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马斯克政治活动惹祸？瑞银警告：特斯拉股价“从根本上被高估”！

务面临的诸多风险，其中包括美国政府取消电动汽车税收抵免。这一政策的变动可能会影响特斯拉汽车的销售价格和市场竞争力，进而对其业务产生负面影响。特斯拉首席执行官马斯克的政治活动也被视为业务风险之一。瑞银分析师提到，这位CEO可能会对业务分心，或者至少可能不像投资者希望的那样专注于公司。投资者担心，如果马斯克与特朗普的争执持续发酵，马斯克旗下公司将面临更大风险。瑞银分析师指出，2025年第二季度，特斯拉交付了384,122辆汽车，虽与分析师预期相符，但远低于去年同期的443,956辆。同时，该公司的毛利率仍处于相对较低水平，仅为17.66%。基于此，分析师已下调了对特斯拉未来一季度的盈利预期。周一，特斯拉股价收涨1.08%，报316.90美元，近六个月累计下跌逾20%。TradingKey数据显示，当前华尔街分析师的目标均价为294.807美元，较当前水平有5.97%的跌幅。（来源：TradingKey）原文链接

TradingKey07-15 17:20

反内卷政策+产业趋势催化，价格战缓和叠加智能升级开启智驾产业新周期，智能车ETF泰康(159720)午后翻红收涨

20)收涨0.31%，跟踪指数中证智能电动汽车指数(H11052)上涨0.44%，成分股拓普集团(601689)上涨4.71%，立讯精密(002475)上涨4.02%，三花智控(002050)上涨3.21%，长城汽车(601633)上涨2.49%，银轮股份(002126)上涨2.33%。规模方面，截至7月14日，智能车ETF泰康(159720)近3月规模增长220.43万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。反内卷政策遏制恶性竞争，汽车价格战趋于缓和。业内机构表示，近期中央及地方层面密集出台“反内卷”政策，直指汽车行业低价无序竞争乱象：1）中央财经委员会第六次会议明确要求“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，将行政手段深度引入产能出清过程。2）长三角四大协会联合发布函件，揭露“内卷式竞争导致经销商库存高企、资金链风险加剧”的行业痛点，推动建立“风险共担、利益共享”的新型合作机制。在政策驱动下，行业价格战趋于缓和，广发证券指出，6月汽车制造行业PPI环比上涨0.2%，其中新能源整车制造价格环比上涨0.3%，显示汽车“反内卷”在生产端已有初步效果。产业趋势上，智能车产业正迎来科技跃迁、跨界拓展等多重利好。智能化是本轮汽车产业革命下半场的驱动力，2024年L2级别自动驾驶渗透率已达55.7%。领先的智能驾驶系统已成为电动车的核心卖点，北京、武汉等地发布条例推动L3自动驾驶。头部车企有动力推动智驾加速落地。同时整车厂正向人形机器人、无人驾驶物流车延伸，打开第二增长曲线。需求侧，新能源汽车下乡政策激活县域需求，叠加智能车出海红利。智能车产业正迎来技术催化+需求向好的共振。反内卷政策+产业趋势催化，智能车ETF（159720）一键打包受益龙头。反内卷政策通过规范市场竞争，淘汰低效产能，推动资源向头部企业集中。例如，车企缩短供应商账期的承诺直接改善了汽车零部件厂商的现金流，使其能够加大研发投入，加速智能芯片、传感器等核心技术的突破。同时，中央财经委员会明确提出“治理低价无序竞争”，倒逼车企从价格战转向技术战，具备核心竞争力的龙头企业将获得更高定价权。智能车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。当前指数市盈率为31倍，处于近五年中位水平，仍有较大提升空间，且2025年预期归母净利润增速约49.4%，具备相当配置性价比。中证智能电动汽车指数重仓的权重股宁德时代、比亚迪等企业在电池技术、智能座舱等领域已形成护城河，政策红利下有望在反内卷浪潮中抢占先机，进一步巩固市场份额。智能车ETF（159720）紧密跟踪中证智能电动汽车指数，覆盖动力系统、感知决策系统、整车生产全产业链，一键打包政策受益龙头，快速布局行情。相关产品：智能车ETF泰康(159720)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 16:08

