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辽宁启界建设工程管理有限公司成立,注册资本300万人民币
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环境污染防治服务;水环境污染防治服务;
环境保护
监测;招投标代理服务;科技中介服务;信息技术咨询服务;金属门窗工程施工;土石方工程施工;土地整治服务;节能管理服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;工程和技术研究和试验发展;工程造价咨询业务;农业专业及辅助性活动;工程技术服务(规划管理、勘察、设计、监理除外);专业设计服务;规划设计管理;安全技术防范系统设计施工服务;工程管理服务。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:河道采砂;水利工程质量检测;地质灾害治理工程施工;检验检测服务;农产品质量安全检测;放射性污染监测;辐射监测;水运工程监理;公路工程监理;地质灾害治理工程监理;建设工程监理;建设工程质量检测;测绘服务;水利工程建设监理;地质灾害治理工程勘查;施工专业作业;建设工程施工;建设工程勘察;住宅室内装饰装修;国土空间规划编制;地质灾害治理工程设计;建设工程设计。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准) 企业名称 辽宁启界建设工程管理有限公司 法定代表人 王聪 注册资本 300万人民币 国标行业 水利、环境和公共设施管理业>生态保护和环境治理业>环境治理业 地址 辽宁省阜新市海州区前进路34-12号10门 企业类型 有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-7-18至无固定期限 登记机关 阜新市海州区市场监督管理局
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金融界
07-19 10:37
广晟有色收盘上涨1.92%,滚动市盈率356.40倍,总市值187.90亿元
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土科学技术奖二等奖、2024年度广东省
环境保护
科学技术奖二等奖,华企公司“智能矿山管控系统”获2024年度有色金属建设行业优秀信息技术奖一等奖。新增14件发明专利受理,7件发明专利授权,超额完成年度目标。 最新一期业绩显示,2025年一季报,公司实现营业收入15.06亿元,同比-14.05%;净利润4727.12万元,同比115.55%,销售毛利率3.19%。 序号 股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率 总市值(元) 13 广晟有色 356.40 -62.95 5.51 187.90亿 行业平均 63.07 65.98 4.25 214.77亿 行业中值 53.34 55.87 3.62 127.31亿 1 洛阳钼业 11.40 12.98 2.38 1756.47亿 2 金钼股份 12.54 12.01 2.02 358.15亿 3 锡业股份 17.01 19.05 1.45 275.18亿 4 华锡有色 20.08 20.58 3.26 135.37亿 5 贵研铂业 20.96 21.28 1.69 123.32亿 6 厦门钨业 20.98 20.43 2.16 353.08亿 7 云路股份 30.16 30.43 4.25 109.85亿 8 宝钛股份 30.34 26.23 2.15 151.22亿 9 中钨高新 32.77 33.02 3.24 310.17亿 10 铂科新材 37.09 37.31 5.21 140.20亿 11 浩通科技 38.35 39.12 2.99 45.61亿 12 东方钽业 39.59 40.85 3.29 87.11亿
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金融界
07-18 17:48
【专家观点】袁吉伟:主权国家ESG评级的特点、机制以及实践研究
