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为什么马斯克那份价值1万亿美元的薪酬方案，再次敲响了市场的警钟
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下岗了。传奇投资人约翰·邓普顿说过，牛市“死于狂热”。各种迹象早已随处可见，不只是特斯拉。当英伟达前几天市值突破5万亿美元时，我随手做了笔账，试算了一下投资者到底抱了多大的预期。如果你希望未来10年每年获得10%的回报，英伟达的市值届时需要达到13万亿美元。假设当时估值还是预期市盈率25倍，那就意味着年净利润要达到5000多亿美元。而英伟达去年净利润是730亿美元。如果你想每年赚20%，英伟达到时市值得飙升至31万亿美元，年净利润要达到1.2万亿美元。我怀疑，大多数英伟达的看多者连20%回报都不会满足，他们期待的是黄金圣地。英伟达回购股票确实可能改变这些计算结果，但不会带来数量级的变化，而且那也要在诸多假设都成立的前提下。请注意，根据FactSet数据，目前有66位华尔街分析师在关注英伟达，其中60位建议“买入”或“增持”，其中53位是直接“买入”评级。对比之下，仅有5位建议“持有”，只有1位给出了“卖出”评级。其他大型科技股的情况也差不多。微软有54个“买入”评级，8个“增持”，没有任何分析师建议“卖出”、“减持”或“持有”。要真正理解眼下这场狂热，不妨看看对冲基金经理哈里斯·库珀曼最近的博文。他的基金自2019年设立以来总回报已经达到1300%（税前）。库珀曼估算，科技公司今年大概会在数据中心投资4000亿美元。基于一些并不激进的假设，比如五年折旧周期，他估计，“整个行业要想仅仅收回今年这笔资本支出，就需要每年收入达到3200亿到4800亿美元。” 这还不包括明年还要进行的大量投入，金额可能差不多。他说，“你大概要有1万亿美元的年收入，才能达到盈亏平衡，如果想获取合理回报，还需要远高于这个数字的营收。” 但他指出，目前来自人工智能的年收入可能仅在150亿到200亿美元之间。换句话说，“整个行业每月砸下超过300亿美元（全年大约4000亿美元），每月却只能收回十几亿美元。” 要理解“1万亿美元年收入”在短期内有多不现实，可以参考Netflix。 2024年，Netflix有大约3亿用户，年收入为390亿美元，“还不到目标收入的10%”，库珀曼提醒说。没人能预判泡沫什么时候破裂。巴菲特在互联网泡沫时期说过，这就像在一个没有钟表的舞厅里跳舞。但泡沫似乎总有一个共同特征——人们停止了对现实的信任，尤其是对数学的信任。正如《爱丽丝镜中奇遇记》中的白皇后，人们开始相信“早餐前能信六个不可能的事”。在臭名昭著的1999-2000年科技股泡沫破裂后，Sun公司首席执行官麦克尼利曾嘲讽当时追高的投资者。他详细讲解了科技股巅峰时期估值所隐含的各种假设，最后问基金经理们：“你们难道不明白这些假设有多荒唐吗？你根本不需要什么披露，也不用读注释，光看数字就够了。你们到底是怎么想的？” 来源：加美财经
加美财经55分钟前
标普500上涨38%背后的极度恐慌：情绪指数创4月新低解析
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慌性抛售。下表对比了近期指数变化与历史牛市中期的典型数据：时间恐慌与贪婪指数标普500指数变化市场情绪解读 4月初 28 +0% 中性偏贪婪 11月初 14 +38% 极度恐慌，但非抛售标普500上涨38%与市场情绪反差尽管标普500指数自4月7日以来累计上涨38%，恐慌与贪婪指数却显示极度恐慌。这种反差说明市场参与者在价格上涨时仍存在强烈的谨慎心理，可能是为了锁定利润和控制风险。市场机制解读：利润保护与非恐慌性抛售分析显示，指数低位反映的是利润保护行为而非恐慌性抛售。投资者在市场上涨阶段倾向于分阶段获利，而非一次性抛出头寸，从而形成情绪指数低但价格仍处于高位的现象。历史案例对比：牛市中期恐慌指数飙升历史数据表明，恐慌指数在牛市中期出现飙升并非罕见。