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中阳酷手：液化天然气价格反弹即将来临

日至1月27日的四个星期内，亚洲LNG现货价格下跌了34％。由于欧洲天然气价格下跌和农历新年假期，这种下降促使孟加拉国、泰国和印度等南亚对价格敏感的液化天然气客户重返一年前放弃的现货市场。　　“中阳酷手表示，理想情况下，南亚的买家会更喜欢更低的现货液化天然气价格。但市场尚未看到中国的经济增长和液化天然气购买趋势。中国重新开放以及包括液化天然气在内的能源需求预期上升，将再次推高亚洲的价格，并可能加剧欧亚之间为吸引目的地灵活的现货液化天然气货物而展开的竞争。　　去年现货液化天然气价格居高不下，导致许多亚洲买家望而却步，因为欧洲竞价供应并成为现货液化天然气货物的主要目的地。与此同时，市场波动和不确定性以及对能源安全的担忧促使越来越多的买家寻求长期合同，即使是欧洲的买家此前也不愿意长期锁定供应。液化天然气的碳足迹与欧盟的气候野心之间存在冲突。

金融界2023-02-03

大咖说钢市：节后复工复产有序推进，2月钢价运行逻辑逐渐回归现实

， 3、对2月份的行情预期怎么看？后现货价格可能出现先抑后扬的走势。宏观方面人民币汇率从7.3到6.7的升值波段或告一段落，伴随着人民币的下跌可能带动大宗商品、股市的倒春寒调整。目前螺纹钢总库存同比去年大幅上升，其中京津冀和山西地区的库存矛盾尤为明显。根据对下游终端市场的调研，部分项目年前回款并不理想，叠加工作人员很多疫情三年第一次返乡过年的情况，整体开工时间要晚于往年，部分项目开工已经安排在三月份。近期国家也对铁矿石市场的恶意炒作予以充分关注，节后原材料价格可能整体承压，或许会出现成本松动带动成材价格回调。从钢材价格来看，目前成本依旧对钢材价格有不可忽视的影响，钢厂亏损导致生产积极性降低，市场资源供应不足情况长期发生，预计2023年钢厂生产利润情况难有实质性好转，市场整体供需双弱格局也难以改变。预计春节后建筑材价格将继续上涨，如上涨过快，考虑PMI连续三个月低于50%，有可能会出现先扬后抑的行情。对春节前库存已有较大幅度盈利的贸易商，如继续看涨，但又担心春节后需求不及预计，市场价格先扬后抑，可考虑买入看跌期权锁定价格的同时，不放弃市场继续上涨带来的利润。节后钢材市场整体上有利多支撑，需同步关注铁矿石价格监控、需求恢复不如预期等带来的影响，预测节后市场将迎来开门红，然后震荡偏强运行；建议操作上紧靠下游需求，稳健经营，做好工程服务。我对于当前的操作建议是首先年后有利润的库存部分一定要分批兑现利润，切莫等完全冲高摸顶，落袋为安为新的一年操作打好基础，如年前没有库存的，可以短线参与行情，快进快出；同时，如需求不及预期且销售渠道不足，建议利用好期货工具及时套保锁死已有利润；如果比较激进继续看涨也建议尽量利用期权工具做好相应保险。在2022年，在疫情冲击和地缘政治不断反复中，行情对钢厂和代理商产生了极大的冲击，但从另一方面来看，也进一步整合了现有的钢材市场环境。在2023年，大环境来看，疫情的影响将不复存在，各企业的复工复产，会进入一个逐渐恢复的状态，所以说无论是大家的心态，还是市场的信心都会有一定的提振，同时，鉴于2022年经济环境的不理想，国家层面大概率会对经济的修复做出一定的政策调整，所以连续这几年的经济萎缩状态，在明年是会有一定缓解的。预计2023年基建投资增速或维持在6-8%左右，工程机械行业将逐步走出下行周期，国内市场新增需求放缓，更新需求占据主导；出口将保持一定韧性，但增幅放缓。工程机械企业制造用钢需求的释放也将好于去年。综合来看，随着2023年国内经济形势好转，以及国家政策的支持，钢材市场将迎来回暖。节后市场整体看，仍有一定上涨空间。