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Mysteel：家电原材料周报（10.24-10.28）

方在本就表现不佳的水平下再度趋弱，使得现货价格逐步回调，对冬储是否储货造成一定困扰，这也是现阶段市场谨慎或不乐观的主要原因。综合来看，短期内，年底赶工刚需支撑，促使基本面表现维持紧平衡状态；有色方面，铜后市消费仍趋于走弱预期，升水上涨空间亦有限；铝市目前市场对于后市预期较为悲观，叠加成本支撑或有所走弱，短期铝价缺乏上行动力转而走弱。一、原材料品种价格监测截止2022年10月28日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面下跌，情绪谨慎，冷轧板卷价格小幅下跌上周冷轧板卷产量83.44万吨，环比增加0.51万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存38.5万吨，环比增加0.85万吨，社会库存129.13万吨，环比减少1.67万吨。上周全国冷轧板卷各大市场整体价格小幅下跌运行，市场成交整体表现不佳。基本面看，冷轧产量周环比小幅回升，市场投放量明显增多。厂库小幅增加，社库小幅减少，整体库微降。市场方面，上周热卷期货震荡偏弱运行，各大市场观望心态加重。随着盘面的下跌，期现公司低价资源放出。加上下游企业订单减少，整体市场成交差，整体均价小幅下跌运行。11月份由于接单尚可并且钢厂未有大规模检修计划，本周冷轧资源也将陆续到库，库存压力尚存。下个月终端接单量也将仍然会保持不温不火状态。在矛盾继续累积的状态下，预计本周全国冷轧板卷价格或将继续震荡偏弱运行。主要内容摘要②——涂镀：需求疲软，涂镀价格偏弱运行上周镀锌周产量为89.68万吨，环比减少1.15万吨；彩涂周产量为18.19万吨，环比增加0.06万吨。涂镀总产量小幅加少。库存方面，上周镀锌厂库存量为53.32万吨，环比减少0.81万吨，社会库存106.56万吨，环比减少3.7万吨；彩涂厂库存量为15.43万吨，环比减少0.64万吨，社会库存23.3万吨，环比减少0.19万吨。上周涂镀板卷价格下跌为主。市场方面，疫情影响下市场运输及成交均受到限制。成交方面看，当前市场成交基本维持在正常六成左右水平。出口方面看，9月份镀锌彩涂出口均大幅下降，并且客户反馈10月份的出口接单数据表现非常一般，后期内贸压力进一步增大。库存方面看，当前镀锌彩涂库存整体下降，但因市场需求疲软，降库并未对市场有积极作用。综合来看，出口表现不佳，市场成交差，下游观望情绪浓，本周国内涂镀板卷价格将维持偏弱运行三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价小幅下跌预计本周价格将趋弱运行上周电解铝价格小幅下跌，现货成交颓势未改，持货商出货仍显积极，下游多为刚需采购，整体成交欠佳。由于周五人民币走强，沪铝走势不及海外，整体表现疲软。国内基本面目前缺乏上涨动力，需求端表现依然偏弱，然而近期成端支撑有走弱迹象，原料氧化铝弱势运行，动力煤价格有下移迹象。库存方面，据Mysteel统计，截止10月27日国内电解铝社会库存总量为62.3万吨，较上上周四下降0.6万吨，较9月底库存基本持稳。整体来看，目前市场对于后市预期较为悲观，叠加成本支撑或有所走弱，短期铝价缺乏上行动力转而走弱。四、家电行业动态信息一览 1.京东双11家电预售金额同比增长近50% 10月28日消息，自10月20日京东双11预售活动开始以来，京东家电整体预售金额同比增长近50%。海尔、美的、小天鹅、TCL、格力等家电大牌预售订单金额同比增长超70%。数码电子方面，折叠屏手机预售销量同比增长超300%，VR眼镜同比增长超3倍，游戏投影、微单相机、游戏机等预售同比增长均超100%。此外，京东美妆、咖啡、运动国潮以及保暖服饰预售额同比增长均在100%以上。 2.格力电器：为特斯拉零部件制造提供装在10月27日下午的一场直播活动中，吴晓波向格力电器董明珠询问是否为特斯拉提供底盘时，得到肯定答复。财联社记者从格力电器方面独家确认了上述信息，公司称，格力是为特斯拉零部件制造提供装备，并表示，珠海格力智能装备公司已向全球多家新能源汽车零部件制造企业提供装备支撑。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-10-31

