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老铺黄金：金价 “熄火”，“黄金爱马仕” 还靠的住？

铺的单店平均营收将超过 5 亿元，接近爱马仕。 4、线上渠道占比提升。随着上半年老铺在社媒（小红书、抖音）的持续推广和发酵，线下门店的稀缺性和溢出效应使得老铺在天猫等线上平台表现亮眼，线上实现营收 16.2 亿元，占比小幅提升 2pct 达到 13.1%。 5、高溢价产品占比进一步提升。从产品结构上看，虽然公司取消披露足金黄金和足金镶嵌品类的具体占比情况，但结合调研信息，老铺的高毛利品类足金镶嵌产品的比重仍在进一步提升。梳理上半年老铺的推新动作，无论是曼陀罗还是七子葫芦系列，单克金价都要更高。 5、毛利率有所下滑。由于上半年金价的飙升，虽然 2 月份老铺提过一次价，但提价幅度（5%-12% 之间）小于金价的涨幅（上半年涨幅在 24% 左右），毛利率同比下降 3.2pct 达到 38.1%。展望下半年，由于公司在 8 月份开启了年内第二次提价，综合提价幅度预计在双位数以上，因此如果下半年金价不再大幅上涨，海豚君预计毛利率会得到环比修复。 6、经营杠杆释放带动费用率大幅下降。首先销售费用上，一方面由于公司上半年进驻一线城市核心商圈速度有所提升，推升了租金成本，另一方面，公司加大了在新开门店的营销活动频次和力度（例如限时折扣、满减活动），销售费用同比增长 175%，小幅超出市场预期，管理费用的投放则相对克制，但由于收入的高速增长，销售费用率&管理费用率较同期均明显回落，最终净利率提升 1.7pct 达到 18.4%。 7、财务详细数据一览：海豚君整体观点：首先，单从业绩层面上看，老铺上半年毫无疑问表现还是不错的，在开店克制的情况下业绩的高速增长依赖店效的大幅提升。虽然公司没有给出具体的拆分，但结合调研信息，由于老铺老会员的复购率其实并不高，当年下单的存量客户占上一年会员总数的比例不到 15%（爱马仕的复购率在 50% 以上），因此，海豚君推测老铺店效的提升主要依赖的是新增用户，而这些新增用户又有很大一部分来在国际奢侈品品牌的受众群体。根据老铺自己的公告披露，从下图可以看到公司目前的消费者和国际奢侈品品牌的重合度已经接近 80%。所以尽管由于老铺目前没有摆脱黄金自身的周期，不是真正意义上的奢侈品，但却实打实吸引到了一大批奢侈品的消费群体，并转化成了自己的业绩，从这个角度来说，老铺确实迈出了走向奢侈品道路的第一步。展望下半年，海豚君认为下半年老铺的表现至关重要，是检验老铺自身竞争力的重要节点。核心原因在于市场很多投资者认为老铺上半年业绩的飙升是享受到了黄金价格快速上涨的红利期。（由于老铺基本都是一口价，且仅在 2 月份提过一次价，因此相较于按市价计价的黄金来说更有性价比）而进入下半年，一方面当前金价已经企稳，另一方面，8 月 25 日老铺启动了年内第二次全品类提价（提价幅度在 4%-12% 之间），如果在此背景下，消费者接受提价，且老铺的店效依然可以维持上半年的水准甚至有所提升，海豚君认为可以表明老铺具有一定的 “逆周期” 品牌粘性。而如果在金价平稳的环境下老铺的店效增长乏力，环比出现负增长，则说明老铺还是摆脱不了金价的波动周期。从估值上看，如果假设下半年老铺的店效保持不变，全年净利润达到 45 亿，对应当前的估值为 28x，和海豚君测算的未来 3 年 30% 以上的利润复合增速相比并不算高，但这里关键的问题是当前老铺在黄金的平稳和下降周期中业绩的持续性并没有得到验证，尤其当金价下跌时还会造成存货的贬值，因此从这个角度来说老铺的估值相较于弱周期属性的商业模式来说自然会有一定折价，具体决策依赖各位投资者的风险偏好。以下为财报详细解读：一、业绩整体环比提速 25H1 老铺黄金实现总营收 123.5 亿元，同比增长 251%，接近指引上限。从趋势上看，从 24H1 开始公司的业绩连续两次环比提速，仍然处于快速扩张期，上半年收入超过了去年全年，核心还是受益于黄金的上行周期以及老铺品牌力不断提升带来的客群拓展和破圈。从渠道上看，随着上半年老铺在社媒（小红书、抖音）的持续推广和发酵，线下门店的稀缺性和溢出效应使得老铺在天猫等线上平台表现亮眼，线上实现营收 16.2 亿元，占比小幅提升 2pct 达到 13.1%。但线下依然是老铺的主战场。从地区上看，由于老铺 6 月进军新加坡，结合调研信息，从近期营业情况上看，无论是客流量还是客单价均超出市场预期，但由于基数较小，带动老铺海外营收占比提升 4.7pct 达到 12.9%。但海豚君认为一方面新加坡华人群体比较多，文化和国内也较为相似，再加上是新加坡的首店，具有一定的稀缺性，因此新加坡门店的爆火并不等同于老铺在海外开拓会顺利。后续还需要观察老铺进驻其他国家后的表现情况。二、开店速度加快，海外迎来第一店从开店节奏上看，截至上半年，老铺新开了 5 家门店，国内的 4 家门店清一色集中在一线城市的核心商圈，相较于年初制定的 6-8 家门店目标已经完成大半。此外，6 月老铺在新加坡开设了海外首家门店，标志着公司正式开启全球化扩张。根据公司业绩会交流，如果新加坡门店经营数据良好，未来 2-3 年内老铺将优先在东南亚地区开设 5 家门店，并后续逐步拓展至日韩、中东、欧美市场。从衡量单店效益的核心指标——同店营收增速上看，25H1 老铺同店营收增长 201%，环比提速，除了老铺自身品牌力提升所带来的自然流量外，公司还通过优化现有门店的位置和面积提升了会员的复购率。根据海豚君测算，如果下半年保持同样的店效，全年老铺的单店平均营收将超过 5 亿元，接近爱马仕。三、原材料成本上升，毛利率有所下滑由于上半年金价的飙升，虽然 2 月份老铺提过一次价，但提价幅度（5%-12% 之间）小于金价的涨幅（上半年涨幅在 24% 左右），毛利率同比下降 3.2pct 达到 38.1%。这还是在公司去年押注黄金价格上涨，大举购买黄金囤货的情况下，因此，可以明显看到当前老铺的毛利率还是极大程度上依赖金价的变化。展望下半年，由于公司在 8 月份开启了年内第二次提价，综合提价幅度预计在双位数以上，因此如果下半年金价不再大幅上涨，海豚君预计毛利率会得到环比修复。四、经营杠杆释放带动费用率大幅下降首先销售费用上，一方面由于公司上半年进驻一线城市核心商圈速度有所提升，推升了租金成本，另一方面，公司加大了在新开门店的营销活动频次和力度（例如限时折扣、满减活动），销售费用同比增长 175%，小幅超出市场预期，管理费用的投放则相对克制，但由于收入的高速增长，销售费用率&管理费用率较同期均明显回落，最终净利率提升 1.7pct 达到 18.4%。

