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西麦食品收盘下跌1.30%，滚动市盈率27.12倍，总市值35.61亿元

片系列;复合系列燕麦片主要包括西澳阳光牛奶燕麦片系列,平衡滋养燕麦片系列,中老年营养燕麦片系列等。公司长期推动以绿色、健康为内涵的“西麦”品牌战略，公司先后被工信部授予“全国工业品牌培育示范企业”,“全国营养科学先进营养促进贡献奖”等荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入14.33亿元，同比26.49%；净利润1.08亿元，同比17.13%，销售毛利率42.61%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 65 西麦食品 27.12 30.84 2.38 35.61亿行业平均 40.37 42.02 5.07 132.25亿行业中值 27.88 28.38 2.42 52.13亿 1 佳隆股份 -3244.29 -48.96 1.98 21.89亿 2 祖名股份 -437.67 50.88 2.04 20.59亿 3 品渥食品 -327.42 -39.21 2.77 28.77亿 4 益客食品 -212.62 -30.57 2.85 52.26亿 5 广农糖业 -196.02 100.86 39.85 27.78亿 6 骑士乳业 -193.88 -193.88 2.16 16.87亿 7 海欣食品 -91.38 1018.43 2.13 23.12亿 8 好想你 -66.99 -92.64 1.34 48.08亿 9 得利斯 -49.72 -81.30 1.17 27.64亿 10 华统股份 -36.35 -11.61 3.25 70.21亿 11 春雪食品 -32.73 -50.28 1.63 17.44亿