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基础,各国在推动经济发展过程中,忽视了
环境保护
,导致环境承载能力逐步达到极限,将对主权信用造成负面冲击,特别是气候变化、生物多样性保护等方面的风险更加突出。 气候方面,温室气体过度排放,导致气温持续上升,2023年是有记录以来最热的一年,这将逐步影响人类健康、劳动生产率、经济增速等方面。气候变化风险已持续多年成为全球第一大风险因素,主要体现为物理风险和转型风险。气候变化致使干旱、飓风、极端洪水等气象灾害频发,带来生命伤亡和国民经济损失,瑞士再保险统计数据显示,2022年全球自然灾害导致的经济损失达到2750亿美元。而气候变化引发的冰川融化、海平面上升、生态系统破坏还无法准确估量。总体来看,自然灾害承受能力低、过度依赖化石能源的国家其融资成本相对更高。 生物多样性方面,生物多样性是全球经济发展的重要基础,世界经济论坛估算每年约40万亿美元经济增加值依赖自然的相关服务。《地球生命力报告2020》报告显示,从1970年到2016年期间,监测到的哺乳类、鸟类、两栖类、爬行类和鱼类种群规模平均下降了68%。生物多样性损失必将影响全球GDP增速,预计每年将导致10万亿美元的GDP损失,也会对金融市场形成系统性冲击。 2、社会因素对主权信用风险的传导机制 社会因素是维持政治稳定、经济发展的重要因素,但社会因素很难量化,导致对其和主权信用关系的研究并不多。2020年,全球爆发新冠疫情后,社会因素又得到较高关注,重点围绕健康、社会医疗保障体系等方面展开。总体而言,社会因素主要通过人力资本和人的权利保障等核心中介变量影响主权债券风险。 人力资本作为非物质资本,主要涉及社会教育、人口结构、社会福利等方面,有效挖掘人力资本潜力,促进创新和生产率提升,有利于提升国民经济增长潜力。以我国为例,我国过去主要依靠人口红利等有利条件实现了较快的经济增长,随着我国老龄化的加快以及人口增长放缓,我国需要依靠人口质量红利、工程师红利,推动发展新质生产力。 人的权利主要涉及劳动权利、社会平等权利、言论自由权利等方面,保障公民权利有利于激发人的更多潜能。以社会平等为例,很多国家仍存在男女不平等问题,女性在就业、薪酬待遇等方面面临较突出的不公平对待,影响劳动力市场效率,阻碍经济增长;社会收入、财富不平等问题较突出时,容易形成更加明显的社会矛盾。 3、治理因素对主权信用风险的传导机制 治理因素是影响主权信用水平的关键方面,同样也是主权信用评级的重要考量指标,对其进行的相关研究数量较多,结论较为统一,即其与主权信用风险呈现负相关关系。 政府治理有效性主要体现在国家政府能够实施正确的宏观政策、改革等举措,充分利用本国资源等方面的优势,推动经济发展;提供必要的社会福利,充分保障公民权利;能够协调社会各类主体,维持良好的社会秩序,保持社会稳定。 政府本身的信誉也很重要,有效控制腐败,建立充分民主机制,建设良好法律制度体系,能够遵守和履行承诺。实践表明,良好的政府声誉能降低主权信用风险,提升信用评级。 (二)ESG因素及评级对主权信用风险影响的异质性 ESG因素及评级对主权信用水平具有重要影响,那么,ESG因素及评级对主权信用的影响是否相同?答案是否定的,根据摩根大通2021年的调研数据,在进行新兴市场主权债券投资时,近50%的受访机构认为治理因素是最重要的ESG因素。AllianzGI(2019)研究发现,主权债券CDS利差与宏观指标以及ESG评分呈现显著的负相关性,与ESG评分的相关系数为-0.57,与环境评分的相关系数为-0.05,与社会评分的相关系数为-0.48,与治理评分的相关系数为-0.64。 从不同收入水平国家来看,处于不同发展阶段的国家所受到的ESG因素影响具有一定差异性。以气候变化为例,发达国家排放量最大,其面临的转型风险更高,需要加快转变能源结构;发展中国家碳排放量较低,其面临更多的适应气候变化要求。根据Astrid Sofia Flores Moya和Julien Moussavi(2023)实证研究,ESG风险对于中等收入国家及高收益新兴市场国家债券的重要性更高,而且治理因素和社会因素的影响显著高于环境因素。EDHEC-Risk研究院认为环境因素对于发达国家主权信用风险的影响更为显著。因此,考虑上述异质性问题,在构建主权国家ESG评级体系时,需要分别考虑不同发展阶段国家的实际情况构建评级模型。 