【格上宏观周报】权重股带领指数下挫，三季度经济数据出炉

货物，不得不贴钱卖货，只求脱手。超短期现货价格也因此暴跌。国内方面，本周公布了9月的工业企业利润及消费、投资等经济数据。其中前三季度国内生产总值同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。第三季度不变价同比增长3.9%，较二季度明显改善（一季度4.8%，二季度0.4% ）。二季度国内经济受疫情冲击较大，三季度第二三产业同比增速在稳增长的政策下明显恢复，但是需要注意的是经济内生修复动能的疲软，后续还需要靠政策的刺激与呵护。投资方面，1-9月份全国固定资产投资同比增长5.9%，比1-8月份加快0.1个百分点。结构上看，基建和制造业投资为主要拉动项，而房地产投资仍为主要拖累项。消费方面，9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较上月回落2.9个百分点，主要是餐饮零售额同比回落所致，居民消费意愿仍然较弱。餐饮消费的回落一是因为基数的波动原因，二是被9月多地散发的疫情所拖累。工业方面，1-9月份全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比1-8月份加快0.3个百分点。主要原因在于高温天气消退、部分地区高温限电影响减弱及部分行业需求回暖。工业企业利润方面，1-9月全国规模以上工业企业实现利润总额6.24万亿元，同比下降2.3%（前值为下降2.1%）。从结构上来看，前期上游挤压利润的现象进一步缓解，中游率先受益，而下游的核心变量仍是居民消费需求。9月工业企业当月利润降幅继续收窄，结构整体在改善，筑底仍需时日。展望未来，从海外来看，尽管美国第三季度暂时脱离了技术性的衰退，但是大多数经济学者和机构都认为，美国经济增长很难延续。从国内来看，预计四季度基建投资增速预计维持高增。制造业方面，央行在9月29日宣布设备更新改造专项再贷款额度为2000亿元之上，在此政策的支持下，预计四季度制造业的投资增速仍然不会太低。不过制造业四季度可能会面临地产仍弱和外需下滑拖累的风险。房地产方面，由于开发资金的来源仍较为受限，房企投资意愿差仍是影响整个楼市最大的因素之一。行业整体下行的趋势并未结束，仍需政策面强有力的呵护。消费方面，疫情的影响还未结束，整体的管控对消费还是会带来一定的压力。管控是否能边际放松是影响消费回暖的重要因素。 4、当周重要新闻新闻一：三季度和9月经济数据出炉，如何看待？ 2022年10月24日，国家统计局公布2022年三季度和9月经济数据： 1）三季度国内生产总值30.76万亿元，实际增长3.9%（一、二季度增速为4.8%、0.4%），前三季度经济增速为3%（上半年经济增速为2.5%）； 2）9月规模以上工业增加值同比增长6.3%，前值为4.2%； 3）1-9月固定资产投资同比增长5.9%，前值为5.8%； 4）9月社会消费品零售总额同比增长2.5%，前值为5.4%。光大证券认为，工业生产处在快速回升阶段，目前基本恢复至一季度水平。固定资产投资继续恢复，地产投资降幅收窄，后续投资有望延续持续向好态势。9月社消同比下降但环比提升明显。总体来说，经济恢复加速，后续进一步恢复可期。2022年三季度GDP实际增长3.9%（Q1、Q2实际经济增速为4.8%、0.4%），高于市场预期值。回溯来看，二季度经济在疫情冲击下复苏较慢，三季度则重新进入加速恢复通道。另外，三季度GDP环比增速为3.9%（前值为-2.7%），为2020年3季度以来最高值，同样反映了经济加速恢复。从结构来看，当前经济大致呈现以下特点：生产基本已经恢复至一季度水平；需求相对分化；通胀环境持续改善。广发证券认为，9月工业数据走高主要有三个原因：（1）低基数；（2）高温天气消退，工业用电供给改善；（3）基建投资落地带动。9月消费和服务业数据偏低主要是区域疫情和加强防范的影响。9月地产投资仍在双位数负增长，但降幅略有收窄；制造业投资高位稳定，基建投资继续加速至16%以上。整体看，三季度及9月数据带来的信息较为平稳。对需求端来说，地产这样一个关键领域初步企稳，基建继续高位，出口如预期放缓但仍在韧性范围；对供给端来说，工业表现证明了其修复弹性，消费和服务业偏弱但大致能从同期疫情及国庆假期相关防控举措升温的角度得到一个解释。新闻二：9月进出口数据出炉，怎样理解？ 9月我国出口金额（以美元计）同比增长5.7%，预期4.0%，前值7.1%。进口金额（以美元计）同比增长0.3%，预期0.0%，前值0.3%。贸易差额为出口增速延续下行趋势，对除东盟外的其他主要贸易伙伴出口增速均进一步下行。西部证券认为，出口“量”与“价”或将进一步走弱。“量”的角度来看外需或将进一步放缓。欧美经济“摆烂”，美国和欧元区消费者信心指数低位下行，9月美国CPI超预期上行，欧元区通胀也仍处于上行趋势、基本面也出现裂痕，9月制造业PMI指数分别50.9%、48.4%。展望未来，年内出口增速下行趋势或将延续。当前海外风险不断加剧，地缘政治冲突仍在继续，我国出口存在结构性亮点，但总量增速在“外需走弱、价格贡献下滑、基数仍在高位”三因素叠加下或将延续下行态势。明明团队认为，从贸易伙伴维度看，我国对东盟出口保持高增，成为当月出口的主要贡献项。9月，在外需趋势性回落影响下，中国大陆对美出口负增长程度加深。进口方面，我国对外依存度降低，进口增速或维持在低位。总体来说：（1）结合8月和9月的出口数据来看，无论是贸易伙伴维度还是贸易商品维度，都显示出我国出口结构的变化或正在悄然发生，随着出口结构的变化，国内产业竞争力提升、欧洲高耗能行业受能源危机影响等因素下，汽车、化工、金属等行业或迎来机会；（2）往后看，外需的趋势性滑落和高基数的持续影响或将导致我国出口同比增速进一步回落，进口增速或也因对外依存度在降低而保持低位运行；（3）汇率方面，当前，美元指数上行趋势放缓但仍处高位，叠加中美利差深度倒挂，证券账户依旧面临资本流出压力。尽管出口增速已呈现逐步放缓的趋势，但贸易顺差规模仍是近年来同期的较高水平，对人民币的需求或逐步释放。待外部压力逐渐释放后，人民币是否可以重新走强取决于国内经济的修复与预期的改善。新闻三：稳定市场预期！央行上调重要参数！ 10月25日9时，中国人民银行和国家外汇管理局盘前发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。此举意味着境内企业可以更好地从境外融资。什么是跨境融资宏观审慎调节参数？