海豚投研08-20 21:26

利润率超爱马仕，泡泡玛特成暴利机器！

3%：这个盈利能力已经超过奢侈品巨头爱马仕：按照管理层年收入超300亿、净利率35%的指引算，泡泡玛特今年的净利润起码要超105亿！据此计算，泡泡玛特今年的市盈率也就37倍： 2024年初，泡泡玛特业绩低点、港股大熊之年，泡泡玛特的市盈率也还有20倍，如今，泡泡玛特全球开花，动态市盈率37倍一点也不贵。这正是让投资者为之疯狂的地方，历史新高之后，泡泡玛特恐怕还将狂奔！不少投资者担忧LABUBU热潮会像其他IP产品一样昙花一现，但从Molly来看，这款IP已经畅销10年，收入还在高速增长。即使LABUBU在高基数下增速放缓，泡泡玛特依然可以推出新IP，像今年上半年推出的星星人，刚刚推出就斩获近4亿的收入，比一些推出多年的IP还要高，可见泡泡玛特IP运营能力。成暴利机器的泡泡玛特，或将持续带给投资者惊喜!

老虎证券08-20 16:36

营收大增251%，半年狂赚23亿！老铺黄金杀疯了

净流入1.54亿元。把“黄金”卖成“爱马仕” 老铺在财报中披露：其消费人群中与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼五大奢侈品牌重叠度高达77.3%。具备高端消费特点，验证了品牌的高端定位。展望未来，老铺黄金在报告中表示：“我们将始终恪守我们的品牌定位，不断扩大品牌市场势能，持续产品原创设计研发和工艺革新，不断推进产品持续升级迭代，致力“品牌国际化和市场全球化”的市场战略，积极拓展市场领域和市场空间，打造具足非遗文化价值和强大国际竞争力的世界黄金第一品牌。” “日益扩大的品牌影响、持续引爆市场的产品和过往的业绩表现，让我们对未来增长前景充满信心。我们将始终坚守我们一直奉行的企业价值观，执着“品牌国际化，市场全球化”的品牌愿景，矢志将代表中国经典文化的中国古法黄金推向世界，颠覆行业传统，重构市场格局，开启行业一个新的时代。”

格隆汇08-20 15:16

港澳“稳”海外“增”，中国建筑兴业(0830.HK)推进BIPV撬动万亿绿建市场

主项目在内地市场，中国建筑兴业拓展了爱马仕、珠江实业、海珠城建等新业主，并斩获三单太古项目，以及华为坂田创始大厦更新等项目。公司与太古、华为已建立牢固的长期合作关系，比如华为，公司17年至今陆续中标了华为苏州总部、松山湖华为培训学院屋面采光顶工程、生产中心G1栋幕墙改造，华为G区旗舰店幕墙分包工程、上海青浦研发生产大楼、广州研发中心等项目。高端项目往往对建筑的功能性、美学价值与长期耐用性提出高要求，公司锁定了对专业性和品质要求极高的高端幕墙市场与优质业主，充分验证了公司良好的品牌形象、技术差异化优势，以及高水平的品控能力。凭借出色的项目履约能力，公司高端幕墙业务在内地市场持续稳健拓展。 3、新加坡高景气市场释放高增长动能中国建筑兴业上半年在新加坡又中标3单项目，其中，樟宜机场T2英迪格酒店是公司在新中标的首个BIPV项目，足见高端幕墙特别是BIPV的技术和解决方案实力获得更多海外认可。从宏观层面展望，新加坡在今年初大幅上调中长期建筑需求预测，预测2026年-2029年期间，年均建筑需求将在390-460亿新元，涉及健康医疗设施、公共住房供应及城市更新项目。新加坡城市重建局也公布《2025年总体规划草案》，其中规划未来10-15年将在10个社区内兴建8万套住宅，值得注意的是，这些不局限于新兴区域，还涉及现有成熟社区如樟宜东城市开发区、义顺、联邦等进行布局。上述背景无疑释放出一个清晰明确的信号，新加坡建筑业有望继续维持高景气，新住宅建设和老旧社区翻新将迎来热潮，这将帮助公司做大海外市场业务，驱动业绩高速增长。