从不同期限来看,ESG因素发挥影响具有一定时间限制,环境影响发挥需要更长的时间,诸如气候变化涉及的海平面上升等缓慢变化,最终造成经济社会发展破坏需要很长的时间;社会因素变化产生影响的时间要短于自然因素;而治理因素发挥影响时间更短,诸如政府选举、宏观政策、法治建设等能够以较快速度反映到外部评价和资产定价中。因此,主权债券投资分析ESG因素时,需要考虑投资期限,投资越短越要关注治理因素和社会因素,时间越长越要关注环境因素。部分金融机构建立不同期限的ESG评估模型,以更好地适应不同期限投资的信用分析需求。 三、主权国家ESG评级的实践 鉴于ESG因素对信用风险分析和信用评级的重要性,全球责任投资倡议组织(UN-PRI)发起信用风险和评级倡议活动,推动ESG因素系统性地融入信用风险分析中,特别是较好地融入信用评级。美国机构股东服务公司(ISS)、明晟(MSCI)等中介服务机构专门提供主权国家ESG评级等各类ESG评级服务,此外荷宝投资管理公司(Robeco)、太平洋投资、泰利等金融机构研发了自身的主权国家ESG评级体系。根据评级信息披露等情况,本文主要比较分析MSCI、富时罗素(FTSE Russell)、维里斯科枫园(Verisk Maplecroft,以下简称“Maplecroft”)、ISS和Robeco五家机构的评级模型,其中四家为第三方中介服务机构,Robeco为金融机构,深入研究主权国家ESG评级指标筛选、指标权重设置、计算过程、评级结果表示方式等具体实践。 (一)主权国家ESG评级概况 5家机构开始开展主权国际ESG评级的时间主要在2010年前后,MSCI最早开始于2007年,而Maplecroft开展仅2年多的时间,这表明主权国家ESG评级发展时间仍较短。 从评级理念来看,ESG评级出发点主要分为财务影响评估,作为投资的重要参考;其二是影响评估,注重评估被评级主体对环境和社会的影响,当前多数ESG评级属于前者。5家机构评级名称略有差异,但都是从财务影响出发进行评分或排名。不过5家机构的评级理念仍有一些细微差别,罗素富时、ISS和Robeco的评级明确与主权信用或者主权债券投资有关,服务于主权债券的信用风险和投资决策;MSCI和Maplecroft主要评估主权国家ESG风险,MSCI进一步考虑了对ESG风险的管理(见表1)。不同的评级理念将影响机构评级模型构建。 表1 五家机构主权国家ESG评级概况 资料来源:笔者自行整理 从覆盖国家地区来看,5家机构评级对象数量较多,均超过150个国家地区,基本覆盖了发达国家、新兴市场国家等主要主权债券发行人。其中,MSCI覆盖国家地区数量最多,达到198个;ISS和Maplecroft达到170-180个,富时罗素和Robeco均在150个左右。 (二)评级模型指标和权重情况 1、评级指标情况 ESG评级可选指标有很多,但是具有重要性的指标才具有更大意义,其他非重要指标影响较小。主权国家ESG评级通常要选择与主权风险或者偿债能力具有密切关系的指标,能够影响相关投资风险和收益。各机构可以通过查阅已有研究文献、开展实证研究以及征询利益相关者意见等方式,明确评级指标体系。此外,ESG评级指标并非一成不变,可能根据最新实际情况或者理论研究新增或者减少,持续优化指标体系。 从议题数量来看,5家机构平均为ESG三大维度设置了11.2个议题,富时罗素、ISS、Robeco设置议题数超过12个,其中Robeco达到15个,其他两家机构议题数量低于10个。从ESG三大维度议题数量来看,环境、社会和治理维度议题数量依次递减,分别为3.4个、3.8个和4个,MSCI和ISS为每个维度设置的议题数量均相同,富时罗素和Robeco为三大维度设置的议题数量逐步升高,只有Maplecroft为环境、社会和治理主题设置的议题数量逐步降低,分别为4、3、2个。 从议题和指标范畴来看,5家机构使用的指标有一定差异,从36个到350个不等,富时罗素使用的指标数量最少,而Maplecroft使用的指标数量最多,中位数为92个指标。比较分析看,环境维度均包含自然资源、气候变化等议题,MSCI重点关注环境外部性和脆弱性,富时罗素和Maplecroft重点关注物理风险和转型风险,ISS和Robeco重点关注生物多样性风险。社会维度均包含人力资本或人的发展、劳动权利和安全、教育等议题,MSCI和富时罗素更加关注社会福利方面,富时罗素和Robeco更加关注社会不平等性等议题。