宏观审慎调节参数相当于杠杆率的“放大器”，以控制杠杆率和货币错配风险。此次的上调可以鼓励市场主体跨境融资。一方面是增加金融机构外币加杠杆的速率，调节金融机构的外币资产负债结构；另一方面增加金融机构外债结汇量，从而为人民币升温。中国民生银行表示，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限。目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。光大银行表示，外管局上调这个参数，意味着境内金融机构和企业跨境融资空间适度提升，相应地将增加我国整体外债规模。同时，这将便利境内机构和企业充分利用两个市场、两种资源，提升融资能力，助力国内经济稳步复苏。不过，尽管上调参数可能导致境内机构和企业整体外资略有上升，但从我国外债负债率、债务率、外债币种、期限结构、中长期外债占比等指标看，我国外债风险整体可控，外资结构逐步优化。新闻四：“一行两会一局”重磅发声，有何重点？近日，央行党委、外汇局党组，证监会党委，银保监会党委分别召开扩大会议，会议内容涉及股市、债市、楼市、汇率等方面。重点表述如下：　1、当前，我国经济的潜在增长率保持在较高水平，构建新发展格局的要素条件较为充足，有效需求的恢复势头日益明显，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础。　2、深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。　3、加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。推进金融市场高水平双向开放，支持香港国际金融中心持续繁荣发展。　4、落实全面依法治国部署要求，加快推动金融法治建设，平等保护各类市场主体合法权益。严格依法行政，加强个人信息保护和金融消费权益保护。　5、资本市场要服从和服务于这个大局，坚持金融服务实体经济的宗旨，全面深化改革，完善多层次市场体系，健全资本市场功能，提高直接融资比重。扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。 6、当前，金融风险整体收敛、金融体系总体稳健。人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。在实体经济创新发展、稳步转型的背景下，资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。　7、要持之以恒防范化解重大金融风险，统筹发展和安全，有序推进中小金融机构改革化险，强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。新闻五：9月工业企业利润公布，如何理解？ 2022年10月27日，国家统计局公布2022年1-9月全国规模以上工业企业利润数据。2022年1-9月，全国规模以上工业企业实现利润总额6.24万亿元，同比下降2.3%（前值为下降2.1%）。光大证券认为，9月工业企业当月利润降幅继续收窄，结构整体在改善，筑底仍需时日。7月以来工业企业产销两端均处在恢复过程中，推动工业企业利润修复，且呈结构改善态势。8月和9月大体延续了这一走势。展望后续，伴随PPI同比持续回落，企业成本水平也仍然较高，加之外部环境复杂严峻，工业企业效益的持续恢复面临风险挑战，筑底亦需时日。库存增速进一步下降，“被动去库存”进一步得到确认。财信国际认为，预计工业利润持续恢复面临挑战，下行压力犹存。一是稳经济一揽子政策和接续政策措施继续落地显效，对工业企业盈利恢复形成一定支撑。二是国内消费、房地产投资恢复偏弱，加上四季度出口放缓压力增加，对工业利润持续恢复形成冲击。三是随着海外需求持续放缓和基数抬升，预计国内PPI增速将继续回落，价格因素对工业利润的拖累将加大。四是工业企业已启动新一轮去库存周期，未来企业加速去库存，也会加大利润放缓压力。新闻六：9月财政数据公布：税收收入整体较弱。 2022年9月全国一般公共预算收入 15108 亿元，全国一般公共预算支出 25212 亿元；9 月全国政府性基金收入为5919 亿元，政府性基金支出7254 亿元。 9 月公共财政收入好转，留底退税影响减弱，剔除留抵退税的税收收入由正转负、非税收入高增形成支撑；企业所得税大幅下行。公共财政支出小幅回落，防疫卫生类投入加大、基建支出延续下行。政府性基金收入大幅回落，主因土地量价皆弱；政府性基金支出增速持续下行，专项债微量发行，10 月5000 亿结存限额已落地，下月支出将回升。华安证券认为，进度来看，1-9月政府性基金收入完成预算进度的46.5%，近五年同期平均进度为71.8%，政府性基金收入完成进度大幅不及往年，地产的低迷使土地财政收入一再减少，缺口较大。我们推断，今年政府性基金收入达到预算进度的可能性较低，或将5年来首次未达到预算目标。政府性基金支出进度58%，略低于往年同期进度。今年专项债靠前发力，较早完成发行目标，进度到9月开始落后。10月的5000亿结存限额或对广义财政支出形成支撑。预计年底前可能下达2023年专项债提前批额度，为后续稳投资做准备。西部证券认为，预计4季度财政赤字同比收敛，广义财政支出仍面临负增长。今年前3季度，一般公共预算赤字同比增长2.2万亿元，政府性基金赤字同比增长2.4万亿元，合计同比增长4.6万亿元。按照全年预算，4季度财政赤字同比增量可能转负。广义财政支出增速4季度可能延续负增长，宏观政策逆周期调节仍需准财政和货币政策进一步发力。浙商证券认为，2022年财政支出结构与2020年较为相似，一方面积极应对疫情冲击实施针对性的防疫措施，卫生健康支出较为积极，另一方面积极落实三保，保市场主体稳就业，社会保障相关支出进度显著领先其他领域，稳增长诉求下交通运输等方面支出也表现积极。此外，从全年维度看，我们预计2022年财政支出结构可能重回2020，部分领域如科技、教育、文体传媒、环保等领域支出可能不及全年预算安排，由此腾挪出来的财政资金可进一步投入于卫生健康、社保就业等抗疫支出或托底就业领域，或者通过央地转移支付的方式弥补薄弱环节，特别是基层财力较为困难的地区。 5、下周重要事件 1）中国：10月PMI数据； 2）美国：10月PMI、失业率、非农就业数据、联邦利率的公布； 3）欧盟：三季度GDP、10月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-30

