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邦达亚洲：美国非农大幅不及预期黄金冲击3600关口

最低工资上调，此举不仅强化了该国工资与物价之间的良性循环，也为日本央行进一步加息提供了新的支撑。根据日本劳动省周五的声明，全国各都道府县在本财年将最低时薪平均上调66日元，整体增幅达6.3%，新的时薪水平将达到1121日元（约合7.56美元）。这是自1978年有记录以来的最大增幅，新标准将从今年10月起逐步生效，影响约三百万名劳动者。这一决定预计将直接推动消费价格进一步上涨。一方面，雇主可能会将上升的劳动力成本转嫁给消费者；另一方面，劳动者收入的增加将提振消费支出，从而巩固日本央行长期以来寻求的由需求驱动的通胀周期。上周五，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月就业增长超预期放缓，几乎已经陷入停滞，同时前两月数据再度大幅下修，显示劳动力市场显著恶化，这使得交易员加大了对美联储将从本月开始快速连续降息的押注。具体来看，美国8月季调后非农就业人口录得2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，前值由7.3万人修正为7.9万人。值得注意的是，6月份非农新增就业人数从1.4万人下修2.7万人至-1.3万人；7月份非农新增就业人数从7.3万人上修0.6万至7.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低2.1万人。此外，美国8月失业率录得4.3%，符合市场预期，连续第四个月抬升，为2021年10月以来新高。经济学家将就业增长放缓归咎于两点：一是特朗普政府全面加征进口关税，企业成本陡升，抑制招聘意愿；二是移民执法收紧，直接缩减劳动供给。

邦达亚洲09-08 14:18

8月非农爆冷重伤经济，市场期待美联储“疗伤”！会降息50基点吗？

集中在周四公布的美国通胀报告上，以评估物价上涨的风险，这可能有助于缓和进一步降息的热情。 “虽然多数投资者仍一致认为美联储将在9月会议上降息25个基点，但我们预计市场焦点将转向要求更大幅度降息的呼声，目前有可能降息50个基点，” Validus Risk Management全球资本市场北美主管Harun Thilak表示。芝商所FedWatch工具显示，交易员已经完全消化了本月晚些时候降息25个基点的预期，同时有8%的可能性大幅降息50个基点。他们预计，到今年年底，美联储将降息68个基点。 “美联储有足够多的理由降息25个基点……6个月内还会有两次，”K2资产管理公司研究主管 George Boubouras表示，“美国的现金利率明显高于其他发达市场，鉴于美国经济的弹性和强劲，现在需要降低现金利率。美联储关于进一步降息的评论将起到支撑作用，否则股市将更加疲软。”

