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中信证券：供应再现扰动，天然铀现货价格屡创新高

024/2025年产量指引。目前天然铀现货价格已飙升至104美元/磅U3O8，连续创2007年以来新高。我们认为在国内核电机组审批带来板块高景气度的前提下，全球铀矿供给持续偏紧将为价格提供有力支撑，天然铀现货价格或将继续创出更高水平，推荐铀行业优质稀缺标的中广核矿业。

金融界2024-01-16

中信证券：天然铀现货价格或将继续创出更高水平，推荐铀行业优质稀缺标的

24 /2025年产量指引。目前天然铀现货价格已飙升至104美元/磅U3O8，连续创2007年以来新高。我们认为在国内核电机组审批带来板块高景气度的前提下，全球铀矿供给持续偏紧将为价格提供有力支撑，天然铀现货价格或将继续创出更高水平，推荐铀行业优质稀缺标的。

金融界2024-01-16

Web3“繁花”何时绽放

用户相互对赌的虚拟交易。永续合约价格与现货价格无需一致，各家交易所的同一个Token永续合约价格也可以不一致。但在赌注和“手牌”对交易所是透明的情况下，很多交易所会主动下场，操控虚拟交易价格，稳赢用户。因此，我们经常可以看到被交易所插针爆仓的情况。比如孙哥去年上演的HT埋大户事件。图：HT从4.7U附近直接插针0.3U，造成某大户2600万账户直接被爆有的Cex明明没有足够量的Token，却提供相应的交易量。确实大部分用户在交易所只是炒币，但也会偶发用户要提现的情况。一些小交易所会采取不允许“提币”的措施，只允许数字上的买卖。而大交易所则会暂停“提币”，用这个时间到链上或其它交易所购买足量的Token。但这个过程币价的波动会让交易所造成一定的损失。因此，所持有Token现货的数量成为Cex的核心竞争力。而交易所屯币，又会进一步加剧Web3的流动性不足。这些问题都是交易所合规之路的阻碍，未来，终将解决。（二）加密货币整体流动性不足加密货币市场总体体量依旧较小。目前，传统金融市场依旧占主导地位，体量远非加密货币市场可比。以证券市场为例，全球证券市场总市值约110万亿美元，其中美国证券市场总市值约45.5万亿美元，占比约42.1%。而经历去年11月到近期的大幅增长，加密货币市场总市值才刚刚恢复到1.59万亿美元的市值。总体量刚刚超过全球证券市场第16名的澳洲，离第15名的韩国证券市场，依旧有些许差距。加密货币资产无法相互兑换。Token、NFT、铭文等资产采用的协议各不相同，如ERC-20、ERC-721、BRC-20等。不同协议的资产无法直接转换，有的可以借助第三方工具完成swap，有的只能通过市场拍卖，用Token结算。每条公链都在分割流动性。不同链上的Token，只能通过跨链桥转移，既慢又不安全。于是大量公链内的资金都基本只在单一链中流动，每发一条新公链，在外部资金进入有限的情况下，都是在分割原本流动性就匮乏的加密货币市场。 Dex的发展无法满足日益增长用户的需求。Dex局限于单一公链或者部分生态。对于普通用户来说，相较于Cex，Dex的操作比较繁琐，学习成本较高。而且链上交易存在被套利或者被“三明治攻击”的风险，一旦操作不慎，容易造成大量损失。图：2023年12月14日-2024年1月11日MEV分类别数据数据来源：https://eigenphi.io/ 图：2024年1月10日套利案例，通过闪电贷对三个Token进行两次交易套利，用25U的成本赚取1.7万U的利润。数据来源：https://eigenphi.io/ （三）用户交易体验有待提升无法一键购买任意Token。很多人都有这样的经历，看到一个“财富密码”，但却不知道在哪里买这个Token，有的甚至买的是假币。很多Token只能在部分交易所买到，有的Token只能在链上买到。到今天，Web3依旧没有一款产品让用户能够买到任意的Token。即使使用链上工具，也只能在特定的生态中买到对应的Token，比如1inch在非EVM就毫无用武之地。链上交易学习门槛太高。即使是圈里的“老法师”对于“在哪儿买”“怎么买”也经常会出现困扰。每个生态和协议差异巨大，而且每条链为了锁定流动性，尽可能的不让TVL流失，会人为的制造障碍。很多异构链只支持自己生态的钱包，每条链也会建立自己的Defi生态。直接导致用户无法用通用钱包+通用Dapp完成所有Token的交易。二、后ETF时代Web3券商作用（一）后ETF时代交易所的定位 ETF已经通过，未来Web3行业会越来越规范。Cex会逐渐回归交易所（Exchange）的属性，不太可能继续“既当裁判员又当运动员”。未来合规Cex的收益会来自于四项：一是交易佣金；二是券商会员费；三是咨询服务费；四是持币和提币费用。前三项和传统交易所一致，第四项是Web3独有的。持币和提币费用将会是Web3交易所的重要收益。证券和Token从属性和功能上都有较大区别，Token所具备的金融权益比证券更广泛，使用场景也更多。证券交易中不会出现用户要求“提走证券”，但是Web3世界中用户经常会有提Token的需求，而持有大量Crypto是一笔不小的资金成本。未来会出现券商不持币，由交易所代持的情况。提币时，由券商发起，交易所转给用户。交易所收取券商一定的持币费用，收取用户一定的提币服务费。