升，反映市场供需预期改善与能源市场活跃

涨对普通消费者有何影响？答：可能导致燃油及相关产品价格上涨，增加生活成本。问：油价上涨是否利好产油国经济？答：通常有利于提高产油国财政收入和投资能力。问：投资者如何应对油价波动？答：建议关注宏观经济数据和地缘政治风险，合理配置能源资产。编辑总结 7月30日国际油价上涨，显示能源市场需求逐步回暖及供应端预期趋紧。纽约轻质原油和伦敦布伦特原油价格同步上涨，体现了全球油市对经济复苏的信心。然而，油价回升也可能加剧通胀压力，影响宏观经济稳定。投资者应密切关注后续库存数据及国际局势，灵活调整投资策略以应对油价波动带来的风险与机遇。来源：今日美股网

今日美股网08-01 00:12

壳牌第二季度利润超预期：调整后盈利42.6亿美元，资本支出维持高位

.4亿美元，主要受益于精炼利润率回升、燃油销售稳定与成本控制表现优异。财务数据详解：营收、利润与EPS全面超预估从财报来看，壳牌在营收、利润及每股收益三项核心财务指标上均优于预期：财务指标实际值市场预估差异营收（亿美元） 654.1 648.0 +6.1 调整后利润（亿美元） 42.6 37.4 +5.2 调整后每股收益（美元） 0.72 0.60 +0.12 炼油与天然气业务为盈利超预期的主要驱动力，油价维持高位叠加全球燃料需求恢复，使公司整体利润维持稳健。全年资本支出指引维持高位释放何种信号？壳牌在财报中维持2025年全年资本支出指引为200亿美元至220亿美元，显示其在新能源、上游油气与液化天然气等领域持续加码投入。这释放出以下信号：对油气价格维持乐观预期，不急于削减传统能源投资增强长期现金流与资源储备，提高未来抗周期能力持续向能源转型与碳减排项目投放资金，缓解监管与市场双重压力市场与投资者反应：能源板块情绪提振壳牌财报发布后，市场情绪积极，多家机构发布正面研报并维持买入评级。投资者普遍认为，尽管全球能源转型加快，但传统油气巨头仍具备强劲现金流与稳定分红优势。当前全球能源供应格局仍存在不确定性，加之地缘政治因素频发，壳牌作为全球能源供应关键角色，维持强劲表现将增强市场对该板块配置信心。权威点评与总结壳牌第二季度的稳健财报凸显其在油气高周期中的现金流稳健能力，以及对资本支出的长期战略规划。从调整后利润与EPS超预期可见，核心业务板块经营效率提升明显。尽管面对能源转型的挑战，壳牌的战略重心仍在维持现有能源系统盈利能力与逐步推进新能源布局之间寻求平衡。这种“双轨”战略，或将成为未来几年大型能源企业的重要参考路径。 “壳牌本季财报再次证明其抗周期盈利能力，即便在能源转型背景下也维持稳定现金创造。” —— 高盛，2025年7月 “资本支出维持高位反映出公司对未来油气需求的坚定判断，同时具备资本纪律。” —— 摩根士丹利，2025年7月 “投资者应重视壳牌在稳健分红与能源多元化路径之间的平衡优势。” —— 花旗集团，2025年7月常见问题解答 Q1: 壳牌Q2利润为何能超出市场预期？ A1: 主要受益于精炼利润改善、成本控制和全球燃料需求回升。 Q2: 调整后每股收益表现如何？ A2: 为0.72美元，超出市场预期的0.60美元，反映盈利质量良好。 Q3: 壳牌为何维持高资本支出指引？ A3: 体现其在传统能源与新能源领域持续布局战略，增强长期增长潜力。 Q4: 投资者应如何看待当前的能源板块？ A4: 尽管面临转型压力，但油气巨头仍具稳定现金流和较高股息率，具备防御与收益兼顾优势。 Q5: 壳牌是否受益于油价高位？ A5: 是的，高油价持续支撑其利润增长，是推动本季度超预期表现的重要因素。来源：今日美股网

