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黄金今年涨势远超美股，但比不了白银，从这个指标来看，银价还有上涨空间

。这一波上涨势头之强，几乎可以与新冠疫情带来的前所未有的不确定性相提并论。 “事实上，我在个人账户里刚买了一大堆金条和银条，直接送进了保险箱。”Rosenberg Research的戴维·罗森伯格写道。他是华尔街最悲观的策略师之一，经常对经济和股市持负面看法。尽管经济学家普遍预计今年不会出现经济衰退，但全球贸易格局重组、美联储独立性面临潜在威胁，以及作为全球储备货币的美元走弱，都让投资者对未来感到悲观。他们转而增加对黄金和白银的需求。这两种贵金属在危机时期通常能保值，区别于其他金融资产。今年以来，黄金已上涨38.8%，有望创下自1979年以来的最佳年度表现。黄金的上涨也可能对白银投资者是个好消息。可以参考“金银比”——这个关键指标显示购买一盎司黄金需要多少盎司白银。这个数值越高，说明白银相对于黄金越便宜。目前金银比为86。相比之下，过去50年和20年的平均水平分别为63和70。与此同时，美联储本周预计将再次降息，此前一次降息是在去年12月。自美联储在去年9月开始放松货币政策以来，金银比的平均值为90。这一数值也高于2019年8月至2020年3月宽松周期期间的平均87，更高于2007年9月至2008年12月的平均59。在2001年1月至2003年6月的降息周期中，这一平均为67。与历史相比，当前白银相对于黄金可能被低估。投资通讯《Bear Traps Report》在周五表示：“我们减少了对黄金和黄金矿业股的持仓，但仍然持有白银多头头寸。” 报告提到的是黄金相对于白银的价格变化。加贝利黄金基金的联合投资经理克里斯·曼奇尼在上周五指出，随着黄金价格继续上涨，白银也可能变得更具吸引力，吸引更多散户投资者进入贵金属市场。现在，发光的不只是黄金。（市场观察）来源：加美财经