图：Cex持有资产情况数据来源：https://defillama.com/cexs，2024年1月11日（二）Web3券商的定位 Web3券商提供五项服务：一是代买服务。券商通过Web3基础设施，打通Cex和Dex，实现一键买到任意Token，帮助用户完成Token的交易。和证券一样，用户并不关心股票是谁提供的，只关心交易的便捷性。二是咨询服务。一方面是布道。券商需要给新用户讲解Web3基本知识，做好区块链技术的宣传工作。同时按照当地的政策法规，提供协助开户、出入金等服务。另一方面是投资咨询。提供Web3各类咨询，辅助用户找投资标的、做交易决策。三是配资、金融衍生品服务。当交易所走向合规，永续合约和杠杆业务会从交易所转移到券商。这样可以有效的避免“裁判员亲自下场”问题。而当项目和用户需要资金支持时，券商手上的资金和券商在交易所处Token提现的授信将作为首选。另外，目前跟单交易、链上监控等业务也会聚合在券商的服务中。四是资产管理。Web3券商提供的不只是传统的理财和基金产品，还可以提供链上挖矿，稳定币质押借贷等链上独有的产品。帮用户实现资产的周期性稳定增值。五是承销、分销和OTC业务。虽然Web3募资可以直接通过IDO和ICO的方式，但有券商背书，承销、分销会更有市场。而圈内每个月都有大量Token解锁，OTC业务可以避免盘面价格波动。而OTC业务通过有信任基础的券商，更容易促成交易。图：代币解锁情况数据来源：https://token.unlocks.app，2024年1月11日三、Web3券商将成为交易赛道的细分行业无论是传统金融市场还是加密货币市场，每次牛市启动，首先爆发的就是交易赛道，而“牛市买券商”是共识。目前Web3券商仍是一个新兴赛道，但已经出现了一些项目。根据所提供服务种类细分为几个类别：一是代买工具。Web3一直缺一款类似证券中的东方财富或同花顺app，用户只需一键下单就能买到任意股票。Web3未来会出现一系列代买工具，让用户无需学习链上操作或者也无需交易所注册，就能买到任意Token。目前可以提供这项服务的是PicWe平台。该平台基于AA钱包、聚合交易系统和SIS技术（基于闪电网络的状态存证服务），打通了Cex和Dex的流动性，用户无需提供交易所API也无需在交易所注册，PicWe平台的代买服务可以帮助用户“一键买到任意Token”。而且用户的资产全部在链上锁定，十分安全。该平台Dapp和Tgbot已经上线，正在Beta测试阶段。二是资讯工具。ETF通过的消息让ETH瞬间起飞10个点，而L2赛道和ETH相关概念（如ETC）更是爆涨接近20个点。先一步获得资讯，在Web3意味着“更早上车”，成本更低、风险更小、收益更高。全网最快的Web3链下数据情报系统当属BubbleAI平台。结合团队自研的AI大模型分析引擎，打造“All in One”的AIFi生态系统，将最难、最复杂的数据用最快、最简单的方式赋能全球用户。BubbleAI终端Beta版已经上线。其核心功能包括实时信号聚合、AI舆情分析、AI agent跟单、AI热门板块追踪、AI策略bot。目前，BubbleAI平台正在开展白名单申请活动，申请人数已经超过2万人。三是金融衍生品。金融衍生品的种类繁多，而最接近券商服务的当属跟单服务。跟单服务根据业务类型可以分为DeFi挖矿、跟单交易（又细分为Cex跟单和链上Smart Money跟踪）和量化交易三种。其中DeFi挖矿类型，侧重“套娃”或稳定币，严格意义上，更偏Fi的类型。而跟单交易的体量较大，未来会是Web3券商服务主要部分。券商跟单服务有一家值得关注。Logearn 是全球首家去中心化的自动跟投/跟单交易中间件，是聚合型的去中心化跟单交易平台。平台提供去中心化跟单SaaS 解决方案，彻底打通 CEX、DEX、钱包、社区等场景的跟单数据和流程，可以聚合行业所有跟单的流动性。让用户更方便的进入到Web3 来投资或者交易。四是资管工具。一直以来，加密货币市场都保持着较高的收益率，而Web3资管项目也始终十分火爆。资管平台根据资产持有者的权限可分为中心化、去中心化和半中心化三类，产品形态和技术路线各有不同。总体来说，Web3资管项目参差不齐，往往短时间内高收益的工具，在长周期内收益很低甚至亏损，只有经历过一轮周期市场检验的项目，才是优秀的资管项目。 Enzyme项目诞生于2017年，管理者可以在Enzyme构建自己的投资组合，投资人可以选择特定的投资经理进行投资。V2版本上线后，支持近200种资产，有1300多种投资组合，管理着近17亿美元的链上资产。但由于这个圈子用户更喜欢短期高额收益，Enzyme虽然是去中心化资管赛道的龙头项目，依旧体量较小。这一轮牛市或许会出现半中心化的链上优质资管项目。五是承销、分销和OTC业务平台。以Amber为代表的平台可以提供非加密货币市场用户购买加密资产的渠道。但目前暂未发现基于智能合约的OTC业务平台，帮助项目方在非二级市场完成Token的交易。 2024年1月11日标志着Web3进入新纪元。未来Web3合规交易所和券商将携手打造更加便利的交易基础设施，引入大量圈外用户持有加密资产，提供更有温度的交易服务，聚合整个加密货币市场的流动性，提升区块链的世界性共识，共同迎接Web3的繁花。来源：金色财经

