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恒力期货能化日报20241113

奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。01盘面上周五如前期策略所说反弹至1850-1860后回落，本周一突破1800关口来到前低水平，建议前期空单可部分继续持有，关注下方1750-1780支撑。若出口仍旧受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：有回落风险理由：缺乏新驱动逻辑：基差偏弱运行，华东基差约01-15，华南基差约01-30。关注11月仓单压力，不排除后市01合约定价偏移。基本面上利多驱动待定，比起对国内西南限气的关注，市场更期待伊朗限气最终版和进口减量的程度能在12月逐步明朗，这将给予MA05合约支撑和预期。另外，关注宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。观点上，港口高库存压制下，基本面利多预期提振有限，前期跟随宏观所得的情绪已消退，不建议追高，防回落；需警惕国内外宏观事件后续。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1450-1500元/吨左右，期现报价在1470元/吨，短期供给端存在消息面扰动，整体仍然受到高产量高库存压制，价格基本围绕成本端波动，当前去库主要是前期期现商在10月前购买的纯碱订单目前开始从碱厂拉货，转入交割库，基本为库存转移，暂时缓解碱厂库存压力 2. 供需端暂时没有明显驱动，碱厂年底仍有投产量，前期部分减产消息基本为市场情绪扰动，高供应下对供需并不会产生大影响，需求端目前碱厂依赖于前期期现商的待发量，而玻璃厂的年前补库可以暂时不考虑，为后续期现商库存持续搬运至交割库后，玻璃厂年前可以选择从交割库拿货，致使碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，等待逢高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利-155以下介入行情跟踪： 1.今日沙河报价在1305元/吨，短期现货情绪跟随盘面转弱，目前厂家库存维持在正常区间，前期玻璃需求好转存在较多中游参与的投机成分，但目前已由投机成分逐渐往刚需扩散，厂家及中游均表现去库，库存流通较为通畅，下游赶工情绪下消耗库存，短期虽情绪转弱，但沙河厂家低库存以及冬季成本抬升，持续降价意愿较弱，现货价格存在阶段性支撑。 2.供需端来看，目前玻璃日熔量下降至15.8万吨，后续大概率会处于点火与冷修并存的阶段，前期减产带给市场情绪端刺激最大的阶段基本过去，后续行情的演变主要看需求端，观察赶工进度的延续以及中游高体量库存积累的矛盾何时兑现出来。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：套利为主，中期05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-13

CWG Markets：美国加征关税预期推动美元周一显着上涨，黄金扩大回落空间

CWG Markets2024-11-12

恒力期货能化日报20241112

奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。01盘面上周五如前期策略所说反弹至1850-1860后回落，本周一突破1800关口来到前低水平，建议前期空单可部分继续持有，关注下方1750-1780支撑。若出口仍旧受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：有回落风险理由：情绪溢价消退逻辑：周初，内蒙古南北线价格约1950-2000元/吨，略有松动；山东、河南也有小幅回落。港口方面，华东基差约01-15，华南基差约01-20。关注11月仓单压力，不排除后市01合约定价偏移。基本面上静待利多驱动，伊朗kimiya或在11月中旬停车，故比起对国内西南限气的关注，市场更期待伊朗限气最终版和进口减量的程度能在12月逐步明朗，这将给予MA05合约支撑和预期。另外，关注宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。观点上，港口高库存压制下，行情走势跟随宏观居多，给出一定的情绪溢价，不建议追高，防回落；需警惕国内外宏观事件后续。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1450-1500元/吨左右，期现报价在1450元/吨，目前高产量高库存压制，价格基本围绕成本端波动，截止周一碱厂库存164.4万吨，环比上周四去库3.12万吨，当前去库主要是前期期现商在10月前购买的纯碱订单目前开始从碱厂拉货，转入交割库，基本为库存转移，暂时缓解碱厂库存压力 2. 供需端暂时没有明显驱动，碱厂年底仍有投产量，前期部分减产消息基本为市场情绪扰动，高供应下对供需并不会产生大影响，需求端目前碱厂依赖于前期期现商的待发量，而玻璃厂的年前补库可以暂时不考虑，为后续期现商库存持续搬运至交割库后，玻璃厂年前可以选择从交割库拿货，致使碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，等待逢高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利-155以下介入行情跟踪： 1.今日沙河报价在1305元/吨，短期政策面利多出尽后，现货情绪跟随盘面转弱，目前厂家库存维持在正常区间，前期玻璃需求好转存在较多中游参与的投机成分，但目前已由投机成分逐渐往刚需扩散，厂家及中游均表现去库，库存流通较为通畅，下游赶工情绪下消耗库存，短期虽情绪转弱，但沙河厂家低库存以及冬季成本抬升，持续降价意愿较弱，现货价格存在阶段性支撑。 2.供需端来看，目前玻璃日熔量下降至15.8万吨，后续大概率会处于点火与冷修并存的阶段，前期减产带给市场情绪端刺激最大的阶段基本过去，后续行情的演变主要看需求端，观察赶工进度的延续以及中游高体量库存积累的矛盾何时兑现出来。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：套利为主，中期05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-12

