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人形机器人运动会体现了什么投资方向？

的提升，其商业化落地值得期待。此外，在牛市氛围下，其作为AI应用的典型场景，亦有望受益于情绪的持续提升。场外联接（A：020972；C：020973）。图：机器人ETF易方达（159530）资金持续流入（亿元）数据来源：Wind，截至2025/08/20 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 16:57

各路资金爆炒A股，A股单日创下两大历史纪录！连续九个交易日突破2万亿元大关，科创50指数成交额创历史新高

%。2020~2021年A股的核心资产牛市行情中，大量中产阶层通过主动权益类公募产品入市，截至2021年底，开放式股票型和混合型公募基金的份额相较2020年初分别增加了71.7%和37.4%。这一轮行情显然没有类似特征。即便是ETF，今年5月以来ETF累计净赎回1710亿元，如果只考虑散户参与度较高的行业和主题型ETF，累计净申购也只有267亿元。至于A股后续空间，陈果提到中期来看，本轮牛市较近2轮牛市高点仍有明显距离。多数指标显示当前牛市处于第二阶段。陈果表示指数波动率近期有所上升后，仍仅相当于14-15年牛市二阶段初始水平，“震荡慢牛”特征凸显，此外ERP、存款搬家、PB角度，当前相当于14-15年牛市二阶段中后期。