金色财经2024-01-15

Coinbase ＆ Glassnode：2024 Q1 加密市场投资指南

通供应量由亏损供应量（成本基础高于当前现货价格的所有币种）和盈利供应量（成本基础低于当前现货价格的所有币种）组成。观察供应盈利能力有助于揭示加密货币价格在当前市场周期中的位置。之前的加密货币市场周期具有三个阶段的特征：底部发现期：在熊市的最后阶段，当长期的价格贬值导致亏损供应量的比例上升时（盈利供应量百分比＜ 55% ）。狂热期：在牛市期间，当价格呈现抛物线式上涨趋势时，盈利供应量的比例占据主导地位（盈利供应量百分比＞ 95% ）。牛熊过渡期：介于底部发现期和狂热期之间的过渡时期，此时供应盈利能力更接近均衡状态（盈利供应量百分比在 55% 至 95% 之间）。 BTC 每日活跃地址数活跃地址数指的是网络中作为发送或接收方而保持活跃的唯一地址数目，这一指标对于衡量用户接受度、网络状况及经济活动等方面至关重要。 BTC 每日活跃实体数尽管活跃地址数是一个重要指标，但单个实体可以拥有多个地址，因此我们还需要关注活跃实体的数量。实体被定义为一组由同一网络实体控制的地址集群，这些地址集群是通过高级启发式和 Glassnode 专有的聚类算法进行估算的。在这里，「高级启发式」指的是一种基于经验、知识和观察模式的复杂方法或技术，用于在信息不完整的情况下进行估计或决策。 BTC 长期持有者持有的总供应量 Glassnode 将长期持有者（LTHs）定义为持有加密货币至少 155 天的投资者。这一持有期通常意味着这些资产被出售的可能性大为降低。因此，观察长期持有者的活动模式可作为预测加密货币市场周期性波动的有效指标，帮助识别潜在的顶峰和低谷。 BTC 年化 3 个月波动率随着加密货币作为资产类别的成熟以及机构参与度的提高，其波动率呈现稳步下降的趋势。 BTC 月度已实现波动率带此图表运用布林带分析一个月的已实现波动率，以辨识潜在的波动转折点。若波动率偏离一个月均值一个标准差以上，则反转可能性较大。 BTC 已实现价格和 MVRV 已实现价格是指加密货币供应的平均价格，按每个币种最后一次在链上交易当天的价值计算；它通常被视为市场的链上成本基础。MVRV 是市场价值与已实现价值的缩写；它表示市场价值（现货价格）与已实现价值（已实现价格）之间的比率。MVRV 为 2.0 意味着当前价格是市场平均成本基础的两倍（平均持有者盈利两倍）。 MVRV 为 1.0 意味着当前价格等于市场的平均成本基础（平均持有者处于盈亏平衡点）。 MVRV 为 0.50 意味着当前价格比市场平均成本基础低 50% （平均持有者亏损 50% ）。极端的 MVRV 值能揭示市场过热或低估的时段，以及投资者盈利远超或远低于平均水平（即已实现价格）的时期。 BTC MVRV 动量此图表展示了 MVRV 比率以及用作动量指标的六个月简单移动平均线（SMA）。MVRV 高于六个月 SMA 的时期通常描述宏观市场的上升趋势，而低于该线的时期则通常描述下降趋势。周期转折点通常表现为 MVRV 强烈突破六个月 SMA。强烈突破 SMA 上方表明有大量 BTC 以低于当前价格的水平获得，而强烈突破下方则表明有大量 BTC 以高于当前价格的水平获得。 BTC 衍生品 BTC 期货交易量加密期货的交易量分为传统期货（也称为定期或日历期货）和永续期货（perps），后者是加密货币独有的。永续期货没有到期日，因此持有者无需进行展期操作。 BTC 期货未平仓合约虽然永续期货是 BTC 期货交易的主力，但传统期货因对冲和现货套利交易的广泛应用，仍在 BTC 期货未平仓合约中占有重要地位。 BTC 期货年化滚动基差（3 M）加密货币市场中的基差历来为正（市场脱节除外）。基差的极端波动，无论是正向还是负向，往往与市场情绪的大幅波动有关。 BTC 永续期货资金费率永续期货没有设定到期日，故持有者无需进行展期操作。为维持价格与现货价格的合理差距，永续期货引入了资金费率机制。这一费率定期在多方和空方之间转移：当资金费率为正时，多头支付给空头；当资金费率为负时，空头支付给多头。 BTC 永续期货清算清算是指交易所因期货头寸的初始保证金部分或全部损失而强制平仓。大规模的清算可能预示着价格急剧波动的顶部或底部。 BTC 期权未平仓合约随着机构投资者越来越多地进入这一领域， 2023 年期权未平仓合约有所增加。2023 年 10 月，BTC 期权的未平仓合约首次超过 BTC 期货。 BTC 传统期货规格比特币期货由多家交易所提供，具有不同的规模和面额。 BTC 接下来要面对的市场事件：比特币减半我们预测， 2024 年二季度即将到来的比特币减半可能会提振代币表现。尽管如此，这种关联仍带有投机性，因为支持证据有限。历史上只发生过三次减半，尚未形成完全明确的模式，尤其考虑到先前事件受到全球流动性措施等多种因素的影响。