政策红利+技术创新驱动，加速BIPV全球市场渗透中国建筑兴业积极响应国家“双碳”目标，将BIPV视为培育“新质生产力”的关键，近些来依托BIPV技术优势，切入万亿绿色建筑赛道，由此展开从传统工程建设向绿色能源解决方案服务商的角色升维。目前，公司的BIPV业务发展迈入加速上升阶段，产品和解决方案正在加速渗透国内市场，并形成了良好的标杆示范。在去年中标香港环保署新界西堆填区扩建计划、新鸿基西九龙高铁站上盖BIPV项目等基础上，公司拿下全球最大的BIPV项目——深圳华发冰雪世界BIPV，该建筑屋顶全部幕墙工程的合约额超1亿港元。此外，BIPV产品也进入到上海、昆山、福州、济南等城市，未来五年，公司将和昆山推动总规模不低于100亿元的BIPV项目落地，有效扩大了市场份额。公司通过BIPV技术的规模化应用，助推市场建立对创新技术认知，加速建筑业绿色化转型。长期来看，公司BIPV业务自上而下将受益于政策、产品和技术创新驱动，成长极具想象空间。在政策方面，BIPV支持政策以城市为单位，已进一步落实到更多应用场景。2024年至今，深圳对零碳/近零碳建筑给予补贴，安徽省对公建、工业、住宅等各类建筑详细规定BIPV安装比例，上海浦东新区、虹口区开展包括BIPV在内的分布式光伏发电项目补贴。今年发布的《关于加快推进上海校园和国有企业场址光伏开发建设的通知》也旨在掌握各学校和国有企业等建筑资源可以利用光伏发电的空间，涵盖屋顶、棚顶、连廊顶等，这为BIPV技术加速普及明确了广阔的发展空间。将视角看向海外，新加坡针对绿色建筑领域给出丰富多元化的政策引导，从国家政策层面的“绿色发展蓝图2030”，到建筑行业层面的“绿色建筑总体规划”、“绿色建筑评价标准2021”，再到具体的“绿色标志奖励计划”，以及对具体项目引进绿色技术、增强公共意识等举措，多方位地促进和激励绿色建筑发展。对当地建筑业主而言，应用BIPV将有效推动实现更“绿色”的建筑，显著提高“建筑能耗”评分，拿到政府资金激励。同时，业主也有望享受到绿色权益增值，光伏组件每发电1兆瓦时便可以产出1个REC（可持续能源认证），目前新加坡当地REC价格一个为约70新币，相当于额外获得了电价四分之一的收益。在技术方面，公司积极强化和创新BIPV产品，已通过在香港屋宇署、建筑署等要求的防火、耐久性、粘接力、产品强度等认证测试。深圳华发冰雪世界BIPV产品通过全国最大负风压试验，相当于可抵御16级台风强度。新加坡和深圳、香港气候类似，当地BIPV需要注重防风、防潮、抗热等能力，中国建筑兴业拥有相关技术积累，将更具国际竞争优势。中泰证券指出，BIPV发展潜力巨大，行业有望进入快速发展阶段初期。根据测算，2028年BIPV市场装机规模可达201.1吉瓦，对应BIPV组件空间可达9957亿元。目前全球建筑业能耗量占到整体能耗总量的32%，碳排放量占比更高达34%，碳排放规模超过交通领域，是全球主要的碳排放领域之一。在全球建筑面积保持增长的趋势下，围绕建筑材料、运营等方面的全生命周期减碳成为必然选择。因此，BIPV是确定性和成长性兼具的行业方向，这为中国建筑兴业未来业绩跃升构建了底层逻辑。公司将能够抓住国家战略创造的商业契机，打开海内外BIPV市场，走出一条高增长的发展路径。结语：上述成绩展现出行业龙头的经营韧性，面对复杂多变的环境，公司依托技术、资金、品牌优势持续在标志性及重点项目中占据主导地位，打造稳固的业绩增长引擎，并为股东创造稳定、持续的投资回报，足见长期主义的信心。目前，公司手握优质的订单保障后续业绩表现，而BIPV历经市场培育，在政策支持、技术创新、产业协同等多重驱动下增长有望全面提速，迎来规模化发展的收获期，中国建筑兴业切入BIPV卡位万亿绿色建筑赛道，攀登新的高峰大概率只是时间问题。