主要原因一是源于宏观预期主导逻辑并没有发生改变；二是节后钢材总库存高点预计在1300-1500万吨之间，属于历年来的相对低位，基本面压力不大；三是当下即期成本在4000以上，钢厂利润并未明显好转，支撑力度仍较强。不过历年节后存在需求兑现不及预期的回落行情，要警惕两会后以及旺季来临需求不及预期的回调，加之此次上涨行情，节前预期太足，大部分已经从价格体现，后期高度有限，因此建议借助第一波上涨行情，开展期货盘面套保，确保稳定利润。随着疫情放开和稳地产政策的频繁出台，市场普遍对今年经济增长抱有乐观预期，在经济复苏的带动下，钢铁行业上下游将由去年的主动去库转变为主动补库，因此对原料的需求将形成较强的支撑，同时房地产资金在严格监控下融资端的改善将体现在开工上，预计房地产用钢需求将逐渐反弹，对钢材价格也将形成良性推动，同时钢厂利润会有一定改善。但居民购房的意愿依旧不强，房企仍将面临较大的回款压力，因此我们对今年建筑钢材的需求判断保持谨慎乐观，弱复苏的观点。临近春节还有不到一周，目前的钢价走势“震荡上行”，一、因为疫情原因，工地停工放假较早，库存累库加快；二、现在废钢、方坯等原材料价格偏高，产量还处于低位，而且节后开工得比较多实际需求会有明显回暖；三、市场谨慎观望情绪增加，受利好政策影响，钢价依靠高成本等原因的驱动，后面的钢材价格还是会震荡偏强运行。钢厂现在点对点毛利润基本不亏了，算库存原料的话，利润甚至打正了。原料短期还会给出很强的支撑性，盘面打的逻辑是预期内需转好的话，那么即使是在春节补了一波库的前提下，钢厂原料低库存这个事情还是会被拿出来反复的说，除非是在需求完全被证伪，或者钢厂利润转好了把原料库存补上去了；3月的现实需求或许会不如盘面的预期，届时冬储累出的库存难以去化的话，有可能给出盘面一个新的方向。从宏观政策面看，短期仍然延续中央经济工作会议稳经济、稳大盘精神为主，持续从稳投资、扩大消费角度陆续出台细化支持实体经济、民营经济政策，加快促进汽车、新能源等行业发展，不断促进房地产行业筑底回暖，整体增强市场信心及预期。从成本面看，矿石、废钢价格依然维持高位震荡，虽然煤炭进口政策有所调整，短期对煤焦价格利空，但长期看，原材料成本对钢材价格的支撑依然存在。综合来看，预计节后钢价整体呈高位震荡态势。春节之后的市场，预计会与2022年类似，供需不能有效证伪之前仍然是以预期引导行情为主。在此之前需要关注的风险在于二次感染高峰会不会造成劳动参与率下降或滞后；以及稳物价方面的政策对价格波动的扰动；预期交易时点将会以全国两会做区分，如果基本符合预期就要看需求兑现情况，若还能有更好的预期引导，那么预期交易仍将延续一段时间，乃至到2季度中段。由于目前钢材价格仍处于高位，采购成本增加，商家在经历2022年行情波动后，信心严重不足，操作保持谨慎，多维持低库存运行。加之目前现货价格较高，未达不到商家心里价位，今年冬储资源将大部分滞留到钢厂手中。而部分商家也在转变操作思路，多在期货市场需求机会，主要表现在现货遇跌价行情时，很难及时抛货止亏，而期货操作更为灵活。综合来看，结合目前行情走势，建议期现结合，根据自身企业实力，可冬储部分现货资源，迎接春天的暖阳。综合来看，年后沈阳市场供应偏紧、但需求向好，加上流通商手里资源不多、对价格的负面干扰相对比较小，所以年后市场大概率要呈现开门红的状态。从钢材价格来看，目前成本依旧对钢材价格有不可忽视的影响，钢厂亏损导致生产积极性降低，市场资源供应不足情况长期发生，预计2023年钢厂生产利润情况难有实质性好转，市场整体供需双弱格局也难以改变。年底来看钢厂的开工率、社会库存和钢厂库存都处于地位，说明年后可能出现短期的供不应求、资源紧缺状态，从而带来价格的上涨，具体涨幅与持续时间仍要看总体的需求强度，以及钢铁企业产能释放程度。