以太坊以太坊（ETH）价格与市值 2023 年，以太坊（ETH）价格上涨超 90% ，这得益于 Shapella 升级的成功以及加密货币现货交易型开放式指数基金（ETF）获批前景的日益明朗，市场参与者备受鼓舞。自周期低点以来的价格表现以太坊已经历了两个完整的牛熊周期。在本图表中，我们可以观察到始于 2022 年的当前市场周期与之前周期的对比情况。以太坊未实现净盈亏（NUPL）未实现净盈亏是指相对未实现利润与相对未实现亏损之间的差额。以太坊（ETH）的供应量盈利状态加密货币的流通供应量由亏损供应量（成本基础高于当前现货价格的所有币种）和盈利供应量（成本基础低于当前现货价格的所有币种）组成。观察供应盈利能力有助于揭示加密货币价格在当前市场周期中的位置。之前的加密货币市场周期具有三个阶段的特征：底部发现阶段：在熊市的最后阶段，当价格长期贬值导致亏损供应量的比例上升时（盈利供应量百分比 < 55% ），市场进入底部发现阶段。狂热阶段：当牛市期间出现抛物线式的价格上升趋势时，盈利供应量的比例占主导地位（盈利供应量百分比 > 95% ），市场进入狂热阶段。牛熊过渡阶段：这是底部发现阶段和狂热阶段之间的过渡时期，此时供应量的盈利状态更接近均衡（盈利供应量百分比介于 55% 和 95% 之间）。以太坊（ETH）周活跃地址数活跃地址数是指在网络中作为发送方或接收方参与活动的唯一地址数量。它是衡量用户采用率、网络健康状况、经济活动等的重要指标。以太坊年化 3 个月波动率随着加密货币作为一种资产类别的成熟和机构参与的增加，波动率呈稳步下降趋势。以太坊月度已实现波动率带此图表运用布林带分析一个月的已实现波动率，以辨识潜在的波动转折点。若波动率偏离一个月均值一个标准差以上，则反转可能性较大。以太坊（ETH）已实现价格与 MVRV 已实现价格是指加密货币供应的平均价格，按每个币种最后一次在链上交易当天的价值计算；它通常被视为市场的链上成本基础。MVRV 是市值与已实现价值比值的缩写，它表示市值（现货价格）与已实现价值（已实现价格）之间的比率。 MVRV 为 2.0 意味着当前价格是市场平均成本基础的两倍（平均持有者盈利两倍）。 MVRV 为 1.0 意味着当前价格等于市场的平均成本基础（平均持有者处于盈亏平衡点）。 MVRV 为 0.50 意味着当前价格低于市场平均成本基础的 50% （平均持有者亏损 50% ）。极端的 MVRV 值有助于识别市场过热或低估的时期，以及投资者盈利能力大幅偏离平均值（已实现价格）的时期。以太坊（ETH）MVRV 动量此图表展示了 MVRV 比值以及用作动量指标的六个月简单移动平均线（SMA）。MVRV 高于六个月 SMA 的时期通常描述宏观市场的上升趋势，而低于的时期则通常描述下降趋势。周期转折点通常以 MVRV 强烈突破六个月 SMA 为特征。强烈突破 SMA 上方表明有大量 ETH 是在当前价格以下购入的，而强烈突破下方则表明有大量 ETH 是在当前价格以上购入的。以太坊（ETH）总质押价值质押是权益证明（PoS）区块链的一种投资方式，代币持有者通过抵押资产来保障网络安全，并获得额外代币作为奖励。为了进行 ETH 质押，持有者需抵押至少 32 个 ETH 并运行验证者节点。以太坊（ETH）在 DeFi 中的总锁仓价值总锁仓价值（TVL）是以太坊区块链上智能合约锁定或去中心化应用中存入的资产总值，涵盖 ETH、稳定币和各类代币。它是评估以太坊生态内金融活动和流动状况的重要指标。以太坊（ETH）衍生品以太坊永续期货交易量加密期货交易量分为传统期货（也称为定期或日历期货）和永续期货（perps），后者为加密货币所独有。永续期货没有到期日，因此持有者不需要进行展期操作。以太坊期货的交易量以永续期货为主。以太坊永续期货持仓量以太坊期货的持仓主要集中于永续期货，而传统期货的交易量相对较少。以太坊期货年化滚动基差（3 M）加密市场的基差通常为正。其极端波动，无论正负，多与市场情绪的剧烈变动紧密相连。以太坊永续期货资金费率为维持价格与现货价格的合理差距，永续期货引入了资金费率机制。这一费率定期在多方和空方之间转移：当资金费率为正时，多头支付给空头；当资金费率为负时，空头支付给多头。以太坊（ETH）期权持仓量（每周）随着市场参与者对现货 ETF 的前景和 2024 年以太坊的发展日益看涨，以太坊期权的持仓量在 2023 年第四季度创下历史新高。以太坊（ETH）传统期货规格以太坊期货由多家交易所提供，具有不同的规模和面额。以太坊（ETH）接下来要面对的市场事件在 Shapella 升级圆满完成后，以太坊社区正翘首以盼 Cancun（「Decun」）升级的到来，该升级预计于 2024 年第一季度实施。Cancun 升级将主要通过引入 Proto-Danksharding 来强化以太坊网络的可扩展性和安全性。Proto-Danksharding 的设计目标是大幅降低第二层交易的费用，并显著提升以太坊网络每秒的交易处理能力。来源：金色财经