治理主题均包含腐败控制、机制、治理有效性、政治和社会稳定性、公民权利等议题,MSCI进一步关注金融治理,Maplecroft突出了骚乱、恐怖主义等不稳定性,Robeco突出了创新议题(见表2)。总体来看,5家机构治理维度所使用的议题相似度很高,社会维度其次,环境维度所使用的议题和指标有明显的差异性,也反映了该维度明显还不成熟。 表2 五家机构主权评级指标情况 资料来源:笔者自行整理 2、评级指标权重情况 评级指标权重既可通过主观打分的方式确定,也可以通过量化模型确定,最终的指标权重反映了指标的重要性,越是重要的指标,其权重越高。MSCI主要通过评估指标短期、中期和长期对长期竞争力的影响确定指标权重,短期具有高影响力的指标获得最高权重,长期具有较低影响力的指标获得最低权重,其他情况以此类推,通过ESG评级方法委员会审议可能进行适当修正。富时罗素主要使用偏最小二乘法计算指标权重,进而根据指标包含的信息量进行排序,该方法优势在于能够考虑指标间的多重共线性问题。 5家机构中,Maplecroft主要采用高斯混合模型进行聚类分析评价各主题的情况,捕捉指标与主权国家信用风险的非线性关系;其他4家机构均通过赋予权重的方式计算评级结果。从权重系数来看,富时罗素和Robeco权重相似,对于环境、社会和治理主题的权重分别为30%、30%和40%,MSCI的权重分别为25%、25%和50%,均对治理因素给予更高的权重,体现了对该维度的重视,也与现有主流研究较吻合。ISS的权重设置较为不同,其更加重视环境维度,赋予其权重50%,社会和治理主题的权重分别为15%和35%。综合来看,4家机构对于环境、社会和治理主题的平均权重分别为34%、25%和41%,治理维度最高,环境维度次之,社会维度最低。 需要特别注意的是,富时罗素将主权国家分为发达国家和新兴市场及发展国家,不同类别的国家所设置的权重有所差异,以此体现不同发展阶段国家对于ESG因素的敏感程度。以治理维度为例,发达国家腐败控制、法治等指标的权重要高于新兴市场及发展中国家,而新兴市场及发展中国家社会声音和政府可信性的权重更高。 (三)评级计算情况 从数据来源来看,主权国家ESG评级数据来源有限,主要来自世界银行、货币基金组织、世界卫生组织、国际能源署、联合国等国际性组织,MSCI等部分中介机构也可以提供部分数据信息。此外,金融机构也可以通过参与沟通的方式,加强与主权债券发行人交流,获取额外信息。 从评分过程来看,评级机构或金融机构会剔除基础数据异常值,然后对所有数据进行标准化处理,然后按照指标、议题、主题的层次计算评分,形成环境、社会和治理三个维度的评分,根据权重合并形成ESG总体评分,并在审批和核验过程中可能进行人为调整。具体而言,MSCI首先将原始数据点转化为0-10的分数,对于风险敞口数据点而言,0为最低风险敞口,10为最高封信啊敞口;对于风险管理数据点而言,0为最低管理水平,10为最佳管理水平,以此对原始数据进行标准化。MSCI在确定最终评级分数时,具体公式为Min{风险管理分数+1,10-风险敞口评分与风险管理评分的平均数},这表明国家ESG评分会受到ESG风险管理水平的限制,也就是当风险管理水平较低时,被评级国家是难以获得更高评级分数的。富时罗素会对数据异常值进行处理,避免影响评级模型准确性;通过标准正态分布转换将评级数据转化为0-100区间的分数,0代表最差情形,100代表最好情形;为了克服收入偏差,富时罗素使用单变量聚合最小二乘回归法(univariate pooled ordinary least square regression),获得收入调整的ESG评级。Maplecroft计算过程有所不同,主要基于混合正太分布方法进行聚类分析,避免加权平均计算对ESG数据包含信息的遗漏,而且能够捕捉一些重要的结构性变化,每一维度都将各个国家分为弱、中等、强三类,并赋予1-3的分值,以及每个国家分入三个不同等级的概率,可以求得每个维度的综合得分,并将得分进行正态化变换,得到0-100的分数。 (四)评级结果情况 评级结果既可以直接采用评分的方式表示,也可以将评分映射到一定评级等级。 从评级结果来看,5家机构评级结果表示方法差异较大,其中富时罗素和Robeco采用打分法,然后对主权国家ESG评级进行排名,没有划分具体等级。其他三家机构则划分了7-15个级别,对不同国家的可持续风险加以区分,Maplecroft将得分区间划分为5等份,并在每个等级内划分三等份,用加减号调整,共计15个级别。