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育儿补贴3600元，有用吗？

的二十年”，乃至近几年再度焕发活力……生育率一直在加速下滑。而在此期间，只有一个趋势是大体不变的：城市化加深。在农业社会，合格劳动力的第一要求是要听话，其次是身体健康。有没有知识，根本就不重要。直到改革开放后，大量人口摆脱土地束缚、进入城市，中国社会才发生了亘古未有的变化，小农经济开始瓦解。中国的城乡人口结构，从80年代开始明显逆转，出生率也是从80年代开始就一路下降。当然，这其中有计划SY的原因，但更重要的还是人口结构。因为现代社会，对劳动力的定义发生了变化。农家的孩子相当于大牲口，五六岁就能帮家里干活了，顶多十几年就成为壮劳力。制造成本几乎为零，抚养成本不过就是粥里多加一碗水、桌上多摆一副碗筷。即便在改开初期，大部分人的出路也就是去厂里拧螺丝、去工地搬砖，和过去在村里下地干活区别并不大。但现在，想在城市培养一个合格劳动力的成本，是非常高的。据国家统计局数据，2024年，城镇居民人均消费支出34557元，同比增长4.7%；农村居民人均消费支出19280元，同比增长6.1%。众所周知，小孩可比大人费钱多了。即便保守一点，就按平均值算。把一个小孩抚养到18岁，城镇平均养育成本为34557*18=622026元，农村平均养育成本为19280*18=347040元。这还没算接下来每年的物价增长，以及孕期和大学学费的开支。而且只是平均水平，在一二线城市毫无疑问更高。但即便你花了这么多钱，也不能保证他能自立。尤其是这几年，就业市场越来越饱和，年轻人立足社会的门槛越来越高。很显然，就今时今日的环境而言，相当一部分人，并没有能力将后代培养成合格的“劳动力”。能顾好自己就不错了。这一事实，较年轻的群体都能够看透，也接受。反而是“阅历”更多的父母辈，依然将“不孝有三，无后为大”奉为圣经。他们大多是60后、70后，世界观、人生观早在改开前就固定了，思维和行为还是小农经济家庭的方式。因为爷爷辈是这么教他们的。甚至许多“听话”的80、90后也并不觉得这样不妥，因为父母是这么教他们的。这是历史惯性，是小农时代到城市时代转变的必经阶段，相当大一部分人都属于过着城市生活、思想上却还是老一套。所以，当代城市青年遇到的绝大多数问题，某种程度可以说是现代生产生活方式和小农经济文化冲突的反映。如果时间倒退回40年前，你去过最远的地方是县城，除了在家种地很难找到其他谋生方式，你是不会觉得你的父母难以理解的。我们其实是新旧思想交替的一代人，所以才表现得非常撕裂。既向往自由的生活，又无法割舍血缘、宗族关系的桎梏。换句话说，我们是历史的阵痛。但历史不会因为谁而停止前进。 02未来的剧本中国的人口主要集中在胡焕庸线以东，西北大部分地区并不适合人类居住。而在适合居住的这片广大地区，又呈现出一个特点：四大直辖市+四大一线城市+成都圈，人口加起来超过1.5亿，占全国人口10%以上。随着城市文明越来越成熟，大城市的虹吸效应必然越来越强。这种趋势，将描绘出怎样的未来？还是以日本为例。据日本总务省的数据，2023年日本人口为1.20296亿人，比2023年减少89.8万人。不仅是连续第18年负增长，且“负”得越来越快。相比之下，2023年减少的人口，只有59.5万人。但这只是总体情况。日本总人口是在减少，但核心都市圈的人口，却在不断增长。比如东京都，一年增长了7万多人，连续29年为正。与之相对的，绝大多数非核心区域的城市、乡镇，人口老龄化极其严重、年轻人不断流失、经济发展丧失活力，荒凉程度远超平均水平。比如北海道，一年内减少了4万人。时至今日，东京都的居民接近1400万人，整个“东京圈”的人口超过3700万，占全国人口的30%。仅次于东京圈的“京阪神都市圈”，人口超过1900万；名古屋都市圈，人口超过900万。日本一半的人口，都挤在这三个小点里。不仅是数量上，大都市的老龄化程度也比乡镇更低。看下图，从90年代开始，也就是我们常说的“失去的二十年”中，东京都无论是青少年、还是就业人口占全国的比重，都越来越高。显然，即便进入低欲望社会进入，生存压力变大，大城市依然是比乡镇更好的选择。