铁合金月报：短期价格偏弱，关注中旬是否见底

发生显著变化。对于钢厂而言，盘面点价较现货价格具备一定的优势，钢厂可以较慢的节奏在盘面逢低点价为冬储做准备。　　风险提示：　　钢厂大幅减产、冬储不及预期　　一　　需求下移决定短期价格难有起色　　10月最后一周钢厂生产强度明显下降，铁合金消耗需求明显走弱。日均铁水产量来到236万吨，较10月份下滑4万吨。钢厂生产强度下滑主因仍是需求端难以支撑高供给，无论是螺纹还是热卷即期利润均在0值附近，但是10月份螺纹热卷现货价格下跌300元/吨，库存贬值明显，钢厂盈利率大幅下降至不足30％。我们认为本轮减产仅仅运行到中段，钢材供给仍有待出清，在日均铁水产量下滑至225-230万吨以内前，铁合金消耗需求仍将面临下降，从时间周期来看这一阶段仍将运行2-3周左右。因此，11月中旬之前需求下降仍将拖累铁合金价格下移。　　　　11月中旬开始，我们需要重点关注两方面。一是、钢厂减产之后，钢材自身供需能否实现均衡，即钢价能否止跌企稳。若企稳，则钢厂减产将结束，对铁合金需求形成支撑。二是、钢厂是否在此阶段开启冬储。冬储阶段性的补库需求释放，将对总需求形成较有力度的驱动。这两方面一旦逐步兑现，将形成对铁合金价格的上行驱动，10月份开始的价格下行周期或将结束。　　二　　上游工厂减产明显落后下游减产　　本周上游工厂仍然在增产，在下游减产的情况下，短期恶化了供给过剩的压力。硅铁周度产量11.09万吨，开工率44.08％，环比上周增加490吨和0.02％，供给端基本见顶。出厂价格最高下跌150元/吨，贸易价格最高下跌250元/吨，上游利润再次收缩。当前的利润水平整体由于8月份罪恶劣时期，供给偏过剩的情况下，利润仍有收缩空间。硅铁下方相对刚性的成本在7400-7500元/吨一线，此价格区间成为未来重要的观察点。　　　　硅锰供给端的压力明显大于硅铁。硅锰周度产量19.53万吨，开工率59.63％，环比上周增加7000余吨和2.51％，硅锰供给尚未见到见顶信号。成本端方面，焦炭价格下降预期偏大，市场已经计价500元/吨左右的跌幅，折合硅锰生产成本有300元/吨左右的下降预期。另外，锰矿价格也有所走弱，预计带来生产成本下移100元/吨左右。综合考虑下方相对刚性生产成本在6700-6800元/吨左右。目前，盘面价格已经接近此区间，继续出现流畅性的下跌难度较大，因此前期空单可逐步逢低离场。但是，在基本面好转前，价格不排除短期跌破支撑的可能性。　　三　　库存矛盾需要化解时机　　下游库存依然偏低，钢厂冬季需要补库。而上游以硅锰为典型，库存明显偏高。硅铁工厂库存5.5万吨左右，硅锰22.0万吨左右，上游库存能否借此降价周期转移至下游，将影响未来价格向上的弹性。　　　　四　　结论与操作建议　　钢厂利润收缩，盈利比例大幅下降，钢厂开始新一轮的减产周期，铁合金需求预计逐渐转弱。时间周期上来看，此轮减产预计将持续2-3周，因此11月中旬前，弱势需求决定铁合金价格难有起色。硅铁生产基本见顶，硅锰仍在增产，供需基本面逐渐恶化，仍需价格下移来压缩供给，在生产出现下降前，铁合金价格也不具备好转的条件。11月份中旬之后，需要关注钢价能否企稳以及是否开启冬储，这决定了未来铁合金总需求能否回升，进而结束10月份以来的降价周期，并为新一轮价格上涨周期提供有效驱动。短期，硅铁刚性成本在7400-7500元/吨左右，硅锰在6700-6800元/吨左右，盘面01合约价格预计仍将考验上述区间。整体来看，建议前期空单在靠近上述价格时逐渐离场，并关注11月中旬基本面是否发生显著变化。对于钢厂而言，盘面点价较现货价格具备一定的优势，钢厂可以较慢的节奏在盘面逢低点价为冬储做准备。