今日美股网08-01 00:11

亚普股份收盘下跌2.41%，滚动市盈率20.74倍，总市值103.96亿元

发、制造、销售和服务。公司的主要产品是燃油系统（含混动汽车高压燃油系统）、电池包壳体、燃料电池储氢系统、极寒加温系统、风道、热管理集成模块。公司是国内较早聚焦于汽车储能系统产品研发、生产的企业。在汽车燃油系统领域，公司位居国内市场第一，全球市场第三。最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入19.75亿元，同比6.23%；净利润1.29亿元，同比0.90%，销售毛利率15.63%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 亚普股份 20.74 20.79 2.36 103.96亿行业平均 47.22 48.14 3.84 86.89亿行业中值 38.20 40.37 2.98 52.29亿 1 中创智领 7.27 7.35 1.29 289.23亿 2 华域汽车 8.27 8.28 0.87 554.25亿 3 模塑科技 11.38 11.45 1.97 71.70亿 4 潍柴动力 11.45 11.56 1.47 1318.68亿 5 常润股份 12.29 12.54 1.82 30.75亿 6 常熟汽饰 12.42 11.93 0.97 50.77亿 7 兴民智通 12.67 21.78 2.81 38.85亿 8 威孚高科 12.71 11.21 0.92 186.11亿 9 天有为 13.88 13.99 5.07 159.04亿 10 富维股份 14.78 14.93 0.89 75.94亿 11 岱美股份 14.85 15.11 2.45 121.18亿 12 富奥股份 15.10 15.11 1.26 102.16亿

金融界07-31 19:48

“苏州独角兽”落地自贡，九识无人配送引领绿色浪潮

减少城市核心区的交通拥堵压力，降低传统燃油车配送过程中产生的废气污染，显著削减了二氧化碳及各类有害尾气的排放量，九识智能为自贡建设美丽新盐城贡献了强大助力。结语：科技赋能绿色未来，九识永不止步九识智能的发展里程，本身就是一个科技普惠的生动写照：一辆辆无人车穿行在街道上，将城市的各个区域链接了起来；一个个九识智能生产基地的拔地而起，将200多个城市链接了起来——在科技以前所未有的方式深刻地改变了所有人生活的当下，来自苏州工业园区的九识智能也成为了“苏州智造”的金字招牌。在这个连续五年荣获全国“营商环境最佳口碑城市”称号的丰厚沃土上，九识智能正迎着时代的风口，向世界展示着中国自动驾驶技术的巨大潜力。九识智能落地自贡，并不仅是一家企业的成长历程。它更像是一个生动注脚，印刻着我们迈向绿色未来的点滴光影。未来已来，绿意奔流。九识智能正以其强大的科研实力与高度的责任感、使命感创造着宏伟奇迹。我们有理由相信，随着更多九识无人车驶入城市的大街小巷，一股不可阻挡的绿色浪潮终将形成，它将成为持续推动物流行业低碳转型的磅礴力量，为构建人与自然和谐共生的美丽中国，开拓出更多壮阔新局面。

金融界07-31 12:28

沃尔沃渠道变革背后的焦虑：降价带不动销量，Q2首现季度亏损，电动化转型乏力

球市场。中国市场的销量基本盘仍由轻混及燃油车支撑，但上半年依旧有12%的降幅。据了解，早在2021年，沃尔沃就提出了2030年全面电动化的战略。根据规划，沃尔沃将在2025年实现全面电气化，届时纯电车型占比将达到50%，其余为混动车型；2030年转型成为纯电豪华汽车品牌。不过，直到2023年底，沃尔沃才发布首款原生纯电平台的纯电车型EM90。今年上半年，沃尔沃纯电车型在华销量940辆，同比暴跌57%；插混销量为6085辆，同比增长49%。其新能源车型半年销量不足新势力品牌一个月的成绩。近年来，中国插混和增程市场不断崛起，沃尔沃也摒弃传统豪华品牌以纯电为主的新能源转型路径，从混动市场着手加速转型。公司于5月7日推出全新的超级混动架构SMA以及基于该架构的首款车型XC70，旨在用SMA架构弥补纯电车型在性能和市场销量上的不足。电动化转型困境下，沃尔沃在去年9月悄然下调全面电动化战略目标，其最新目标是到2030年新能源车型销量占公司全球总销量的90%-100%，包括纯电动车型和插混车型。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)