但繁华与冷清，是同时存在的。在三大都市圈之外，尤其是地方小镇和农村地区，尽管远离了都市的劳碌，风景怡人、看似非常适合居住。但若真的定居在那里，你很难忍受荒凉。日语中有个词叫シャッター通り，意思是曾经繁华的商业街开始凋敝，逐渐关门。没有商业，就意味着没有就业。按照日本各地政府公布的最低时薪标准，人口集中地区的收入水平明显更高。而在乡镇，不仅更难找到工作，收入也低。更难顶的是，随着城市的基础设施跟着瘫痪，支出可能反而更高。如此一来，必然逼着年轻人加速逃离，往城市集中。这完全是不可逆的。以日本第一座破产的城市夕张市为例，10所中学、20所小学，最后都只剩下唯一一个，甚至连公共厕所都无法避免裁减。如此的结果是什么呢？所有的公共服务费用上涨。当地居民收入普遍低于全国平均水平，水电费却是东京的2倍，还额外增加垃圾处理税和温泉税…… 是你，愿意在这长期生活吗？到2022年底，夕张市常住人口6830人，男女各半，平均年龄65岁，老龄化率超过50%，生育率无限接近于0。这里，年龄在80岁以上的市民，比40岁以下的还要多。每一个婴儿出生，对应着12个老人去世。在乡下，杂草丛生的大街两边到处是废弃的空房，早些年兴建的设施，也早就破败不堪。偶尔见到行人出没，也都是银发的老人。无论如何，文明的发展、人群的自发选择是无法阻止的。中国会走日本的老路吗？就目前来看，趋势上是类似的。根据《中国农村教育发展报告2020—2022》：相比2012年，2022年全国留守儿童减少了1071.87万人，降幅高达47.2%。这组数据，说明了两个既定事实。第一，农村的老龄化程度远比城市高。年轻人走了是一方面，更因为在外讨生活的父母，越来越不愿意把小孩扔在老家给爷爷奶奶照顾。结果是，不要说未来，即便是近几年，农村的“空心化”就已经非常严重。第二，越来越多小孩从小就在城市长大，基本没有被小农经济那一套“熏陶”过。他们才是真正纯粹的城市人口，是城市文明真正的“土著”。我们这一代的小镇做题家，不过是半道拐进来的而已。对完全城市化的新一代人而言，他们既没有受到小农思想的束缚，也明白生儿育女的巨大成本，请问他们生育的目的在哪？毫无疑问，下一代人的生育意愿，必定比我们这代人更低。这不是光靠补贴就能解决的问题，即便经济再度回归高速发展期，也无法扭转。因为这是现代城市文明发展的必然阶段。 03尾声按照上文所说，人口问题是否完全无解？当然也不是。最有效的办法是引入移民。以“黑化”最明显的法国为例，人口才6000万，却有了520万阿拉伯人、500万黑人公民，且三分之一的国民都是混血儿，巴黎新生儿中70%为黑人婴儿。移民强大的生育力直接把重度老龄化的法国出生率，拉到了欧洲第一。这种事情，在我们这有可能发生吗？ …… 据国家移民管理局2021年的数据，当年嫁入中国的外籍女性人数top30国家中，近一半都来自“黑”非洲，人数超过3万，黑人新娘总数超过5万。而来中国的黑人中，男性远比女性多。保守点，就算两倍，那么国内的这类家庭至少有15万户。按照平均1.18的生育率算，这些家庭至少有18万混血儿；若按照黑人3.0的生育率算，未来几年至少将新增45万混血儿。如果这种趋势继续下去，黑人混血儿很快就将达到一个恐怖的数量。但是，这大概率是不可能的。为什么日韩的生育率，崩得远比欧美快？城市化过快是原因之一。更重要的，是即便日韩的人口问题如此严重，也依然在坚持严格控制移民，尤其是黑人和穆斯林移民。以日本为例，90年代也曾有大量非法居住黑人，平均每年有三万名后代出生。为此，日本与莫桑比克签订投资条件时，明确声明一个附加条件：接纳日本的50万黑人，承诺给每人1000美元的安家费。条例实施后，就开始了浩浩荡荡的遣返行动。如此种种，主要还是第一部分说到的历史惯性，儒家文化圈普遍对血缘、宗族关系的认同。这可以说是一种执念。 …… 我们现在的很多现象，可以说都是在复刻当年日本的剧本。既然日韩没有这么做，我们大概率也不会靠移民解决问题。有人可能会质问：你怎么总拿日本举例？首先得正视事实、直面问题，才有解决的可能性；不能总是进行“碰瓷式的发展定位”。说实话，能走日本老路其实不算太坏的剧本，试看日本的现状难道很差吗？我们真正应该担心的，应该是走不上日本老路怎么办？