金融界2022-10-30

钢矿月报：需求旺季难觅，钢矿跌势不休

厂冬储及限产对市场的影响。　　3.1现货价格　　　　3.2 铁矿供需：全球发运微降，铁水产量回落　　供应端，根据Mysteel数据，十月份全球铁矿石发运量环比微降，发运环比减少317.6万吨至1.18亿吨。其中澳矿发运量本期1817.3万吨，环比增加24.6万吨，本月发运总量7292.2万吨；巴西铁矿石发运量本期694.2万吨，环比增加15万吨，本月发运总量2757.3万吨；非主流本月发运1761.8万吨，环比减少18.2万吨。2022年1-10月份全球铁矿石共计发运量12.3亿吨，同比降幅9.16％。　　十月份全球发运环比微降，海外主要经济体处于衰退周期，国内钢材需求也难以提振。十月份中国45港铁矿石到港量环比出现小幅回落。十月份中国45港到港总量9476.6万吨，环比增加746.3万吨。2022年1-10月份中国45港铁矿石到港量总计9.30亿吨，同比下降7828.8万吨，降幅7.77％。　　　　需求端，10月钢厂低盈利情况下扩产意愿不足，叠加部分钢厂限产停产，铁水产量高位回落，铁矿石需求下行。根据Mysteel数据，247家样本钢厂日均铁水产量近两周高位回落，截至10月29日，日均铁水产量236.38万吨，月均238.63万吨，环比9月增加0.18万吨，增幅0.08％，同比增幅11.46％。本期247家钢厂高炉开工率81.48％，环比下降0.57％，开工率阶段性下行。本期钢厂盈利率27.71％，环比下降10.82％。10月铁矿需求难以提振，中下旬铁水产量回落，11月可能迎来采暖季限产，目前多数钢厂也处于持续亏损的状态，预计11月铁水产量将缓慢而持续地下行。　　　　库存方面，本月铁矿港口库存及247家钢企进口库存呈阶段性去库趋势，钢厂去化库存较多。截至10月29日，Mysteel统计45港港口库存总量12992.7万吨，环比9月去库82.94万吨。本月无台风等天气因素扰动，疏港量总体趋势回升，港口库存略微去库。当前样本钢厂的进口矿日耗近期略有下降，本周为292.85万吨，环比下降1.51万吨，库存消费比32.14，环比上月底减少2.38天。近期钢厂亏损形势持续恶化，下游需求平淡，钢厂会继续保持低原料库存策略。　　　　3.3 铁废差　　　　根据我们的测算模型，截至10月29日，铁水成本与废钢价差收得85.8元/吨，目前用铁矿比用废钢炼钢划算，铁矿价格有一定支撑。　　3.4 高低品价差：高品价格提振　　

金融界2022-10-30

每日钢市：唐山钢坯下跌110，下周钢价或趋弱运行

期货盘面的走低再次打击了市场积极情绪，现货价格走弱趋势没有改变。据Mysteel监测，截至10月29日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3944元/吨，周环比下跌93元/吨；8.0mmHPB300高线均价4113元/吨，周环比下跌88元/吨。 10月29日唐山钢市快报早盘唐山迁安钢坯出厂价格降110报3400元/吨，秦皇岛卢龙钢坯出厂价格降90报3400元/吨，仓储现货暂无报价。上午钢坯市场成交弱，下游成品材价宽幅下行。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢出厂：价格宽幅下行，现主流钢厂价格工字钢3850元/吨，角钢3790-3810元/吨，槽钢3800元/吨，早盘工角槽价格下调80-100元/吨，市场情绪悲观，下游多谨慎观望，整体成交寥寥。【带钢】唐山145带钢市场：价格下调70-100元/吨，报3650-3700元/吨，成交不畅。唐山355带钢市场：价格较昨午后降50元/吨，现货主流3610元/吨，市场远期较现货资源价格低30-50元/吨，成交清淡。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场：价格较下调40元/吨，市场主流1500宽普开平板报3700元/吨，锰开平3870元/吨。观望为主，成交不佳。唐山冷轧基料市场：价格较昨下调50元/吨，市场主流3.0*1010为3610元/吨；3.0*1210为3610元/吨。观望情绪浓厚，成交不佳。【中板】唐山中厚板市场：价格下调50元/吨，14-30普板报3800元/吨，低合金报4030元/吨。交投氛围冷清，成交不佳。【管材】唐山焊管、镀锌管市场：价格跌40元/吨，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4790元/吨；4寸焊管唐山华岐报4120元/吨，成交偏弱。唐山盘扣式钢管脚手架市场：价格稳，2.5m立杆5810-5870元/吨，0.9m横杆5630-5710元/吨，斜拉杆5400-5450元/吨，含税过磅。价格持稳，成交偏弱。【建材】唐山建筑钢材市场：价格下调20元/吨，市场三级大螺纹3640元/吨，三级小螺纹3830元/吨，盘螺3800元/吨，商家报价明显偏弱，成交不佳。本周唐山钢市供需情况钢坯盈利情况：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2939元/吨，平均钢坯含税成本3815元/吨，周环比下调3元/吨，与10月29日当前普方坯出厂价格3400元/吨相比，钢厂平均亏损461元/吨，周环比增加253元/吨。高炉生产情况：唐山126座高炉中有53座检修（含长期停产），检修高炉容积合计38942m³；周影响产量约81.14万吨，周度产能利用率为75.52%，较上周上升0.4%，月环比下降1.54%，年同比上升9.08%。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存47.78万吨，周环比下降3.8万吨。调研周期内，下游采坯情绪欠佳，仓储库存虽降但增势渐显；港口资源后期仍有到港计划。基本面来看，月底交单结束后，短期因交单流通资源收紧、挺价情况或有所缓解，终端需求对钢坯市场价格支撑权重增加。下游调坯型钢厂内成品材延续累库，市场成交不畅，回笼资金及去库压力增强，钢坯市场需求或有抑制。近日钢企亏损加剧，叠加秋冬季重污染天气增加，产能利用率或有降低；原料端焦炭开始提降，成本支撑显弱。宏观及心态上，美联储加息造成市场信心不足，短期利好对盘面支撑显弱，历史表现来看，利空出尽或易形成超跌后反弹。关注加息后政策对市场信心提振，11月调坯型钢成品材去库和钢坯主流仓储库存变化。预计钢坯价格或先抑后扬，如形成超跌反弹，反弹空间或有限。下周建筑钢材市场预测供给来看：由于废钢原料的不断下调，短流程企业利润空间增加。但铁矿及煤炭价格相对平稳，而成材价格不断走低的情况下，高炉亏损情况越发普遍，检修减产情况也有增加。因此预计下周产量将呈窄幅波动。需求来看：当前全国部分区域受疫情影响需求释放不畅，仅华东区域部分城市需求表现较为稳定，但难以带动全国需求表现。在全国各市场未有恢复正常的状态下，区域分化的现象将继续发生，需求难有增量空间。心态来看：在期现共振走弱背景下市场悲观情绪浓厚，市场严重缺乏信心支撑，这也就导致商家降库避险的思路一直不变。综合来看，预计下周本地建筑钢材价格将呈偏弱震荡趋势运行。