我的钢铁网2023-02-03

美国加息超预期偏鸽，后市怎么看？

%，VIX恐慌指数降至17.8，伦敦金现货价格一度涨超1955美元/盎司。纳指ETF（513100）上涨1.77%，标普500ETF（159612）上涨1.17%。数据来源：WIND FOMC官员投票将联邦基金利率目标区间上调25bp，至4.5%-4.75%符合预期，由于近期美国股债呈现明显反弹格局，此前市场预计相关人员将维持鹰派论调打压金融环境；然而发布会上相关人员虽然维持年内不转向和抗CPI数据未结束的态度，但在金融条件（暗示对市场近期反弹不反感）、CPI数据回落趋势（承认反CPI数据趋势，若CPI数据下行超预期，将调整货币政策）、软着陆预期（不需要显著的经济下行和失业率抬升即可实现2%的CPI数据目标）方面有明显积极的表态，市场解读偏鸽。Fed Watch数据显示，3月美国继续加息25bp的概率85.6%，5月加息25bp和不加息的概率分别是34.5%和56.9%。宏观经济方面，此前公布的 PCE物价指数、PPI等数据显示出CPI数据持续放缓，但人均收入总值分项数据、不及预期的12月零售销售数据或反映出内需有所走弱，PMI有所回升但仍位于荣枯线之下；整体来看，当前CPI数据压力暂缓但仍具有衰退风险，海外流动性有望走向宽松，但转向降息时点仍需等待。后市“临近尾声”的预期是市场定价的主线索，美股的投资机会或在货币政策边际转向之时到来。资产配置的角度，美国加息的预期或已充分反映在定价中，即加息带来的负面影响已经不会太大，对此前因加息受压制的大宗商品或构成一定利好。全球经济衰退的总体趋势、全球金融机构加购黄金、黄金中长期仍有望具备进一步上行动能，但风险在于短期上升较快可能有调整波动风险；铜的供需格局中期看偏紧，但节前复苏预期已有所交易，需要等待中国经济复苏的实际信号，短期或维持震荡，可继续观察。感兴趣的投资者可继续关注黄金基金ETF（518800）、有色60ETF（159881）及矿业ETF（561330）。（详见《徐成城：经济复苏+加息预期放缓，矿业板块有望迎来修复？》）海外流动性走向宽松对港股也构成一定利好。2月2日港股反弹，游戏、医药、科技板块尤为亮眼，游戏沪港深ETF（517500）涨2.29%，港股科技ETF（513020）涨1.02%。数据来源：WIND 今年·1月国内基本面复苏超预期叠加海外加息预期下调带动外资持续流入港股市场，港股领涨全球主要市场，其中以互联网、汽车、生物医药为代表的成长板块涨幅居前。国内外多重拐点出现显著提振投资者情绪的背景下，资金对港股关注度也有所提升；根据中信证券统计，2022年Q4沪深港通类基金管理规模有所上升，录得31601亿元，环比上升2.6%。虽然节后有所调整，但随着美国加息的实质性放缓、全球流动性预期改善，未来消费复苏、盈利修复预期下，互联网成长领域+医药、游戏、地产等大消费领域等驱动下，港股或仍有一定的上涨空间，可关注港股科技ETF（513020），但短期需警惕近期估值抬升较快带来的调整波动风险。经过4年的试点，注册制相关制度与规则经受住了市场考验，已经卓有成效，为资本市场打开增量空间。根据中金研究所统计，截至2023年1月底，A股市场通过注册制上市的企业共1004家，总市值达9.6万亿元，占A股整体比例分别为19.8%/10.5%。其中，科创板/创业板/北交所通过注册制上市的企业分别有504/413/87家，市值分别为6.8/2.8/0.09万亿元。数据来源：中金公司研究所本次注册制改革全面覆盖沪深交易所主板、新三板基础层和创新层以及已实行注册制的科创板、创业板和北交所；制度安排包括发行承销、交易、退市等各项基础制度。对资本市场的影响主要体现在优化上市条件（主板取消最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求；设置 “持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市指标）、改进主板交易制度（一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；二是优化盘中临时停牌制度；三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围）、优化审核机制（相关部门与交易所审核注册机制更加明晰）。此外还突出主板定位突出大盘蓝筹特色，多层次资本市场体系将更加清晰。全面注册制改革的加速推进有望使得权益市场快速扩容，长期来看，为居民资产配置提供更多选择，居民资产有望持续向权益市场转移；证券公司的投行、信用、经纪等业务有望直接受益，支撑行业估值中枢上移。当前行业估值处在历史较低位，后续在资本市场改革政策红利下，证券板块或有一定的估值修复动力。海外流动性充裕、国内经济复苏较快、政策扶植的背景下，市场交投情绪有望进一步回暖，感兴趣的小伙伴们可继续关注证券ETF（512880）。数据来源：WIND （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