格隆汇昨天21:50

重要会议召开，高层谈下半年如何推动消费！消费ETF(159928)飘红盘中大举净申购1.76亿份，近7日暴力“吸金”超12亿元！

消费能力释放与需求基数扩容的双重驱动。生育率的潜在提高趋势不仅能扩大对奶粉乳品的刚性消费需求，家庭育儿成本得到部分释放后，可支配收入进一步提升，消费者更可能向中高端产品升级。（来源：东兴证券20250731《食品饮料行业：市场扩容与产品升级并增，新生儿政策利好婴幼儿奶粉》）【食饮：市场情绪回暖，关注成长品类估值切换&龙头左侧配置机会】招商证券表示，食品板块2025年二季度主动基金重仓比例环比小幅增长0.3pct至1.8%，饮料、休闲零食等高景气赛道核心拉动，预计下半年伴随餐饮需求恢复，啤酒、乳品、调味品持仓也有望企稳回升。随着新消费回调接近尾声以及市场整体回暖，建议关注1）成长品类估值切换；2）此前预期波动及舆情影响回调较多，实际估值与增速匹配度较高标的；3）细分板块龙头港股估值修复；4）传统消费逐步进入配置区间，白酒超跌后关注具备安全边际的龙头股；大众品关注需求恢复。此外，外卖价格战或成持久战，长期利好茶饮、餐饮等板块。从标的上看，茶饮、快餐、快时尚正餐有望成为本轮外卖补贴大战收益标的。外卖占比较高或低客单的品牌更易冲量，收益会更为突出，由于堂食占比或有下降，加盟茶饮品牌方在补贴中收益较为突出。农业方面，布局生猪反内卷，增配低成本猪企。2025年6月能繁母猪产能环比回升至4043万头。猪企稳步降重，猪价虽承压下行，但仍在14元/千克以上运行，对应养殖端仍有较好盈利。我国自5月份以来多举措引导生猪养殖行业调控产能，推动高质量发展。判断2025年全年生猪养殖业或有微利。随着行业成本方差以及盈利水平差距拉大，兼具成本优势且现金状况良好的猪企，更具配置价值。（来源：招商证券20250731《大消费组“消费的方向”八月观点》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比32%，养猪大户占比15%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（4%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/7/30）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天15:18

育儿补贴新政全面覆盖，贝康医疗-B(2170.HK)迈入发展快车道

而扩大贝康产品需求；育儿补贴若有效缓解生育率下滑，潜在服务人群基数也将扩大。政策托底有望推动行业总需求持续扩容。其次，公司的技术和产品布局有效打开了市场空间。贝康在多个未被充分开发的细分市场取得了先发优势：PGT基因检测提高每个试管周期的附加值，满足优生优育的新诉求；男性生殖健康产品进入过去几乎空白的市场，有望创造新的增量需求；高端培养设备和耗材的国产化则切入了进口替代的广阔空间。然后，政策支持与企业实力双轮驱动下，行业地位提升或带来估值溢价。当前辅助生殖行业处于快速增长期且获政策力挺，贝康凭借技术与市场领先地位，有望引领国产化浪潮，把握更大发展机遇。对标全球龙头Vitrolife（市值约200亿瑞典克朗，约合人民币150亿元），贝康作为国内辅助生殖领域重要企业，正在推进全球战略扩张，国际市场布局逐步落地。未来，公司有望借政策东风实现超车，市值空间可期。最后，贝康的投资逻辑不仅是分享短期业绩高增长，更在于押注其成为"生育产业领军者"的长期价值。公司扎根政策支持的生育产业赛道，兼具社会价值与政策稀缺性，叠加业绩高增长与国内辅助生殖领域重要参与者地位确立，资本市场或给予更高估值倍数。根据WIND数据显示，截至2025年7月28日，贝康医疗PS(TTM)为2.447倍，该PS处于上市以来中低位区间，相比其技术壁垒和行业龙头地位，市场存在低估预期。中信证券指出，伴随着鼓励生育政策持续催化，看好相关方向投资机会。贝康医疗收入正在快速增长，海外市场持续拓展。若其2026年收入达到4亿元人民币（WIND数据预测），按PS估值法计算，市值区间预计在16亿至24亿元（约合18亿至27亿港元）左右。整体而言，国家生育新政与地方配套政策为辅助生殖行业带来历史性机遇。贝康医疗凭借前瞻布局与全产业链优势，随新品落地与行业景气提升，其成长性与稀缺性将获市场认可，值得期待。