例如，过去三轮牛市中，恐慌指数在市场上涨超过30%后多次达到极端低位，随后市场仍有小幅回调，但长期趋势不改。市场情绪调整对投资者的启示投资者应注意市场情绪调整可能早于价格调整。情绪指数极度低迷提示短期内可能存在震荡风险，但长期牛市趋势仍可能延续。策略上应保持仓位灵活，避免盲目恐慌或过度乐观。编辑总结恐慌与贪婪指数创4月以来新低，显示市场在价格上涨的背景下出现了显著的风险偏好调整。投资者在短期内可能采取保护性措施，但整体市场长期趋势仍具韧性。情绪指标的波动提醒市场参与者需警惕心理偏差，同时合理调整投资策略以应对可能的短期震荡。常见问题解答 Q1：恐慌与贪婪指数跌至14意味着市场恐慌吗？ A1：指数极低反映的是利润保护心理，而非大规模抛售。投资者主要在锁定收益，而不是恐慌性抛盘。 Q2：标普500上涨38%为什么会出现极度恐慌？ A2：尽管价格上涨，但市场参与者对未来波动保持谨慎态度，担心上涨过快可能带来的回调风险。 Q3：历史上牛市中期恐慌指数低位有何意义？ A3：历史数据显示，这种情绪波动通常在价格上涨阶段出现，并不意味着趋势逆转，而是短期震荡信号。 Q4：投资者应如何应对情绪指数极低的情况？ A4：保持仓位灵活，适度分散风险，同时关注短期波动，避免因心理因素导致过度交易。 Q5：极度恐慌会导致市场长期下跌吗？ A5：不一定，极端情绪多为短期现象。长期牛市趋势仍可能延续，但短期震荡风险需要注意。来源：今日美股网
今日美股网10小时前
5000美元倒计时？“贬值交易”重燃或引爆黄金下一轮涨势
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落，不少市场人士仍在判断这是否意味着“牛市暂停”或“阶段性见顶”。世界黄金协会（WGC）在周四发布的报告中指出，黄金在10月的大部分涨幅被“动能回调与美元走强”所吞噬，但地缘政治风险帮助其维持了当月的总体涨幅。 WGC策略师认为，从技术面看，目前尚未出现长期卖出信号，10月的回调反而是“健康且必要的调整”，为黄金长期上行趋势注入新的动能。根据道琼斯市场数据，今年以来黄金期货已录得49次历史收盘新高。12月合约（GCZ25）周四收于每盎司3991美元，较10月20日创下的4359.40美元高位下跌约8.5%，但年内仍上涨超过50%。 “黄金的回调不是结局，而是校准。它是为下一阶段行情做准备的暂停，”英国贵金属交易商GoldCore市场主管Jan Skoyles在周四发布的视频中表示。她指出，当前全球局势比金价起涨时更不稳定，债务更高、地缘风险更严重、政策自律早已不复存在，“所有本应重建信心的支柱都变得更脆弱”。因此，这轮回调“不是警讯，而是机会”。央行疯狂增持，黄金进入“防御时代” Skoyles强调，全球央行的购金速度“在十年前是难以想象的”。据世界黄金协会数据，全球央行预计今年将连续第四年净增持黄金逾1000吨。她指出，这些购买“并非投机，而是防御性行为”，体现出各国央行“意识到自己设计的体系已超出控制”。展望未来，美国财政状况与政治周期仍可能成为黄金走势的重要变量。SPI的Innes认为，“随着财政约束加剧、政治周期再启，2026年的前景或将重新点燃黄金作为‘主权信用镜像’的角色”。他提醒，在此之前市场将充满“噪音——虚假启动、空头挤压与阶段性抛售”，但“对于按周期思考的交易者而言，终点仍是更高的价格”。市场波动往往意味着新的机会。与其观望，不如携手VSTAR，共同把握全球市场脉动。作为一家全球领先的智能投资平台，VSTAR为用户提供了一个真正的“全能交易工具箱”——不仅可参与黄金，还涵盖外汇、加密货币、原油、股指等多品类差价合约（CFD）交易。无论市场涨跌，皆可灵活操作，远超传统投资方式的限制。对于普通投资者而言，VSTAR让你能够随时随地参与全球行情，捕捉更多潜在收益机会。 VSTAR推出全新「积分商城系统」：让每一次参与更有价值 VSTAR日前正式宣布上线全新积分商城系统。该系统将用户的日常互动、交易与学习行为转化为可量化的积分奖励，实现“交易有收益、参与有回报”。首批上线的礼品阵容包括： 📱 iPhone 17 Pro Max 🎧 Apple AirPods 4 📸 DJI Pocket 3 以及更多惊喜好礼，旨在通过实物激励强化用户的参与感与成长体验。打开VSTAR APP，进入【我的】-【积分商城】，即可查看任务详情与礼品兑换选项。完成任务、积累积分、解锁豪礼——让每一次交易与学习，都成为一场“有价值的投资”。 👉 点击开户，立即参与： https://trade.vstar.com/cn/auth/register?inviteCode=gyz2vrqs
