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中设股份收盘上涨1.78%，滚动市盈率58.07倍，总市值16.97亿元

合交通体系建设提供“全方位、全过程、全生命周期”的整体解决方案和技术支持，涉及高等级公路、特大桥梁、特长隧道、港口航道、城市道路、桥梁隧道、公共交通、轨道交通、给水排水、生态环保、建筑工程、环境工程、风景园林、智能交通、智慧城市、岩土工程等领域。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入4.43亿元，同比-16.33%；净利润1914.80万元，同比-41.43%，销售毛利率34.00%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 32 中设股份 58.07 39.68 2.47 16.97亿行业平均 65.94 57.45 4.56 43.59亿行业中值 29.77 26.09 2.28 23.74亿 1 招标股份 -1813.94 160.26 2.52 36.77亿 2 汉嘉设计 -762.84 257.94 2.38 28.17亿 3 蕾奥规划 -675.82 76.13 3.33 33.54亿 4 尤安设计 -360.24 393.10 1.02 30.93亿 5 杭州园林 -68.24 160.73 2.92 15.02亿 6 山水比德 -45.70 -21.97 3.13 23.81亿 7 勘设股份 -17.23 34.62 0.61 19.59亿 8 设研院 -16.84 18.12 0.83 21.83亿 9 新城市 -13.49 -43.96 1.74 23.02亿 10 奥雅股份 -9.01 -11.39 2.30 20.10亿 11 中设咨询 -8.96 -8.96 2.52 9.03亿

金融界03-26 17:10

快手(1024.HK)AI战略成果显著，推动业务增长与商业生态升级

产品降低客户运营门槛，持续提升广告主全生命周期经营效率。快手全年线上营销服务收入同比增长20.1至724亿元，其中Q4首次实现突破200亿大关达206亿元，创历史新高。这一数字直接超越百度同期179亿元的广告收入规模，市占率持续提升。电商生态建设同样呈现全域繁荣态势。去年双11期间，依托内容场与泛货架场域的全域爆发，快手电商GMV、品牌商家数量、用户活跃度均创历史新高。例如，快手电商双11首日GMV破历史峰值，同比增长94%，大促期间快手电商新增用户数超700万人，加入达人粉丝购物团的用户数超3900万人，GMV成交破百万的直播间数超2500个，多维数据持续印证平台商业生态的持续进化。通过用户资产沉淀、产品创新突破与商业生态优化的战略协同，快手正以“用户价值+商业价值”的乘数效应，构筑起穿越周期的增长引擎。 2、AI驱动商业化跃迁，快手的效率革命与生态扩容快手对AI技术的全站渗透，正在重构其商业生态的底层逻辑。通过升级多模态大模型与推荐算法，平台实现了用户、内容、商品三者匹配效率的质变。在多模态大模型方面，根据行业调研来看，目前可灵AI图生视频的综合效果位列全球第一。自去年6月可灵AI上线以来，这款视频生成工具已服务数千家国内外企业客户，截至今年2月累计营收突破1亿元，其API接口接入小米、亚马逊云科技等巨头，验证了AI技术在B端市场的规模化落地能力。对于品牌方而言，AI生成的营销素材和虚拟数字人直播解决方案正掀起效率革命。日均消耗超3000万元的AIGC内容，预计可以将短视频内容制作成本降低60%至70%，释放的预算进一步转化为流量采买与效果优化的空间，形成从降本增效到扩量的正向循环。与此同时，AI试衣、智能讲品等工具赋能主播和商家的电商营销能力提升。技术红利更催生了生态级变量。快手运用大模型颠覆传统人工标注模式，对每日新增的数亿级短视频、直播及评论数据进行自动解析，从画面元素识别到用户情绪捕捉，算法可自主完成高阶推理与匹配，为商业化提供了持续扩容的底层支撑。当AI将内容创作、流量分发、交易转化的全链条效率提升至新高度，快手的商业化天花板可以说已从“流量规模驱动”升级为“技术密度驱动” 3、结语快手管理层明确，未来三年将加大AI研发投入，改造升级现有业务并创造AI视频内容生产的新赛道，进一步保持和升级快手作为短视频生产和消费社区的领先地位。这种战略定力源于两层考量：一方面，可灵AI的技术领先需要持续算力与算法投入巩固壁垒；另一方面，AI与主站的协同效应已进入正向循环。程一笑表示，AI技术发展并逐步成熟的进程中，市场必然会有冷热周期的变化，对于快手来说，最好的选择就是依托AI对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才具有穿越市场周期的能力。据悉，在大语言模型研发方面，快手从去年Q3开始已经将研发重心转向数百亿参数规模的快意MoE模型，该模型在保持模型综合性能的同时，既能大幅降低模型训练推理成本，也能更好适配现有的业务场景。当同行仍在探索大模型落地场景时，快手已跑通从技术投入到商业生态变现的正向循环。这种既能仰望星空、又能脚踏实地的能力，或许正是资本市场对其估值逻辑切换的关键支点。