我的钢铁网2022-10-29

每日钢市：期螺创逾两年新低，钢坯下跌70，钢价继续跌

下跌39元/吨。整体市场需求表现疲软，现货价格支撑不足，全国中板价格出现不同程度的下跌，成交表现清淡。本周，钢厂周实际产量143.95万吨，周环比减少0.24万吨，钢厂供给减弱；本周全国中板社会库存为117.64万吨，较上期减少1.32万吨，贸易商心态偏空为主，操作方面持续降库。综合来看，成交持续偏弱，叠加期货走弱扰动，预计下周全国中厚板价格震荡偏弱调整。三、原燃料市场价格进口矿：10月28日，山东进口铁矿石现货市场价格持跌运行，成交较少。山东部分成交：日照港，PB粉报670、665元/吨。废钢：10月28日，全国45个主要市场废钢平均价2459元/吨，较上一交易日价格下跌50元/吨。具体来看，在成材和期货下跌的行情下，废钢被动跟跌，加之近期钢厂库存充足，废钢持续累库，钢厂为降本增效的目的而打压废钢价格。市场方面：在前几轮的跌价中基地陆续出货，目前基地多数保持低库存运行。基本库存量在1000-2000吨左右，市场大户表示还有1-2波下跌空间。短期有效的操作模式就是压低价格收货，快进快出为主。预计短期废钢仍以偏弱运行为主。焦炭：10月28日，焦炭市场稳中偏弱运行，焦钢持续博弈，钢厂本周提降同样并未落地。疫情仍在影响物流运输，但情况有所好转，焦炭库存低位运行，焦企出货相对顺畅。下游钢厂铁水产量高位，需求相对旺盛，不过钢厂同样面临亏损压力，采购策略偏保守，同时近期钢价仍有下移趋势，钢厂盈利或将继续收缩，往成本端转移利润压力意愿较强，短期内焦炭市场稳中偏弱运行。四、钢材市场价格预测本周，Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%，同比增加8.81%；全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为52.47%，环比增加3.02%。本周从数据上来看，产能利用率和开工率呈现持续小幅增加的局面。从生产情况来看，当前厂家利润尚可，且前期因减量生产以及下游需求的好转，当前厂家库存量偏低，多数厂家生产时间增加，加大生产力度提高产量，因此产能利用率和开工率呈增加态势。当前各厂家生产相对稳定，下周部分厂家有复产的计划，因此预计下周独立电弧炉厂产能利用率和开工率或持续增加，但幅度较低。本周，247家钢厂盈利率27.71%，环比下降10.82%，随着钢厂亏损面积扩大，预期将加大减产力度，利空铁矿石等原燃料价格。在国内疫情反复，房地产市场底部运行，以及预期11月美联储继续加息75个基点等偏空因素影响下，市场悲观预期不改，钢材需求延续疲弱态势。短期内，钢市供需两弱，成本下移，钢价弱势难改。

我的钢铁网2022-10-28

钢铁ETF（515210）下跌4.24%

，铁矿石价格创2020年以来新低，钢材现货价格持续下跌+“金九银十”行情不及预期、下游需求依旧疲软，产业链负反馈持续。全球钢铁需求担忧加剧，铁矿石价格创2020年以来新低，钢材现货价格持续下跌。10月27日，新加坡的铁矿石价格下跌到每吨82.45美元，为2020年5月以来的最低水平，价格较3月份的峰值下跌了50%以上；钢材现货价格也持续下跌，行业业绩承压。 “金九银十”行情不及预期、下游需求依旧疲软，产业链负反馈持续。目前，中国的钢铁库存再次扩大，而冬季产量限制、欧洲能源危机以及国内地产仍疲软使得下游生产需求端承压，行业产业链负反馈持续。截至10月23日，钢厂高炉开工率持续下降，为91.68%，环比下降1.93个百分点；高炉产能利用率为94.13%，环比下降1.66个百分点；样本钢厂日均铁水产量为221.24万吨，环比下降3.97万吨。后市展望：短期来看，进入四季度后需求端开始有所好转，叠加11月份季节性冬储对于需求的提振，需求具有持续性恢复的能力。而供应端弹性较小，后续维持库存去化态势，钢材总库存有望长期维持历年来同期的低位水平，企业盈利能力有望小幅恢复。中长期来看，供给方面，22年限产与钢厂主动减产并行，23年限产政策大概率继续执行，粗钢产量或进一步下行。需求方面，22年地产景气下行需求表现不佳，但随着9月下旬以来相关地产放松政策的出台， 23年地产行业需求有望小幅恢复，小幅拉动粗钢需求。供需双弱下，粗钢供需基本维持平衡，钢价虽难有明显上行动力，但下行风险或可控。此外可关注能源转型背景下，火电灵活性改造及新建核电项目相关需求带来的管材等细分子板块的投资机会。