VSTAR16小时前
非农再"缺席"，美联储陷盲飞危机！12月降息分歧加剧？
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沫破裂的时刻。今年美股科技股所推动的牛市短期内还将会持续下去，其主要动力来自于持续的AI热潮。但他暗示，美联储的宽松政策举措可能会在短期内维持这种势头。 BMI分析师表示，未来几周金价预计将维持高位，但由于12月是否降息存在不确定性，风险仍偏向下行。 “在2025年剩余时间里，除非美中贸易紧张局势突然再度升级，否则黄金突破每盎司4,381美元的历史高位将十分困难。”
格隆汇22小时前
比特币跌破9.9万美元关口陷攻防战，市场警惕或回测7.2万，Bitcoin Hyper预售热度攀升
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美元的区间仍是市场关注的重心。若守住，牛市结构仍有机会延续；若失守，下探7.2万美元将成为市场重新估值的下一目标。宏观环境与流动性正影响短期波动，但机构采用与基础建设扩展仍支撑比特币的长期叙事。与此同时，新兴项目如Bitcoin Hyper展现出市场另一端的热度，在Layer 2叙事与比特币应用层发展的推动下，逆市筹资表现亮眼。无论价格短线如何波动，真正值得关注的，是哪些项目正在构建比特币未来的应用生态。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。
Business2Community昨天19:17
特朗普关税果然伤害了中国！AI牛市面临大考，一则数据令美联储降息“起死回生”
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”的收官周，这可能是自4月以来AI驱动牛市的最大考验之一，原因在于市场对这波上涨“是否走得太远”开始产生疑虑。同时，美国仍处于史上最长的政府停摆，经济数据发布受限，令市场对利率走向更加不确定。 AI相关股票的回调并没有明显导火索，但投资者对该板块泡沫化风险与盈利能力的质疑开始显现。上月底，Meta（脸书母公司）公布了扩建AI数据中心的大规模资本支出计划后，股价暴跌。 Palantir Technologies虽然业绩超出预期，但股价仍大幅下滑。汇丰银行亚太区股票策略主管 Herald van der Linde 表示：“有时候市场的转变是渐进的。越来越多的投资者会想，‘我已经获利不少，也许该部分套现。’ 然后第二个人、第三个人也开始卖出，这样市场情绪逐渐形成自我强化的动态。这种情况现在可能正在发生。” Pepperstone 高级研究策略师 Michael Brown 表示：“这周市场的确有些不安，但依然存在真实的‘逢低买入’力量。市场参与者正努力忽略短期波动，重新关注支撑市场的坚实基本面。” 截至周四，美股基准指数本周累计下跌约 1.8%。值得注意的是，本周市场波动缺乏明确导火索。交易员表示，这种震荡可能会持续一段时间，但预计幅度有限，因为企业盈利稳健以及美联储未来可能放松政策仍在支撑市场情绪。 Strategas Securities 合伙人兼首席策略师 Chris Verrone 表示：“动能的释放更多反映了市场情绪与短线投资者的行为，而非基本面出现重大转变。我们仍然倾向于给市场一些信任，尤其是在年底前面对超卖状况时，依然看好潜在反弹。” 美联储降息预期增强债券市场因避险情绪和美国就业数据疲软而上涨。美国国债收益率回升，收回了前一交易日部分涨幅。