格隆汇03-26 15:30

自高点回调50%，心动公司还让人心动吗？

游戏业务收入比例超40%，不过，受游戏生命周期的影响，《仙境传说M》2020年贡献的收入同比2019年有所下降，公司在2021年第一季度发布了更新版本RO 2.0，有望延长游戏的生命周期。付费游戏表现较好，2020年12月17日发售的付费游戏《人类跌落梦境》在上线首周销量超过200万套，《喵斯快跑》游戏总销量超过400万份，《人类跌落梦境》在付费榜中排名靠前。2021年的产品管线有《泰拉瑞亚移动版》(Terraria mobile)及《风来之国》(Eastward)等作品。不过，2020年受新游上线较少，且已上线游戏进入成熟期影响，公司实现游戏运营收入22.92亿元，同比下滑4%。而付费游戏实现收入1.44亿元，同比大幅增加158%。海外市场方面，《仙境传说M》已在全球50多个国家和地区发行，《不休的乌拉拉》在泰国上线后连续19天位列App Store免费游戏榜TOP10；《明日方舟》（代理）在港台上线首日拿下App Store免费游戏榜TOP1。游戏运营收入中海外贡献占比不断提升，2019年占比达到64%。图：公司主要游戏情况，来源：公司公告，国元证券在研游戏方面，公司有两大研发方向，一是高品质商业游戏，如MMO、SLG以及卡牌等品类，在这方面已有丰富经验，一是大DAU的休闲、竞技游戏，虽然前期ROI较低，但是能够跟TapTap产生协同作用，而且具有更长的生命周期。截至2020年底，公司共有13款在研游戏，其中两款正在进行篝火测试，分别是平台格斗手游及第三人称射击游戏。还有四款将在2021年开启封闭测试，包括《火炬之光：无限》(Torchlight: Infinity)，一款使用UE4引擎为知名游戏《火炬之光》(Torchlight)制作的暗黑类手游；《心动小镇》(Fantasy World，暂定名），一款生活模拟社交游戏；《Project A》（暂定名），一款使用UE4引擎开发的日式少女风MMORPG 及《代号：SSRPG》(Project: SSRPG，暂定名），一款像素风格角色扮演游戏。图：公司在研及代理游戏，来源：公司公告，国元证券 TapTap则是同时扮演游戏社区、垂直分销渠道的角色，截至2020年底，TapTap国内月活数达2570万人，海外月活数达481.3万人，注册的开发者超过1.5万名。根据TalkingData的数据，TapTap的75%的用户是90后和00后，男性用户比例占比达57%，更加受到年轻人的欢迎。作为垂直分销渠道，TapTap能够为厂商提供“零分成”渠道服务和数据服务，相比渠道联运模式，TapTap对平台上所有的内购式游戏（即免费游戏）采取零分成，渠道费用也很低，每一款游戏都由游戏厂商官方提供，能够吸引诸多小厂商在平台独家发布游戏。