金融界03-03 17:00

英伟达2025 年第四季度收益电话会议分析师问答

服务中得到应用。如果你要买四分之一，从牛奶送到你手中，人工智能就参与其中。因此，几乎所有消费者服务的核心都是人工智能。每个学生都会使用人工智能作为导师，医疗保健服务使用人工智能，金融服务也使用人工智能。没有一家金融科技公司不使用人工智能。每家金融科技公司都会。气候技术公司使用人工智能。矿产勘探现在也使用人工智能。每所高等教育机构、每所大学都在使用人工智能，所以我认为可以相当肯定地说，人工智能已经成为主流，它正在被整合到每一个应用程序中。当然，我们希望技术能够继续安全地发展，并以有益于社会的方式发展。因此，我相信我们正处于这一新转变的开始阶段。我所说的开始阶段是指，请记住，我们已经建立了数十年的数据中心和数十年的计算机。它们是为手工编码、通用计算和 CPU 等世界而构建的。展望未来，我认为可以肯定地说，这个世界几乎所有的软件都将融入人工智能。所有软件和服务都将基于机器学习，数据飞轮将成为改进软件和服务的一部分，未来的计算机将加速发展，未来的计算机将基于人工智能。我们实际上已经踏上这一旅程两年了。我们正在对花了几十年时间打造的计算机进行现代化改造。所以我很确定我们正处于这个新时代的开始阶段。最后，没有任何技术有机会比人工智能解决全球 GDP 更大一部分问题。没有任何软件工具能够做到这一点。因此，现在这个软件工具可以解决比历史上任何时候都多得多的世界 GDP 问题。因此，我们思考增长的方式以及我们思考某件事是大还是小的方式都必须放在这个背景下。当你退一步从这个角度来看时，我们才刚刚开始。操作员您的下一个问题来自 Evercore ISI 的 Mark Lipacis。请继续。 Mark Lipacis 我有一个澄清和问题。Colette 愿意澄清。您是否说过，1 月份数据中心内的企业同比增长了 2 倍？如果是这样，那么这是否会使其增长速度超过超大规模企业？然后，Jensen，对于您来说，问题是，超大规模企业是您解决方案的最大购买者，但他们购买设备用于内部和外部工作负载，外部工作流是企业使用的云服务。所以问题是，您能否让我们了解一下超大规模企业的支出在外部工作负载和内部工作负载之间的分配情况？随着这些新的 AI 工作流和应用程序的出现，您是否希望企业成为该消费组合中更大的一部分？这会影响您开发服务和生态系统的方式吗？科莱特·克雷斯当然。感谢您提出有关我们企业业务的问题。是的，它发展到了 X，与我们在大型 CSP 中看到的情况非常相似。请记住，这些都是了解与 CSP 合作和开发大型语言模型的重要领域，您可以在自己的工作中进行推理。但请记住，这也是企业提供服务的地方。您的企业既与您的 CSP 合作，又在自行构建。它们都发展得很好。黄仁勋 CSP 约占我们业务的一半。正如您所说，CSP 有内部消费和外部消费。我们正在使用——当然，用于内部消费。我们与他们所有人密切合作，以优化他们内部的工作负载，因为他们拥有大量可以利用的 NVIDIA 设备基础设施。事实上，一方面我们可以用于 AI，另一方面可以用于视频处理，像 Spark 这样的数据处理，我们是可互换的。因此，我们基础设施的使用寿命要长得多。如果使用寿命更长，那么 TCO 也会更低。所以，第二部分是，如果您愿意的话，我们如何看待企业或非 CSP 的增长？答案是，我相信，从长远来看，它的发展要大得多，原因是，如果你看看今天的计算机行业，计算机行业所不服务的东西主要是工业。所以让我举个例子。当我们说企业时，让我们以汽车公司为例，因为他们既制造软件产品，也制造硬件产品。因此，在汽车公司的情况下，员工就是我们所说的企业和 Agentic AI 以及软件规划系统和工具，我们在 GTC 上有一些非常令人兴奋的事情要与大家分享，为员工构建 Agentic 系统是为了提高员工的工作效率，设计市场计划来运营他们的公司。这就是 Agentic AI。另一方面，他们生产的汽车也需要人工智能。他们需要一个人工智能系统来训练汽车，处理整个庞大的车队。今天，路上有 10 亿辆汽车。总有一天，路上会有 10 亿辆汽车，每一辆都将成为机器人汽车，它们都会收集数据，我们将使用人工智能工厂来改进它们。虽然他们今天有一个汽车工厂，但未来他们会有一个汽车工厂和一个人工智能工厂。汽车内部本身就是一个机器人系统。正如你所看到的，这里面有三台计算机，一台计算机帮助人们，另一台计算机为机器构建人工智能，这些机器当然可以是拖拉机，也可以是割草机。它可能是人类或当今正在开发的机器人。它可能是一栋建筑，也可能是一个仓库。这些物理系统需要一种新型的人工智能，我们称之为物理人工智能。它们不仅能理解单词和语言的含义，还必须理解世界的含义、摩擦和惯性、物体的永久性以及因果关系。所有这些对你我来说都是常识，但人工智能必须去学习这些物理效应。所以我们称之为物理人工智能。使用 Agentic AI 彻底改变公司内部工作方式的整个过程才刚刚开始。现在是代理 AI 时代的开始，你听到很多人谈论它，我们正在做一些非常棒的事情。然后是物理 AI，然后是机器人系统。所以这 3 台计算机都是全新的。我的感觉是，从长远来看，这将是一个更大的购物中心，这很有道理。世界 GDP 代表着——由重工业或工业以及为这些工业提供服务的公司代表。操作员您的下一个问题来自富国银行的 Aaron Rakers。