美国10年期国债收益率周四下跌 6.4个基点至 4.09%，周五保持稳定。由于美国政府持续“停摆”，官方经济数据暂停发布，市场对民间调查数据的依赖度上升。美国人力资源公司 Challenger, Gray & Christmas 报告称，10月企业宣布裁员数量激增，进一步增强了市场对美联储可能继续降息的预期。美元持稳，美元指数上涨 0.2% 至 99.845；欧元持稳在 1.1535美元；日元作为避险货币小幅走强，本周上涨约 0.3%。在避险需求的推动下，黄金则突破4000美元，尽管仍低于10月20日创下的历史高点 4381.21美元。大豆价格本周继续走低，目前尚未看到中国的大规模采购迹象。此前白宫表示，北京承诺在年底前购买 1200万吨大豆。
欧罗巴昨天18:44
ETF市场日报 | 化工产业链ETF集体上涨！下周一将有6只产品集体开募
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公司，长期业绩表现优于部分同类指数，在牛市中有较强的收益弹性。下周一上市的有港股通互联网ETF南方(520650)、平安通用航空ETF基金(561660)。分别紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证通用航空主题指数。港股通互联网ETF南方(520650)主要投资通过港股通机制上市的互联网公司，其跟踪的中证港股通互联网指数囊括了腾讯、美团、快手等港股互联网龙头。这些企业通常在社交、电商等领域占据头部地位，业务成长潜力较大。该ETF更适合看好中国互联网巨头长期发展，能够承受港股市场波动，并希望便捷配置港股科技板块的进取型投资者。平安通用航空ETF (561660)则跟踪中证通用航空主题指数，该指数国防军工行业占比高（超77%），并与低空经济这一新兴赛道深度绑定。指数历史表现显示出较高的成长弹性。因此，该ETF更适合对国家政策导向敏感，愿意前瞻性布局低空经济、航空航天等前沿产业，并能承受相关行业不确定性的主题型投资者。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天16:06
环比暴增183%，20年最高！引爆华尔街的，就是这份被忽视的裁员报告？
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股市意味着什么？在这轮持续三年的美股牛市中，科技公司相对于股市其他板块的巨额涨幅一直是频繁引发担忧的焦点。这种担忧的逻辑在于，如果这些集中的押注开始动摇，就像4月份关税混乱时期那样，追逐这一小群高飞科技股的投资者可能会面临惨重损失。支撑市场的另一个说法是，只要美国家庭有工作，这轮涨势就很容易持续下去。周四的Challenger数据，为近期一系列令人失望的劳动力市场数据再添一笔，而此时投资者已连续第二个月无法获得劳工部的官方就业数据。这似乎加剧了市场长期以来的担忧：股票估值过高、投机领域存在泡沫，以及对人工智能交易热潮持久性的怀疑。 M&T银行及Wilmington Trust的首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）在谈到Challenger报告以及本周早些时候发布的10月ADP数据时表示：“这是一个上升趋势。”该ADP数据显示，自4月份以来，员工人数少于50人的公司已裁减超过13万个工作岗位。 “自关税实施以来，小公司已经削减了大量工作岗位，”蒂利对MarketWatch表示。他指出，与大型上市公司不同，这些裁员往往不易被察觉，但小公司约占全国总就业岗位的三分之一。蒂利说：“我认为目前经济前景存在极大的不确定性，这将导致市场出现更大幅度的波动。” 雇佣与裁员除了报告裁员情况外，周四的Challenger数据也包含了招聘数据。Spectra Markets的布伦特·唐纳利（Brent Donnelly）对这些数据进行了分析，并制作了一张图表，以12个月滚动为基础，对比了新雇佣员工数量与失业人数。在周四与MarketWatch分享的评论中，他展示出，失业人数已超过新增就业人数，其幅度为约15年来最大。 “如果你信奉‘就业厄运’，那么这张图表就是一场洪水即将来临的预言，”唐纳利在报告中表示。诚然，Challenger数据有其缺陷。唐纳利指出，该数据未经过季节性调整，而且可能比劳工部发布的官方非农就业报告波动性大得多。“我更相信非农数据，但我们现在没有非农数据，”他补充道。 Challenger， Gray & Christmas的首席营收官安迪·切林杰（Andy Challenger）表示，有几个因素可能导致了10月份裁员速度的加快。一些行业在疫情期招聘热潮后正在缩减规模，当时许多公司曾希望囤积劳动力。但人工智能应用的日益普及、消费者和企业支出的疲软，以及成本上升引发的紧缩措施，可能也起到了一定作用。“目前被裁员者发现更难快速找到新工作，这可能会进一步放松劳动力市场，”切林杰在周四早晨发布最新数据的新闻稿中表示。其他私人就业数据也共同描绘出一幅日益严峻的劳动力市场图景。Revelio Labs根据其非农就业报告称，10月份就业人数减少了9000人。该公司表示，这一下降主要受政府部门就业人数减少的驱动。此外，ADP于周三发布的私人就业数据显示，上月新增了42000个就业岗位，超出经济学家预期。但正如M&T银行的蒂利所指出的，表面之下仍可见疲软迹象。“关键在于劳动力市场，”蒂利说，“这就是我们目前的处境。”
金融界昨天15:25
美股风雨飘摇？摩根大通力挺：回调就是上车机会，大胆抄底！
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买入。” 分析师们表示，他们相信美股的牛市格局依然完好，并预计标普500指数将在“短期内”强势突破7000点大关。这意味着该基准指数将从当前水平再上涨3%。以下是该行为何对股市前景保持如此乐观的原因： 1、强劲的美国经济尽管近几个月华尔街对潜在衰退的担忧甚嚣尘上，但美国经济的增长势头看起来仍将保持强劲。就业市场：摩根大通表示，由于政府停摆仍在持续，投资者尚无法全面了解美国劳动力市场的真实强度，但已有积极信号表明招聘活动正开始企稳。 10月份，私营部门新增了42000个工作岗位。这一数字高于经济学家预期的25000个，也较上个月私营部门流失32000个工作岗位的情况有所改善。与此同时，根据Challenger， Gray & Christmas的数据，美国雇主上月宣布裁员超过153000人，创下22年来最糟糕的10月裁员记录。但摩根大通认为，这些裁员规模仍然温和，可能不会对失业率产生“重大影响”。上个月，美国经济的服务业领域持续扩张，ISM服务业采购经理人指数（PMI）在10月份录得52.4%。该行援引ISM的分析称，这与2.5%的GDP增速相符，对经济而言是一个稳健的增长步伐。该行表示，预计第三季度实际GDP增长将“高于趋势水平”。根据亚特兰大联储最新的GDPNow模型预测，季度GDP增速预计将达到4%左右。 2、强劲的企业盈利分析师们指出，美国公司第三季度财报表现强劲，这是支撑市场的又一重要因素。根据FactSet的一份报告，截至10月底，在已公布财报的标普500指数成分股公司中，83%的公司业绩超出分析师预期。该机构补充说，这使得该指数有望创下自2021年以来盈利超预期公司占比的最高纪录。 Yardeni Research的Ed Yardeni本周写道，第三季度财报是史上最佳之一，其平均盈利超预期幅度在自1987年以来的155个财报季中位列前十。 3、关键逆风正在消退近几个月来对股市构成沉重压力的一些因素已经或可能在未来减弱。第一个逆风便是关税，美国总统特朗普的关税政策目前悬而未决，最高法院对总统是否有权在未经国会同意的情况下征收进口关税表示怀疑。但摩根大通表示，即使短期内没有裁决，贸易战仍在“解冻”，指的是更多的贸易协议正在达成，市场政策也变得更加明朗。其次便是政府停摆，美国政府目前仍处于关闭状态，截至本周，此次停摆已成为有史以来最长的一次。分析师们表示，一旦政府重新开门，可能会为市场提供“新一批流动性，从而推高市场中那些投机性更强的板块”。他们补充道：“这就是牛市，我们认为像昨天（或许还有今天）这样的回调都应该被视为买入良机。”