风起09-08 10:35

贝森特强硬表态：美联储需回归三大法定职责重建公众信任

利率”与传统法定职责——最大就业、稳定物价并列，提出美联储重建信誉必须关注这三项任务。这在传统认知中极为罕见，因为长期利率通常由市场决定。他强调，美联储必须专注于法定使命，重拾公众信任，以确保未来政策的有效性和独立性。超常规政策批评与贫富分化贝森特尖锐批评自2008年金融危机以来的货币政策，尤其是量化宽松（QE）等工具，导致财富向资产拥有者集中，加剧了贫富分化。他引用金融分析师Karen Petrou观点指出，“前所未有的不平等清楚地证明，财富效应对富人过于有效，却加速其他人经济困境”。小企业、高房贷负担家庭及年轻人因超常规政策承受更大冲击，而大型企业和房主获益显著。货币政策与财政边界模糊问题贝森特指出，美联储职能扩张导致货币政策与财政政策边界模糊。央行通过资产负债表政策直接影响资本流向，而其决策与财政部债务管理紧密纠缠，使市场形成“货币政策被用来迁就财政需求”的印象。这种动态强化了行政部门对美联储的依赖，削弱独立性。此外，《多德-弗兰克法案》的监管扩张也加剧了冲突，2023年硅谷银行倒闭事件证明监管与货币政策合并存在利益冲突。政策建议与未来方向贝森特呼吁，美联储应回归狭义法定授权，专注于三大职责：最大就业、稳定物价和适度长期利率。他建议量化宽松等非常规政策仅在真正紧急情况下使用，并与联邦政府协同操作。此外，应对央行货币政策、监管、沟通、人员和研究进行独立、无党派的全面审查，以减少经济扭曲、恢复信誉和独立性。市场解读与潜在影响市场分析人士认为，贝森特的表态可能为未来金融抑制政策铺路，包括重启QE或收益率曲线控制（YCC）。压低长期利率被视为特朗普政府政策重点，预计将利空美元，但利好黄金、白银、铜等大宗商品以及中国A股与港股市场。这显示财政部门正积极影响货币政策方向，投资者需关注政策变动带来的市场波动。编辑总结贝森特的公开署名文章显示，美国财政部正施压美联储回归法定使命，并首次强调“适度长期利率”作为核心职责。这一立场批评了过去十余年的超常规政策，提出重建公众信任和央行独立性的具体路径。市场普遍解读为潜在金融抑制政策的前奏，对美元、贵金属及全球资本市场可能产生深远影响。未来美联储能否维持独立性与法定职责，将决定美国货币政策和经济稳定性走向。常见问题解答问1：贝森特为何强调“适度的长期利率”？答：贝森特首次将长期利率列为美联储核心职责，显示其希望政策兼顾市场融资成本，尤其影响住房贷款与国债收益率。这表明财政部门意图通过货币政策影响长期融资环境。问2：超常规政策带来的主要问题是什么？答：贝森特认为QE等政策导致财富向资产拥有者集中，加剧贫富分化，同时超出美联储法定职责，威胁独立性和政策可信度。问3：美联储独立性为何受损？答：央行职能扩张至财政领域，资产负债表操作影响资本流向，并与财政部债务管理纠缠，使公众产生货币政策被用于满足财政需求的印象，削弱独立性。问4：贝森特提出哪些改革建议？答：建议央行专注三大法定职责，量化宽松仅在紧急情况下使用，并进行独立、无党派的全面审查，包括货币政策、监管、沟通及人员配置。问5：市场可能受到哪些影响？答：如未来实施金融抑制政策或YCC，美元可能承压，而黄金、白银、铜等大宗商品及A股、港股可能受益。投资者需密切关注政策方向变化。来源：今日美股网

今日美股网09-08 00:10

美国8月非农就业增长放缓美联储降息预期升温分析报告解读

提高，也可能对需求产生抑制作用，并加剧物价压力。非农就业数据分析修正后的数据对整体就业形势有明显影响：月份新增就业岗位修正前数据修正后数据变化 6月 -1.3万 - -1.3万 - 7月 7.3万 7.3万 7.9万上调0.6万 8月 2.2万 - 2.2万 - 此外，永久性失业人数小幅上升，占劳动力比例略高于 1.1%。6 月负增长终止了连续 53 个月非农就业增长纪录，但仍低于疫情前 113 个月最长纪录。工资与名义GDP指标综合周薪指数为名义收入增长的良好指标，同时与名义GDP高度相关。8 月指数同比增长 4.4%，为当前周期新低。三个月年化增速从 7 月修正后的 3.2% 下调至 2.4%。按未四舍五入计算，8 月失业率从 7 月的 4.248% 升至 4.324%。美联储官员预计，第四季度失业率可能升至 4.5%。编辑总结综合来看，美国8月非农就业报告显示就业增长明显放缓，私营部门增幅创疫情以来新低，永久性失业比例小幅上升，工资增长减缓。该数据强化了美联储在近期会议上可能下调利率的预期，同时也增加了未来降息节奏的不确定性。政策制定者需在抑制通胀与支持就业之间寻求平衡，而投资者需密切关注未来就业数据及政策动向对市场的潜在影响。常见问题解答问1：8月非农就业增长放缓的主要数据指标有哪些？答1：8月新增就业岗位仅2.2万个，私营部门新增岗位3.8万，三个月平均新增岗位2.9万，失业率升至4.3%，为2021年以来最高。问2：此次就业数据对美联储利率政策意味着什么？答2：就业增速放缓几乎确定美联储将在两周后下调利率0.25个百分点，但未来降息步伐仍存在分歧和不确定性。问3：工资增长与名义GDP指标表现如何？答3：综合周薪指数同比上涨4.4%，三个月年化增速降至2.4%，显示名义收入增长放缓，与名义GDP增长高度相关。问4：美联储主席鲍威尔如何评价当前劳动力市场？答4：鲍威尔表示劳动力供给与需求显著放缓，风险平衡正在转变，就业市场恶化风险上升，这为降息提供依据。问5：就业数据修正对整体经济预期有何影响？答5：6月岗位负增长、7月上调后净减少2.1万，显示就业增幅整体放缓，加大经济增长和政策不确定性，对市场预期产生影响。来源：今日美股网