格隆汇07-29 15:19

育儿补贴重磅落地，3周岁前每娃每年3600元！消费ETF(159928)跌近1%，盘中获的资金大举净申购超1.4亿份，连续第4日“吸金”！

连锁：母婴连锁板块直接受益于育儿补贴，生育率提升有望带动同店数据表现持续回暖，且母婴连锁公司业绩对同店数据表现的敏感性较强，业绩弹性值得关注。 3. 婴幼儿用品：育儿补贴有助于生育率回升，婴幼儿用品相关公司直接受益于扩大的用户群体，建议关注：1）育儿精细度提升+儿童化妆品法规落地催生细分品类需求，婴童个护赛道快速成长；2）婴配奶粉新国标提升标准带来添加剂需求增量。 4. 产后护理服务：2024年中国内地的产后护理市场渗透率17%，对比新加坡57%、韩国68%、中国台湾77%，有明确的增长空间。育儿补贴、3岁以下婴幼儿照护专项附加扣除、三孩等政策的相继落地，有望一定程度提升居民生育意愿，扩大新生人口基数，对月子中心在内的产后护理行业形成积极影响。（来源：中信证券250250729《育儿补贴制度落地四大领域迎接机遇》）【中金：育儿补贴成为国家制度，是“投资于人”政策方向的坚实一步】据中金公司估算，按国家标准的年化补贴规模大约在千亿元量级，直接效果是增加育儿家庭可支配收入，边际上有利于拉动育儿消费和中青年群体消费。根据补贴制度，资金会直接发放到“申领人或婴幼儿的银行卡或其他金融账户”，这种直接现金补贴的政策，相当于是对育儿家庭的转移支付，增加了他们的可支配收入和消费能力。如果按70%的平均消费倾向估算，对应直接拉动消费规模为700亿元。如果考虑到乘数效应，则对经济拉动的力度会大一点。育儿消费和中青年群体的消费可能相对更为受益。一方面育儿相关的消费支出（例如婴幼儿奶粉等）可能受到一定拉动。另一方面，育儿家庭以中青年人为主，他们可支配收入总量的增加，也会带动该群体其他消费的改善。相当于政府补贴育儿支出后，他们可以腾挪更多钱用于其他领域消费。从不同年龄群体的消费构成来看，中青年群体的服装、交通通信、家用设备等消费比其他年龄段消费更多，这些品类消费可能相对更为受益。中金公司认为，育儿补贴成为国家制度，是“投资于人”政策方向的坚实一步，短期可能有利于提振市场情绪。不过要更有效提振总和生育率，还需要更大力度的财政直接生育补贴和间接普惠幼育支持，未来需关注这一政策方向上的进一步深化和落地。（来源：中金公司20250729《育儿补贴成为国家制度，是“投资于人”政策方向的坚实一步》）消费ETF（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比近68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比14%，其他权重股还包括：伊利股份（10%）、东鹏饮料（5%）、海天味业（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/7/1）关注大消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。一键布局新消费，认准更“纯粹”的港股通消费50ETF（159268）！潮玩、珠宝、美妆，情绪消费一“基”在手，布局下一个LABUBU风口！港股通消费50ETF（159268）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股通消费赛道更为高效便捷的选择，一笔描绘属于Z世代的新消费蓝图！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述产品均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。港股通消费50ETF（159268）的基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-29 13:58

育儿补贴只是开始：国际经验指向更全面的生育支持体系！

但力度有待大幅提高。他认为，要真正提升生育率，财政投入应该至少占GDP的3%-5%，并建议一次性给有孩家庭发放10万元补贴。育儿补贴标准需大幅提升建议财政投入占GDP的3%-5% 梁建章认为，当前公布的育儿补贴政策是全面生育福利的起步，方向和信号值得称赞，但力度有待大幅提高。他建议从两个方面进行改进：一要增加育儿补贴金额，二要增加补贴年限。在具体标准上，他提出单月一孩家庭发1000元，给二孩家庭发2000元，逐年累计发到20岁，最终达到GDP约2%-3%的水平。从财政支出角度，梁建章强调，现在确实有必要拿出GDP的3%-5%来补贴生育，把孩子的数量从现在平均只生一个，提高到1.3、1.5。他指出，花10万块钱投资在每个孩子身上，这个钱其实并不多。如果考虑到万亿级的规模，这笔钱是值得花的，能够刺激孩子的消费，也能立刻拉动经济增长。结合中国经济现状，梁建章分析认为，当前基础设施建设已接近饱和，房地产在以发达地区为主的很多地方也出现过剩，但投资孩子不同，这是对未来的投资，有长期回报。他强调，最直接、最能够有长期回报的就是投资给孩子，中国现在其实什么都不缺，就缺孩子。税收优惠政策应更加精准三孩家庭个税建议全免在税收优惠政策方面，梁建章提出了具体的差异化建议。他认为，对于三孩家庭，可以实施较高的税收优惠力度，三孩家庭的个人所得税几乎可以全免，当然这需要设定一定的限额，因为三孩家庭未来对社会的贡献很大。至于二孩家庭，可以减半，处于中间状态。此外，包括社保在内，社保和所得税都可以减半。梁建章进一步解释，那些交较高所得税和社保的，一般都是相对高收入家庭。如果一个家庭，夫妻双方年收入是50万，他们的个税加社保可能至少要交10万。如果能够全免这10万，那就等于这个家庭又多了10万。对于一个三孩家庭来说，就等于每个月可能多了几千块，甚至上万块。由于不同地区和人群之间存在很大的收入差距，梁建章建议个人所得税减免和现金补贴的方式并重，对高收入家庭通过孩子个数抵税的方式减免个人所得税。由于收入较低者不需要缴纳个人所得税，所以减免税收不适用于低收入家庭，对于这些家庭，可直接发放现金补贴。这是一种比较平衡的方法，能兼顾大城市和小城市生活成本的差异。托育服务体系建设亟需加强时间成本与金钱同样重要在社会公共服务层面，梁建章认为时间成本与金钱同样重要，尤其是在大城市里。他建议借鉴法国经验，构建从婴儿三个月龄开始至幼儿园阶段的全覆盖托育服务。以法国为例，他们可能从孩子三个月大开始就提供托儿服务，并且一直持续到幼儿园，基本上都是政府买单，除非是富裕阶层，一般家庭都可以获得这样的补贴。在实施路径上，梁建章指出，现在幼儿园是过剩的，托儿所很少，幼儿园去覆盖托儿所是非常可行的。当然，这需要不同的技能，因为幼师去抚养只有六个月或者一岁的孩子需要一些专门技能。但整体的人员、场所应该都是有的。政府投入大量资金建设福利性托儿所，这也涉及到资金问题，比如发放保姆券，这相当于发钱，同时也是政府帮助减轻时间负担的一种方式。从假期制度改革角度，梁建章建议实行男女平等的产假制度，延长产假，让父母都能享受。同时，可以给孩子和家长同时放假，比如设立家庭周或者春假秋假，这样有孩子的家庭可以一起出游，这是很多国家都有的做法，中国完全可以实施。此外，放学后的一些课外活动，可以由学校来组织，可以招募志愿者，比如大学生等，也可以花钱雇佣社会人士来帮助开展课外活动。