金融界昨天15:25
电池继续大涨，天华新能涨超15%，多氟多涨停，电池50ETF(159796)涨1.62%，强势3连阳，AI算力成“吞电巨兽”疯狂推高电力需求！
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兽”的AI将带来史无前例的电力股“超级牛市行情”，在具体投资策略上，高盛建议基于“6P”围绕“可靠性—可获得性—效率”三条投资主线。根据业内机构报告显示，全球已有近百家企业规划固态电池产能，合计达到上百GWh。其中，含半固态电池在内的部分产能已率先量产，目前扩大至GWh级。全固态电池则进入百MWh级小规模试产的验证和制程优化阶段，在非车用部分已实现小批量应用，如工业机器人、医疗设备、半导体装置等使用小型全固态电池，车用领域预计2027年左右将实际使用全固态电池。据机构预计，2030年全球固态电池（含半固态）市场需求将突破206GWh，并于2035年扩大至740GWh以上，这标志着固态电池进入大规模应用阶段。银河证券认为，政策引导和低空经济、人形机器人等新兴市场需求驱动下，固态电池产业化节奏提速。现阶段半固态电池已率先装车，全固态电池市场可期。梳理海内外电池和整车厂对固态电池量产的时间计划表逐步清晰，预计2027年全固态电池开始小规模装车，2030年进入量产。传统锂电设备厂商的技术和产业链资源优势有望延续至固态电池，同时干法电极、等静压等增量设备将带来新的市场机遇，建议关注传统锂电设备厂商和干法电极设备商固态电池设备研发、客户和订单等方面的进展。【如何布局“景气上行+催化丰富”的电池板块？】电池板块自身的基本面趋势、技术催化等因素有望支撑强势股价表现延续，但是电池板块整体产业链长、涉及环节复杂，催化因素丰富，个股投资难度较高，不妨选择指数投资“降维”，更快地把握电池板块历史性爆发机遇！ ETF投资可分为两步走：一选指数，选择与当前储能爆发、固态电池催化等行情最贴切的指数；二选ETF，选择规模大、流动性好、投资成本低的ETF。电池50ETF（159796）标的指数储能含量大幅领先同类，固态电池含量高！从当前电池板块各细分部分来看，储能板块受海外需求超预期，供需关系急速反转，子版块涨价逻辑强劲，可重点关注电池50ETF（159796）标的指数的储能含量高达25%，大幅领先同类指数，将充分受益于储能子版块的爆发！此外，固态电池作为新技术，热点催化不断，未来成长潜能巨大。电池50ETF（159796）标的指数固态电池含量达42%，充分受益于固态电池新技术突破带来的成长机遇！注：储能包括光伏设备、电网自动化、水电、其他储能设备等中证四级行业，固态电池含量以成分股热门概念板块中是否含固态电池为准，截至20251016 且对比前十大成分股来看，电池50ETF（159796）标的指数聚焦储能与动力电池两大黄金板块，其中第一权重股光伏逆变器龙头占比达14.57%，其余同类指数不含该成分股，此外还涵盖全球动力电池龙头、固态电池先行者等优势企业。电池50ETF（159796）规模领先、费率最低档。在跟踪中证电池主题指数（CS电池指数）的ETF中，电池50ETF（159796）规模同类大幅领先！此外，电池50ETF（159796）的管理费仅为0.15%/年，同类最低一档，力求为投资者带来良好的投资体验！场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块“第二春”机遇！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。以上基金均属于较高风险等级(R4)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型(C4)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天14:46

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