金融界08-25 16:45

慕尚集团(01817.HK)利润大幅增长，释放可持续发展的新信号

度突破25000点位，种种迹象指向全面牛市行情的启动。在港股市场主线的把握上，机构则普遍看好科技、消费。比如国泰海通提到，港股科技、消费类资产与当前AI应用、新消费等产业趋势相关度更高，且基本面更优，相较A股而言仍具有稀缺性。同时，随着当下中报的密集披露，市场进入业绩验证窗口期，提供出新的投资线索。在这样的背景下，笔者沿着消费赛道重点挖掘那些既与新消费等趋势相关，又具备优质基本面的企业，并关注到了慕尚集团。或许读者会疑问和好奇，为什么是慕尚集团？下面我们就来深入剖析一番。一、经营韧性较强，利润增速领先行业上半年，一众消费企业的中期业绩“亮红灯”，纺织服装领域整体也有所承压，特别是传统品牌整体依然处于转型调整期，利润端的压力尤为突出。也正因此，利润表现成为当下验证服装品牌基本面的关键指标之一。核心逻辑在于，服装品牌转型过程中难免经历阵痛，无论是模式调整还是资源投入都需要时间消化。而持续盈利是企业扛过调整期的波动，进入业绩收获阶段的关键支撑。在这样的背景下，慕尚集团展现出较强的经营韧性，利润实现大幅增长，增速在行业处于靠前位置，也由此充分反映其战略转型得以稳步推进。具体财务数据来看，上半年慕尚集团实现收入9.69亿元，净利润同比增长30.9%至887.2万元，自2022年以来始终保持盈利。同时，慕尚集团的毛利率也仍处较高水平，达到53.4%。在这份业绩背后，GXG主品牌实现收入8.97亿元，其中来自自营店的收入相对稳定；品牌毛利率为54.2%，依然高于集团整体水平。集团另一中性服装品牌Mode Commuter实现收入1.91亿元，毛利率达58.4%，同比增长2.4个百分点。同时，慕尚集团来自线下自营渠道的总收入为4.49亿元，也表现较为稳定。结合近年来慕尚集团的渠道布局策略来看，近年来集团持续推动渠道变革，关闭低效门店，提升单店运营业绩和质量。对于新开门店，一边瞄准一二线城市的核心商圈与标杆商场，打磨门店模型；另一边推动三、四线城市的扩张，触达下沉市场的“消费新贵”们。此外，上半年慕尚集团加强了费用管控，集团行政及财务开支占收入比例分别降至8.6%和1.7%，较2024年同期的10.3%和2.7%明显下降。这不仅直接为持续盈利筑牢了成本“防线”，也从侧面体现出集团在转型过程中对经营的精细化打磨，传递出更多发展信心。二、战略潜能可观，锻造男装“新消费”样本如果说业绩是企业经营的“外在体现”，战略则是“内在根基”，更决定着企业未来的长期发展潜力。纵观慕尚集团战略转型路径，不难发现其核心方向始终锚定在满足年轻人的需求上，GXG一度被视为“最懂年轻人的品牌”。而且，2023年GXG 确立的“通勤男装”战略，正切中当下年轻人的情绪需求变革，布局的价值不容小觑。过去很长一段时间，中国男性消费群体在休闲时尚领域格外沉默，且往往被忽视，市场将更多目光投向女性消费市场，对男性的休闲时尚需求挖掘不足。而近年来，我国男性的消费观念发生深刻转变，他们开始渴望通过服饰展现个性主张。尤其当以Z世代为代表的年轻人成为男装市场的消费主力，并走入职场后，更倾向于将平衡工作与生活的追求投射到服饰选择上。这一趋势让商务与休闲服装的边界日渐模糊，也涌现出尚待满足的新需求。从人群基础来看，这一需求更是具备长期挖掘空间。根据市场大数据预测，未来10年，73%的“Z世代”人口将会成为职场新人；到2035年,“Z世代”整体消费规模将增长4倍至16万亿元；国家统计局数据亦显示，国内Z世代中的男性占比达53.4%，高于女性。 GXG所占位的“通勤男装”则恰恰是连接商务与休闲服装的“中间地带”，为年轻人带来既提升生活体验又满足情绪价值的全新选择。去年，GXG亦获得了弗若斯特沙利文授予的“中国通勤男装品牌开创者”称号认证，明确其在这一赛道的先发地位，凸显发展潜力。结合具体产品来看，GXG持续推动品牌创新，已打造出多款兼具功能与美学的跨场景通勤服装。其中，颇具代表性的零压系列精准切中职场人的“减负”需求，主打舒适、松弛、易打理，拓展出零压POLO、零压大衣等多品类矩阵，并不断迭代升级。比如，上半年GXG推出了最新款零压 POLO，在打破场景边界上更进一步。这款产品以“让夏天更松弛”为理念，针对场景体验进行了升级，采用“会呼吸的”干爽面料，让穿着者即使在30℃的环境下暴汗也能保持体感清爽，同时实现“久坐不起皱”等，适配运动、工作、度假等多个场景的舒适诉求。在此基础上，GXG也进一步构建独特的品牌价值主张，让“精神力”成为品牌与消费者之间更深层的连接纽带。 GXG在上海举办的2024秋冬新品发布会，便是其价值主张落地的一个注脚。该大秀以“松弛通勤”为主题，深度契合年轻人对松弛感的精神追求，呼应当下的“悦己”理念。同时。其通过与非物质文化遗产绒花跨界合作，为产品加持“荣华”的美好寓意，让服饰成为兼具舒适体验与情感价值的载体。此外，GXG持续展开与消费者的深度互动，比如打造“超级VIP城市环游季”活动等，加强情绪营销，让消费者直观感知到其品牌升级。透过这些布局也可以更清晰地看到，相比传统消费，GXG的内核更贴合以情绪价值为核心的“新消费”，走在趋势前面。展望后续，GXG亦有望在新消费浪潮中收获更多成长红利。随着消费者对情绪价值需求的不断提升，其此前的战略布局将迎来更好的兑现契机，进一步激活品牌优势，将多年沉淀的对年轻人的理解转化为更实在的业绩动能。探索AI应用、私域营销，提升长期发展质量在战略基础上，慕尚集团还在积极探索AI应用、私域营销等创新玩法，提升运营层面的创新活力，从而进一步提升长期发展质量。 AI应用方面，慕尚集团已布局AI打样。过去，打样需经历面料采购、裁剪、制作等环节，耗材损耗大，且人工成本与时间成本居高不下，AI打样则带来了传统流程的效率革新、成本优化。具体成效可以参考波司登，有数据显示波司登通过AI赋能已将头样开发时间从100天降至27天，样衣研发成本降低60%以上。同时，慕尚集团较早推动数字化转型，历经多年沉淀出庞大的数据资产，并形成数据采集、分析、应用的能力矩阵。AI打样与其现有能力结合构建出“数据洞察-智能设计-快速验证”的全链路数字化研发体系，推动业务模式进一步升级。这也提升了其产品策略的灵活性和竞争力。私域营销方面，近期GXG与梦饷科技达成私域渠道独家战略合作，也透露出其加码探索新兴电商平台等信号。此次合作的关键在于，双方精准匹配GXG品牌去库存需求与私域用户对高性价比商品的需求，相当于搭建了长期去库存的高效通道，并在这一过程中加强用户运营，实现一定业绩转化。数据显示，GXG产品在梦饷平台销售额已突破千万。在服装行业中，库存积压向来是悬在企业头顶的“顽疾”。不仅会直接压缩利润空间，还会占用企业大量流动资金，进而牵制企业在新品研发、市场拓展等关键环节的投入，在市场竞争中逐渐失去主动权。这也是为什么，去库存始终是服装企业经营中的核心课题之一。反过来，高效的去库存机制则能让企业“轻装上阵”，在竞争中占据更主动的位置，形成“去库存-资源聚焦-产品迭代-竞争力提升”的正向循环。以上这些都将对慕尚集团产生更为深远的影响，铺就更扎实的未来发展路径。总结而言，慕尚集团以稳健的盈利韧性、清晰的战略路径以及对新趋势的拥抱，展现出强大的周期穿越能力与长期投资价值。尽管慕尚集团的战略转型仍有一段路要走，但笔者相信在新消费浪潮的助推下，前期沉淀的势能正逐步释放，加速迎来业绩收获期。无论是经营企业还是投资布局，机会也往往藏在“当下的稳健”与“未来的趋势”之间，唯有具备远见和洞察力才能在复杂的市场中锚定方向。当下来看，或许值得对慕尚集团保持一定关注。