金融界07-29 09:38

美赞臣中国CEO肖婧婧出席博鳌亚洲论坛全球健康论坛大会聚焦全球妇幼健康议题分享美赞臣经验

大会核心议题之一。当前，人口老龄化和生育率下降已成为全球性趋势，我国也面临这一重大挑战。在此背景下，如何确保妇女、儿童和青少年健康得到优先保障？美赞臣中国CEO肖婧婧在论坛上提出：政府、企业、非政府组织和国际机构应形成合力，通过多方协作，实现对妇幼健康的保障，在这个过程中，政府擅长基础性和普惠性的措施，众多商业机构拥有专业知识和技术创新能力，应各自发挥所能。以美赞臣为例，品牌创立至今已有120年历史，拥有超过1080项全球专利，这些积淀百年的科研专长赋能美赞臣根据孩子们不同营养需求提供科学的解决方案，例如针对发病率低，市场需求小，又对科研能力要求高、投入大的罕见病特殊配方，生产企业寥寥无几，而美赞臣拥有17款针对罕见病的特殊配方产品。早在1958年，美赞臣就为患有苯丙酮尿症的宝宝生产研制出第一款特殊代谢配方产品，旨在为这些孩子们健康成长提供保障和支持。自2009年开始，美赞臣中国就与国家卫生健康部门合作，开展国内首个苯丙酮尿症（PKU）患儿关爱项目，将新生儿遗传代谢病筛查推广到偏远地区，并向确诊患儿捐赠特殊配方奶粉，此举让许多农村家庭的患儿获得及时帮助。对罕见病配方的研发和投入，也让美赞臣更深入洞察不同婴幼儿对营养的需求，反哺我们开发常规配方，为宝宝提供精准的科学营养。苯丙酮尿症（PKU）患儿关爱项目为众多患儿家庭带来希望肖婧婧认为，针对不同地区经济发展水平，需制定和实施差异化的政策，做出合理的政策区分，如大城市生活成本较高，生活压力较大，育儿成本高，居民生育意愿不强，亟待通过科学育儿的宣传引导，减少生育焦虑，营造生育友好氛围。“从2024年开始，美赞臣中国积极支持有关部门为促进婴幼儿健康成长在街道和社区开展的向日葵亲子小屋项目。美赞臣中国依托研发优势、资源优势，以营养支持、知识赋能为支点，在相关社区定期开展向日葵亲子小屋专家育儿课程，为社区内的孕产家庭及婴幼儿家庭传授科学育儿知识，提升新生代父母的养育能力。这些举措不仅可以直接减轻新生代父母的养育、教育负担，还可实现可持续的社区赋能，为打造社区育儿支持网络提供科学指引，助力营造更具包容力、支持力的生育友好型社区环境。”肖婧婧在论坛上分享。美赞臣中国支持“向日葵亲子小屋”助力生育友好型社区建设 “而针对经济欠发达地区则需要通过医护培训，营养支持等确保妇女儿童的健康得到保障”，肖婧婧举例道，美赞臣中国通过实证研究发现，在国内中西部地区进行生命早期营养干预，可使孕妇贫血率下降55%、婴幼儿贫血率下降85%、婴儿42天生长发育迟缓率下降91%。据此，美赞臣中国与中国儿童少年基金会，自2022年起开展了“用爱传递·更好开始”乡村母婴营养改善计划，在基层医疗机构开展营养筛查与健康教育；培训基层妇幼保健人员，提升营养干预能力；建立营养追踪档案，形成可复制的干预模型，这一项目不仅提升了当地妇女和儿童的营养水平，也为中国乡村振兴战略中的“健康乡村”建设提供了企业支持样板。自项目启动以来，已服务新疆、西藏、青海、贵州等省区的40多个县市，惠及超20万个乡村母婴家庭。美赞臣中国邀请专家培训基层妇幼保健人员此外，肖婧婧还就科技创新赋能、气候变化对妇幼健康的多维冲击以及全球协作等议题和与会嘉宾进行了深度交流，为全球妇幼健康高质量发展贡献多元视角。今年适逢美赞臣品牌创立120周年，美赞臣因爱而生，秉持“科学实证”理念打造科学营养解决方案，践行“给宝宝一生更好的开始”的初心使命。未来，美赞臣中国将一如既往携手各方力量，支持妇幼健康可持续发展，以让妇女、儿童和青少年都享有高质量的健康服务为己任，为提升全球妇幼健康水平、构建生育友好型社会贡献专业力量。