宝马面临尖锐问题！二季度在中国销量下降14% 电动汽车战略前景复杂

宝马高管本周将在慕尼黑与投资者和分析师会面时，预计将面临有关中国销量恶化和全球贸易紧张局势影响的尖锐问题。

风起07-15 13:57

美股高位震荡，纳指再创新高：加密货币概念股狂欢，特朗普“100%关税”威胁重击油价

田纳西州斯普林希尔的工厂，以生产低成本电动汽车磷酸铁锂电池芯，并预期商业化生产将于2027年开始。这一举措将有助于降低电动汽车的生产成本，提高市场竞争力。

金融界07-15 08:08

A股头条：中央要求严惩恶意欠薪！6月M2超预期；结构性货币政策工具将突出支持科技创新、提振消费等主线

金融界07-15 07:47

反内卷政策推动汽车行业格局进一步优化，智能车ETF泰康(159720)捕捉智驾全产业链红利，近3月新增规模居可比基金第一

59720)震荡调整，跟踪指数中证智能电动汽车指数(H11052)下跌0.30%。成分股方面涨跌互现，天华新能(300390)领涨6.59%，天齐锂业(002466)上涨2.98%，赣锋锂业(002460)上涨2.76%；思特威(688213)领跌2.58%，芯原股份(688521)下跌2.22%，比亚迪(002594)下跌1.67%。截至7月11日，智能车ETF泰康(159720)近3月规模增长217.07万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金第一。在当前投资市场中，"内卷"已成为常态——过度竞争、同质化严重、个体努力边际效益递减。然而，反内卷的核心在于跳出低水平竞争，寻找真正具有长期增长潜力的优质赛道。智能电动汽车行业正是这样一片蓝海：政策支持明确、技术迭代加速、市场空间广阔。 2025年中央财经委员会第六次会议明确提出"依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出"，为汽车行业注入强心剂。长三角四大协会联合发文推动"风险共担、利益共享"模式，比亚迪、小鹏等头部车企纷纷响应，停止价格战，转向技术创新。政策东风下，行业竞争从"价格内卷"转向"价值创造"，龙头企业优势凸显。与此同时，"千县万镇新能源汽车消费季" 政策（2025年7-12月）将释放县域市场超百万辆增量，叠加最高2万元以旧换新补贴及5年0息金融支持，直接刺激终端需求。北京、武汉等地已开放L4级自动驾驶商业化试点，为智能汽车铺路。全球市场中，2025年规模预计8500亿美元，2030年突破1.5万亿美元，年复合增长率12%。我国2024年新能源汽车销量1286.6万辆，连续10年全球第一，占全球市场份额64.7%。比亚迪以427万辆年销量稳居全球车企榜首，宁德时代动力电池市占率37%，连续8年全球第一。业内机构分析指出，2024年光伏、锂电等过度竞争领域价格战导致全行业亏损，而智能汽车行业在政策引导下已形成"技术创新→品质提升→盈利改善"的正向循环，反内卷政策正在推动行业格局进一步优化。智能车ETF泰康紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。中证智能电动汽车指数精选50家核心企业，前十大权重股包括比亚迪、宁德时代、立讯精密、汇川技术等。指数不仅涵盖动力系统（电池、电机），还包括智能驾驶（激光雷达、域控制器）、智能座舱（车载芯片、人机交互）等增量领域，完美映射"电动化+智能化"双主线。当前，智能汽车正经历从"交通工具"到"智能终端"的质变，单车智能化价值量从2020年的5000元提升至2025年的1.5万元，年复合增长率24%。泰康智能车ETF持仓中，智能驾驶相关企业（如德赛西威、伯特利）占比较高，或直接受益于这一趋势。相关产品：智能车ETF泰康(159720)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-14 14:57