证券之星07-31 10:28

宁王：价格鏖战，能否破出国内内卷困局？

给了三年的窗口期，但也会带动欧洲车企从燃油车向新能源车的转型，同时对于纯电车型的需求量占新能源车占比提升（纯电车型相比插混车型CO₂排放量更低），因此欧洲新能源车渗透率和单车整体带电量都有提升趋势。 2. 宁王自身在欧洲市场份额呈现扩张趋势：而从宁王在欧洲市占率来看，宁王 2025 年以来的市占率也呈现了持续扩张的趋势，从 2024 年 35% 提升到 2025 年 1-4 月 44%。而从欧洲几大玩家的市场份额来看，宁王持续侵蚀 LG/SK On 的份额，一方面在于欧洲电动车补贴的逐步退坡后，经济型电动车需求会持续提升，而宁王 LFP+ 三元路线双布局，相比 LG/SK On/SDI 主要以三元为主，LFP 处于刚起步阶段，宁王的 LFP 电池更具备低价优势，更能满足欧洲对经济型电动车的需求。同时，宁王也在欧洲加速建厂，规避关税和物流成本，使在欧洲的动力电池价格更具备竞争力，抢占欧洲 2025-2027 年碳排放法规对于新能源电车需求持续提升的时间窗口。所以由此看出，在国内动力电池市场竞争激烈，欧洲市场反而对于中国电池厂商是非常好的布局机会，宁王也既可以享受到欧洲市场的新能源车市场份额增长，同时也实现了市占率扩张趋势。海豚君预计在 2025 年欧洲新能源车整体渗透率 28%-30%，宁王在欧洲市占率继续提升至 48% 的情况下（2024 年 35%），欧洲市场能给宁王 2025 年贡献的动力电池出货量增量在 40-50Gwh 之间。相比 2024 年的 380Gwh 总出货量，这相当于贡献了 13 个增长点，且出货欧洲 wh 单价接近国内两倍，因此这个出货量对应的收入增长还更高。 ③ 宁王开始采用低价抢市场战略，但目前国内动力市占率仍在下滑：宁王二季度在整体出口占比不错的情况下，电池单价仍然还在继续下滑，预计宁王二季度在国内不论对动力还是储能电池都采用了低价抢市场的策略，尤其是储能电池的单价降幅更大，去迎合下游应用端对低价LFP电池和储能电池的需求， a) 但从宁王整体市占率来看，低价竞争下宁王国内动力电池的市占率仍然呈现下滑趋势：从宁王自身在国内的市占率趋势来看（去比亚迪计算，主要自供为主），宁王在国内的市占率仍然呈现持续的下行趋势，而下行的根本原因仍在于LFP电池的市占率持续下滑。在行业层面，低价LFP电池占比持续提升，背后仍然是国内终端卖车的内卷程度高，导致对性价比车型的高需求，而车企在对低定价下的需求下只能以采购LFP电池去实现毛利率和定价端的平衡。而宁王本季度预计在国内动力电池端可能也进行了降价，但宁王整体的LFP电池的市占率仍然还在下滑，二季度，宁王市占率（去比亚迪）已经从2025年一季度59%环比继续下滑4个百分点至55%左右，虽然宁王在NCM中高端电池的市占率上一直保持高位水准，但在中低端的LFP电池上仍然还在持续丢份额的状态。宁王在LFP电池的市占率上（去比亚迪计算）环比下滑了4个百分点之本季度54.7%，主要被中创新航/欣旺达/正力新能等二线电池厂商抢占了份额，背后仍然隐含的是国内LFP电池仍然低价竞争较为严重，而宁王自身也处于一代的神行和二代神行电池换代期中。但好在“反内卷”下可能会对电池价格战也会加以管控，宁王国内动力电池的市占率预计继续下滑幅度不大，但在下游应用仍然对低价LFP电池高增的需求趋势不改下，宁王很难在国内动力市场跑出自身的alpha趋势，更多的受益于国内锂电行业的beta从底部回暖以及欧洲动力出口的高增。三. 下半年预计锂电行业景气度仍然不错，宁王也在提前备货 1. 下半年预计锂电行业景气度仍然不错 1) 下游乘用车需求侧在下半年有所保障： a. 乘用车端：2025年可能需要开始对新能源车加收购置税，再叠加国补政策是否延续的不确定性，可能会出现2025年下半年下游新能源车需求端的抢装效应； b. 商用车端：2025年下半年商用车预计可能持续受益于以旧换新补贴政策，同比高增趋势可持续 2) 动力电池行业仍然也受益于国内政策层面“反内卷“政策，供给端预计可能会出现对落后产能的控产：此次反内卷对于锂电行业预计政策核心内容聚焦于控产+提价，所以在供给端可能也会出现对落后产能的控产，所以整体锂电行业供需关系预计也维持在一个相对平衡的状态。 2. 宁王也在提前为下半年备货：二季度存货水平继续高增，相比2024年下半年环比提升125亿元至1H25 723亿元，其中存货中增加最多的是库存商品，宁王解释发出商品和成品库存都有指定客户，属于良性库存，预计在为下半年提前备货。四. 三费控制合理，净利端有所释放本季度宁王在收入不及预期时，仍然通过继续严控三费水平（尤其是对管理费用端的严控，本季度管理费用仅25亿，低于市场预期30亿），同时资产减值仍然处于相对低位水平，最后带来了净利端的释放。二季度归母净利165亿元，环比上行了25亿元，其中扣非归母净利154亿元，基本也符合市场预期的155-160亿元。 <本篇结束> 2025年4月15日财报点评《宁王：低谷已过，黎明不远？》 2025年4月16日电话会纪要《打足产能，宁王清扫战场已开始？》 2025年3月16日电话会纪要《电池血战破晓前，宁王出手送句号？》 2025年3月16日电话会纪要《宁王4Q23电话会纪要》 2023年10月19日财报点评《宁王：增速放缓，万亿时代何时再次到来？》 2023年10月20日电话会纪要《增速放缓，宁王继续保毛利丢市占？》 2023年07月25日财报点评《宁王：稳是够稳，只是变 “平庸” 了》 2023年07月25日电话会纪要《宁德时代纪要：打海外、守住毛利》 2023年04月21日《宁王：完美逆袭预期？家底厚是关键》 2023年04月21日《宁德时代：储能、海外两把抓，毛利稳得住（纪要）》 2023年3月9日财报点评《宁德时代：车厂哭、电池笑，这样赚的钱能走多远？》 2023年3月9日电话会纪要《宁德时代：“目前毛利率是合理水平”（纪要）》 2022年10月22日财报点评《众星捧月得宁王，明年才是真爱考验》 2022年10月22日财报电话会纪要《明年锂价要下去，新能车渗透率比预期会更快》 2022年8月24日财报点评《宁德时代：小磕绊都是插曲，YYDS 才是主旋律》 2022年8月24日财报电话会纪要《下半年动力电池利润不会比二季度差》 2022年5月20日动力电池板块综述《坍塌的新能源，投资的分歧点到了？》 2022年04月30日财报点评《业绩雷如约而至，宁王的时代落幕？》 2022年04月30日财报电话会《宁王不在意业绩雷，市占率和客户结构才是核心观察指标》 2022年04月22日财报点评《人心涣散杀估值，宁德时代迎来盈利和信心的双重考》 2021年10月28日财报点评《面对 yyds 的宁德时代，是否还要敬畏估值？》 2021年08月25日财报点评《宁德时代：投资不止远方的故事，还有眼下的业绩》 2021年07月14日公司深度《宁德时代（下）：信仰筑起 “刚性泡沫”？》 2021年07月07日公司深度《宁德时代（上）：万亿市值的底气在哪里？》本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研07-31 10:09