每日钢市：期螺跌近2%，钢坯跌破3800，钢价趋弱运行

，部分商家有尽快获利套现意愿，或将导致现货价格加速调整。因此短期来看，虽然市场成交不多，但仍有调整空间，预计3日建筑钢材价格或仍将继续窄幅松动为主。热轧板卷：2月2日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4226元/吨，较上个交易日下跌20元/吨。现货市场早盘报价小幅探涨，涨后市场成交一般，午后随着盘面跳水走弱，现货价格也开始下跌，但跌幅弱于盘面，现货目前库存压力不大，终端需求还未完全恢复，所以对需求好坏的验证也还未开始，目前成交没有起色情况下，盘面基本是在跟着原料节奏在走，所以短期热轧板卷价格仍处于震荡调整期间。冷轧板卷：2月2日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4685元/吨，较上个交易日下跌7元/吨。早间黑色系期货盘面震荡运行，现货市场价格普遍以暂稳为主，午后盘面出现跳水现象，部分市场价格小幅下跌，当前需求尚未好转，市场成交仍较为低迷。库存方面，据Mysteel最新数据统计，现冷轧钢厂库存42.91万吨，周环比上升0.29万吨，社会库存144.00万吨，周环比上升2.36万吨，本周库存持续累积，市场库存压力较大，降库速度较慢。综合来看，预计3日国内冷轧板卷价格或将震荡运行。中厚板：2月2日，全国24个主要城市20mm普板均价4343元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。贸易商及下游企业陆续开工，贸易商本身就存在预涨心态，但市场库存压力较大，市场成交较差，现货价格随盘面持续下跌。成交方面，春节后下游并未完全复工，市场对于节前的利好政策的乐观情绪有所消退，成交表现相对惨淡。库存方面，市场库存量年同比较大，贸易商压力明显，目前市场心态较弱，价格上涨动力不足，预计3日全国中厚板价格震荡偏弱调整。三、原燃料市场价格进口矿：2月2日，山东进口铁矿石现货市场价格上涨。山东部分成交：日照港PB粉852、855、875、876、880、858元/吨、青岛港PB粉857、870元/吨。废钢：2月2日，全国45个主要市场废钢平均价2723元/吨，较上一交易日价格下跌3元/吨。具体来看，受相关品种价格下跌影响，部分地区市场价格开始小幅下调，钢厂跌价增多，跌幅多在20-50元/吨，考虑到节后钢材市场需求回暖尚早，钢厂生产积极性不高，多无增加废钢消耗的计划。成品材价格延续跌势，废钢商家正在经历涨后回调阶段，多数保持谨慎观望心态，但是由于节前囤货成本仍比较高，惜售心态仍存，综合预计3日废钢价格或稳中偏弱运行。焦炭：2月2日，焦炭市场稳暂稳运行。焦企受盈利倒挂影响，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产，产地库存低位运行，出货顺畅有所好转。钢厂方面，钢厂开工有所提产，日耗回升，补库需求增加，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量869.96万吨，周环比增加11.92万吨。库存方面：本周，钢材总库存量2218.36万吨，周环比增加248.32万吨。其中，钢厂库存量675.84万吨，周环比增加46.67万吨；钢材社会库存量1542.52万吨，周环比增加201.65万吨。 Mysteel建筑企业2月份调研显示，大部分企业的计划复工时间主要集中在下周，即元宵节后（2.6-2.10号），北方还需要看天气情况，预计全国项目开工率在2月份有望恢复至50%以上，正月底至3月份有望恢复至正常施工状态（80%以上）。本周钢材市场成交氛围冷清，部分商家小幅降价出货，提前兑现利润。不过，预期下周需求逐步启动，且当前钢厂多数处于盈亏边缘或小幅亏损，降价意愿较低，钢价难以大幅回调，短期或窄幅调整。

我的钢铁网2023-02-02

美元兑加元在1.3300关口上下波动，美联储加息25个基点或成最大影响因素

家，跌至11月16日以来的最低水平。但现货价格反弹了几个点，在北美市场开盘前稳定在1.3300关口上方。随后指数再度回落，截止发稿达到1.3288区域。（来源：FX168）原油价格的小幅上涨支撑了与大宗商品相关的加元，加元与美元的温和疲软一起成为美元兑加元对的逆风因素。由于预计欧佩克+将批准目前的产量目标，原油价格的上行空间仍然受限。除此之外，市场普遍的谨慎情绪为美元提供了一些支持，有助于限制美元的下行空间。交易员似乎也不愿进行激进的定向押注，更愿意在备受期待的FOMC货币政策决定公布前观望。市场普遍预计，美联储将进一步放慢收紧政策的步伐，并加息25个基点。尽管如此，最近的美国宏观数据表明，尽管借贷成本不断上升，但美国经济仍具有弹性，支持美联储坚持其鹰派立场。市场焦点将集中在货币政策声明以及美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上的讲话上，投资者将寻找有关未来加息路径的线索，这将在影响美元方面发挥关键作用。从技术面来看，1.3300这个支撑位可能是关键。如果跌破该指数下方，则可能导致指数大幅走低。在油价走强的背景下，美元兑加元在前半天的深度抛售，随后是长时间的横盘走势。如果通过低点突破而激活指数，美元兑加元的价格目标是从底部向下推断的极点长度，最低可能接近1.3200，甚至可能低至1.3150。美联储如期小幅加息25个基点，不过美联储强力重申了将利率维持在限制性区间的计划，这令股市承压。对于美元来说，美联储的决定非常重要，如果结果远比预期的更为鹰派，美元可能会受到买盘的影响。对转向情绪的反弹可能会引发对美元的一些需求，从而导致美元兑加元走高，但如果出现任何相反的情况，可能会导致1.3300承压，因为在突破失败后，价格已经被困在看跌趋势线的前沿。