图：TapTap零分成、低渠道费，来源：西部证券作为社区，TapTap为每个游戏单独设立了独立论坛，游戏开发者、玩家可以进行互动，讨论游戏的利弊、体验、改进策略等，通过打造良好的社区氛围，能够增加游戏开发者和玩家的粘性，延长游戏的生命周期。TapTap有望打造游戏垂直领域的龙头社区。根据游戏工委统计，2020年国内移动游戏用户达6.65亿，TapTap目前国内月活仅2570万，离天花板尚早，而其海外拓展才刚开始，对比海外Steam平台，其月活达到1.2亿。所以，目前TapTap的重点就是增长。 TapTap贡献的收入为信息服务收入，通过在线推广获得收入，2020年为5.16亿元，同比增长12%，每MAU收入仅为20元，变现相对克制，当前的工作重点是扩大规模，增加月活数量。 TapTap通过独占策略引流，公司自研或代理的游戏只在TapTap上独家发行，通过前期推广能够吸引大量玩家，热门游戏非常有助于用户的增长，如2020年火爆的《江南百景图》在2020年6月上线到2021年3月底，安装用户达到1141万，极大地提高了平台的活跃度。目前TapTap上有50多款独占游戏，能预约的独占游戏共有170款左右，这给用户增长提供了支撑。目前TapTap的社区活跃度不高，比B站的社区粘性相差较大，公司正在改进TapTap的社区设置，同时尝试打造KOL体系，增加用户粘性。公司还在2021年在TapTap测试版推出了“云玩”功能，能够免下载玩游戏，截至2021年3月25日，Tap云玩已上线游戏超过100款，其中包括不少安装包较大的热门游戏，例如《原神》（10GB）、《上古卷轴：刀锋》（1.15GB）、《崩坏3》（832MB）、《明日方舟》（1.58GB）等。该功能在付费模式上采用时长模式，有望在云游戏板块实现新的变现方式。近期，公司进行了11.15亿港元的新股配售，配售对象是$哔哩哔哩(BILI)$ 和$阿里巴巴(BABA)$ ，B站具有打造社区的先进经验，同时也在游戏业务上经验丰富，公司业务有望在B站支持下获得加速发展。 2021年，公司重磅自研MMORPG产品《火炬之光：无限》预计将在今年量产，大DAU项目《心动小镇》今年下半年可能上线，叠加几款付费游戏的上线，有望扭转2020年游戏业务收入同比下滑的局面，而TapTap海内外的扩展也将继续带动广告收入的增长。经过节后的一段调整，公司股价已经大幅回调，自高点回调幅度近50%，目前公司PS为7.3倍，略高于历史均值（5.62倍）和行业中位数（5.75倍），而长期来看，公司有望成为全产业链布局的头部垂直游戏社区，当前的价格可以进入投资观察范围。图：PS估值，来源：wind