请继续。 Aaron Rakers 感谢您让我回来。詹森，我很好奇，因为我们现在即将迎来霍珀拐点的两周年纪念日，您在 2023 年看到了 GenAI 的普遍变化。当我们考虑您面前的路线图时，您如何从替换周期的角度看待已部署的基础设施？无论是 GB300 还是鲁宾周期，我们开始看到一些更新机会。我只是好奇你是如何看待这一点的。黄仁勋我很感激。首先，人们仍在使用 Voltus、Pascal 和 Amperes。原因在于，CUDA 具有极高的可编程性，因此总有一些东西可以使用。Blackwell，目前的主要用例之一是数据处理和数据管理。你发现 AI 模型不太擅长的情况。你将这种情况呈现给视觉语言模型，比如说，它是一辆汽车。你将这种情况呈现给视觉语言模型。视觉语言模型实际上会根据情况进行观察，说，这就是发生的事情，我在这方面非常擅长。然后，你根据提示做出响应，并提示 AI 模型在整个数据湖中查找其他类似的情况，无论情况如何。然后，你使用 AI 进行域随机化并生成一大堆其他示例。然后，你就可以开始训练瓶子了。因此，你可以使用安培进行数据处理和数据管理和基于机器学习的搜索。然后，你创建训练数据集，然后将其呈现给 Hopper 系统进行训练。因此，这些架构中的每一个都是完全的——它们都与 CUDA 兼容，因此一切都需要。但是，如果你有基础设施，那么你可以将不太密集的工作负载放在过去的安装基础上。我们所有的 [GBU] (ph) 都得到了很好的利用。操作员我们还有时间再问一个问题，这个问题来自花旗银行的 Atif Malik。请继续。 Atif Malik 我有一个关于 Colette 毛利率的后续问题。我知道 Blackwell 的收益率有很多变动因素，NVLink 72 和以太网组合。你提到了之前的问题，4 月季度是最低点；但下半年必须每季度增加 200 个基点才能达到你在财年末给出的 70 年代中期范围。我们仍然不太了解关税对更广泛的半导体的影响。那么是什么让你对今年下半年的轨迹有信心呢？科莱特·克雷斯是的。谢谢你的提问。我们的毛利率在材料方面相当复杂，我们在 Blackwell 系统中整合的所有东西都有很多机会来研究其中的许多不同部分，以便随着时间的推移更好地提高我们的毛利率。请记住，我们在 Blackwell 上也有许多不同的配置，可以帮助我们做到这一点。因此，在为客户完成一些真正强大的产能提升后，我们可以一起开始很多工作。如果没有，我们可能会尽快开始。如果我们能在短期内改善它，我们也会这样做。目前，关税还是一个未知数，在我们进一步了解美国政府的计划之前，包括其时间、地点和金额，这都是未知数。所以目前，我们正在等待，但同样，我们当然会一直以这种方式遵守出口管制和/或关税。操作员女士们，先生们，我们的问答环节到此结束。抱歉。黄仁勋谢谢。科莱特·克雷斯我们将向詹森敞开心扉，我相信他有几件事。黄仁勋我只是想感谢你。谢谢你，科莱特。对布莱克威尔的需求非常大。人工智能正在从感知和生成人工智能发展到推理。随着人工智能的发展，我们观察到了另一个缩放定律，推理时间或测试时间缩放，更多的计算。模型思考得越多，答案就越聪明。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗 100 倍以上的计算。未来的推理模型可以消耗更多的计算。DeepSeek-R1 点燃了全球爱好者的热情——这是一项出色的创新。但更重要的是，它开源了一个世界级的推理人工智能模型。几乎每个人工智能开发人员都在应用 R1 或思路链和强化学习技术（如 R1）来扩展其模型的性能。正如我之前提到的，我们现在有三个扩展损失，推动了对人工智能计算的需求。人工智能的传统扩展损失保持不变。基础模型正在通过多模态得到增强，预训练仍在增长。但这已经不够了。我们有两个额外的扩展维度。训练后技能，其中强化学习、微调、模型提炼需要比单独的预训练多几个数量级的计算。推理时间扩展和推理，其中单个查询和需求增加 100 倍的计算。我们目前定义了 Blackwell，一个可以轻松从交易前、训练后和测试时间扩展过渡的单一平台。 Blackwell 的 FP4 变压器引擎和 NVLink 72 扩展结构以及新软件技术使 Blackwell 能够处理推理 AI 模型，速度比 Hopper 快 25 倍。Blackwell 的所有配置都已全面投入生产。每个 Grace Blackwell NVLink 72 机架都是工程奇迹。近 100,000 名工厂操作员在 350 个制造基地生产了 150 万个组件。人工智能正以生命的速度前进。我们正处于推理 AI 和推理时间扩展的开端。但我们才刚刚进入人工智能时代，多模态 AI、企业 AI 主权 AI 和物理 AI 即将到来。我们将在 2025 年实现强劲增长。展望未来，数据中心将把大部分资本支出用于加速计算和人工智能。数据中心将日益成为人工智能工厂，每家公司要么租用，要么自营。我要感谢大家今天加入我们。几周后我将参加 GTC。我们将讨论 Blackwell Ultra、Rubin 和其他新的计算、网络、推理人工智能、物理人工智能产品。还有一大堆其他产品。谢谢大家。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券03-03 11:30