大而美法案：经济影响及美股策略

康保险计划（CHIP）的资金削减，以及电动汽车补贴的取消，将对医疗健康和可再生能源行业产生不利影响。综上，随着大而美法案的通过，投资者应采取合理的资产配置与行业布局策略，以把握市场机遇。来源：TradingKey 来源：Mitrade *投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于股指市场。 1.引言 2025年7月3日，美国众议院以218票赞成、214票反对的微弱优势通过了《大而美法案》。次日，特朗普总统签署该法案使其正式生效，成为法律。该法案的 “大” 体现在其涵盖范围之广 —— 最终版本长达869页。而其 “美” 的影响则可能仅限于短期：减税政策预计将增加居民可支配收入，从而在短期推动经济增长。但从长期来看，这类减税措施可能会减少联邦财政收入，进一步加剧财政层面的挑战。具体来说，该法案整合了共和党三大核心政策重点：（1）大规模税收减免；（2）强化国家安全措施；（3）提升立法效率。这一法案不仅凸显了本届政府的政策优先级，还持续影响着家庭、企业和市场的预期。然而，它也存在值得警惕的显著风险，包括可能扩大的财政赤字、社会福利项目支持力度的缩减，以及气候目标实现进程的延缓（图1）。图1：大而美法案的关键要点来源：路孚特，TradingKey *相关资讯请参考2025年6月30日发布的《美银首席预警：“大而美”法案或引爆50万亿债务泡沫！》 2.法案的经济影响短期内，大而美法案—— 尤其是其减税条款 —— 有望为美国经济注入动力，部分抵消关税带来的负面影响。美国近期经济数据持续展现出韧性。例如，6月非农就业数据和失业率表现显著好于预期（图2.1和图2.2），美国供应管理协会（ISM）制造业及服务业采购经理人指数（PMI）也略高于预测值。在该法案的短期效应作用下，美国经济预计将保持上行势头。不过，由于法案核心在于延长现有减税政策，其对2025-2026年经济增长的刺激作用可能不及2017年的减税法案。然而，大而美法案并未从根本上解决美国经济面临的结构性挑战，只是为了短期收益而牺牲了长期稳定。从长远来看，该法案可能会阻碍美国政府削减债务的努力—— 据预测，到2030年，美国国家债务将达到47万亿美元（图2.3）。此外，大而美法案将进一步恶化美国居民收入和福利分配，加剧美国政治极化。高收入群体和企业将从减税政策中显著受益，而补贴、医疗补助及食品券计划的缩减，则会对低收入家庭造成冲击。总之，该法案的经济影响是短期有利而长期有害。图2.1：美国非农就业人数（千）来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美国失业率（%）来源：路孚特，TradingKey 图2.3：美国政府债务（万亿美元）来源：路孚特，TradingKey 3.投资策略本节重点介绍两种主要策略：资产策略和行业策略。 3.1资产策略在资产配置方面，大而美法案有望为美国经济提供短期提振，通过改善经济基本面为美国股市提供支撑。从企业盈利增长来看，今年年初以来，美国股市的业绩预期持续下滑。不过，6月下旬起，盈利预期已显现触底反弹迹象。在该法案的短期影响下，我们预计这一反弹态势将持续。反观美国国债，该法案的经济刺激措施可能会推迟美联储的降息进程，从而限制债券收益率的下行空间，抑制债券价格的上涨。长期来看，不断攀升的国家债务很可能推高收益率，导致债券价格下跌。因此，在该法案的影响下，短期内我们看涨美国股市，看空美国国债（图3）。 3.2行业策略尽管我们看好美国股票市场，但通过战略性地选择行业，仍能进一步提升投资者的回报。在行业策略方面，我们看好科技行业和传统能源行业，看空医疗健康行业和可再生能源行业。原定于2025年底到期的减税政策已获延长，这将对美国科技行业产生广泛利好。具体来看，企业可将税后增加的现金流用于加大研发投入，这对其长期发展大有裨益；同时也能通过回购股份、分红等方式回报投资者。此外，第899条及相关条款的废除，将减轻外国投资者对短期资本外流的顾虑。而加速折旧、研发费用抵扣等税收优惠措施，有望推动先进晶圆制造、关键IT零部件及组装业务回流美国，为半导体设备、晶圆代工等行业带来中短期的提振作用。该法案通过多项措施支持传统能源行业。在石油和天然气领域，法案恢复了租赁销售，简化了审批流程，并降低了矿区使用费。在煤炭行业，法案加快了租赁审批速度，扩大了可租赁资源范围，废除了租赁禁令，同时降低了相关费用。此外，法案还保留了针对碳捕集与封存技术的税收抵免政策，这不仅减轻了煤炭和石油行业的监管负担，还降低了其成本，从而促进这些行业的发展。在看空板块方面，未来十年，医疗补助计划（Medicaid）和儿童健康保险计划（CHIP）的资金预计将减少1.02万亿美元，这势必会对美国医疗健康行业造成显著冲击。此外，从9月开始，7500美元电动汽车补贴的取消，可能会进一步加剧特斯拉等可再生能源及相关企业的业绩压力。综上，随着大而美法案的出台，投资者应采取合理的资产配置策略以及理性的行业布局策略，以把握市场机遇。图3：美股和美债市场来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey07-14 14:39