今日美股网09-07 00:10

【黄金收评】非农“大爆雷”！小心美联储9月决议飞出“黑天鹅” 金价飙升近40美元创新高

金交易者的目光都集中在下周美国的消费者物价指数(CPI)数据上。如果反通胀进程取得进展，这将巩固在9月16日至17日会议上降息的理由。金价有望挑战3650美元 Valencia表示，金价上行趋势保持不变。金价近期有望挑战3650美元/盎司，这是金价下一关键阻力位。若突破这一水平，金价将在3700美元/盎司面临关键阻力。 (现货黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，假如金价保持在3600美元/盎司下方，卖家将瞄准9月4日低点3511美元/盎司，之后是3500美元/盎司。

tqttier09-06 07:53

非农数据预期仅增7.5万人：就业放缓或迫使美联储加速降息

增长威胁更直接。政策制定者将寻求在稳定物价和保就业之间取得动态平衡。来源：今日美股网

今日美股网09-06 00:11

经济学人：民主党人应该如何夺回权力？

意，但现在在这四项上全都不满意，尤其在物价和通胀方面，净负支持率高达40个百分点，这是他们最在意的问题。库珀警告，特朗普“不稳定的关税政策”只会让情况更糟，“这其实就是对普通家庭征税”。更糟的是，特朗普还在大砍医疗支出。虽然医疗补助的削减要到中期选举后才显现，但奥巴马医保的补贴将在12月终止。如果不延续，估算有2000万美国人的自付医疗成本将飙升75%。库珀说，“这将是一场冲击”。尽管民主党都想缓解民众的经济痛苦，但在如何实现上存在分歧。左翼倾向于通过加税富人来支持传统的公共支出；中间派则开始倾向“富足路线”，这个概念来自记者埃兹拉·克莱因和德里克·汤普森合著的一本热门书，主张放松监管以便更容易建设住房和能源项目。在基层支持者中，左翼的呼声更为激昂。来自佛蒙特州、现年83岁的联邦参议员伯尼·桑德斯正奔走全国，展开一场“反寡头之旅”。某个晚上在爱荷华的达文波特，他承诺全民医保、免费大学教育、更高养老金，引发热烈掌声；每当提及富豪阶层时，全场则是一片嘘声。类似“由亿万富翁阶级统治的政府”这种话，不仅让他有时间喘气，也牢牢抓住了听众。但他许诺的政策并不现实。有估算指出，他在2020年竞选总统时的支出计划，将令联邦支出翻倍。曼达尼？同样地，33岁的“民主社会主义者”佐赫兰·曼达尼，凭借社交媒体的吸睛宣传和大手笔承诺，成为纽约市长选举的领跑者。他主张免费公交、免费托育、政府运营的平价超市。他还要冻结全市近一半受租金管制公寓的租金，打击恶房东，甚至没收最恶劣的房东的房产。他承诺通过对富人加税来支付这一切。商界对他感到恐惧，民主党也对他保持距离。特朗普称他是“百分之百的共产主义疯子”。民主党一旦掌权，通常由中间派主导经济政策，而不是极左翼。但考虑到选民目前的愤怒情绪，如果未来再次执政，民主党可能会推出一些民粹主义政策。提高对企业和高收入者的税收受到欢迎，强制药企降价的主张也很受支持。虽然民调显示，政府经营的超市不受欢迎，但三分之二的美国人支持租金控制，尽管已有几十年证据显示，租控会抑制新住房供应。相比之下，“富足路线”更有可能带来实际成效。各大城市存在严格的土地使用规定，使得有好工作机会的地方住房价格居高不下。有估算指出，若放宽这些规定，劳动生产率可提升8%。人工智能推升了能源需求，但特朗普却限制了最便宜的能源类型——可再生能源的发展。支持“富足路线”的民主党人誓言要清除这些阻碍繁荣的障碍。库珀表示，应该简化审批程序，“这样我们就可以更容易地建设可负担住房，同时仍保护我们的空气和水资源”。纽森签署法律，免除城市住宅建设项目受加州“任何人都能起诉、阻挡任何项目”的环保法规的约束。宾夕法尼亚州州长约什·夏皮罗则在几天内打破繁文缛节，修复了一条坍塌的高速公路。密歇根州参议员埃莉莎·斯洛特金提出了“全方位能源战略”，涵盖可再生能源、化石燃料以及尚在开发的新技术。左翼并非完全排斥供给侧改革。例如，他们支持打破企业垄断来造福消费者。曼达尼本人有时也抱怨官僚程序。