益生股份收盘下跌1.49%，滚动市盈率18.53倍，总市值94.82亿元

售、农牧设备的生产与销售、奶牛的饲养与牛奶销售。公司产品为父母代肉种鸡雏鸡、商品代肉鸡雏鸡、种猪、农牧设备、乳品。公司是中国畜牧业协会白羽肉鸡业分会会长单位、中国畜牧业协会黄羽肉鸡业分会会长单位、山东省畜牧协会会长单位，先后还被授予“国家重点研发计划项目示范种禽场”“国家肉鸡良种扩繁推广基地”“动物疫病净化创建场”等荣誉称号。在疫病净化方面，公司获得“一种同时检测MS-H株和通用型的二重PCR引物组及试剂盒”和“检测鸡毒支原体TS-11疫苗株的引物对及方法”等多项发明专利，并参与了多项行业、地方、团体标准的制定，公司的“白羽肉鸡垂直传播性疾病净化技术”获得了山东省畜牧科学技术奖。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入21.54亿元，同比-18.98%；净利润3.01亿元，同比-56.04%，销售毛利率27.70%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 46 益生股份 18.53 18.53 2.13 94.82亿行业平均 39.41 48.14 3.59 105.04亿行业中值 37.99 37.46 2.46 39.73亿 1 湘佳股份 -1037.01 -17.26 1.59 25.40亿 2 丰乐种业 -780.53 107.80 2.32 43.35亿 3 粤海饲料 -577.10 155.33 2.46 63.91亿 4 福成股份 -436.26 38.53 1.78 37.99亿 5 华英农业 -358.61 -169.50 5.61 53.96亿 6 景谷林业 -239.05 322.52 13.12 20.39亿 7 巨星农牧 -204.53 -13.64 2.86 88.04亿 8 天马科技 -186.54 -31.95 2.65 59.93亿 9 神农种业 -86.11 -110.30 5.30 39.73亿 10 大湖股份 -71.29 -279.00 2.66 22.76亿 11 獐子岛 -62.99 300.57 53.20 25.81亿

金融界02-28 17:09

星巴克用"减法"破局

易减少了40%。我们还取消了对非乳制品牛奶和定制化的额外收费，并确定了其他一些可以采取的步骤，以使我们的定价架构对客户更加透明。这种大幅减少折扣是导致交易速度下降的原因。然而，折扣是一种短视策略，会导致长期利润率压缩和品牌价值受损。因此，结合星巴克最近推出的以咖啡为主导的营销活动，更高的平均票价数据以及在技术、工资和运营效率方面的投资，将有助于在未来几个季度将净利润率重新推回到中等两位数的水平。这对品牌来说是一个巨大的积极变化。菜单简化也在其中发挥了作用，并且在这方面取得了显著进展，更多客户开始订购更传统的饮品，并跳过了那些会削弱品牌价值的节日促销活动：在本季度，我们的销售组合向咖啡和浓缩咖啡饮品倾斜，这些产品的表现超出预期，弥补了节日促销活动低于预期的表现。我们一直专注于简化菜单，以帮助合作伙伴取得成功，提高一致性，提升客户满意度，并增强我们的经济性。作为这项工作的一部分，我们对节日产品系列进行了部分简化，并相信在遵循严格的阶段门控流程以创新和推出更少但更好的饮品和食品时，我们仍有更多机会，这些产品将反映我们的高端定位…… 在未来几个月里，你将看到我们开始优化菜单供应，到2025财年末，饮品和食品的SKU将减少约30%。尼科尔一举实现了投资者对他的期望——将品牌重新聚焦，并将原本依赖不断促销和折扣而陷入衰退的业务拉回到“基线”。从这里开始，营收增长和净利润率提升将变得更加容易。展望未来，分析师预计到2030年星巴克将实现稳健的每股收益（EPS）增长，其中包括大约三年的20%的EPS增长：来源：Seeking Alpha 这些预测较为保守，尤其是考虑到星巴克在快餐服务市场（QSR）的市场份额最近已经开始好转并朝着正确的方向发展。总体而言，预计从现在到2028财年，星巴克的EPS增长将接近25%至30%，因为其营收和利润率都有很大的反弹空间。星巴克的估值首先，从过去12个月（TTM）的名义市盈率来看，星巴克的交易价格高于市场平均水平，其TTM市盈率在30多倍：来源：Seeking Alpha 如果星巴克在2025财年能够实现每股收益3美元，那么其股票看起来仍然有些昂贵，市盈率为37倍。鉴于巩固品牌所需的投入，预计这将是公司急需的一年整合期。然而，考虑到2026年、2027年和2028年预期的反弹，以及每年25%的潜在EPS增长，预计到本十年末，星巴克的估值将变得更加合理：来源：PropNotes 如果股票价格没有变动，而公司的EPS增长达到每股6美元，那么其股票最终可能会变得相当便宜，到2028年市盈率可能会降至20倍以下。这将使星巴克的股票价格处于其历史交易区间的低端（疫情之前），从而使其更具吸引力：来源：TradingView 然而，假设市场会因更好的业绩表现而给予更高的估值倍数，那么预计其估值倍数将缓慢压缩至30倍以下。即使星巴克的市盈率收缩至28倍的中点，假设预期的增长能够实现，其股票仍有望实现平均两位数的年化回报。风险首先，咖啡价格（原材料）变得更加昂贵，这给星巴克管理层带来了两难的困境——要么承受利润率下降的打击，要么在通胀压力下的消费者身上提高价格：来源：TradingView 这种风险对市场中的所有公司都构成影响，因此并非个别风险，但应对这一问题可能会是一个执行上的挑战。此外，星巴克在两种业务模式方面都面临着竞争。在汽车外卖业务方面，Dutch Bros和其他公司如7 Brew正在增长并争夺市场份额。同样，小型、高质量的本地咖啡店也在争夺店内点单业务。尽管凭借星巴克的规模和品牌优势，它可以满足所有客户的需求，但管理超过4万家门店并在所有业务模式中竞争可能会是一个相当大的挑战。投资者需要关注市场份额指标，以了解这一问题的发展趋势。总结总体而言，最近在菜单、定价和客户体验方面的投资最终将带来长期回报，尽管其股票的名义估值较高，但从长期来看，这可能是一个进入该公司的良好切入点。 $星巴克(SBUX)$