中国重磅信号！彭博专栏：习近平希望终结中国的价格战但该如何做？

。竞相压价的心态随处可见。全球最大的电动汽车制造商比亚迪(BYD Co.)5月份降价幅度高达34%，加剧自2022年底以来的汽车价格下跌趋势。外卖市场的争夺战促使电商巨头阿里巴巴(Alibaba Group Holding Ltd.)和京东集团(JD.com Inc.)推出大幅折扣，以挑战行业领头羊美团(Meituan)。这些蓝筹股的上市地香港股市因此失去了上涨动力。自去年7月以来，中国政府一直在谈论遏制“恶性竞争”，但最近却出现一种紧迫感。毕竟，生产者价格已连续32个月下降，是十年来持续时间最长的一次。工业利润预计将连续第四年下降。 (截图来源：彭博社) 一些早期行动——或者至少是承诺——正在付诸实施。据报道，太阳能行业领先的光伏玻璃生产商计划从本月开始减产30%。大型汽车制造商承诺在60天内向其供应商付款。去年，比亚迪的周转时间是这个数字的两倍。习近平过去曾带领中国走出通货紧缩的漩涡。十年前，他曾致力于削减钢铁和煤炭行业的产能。中国的PPI通胀率曾连续54个月处于负值区间，但在他调整政策后不久便转为正值。但这一次，习近平必须付出更多努力。钢铁和煤炭企业大多为国有企业。因此，自2015年底宣布所谓的供给侧改革以来，政府得以在两年内分别削减7%和13%的产能。不幸的是，对于习近平来说，价格战最为激烈的行业，例如太阳能电池板、电池和汽车，都由民营企业主导。中国工业和信息化部将不得不采取更频繁、更有力的窗口指导措施，以遏制产能过剩。 (截图来源：彭博社) 其次，地方激励机制错位，这意味着市政府可能会继续奖励那些北京方面想要控制的企业。以电动汽车行业为例。2020年初，资金紧张的初创公司蔚来汽车(Nio Inc.)获得了中国东部中型城市合肥市50亿元人民币(约合7.87亿美元)的注资。所谓的“合肥模式”，即地方官员行事像风险投资家，但要求其投资组合公司在当地设厂，在这座内陆城市取得良好的效果。但这种融资方式也减缓了企业退出和行业整合的步伐。据Gavekal Dragonomics的Ernan Cui称，2024年，蔚来汽车生产了超过22万辆汽车，平均每辆汽车亏损10万元。多年来，中国汽车集团的数量一直保持稳定，尽管超过一半的集团规模较小。外部资金使它们得以生存，反过来又造成产能过剩和价格进一步下跌。第三，如何解决需求侧问题？电商巨头之间的地盘之争显然源于消费支出疲软。今年零售额增速徘徊在5%左右，远低于疫情前的8%。 (截图来源：彭博社) 刺激措施至关重要。2015年备受瞩目的供给侧改革并非单枪匹马地帮助中国摆脱了通货紧缩。国际货币基金组织(IMF)2018年的一项研究表明，虽然产能削减发挥一定作用，但这仅解释钢铁和煤炭价格上涨的34%和25%。相反，包括政府住房政策在内的需求因素才是主导力量。2015年至2019年，中国人民银行提供约3万亿元人民币的低息贷款，用于支持棚户区改造项目。这或许可以解释，上周社交媒体上一则未经证实的报道，称可能举行一次类似2015年中央城市工作会议的高层会议，为何会让交易员们对不被看好的房地产股感到兴奋。投资者知道，单靠供给侧改革无法提振中国经济——高层决策者也深知这一点。为了阻止这种恶性竞争，北京的官僚们需要劝说民营企业减产，督促地方官员规范作风，并做好准备迎接距离上一次财政刺激仅十年之遥的又一次财政刺激。习近平正与高层官员们商讨未来五年的重点工作，他的任务已经非常繁重。

tqttier07-14 13:42

景顺调查：全球主权财富基金转向主动管理，积极布局中国市场

中国正在成为半导体、云计算、人工智能、电动汽车和可再生能源领域的全球领导者。私人信贷也已成为寻求其他收入来源和弹性的基金关注的重点。目前，73%的财富基金采用了这一策略，高于去年的65%，其中一半积极增加了配置。报告称：“这代表了主权资产配置中最具决定性的趋势之一。” 人们（尤其是新兴市场财富基金）对稳定币的兴趣也越来越大。稳定币是一种最常见的与美元1：1挂钩的加密货币。近一半的基金表示，稳定币是他们倾向于投资的数字资产类型，尽管这一比例仍落后于比特币等，后者的比例为75%。