格隆汇08-25 15:55

谁说高处不胜“寒”？盘点那些高“寒”指数怎么选

其小盘股属性更加突出，弹性更足，同时在牛市阶段也更容易走出超额收益。如果投资者是看好芯片赛道的，那更建议选择科创芯片，整体纯度更高，同时拉长时间看，其竞争力随周期的波动影响较小，即使在小盘股并不强势的阶段，同业也有不错收益。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 15:26

科技牛行情中，哪些板块值得关注？

，被誉为中国新经济投资的“风向标”和“牛市上涨先锋”。构建投资组合时，市场观点普遍认为，构建攻守兼备的ETF组合需采用“核心-卫星”或“哑铃型”策略，核心配置宽基ETF作为基础盘获取市场平均收益，卫星部分（30%-40%）分散布局高弹性行业ETF捕捉超额收益，同时加入低相关性防御资产对冲风险；通过定期再平衡维持目标比例，并利用股债“跷跷板效应”及行业轮动动态优化仓位，在分散单一资产风险的同时保留进攻性，实现长期年化收益稳步上行且回撤可控。感兴趣的用户，可通过费率低、简单清晰的指数基金把握机会，蚂蚁财富、天天基金和京东金融等各大平台有售，也可上支付宝搜“天弘创业板”。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 14:56

大消费板块活跃！天弘中证食品饮料ETF联接(A:001631；C:001632)场外一键打包“扩内需”大环境发展机遇

入与利润稳健增长的良好态势。近期A股牛市氛围渐浓，食品饮料板块尚未明显表现，其当前PE估值22.11x，近10年分位数仅8.09%，或有补涨机会。天弘中证食品饮料ETF联接(A:001631；C:001632)，通过投资于目标ETF实现对中证食品饮料指数的紧密跟踪。标的指数聚焦食品饮料行业核心龙头，覆盖白酒、乳制品、调味品等细分领域，成分股共100只，兼具消费刚需属性与长期盈利稳定性。太平洋证券研报显示，从财报数据来看，零食、饮料龙头新品表现持续亮眼。零食量贩、山姆等新渠道渗透率的快速提升，为板块企业带来新品放量机会，品类创新相应迅速的大单品公司有望率先抓住新渠道风口。以上产品上支付宝、天天基金、京东金融搜“天弘食品饮料”即可布局。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 14:46

创业板指盘中创近3年新高！权重股“易中天”再创新高，创业板ETF广发(159952)一度涨超3%

融、医疗等场景落地，AI应用方向或接力牛市主线。国泰海通表示，DeepSeek-V3.1 使用了 UE8M0 FP8 Scale 的参数精度， UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计，国产芯片有望得到大规模应用。新一代的国产芯片纷纷开始支持FP8，随着国产AI芯片设计技术、制造工艺等方面的提升，且随着国产大模型的持续发展以及对国产芯片的适配和支持，国产算力的市占率有望持续提升，国产芯片的行情有望持续推进。规模方面，创业板ETF广发最新规模达120.90亿元，创近3月新高。份额方面，创业板ETF广发近1周份额增长8160.00万份。资金流入方面，拉长时间看，创业板ETF广发近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”1.70亿元。创业板ETF广发(159952)，紧密跟踪创业板指数，由创业板中市值大、流动性好的100只股票构成，聚焦电力设备、医药生物、电子等战略性新兴产业，集中反映中国创新创业企业的整体表现。场外联接(A：003765；C：003766；E：019817；F：021739；Y：022896)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 14:15