Sue2023-02-02

每日钢市：期钢跌超2%，钢坯跌50，钢价偏弱运行

，贸易商出货压力增大，终端需求在前两天现货价格快速上涨的行情下，表现并未达到预期，多以问价观望为主。心态方面，贸易商仍对2月份抱有较大期望，月初钢厂订货价纷纷出台，基本都小幅上涨，但是相较往年，仍保持谨慎心态。综上所述，预计2日国内冷轧板卷价格或将震荡运行。中厚板：2月1日，全国24个主要城市20mm普板均价4354元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。1日受钢材期货明显下跌的影响，市场心态有所趋弱，不过考虑到部分市场资源库存压力不大，整体报价也仅小幅下探，全天市场成交表现欠佳。资源方面，近期多数市场新资源补库不多，加上目前下游需求尚未释放充足，现中厚板现货库存变化不大。综合来看，短期市场仍以观望心态为主，预计2日全国中厚板价格将以窄幅盘整运行为主。三、原燃料市场价格进口矿：2月1日，山东进口铁矿石现货市场价格涨跌互现，成交较少。山东部分成交：青岛港，PB块报995元/吨；日照港，PB粉报885元/吨。废钢：2月1日，全国45个主要市场废钢平均价2726元/吨，较上一交易日价格上涨5元/吨。具体来看，1日钢厂废钢调价仍以小涨为主，涨幅多集中在20-50元/吨，少量刺激到货。市场方面，节前压价收货的企业在开工后拉涨价格，但是收货数量仍不可观，叠加产废企业开工不足，市场资源量整体低下，尚能支撑废钢价格。值得注意的是，1日成材价格延续涨后回调，短期或拖累废钢价格表现，综合预计2日废钢价格以稳运行为主。焦炭：2月1日，焦炭市场稳暂稳运行。焦企受盈利倒挂影响，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产，产地库存低位运行，出货顺畅有所好转。钢厂方面，钢厂开工有所提产，日耗回升，补库需求增加，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测截至2023年1月31日（农历正月初十），百年建筑调研全国12220个工程项目，工程项目开复工率为10.51%。根据百年建筑调研，目前工程项目开复工率仅一成，预期元宵节后复工速度明显加快。本周钢材市场交投氛围偏冷清，市场情绪偏谨慎，尤其黑色期货市场下跌，部分商家降价出货。考虑到钢厂挺价意愿较强，沙钢等主流钢厂涨价，短期钢价或呈现震荡偏弱运行，回调力度不大。

我的钢铁网2023-02-01

粤电力A：目前燃料公司正积极推动2023年煤炭长协签订工作

订及覆盖情况仍需根据国家政策执行及后续现货价格走势情况而定。问题三：请问公司2023年售电长协签约情况？根据广东电力交易中心公布的数据显示，2023年广东省年度双边协商交易电量2426.5亿千瓦时，均价553.88厘/千瓦时；年度挂牌成交32.97亿千瓦时，均价552.28厘/千瓦时；年度集中竞争交易成交13.3亿千瓦时，均价553.96厘/千瓦时。公司已签约2023年度长协均价总体符合市场水平。问题四：请问公司粤电阳江青洲一、青洲二海上风电建设进度及投产计划？是否有新增储备项目？粤电阳江青洲一、青洲二海上风电项目合计100万千瓦，已于2021年12月开工，分别计划于2023年、2024年建成投产。公司将积极跟进粤东、粤西海上风电基地规划以及广东省海上风电竞配方案，争取进一步拓展海上风电项目。问题五：请问2022年公司新能源项目装机容量？ 2022年公司新增新能源装机55.1万千瓦，其中风电37.46万千瓦、光伏发电项目17.64万千瓦，公司新能源项目建设进度有所滞后。截至2022年末，公司共计拥有风电、光伏等新能源装机约252.14万千瓦，其中海上风电约120万千瓦、陆上风电约114.5万千瓦、光伏发电约17.64万千瓦；在建阳江青洲一、二海上风电项目、新疆瀚海光伏项目等合计装机容量331.55万千瓦。问题六：公司气电业务经营情况？气电业务未来发展展望？截至2022年底，公司已投产的气电装机容量639.2万千瓦，在建气电项目规模约545.6万千瓦。广前电力和惠州一期共计234万千瓦气电机组执行“照付不议”合同气价，盈利能力较为稳定；其余气电机组实行市场化采购，在当前气价偏高的情况下，出现严重亏损。公司正在积极向有关部门反映发电企业的经营困难，争取政策支持，同时加强安全生产管理和成本费用控制，优化发电经营策略，努力实现气电稳定保供。清洁高效的气电机组有利于满足社会用电需求增长，增强以新能源为主体的新型电力系统的电网调峰能力和安全可靠性，未来公司将根据区域能源发展规划，积极有序开展气电项目的投资建设。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-01