金色财经2024-01-15

2024年比特币是否会达到5万美元-解析加密货币衍生品和市场动态

挥之不去的问题：基差的这种变化是否暗示现货价格即将飙升？虽然这不是一个明确的信号，但它确实意味着大量的购买力仍然处于休眠状态，正在等待唤醒的时机。解读市场之谜——探究期权交易者愿意支付溢价的原因是否曾经渴望拥有水晶球来预测市场变化？嗯，在加密货币领域，它被称为方差风险溢价（VRP）。期权交易者愿意投资溢价，类似于为他们的加密货币企业购买保险。自10月中旬以来，人们对VRP的信心不断增强，就像一个集体市场宣言：“我们正在为一些实质性的事情做准备。” 当我们凝视这个隐喻的水晶球时，一个独特的现象出现了，一月份隐含波动率显着飙升。将市场想象成一个棋盘，这种飙升是一种战略策略。交易员正在为美国证券交易委员会对比特币 ETF 的裁决做好准备。赌注已升高，棋子已在运转。现在正在考虑推出加密代币吗在加密货币不断发展的格局中，引入新的加密代币的诱惑吸引着经验丰富的投资者和新手。困境是显而易见的：现在是进入加密代币领域的最佳时机，还是在市场不确定性的情况下需要谨慎行事？在广阔的加密货币领域，决定推出新代币是一个重要的选择。这就像踏上一个充满活力的战场，市场趋势和投资者情绪起着重要的作用。创建能够扰乱市场的代币的诱惑很诱人，但相关的风险也同样巨大。人们必须衡量当前的市场状况，仔细审视现有代币的脉搏，并理解影响其成功或失败的因素。这不仅仅是引入代币；这是关于驾驭需求、流动性和技术创新的潮流。区块链技术的快速发展给决策过程带来了另一层复杂性。评估所提议代币的可扩展性、安全性和独特性变得至关重要。加密社区是有洞察力的，推出忽视这些基本方面的代币可能会导致迅速拒绝。此外，了解监管环境也势在必行。世界各地的监管机构仍在这个不断扩大的加密世界中寻找自己的方向。在对监管环境没有清晰了解的情况下引入代币就像在没有指南针的情况下驶入未知水域。完美时机：平衡进入加密代币领域的风险和回报在加密代币领域，时机不仅仅是一个战术考虑；更是一个考虑因素。这是一项战略要务。首次推出代币的决定应该是根据市场动态、投资者情绪和更广泛的经济趋势精心策划的。首先要考虑的问题是市场是否已准备好迎接新玩家。评估对创造性解决方案的需求、识别现有代币格局中的差距以及预见趋势是本次评估的重要方面。提前推出代币可能需要面临一场艰苦的采用战。相反，延迟进入可能意味着错过隐喻的船。加密货币空间是动态的，趋势发展迅速。抓住最佳进入窗口需要对市场分析进行深入探索，对新兴技术保持警惕，并与加密货币社区不断变化的需求保持一致。风险管理在此决策过程中占据中心地位。掌握推出加密代币的潜在风险和回报不仅需要仔细审查市场状况，还需要预测潜在的障碍。它涉及战略远见、对竞争格局的深思熟虑以及对加密领域固有不确定性的认识。总结加密衍生品既充当市场波动的放大器又充当缓解器的角色，增加了一层需要仔细考虑的复杂性。对这些金融工具的情绪起伏以及更广泛的市场趋势，描绘了一幅比特币迈向 50,000 美元门槛的潜在旅程的动态图景。加密货币的历史模式和对外部影响的适应性进一步丰富了分析，为该数字资产的弹性和适应性提供了宝贵的见解。从本质上讲，机构利益、监管发展、技术进步以及加密货币衍生品的复杂舞蹈交织在一起，共同塑造了比特币的命运。虽然在动荡的加密货币世界中，预测本质上是不确定的，但对于那些试图解开比特币是否真的会在 2024 年达到 50,000 美元之谜的人来说，全面了解这些相互关联的因素是必不可少的来源：金色财经

金色财经2024-01-15

中国农历龙年疯黄金！新加坡实物需求坚挺、印度折扣刺激买气 “这珠宝集团”成为香饽饽

待更大的价格下跌。在最大的消费国中国，现货价格升水从每盎司37美元至45美元，升至45美元至51美元。另外，香港交易商收取每盎司0.75至3.25美元的溢价。 InProved贵金属交易员Hugo Pascal表示：“中国需求依然强劲，同时我们注意到新加坡的实物需求在农历新年之前有所回升。” 2月10日至17日是中国农历新年，是购买黄金的关键时刻。上周，新加坡交易商以与国际现货价格相同的价格溢价2.50美元出售黄金。新加坡经销商GoldSilver Central的Brian Lan表示：“我们看到更多的购买，客户主要购买节日金条，因为农历新年即将到来，当然，今年是龙年，是吉祥的一年。” 与此同时，印度经销商提供比国内官方价格最高每盎司13美元的折扣，其中包括15%的进口税和3%的销售税，高于此前11美元的折扣。印度加尔各答市批发商JJ Gold House老板哈沙德·阿杰梅拉(Harshad Ajmera)表示：“尽管价格现在已经调整，但买家仍在观望，等待价格可能进一步下跌多少。” 上周五，印度国内金价交投于每10克62200卢比左右，低于上月创下的64460卢比的历史新高。一家私人金银进口银行的孟买经销商表示，由于价格上涨以及需求潜在增长的不确定性，珠宝商正在减少购买。在日本，交易商以平价1美元的溢价出售黄金。截至2023年12月31日的第三季，周大福珠宝集团的销售额增长46.1%，主要受到黄金珠宝和产品需求的推动。中国大陆零售额(RSV)增长42.2%，占集团销售额的84.2%，同店销售额增长22.7%。香港、澳门和其他市场占总销售额的15.8%，受益于内地游客涌入和节庆需求，RSV飙升70.8%，同店销售额增长66.6%。中国大陆的宝石镶嵌、铂金和K金首饰同店销售额下降1.9%，但香港、澳门和其他市场的同店销售额则小幅增长4.3%。与此同时，中国大陆黄金首饰及制品同店销售额增长32.5%，香港、澳门等市场同店销售额增长104.3%。该公司指出，其360度全球钻石活动和新推出的周大福舞动百合系列受到其市场公众的好评。周大福最后称，从12月30日到1月1日，中国大陆的节日需求持续增长，RSV同比增长60%。