格隆汇08-19 22:55

欧洲奢侈品牌勉强躲过最坏关税方案，但面对消费疲软加价空间受限

价的浪潮中表现相对温和的Hermès（爱马仕），如今业绩跑赢同行，分析师预计其本周三发布的第二季度销售将同比增长10%。瑞银估算，若要抵消对美出口15%的关税，品牌平均需在美国提价约2%、全球提价约1%，否则将面临营业利润（EBIT）下降约3%的冲击。但当前奢侈品牌的财报尚未显示出强劲复苏信号，这一提价策略的可行性堪忧。 LVMH第二季度销售未达市场预期，核心品牌Louis Vuitton和Dior表现疲软；羽绒服品牌Moncler销售同比下滑1%；Gucci（古驰，隶属Kering开云集团）也被预期将继续承压。 Pictet Asset Management（百达资产管理）旗下高端品牌主管Caroline Reyl指出，过去四年，某些奢侈品的定价与其“品质与创意价值”之间出现了“明显脱节”。来自北卡罗来纳州的37岁心理治疗师Precious Buckner上周在纽约曼哈顿Saks百货看中了一只香奈儿经典翻盖包，但表示若因关税而继续涨价，“那就不值得了”。 “我来看包的尺寸和样式，是为了去二手市场买更划算的。”她说，自己宁愿在The RealReal或Fashionphile等平台以8000美元入手，也不愿花1.2万美元在专柜购入。 Bain预测，2025年全球奢侈品销售将下滑2%至5%，而去年则已下降1%，为除新冠疫情外近15年来最大跌幅。为应对下行压力，各大品牌纷纷招募新一代设计师，包括Chanel、Gucci、Dior、Celine、Givenchy、Loewe（罗意威）以及Versace（范思哲）等。但业内人士警告，打造更合理的价格与产品价值匹配体系并非朝夕可成。 “这不是打个响指就能解决的事。”Reyl坦言。