中信证券：预计2030年市场电（非居民用电）价格或接近0.7元/度，但长期趋势有望随发电成本下行

合同的同时做好和现货市场的衔接，从而将现货价格更好地反映在终端电价；方式三是完善辅助费用市场，未来用户侧共担辅助费用，使得成本直接传导至下游终端电价。　　谁买单：预计居民侧电价保持稳定，电源侧受益，电网侧影响有限，工商业侧承担。居民侧用电占比较低，在保民生的目标下，未来民生用电价格或保持稳定。电源侧是本轮涨价的受益者，涨价带来利润环节分配，安全主题下鼓励下游装机。电网侧作为垄断行业，其利润率与投资额均有一定的行政色彩，企业难以在电价上涨中分得一杯羹。用户侧，以浙江电力市场为例，当前工商业中用电较小的代理购电用户议价权较弱，买入了价格最高的电力，但长期来看高耗能企业应是电价上涨的承担者。节奏上来看，涨价决策预计是谨慎且缓慢的。　　▍投资建议：预计2030年市场电价格（非居民用电，居民电价预计维持稳定）或接近0.7元/度，但长期有望随发电成本下行，建议关注绿电交易+分布式电力交易+电子交易平台+虚拟电厂。　　市场电价格2021年四季度随着火电涨价开始回升，预计到2030年见顶（接近0.7元/度左右），随后风光发电低价上网会成为主导终端电价下行的核心驱动力。预期未来“证电合一”的绿色电力交易将得到长足发展，分布式发电市场化交易将更活跃，电力用户直接参与交易的电子交易平台模式将崛起，虚拟电厂作为负荷侧运营商将大有可为。　　▍风险因素：　　政策不及预期的风险；电价改革不及预期的风险；宏观经济下行风险。

金融界2023-02-01

每日钢市：期螺跌破4200，钢价多数跟跌

40至3860元/吨。黑色期货市场带动现货价格趋弱，市场心态偏谨慎，成交较为清淡。 31日，黑色系期货由涨转跌。期螺主力合约收盘价4143，与上一交易日下跌2.15%，DIF与DEA均向下，RSI三线指标位于51-57，向布林带中轨靠近。 31日，2家钢厂上调建筑钢材出厂价10-30元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：1月31日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4338元/吨，较上个交易日持平。具体来看，早盘期螺震荡偏弱，上午多数钢厂出厂价持稳，国内建筑钢材价格部分趋强，多数持稳。从成交方面来看，午后期螺继续下挫，钢坯走弱，市场心态转差，部分城市出现涨后回落情况。不过由于工程项目多未复工，市场出货依旧冷清。预计2月1日建筑钢材价格或将窄幅波动为主。热轧板卷：1月31日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4283元/吨，较上个交易日下跌27元/吨。现货市场早盘报价小幅下行，午后盘面继续下行，部分南方市场现货价格继续下探，市场成交一般，多数暗降成交为主。整体来看，目前大部分商户开工，但价格下行的情况下，买家拿货谨慎，市场成交一般，短期内库存消化速度较慢，预计近期热轧板卷价格或将弱势运行为主。冷轧板卷：1月31日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4702元/吨，较上个交易日下跌11元/吨。随着昨日黑色系期货夜盘飘绿，今日早间多数贸易商报价以稳为主，午后盘面震荡下行，部分现货市场价格有所下跌，整体成交表现相对清淡。库存方面，西南市场钢厂到货速度较慢，市场心态偏乐观，库存压力不大，贸易商反馈，市场询价人数较多，但实际成交较少，都保持谨慎观望态度。预计2月1日国内冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。中厚板：1月31日，全国24个主要城市20mm普板均价4372元/吨，较上个交易日下降8元/吨。当日黑色系期货震荡走低，全天市场交投氛围偏冷清，整体成交不佳。据了解，由于下游终端企业还未复工，价格经过连续上涨之后，市场多持谨慎心态，社会库存累积速度较快，贸易商多降库回笼资金为主，部分商家午后暗降以促成交，提前兑现利润，采购能力有限。预计2月1日中厚板价格以稳为主。三、原燃料市场价格进口矿：1月31日，山东进口铁矿石现货价格小幅走弱，成交减少。山东部分成交：日照港，PB粉报882、886元/吨；青岛港，PB粉报881、885元/吨。焦炭：1月31日，焦炭市场稳中带弱运行。焦企生产相对稳定，开工多保持节前生产水平，个别焦企受利润亏损影响有减产行为，出货顺畅。钢厂方面，钢厂开工暂稳，多保持正常采购节奏，补库需求尚可，焦钢博弈继续，短期内焦炭市场稳中偏弱运行。废钢：1月31日，废钢市场价格偏强运行，主流钢厂废钢价格持稳运行。主要是节后开工增加，消耗有所上升，需填补节日期间的库存消耗，但是由于市场恢复稍缓，且在强预期看涨的氛围下，多数商家暂无出货意愿，钢厂到货依旧偏低。不过今日钢坯及期货走跌，或对废钢价格上涨形成抑制作用。综合预计2月1日废钢价格或主稳运行。四、钢材市场价格预测短期来看，伴随着期螺及原料的下跌，后期价格能否持续上行存在一定分歧。一方面，尽管近期钢材产量偏低且库存压力不大，但由于钢厂并未限产政策影响，元宵节后产量恢复或加快；另一方面，短期原料端若继续转弱，对成品材有一定拖累。预计短期钢材价格或将窄幅波动为主。