华金证券：给予生益科技增持评级

断提高，车用PCB价值量快速增长。传统燃油汽车PCB使用量是0.6-1平方米/车，高端车型用量是2-3平方米/车，而新能源汽车则达到5-8平方米/车，根据佐思汽研数据，特斯拉Model3的PCB总价值量在3,000-4,000元之间，约为普通燃油车的5-6倍。根据Prismark数据，2024年全球车用PCB市场规模为91.95亿美元，同比增长0.5%；到2029年，全球车用PCB市场规模将增长到112.05亿美元，2024年-2029年将保持4.0%的复合增长。公司在汽车领域深耕二十余年，无论是日韩系、欧美系，还是国内新势力造车，均有明确的市场布局和稳定增长的市场拓展。随着新能源汽车的发展，持续开发对应产品并获得新的市场增长和批量应用。在汽车领域公司是全系列、全方位的覆盖，供应的产品包括高速材料、毫米波材料、HDI、高TgFR-4、高导热、高CTI，挠性材料、金属基等材料等，汽车类相关的产品销售量占比约25%。　　投资建议：我们预测公司2025年至2027年营业收入分别为255.10/307.47/354.39亿元，增速分别为25.1%/20.5%/15.3%；归母净利润分别为28.32/36.97/45.03亿元，增速分别62.9%/30.5%/21.8%；对应PE分别35.5/27.2/22.3倍。考虑到公司自主研发的多个种类的产品取得先进终端客户的认证，产品全系列布局，覆盖常规、中高TG、无卤、高导热、汽车、高频高速、封装等，有望持续受益AI发展，首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：全球宏观经济波动加大及行业去库存水平不达预期的风险；行业变化较快及市场竞争加剧的风险；新产品、新技术的开发进展不及预期；新建生产基地投产进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.65%，其预测2025年度归属净利润为盈利28.25亿，根据现价换算的预测PE为35.65。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为40.46。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星07-30 22:28

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