金融界07-14 09:07

特斯拉Grok集成受限导致市场反应冷淡，预示智能汽车发展新挑战

行业股价变化影响因素 Tesla 电动汽车 -1.8% Grok功能受限 Rivian 电动汽车 -1.2% 行业AI应用预期调整 NVIDIA 半导体 -0.9% AI硬件需求波动投行分析指出，Grok的受限功能削弱了市场对特斯拉AI驱动增长的信心。摩根士丹利下调特斯拉目标价至260美元，称Grok的实际效用需更多更新验证。然而，长期看，Grok的逐步优化可能为特斯拉带来差异化竞争优势，尤其是在智能座舱领域。港股科技板块波动与亚洲市场港股市场对特斯拉Grok消息的反应较为温和，但科技板块仍出现波动。恒生科技指数下跌0.6%，腾讯控股和小米集团分别下跌1.1%和0.8%，因投资者担忧全球AI技术落地进度可能影响亚洲供应链企业的订单。特斯拉在中国市场的广泛布局使其技术动态对港股相关企业（如电池供应商和智能硬件公司）具有间接影响。公司行业股价变化影响因素腾讯控股科技 -1.1% AI技术预期调整小米集团科技/智能硬件 -0.8% 供应链不确定性亚洲市场对特斯拉的AI进展高度关注，尤其是中国作为其最大市场之一。Grok若在未来实现语音控制功能，可能推动特斯拉在中国市场的用户体验升级，进而影响港股相关企业的估值。然而，当前功能受限可能短期内抑制市场热情。智能汽车前景与技术挑战 Grok的受限上线凸显了智能汽车AI技术落地的复杂性。特斯拉的愿景是将Grok打造为车载通用AI助手，支持自然语言交互并控制车辆功能（如设置导航、调节空调）。然而，当前版本仅支持对话功能，未能与车辆系统深度整合，反映了AI模型在车载环境中的适配难度，包括硬件兼容性、数据处理延迟和安全合规性等挑战。全球智能汽车市场竞争加剧，Waymo和小鹏汽车等竞争对手在自动驾驶和车载AI领域加速布局。特斯拉需加快Grok功能迭代，解决AMD芯片限制和指令交互问题，以维持技术领先优势。市场预计，2025年底前特斯拉可能通过OTA更新逐步解锁Grok的控制功能，但需平衡技术成熟度与用户安全。编辑总结特斯拉Grok的测试版上线标志着其AI战略的又一尝试，但功能受限和硬件限制导致市场反应平淡。美股和港股市场的波动反映了投资者对AI技术落地进度的谨慎态度。短期内，特斯拉股价可能因Grok进展低于预期而承压，但长期看，其AI生态整合潜力仍具吸引力。投资者应关注特斯拉后续OTA更新的功能解锁进展，同时警惕全球贸易政策和半导体供应链波动对科技股的冲击。建议配置防御性资产如黄金ETF，并关注特斯拉竞争对手的AI技术进展以分散风险。权威点评特斯拉Grok的受限上线反映了车载AI技术的复杂性，短期内难以显著提振股价，但其长期潜力仍值得关注。 —— Morgan Stanley汽车行业分析师Adam Jonas，2025年7月12日 Grok的测试版功能未能达到市场预期，特斯拉需加快技术迭代以应对Waymo等竞争对手的压力。 —— Goldman Sachs科技分析师Mark Delaney，2025年7月11日亚洲市场对特斯拉AI进展高度敏感，Grok的成功落地可能推动中国市场份额增长，但当前限制可能拖累相关供应链企业。 —— HSBC全球研究部主管Paul Mackel，2025年7月10日常见问题解答问：Grok为何无法与特斯拉车辆交互？答：Grok当前为测试版，仅支持对话功能，尚未与车辆控制系统整合，需进一步优化软件和硬件兼容性。问：哪些特斯拉车型支持Grok？答：仅2021年年中以后生产的美国车型（配备AMD Ryzen芯片）支持Grok，且需高级联网或WiFi连接。问：Grok受限对特斯拉股价有何影响？答：功能受限导致投资者信心不足，特斯拉股价短期下跌1.8%，但长期潜力仍受看好。问：港股市场为何受Grok消息影响？答：特斯拉在中国市场的布局使其技术进展影响港股科技和供应链企业，如腾讯和小米。问：投资者应如何应对？答：关注特斯拉OTA更新进展，配置防御性资产如黄金ETF，同时观察竞争对手的AI技术动态。来源：今日美股网

今日美股网07-14 00:10

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