除了评级结果,MSCI和Maplecroft还提供评级展望,进一步明确各国可持续风险趋势,提高评级的前瞻性。 由于主权ESG评级数据来源有限,各国公布的数据频率不高,因此,多数机构每年更新评级结果,富时罗素和Maplecroft则每季度更新评级结果,进一步提高评级的频度,避免评级结果过于滞后。MSCI会对临时发生的战争、国际制裁等特殊事件进行评估,重点评估特殊事项的影响程度,并与现有评估对比,形成调节因子矩阵,最后决定是否调整评级以及调整幅度。 表3 五家机构主权评级结果表示情况 资料来源:笔者自行整理 四、主权国家ESG评级的困难 一是评级方法还不成熟。ESG主权评级发展较短,评级方法还不够成熟,主要表现在ESG对不同收入水平的国家影响不一致,相应的研究比较少,各机构通常使用统一的模型对所有国家进行评级;环境因素影响具有长期,与现有投资需求不吻合,需要进一步完善环境因素的中短期影响方法;需要完善重要性ESG指标筛选的方法论,提高评级精准性;评级缺乏对争议事项的关注,进一步反映其他利益相关者观点。 二是评级数据来源不足。不像企业有各类信息披露框架和标准,各国没有ESG信息披露义务或者框架,而且各国ESG信息数量和时间长度也有较大差别。评级机构数据主要来自世界银行、国际货币基金组织等其他国际组织,数据来源有限,特别是涉及环境领域的数据信息更加缺乏,可能降低评级准确性。 二是评级结果存在偏差。现有评级的社会、治理指标与GDP具有较高的相关性,加之这两各维度的评级权重占比较高,导致主权ESG评级结果通常与GDP具有较高的相关性,也就是主权国家GDP规模越大,ESG评级越高,造成评级结果存在显著的收入偏差。这会导致资金更多流向发达国家,使对于可持续发展资金需求较高的发展中国家雪上加霜,无法达到可持续投资本来的目的。 四是评级预测性和时效性仍不高。ESG评级数据多利用历史数据,缺乏对未来的前瞻性和预测性,降低了对主权债券投资的支撑作用。此外,因评级数据获取较为缓慢,评级结果一般每年更新,导致评级结果对现实情况的反映相对滞后。 五是评级机构实践透明性和一致性不足。主权国家ESG评级缺乏统一的行业标准,从5家机构实践来看,这些机构在ESG主权评级的指标选取、数据处理、权重、评级结果表示等方面仍有较大的差异,造成横向比较非常困难。此外,部分机构未进一步披露评级假设、具体指标选取、评级权重设定方法等方面,透明性度较低,无法更加深入地了解评级逻辑。 五、政策建议 ESG因素对主权债券的影响日渐突出,需要有效融入主权债券信用分析和投资决策。从全球来看,主权国家ESG评级刚刚起步,在债券ESG整合中的作用刚刚显现,需要进一步完善评级体系,在主权债券投资中发挥更大作用。 一是丰富评级数据来源。数据是主权ESG评级的基础,需要各国更加重视ESG数据披露,及时准确披露环境等相关信息,为ESG评价提供支撑;评级机构或金融机构应加强与主权国家参与沟通,注重累积相关数据;世界银行、国际货币基金等国际组织与金融机构合作开展主权国家ESG信息披露标准制定,建设ESG主权数据平台,进一步便利评级数据获取,提高ESG评级准确性;探索使用另类数据或者人工智能跟踪媒体、政策信息,更及时地了解各国的碳排放等进展情况。 二是深化ESG因素对主权风险影响的研究。虽然ESG因素对主权信用风险的影响已经具有一定共识,不过各ESG因素影响主权信用风险的方式、传导机制等方面的研究还不够深入,而且仍有一定分歧,需要进一步深化环境和社会因素与主权信用风险的互动关系,为完善和优化评级体系提供理论基础。 三是完善ESG主权评级方法。评级机构需要解决ESG主权评级收入偏差问题,建立更加客观公正的评级模型,支持部分发展中国家可持续发展;引入部分具有前瞻性的指标,增强评级结果的预测性;增加对争议事件等重点负面信息的关注,及时调整评级结果,有效反馈部分突发信息和利益相关者意见;强化专业人员培养,提高主权国家ESG评级能力。 四是构建评级市场规范。一方面,逐步探索建立主权ESG评级的行业准则,提高评级透明性,增强评级的共识性,提升评级结果的可比性。另一方面,建立国际性的行业平台,加强评级机构、金融机构等机构的交流,分享评级经验,共同探讨解决数据、指标、权重等方面的难题,促进形成更高的行业共识。
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金融界
07-18 14:47
本周中国央行投放的短期资金为1月来最多,释放什么信号?