老虎证券02-27 18:09

光明乳业收盘下跌1.09%，滚动市盈率14.76倍，总市值112.35亿元

，物流配送等业务。公司主要生产销售新鲜牛奶、新鲜酸奶、常温白奶、常温酸奶、乳酸菌饮品、冷饮、婴幼儿及中老年奶粉、奶酪、黄油等产品。旗下有4家牧场被评定为全国农垦标杆牧场；10家牧场通过GAP(农业良好规范）认证；6家牧场通过ISO9001质量管理体系认证；2家牧场通过SQF（食品质量安全认证）；2家牧场通过GGAP(全球良好农业规范）认证体系认证。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入184.13亿元，同比-10.89%；净利润1.16亿元，同比-63.94%，销售毛利率19.28%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 26 光明乳业 14.76 11.61 1.29 112.35亿行业平均 40.51 40.49 4.82 129.25亿行业中值 27.49 26.79 2.40 51.02亿 1 佳隆股份 -3299.74 -49.80 2.01 22.27亿 2 祖名股份 -421.22 48.97 1.96 19.82亿 3 品渥食品 -352.12 -42.17 2.98 30.94亿 4 益客食品 -211.16 -30.36 2.83 51.90亿 5 广农糖业 -198.00 101.88 40.25 28.06亿 6 海欣食品 -91.38 1018.43 2.13 23.12亿 7 好想你 -59.55 -82.36 1.19 42.74亿 8 得利斯 -49.15 -80.36 1.16 27.32亿 9 华统股份 -36.35 -11.61 3.25 70.21亿 10 春雪食品 -32.57 -50.05 1.62 17.36亿 11 皇氏集团 -24.46 44.39 1.73 29.90亿

金融界02-25 19:19

彭博：“娃哈哈公主”宗馥莉因资产争议在香港被起诉

哈集团是中国最大的饮料生产商之一，主营牛奶和酸奶饮品、软饮料、瓶装水、茶饮料和果汁等。根据中国商务数据库企查查，宗继昌和宗婕莉是几家娃哈哈子公司的董事。香港《星岛日报》去年7月曾报道，近年娃哈哈旗下公司陆续新增了宗婕莉、宗继昌等两人为董事，从名字来看，基本确定也是宗庆后的家族成员，且与宗馥莉同辈，网传是宗庆后同另一任妻子所生。界面新闻去年7月也转载“达摩财经”的一篇文章称，沈阳娃哈哈荣泰食品有限公司董事成员2022年12月出现两位新面孔，即宗婕莉和宗继昌。宗馥莉及其律师事务所未对评论请求作出回应。娃哈哈发言人表示，公司对该诉讼不知情，且因该诉讼与公司业务无关，无法发表评论。