老虎证券03-26 13:41

百度2020Q3业绩电话会议记录分析师问答

服务的重要组成部分，以帮助客户完成用户生命周期价值的整个指标。因此，很明显，我们将尽可能提高托管页面的百分比，最高可达到100％，因此，对于YY部分来说，如果可以看到今天的规模，那么这无疑是一项成熟的业务。但是实际上，我们以不同的方式思考。我们认为实时流媒体只是作为一种新的媒体技术的新起点。特别是对于百度而言，我们希望每天活跃在百度上的3亿用户。因此，我们正在使用实时流媒体作为非常强大的工具或非常有效的工具，以帮助他们将用户，商业和专业人士联系起来。我认为这只是一个开始。因此，正如我们提到的，在百度平台上观看直播的用户普及率还不高。它远没有和其他平台处于同一水平。因此，我们认为我们今天可以将大量用户从技术和短视频用户转换为收听用户，这将大大提升实时流媒体的规模。李彦宏是。让我重申一下YY收购的理由。我认为很多人都正确地指出，YY是实时流媒体的先驱，但在过去几年中，其增长速度明显放慢了。如果您注意到较大的移动生态平台都比YY迟得多地开始了实时培训功能，但是它们能够将业务扩展到更大。这基本上表明，作为独立的实时流，未来不会有很大的增长。但是，作为一个更大的生态系统的一部分，它恰如其分，并且可以像窦在前面的对话中指出的那样具有很多协同作用。于赫曼是。让我补充几点。只是为了澄清托管-在托管页上，Dou谈到了什么，当人们购买托管页广告时，他们仍然会购买搜索流量。所不同的是，过去，他们购买搜索流量并将其定向到自己的网站，而托管页面业务则不再需要维护网站，他们可以通过以下方式将内容和服务移至托管页面上：批发营销平台。您只需使用一个帐户登录。然后，当您购买搜索流量时，它将进入该帐户。因此，我们将在登录页面后看到用户的操作。因此，由于它已落在我们的平台上，因此我们可以利用我们的AI来帮助商家提高投资回报率并进行终生价值管理。还有第二件事，罗宾谈到了实时流媒体。我认为其中之一就是我们的协同作用，因为我们是一个大型平台。我们的MAU为-仅百度应用程序一个，就拥有5亿的MAU，然后还有许多其他资产。我认为那是一回事。我们必须考虑的事情是，尽管看起来似乎很忙，但许多分析师认为YY已经存在了很多年。但是，我们认为超过3至5年后，媒体的发展方向如何？如果您考虑过去9到10个月内使用**的情况，则Zoom是刚刚飙升的最受欢迎的帐户之一。这真的也是流媒体。所以我们要说的是，我们认为在直播中拥有丰富的专有技术，这肯定不是娱乐，百度在所有不同方面都有如此强大的垂直市场，我们认为未来将不断发展。然后，如果我们学习如何进行实时流传输，如果我们学习如何管理实时流传输的创建者等等，并在不同的行业中使用它，等等，我们认为它将会蓬勃发展，并使我们在信息和信息方面变得更加强大。知识。因此，我认为短期内试图从协同作用中获得优势，而长期而言则是利用网络提供商的内容管理等方面的专门知识，并在垂直市场上拥有富媒体。我们的平台。因此，我希望你们理解我们的策略是双重的，不仅是像YY一样进行实时流式传输，而且还有我们通过不同类型的可用内容在整个平台上获得许可的潜力梁爱玲祝贺您的季度稳定。我的第一个问题是，您能帮我吗？请向我们提供有关各个广告行业的恢复进度的最新信息，该行业的同比增长率已经实现了正增长，而同比增长仍为负？您认为前进的方向是什么？第二点是，当我们与YY集成时，YY管理层是否还会留下，或者我们将要与自己的团队一起更改管理层？于赫曼因此，这是行业的问题。正如我们之前在电话会议中提到的，我们认为做得好，从消极转变为积极的是，医疗保健，教育，汽车，软件，生活方式。所以那些做得很好。我们认为有潜力的人-做得好有潜力，除了我提到的东西以外，还包括房地产和其他一些东西。然后，我们继续看到，例如电子商务和零售业表现良好。李彦宏好的。我会见了管理团队和您团队的其他一些成员。这是我实际上遇到过的最伟大的球队之一。因此，他们在整个实时流媒体操作方面拥有非常好的经验。他们将保持原样-继续经营这项业务。同时，我们正在增加资源，并将团队成员包括到这个新团队中，以帮助他们更好地发掘百度内部的机会并将服务集成到百度的平台中。简而言之，这支团队很棒，他们将保持现状。操作员女士们，先生们，我们今天的会议确实结束了。感谢您的参与。您可能会断开所有线路。