特朗普当选引发市场担忧，油价连跌反映中国经济放缓与全球需求前景暗淡

市场的主要原油价格基准。期限结构：指现货价格与远期合约价格之间的关系。 2024年大事件 2024年11月7日：美国总统选举，特朗普重新当选，引发市场对全球经济和贸易政策的不确定性。 2024年10月：中国政府推出债务置换计划以支持经济，但未推出进一步的刺激措施，市场反应冷淡。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-12

恒力期货能化日报20241111

奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。为规避宏观风险和后半周磷肥会议上的消息扰动，单边或暂时观望，等待高空机会，可关注后续气头检修可能带来的1-5价差阶段性走扩机会。若出口持续受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：有回落风险理由：情绪溢价消退逻辑：华东基差继续走弱（01-20），但华南基差表现更差（01-40），河南价格则是内地洼地，不排除后市01合约定价偏移。基本面上静待利多驱动，伊朗kimiya或在11月中旬停车，故比起对国内西南限气的关注，市场更期待伊朗限气最终版和进口减量的程度能在12月逐步明朗，这将给予MA05合约支撑和预期。另外，关注宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。观点上，港口高库存压制下，行情走势跟随宏观居多，给出一定的情绪溢价，不建议追高，防回落；需警惕国内外宏观事件后续。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1450-1500元/吨左右，目前高产量高库存压制，价格基本围绕成本端波动，本周纯碱库存在167.5万吨，环比上周基本持平，维持在高位波动。当前表需好转以及待发订单能延续到本月下旬，主要是前期期现商在10月前购买的纯碱订单目前开始从碱厂拉货，转入交割库，基本为库存转移，暂时缓解碱厂库存压力 2. 供需端暂时没有明显驱动，碱厂年底仍有投产量，前期部分减产消息基本为市场情绪扰动，高供应下对供需并不会产生大影响，需求端目前碱厂依赖于前期期现商的待发量，而玻璃厂的年前补库可以暂时不考虑，为后续期现商库存持续搬运至交割库后，玻璃厂年前可以选择从交割库拿货，致使碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：等待逢高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利继续持有行情跟踪： 1.目前沙河报价在1350-1400元/吨，现货市场情绪较好，本周玻璃库存在4892万重箱，环比去库4.18%，延续一个半月去库，库存逐渐恢复至正常区间，前期玻璃需求好转存在较多中游参与的投机成分，但目前已由投机成分逐渐往刚需扩散，主销地的产销维持在高位带动其价格持续上涨，主产地与主销地的价差能覆盖运输成本，使得正反馈仍在延续，目前正反馈主要是得到了年底赶工需求的支撑。 2.供需端来看，目前玻璃日熔量下降至15.8万吨，后续大概率会处于点火与冷修并存的阶段，前期减产带给市场情绪端刺激最大的阶段基本过去，后续行情的演变主要看需求端，观察赶工进度的延续以及中游高体量库存积累的矛盾何时兑现出来。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：套利为主，01合约1300-1330可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-11