风起02-23 08:17

瑞幸咖啡：穿越价格战硝烟，瑞幸王者归来！

豆价格下调 16.8%，此外，椰浆、纯牛奶等其他 86 款原料也相应有所下调。海豚君认为在咖啡豆价格大幅上涨的背景下瑞幸逆势降价，让利加盟商可以有效加快加盟商的回本周期，并有望抢占部分因成本上涨流失的咖啡、奶茶品牌加盟商的优质点位，扩大市场份额，巩固自身竞争优势。（2021 年至今连锁咖啡、奶茶闭店率逐年走高）。瑞幸的底气则来自长期坚持大规模产地直采 + 自建烘焙工厂所带来的远超同行的成本优势。 2）库迪 “剑走偏锋”，威胁已不大：对于瑞幸的投资者而言，最希望看到的 “爽文” 剧情自然是 2024 年库迪资金流断裂 “崩盘”，瑞幸起飞，但现实版的剧情是至今库迪依然没有大规模闭店，截至 2024 年底库迪在全球开店数量接近 1 万家，仅次于瑞幸。但尽管如此，海豚君认为当前无论是从供应链效率、品牌力还是加盟商的忠诚度上，瑞幸和库迪之间的差距正在逐步拉大，在瑞幸跳脱出价格战，杯单价逐步修复之际库迪仍然只能依赖牺牲品牌价值为代价的 9.9 店中店模式 “强行” 扩张（库迪店中店模式在 12 月已暂停招商，改为便利店模式），因此库迪和瑞幸的 “红蓝之争” 哪怕短期不会落下帷幕，海豚君对库迪造成的威胁并不担忧。从估值上看，当前对应瑞幸 22x，按照瑞幸 2025-2029 年 CAGR15% 的增速，考虑到瑞幸在连锁咖啡里的龙头溢价以及海外成长空间，估值水平并不算高。一、投资逻辑框架梳理根据瑞幸咖啡披露口径，公司分为自营业务、加盟业务两大业务条线。 1）其中自营业务是瑞幸咖啡直营门店所带来的收入，当前直营门店超 14000 家，门店以一二线城市为主，对瑞幸咖啡打造品牌形象具有重大意义。自营业务是公司利润的基本盘，利润占比超 80%。 2）加盟业务的营收包含：销售给加盟商的原材料（咖啡豆、牛奶、椰浆）、加盟店的利润抽成（根据不同门店毛利情况按阶梯制度抽成）、设备销售、送货服务和其他服务五部分，其中原材料销售占比近 70%，是加盟业务的核心营收来源。当前加盟门店超 8000 家，营收占比 20% 左右，主攻三四线等下沉市场，旨在抢占下沉市场优质点位，虽然当前加盟门店开店速度更快，但但盈利能力不如自营门店。二、开店增速持续放缓，单店盈利水平显著改善从开店数量上看，瑞幸 24Q4 环比 Q3 净新增 997 家门店，其中自营门店/加盟门店分别净新增 655 家/342 家，增速较 Q2、Q3 持续放缓，接近 2023 年价格战以前水平（为了应对库迪的 9.9 价格战 + 高速开店，瑞幸在 2023 年加快了开店速度抢占优质点位），侧面印证了库迪对瑞幸的威胁在持续减弱。量价齐升，同店营业额大幅提升。作为剔除新店影响后体现瑞幸单店内生增长的核心指标同店营业额增速（SSSG）同比下滑 3.4%，环比三季度大幅收窄 9.7pct。杯量上，伴随瑞幸开店速度放缓对老店稀释减弱，单店杯量从 Q2 开始持续爬坡，推测当前杯量超过 430 杯/天，接近历史最高水平。杯单价上，根据调研信息，由于 9.9 补贴门店在 Q4 持续减少叠加小黄油美式、费尔岛拿铁等高单价新品推出，当前瑞幸杯单价接近 14 元/杯，较 23 年同期略有提升。月活跃付费用户数持续提升。Q4 公司月活跃付费用户数 7780 万人，同比提升 24.5%，在补贴力度持续放缓的背景下公司付费用户持续提升再次印证了瑞幸的核心客户群体价格敏感度较低，对瑞幸的品牌粘性较强。三、自营门店增长质量更优 Q4 瑞幸实现总营收 96.1 亿元，同比增长 36.1%，略超预期（市场一致预期 95.6 亿元）。拆分业务来看，自营和加盟业务分别实现营收 75.7 亿元/20.5 亿元，同比增长 43%/16%。其中自营业务增速高于加盟业务，结合调研信息，海豚君推测系四季度瑞幸给部分加盟商增加了补贴（针对库迪开店的密集区域）。四、内部效率优化 + 经营效率提升带动经营利润率持续改善毛利率上，由于极端天气原因使得咖啡豆价格超预期上涨（Q4 咖啡豆价格再度上涨 25%，全年累计上涨超 70%），尽管公司通过提前锁价等方式对冲，但毛利率仍然小幅不及预期。凭借单店运营效率的提升&规模效应的持续释放，单店营业利润率大幅提升 6.1pct 达到 19.6%，接近价格战前历史平均水平，公司层面管理费用率下降 1.4pct 达到 6.6%，带动公司核心经营利润达到 10 亿元。（超出市场一致预期 23%）。