颜辞2024-01-15

机构投资者必备：一季度加密市场指南解析

通供应量由亏损供应量（成本基础高于当前现货价格的所有币种）和盈利供应量（成本基础低于当前现货价格的所有币种）组成。观察供应盈利能力有助于揭示加密货币价格在当前市场周期中的位置。之前的加密货币市场周期具有三个阶段的特征：底部发现期：在熊市的最后阶段，当长期的价格贬值导致亏损供应量的比例上升时（盈利供应量百分比＜55%）。狂热期：在牛市期间，当价格呈现抛物线式上涨趋势时，盈利供应量的比例占据主导地位（盈利供应量百分比＞95%）。牛熊过渡期：介于底部发现期和狂热期之间的过渡时期，此时供应盈利能力更接近均衡状态（盈利供应量百分比在55%至95%之间）。 BTC每日活跃地址数活跃地址数指的是网络中作为发送或接收方而保持活跃的唯一地址数目，这一指标对于衡量用户接受度、网络状况及经济活动等方面至关重要。 BTC每日活跃实体数尽管活跃地址数是一个重要指标，但单个实体可以拥有多个地址，因此我们还需要关注活跃实体的数量。实体被定义为一组由同一网络实体控制的地址集群，这些地址集群是通过高级启发式和Glassnode专有的聚类算法进行估算的。在这里，“高级启发式”指的是一种基于经验、知识和观察模式的复杂方法或技术，用于在信息不完整的情况下进行估计或决策。 BTC长期持有者持有的总供应量 Glassnode将长期持有者（LTHs）定义为持有加密货币至少155天的投资者。这一持有期通常意味着这些资产被出售的可能性大为降低。因此，观察长期持有者的活动模式可作为预测加密货币市场周期性波动的有效指标，帮助识别潜在的顶峰和低谷。 BTC年化3个月波动率随着加密货币作为资产类别的成熟以及机构参与度的提高，其波动率呈现稳步下降的趋势。 BTC月度已实现波动率带此图表运用布林带分析一个月的已实现波动率，以辨识潜在的波动转折点。若波动率偏离一个月均值一个标准差以上，则反转可能性较大。 BTC已实现价格和MVRV 已实现价格是指加密货币供应的平均价格，按每个币种最后一次在链上交易当天的价值计算；它通常被视为市场的链上成本基础。MVRV是市场价值与已实现价值的缩写；它表示市场价值（现货价格）与已实现价值（已实现价格）之间的比率。MVRV为2.0意味着当前价格是市场平均成本基础的两倍（平均持有者盈利两倍）。 MVRV为1.0意味着当前价格等于市场的平均成本基础（平均持有者处于盈亏平衡点）。 MVRV为0.50意味着当前价格比市场平均成本基础低50%（平均持有者亏损50%）。极端的MVRV值能揭示市场过热或低估的时段，以及投资者盈利远超或远低于平均水平（即已实现价格）的时期。 BTC MVRV动量此图表展示了MVRV比率以及用作动量指标的六个月简单移动平均线（SMA）。MVRV高于六个月SMA的时期通常描述宏观市场的上升趋势，而低于该线的时期则通常描述下降趋势。周期转折点通常表现为MVRV强烈突破六个月SMA。强烈突破SMA上方表明有大量BTC以低于当前价格的水平获得，而强烈突破下方则表明有大量BTC以高于当前价格的水平获得。 BTC衍生品 BTC期货交易量加密期货的交易量分为传统期货（也称为定期或日历期货）和永续期货（perps），后者是加密货币独有的。永续期货没有到期日，因此持有者无需进行展期操作。 BTC期货未平仓合约虽然永续期货是BTC期货交易的主力，但传统期货因对冲和现货套利交易的广泛应用，仍在BTC期货未平仓合约中占有重要地位。 BTC期货年化滚动基差（3M）加密货币市场中的基差历来为正（市场脱节除外）。基差的极端波动，无论是正向还是负向，往往与市场情绪的大幅波动有关。 BTC永续期货资金费率永续期货没有设定到期日，故持有者无需进行展期操作。为维持价格与现货价格的合理差距，永续期货引入了资金费率机制。这一费率定期在多方和空方之间转移：当资金费率为正时，多头支付给空头；当资金费率为负时，空头支付给多头。 BTC永续期货清算清算是指交易所因期货头寸的初始保证金部分或全部损失而强制平仓。大规模的清算可能预示着价格急剧波动的顶部或底部。 BTC期权未平仓合约随着机构投资者越来越多地进入这一领域，2023年期权未平仓合约有所增加。2023年10月，BTC期权的未平仓合约首次超过BTC期货。 BTC传统期货规格比特币期货由多家交易所提供，具有不同的规模和面额。 BTC接下来要面对的市场事件：比特币减半我们预测，2024年二季度即将到来的比特币减半可能会提振代币表现。尽管如此，这种关联仍带有投机性，因为支持证据有限。历史上只发生过三次减半，尚未形成完全明确的模式，尤其考虑到先前事件受到全球流动性措施等多种因素的影响。