在一段制作精良的视频《清真通胀》中，他指出，纽约荒谬的餐车许可制度推高了烤肉串的价格。若民主党重新执政，目前尚不清楚他们会保留哪些特朗普时期的关税措施。很多人表示，他们会对中国更强硬，但不愿轻易疏远盟友。大家普遍认同：由一个反复无常的人制定政策绝非好事。库珀指出，“企业需要可预期性”。他还说，共和党“彻底”放弃了国会对制定关税的宪法职责。在人工智能议题上，民主党的立场显得混乱。许多人担心AI会导致工作岗位消失。左翼认为，如果AI提升了生产力，那人们就应该减少工作时间，甚至实施全民基本收入。而像前商务部长吉娜·雷蒙多这样的中间派，则主张在欢迎外国AI工程师的同时，为工人应对冲击做好准备。来自加州的众议员柔伊·洛夫格伦则表示，立法者应警惕制定很快就会过时的法律。在移民问题上，特朗普上任后，他在摇摆选民中的支持率从正18降至负18。许多人虽对边境安全表示满意，但对执法人员把老奶奶推进面包车的行为感到震惊。民主党看到了机会。8月25日，115名民主党众议员公布了一项计划，既要加强边境控制，也要恢复应有的法律程序。在治安问题上，民主党面临挑战。特朗普试图激怒民主党，让他们站到罪犯一边。他派遣国民警卫队前往华盛顿特区打击犯罪时，进步派大喊他是独裁者，准备用军队对付政治对手。但目前为止，这些士兵在特区不过是拍了些合照。特朗普的副幕僚长斯蒂芬·米勒称，民主党的抗议证明这个党“只关心保护惯犯、帮派成员、非法移民杀手和恐怖分子”。这话荒唐可笑。但民主党对治安的态度确实没有摇摆选民强硬，而左翼的一些观点也远离主流。曼达尼已与“削减警察经费”的旧说法划清界限，但他所属的民主社会主义者协会仍主张废除“监禁体制”。曼达尼的志愿者手里有一份话术指南：当选民问到治安时，要“倾听并认同他们的感受”，然后再宣传他提出的“社区安全局”。中间派民主党人则努力表明，自己既反对街头犯罪，也反对白宫里的非法行为。党内政策专家主张“高犯罪率热点警力部署”、弹壳追踪、以及当然还包括控枪。许多大城市长期由民主党执政，这也让共和党可以将城市里的无家可归、混乱等问题归咎于他们。2020年“黑人的命也是命”抗议引发的骚乱也没有帮上忙：共和党人至今仍在提西雅图的“无警区”，当时民主党籍市长对此表示欢迎，结果迅速陷入无政府状态。然而在施政方面，特朗普阵营自身也有不少短板。民主党人痛批特朗普家族的利益冲突问题，指出政府规范正全线遭到侵蚀。桑德风暴？在爱荷华州，民主党州审计长罗布·桑德指控共和党籍州长挪用新冠疫情恢复资金。州长后来签署了一项法案，几乎让桑德在未获州长许可的情况下无法调查她的政府。桑德称之为“爱荷华历史上最支持腐败的法案”。如今他正竞选州长——一个引经据典、热爱打猎的候选人，也许能赢下这个2024年特朗普赢了13个百分点的州。民主党内部最统一的力量，是对特朗普的恐惧和厌恶。 “如果某人表现得像纳粹、说话像纳粹，那他大概就是个纳粹。”来自纽约的戏服经理米基·古德马克说。但把特朗普类比成第三帝国的做法对摇摆选民几乎没有说服力。另一个潜在的总统候选人皮特·布蒂吉格在美国国家公共广播电台上表示：“民主党需要找到与选民日常生活相关的表达方式，不只是说‘专制不好’……而是让大家明白，如果一个专制者当权，他可以任命一批无能之人……我们现在的公共卫生负责人就是个不相信医学的庸医，结果美国的麻疹病例正在上升。” 激进左派年轻人认为，对付特朗普最有效的就是他们这样的年轻激进派，比如曼达尼。但中间派也在奋战。纽森已经在X平台上开始讽刺特朗普，把朝鲜的宣传海报与特朗普照片并排放置。他还放弃了加州民主党原本坚持的“非党派划分选区”原则，要像德克萨斯州的共和党那样大搞选区划分操弄。分析人士帕特里克·鲁菲尼表示，这种做法已成趋势，会让任何一党都很难在众议院中获得压倒性多数。在2016年和2024年，民主党的唯一任务是给特朗普提供一个有说服力的替代选项——结果他们都搞砸了。明年，他们还有机会限制特朗普的破坏力，成为一个有效的制衡。博彩市场显示，他们有68%的机会赢得众议院。但考虑到党内的乱象，这个数字并没有带来应有的安心感。来源：加美财经