埃尔瓦07-28 23:28

美妆行业整体低迷，毛戈平(01318.HK)为何能股价、业绩双丰收？

025年推出的国韵凝香香水系列直接对标爱马仕、香奈儿。培训业务反哺品牌：全国2800名专业美妆顾问构筑了线下服务护城河，2024年培训业务收入达1.52亿元，同比增长45.8%。培训不仅是收入来源，更是用户教育的关键场景——学员在掌握化妆技巧的同时，自然形成对产品功效的认知与依赖，推动总体复购率从2023年的26.8%升至2024年的30.9%。文化IP提升溢价：2024年品牌借中法建交60周年契机，在巴黎参与由中国驻法使馆指导的文化交流论坛；联合抖音出品文化纪实节目《香迹》，以香水为纽带串联中法文化对话。这些动作将“东方美学”从营销概念升华为可感知的情感价值，使品牌成为文化自信的载体。渠道革新：高端体验与全域触点的融合线下渠道是毛戈平高端心智的核心载体。截至2024年底，公司在全国120多个城市建立409个品牌专柜（含378个自营专柜），入驻武汉SKP、成都SKP、杭州大厦等高端商场。专柜不仅是销售终端，更是“品牌剧场”：消费者在此体验专业妆容服务，感受品牌倡导的美学理念，形成差异化认知。线上渠道则承担增长加速器角色。2024年线上收入达17.84亿元，同比激增51%，占总营收比重提升至46%。多平台协同策略清晰：在抖音通过美妆教程和KOC测评撬动兴趣消费；在京东稳固高客单用户复购；在小红书强化生活方式内容植入心智。这种全域布局使其在2024年抖音平台美容护肤类目GMV同比增长28.98%的背景下，成功承接流量红利。尽管业绩亮眼，毛戈平仍需应对挑战：研发与生产：2024年研发费用率不足1%，49项专利中仅2项为发明专利；核心产品依赖代工生产，向前五大供应商采购占比超52%。对比欧莱雅每年超10亿欧元的研发投入及40余个自建生产基地，毛戈平的杭州工厂预计2026年才能投产，技术护城河尚未牢固。单一品牌：主品牌MAOGEPING贡献99%以上营收，新孵化的至爱终生尚未形成规模。过度依赖单一品牌在消费偏好快速更迭的市场中隐含风险。毛戈平的逆势增长印证了一个逻辑：在美妆行业从“流量驱动”转向“定位驱动”的深水区，只有清晰回答“我是谁、我为谁存在”的品牌，才能穿越周期。其以东方美学为锚点，通过高端定位避开价格战，借文化IP提升情感溢价，再以专业服务构筑用户粘性，形成了一套差异化商业体系。正如行业专家所言：“真正能穿越周期的，是‘更值得被信任’的品牌。” 当然，从“国货高端美妆第一股”到“全球卓越化妆品集团”的愿景，毛戈平仍需补足研发与国际化短板。随着香港市场的试水与丝芙兰合作的深化，其全球化布局已迈出第一步。若能在技术研发与多品牌矩阵上取得突破，这场东方美学的商业突围或将开启新章——毕竟，真正可持续的增长，始于品牌自信，成于硬核创新。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-25 11:38