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所得税等每月缴纳的税款外,还有印花税、
环境保护
税等季度税种集中在7月中旬缴纳。 此外,政府债券的大量发行也在吸走市场流动性。华创证券在研报中预计,本月政府债券净发行量可能达到约1.6万亿元,同比增加近1万亿元。 不过,澳新银行的邢兆鹏认为,央行不太可能持续向银行体系注入资金,因为大部分税款已于7月15日缴纳完毕。
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风起
07-18 13:29
五链新数字科技(山东)有限公司成立,注册资本1000万人民币
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息咨询服务(不含许可类信息咨询服务);
环境保护
专用设备销售;玻璃仪器销售;劳动保护用品销售;软件销售;人工智能硬件销售;食品进出口;非食用农产品初加工;食品销售(仅销售预包装食品);食品互联网销售(仅销售预包装食品);化妆品批发;保健食品(预包装)销售;进出口代理;因私出入境中介服务;劳务服务(不含劳务派遣);汽车销售;普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目);仓单登记服务;物联网应用服务;寄卖服务;运输设备租赁服务;船舶租赁;仓储设备租赁服务;棉花收购;棉、麻销售;光伏设备及元器件销售;光伏发电设备租赁;新能源原动设备销售;太阳能发电技术服务;租赁服务(不含许可类租赁服务);石油制品销售(不含危险化学品);电动自行车销售;摩托车及零配件批发。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:互联网直播技术服务;保税仓库经营;保税物流中心经营。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准) 企业名称 五链新数字科技(山东)有限公司 法定代表人 刘彭 注册资本 1000万人民币 国标行业 批发和零售业>批发业>其他批发业 地址 山东省日照市五莲县潮河镇创新创业中心三楼A区354号 企业类型 其他有限责任公司 营业期限 2025-7-16至无固定期限 登记机关 五莲县市场监督管理局
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金融界
07-17 14:47
惠城环保出资8000万元成立惠疆环保科技(新疆)有限公司,持股80%
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境材料销售、高性能纤维及复合材料销售、
环境保护
专用设备制造、生活垃圾处理装备制造、生活垃圾处理装备销售、生态环境材料制造、轻质建筑材料制造、轻质建筑材料销售、建筑材料销售、建筑防水卷材产品制造、建筑防水卷材产品销售、信息咨询服务(不含许可类信息咨询服务)、智能仓储装备销售、农产品智能物流装备销售、物料搬运装备销售、智能物料搬运装备销售、物料搬运装备制造、低温仓储(不含危险化学品等需许可审批的项目)、普通货物仓储服务(不含危险化学品等需许可审批的项目)、非常规水源利用技术研发、水资源管理、水资源专用机械设备制造、煤制活性炭及其他煤炭加工、煤炭及制品销售、
环境保护
专用设备销售、土壤及场地修复装备制造、土壤与肥料的复混加工、复合微生物肥料研发、肥料销售、生物有机肥料研发、化肥销售、园林绿化工程施工。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。
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金融界
07-17 09:17
湖南光渊智控科技有限公司成立,注册资本200万人民币
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件销售;光通信设备制造;通信设备销售;
环境保护
专用设备销售;光通信设备销售;生态环境监测及检测仪器仪表销售;云计算设备制造;云计算设备销售;通用设备制造(不含特种设备制造);实验分析仪器制造;实验分析仪器销售;光伏设备及元器件销售;光伏设备及元器件制造;储能技术服务;机械电气设备制造;专用设备制造(不含许可类专业设备制造);人工智能应用软件开发;人工智能硬件销售;人工智能基础软件开发(除依法须经批准的项目外,自主开展法律法规未禁止、未限制的经营活动) 企业名称 湖南光渊智控科技有限公司 法定代表人 谢尖兵 注册资本 200万人民币 国标行业 科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展 地址 湖南省长沙市开福区青竹湖街道青竹湖路769号军民融合科技城C组团204 企业类型 有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-7-15至无固定期限 登记机关 长沙市开福区市场监督管理局
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金融界
07-16 20:37
福特 Q2 财报将至!电动车退潮但研发难停,关税与税收优惠如何角力?