加美财经09-06 00:02

印尼，站在火山口

城则是另一个世界，环境优美、高楼林立，物价比北上广还高。在Grand Indonesia购物中心，贵妇们随手就能买下价值2亿印尼盾的LV，相当于一个北城小贩三年的收入。与之相对的，小贩虽然一个月连2000人民币都赚不到，每天却“享受”着完全不相称的物价水平。即便在贫民区，菜市场一斤牛肉30块，一只鸡50块，白菜3块钱一斤，番茄8块…… 对此，人们或许还能忍受，毕竟已经忍了这么多年。但是，民生本就艰难，还要继续敲骨吸髓，就太过分了。 “苦一苦百姓”，也是有极限的。来源：图虫据印尼财政部预测，2026年财政预算赤字，至少将达到GDP的2.48%。钱不够发俸禄了，怎么办？降福利是不可能的。不仅不能降，还要继续涨。今年3月，印尼国会修改《国民军法》，将现役军人可任职的政府高级职务从10个增加到14个。同时，延长军人退役年龄。 8月25日，又通过国会议员每月发放5000万印尼盾住房补贴政策。这背后，必然存在政治利益交换。军方获得了更大权力，政客拿到了更多利益。你好，我也好。但大家不好。因为钱从哪来？削减25%地区预算，包括地方医疗和教育等领域的投入。削减民生预算，却提高“自己人”的待遇，这属于是装都不装了。甚至，这还不够。国库空虚怎么办？最简单的就是加税。根据税收法规协调法（UU HPP）规定，自2025年1月1日起，印尼政府将增值税率从11%提高至12%。 1%虽然是不多，但架不住数量多。整个2025年，印尼还出台了9项新税收政策，包括对小微企业加税0.5%。整个中爪哇的地税，将因此上涨250%-1000%。简而言之，就是底层人没有油水，要逮着中层使劲薅。问题是，拿了这么多钱，办了多少事呢？好事不出门，恶事行千里。今年3月，印尼曝出史上最大国企腐败案，震惊世界。据检方指控，2018-2023年，印尼国有石油公司旗下子公司，将RON90（低标号燃油）假冒成RON92（高标号燃油），以次充好，导致全国大量汽车发动机损坏。共给国家造成193.7万亿盾（约123亿美元）损失，相当于全年教育预算的两倍。今年8月，再度曝出人力部副部长涉嫌参与贪腐810亿印尼盾…… 当你看见一只蟑螂时，意味着满屋子都有蟑螂。毫无意外，印尼能如今取得如今的成果，政府当然是办了事的。但是，如果成果都进了自己的腰包，那和没办事有什么区别？人们能看到的只有蛀虫。（全文完）