美联储再次降息引导黄金反弹，最低费率档黄金ETF基金(518660)交易再创新高

金现货投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。工银黄金ETF联接基金以工银瑞信黄金交易型开放式证券投资基金为主要投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-08

美联储降息“靴子落地”，美股、人民币双双走强！

和石油价格均出现了大幅上涨。其中，黄金现货价格更是突破了2700美元/盎司的关口，这一价格水平不仅彰显了黄金作为避险资产的独特魅力，也反映了市场对未来经济前景的乐观预期。尽管美联储此次降息决策如期而至，但未来降息的步伐却仍存不确定性。美联储官员们在利率声明中表示，委员会认为实现就业和通胀目标的风险大致平衡，经济前景存在不确定性。同时，他们也在关注实现双重使命所面临的风险。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上强调，整体经济表现强劲，美联储在减少政策限制方面又迈出了新的一步。然而，他也指出，货币政策的步伐和目标可能会发生变化，尚未就将在12月采取何种政策行动做出决定。 Quilter Investors分析师Lindsay James在一份报告中表示，美联储未来降息的步伐似乎远不如决议前普遍预期的降息那么确定。就业市场的波动数据和大选结果都可能给降息前景蒙上一层阴影。此外，美国劳工统计局公布的数据显示，美国劳动力成本在第三季度意外强劲增长，这也有可能加剧通胀压力，进一步影响美联储的降息决策。对于美股的后续走势，市场分析师持谨慎乐观态度。Global X ETFs投资策略主管Scott Helfstein表示，投资者仍应谨慎对待对地缘政治新闻的过度反应和反应不足。这些事件通常会导致资产价格大幅波动，但随着时间的推移，基本面会胜出。因此，投资者应密切关注经济基本面和公司业绩的变化，以制定合理的投资策略。综上所述，美联储此次降息决策不仅为市场注入了新的活力，也为中国资产和全球投资者带来了更多的机遇。然而，面对未来降息步伐的不确定性以及地缘政治风险等因素的影响，投资者仍需保持谨慎态度，密切关注市场动态和经济基本面的变化。

金融界2024-11-08

黄金价格回调，长期配置仍可关注！降费后黄金ETF基金(518660)日成交额持续放大

金现货投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。工银黄金ETF联接基金以工银瑞信黄金交易型开放式证券投资基金为主要投资品种，投资目标为紧密跟踪黄金现货价格走势，预期风险和预期收益水平与黄金价格相似。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-11-07

恒力期货能化日报20241106

奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。为规避宏观风险和后半周磷肥会议上的消息扰动，单边或暂时观望，等待高空机会，可关注后续气头检修可能带来的1-5价差阶段性走扩机会。若出口持续受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：观望理由：规避宏观风险。逻辑：国内宏观情绪偏好，提振能化价格，甲醇盘面小涨，带动港口和内地多地小幅反弹。后半周将进入宏观博弈阶段，市场等到美国大选结果落地，基本面逻辑将暂时失效。目前，需求将逐渐转淡，自11月起关注西南限气和宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。另外，伊朗故事可能会继续更新版本，会影响市场对中东进口减量时间点的判断，但港口高库存如何解决是一个很现实的问题，近期抵港偏高，短期内难以看到有效去库。维持观点，本周宜规避国内外宏观事件影响，观望为主。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1500元/吨左右，期现报价在1510元/吨，今日传青海碱厂因为原盐品质问题降负荷，影响较小，纯碱目前基本面相对透明，供给端11-12月乃至明年年初仍有投产，下游玻璃持续减产，供需格局大方向持续走向过剩是已知的，短周期由于宏观处于国内及海外政策变动窗口期，同时市场容易放大纯碱供给端的减产消息，使得价格反复波动。 2. 预计到11月中下旬会看到纯碱仓单大量增加，交割库持续累库以及碱厂待发量转为实发量的去库，届时看到的去库可以理解为表需后置。今年交割库预计在11月大幅累库后，玻璃厂年前可以选择不从碱厂拿货，而从交割库拿货，致使交割库大幅去库，碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：宏观波动窗口期，单边暂观望，等待高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利继续持有行情跟踪： 1.今日沙河报价在1280元/吨，市场情绪再次转好，中游拿货积极性较高，冬季随着天然气价格上涨成本也有所抬升，使得部分玻璃厂现金流压力加大，减产延续，整体玻璃底部较前期有所抬升，但中游库存体量高于沙河玻璃厂使得负反馈矛盾仍在积累中，持续上涨存难度。 2.目前玻璃日熔量已经按照预期下降至15.8万吨，接近23年初水平，供需逐渐转向平衡，但考虑需求端缺乏类似23年的存量需求支撑，新开工对标长周期需求减量会对玻璃需求影响更大，长周期供需双降，更多是考虑中间的阶段性错配机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水，估值不低，套利为主风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-07