海豚投研02-21 01:39

蒙牛大涨，牛奶股要反转了吗？

除了分析师的预测外，根据商务部公布的牛奶零售价格，上周为12.21元/升，较去年同期下滑1.2%，下滑幅度有所收窄：如果牛奶价格继续企稳，蒙牛的基本面将继续好转！由此来看，当前的蒙牛正是价格洼地，股价大涨也就不难理解了。

老虎证券02-19 12:16

牛奶婴儿配方奶粉市场：行业现状及前景预测

2024年全球牛奶婴儿配方奶粉市场规模大约为22770百万美元，预计2031年达到28300百万美元，2025-2031期间年复合增长率（CAGR）为3.2%。就销量而言，2024年全球牛奶婴儿配方奶粉销量为，预计2031年将达到，年复合增长率为 %。全球牛奶婴儿配方奶粉市场主要生产商有Mead Johnson、Danone、Nestle等企业，排名前三的企业占全球市场约35%的份额。欧洲和中国是主要市场，占全球约50%的市场份额。据路亿市场策略LP Information调研按产品类型：牛奶婴儿配方奶粉细分为：常规婴儿配方奶粉、特殊婴儿配方奶粉按应用，本文重点关注以下领域：婴幼儿配方奶粉、后续配方奶粉、成长配方奶粉本文重点关注全球范围内牛奶婴儿配方奶粉主要企业，包括：Mead Johnson Nestle Danone Abbott FrieslandCampina Heinz Bellamy Topfer HiPP Perrigo Arla Holle Fonterra Westland Dairy Pinnacle Meiji 伊利 Biostime 雅士利飞鹤光明乳业 Beingmate 完达山圣元明一

路亿市场策略02-18 14:34

金健米业收盘上涨3.68%，滚动市盈率621.08倍，总市值43.38亿元

。主要产品为大米、面粉、面条、植物油、牛奶、休闲食品。公司被誉为“中国粮食行业第一股”，是“国家首批农业产业化重点龙头企业”，获得国家级科技进步二等奖。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入29.98亿元，同比-18.27%；净利润64.92万元，同比-97.09%，销售毛利率4.83%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 87 金健米业 621.08 151.38 6.25 43.38亿行业平均 42.71 58.10 3.68 107.39亿行业中值 40.25 37.93 2.40 41.64亿 1 湘佳股份 -1053.60 -17.54 1.62 25.81亿 2 丰乐种业 -845.76 116.81 2.51 46.97亿 3 粤海饲料 -563.20 151.59 2.41 62.37亿 4 路德环境 -504.21 52.95 1.61 14.28亿 5 福成股份 -408.05 36.04 1.67 35.53亿 6 华英农业 -354.35 -167.49 5.54 53.32亿 7 景谷林业 -260.05 350.85 14.28 22.18亿 8 巨星农牧 -211.99 -14.14 2.96 91.25亿 9 天马科技 -176.53 -30.24 2.51 56.71亿 10 神农种业 -94.98 -121.67 5.85 43.83亿 11 大湖股份 -75.06 -293.74 2.81 23.97亿

金融界02-17 17:03

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