以太坊以太坊（ETH）价格与市值 2023年，以太坊（ETH）价格上涨超90%，这得益于Shapella升级的成功以及加密货币现货交易型开放式指数基金（ETF）获批前景的日益明朗，市场参与者备受鼓舞。自周期低点以来的价格表现以太坊已经历了两个完整的牛熊周期。在本图表中，我们可以观察到始于2022年的当前市场周期与之前周期的对比情况。以太坊未实现净盈亏（NUPL）未实现净盈亏是指相对未实现利润与相对未实现亏损之间的差额。以太坊（ETH）的供应量盈利状态加密货币的流通供应量由亏损供应量（成本基础高于当前现货价格的所有币种）和盈利供应量（成本基础低于当前现货价格的所有币种）组成。观察供应盈利能力有助于揭示加密货币价格在当前市场周期中的位置。之前的加密货币市场周期具有三个阶段的特征：底部发现阶段：在熊市的最后阶段，当价格长期贬值导致亏损供应量的比例上升时（盈利供应量百分比 < 55%），市场进入底部发现阶段。狂热阶段：当牛市期间出现抛物线式的价格上升趋势时，盈利供应量的比例占主导地位（盈利供应量百分比 > 95%），市场进入狂热阶段。牛熊过渡阶段：这是底部发现阶段和狂热阶段之间的过渡时期，此时供应量的盈利状态更接近均衡（盈利供应量百分比介于55%和95%之间）。以太坊（ETH）周活跃地址数活跃地址数是指在网络中作为发送方或接收方参与活动的唯一地址数量。它是衡量用户采用率、网络健康状况、经济活动等的重要指标。以太坊年化3个月波动率随着加密货币作为一种资产类别的成熟和机构参与的增加，波动率呈稳步下降趋势。以太坊月度已实现波动率带此图表运用布林带分析一个月的已实现波动率，以辨识潜在的波动转折点。若波动率偏离一个月均值一个标准差以上，则反转可能性较大。以太坊（ETH）已实现价格与MVRV 已实现价格是指加密货币供应的平均价格，按每个币种最后一次在链上交易当天的价值计算；它通常被视为市场的链上成本基础。MVRV是市值与已实现价值比值的缩写，它表示市值（现货价格）与已实现价值（已实现价格）之间的比率。 MVRV为2.0意味着当前价格是市场平均成本基础的两倍（平均持有者盈利两倍）。 MVRV为1.0意味着当前价格等于市场的平均成本基础（平均持有者处于盈亏平衡点）。 MVRV为0.50意味着当前价格低于市场平均成本基础的50%（平均持有者亏损50%）。极端的MVRV值有助于识别市场过热或低估的时期，以及投资者盈利能力大幅偏离平均值（已实现价格）的时期。以太坊（ETH）MVRV动量此图表展示了MVRV比值以及用作动量指标的六个月简单移动平均线（SMA）。MVRV高于六个月SMA的时期通常描述宏观市场的上升趋势，而低于的时期则通常描述下降趋势。周期转折点通常以MVRV强烈突破六个月SMA为特征。强烈突破SMA上方表明有大量ETH是在当前价格以下购入的，而强烈突破下方则表明有大量ETH是在当前价格以上购入的。以太坊（ETH）总质押价值质押是权益证明（PoS）区块链的一种投资方式，代币持有者通过抵押资产来保障网络安全，并获得额外代币作为奖励。为了进行ETH质押，持有者需抵押至少32个ETH并运行验证者节点。以太坊（ETH）在DeFi中的总锁仓价值总锁仓价值（TVL）是以太坊区块链上智能合约锁定或去中心化应用中存入的资产总值，涵盖ETH、稳定币和各类代币。它是评估以太坊生态内金融活动和流动状况的重要指标。以太坊（ETH）衍生品以太坊永续期货交易量加密期货交易量分为传统期货（也称为定期或日历期货）和永续期货（perps），后者为加密货币所独有。永续期货没有到期日，因此持有者不需要进行展期操作。以太坊期货的交易量以永续期货为主。以太坊永续期货持仓量以太坊期货的持仓主要集中于永续期货，而传统期货的交易量相对较少。以太坊期货年化滚动基差（3M）加密市场的基差通常为正。其极端波动，无论正负，多与市场情绪的剧烈变动紧密相连。以太坊永续期货资金费率为维持价格与现货价格的合理差距，永续期货引入了资金费率机制。这一费率定期在多方和空方之间转移：当资金费率为正时，多头支付给空头；当资金费率为负时，空头支付给多头。以太坊（ETH）期权持仓量（每周）随着市场参与者对现货ETF的前景和2024年以太坊的发展日益看涨，以太坊期权的持仓量在2023年第四季度创下历史新高。以太坊（ETH）传统期货规格以太坊期货由多家交易所提供，具有不同的规模和面额。以太坊（ETH）接下来要面对的市场事件在Shapella升级圆满完成后，以太坊社区正翘首以盼Cancun（“Decun”）升级的到来，该升级预计于2024年第一季度实施。Cancun升级将主要通过引入Proto-Danksharding来强化以太坊网络的可扩展性和安全性。Proto-Danksharding的设计目标是大幅降低第二层交易的费用，并显著提升以太坊网络每秒的交易处理能力。来源：金色财经