恒力期货能化日报20241106

奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限。为规避宏观风险和后半周磷肥会议上的消息扰动，单边或暂时观望，等待高空机会，可关注后续气头检修可能带来的1-5价差阶段性走扩机会。若出口持续受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：观望理由：规避宏观风险。逻辑：国内宏观情绪偏好，提振能化价格，甲醇盘面小涨，带动港口和内地多地小幅反弹。后半周将进入宏观博弈阶段，市场等到美国大选结果落地，基本面逻辑将暂时失效。目前，需求将逐渐转淡，自11月起关注西南限气和宁夏宝丰宁东四期上下游投产顺序，这将影响内地主流区域的供需状态。另外，伊朗故事可能会继续更新版本，会影响市场对中东进口减量时间点的判断，但港口高库存如何解决是一个很现实的问题，近期抵港偏高，短期内难以看到有效去库。维持观点，本周宜规避国内外宏观事件影响，观望为主。策略：观望。风险提示：油价波动、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：单边01在1600上方逢高空行情跟踪： 1. 目前碱厂沙河送到价在1500元/吨左右，期现报价在1510元/吨，今日传青海碱厂因为原盐品质问题降负荷，影响较小，纯碱目前基本面相对透明，供给端11-12月乃至明年年初仍有投产，下游玻璃持续减产，供需格局大方向持续走向过剩是已知的，短周期由于宏观处于国内及海外政策变动窗口期，同时市场容易放大纯碱供给端的减产消息，使得价格反复波动。 2. 预计到11月中下旬会看到纯碱仓单大量增加，交割库持续累库以及碱厂待发量转为实发量的去库，届时看到的去库可以理解为表需后置。今年交割库预计在11月大幅累库后，玻璃厂年前可以选择不从碱厂拿货，而从交割库拿货，致使交割库大幅去库，碱厂持续累库，这个过程也会迫使碱厂持续降价，只要盘面大跌，交割库被锁住的库存就可以在市场上流动，引发较强烈的负反馈。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：宏观波动窗口期，单边暂观望，等待高空机会风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：05 多FG空SA套利继续持有行情跟踪： 1.今日沙河报价在1280元/吨，市场情绪再次转好，中游拿货积极性较高，冬季随着天然气价格上涨成本也有所抬升，使得部分玻璃厂现金流压力加大，减产延续，整体玻璃底部较前期有所抬升，但中游库存体量高于沙河玻璃厂使得负反馈矛盾仍在积累中，持续上涨存难度。 2.目前玻璃日熔量已经按照预期下降至15.8万吨，接近23年初水平，供需逐渐转向平衡，但考虑需求端缺乏类似23年的存量需求支撑，新开工对标长周期需求减量会对玻璃需求影响更大，长周期供需双降，更多是考虑中间的阶段性错配机会。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水，估值不低，套利为主风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-06

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