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免任何疑问,需要澄清一点。NHTSA和
环境保护
局(EPA)的各自强制令都已失效。EPA的强制令——基于温室气体排放水平(而非严格意义上的里程),但仅测量尾气排放,因此实际上相当于间接的电动汽车强制令——并不属于OBBBA的内容。 然而,EPA已宣布,作为特朗普早些时候关于取消电动汽车强制令的行政命令的一部分,正在重新评估其温室气体规则。因此,将其称为“已失效”也是合理的。虽然EPA的评估结果尚未正式公布,但完全有理由相信,最终结果只会是特朗普早已表明的期望。 电动汽车业务的持续需求 预测该法案对福特的影响有些复杂。简而言之,福特在电动汽车上的亏损主要源于下一代车型的研发支出,而非当前一代车型的生产。在有限范围内,电动汽车生产本身造成的亏损,很难与内部以不合理价格(未反映公平市场估值)交易电动汽车合规积分的行为区分开来。 这种情况短期内也不太可能改变。即便OBBBA已通过,福特在彻底回归纯内燃机模式前,仍需谨慎考虑下一步行动。首先,只有美国的电动汽车强制令被废除了,欧洲和其他国家的相关政策仍是必须考虑的因素。事实上,特斯拉最近刚与包括丰田和福特在内的多家主要汽车制造商达成协议,在欧洲市场出售电动汽车合规积分。这些义务仍将持续,而从长远来看,避免这些义务的唯一方法就是继续留在电动汽车领域——这意味着仍需研发新车型。 假设电动汽车研发拖累了福特的财务表现,而每辆车的边际亏损在很大程度上是会计层面的“假象”(一旦补回合规积分的合理价值,亏损可能消失),那么这部分业务或许更应被视为对未来的“对冲”,而非管理层的决策失误。如果福特现在减少电动汽车产量,但仍继续研发,可能并不能减少亏损。因此可以大胆怀疑,在补回缺失的合规积分价值后,福特的电动汽车销售实际毛利率是否真的为负。 然而,要彻底消除公司在电动汽车领域的亏损,唯一的办法是关闭整个电动汽车部门,包括研发。这可能会让未来几年的利润表看起来很漂亮,但如果欧洲的电动汽车强制令持续存在,这将是一场巨大的赌博。事实上,美国的强制令未来卷土重来也并非不可能。 经销商的变化 值得注意的是,即便在OBBBA通过前,美国本土对电动汽车的“退缩”可能就已开始。福特根据对电动汽车客户的服务水平,将经销商分为三个等级。“Model e 认证精英店”是全电动经销商,拥有现场充电设施,可对电动汽车进行充电和维修;“Model e 认证店”提供的电动汽车服务相对有限,但仍能指导消费者适应这项新技术;而未认证的传统经销商则仍以内燃机汽车为核心。 曾几何时,电动汽车库存极度短缺,这让福特对经销商拥有很大话语权,促使他们投资100多万美元成为认证店或精英店。但随着电动汽车销售趋于稳定、库存回升,福特提供的主要“诱饵”——保证电动汽车库存供应——变得不那么有吸引力了。一段时间以来,福特的电动汽车认证经销商数量不断减少。曾有一度,超过三分之二的经销商销售电动汽车,而现在,尽管库存达到历史最高水平,仍在销售电动汽车的经销商已不足一半。 关税、购买力与新的税收减免 与此同时,关税问题仍未解决。自“解放日”以来,汽车行业一直是受影响最严重的经济领域之一。福特真正的风险并非关税本身,而是关税可能引发的二阶效应——消费者在汽车领域的购买力收缩。几年前,福特停止生产轿车和大多数3万美元以下的车型,这意味着消费者转向更经济的车型,可能比转向非外国生产的车型影响更大。 然而,OBBBA或许能在这方面给福特带来帮助。法案中包含一项为期四年的临时税收减免政策:购买美国制造汽车的利息支出可享受税收抵扣。大多数福特车型可能都符合条件——假设,希望支持美国制造业复苏的特朗普政府,对“美国制造”的界定会像福特自身那样宽松。 这项政策仅允许抵扣利息,而非返还购车价。但即便如此,以一辆4万美元的新车、5年期贷款、平均利率7.5%计算,利息总额约为7500美元。按20%的加权平均所得税率计算,税收优惠接近2000美元。这虽然远不及电动汽车失去的1.15万美元抵免,但好处是适用于所有车型(而非仅限电动汽车)。因此,这对美国汽车购买者的整体购买力提升——这才是福特真正关心的——不仅能抵消电动汽车抵免的损失,甚至可能更胜一筹。 这至少能部分抵消关税的影响。每辆车的节省额约为之前的1/6,但美国市场销售的内燃机汽车数量是电动汽车的15倍。因此,对除纯电动汽车公司外的几乎所有制造商而言,这都明显提升了购车者的消费能力。 未来四年,汽车激励政策的结构可能会发生变化,以最大化这种优势。预计0%利率优惠会减少(因为这与利息抵扣政策相悖),而固定金额的折扣会增多。 员工定价与利润压缩 当然,即便福特有意调整产品策略,生产线的重新定位也需要时间,且目前福特尚未有任何相关迹象。因此,过渡期内,福特找到了一个更简单的降价方式:直接压缩自身利润。 4月2日关税生效后,几周内福特就推出了“员工价”购车活动,作为“产自美国,为了美国” 活动的一部分。该活动强调了公司的本土制造基础。给“员工价”加上引号,是因为有证据显示,福特同时取消了大量现有回扣和折扣。因此,向所有人开放的“员工价”,未必等同于4月1日员工实际享有的价格(员工价通常可与回扣和折扣叠加)。 福特声称自己比其他制造商更“美国化”,这有一定道理。但需要注意的是,一家公司的供应商来源可能是另一家公司的销售渠道。企业实际上很难追踪供应商的所有原材料来源——即便交易发生在美国境内,也不意味着所购产品是在美国生产的。 这一点已有体现。关税生效后不久,首席执行官吉姆·法利被问及福特90%的钢材来自美国供应商时,紧接着承认自己不知道这些供应商从哪里采购钢材,因此福特的实际风险可能远高于这个表面数字。 