格隆汇09-05 22:50

威尔鑫月评·׀ 如何根据基金行为量化分析判断不能中期做空黄金？

定调。美联储将高度聚集就业市场景气度与物价趋势信息。下面笔者将就八月这类数据信息进行总结回顾。 4 美国就业市场信息首先如8月初公布的美国7月非农就业数据信息图示： 7月非农就业数据远逊于预期的增加11万，仅增加7.3万。更为离谱的是，劳工部将前两月总计28.6万的数据修掉了25.8万，即5、6月实际非农就业数据仅增长2.8万。对应失业率回升至4.2%。就业形势看似急剧恶化！此外，从7月美国ISM制造业就业分项数据中，同样看到了就业形势的加速恶化迹象：七月ISM制造业就业指数仅43.3，是所有制造业分项指数中表现最糟糕的数据，下滑趋势越来越快。 5 美国通胀趋势信息虽然7月美国CPI年率持平于6月前值，看似通胀受控。然剔除食品与能源之后的核心CPI年率却超预期回升： 7月核心CPI年率为3.1%，高于6月前值2.9%。此外，美国7月非制造业物价投入指数领先于CPI年率强劲上行：二者对比不难看出，非制造业物价投入指数似乎有领先于CPI年率周期见顶或见底的指引功能。2020年领先见底，2022年领先见顶。目前非制造业物价投入指数已创三年新高，后期CPI年率必然转势上行。再看原材料端物价运行趋势：这幅图表更能看出美国压制原油以图遏制通胀上行的用意。7月美国PPI年率、核心PPI年率皆“巨幅”上行。PPI年率从2.3%跳涨至3.3%，是2022年3月至今力度最大的一次跳涨；剔除食品与能源之后的核心PPI年率同样超预期跳涨，且跳涨力度更大，从6月2.6%跳涨至3.7%，创下2021年5月至今最大的跳涨力度。PPI（生产者物价指数）向CPI（消费者物价指数）的传导会有一个滞后过程，这个过程即是从原材料到产品终端消费的过程，一个月时间差不多。故不难预期，9月中旬公布的8月美国CPI数据可能令美联储很难堪，因为9月美联储议息会议刚好在CPI数据公布之后两天。此外，由于商品市场周期与美国通胀周期息息相关，如果我们认为商品市场上行概率大，那就意味着美国通胀上行概率大：图中商品或商品指数，铜价趋势最强，月均线系统呈标准的宏观牛市排列。第二强为涵盖20多个品类的CRB商品指数，目前形态趋势较强，与2021年顶部相当。第三为重在反应能源运行状况的标普高盛商品指数，目前紧邻20、60、120、250月均线交汇区支撑，极难下跌。最弱为NYMEX原油价格，虽华尔街极尽打压之能，令原油净多持仓创下十几年新低，但油价并未有效跌穿20、60、120、250月均线交汇区支撑。中期后市，商品市场上涨概率远大于下跌，尤其还有美联储降息供油。商品市场上行无疑会为美国通胀上行供油！通胀与就业市场景气度，美联储无疑会侧重就业市场。故本周美国采购经理人指数，非农数据将为美联储利率进程给出重要指引，必然强烈影响金融市场。综合7月信息观察，就业形势坎虞，物价可能进一步上行。那么笔者在去年岁末年初的那个大胆预测就会成真：美联储将面临就业形势恶化与通胀上行的两难局面，但还是会降息。