金融界07-25 10:37

情绪高涨！中国创新药重塑全球产业格局！T+0交易的恒生生物科技ETF(513280)涨近2%，昨日再获资金净流入！

元，有望帮助减轻家庭育儿成本压力，刺激生育率，促进我国人口结构长期健康发展。（来源：天风证券20250707《育儿补贴政策发布》）【机构：中国创新药重塑全球产业格局】平安证券表示，中国创新药重塑全球产业格局。中国创新药企正在用类似Deepseek的路径重塑全球医药创新格局，即用更低成本、更高效率创造相同甚至更好的创新成果，这主要体现在海外MNC争相抢购中国创新资产，同时部分创新药已在全球市场取得商业化突破，国产创新药已有超10亿美元收入的产品。此外，国内药企的竞争以及政策的利好也加速了创新药行业量变到质变的积累。 1）创新药BD热潮持续：2024年中国生物医药企业发生超100项对外授权交易，经披露的交易总金额约523亿美元（+25%），创历史新高。截至2025年6月12日，累计BD交易总金额达到501亿美元（+135%），其中三生制药以总金额60.5亿美元将旗下PD-1/VEGF双抗SSGJ-707授权给辉瑞。 2）商业化迎来突破。以A股科创板和港股18A创新药公司为例，筛选后分别为56家和53家，2024年“盈利上升”、“扭亏为盈”和“持平或减亏”的比例均呈上升趋势，其中A股科创板和港股18A创新药公司上述口径占比分别为58.9%、73.6%，而2023年分别为44.6%、69.8%。 3）支持政策持续加码。2024年创新药首次写入高层工作报告。2024年7月5日，《全链条支持创新药发展实施方案》审议通过。2024年7月30日，上海市办公厅发布《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》。对于CXO及上游，平安证券认为，行业环境方面，（1）创新投入资金稳健，MNC研发投入稳中有升，医药投融资保持平稳，BD交易帮助国内药企实现资金周转；（2）多肽、ADC等成为研发热点，CXO纷纷布局增量业务方向。投资思路上，（1）外向型CXO依靠新兴业务实现高于行业的增长，重点关注在新兴领域积淀深厚的公司；（2）内向型CXO环境触底趋于稳定，国内医药创新有望改善，建议关注能力强、市占率持续上升的龙头企业；（3）生命科学上游部分企业已在出海方面取得阶段性成功，顺利消化此前投入并转化为产出，在行业进化中占得先机，建议关注培养基&蛋白、模式动物、化学特种试剂等方向。（来源：平安证券20250708《医药行业2025年中期策略报告》）【港药低费率“智”选——恒生生物科技ETF（513280）】恒生生物科技ETF（513280）创新药占比较高，分布相对均衡，不押注单一赛道，胜率、锐度更强！数据显示，截至7月8日，在跟踪恒生生物科技指数的ETF中，恒生生物科技ETF（513280）是唯一年内获资金净流入的ETF！值得注意的是，恒生生物科技ETF（513280）也是全市场管理费最低档的港股医药类ETF，管理费低至0.15%/年！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于国证生物医药指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-09 13:28

中国突传重磅！彭博独家：中国计划在全国范围内提供现金补贴以提高生育率

并未覆盖第一胎，因此不足以有效提高总体生育率。中国国务院总理李强在3月份的政府工作报告中承诺发放儿童保育补贴，但没有透露具体细节。法国兴业银行(Societe Generale SA)大中华区经济学家Michelle Lam估计，全国范围内的补贴将占全国GDP的0.1%左右。她表示，这“虽然数额不大，但却标志着思维方式的转变，并为未来出台更多刺激措施铺平了道路”，“这是朝着正确方向迈出的一步。”