央行购债预期升温！30年国债ETF博时(511130)单日飙52个基点，机构：1.8%利率是政策发令枪

，2010年以来，只有基本面驱动的股票牛市才会带来债熊，资金驱动的股票牛市没有债熊。2010年以来股市牛市主要有：1）14Q4-15Q1大牛市，资金驱动的大牛市，股债双牛；2）2017年牛市，经济复苏驱动，债市走熊；3）2020年3月-2021年2月牛市，经济复苏驱动，债市走熊。2024年股市“924”行情带动债市快速调整，主要是由于股市强势使得部分投资者产生经济复苏预期及担忧股市分流债市资金。当10月8日股市阶段性见顶之后，债市快速企稳。而后2024年11月初-12月底债市迎来一波快牛行情。股市行情会阶段性影响债市投资者的经济预期，对债市短期影响较明显。不过，我们认为，债市走势最终取决于经济基本面，会缓慢与股市行情脱钩。本轮股市行情或源于资金驱动，中美主要股票指数对比来看，业绩较差的中证2000的PE估值远高于纳斯达克指数，创业板估值亦高于纳斯达克指数，与基本面的关系较弱。股市对债市资金的分流有限，银行自营债券投资增速显著上升。截至2025年7月末，银行自营持有债券规模达99万亿元，占中国债市总规模的52%。2025年前7个月，中国债券合计净发行14.3万亿元，银行业债券投资余额增加9.6万亿，占比达67.5%。作为债市最大的配置力量，银行自营不能投资股票。过去几年，定期存款利率大幅下调，但个人及企业定期存款仍然保持了稳健增长态势。股市对债市资金的分流体现为股票牛市里灵活配置基金、年金及险资等可能适度提升股票投资比例而降低债券投资比例，实际分流规模有限。此外，理财规模增长源于替代存款，实际来看，受股市影响很小。2015年股票牛市里理财规模增长较快。2025年5月份定期存款利率明显下调利于理财规模进一步增长。展望后市，1）央行持续宽松，资金利率有望保持低位，债券正carry明显。25Q2以来，DR001及DR007利率均大幅下降，反映了央行从25Q1的“事实加息”到目前的“事实降息”。尽管OMO只下调了10BP，但资金利率降幅大。我们预计未来半年资金利率将低位低波动，资金面或持续宽松。 2）年内经济下行压力或加大。消费补贴可能透支家电需求，7月消费增速开始回落，地产依然低迷，投资增速大幅走低，下半年经济下行压力可能明显上升。 2）央行可能重启国债买入。《25Q1货币政策执行报告》提出，“从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况择机恢复操作。”考虑到近期国债收益率明显回升，反映国债开始供过于求，央行有必要适时重启国债买入，以稳定政府发债成本及防范债市风险。2025年初以来，由于央行暂停国债买入，央行持有的国债规模明显下降。我们认为，10Y国债收益率到1.8%以上，央行重启国债买入的可能性较高。《25Q2货币政策执行报告》提出“降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降。”近期，债市明显回调，企业发债成本上升，不利于货币政策的传导。 4）银行负债成本持续下行，信贷需求弱，支撑银行加大债券配置力度。由于过去几年存款利率大幅下调，随着存量定期存款到期重定价，银行负债成本率有望逐季度下降。我们预计A股上市银行整体单季度计息负债成本率25Q4将降至1.7%以下，26Q4降至1.5%左右。随着近期债市回调，10Y国债对多数银行自营已经具备一定的配置价值。信贷需求持续偏弱，叠加调整后的政府债券具备配置价值，可能促使银行明显加大债券投资力度。 30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 13:56

科技成长主线引领行情向上，创业板指基本面表现突出，创业板ETF天弘(159977)早盘涨超3.6%，近一个月涨幅超15%

如沪深300、中证500等。 3、历次牛市表现突出：过往两轮牛市中，创业板指涨幅均非常亮眼。本轮自2024年9月24日至2025年8月15日反弹约64%，若参照历史均值，后续或仍有很可观的潜在上涨空间。总体来看，创业板指仍是布局A股“牛市第二浪”的核心标的，且位置不算高，投资者在符合自身风险承受能力的前提下，可以立足长期产业趋势，分批布局。创业板ETF天弘(159977)紧密跟踪创业板指数，创业板指由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，反映创业板市场的运行情况。相关产品：创业板ETF天弘(159977)，场外联接(A：001592；C：001593；Y：022960)，相关指数基金(天弘创业板指数增强A：015794；天弘创业板指数增强C：015795；天弘创业板指数量化增强A：024857；天弘创业板指数量化增强C：024858)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-25 13:45

“不含银行”的红利，凭什么是牛市中的“红利爆破手”？

型红利，而是更接近“成长型红利”——在牛市环境下，能涨、能分红，真正能把红利策略带出“牛市滞涨困境”的爆破手。因此，如果大家担心牛市里红利的进攻性不够，同时又希望保留分红带来的安全垫，还希望行业不要太偏重银行/能源，那这类“去银行化”的红利质量型产品，值得你放入观察列表。目前全市场就这么一只跟踪中证红利质量指数的ETF（159209），费率0.15%+0.05%全市场最低水平，还是每月评估分红机制。策略没有绝对的好坏，只有是否适合你的行情和风格。但中证红利质量ETF（159209）的出现，确实为我们提供了一种红利投资的新思路——不只是盯着股息率，那些能持续赚钱、稳定分红、行业均衡的成长好公司，才是红利策略进化的未来。作者：ETF红旗手风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界08-25 13:35

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