老虎证券03-26 13:40

AMD2019Q3财报电话会议记录

老虎证券03-26 13:31

中美突传重磅消息！美国制裁50多家中国实体浪潮集团子公司列入出口黑名单

国的技术来增强自己的军队并威胁美国人的生命。” “我们致力于使用部门掌握的一切工具，确保我们最先进的技术不落入那些试图伤害美国人的人手中，”他补充道。美国商务部负责工业和安全事务的副部长杰弗里·凯斯勒表示，他的部门正在“发出明确、响亮的信息”，即政府将防止美国技术“被滥用于高性能计算、高超音速导弹、军用飞机训练和威胁我们国家安全的(无人机)”。一位专注于技术相关地缘政治问题的分析师表示：“这些都是早就应该采取的行动，旨在填补现有法规的漏洞，而这些漏洞多年来一直受到行业游说者的阻挠。”

圈内人03-26 13:04

黄金短线高位震荡！多头力度尚未减弱！最新走势分析

0是支撑线，也是多头的底线，整数关口是生命线，k线依然还是企稳均线，至少日线级别的走势还是多的趋势，k线回落均线就是大阳线拉升，所以多头依然还是强势，多，3010多　　投资策略：黄金3010多，止损3000，目标3035 　　2.行情瞬息万变，文章策略有延时，届时有待实盘实时策略调整，本人咨询热线有更改，请大家请知悉；　　（若对行情有疑问或操作不理想的朋友，欢迎及时咨询我，可关注头狼微亻言：MADA6233，获取更多实时指导！）　　【往期本人实盘朋友翻仓案例】欢迎来咨询、来交流、来体验！本人一对一微亻言：MADA6233 　　相识是缘，相知则是份。我们这里也没有一夜暴富，只有稳健的交易系统和一颗真诚的心,相信我就来找我，说太多那种不现实的话我觉得会很虚伪，但求细水长流。团队指导群内免费体验，全天实时推送群内现价喊单以及本人一对一现价单，欢迎大家考察(绝对真实有效，杜绝虚假，欢迎前来体验、学习交流) 　　【关于头狼】　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏。　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）　　【头狼温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表头狼个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担

头狼论金03-26 11:35

康希诺生物(6185.HK/688185.SH)财报亮剑：137%营收增长背后的盈利潜能

dcp疫苗完成III期临床入组，覆盖全生命周期的防护网络初步成型。更值得关注的是DTcP-Hib-MCV4联合疫苗的临床已被获批，这种多病联防策略将大幅提升疫苗接种效率。同时，技术突破效应正在向全球公共卫生领域延伸。与目前的IPV和OPV不同，公司的重组脊髓灰质炎疫苗（VLP-Polio）开创非活病毒技术路径，不仅被WHO列为全球消灭脊髓灰质炎的首选疫苗之一，同时还获得了比尔&梅琳达·盖茨基金会的亿元资助。当前该产品在印尼临床试验的推进，也标志着我国创新疫苗技术开始深度参与全球传染病防控体系重构。站在产业变革的节点观察，康希诺的创新管线已形成清晰的商业化节奏。除今明两年将集中落地的PCV13i、百白破、吸附破伤风疫苗（今年2月药品注册申请获得受理）等产品外，全球创新重组肺炎球菌蛋白疫苗（PBPV）的Ⅰ期积极数据，以及采用肌肉注射及吸入给药方式带状疱疹疫苗的国际化临床布局，均为后续价值释放埋下伏笔。这种既有近期业绩支撑、又具长期技术储备的立体化发展模式，正在重塑中国疫苗企业的成长范式。 2、从Biotech到Biopharma，全球商业化布局再深化随着自主创新的技术底座逐步夯实，康希诺正将研发势能转化为全球市场的动能突破。目前，公司将目标市场聚焦在东南亚、中东及南美地区，快速推进曼海欣®的海外注册与商业化。这种精准的区域化策略正在形成网状辐射。例如，在印尼，曼海欣®于去年12月斩获注册证书后，仅隔两月再获Halal清真认证，成功进入全球互认的穆斯林市场，构建起从技术输出到文化适配的商业化闭环。在拉丁美洲最大经济体巴西，公司与巴西最大疫苗制造商布坦坦研究所的战略合作，共同推动创新疫苗及mRNA技术发展，既规避了新兴市场准入壁垒，又通过本地化生产布局强化供应链韧性。同步推进的沙特阿拉伯市场准入工作，则借助2025年世界政府峰会的外交级平台，将曼海欣®的推广上升为中东公共卫生合作的一大示范项目。值得关注的是，康希诺的国际化已超越单纯产品出口阶段。其与马来西亚国家生物医药研究所共研mRNA多价流感疫苗，获得超千万人民币的资金支持，在核酸药物领域实现技术反向输出。这种商业化产品出海、技术授权、联合研发、本地化生产的多维模式形成共振，亦正不断驱动康希诺从Biotech向Biopharma的转型。 3、结语 2024年报数据印证了康希诺“创新研发+商业化落地”的战略有效性，并且曼海欣®的全球放量与PCV13i等储备品种的上市预期，正在形成管线迭代与现金流改善的正向循环。然而资本市场的定价机制却显现出滞后性。尽管康希诺年内股价伴随港股生物科技板块反弹逾30%，但拉长时间来看，富途牛牛统计显示，无论在A股还是港股，公司的市净率和市销率还处于较低水平。这种估值差实质上反映了市场对疫苗企业成长曲线的误判。当市场将视线局限于短期财务数据时，却忽视了康希诺多技术平台协同的管线即将兑现，以及全球商业化网络铺陈带来的渠道溢价可能。