特朗普关税威胁下，欧洲奢侈品股普遍下挫，市场前景分析

。欧洲奢侈品行业的龙头公司如LVMH、爱马仕、卡地亚母公司历峰集团（Richemont）等公司股票在这一消息发布后纷纷下挫。关税威胁对欧洲奢侈品行业的影响奢侈品行业一直是**欧洲经济的重要支柱**，尤其是法国、意大利和瑞士的奢侈品牌。**特朗普威胁加征关税**可能会显著增加这些公司在美国市场的成本，进而压缩其利润空间。例如，LVMH、爱马仕和开云集团等品牌，**大部分收入来自北美市场**。一旦关税生效，这些公司可能会面临以下挑战： 1. **价格上涨：** 高关税可能导致产品价格上升，从而影响消费者需求，尤其是在美国这一主要市场。 2. **供应链问题：** 加征关税可能打乱现有的全球供应链结构，增加生产和运输成本。 3. **市场竞争压力：** 与其他非欧盟奢侈品品牌的竞争可能加剧，尤其是如果这些品牌不受新关税影响时。欧洲奢侈品股市场反应与个股表现特朗普关税威胁直接导致了多个奢侈品股的下挫。以下是几家主要奢侈品公司的股价表现：公司名称股价变化 LVMH 下跌1.1% 爱马仕（Hermès）下跌2.3% 历峰集团（Richemont）下跌超过1.3% 开云集团（Kering）下跌超过1.3% Brunello Cucinelli 下跌约2% 盟可睐（Moncler）下跌1.8% 菲拉格慕（Salvatore Ferragamo）下跌1.7% 博柏利（Burberry）下跌1.3% 斯沃琪集团（Swatch Group）下跌1.5% 雨果博斯（Hugo Boss）下跌0.8% 这些公司中，LVMH和爱马仕的股价跌幅相对较小，但仍显示出市场的不安情绪。投资者对特朗普加征关税的威胁产生了强烈反应，担心美国市场的潜在损失。未来展望：特朗普关税政策的长期影响如果特朗普的关税政策最终实施，欧洲奢侈品品牌可能需要采取一系列应对措施，如： - **价格调整**：为了应对关税上涨，品牌可能会考虑提价，但这可能导致销量下滑。 - **供应链调整**：奢侈品品牌可能会寻求优化供应链，减少美国市场的依赖。 - **产品本地化**：部分奢侈品牌可能会考虑在美国本土增加生产，以规避高关税。然而，长期来看，如果关税政策持续存在或加剧，可能会推动奢侈品品牌加速**全球化布局**，特别是在亚洲等新兴市场，降低对欧美市场的依赖。权威点评与总结以下是三条国际权威分析师的点评： “特朗普关税政策可能会对欧洲奢侈品行业产生短期负面影响，但长期来看，品牌可能会通过调整供应链、开拓新市场来逐步缓解这一压力。” —— Angela Ahrendts,前Burberry首席执行官，2025年7月 “欧盟奢侈品牌在美国市场的依赖过高，特朗普的关税威胁可能是一次市场调整的契机，品牌必须寻求更加多样化的收入来源。” —— Martin Shkreli, Hedge Fund经理，2025年7月 “加征关税可能会导致奢侈品牌在美国市场的价格上涨，从而损害其竞争力，但品牌的长期创新和全球市场布局将有助于其渡过难关。” —— Francesca Belletti, 全球奢侈品分析师，2025年7月常见问题解答 1. 特朗普关税政策对欧洲奢侈品公司有何影响？加征关税可能导致奢侈品价格上涨，进而影响消费者需求，尤其是在美国这一重要市场。 2. 关税政策是否会影响奢侈品公司全球化布局？长期来看，奢侈品公司可能会加强在新兴市场的布局，减少对欧美市场的依赖，特别是亚洲市场的潜力。 3. 特朗普的关税威胁会影响奢侈品牌的价格策略吗？为了应对关税上涨，奢侈品牌可能会考虑调价，但这可能影响其在美国市场的销量。 4. 哪些奢侈品牌受关税威胁的影响最大？那些在美国市场依赖较高的品牌，如LVMH、爱马仕、开云集团等，可能会面临较大的压力。 5. 关税政策是否会促使奢侈品品牌改进供应链？是的，奢侈品品牌可能会通过优化供应链、调整生产策略来应对关税带来的不利影响。总结特朗普的关税威胁无疑给欧洲奢侈品股带来了压力，尤其是对依赖美国市场的奢侈品牌。尽管短期内可能面临一定的挑战，但奢侈品牌在全球化布局和创新方面的持续努力将有助于它们渡过这一难关。来源：今日美股网

今日美股网07-15 00:11

24小时环球政经要闻全览 | 7月11日

媒体报道不准确，目前没有这样的计划。爱马仕原版Birkin包在苏富比以1000万美元拍出爱马仕原版Birkin包在拍卖会上以创纪录的858万欧元（约合1000万美元）成交，显示出对稀有奢侈收藏品的需求依然强劲。这款黑色皮革爱马仕手袋大约四十年前为已故歌手兼演员Jane Birkin定制，周四在巴黎苏富比拍出高价，整个竞标过程持续超过10分钟。该价格打破了包袋拍卖的纪录，之前的最高纪录是一只镶钻鳄鱼皮稀有喜马拉雅Kelly包，于2021年在佳士得拍卖行以400万港元（约51万美元）成交。