故我们会见到美国通胀不断上行，但美联储却迫不得已不断降息的奇观！最终美国经济会如何呢？ 6 美国经济景气度信息虽然上周美国二季度GDP年化季率从3.0%上修至3.3%：但市场毫无反应，尤其美股市场。因为二季度数据在九月份看来，已是过眼云烟。观7月美国ISM制造业指数、非制造业指数演化趋势，前景坎虞：数据双双远逊于预期，且相较于前值明显回落。美国制造业衰退力度加大，并不让人感到意外。但非制造业指数滑向50荣枯分水岭是个非常危险的信号。如果就三个月数据求均值，当前非制造业三个月均值创下了十几年来最低水平。实际上，如果剔除非制造业中表现最强的“物价投入分项指数”影响，非制造业已经进入衰退区了。此外，全美房价大周期见顶了，是美国经济宏观见顶的最强证明：今年2月，全美房价指数见顶330.174点之后，已持续四个月回落。最新房价指数年率为1.86%，如果数据击穿零位，就意味着一年以来的购房开始亏损了，其对经济、金融的冲击将越来越大。基本面综合观察思考，美国通胀上行，必然进一步冲击、恶化经济营运环境，进而拖累，甚至冲击金融。再次回顾2008年经济金融危机前，黄金基于金融避险的需求强化过程，若金价就此上行，完全符合基本面运行逻辑指引。当然，金价宏观技术面超买状态确实令人望而生寒！ 7 金市通用技术与基金持仓信息如金价月K线通用指标信息图示：小图1，金价宏观上行趋势完好，但周期强势已超2011年金价见顶1920.80美元前的任何中期牛市，观金价与20周均线之间的差距可知。小图2，月线布林通道上行趋势完好，5-8月的金价强势整理，令此前贴着上轨飞行的金价强势得到一定程度修复。当前金价依然远高于中枢线支撑位置，趋势极强。小图3，MACD趋势指标，极强的上行趋势得以延续！小图4、5，月线KD、RSI处于大周期超买状态，但金价可能在其超买钝化中继续上行。小图6，CR能量指标，与小图3所示的趋势信息相似，当前黄金做多的能量依然及其强盛，理论上不可轻易逆水行舟。再如COMEX期金市场持仓分布图示：最新COMEX期金市场未平仓合约为1380.25吨，竟然位于十年绝对低位区。理论上，COMEX期金未平仓合约中周期趋势应与金价同向。基金在COMEX期金市场中的最新净持仓为661.23吨，位于十年中高位区。基金在COMEX期金市场中的最新多头持仓为857.73吨，位于十年中位区。基金在COMEX期金市场中的最新空头持仓为191.15吨，位于十年低位区。再如全球最大的金银ETF持仓信息图示：全球最大黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust最新持仓为977.68吨，市值1078.38亿美元；全球最大白银ETF基金iShares Silver Trust（SLV）最新持仓为15310.00吨，市值193.62亿美元。无论金银ETF，还是对冲基金持仓信息，皆显示在近两年金银大牛市中投入不够，但并未影响金银宏观强势。当前无论对冲基金，还是金银ETF，都具备较大的持仓拓展空间。