即便福特的进口依赖度低于许多竞争对手,其具体的海外进口风险敞口也不够透明。福特管理层未予证实,但有分析师估计,即便福特的大多数汽车在美国组装,其约350亿美元的汽车零部件仍来自美国境外。 持续的保修问题 最后,福特的保修问题似乎也未完全解决。事实上,福特在这方面的窘境正日益加剧。就在几天前,《华尔街日报》报道,福特已打破单年度安全召回次数的纪录——而且这还只是今年(距离年底还有六个月),而非2024年。 保修问题这里不再赘述。只想说,在福特解决保修问题之前,投资者对于福特还是要保持谨慎。因为从目前来看,福特在这方面的问题似乎毫无改善。 总结 OBBBA的影响将是重大的,但这不仅仅关乎一家公司生产多少辆电动汽车。毫无疑问,特斯拉和Rivian会因税收抵免取消而受到更大冲击,但如果认为像福特这样的全球化企业如今可以彻底抛弃电动汽车战略、回到过去的“好日子”,那就错了。福特会在可能的范围内缩减以美国为中心的电动汽车业务(比如经销商层面的调整),但其电动汽车研发支出会持续——这意味着,目前电动汽车业务的大部分亏损可能也会继续,至少在福特学会更好地制造电动汽车之前是如此。 与此同时,对福特而言,关税的威胁更多体现在对美国购车者消费能力的影响,而非对生产的扭曲——至少作为一家相对“美国化”的制造商是如此(尽管我们并不清楚其“美国化”的具体程度)。OBBBA或许能略微缓解这种威胁,且目前来看,福特受到的冲击似乎小于其他制造商。 尽管有这些积极因素,但特朗普的税法并未消除福特在电动汽车领域的沉重成本。即便关税带来的压力有所缓解,这也不会反映在第二季度财报中——财报很可能会显示,因全季度促销,利润率已被压缩。 $福特汽车(F)$
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老虎证券
07-16 19:28
中能数智(山东)投资发展有限公司成立,注册资本1000万人民币
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广;物业管理;土壤污染治理与修复服务;
环境保护
监测;水环境污染防治服务;
环境保护
专用设备制造;
环境保护
专用设备销售;土壤环境污染防治服务;水污染治理;固体废物治理;资源再生利用技术研发;园林绿化工程施工;城市绿化管理;工程技术服务(规划管理、勘察、设计、监理除外);水利相关咨询服务;节能管理服务;市政设施管理;软件开发;物联网技术研发;信息系统集成服务;智能无人飞行器制造;智能无人飞行器销售;物联网设备制造;物联网设备销售;物联网应用服务;物联网技术服务;智能机器人销售;人工智能应用软件开发;网络技术服务;人工智能公共服务平台技术咨询服务;人工智能公共数据平台;智能输配电及控制设备销售;发电技术服务;储能技术服务;太阳能发电技术服务;风力发电技术服务;合同能源管理;导航、测绘、气象及海洋专用仪器销售;停车场服务。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)许可项目:建设工程施工;河道疏浚施工专业作业;通用航空服务;互联网信息服务;输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验;发电业务、输电业务、供(配)电业务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准) 企业名称 中能数智(山东)投资发展有限公司 法定代表人 李昊 注册资本 1000万人民币 国标行业 租赁和商务服务业>商务服务业>综合管理服务 地址 山东省潍坊高新区新城街道玉龙社区金马路六号研发中心二楼206室 企业类型 有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-7-15至无固定期限 登记机关 潍坊高新技术产业开发区市场监督管理局
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金融界
07-16 19:07
卫材荣获CDP供应链环境管理最高评级----"供应商参与领导者"
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全球行为准则》,该准则明确规定了企业对
环境保护
的要求。此外,卫材还通过开展合作伙伴可持续发展评估并反馈结果,进一步强化与供应商的协作。 卫材将"考虑全球环境的经营活动"列为重要课题之一。基于《卫材集团各公司
环境保护
方针》,卫材正在全集团范围内推进应对气候变化的核心环保举措。为助力实现脱碳社会,卫材于2023财年获得科学碳目标倡议(SBT Initiative)对"科学碳目标1.5℃目标"的认证,并加入呼吁2050年实现净零排放的日本气候倡议(JCI)"奔向零碳"联盟。 有关卫材环境活动的详细信息,请参阅卫材网站。 卫材将全球
环境保护
视为实现其"关心人类健康(hhc, human health care)"企业理念的基础。通过气候变化应对举措,卫材致力于助力人们"活出最充实的人生"
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美通社
07-15 11:04
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