有连云2022-10-28

【期市星期五】政策调控层出不穷，生猪下探一个月新低；悲观需求预期延续，铁矿石跌至一年低位

FinD数据显示：10月28日全国生猪现货价格报价27520.00元/吨，相较于期货主力价格（21910.00元/吨）升水5610.00元/吨。　　本月以来，政策调控措施层出不穷，国家发展改革委多次喊话“保供稳价”：　　10月9日，发改委表示，为切实做好生猪市场保供稳价工作，将投放今年第五批中央猪肉储备。　　10月14日，国家发展改革委价格司组织部分业内专家，对近期生猪市场供需和价格形势进行分析研判。专家提示，目前生猪价格已经处于过度上涨区间，价格波动风险明显上升，建议养殖户顺势出栏育肥猪，及时“落袋为安”，规避价格波动风险。　　10月19日，国家发改委称，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超过40％，进入过度上涨一级预警区间。　　10月20日，国家发改委表示，针对近期生猪价格持续高位运行的情况，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。要求企业不得故意压栏抬价，更不得串通涨价。　　10月21日，国家发改委称，为做好生猪猪肉市场保供稳价工作，近日国家发展改革委价格司部署各地做好今后一段时间地方政府猪肉储备投放工作，与国家投放中央储备形成调控合力。　　今日（10月28日），农业农村部发布《农产品供需形势分析月报》称，从供给看，8月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长6.2％，“二次育肥”的大肥猪四季度进入市场，出栏活重增加。储备肉投放，猪肉进口增加，均将有效保障和增加猪肉供应量。从消费看，入冬后部分地区启动腌腊肉制作，猪肉消费量季节性增加。　　总体看，四季度猪肉市场供应基础较好，猪肉价格受消费季节性拉动将有所上涨，但涨幅不会太大。国际市场，随着欧美国家猪肉消费进入淡季，而生猪出栏量季节性增加，预计国际价格总体以回落为主。　　对于近期全国生猪和猪肉价格出现上涨，农业农村部畜牧兽医局副局长辛国昌分析，除了猪肉消费进入旺季、需求增加的原因，还有就是去年下半年猪价基数低，像去年国庆节前后，生猪价格每公斤仅为11元到12元，出栏一头肥猪亏损500元到600元。同时，猪价上涨也有压栏惜售与二次育肥增加，以及前期产能回调、养殖成本攀升、猪肉进口减少等因素的影响。　　瑞达期货分析师王翠冰认为，本周外三元生猪价格出现回落。供应端来看，头部猪企牧原股份暂停向二次育肥企业出售商品猪，市场二次育肥热情消退；农村农业部称能繁母猪存栏、生猪存栏和新出生仔猪量都是连续5个月增长，总体来看后期生猪供应存在保障。需求端来看，消费端对于高价猪肉的抵触情绪较重，消费需求一般，屠企开工率继续小幅下降，需求较为疲软。总体来看，短期内供需格局偏松，政策对于市场情绪影响较大，猪价整体承压下行。　　下游需求悲观预期延续铁矿石跌至一年低位　　海外流动性收紧再度来袭，市场风险偏好下行，叠加钢材弱需求、低利润格局下，减产预期施压，铁矿石期货以7.69％的跌幅位居榜首。主力合约i2301日内更是暴跌近5％，最低跌至618.5元/吨，创近一年低位。外盘方面，新加坡铁矿石指数期货跌破80美元，创逾两年半低位。　　本周，据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.48％，环比上周下降0.57％，钢厂盈利率27.71％，环比下降10.82％，同比下降53.68％。钢厂亏损扩大之后自主减产预期增强，北方钢厂推出联合减产，后期减产力度值得关注。另外，247家钢厂日均铁水产量236.38万吨，环比下降1.67万吨，盘面维持对炉料负反馈的逻辑，成本有明显松动。　　银河期货研究员丁祖超表示，铁矿价格冲高回落，市场情绪面持续较弱，市场对下游需求的悲观预期延续，9月份地产新开工仍处于低位，市场预期四季度难见显著好转，黑色市场价格持续回落；二是市场认为当前铁水产量240万吨左右基本处于近期高点，后期存较快回落风险，铁矿盘面价格下跌提前交易预期。　　后市来看，由于当前市场较难再次交易终端需求的悲观预期，黑色市场价格难以再次进入下跌通道，同时铁矿期限呈现主力合约强基差、远月贴水结构已经较大部分交易悲观预期，预计后市价格有望企稳，进一步回落空间有限。