杨易君黄金与金融投资09-05 16:46

ETF资金出手！杠杆资金出逃。。

扩大以及特朗普贸易战的后果，可能会加剧物价通胀压力。 COMEX黄金突破3600美元/盎司，创下历史新高。年初至今，金价累计涨幅超36%。在此背景下，资金对黄金的追逐更是达到了创纪录水平。从A股ETF市场看，年内黄金ETF资金净流入额达518亿元。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）富达国际基金经理Ian Samson表示，当债券市场无法承担分散风险的作用时，黄金作为多元化投资的选择，保持其终极“避险资产”地位，以抵御通胀和宽松经济政策带来的影响。 Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa在社交媒体上发布数据，在金价创下新纪录之际，外国央行的黄金持有量自1996年以来首次超过美国国债。在他看来，这可能是近代史上经历的最重大的全球再平衡之一的开始。此外，达利欧近期做客播客，向中国投资者分享了10条理财法则： 1.建立15条互不相关的收益来源。通过合理的多元化配置来实现平衡，股市下跌时，债市往往会上涨；货币跌的时候，类似黄金这样的抗通胀资产会涨。从长远来看，现金是一项非常糟糕的投资。中国投资者倾向于持有大量房地产或现金存款，这不是一个好的多元化投资组合。达利欧透露，将推出一门投资课程教授这些理念，并希望让所有中国人免费或近乎免费地学习，帮助他们理解平衡之道。 2.获利来自价格上涨而非债息时，应警惕。低收益率就是未来收益率走势的讯号，这就是当前市场所见现象。当持有多元化投资组合时，不要试图预判市场，而是应坚持再平衡策略，当某类资产上涨时减持并转向其他资产，以维持长期平衡。 3.不要试图预测时机，分散投资多个地区。他建议所有投资者考虑保留一半的本地资产，但要分散投资，包含一些黄金和债券，配置比例须均衡。本地投资占比也可以再高一些，其余资金要分散投资于10多个市场。但要做好风险平衡，而不仅仅是美元或其他货币金额衡量的资产平衡。 4.了解资产风险。当投入资金时，首先要了解承担的风险有多大，而非只看投了多少钱。例如，股票的波动性大约是债券的两倍，为了实现平衡，需要对股票和债券进行等额的波动性加权。开始投资时，最好采用平均成本法，因为不存在单一最佳时点。不要试图捕捉时机，因为市场时机的把握是一场零和游戏。 5.黄金配置比例应占15%。黄金和现金是一种非生产性资产，要把黄金看作是一种货币。它能有效分散风险，当货币表现不佳时，它也能表现良好。建议在一个优化的投资组合中，黄金通常应占约15%，配置5~10%亦可起到分散效果。 6.看淡美元。当债务过多且增长过快时，就会产生问题。只有两种解决方法：(1)持有硬通货，带来利率上升，供需平衡变化，导致需求下降，市场也会衰退；(2)增发货币来帮助偿还债务。所以在这种环境下，美元正处于结构性下行趋势。 7.比特币可少量持有，但不会变成央行储备。达里奥表示，多年来一直持有少量比特币，且一直保持这个比例不变。他将其视为一种相对于黄金的多元化投资。但它也有缺点。他认为各国央行不会持有比特币。 8.稳定币不是好的财富储存工具。持有稳定币不如持有提供利息的法币资产。稳定币的优势在于全球交易，尤其受到那些不太在意利率的人的青睐。法律要求稳定币的发行者必须以政府公债或国债务作为担保。因此，买稳定币会带动买美债。但这就产生了疑问︰资金从何而来？如果买家原本持有美国国债，那么买稳定币只是转换了形式，并没有新的需求。 9.建立储蓄，学习投资。达里奥表示，储蓄非常重要。他会计算如果没有新的收入，自己还能维持现在的生活几个月。然后把这个数字翻倍，以防万一情况大幅恶化。每逢儿子、孙辈的生日和圣诞节，他都会送他们一枚金币，告诉他们：“你不能卖掉金币，只能传给下一代。若未来有一天货币体系崩溃，你或你的孩子就能用得上它。” 10.避免情绪误导决策。纪律和心理自制力是投资关键，和人生的许多方面一样，都需要自控。他通过数十年积累，将决策规则写成“原则”并编成程式，透过执行计算机策略，能有效避免有害的情绪化决定。他建议，必须有一个投资计划，并且应经过回溯测试，了解策略的历史表现，这样能避免情绪误导决策。

格隆汇09-05 16:21

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