我的钢铁网2023-01-31

兴业投资：升息加剧衰退前景，布油逼近84美元关口

的看涨头寸提高至11个月来的最高水平。现货价格与期货价格再次出现溢价，这表明人们预期需求将超过供应。在中国春节期间，旅游人数飙升至疫情前水平的90%。上周国内航空旅行也同比增长了80%。” 与此同时，原油生产国伊朗的一家弹药制造厂遭到无人机袭击，令中东的地缘政治紧张风险不断上升，也一度支撑油价上涨。伊朗声称拦截了袭击中部城市伊斯法罕附近军事工业目标的无人机，并表示没有人员伤亡或严重破坏，但外界无法独立确定损坏程度。五角大楼发言人帕特里克•莱德准将上周日(1月29日)表示，以色列似乎是无人机袭击伊朗一军工厂的幕后黑手，没有美军参与对伊朗的打击，但拒绝进一步置评。以色列军方发言人拒绝置评。长期以来，以色列一直表示，如果外交途径不能遏制德黑兰的核或导弹计划，它会单独行动打击伊朗目标，但通常不对具体事件发表评论。自去年9月以来，伊朗与世界大国之间为恢复2015年核协议而进行的谈判陷入僵局。俄罗斯政府周一颁布一项法令，禁止向任何遵守西方制定的俄石油出口价格上限的买家供应俄罗斯石油。法令要求，企业必须监督其出口合同，以确保合同中措辞不涉及石油价格上限，并确保其对手在转售给最终客户的任何产品中不遵守价格上限措施。该法令赋予俄罗斯海关在发现违规情况下封锁相关石油运输的权利。然而，俄罗斯原油出口增加给油价带来下行压力，这在较大程度上抵消了中国需求复苏和中东紧张局势的利好影响。尽管俄罗斯入侵乌克兰后受到七国集团(G7)和欧盟各国的联合制裁，但来自俄罗斯的原油供应仍在上升，这有力地缓解了市场对原油供应前景的担忧。在截至1月27日的一周内，俄罗斯原油出口反弹，收复了前一周的大部分损失。当周原油日出口量增加48万桶至360万桶，增幅16%。来自波罗的海和太平洋港口的出货量都比前一周增加了31万桶/日。根据贸易商和路孚特Eikon数据，亚洲市场对俄罗斯石油的需求没有减少，本月吸收了海运乌拉尔原油增幅中的一大部分，帮助俄罗斯应对大多数西方买家回避其原油的情况。同时，市场对OPEC+在本周会议期间可能保持产量不变的预期也对原油价格造成了压力。OPEC+不太可能在2月1日的联合部长级监督委员会（JMMC）会议后改变其产量政策，因为它目前认为，在今年第一季度，石油市场将基本保持平衡。三位OPEC+代表告诉路透社，OPEC+联合部长级监督委员会在本周开会时可能会建议保持现行产出政策不变。OPEC+的代表私下表示，在中国消费复苏情况以及西方制裁对俄罗斯原油供应的影响变得明确之际，OPEC+将维持现状。加拿大帝国商业银行表示，鉴于石油需求复苏和全球经济放缓的不确定性，OPEC+联合部长级监督委员会在周三的会议上不太可能建议改变产量政策。OPEC+的下一次部长级会议定于2023年6月4日举行。但如果JMMC认为需要改变政策，它有权召集全体会议，并可能“立即采取额外措施”。对油价产生下行压力的至为重要的因素是西方主要央行准备继续加息，人们对全球经济衰退的担忧日益加剧，这大大削弱市场对石油需求的预测。随着西方各国央行肩负着遏制通胀飙升、实现物价稳定的使命，多个发达经济体的经济活动规模一直在收缩。自强硬的美联储(Fed)预计将联邦基金利率区间范围加息25个基点至4.50-4.75%，到担心薪资上涨的欧洲央行(ECB)可能将利率推高50个基点至2.50%。最后，正竭力缓解英国通胀处在两位数的英国央行(BoE)可能会步欧洲央行的后尘，并在今年维持加息，这加剧了全球经济步入衰退的前景。此外，尽管中国经济已连续第二个月未推出新冠肺炎清零限制措施，但经济几乎没有出现改善的迹象。彭博在其公布的分析调查显，8项前期指针综合指数显示，与12月中国经济收缩相比，1月中国经济活动略有上升。中国文旅部公布数据提出，前期迹象显示，春节期间中国旅游人数超过3亿人次，接近新冠疫情前旅游人数的90%。去年春节以来，中国今年春节票房收入高居榜首，餐饮业收入也较去年同期上升25%左右。其他消费指标则不那么乐观，要么是因为农历新年期间商业活动放缓，要么是因为全球经济继续陷入困境。根据渣打银行的数据，1月小企业信心比12月份有所改善，房地产、交通、住宿和餐饮活动出现了大幅反弹。