tqttier07-04 13:40

蒙牛乳业：耗资逾4亿港元回购计提减值风险出清

贝拉米是蒙牛乳业奶粉业务重点产品线。受生育率维持低位、婴幼儿奶粉市场竞争激烈等因素，贝拉米在国内市场份额和盈利能力未能达到预期水平。此外，蒙牛乳业对联营企业现代牧业年内录得5.99亿元商誉减值亏损及其他额外减值亏损，因而录得归属于权益股东净亏损额为14.17亿元，导致蒙牛乳业相应录得应占联营公司亏损8.27亿元。毛利率、经营利润率同比上升值得关注的是，若剔除两项减值因素的影响后，蒙牛乳业2024年的净利润同比表现依然稳健，且公司毛利率和经营利润率同比提升。受供给过剩、需求走弱等因素影响，乳制品行业供需矛盾凸显。在此行业背景下，蒙牛乳业通过提质增效，成本控制能力进一步上升。 2024年，蒙牛乳业毛利率实现39.6%，同比提升2.4个百分点，经营利润率同比提升1.9个百分点至8.2%。截至2024年末，蒙牛乳业经营业务所产生现金净流入为83.32亿元。债务结构方面，截至2024年末，蒙牛乳业的现金及银行结存为173.39亿元，同比上升39.34%。公司未偿还计息银行及其他借贷为346.37亿元，同比下降7.41%。其中，一年内偿还的计息银行及其他借贷为166.62亿元。拟回购股份不超过20亿港元 2024年8月，蒙牛乳业公告股份购回计划，公司于未来十二个月内根据市场情况购回本公司股份，购回价值最高达20亿港元。预期股份购回计划将提高每股股份盈利。截至2025年6月26日，蒙牛乳业已累计回购2782.4万股，耗资4.38亿港元，期间回购最高价为19.9港元/股，回购最低价为12.24港元/股。值得关注的是，根据2024年年报，董事会建议以剔除贝拉米相关减值及递延所得税影响、以及现代牧业商誉减值对公司应占其联营公司业绩的影响后的利润作为分红基础。2024年，蒙牛乳业分红比例提升至45%，2024年派发期末股息每股普通股0.509元，合计派发期末股息19.94亿元。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经06-27 11:09