金色财经2024-01-14

期货收评：商品期货收盘互有涨跌集运欧线涨超19%

两端看，红海事件对基本面仅是短期扰动，现货价格和盘面价格已经较为充分的反应了红海事件的影响。现货价格继续上涨不存在长期动力。理由有如下，一是供给端，船舶正大量下水，可以有效补充红海事件对供给收缩的限制。数据显示，截至11月，今年新船交付量已达到181万TEU，较2022年底时的运价增长约7%，拆解运力不及新交付的10%，11月闲置运力小幅提升。二是需求端，欧洲经济仍然在不断反复筑底中，需求未见显著提升，支持运价上涨动力仍然不足。全球大豆供应宽松大豆、豆粕价格将进一步下跌 2024年初受南美有利降雨天气等利空因素影响，CBOT大豆主力合约大幅下挫，并触及6月以来最低价，国内连粕跟随美豆期价持续走弱。今日豆粕跌超1%价格创半年新低；豆二大跌3%。我的农产品分析称，在全球大豆供强需弱格局下，CBOT大豆期价或将进一步走弱，短期看1200美分/蒲一线能否站稳。国内油厂目前压榨仍是前期高成本的进口大豆，整体表现亏损，下游采购意愿差，国内油厂豆粕库存较高，不少地区出现胀库停机，油厂将高成本大豆推后压榨，2-3月国内或将供需两弱，但3月份后随着南美大豆丰产上市，升贴水将会下调从而降低进口成本，在无明显利多题材驱动下，豆粕价格也将随之走弱。

金融界2024-01-12

昙花一现！比特币短暂触及4.9万美元高位挖矿相关股集体暴跌

定价格每年购买一定数量的电力。而那些以现货价格购买电力的矿工则可能因电力价格的任何飙升而蒙受损失。硬件是另一个大的成本，一些矿工使用老旧、效率较低的挖矿设备，可能无法在应对其他成本和变数的同时投资于更新的设备。在减半临近的情况下，这可能对公司构成挑战，但足够大的涨幅可能会有所帮助。

一禾2024-01-12

现货比特币ETF获通过!什么是比特币ETF？怎么进行投资呢？一文看懂

发行或赎回股票。它力求紧密跟踪比特币的现货价格。ETF与股票相似，在主要交易所进行交易，且在整个交易日内，可按照与标的资产一致的价格进行买卖。ETF允许创建和赎回股票以满足需求。若ETF价格与标的资产价值出现偏离，授权参与者可利用套利机会。此机制有助于确保ETF价格与标的资产的资产净值保持一致。现货比特币 ETF的通过对加密行业意味着什么？现货比特币ETF的影响很复杂，其结果或取决于监管决策、投资者行为，以及加密货币与传统金融市场的整体动态。然而，SEC的批准无疑是对全球最大加密资产的重要监管认可，有望缓解部分投资者对领域投资的风险忧虑。这一批准不仅带来更完善的监管保障，还允许投资者投资于成熟的金融公司。比特币现货ETF的批准意味着比特币获得了更为正式的、监管机构认可的金融投资资产地位。这不仅提升了比特币作为投资工具的合法性，还可能提高公众和传统金融机构对比特币的接纳程度。在交易层面，比特币现货ETF的推出将显著提升比特币的交易量、流动性和稳定性，吸引包括传统投资者和机构投资者在内的更广泛投资群体。据路透社报道，交易初期可能吸引高达30亿美元的投资。投资者参与度的提高不仅拓宽了比特币的投资者基础，还有望使比特币价格更加稳定。长期来看，随着更多资金涌入比特币市场，其价格可能受到积极影响，尽管短期内可能出现波动。此外，比特币现货ETF的成功也可能推动其他加密货币产品的发展，如涉及其他加密货币的ETF或相关衍生产品，进一步丰富加密货币市场的产品线。比特币现货ETF何时上市？美国ETF上市过程可分为两个阶段。首先，SEC授权纽交所和纳斯达克等交易所上市ETF股票，随后批准各发行人提交的招股说明书。一旦相关签字就绪，大部分ETF即可投入交易。据悉，SEC已通过加急程序批准现货比特币ETF上市，交易将于当地时间周四启动。如何购买比特币现货？比特币现货 ETF 的出现为投资者提供了一种更加便捷的比特币投资途径，这一点尤其对那些已经熟悉传统股票市场的投资者来说尤为重要。与在加密货币交易所直接购买比特币相比，通过股票市场甚至是手机 app 一键转账购买比特币现货 ETF 要简单得多。其中BiyaPay就是这样一个简单便捷一键转账购买比特币现货 ETF的工具，投资者可以直接入金USD等法币或者USDT等数字货币，然后一键购买现货ETF即可。投资者不需要使用新的交易所，创建新的交易账户、学习如何使用数字钱包，使得即使是对加密货币了解不多的普通投资者也能轻松参与。比特币现货ETF的推出有助于提升公众对比特币及整个加密货币领域的认知和教育。随着比特币通过传统且受监管的金融市场亮相，更多人将涉足这一领域。增高的曝光度和认知度不仅有利于比特币的普及和认可，还有助于推动加密货币市场的整体成熟与发展。结论自我托管比特币是实现财务自由的颠覆性工具。这意味着，投资者可以通过受监管的比特币现货ETF，轻松获得比特币，而无需经历不熟悉的加密货币交易所或处理自我托管的各种复杂性和安全问题。无论对机构还是个人投资者，这种投资方式都是不可或缺的。来源：金色财经

金色财经2024-01-11

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