金融界2022-10-28

ACY证券汇评：美国加息引发消费降级，经济增长全靠能源出口

港口仓储无法承载如此大的运输量，天然气现货价格甚至一度出现跌成负值的情况，这可真是“活久见”。未来一个季度美国的汽油出口可能会受到运力与仓储成本的限制，出口贸易的增长速度将有所放缓。美国GDP增长率贡献分布不过三季度变化最大的其实是美国的进口贸易，在之前的8个季度中，受到货币泛滥以及非美货币贬值两方面影响，美国的进口量持续攀升（GDP贡献为负数）。然而三季度进口量却首次呈现下滑，美国大幅度的加息开始限制其民众对国际商品的消费需求。境内的需求其实也不乐观，商品消费已经连续三个季度负增长，而服务消费增长较二季度也在放缓。与此同时，政府支出也开始转向上升，代表美国财政部与美联储正在暗地里支撑着美国经济。综合来看，GDP数据对市场的影响好坏参半，加息带来的需求下滑已经在经济上有所体现，尤其是近两个月的经济数据表现极差，但净出口的上升为市场展示了虚假的繁荣。考虑到同日发布的核心PCE物价与GDP平减指数有下滑迹象，抵消了一部分GDP对市场的冲击。短线来看，股市还不足以因此而大幅下跌，甚至还有交易者因此下调了加息预期，目前并不适合立即入场做空股市。空单入场的关键节点还是要放在下周四美联储发布利率决议的时候。不过考虑到欧洲央行加息完毕以及美国科技巨头财报不佳，日内看跌资产的胜率仍然高于看涨。美国汽油库存与炼油产能美国出口数据的上升侧面体现了，经过一年的产能增长，美国已经恢复成原油净出口国，甚至一度出现产能过剩的情况。不过最近美国原油库存开始回补，炼油厂产能利用率也有所下滑，说明需求的疲软已经逐步传递到供应端，这对原油价格长线的走势是一个好消息。 USWTI四小时图从美国原油四小时图来看，伴随油价本周的反弹，价格形态上已经出现双底的结构，K线在突破底部颈线后目前在正回踩测试支撑。下下周美国国会将举行中期选举，在此之前，油价可能会有一波回调的压力。因此技术面值得关注油价回踩后的支撑位置与反弹力度。如果价格能再85.7关口站稳，便有中线看涨的机会。短线则可以关注86.7前低点的支撑结构，可以配合小时级别的随机指标超卖区金叉，判断日内做多的时机。短线阻力在90大关附近。今日关注数据 20:00 德国10月CPI月率初值 20:30 美国9月核心PCE物价指数 22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-10-28

ACY证券2022-10-28

油价领涨大宗商品，不确定性因素仍困扰市场

，较最高点回落逾70％，欧洲部分天然气现货价格更是一度跌成负数，至-15.78欧元/兆瓦时，创下有史以来的最低价格。而此前，由于俄罗斯对欧洲的油气出口骤减，欧洲天然气经历了一段凌厉的上涨行情，荷兰TTF即月期货曾在8月26日暴涨至339.2欧元/兆瓦时，刷新历史最高纪录。因此，有业内专业人士表示，本次欧洲天然气价格下跌，说明俄乌冲突对天然气市场带来的主要冲击波已经过去。对于本轮天然气价格大跌的原因，市场普遍认为：一是欧洲储气进展良好导致局部地区因持续不断的进口而出现了供过于求的状况；二是天气超预期温暖降低了对天然气的需求。　　路透社指出在俄罗斯天然气未关闭前，欧洲每年冬季大约消耗3400亿千瓦时天然气。目前，欧洲各国的LNG罐可储存1100亿千瓦时天然气，即使储气率达到100％也仅能满足欧洲冬季长达两个多月的高峰需求。且液化天然气储存成本较高，难以长期、大规模储存，不能等需要时再拿出来使用。　　而从价格方面来看，目前荷兰TTF即月期货价格虽已回落至今年六月份，且在100欧元/兆瓦附近震荡，但其实仍处于历史高位，更远高于长期平均水平。《纽约时报》强调，暴跌的是短期的天然气现货价格，该价格最不稳定且流动性差，而长期的天然气期货价格近期变化幅度较小，仍高于每兆瓦时100欧元以上。　　据天然气出口国论坛25日预期，天然气市场供不应求状况将持续至2025年。来自阿尔及利亚的论坛秘书长穆罕默德·哈梅尔说，尽管天然气生产领域的投资在增加，但与会国家预期今后三年内不会增加市场供应。　　【3】世界银行周三（10月26日）表示，在俄罗斯入侵乌克兰后导致油价飙升60％之后，预计2023年能源价格将下跌11％。全球经济增长放缓可能放大跌幅。　　由于欧盟对俄罗斯石油和天然气产品的禁运，以及从12月5日起生效的保险和航运限制，俄罗斯的石油出口可能每天减少多达200万桶。　　美国和西方官员正在落实对俄罗斯油价实施上限的计划。世界银行警告称，任何计划都需要新兴市场经济体的积极参与才能奏效。俄罗斯此前已表示不会与参与价格上限的国家进行贸易。　　官员们表示，尚未确定价格范围。但一位熟悉该过程的人士表示，上限将根据每桶63-64美元的历史平均水平确定，可能形成自然上限。这一水平与美国财政部长耶伦最近的评论一致，即60美元范围内的价格上限将激励俄罗斯继续生产石油。　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部

金融界2022-10-28

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