格隆汇07-11 08:28

老铺黄金股价年内飙升超300%：公募基金掘金黄金消费赛道，净值增长亮眼

统文化与奢侈消费结合，被誉为“黄金界的爱马仕”。其2025年预计收入近200亿美元，同比增长135%，推动股价从年初约247港元涨至历史新高1035港元，年内涨幅达315%。公司在香港国际金融中心和新加坡滨海湾金沙开设门店，国际化扩张进一步提振市场信心。然而，市盈率高达87倍引发估值过高争议，部分投资者担忧其为“故事股”。股票代码年内涨幅收盘价（7月3日）预计2025年收入市盈率（TTM） 6181.HK 315% 1035港元 200亿美元 87倍公募基金重仓掘金黄金赛道 Wind数据显示，截至2025年一季度末，15家基金公司旗下39只公募基金（不含QDII）重仓老铺黄金，合计持有246.06万股，总市值16.55亿元人民币。这些基金年内平均净值增长率达19.17%，其中广发成长领航一年持有混合A、恒越匠心优选一年持有混合A、申万菱信乐融一年持有期混合A净值增长率均超50%，成为市场亮点。老铺黄金的强势表现得益于中国消费者对黄金的文化偏好和财富保值需求，叠加全球金价上涨（现货黄金7月3日收于3325.81美元/盎司，年内涨约30%）。公募基金通过重仓老铺黄金捕捉黄金消费赛道的结构性机会，展现了对高增长消费品投资的精准布局。基金名称净值增长率（年内）重仓股持股数量（万股）广发成长领航一年持有混合A 50%+ 老铺黄金未披露恒越匠心优选一年持有混合A 50%+ 老铺黄金未披露申万菱信乐融一年持有期混合A 50%+ 老铺黄金未披露市场驱动因素与风险老铺黄金的股价表现受多重因素驱动。中国消费者对黄金的“爱之交易”（Love Trade）需求旺盛，叠加地缘政治风险和通胀预期推动全球金价走高。香港恒生指数年内涨33.21%，科技与消费板块领涨，老铺黄金受益于市场资金流入中国资产。然而，特朗普政府对中国商品加征20%关税可能增加黄金制品进口成本，影响老铺黄金的盈利能力。此外，加纳近期严打非法黄金交易，可能间接推高全球黄金供应链成本。高市盈率（87倍）和40%股份解禁（@Boomgood888）也引发市场对短期回调的担忧，部分机构认为估值过高风险显著。总结：投资机会与策略老铺黄金以315%的年内涨幅成为港股消费板块的标杆，39只公募基金通过重仓分享了黄金消费赛道的红利，平均净值增长19.17%，其中3只基金超50%。中国文化驱动的黄金需求和全球金价上涨为老铺黄金提供了强劲支撑，但高估值、关税压力和股份解禁风险需警惕。投资者可关注黄金相关ETF（如SPDR Gold Shares 2840.HK，年内涨28.4%）或直接投资老铺黄金（6181.HK）以捕捉消费与避险双重机会，同时通过配置美元资产或美债ETF分散关税和地缘政治风险。建议在高波动市场中保持适度防御性配置，平衡成长与风险。投行与机构点评老铺黄金的涨势反映了中国黄金消费的结构性机会，但高估值可能限制进一步上涨空间。 —— 摩根大通大宗商品分析师 Gregory Shearer，2025年7月公募基金对老铺黄金的重仓显示对黄金赛道的信心，但关税和解禁风险需密切关注。 —— 中金公司首席消费品分析师陈文，2025年7月黄金ETF和消费类黄金股票仍是避险与增长的优选，建议搭配防御性资产应对市场波动。 —— 瑞银全球资产管理分析师 Jane Liu，2025年7月来源：今日美股网

今日美股网07-05 00:10

老铺黄金站上1000港元关口，成唯一一家港股千元股，市值超老凤祥、周大生、潮宏基等13家A股公司之和

创立以来即定位高端，被市场称为“黄金界爱马仕”。更有网友戏称，“老铺黄金卖的不是黄金，是中式奢侈品。” 业绩方面，老铺黄金2023年、2024年的营业收入分别为31.80亿元、85.06亿元，分别同比增长145.60%、167.51%；归母净利润分别为4.16亿元、14.73亿元，分别同比增长340.40%、253.86%。该公司连续两年营收净利双位数增长。

金融界07-01 11:37

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