格隆汇03-26 09:40

许浩：3.26黄金行情走势分析及白银操作建议！

每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩理财 1评论03-26 09:29

“相聚上海共创未来” 全球宣介会成功举办

月24日上午，代表团一行首先参观了张江生命科学展示厅。该展示厅作为张江科学城生命科学产业的综合展示窗口，集中体现产业生态集聚、成果密集产出的发展态势，是发布张江技术与成果、推动科技与金融交流融合的重要平台。参访期间，代表们深入了解张江在生命科学领域科技创新引领及产业高质量发展方面的最新成果。随后，代表团参访了位于张江核心园区的睿智医药科技股份有限公司企业展示厅。睿智医药是一家专注于新药研发及生产一体化服务的创新型企业，业务网络覆盖全球，服务于全球制药企业及研究机构，展示了中国企业在CRDMO领域的综合实力与国际化能力。下午举行的生物医药与医疗器械项目路演中，多项涵盖RNA药物、AI制药、靶向治疗、智能诊疗设备等领域的高科技项目集中亮相，获得代表广泛关注。 3月25日的参访活动分为嘉定与奉贤两条线路。江泰先生参与了嘉定线路，代表团依次走访了嘉定精准医学展示中心、上海械谷（Shanghai MedValley）以及联影医疗三家代表性机构，全景式了解嘉定区在生命健康产业链条上的布局与成效。精准医学展示中心集中呈现了嘉定在基因检测、慢病管理、智慧诊疗等领域的探索成果，是推动科技成果转化与服务全民健康的重要平台。上海械谷是嘉定区重点打造的医疗器械产业集聚平台，致力于构建从研发、孵化、检测到成果转化的一体化生态，已吸引一批高成长型医疗设备企业入驻。联影医疗作为全球领先的高端医疗影像设备制造企业，在嘉定设有总部及研发制造基地，旗下MRI、CT、PET-CT等产品已出口至全球90多个国家，代表中国医疗器械产业的先进制造水平。侨界人士一致认为，上海在推动生物医药产业高质量发展方面已经具备坚实基础和全球视野，也为海内外侨胞提供了参与中国发展新阶段的广阔舞台。未来，侨界将继续发挥独特优势，在项目引荐、资本合作、技术引进等方面积极作为，共同助力中国生物医药产业走向全球。关于FX168财经集团 FX168财经集团是一家专注于全球财经资讯、金融数据、投教服务与跨境金融服务的综合平台，业务覆盖中国大陆、香港、加拿大和东南亚等多个国家和地区。集团致力于用数字科技连接全球资本与新兴市场，为科技产业和实体经济高质量发展提供多元化支持。

FX168财经集团03-26 06:09

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