彭博经济根据商业调查或市场价格，对8项指针月度变化进行了3个月加权平均，得出了总体经济活动指数。接下来，原油投资者会密切关注地缘政治和与新冠疫情相关的消息，以获得明确方向。同样重要的是美国石油学会(API)公布1月27日当周原油库存数据。此前，截至1月20日当周，API原油库存增加337.8万桶至4.316亿桶，前值增加761.5万桶，预期增加160万桶。若原油库存继续增加，油价料面临进一步下跌压力。美元指数美元指数周一早盘震荡下滑至101.659低点后再度反弹，触及多日高点102.314水平，连续三个交易日收涨，因投资者在周三美联储会议前保持谨慎，美股大幅收跌，提升了美元的避险需求。此外，美债收益率上升也提振了美元吸引力。北京时间今晚公布的11月标普CoreLogic凯斯-席勒20城房价数据预计将显示，美国房价在11月继续减速，如同10月份一样，所有城市房价都可能报告出现环比下滑。12月份二手房价格涨幅中值从11月的4.0%回落至2.3%，预示未来将进一步降温。预计1月31日发布的数据将显示整体指数为6.80%，低于10月的8.64%。美联储将加息25个基点，但加息周期尚未结束。巴克莱在分析报告中指出，正如市场普遍预期的那样，我们预计美联储本周将把目标区间上调25个基点至4.5%—4.75%。市场预期基金利率将在今年春季达到4.75%—5.00%的区间，美联储最早将在7月开始降息。然而，即使最近通胀和工资增长的下降给了美联储更多的时间来评估过去政策行动的效果，我们仍认为本轮加息周期尚未结束。目前FOMC面临的一个关键挑战是，在不进一步加深市场对其加息周期即将结束的预期的情况下，如何执行其向较小规模加息的过渡。所以，本周会后的新闻发布会应该特别有趣。我们预计鲍威尔将暗示2023年利率峰值为5.1%，去年12月的点阵图仍然适用。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨；14日均线转跌，20日均线看涨；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道扩散，油价回升至下轨上方；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在76.70-79.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月19日低点78.45，突破后将上探1月27日低点79.00，然后是1月25日低点79.45和1月26日低点79.90，以及1月30日高点80.40和1月25日高点81.20；而下方支持留意1月30日低点77.65，跌破后将下探1月12日低点77.10，然后是1月9日高点76.70和2022年12月13日高点76.30，以及1月10日高点75.90和1月6日高点75.40。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价逼近中轨；14和20日均线持平；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道扩散，油价跟随下轨发展；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。综述：预计日内油价将在82.95-85.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月31日高点84.75，突破将上探1月16日高点85.20，然后是1月26日低点85.70和2022年12月1日低点86.25，以及1月25日高点86.95和1月30日高点87.35；而下方支持留意1月17日低点84.00，跌破将下探1月13日低点83.50，然后是1月11日高点82.95和1月12日低点82.35，以及1月3日低点81.75和1月9日高点81.35。周二关注：美国11月FHFA房价指数美国1月芝加哥采购经理人指数(PMI) 美国1月谘商会消费者信心指数美国API每周原油库存变动 2023-01-31

兴业投资2023-01-31

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