早报 (06.21）| 要打持久战？伊朗与欧洲三国密谈3小时；美联储报告：评估关税影响为时尚早；Circle上市11天涨超6倍

岁、20-24岁、25-29岁年龄段的生育率明显高于日本、英格兰与威尔士、苏格兰，真正的问题是30-49岁的大龄育龄妇女的生育率明显偏低。通过生育补贴的方式，鼓励愿意生育的家庭多生，可能是更可行的政策方向。 7. 绿通科技：美国“双反”调查终裁结果公布预计将对公司未来在美国市场开拓造成较大不利影响绿通科技公告，美国商务部已于近日作出对进口自中国的特定低速载人车辆（LSPTV）的反倾销和反补贴调查终裁结果。根据终裁结果，绿通科技的反倾销税保证金率为119.33%，反补贴税保证金率为31.45%。此外，中国其他出口商的反倾销税保证金率为478.09%，反补贴税保证金率为41.14%。2024年度，公司美国收入合计2.42亿元，占公司营业收入29.14%；1-3月，公司美国收入合计2410.12万元，占公司营业收入14.63%。公司表示，若按终裁税率执行，预计将对在美国市场开拓造成较大不利影响。 8. 常山药业：艾本那肽注射液用于减重适应症的临床试验申请获得批准常山药业公告称，近日收到国家药品监督管理局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，艾本那肽注射液用于减重适应症的临床试验申请获得批准。艾本那肽是一种长效胰高血糖素样肽-1受体激动剂（GLP-1RA）。GLP-1RA通过激活胰高血糖素样肽-1受体以葡萄糖浓度依赖的方式刺激胰岛素分泌和抑制胰高糖素分泌，同时增加肌肉和脂肪组织葡萄糖摄取，抑制肝脏葡萄糖的生成而发挥降糖作用，并可抑制胃排空，抑制食欲。 9. 海南华铁：不涉及稳定币业务未与蚂蚁数科就RWA达成任何形式的正式合作协议、商业安排或实质性项目落地海南华铁公告，公司关注到部分媒体对公司“RWA”、“稳定币”的合作交流事项进行报道，公司现就有关情况说明如下：公司不涉及稳定币业务。公司未与蚂蚁数科就RWA达成任何形式的正式合作协议、商业安排或实质性项目落地。 10. 4连板诺德股份：公司铜箔业务应用于固态电池领域的收入占公司总营业收入不足1% 诺德股份发布异动公告，2025年，公司推出了双面镀镍铜箔，目前已适配半固态/固态电池技术。目前公司自主研发的材料已小批量送样到头部电池企业测试。公司铜箔业务应用于固态电池领域的收入占公司总营业收入不足1%，对公司整体业绩的贡献较小，尚未形成规模经济效益，且该业务领域市场竞争激烈，未来存在不确定性，敬请广大投资者注意相关风险。 11. 泡泡玛特已注册CRYBABY商标泡泡玛特已申请注册多枚“CRYBABY”等商标，国际分类涉及教育娱乐、啤酒饮料、机械设备等，目前部分商标已注册成功。与此同时，该公司已于今年登记《LABUBU 与朋友们》动画剧集第一季剧本V1 作品著作权，作品类别为文字。 1. 中国1-5月税收收入同比下降1.6%非税收入同比增长6.2% 1-5月，全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%。其中，全国税收收入79156亿元，同比下降1.6%；非税收入17467亿元，同比增长6.2%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入41486亿元，同比下降3%；地方一般公共预算本级收入55137亿元，同比增长1.9%。1-5月，企业所得税21826亿元，同比下降2.5%；个人所得税6572亿元，同比增长8.2%；印花税收入1787亿元，同比增长18.8%，证券交易印花税收入668亿元，同比增长52.4%；全国房产税2315亿元，同比增长11%。 2. 普京：俄GDP连续两年增速超4% 绝不允许经济陷入衰退俄罗斯总统普京称赞了俄罗斯经济的发展状况，称俄罗斯已经成功抑制了通胀，减轻了对能源出口的依赖。他表示，尽管面临复杂的外部环境，俄罗斯国内生产总值(GDP)近两年仍然保持了每年4%以上的增速。今年前四个月俄罗斯的GDP同比增长1.5%。普京也提到了经济衰退的警告，但强调俄罗斯绝不能允许经济出现停滞或陷入衰退，这是向与会的政府部长和央行行长发出的明确指示。他指出，制造业稳步增长，使该国减少了对石油和天然气出口的依赖，接下来必须大力发展非能源类出口。“俄罗斯经济以原材料为基础，依赖能源出口的观念显然已经过时了。” 3. 经合组织：今明两年中国、印度等新兴市场国家将继续引领全球经济增长据OECD的最新预测，印度、印度尼西亚和中国等新兴市场国家将在2025年和2026年引领全球经济增长，而发达经济体将继续落后。印度为2025年和2026年GDP增长最快的经济体，预计增速分别6.3%和6.4%。印度尼西亚紧随其后，预计2025年和2026年将分别录得4.7%和4.8%的GDP增速，中国则将分别录得4.7%和4.3%的增长。受贸易紧张局势升级、政策不确定性以及人口老龄化等因素影响，德国、意大利、法国和日本今年GDP增速预测低于1%。美国今明两年的GDP增速预测分别为1.6%和1.5%，低于G20国家的平均水平(2.9%)。 4. 中国商务部：中欧就电动车反补贴案等经贸议题磋商据商务部，6月19日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视频会谈，双方就电动汽车反补贴案等贸易救济案件、出口管制、市场准入等经贸议题进行了深入、专业的磋商。双方一致同意，应共同努力，相向而行，为中欧今年重要议程做好经贸准备，推动中欧经贸关系健康稳定持续发展。 5. 越南副总理：预计二季度GDP增长7.6% 越南副总理：第二季度国内生产总值增长预计为7.6%。实现今年8%的增长目标是一项重大挑战。越南寻求维护与美国的和谐贸易关系。 1. 国家药监局：支持高端医疗器械创新发展将出台新措施国家药监局今日审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，支持高端医疗器械创新发展。据了解，医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等技术集成度高，是高端医疗器械的典型产品，也是塑造医疗器械新质生产力的关键。今天审议通过的《举措》，包括优化特殊审批程序、完善分类和命名原则、持续健全标准体系、进一步明晰注册审查要求、健全沟通指导机制和专家咨询机制、细化上市后监管要求、强化上市后质量安全监测、密切跟进产业发展、推进监管科学研究和推动全球监管协调等十方面具体措施。 2. 伊朗原油放量：日均出口量暴增44% 核心储油设施高水平运行据船舶追踪公司TankerTrackers.com的数据，自6月13日以色列对伊朗发动空袭以来，伊朗每日的石油出口量较过去12个月平均水平增加了44%，平均每天出口233万桶石油。分析指出，伊朗正试图输出尽可能多的石油，同时核心储油设施的原油库存还看到继续增加。 3. 日本政府储备米仅剩15万吨紧急进口国外大米日本农林水产省6月20日说，政府为平抑米价向市场投放多批储备米后，储备米库存量降至15万吨。日本政府决定紧急从国外进口大米，以应对灾害等突发状况。昨日，A股方面，沪指跌0.07%报3359点，深证成指跌0.47%，创业板指跌0.83%。全天成交1.09万亿元，较前一交易日缩量1892亿元，全市场超3600股下跌。油气、脑机接口、短剧、盲盒经济、智谱AI、KIMI概念及文化传媒等板块走低。固态电池、航运港口、酿酒大涨，银行股普涨，工行等多股创新高。港股方面，恒指涨1.26%收复23500点关口，且止步3连跌行情，国指、恒生科技指数分别上涨1.38%、0.88%。大型科技股、大金融股、中字头股等权重止跌，煤炭、芯片、稳定币、苹果、汽车、手游等齐涨。石油、军工、光伏、风电等走低。主力动向，南下资金净买入港股15.51亿港元，净买入建设银行6.89亿、中芯国际5.32亿、南方恒生科技4.29亿，净卖出腾讯控股12.34亿、泡泡玛特6.54亿、中国银行6.49亿、盈富基金6.17亿、中国海洋石油5.28亿、阿里巴巴-W 4.32亿。龙虎榜中，单日净买入额榜前三为科恒股份、强力新材、楚天龙，分别为1.83亿元、1.65亿元、1.64亿元。涉及机构专用席位的个股中，单日净买入额前三为利民股份、赛升药业、海科新源。两市融资余额：截至6月19日，上交所融资余额报9152.56亿元，深交所融资余额报8885.16亿元，两市合计18,037.72亿元，较前一交易日减少74.16亿元。

格隆汇06-21 08:17

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