加美财经09-18 00:00

盛文兵：鲍威尔讲话定基调黄金回调后走势分析与布局

美劳动力市场恶化显著，当前状况对比此前疫情期间有过之而无不及，且当前经济处于复苏阶段，劳动力市场问题更显紧迫；若抛开关税等外部因素，单看劳动力与通胀数据，甚至具备降息75个基点的条件——此前美联储抗拒降息是因需综合考量这两项数据，如今通胀放缓、劳动力承压，已满足宽松基础。　　　　美联储面临外部压力，此前鲍威尔与相关方立场分歧后，美联储独立性受挑战，即便非主动意愿，也存在妥协宽松的必要性，50个基点降息更符合当前经济需求。　　　　2.潜在“爆冷”风险与依据　　　　爆冷定义：若本次仅降息25个基点（低于50个基点的预期），即视为“爆冷”，潜在依据包括：　　　　通胀数据存在矛盾：PPI通胀大幅放缓，但CPI与零售数据显示通胀较此前有所回升，这可能成为美联储限制降息力度的借口。　　　　就业数据可信度存疑：市场对美就业数据的真实性争议较大，鲍威尔或以此为由弱化宽松需求。　　　　关键结论：“早降晚降都是降”，当前市场已为降息铺垫好预期，即便“爆冷”，美联储也大概率至少降息25个基点，不会完全暂停宽松。　　　　3.降息对黄金的影响　　　　若降息25个基点（爆冷）：当前散户多押注此结果，落地后叠加“炒预期、卖事实”效应，且50个基点的宽松预期会消散，黄金大概率迎来回调。　　　　若降息50个基点（符合个人预期）：黄金短期或有一波拉升，但拉升后是反转下跌还是高位震荡，核心要看利率纪要后鲍威尔的讲话——当前降息的影响已被市场部分消化，鲍威尔的言论才是决定后市方向的关键，将为机构提供引导市场的重要依据。　　　　黄金技术面分析　　　　1.今日行情动态轨迹　　　　日内走势特征：黄金今日开盘于3690，与昨日3689收盘价基本持平，早间短暂冲高至3695后遇阻回落，午后震荡下行节奏逐步加快，晚间最低探至3660附近后暂获支撑，整体呈现“冲高乏力-阶梯回落”的空头主导形态。　　　　关键转折节点：早间3695的冲高未能突破前期3698-3703阻力带，形成“双顶*”雏形；晚间3660的探底则跌破了昨日3678的支撑位，完成对近期震荡区间下沿的有效测试。　　　　2.当前技术结构核心变化　　　　整体格局转变：从昨日的高位震荡转向空头主导的回调走势，日线级别出现“冲高回落”阴线形态，表明多头动能在连续冲高后显著衰减，空头借助消息面预期开始主动反击。　　　　关键点位重构：　　　　阻力位：3695成为新的短期阻力（日内高点），与前期3698-3703构成密集阻力区，此区域集中了多头获利了结与空头布局的双重抛压；　　　　支撑位：3660形成当前关键支撑，该位置既是今日低点，也是近期从阻力位（9月中旬）转化而来的支撑位，同时与日线10日均线位置接近，具备技术修正后的买盘承接特征；　　　　潜在支撑阶梯：若3660失守，下一档支撑将看向3645-3627区间，该区域为前期震荡区间的中枢位置，可能引发技术性抄底资金介入。　　　　指标信号联动：日线RSI指标从超买区间（70以上）回落，印证多头获利了结压力释放；小时图MACD呈现红柱持续萎缩后翻绿，配合连续阴线形态，显示空头力量正逐步增强。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.晚间（含利率纪要时段）核心操作策略　　　　策略一：依托3660支撑的低多试错　　　　入场条件：价格在3660附近企稳，出现明确止跌信号（如小时图收阳、MACD底背离），且未跌破3655（3660下方关键支撑）。　　　　入场点位：3662-3665区间，止损设3655下方（规避破位后的深度下跌风险），目标看3675-3680，若反弹至3680遇阻则止盈，不贪心追高（当前空头主导下，多单以短线修正为主）。　　　　策略二：反弹遇阻后的空头延续　　　　入场条件：价格反弹至3675-3680区间，出现承压信号（如小时图收阴、承压于5日均线），或反弹未破3680. 　　　　入场点位：3678-3680区间，止损设3685上方（突破今日反弹关键压力则空头逻辑失效），目标分两档：第一目标3665-3660（回踩今日低点），破位后第二目标3650-3645（前期震荡中枢支撑）。　　　　策略三：利率纪要突发破位应对　　　　若纪要后跌破3655：不追空，等待反抽3660-3665区间确认压力后再空，止损3670上方，目标看3645-3640. 　　　　若纪要后突破3685：视为短期反弹强化，轻仓追多至3690-3695（今日高点），止损3680下方，此多单需快进快出，不长期持有（避免反弹诱多）。　　　　2.风险控制强化提示　　　　仓位管理：当前走势波动放大（日内3695-3660区间跌幅达35点），所有操作仓位严格控制在1成以内，空单可略高于多单（契合空头主导格局），严禁重仓博弈破位。　　　　止损执行：无论是多单还是空单，止损必须紧贴关键点位（如多单止损3655、空单止损3685），不手动缩小止损，若止损触发立即离场，不扛单等待反转。　　　　节奏把控：利率纪要公布前30分钟，若价格在3660-3675窄幅震荡，建议暂停开仓，等待纪要公布后方向明确（首根15分钟K线收线）再操作，避免消息面冲击导致的误判。　　　　盈利保护：若单子达到第一目标（如空单到3660、多单到3675），可先兑现50%盈利，剩余50%带移动止损（如空单盈利后将止损上移至3670，多单盈利后将止损下移至3665），锁定部分利润的同时，保留博弈更大空间的可能。　　　　【团队福利】　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　如果你没有好的操作计划，可以咨询本人文兵(微亻言：MACD1828；钉钉号：MACD1828)申请现价喊单群体验名额，现价喊单群内全是免费，准确率百分之八十五。群内(亚、欧、美盘)的实时行情推送以及(本人一对一私下)现价单，欢迎大家考察(进场有理有据、公开公明，可考察); 　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD1828，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯；　　　　(以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

文兵指导09-17 21:59

市场流动性回归，迷因币热潮将至，Snorter Bot率先打样

行动尤其重要，因为它将成为自2020年疫情时期以来的首次降息。经历了超过两年、数十年来最高的利率之后，今天可能标志着金融条件进入拐点，向宽松方向转变。更低的利率将为市场注入流动性，而在加密领域，这些资金往往不会长期停留在比特币（BTC），而是向山寨币轮动。事实上，最新资料已经确认：在过去90天，多个板块的表现已显著跑赢BTC。来源：https://www.blockchaincenter.net/en/altcoin-season-index/ 资本往往会加速流入迷因币，这是市场中风险最高、爆发力最强的板块，甚至三位数的回报都可能一夜之间出现。在这一轮周期已经启动的背景下，散户面临的最大挑战是：如何在真正起飞前找到会爆的代币，而不是等行情走完才追高，沦为“接盘侠”。这正是 Snorter Bot Token 背后的核心技术——它能自动化完成发现 + 执行，让散户有机会乘势吃肉，而不是沦为早期玩家的出货流动性。 Snorter的技术：如何捕捉下一个迷因币 Snorter的开发目标只有一个：在代币爆发前精准发现潜力Meme币。机器人直连专用 RPC节点，获得更快的待确认交易池可见性。它能够实时追踪钱包流向、流动性注入、新合约，在机会尚在形成时就完成标记。系统结合了检测与执行： • 检测层持续扫描 Solana和以太坊的早期信号； • 执行层运行在 Telegram 内，支持亚秒级Swap，并具备 MEV防护。这种组合消除了延迟，降低了被前置交易的风险，同时减少失败交易——而这些，往往正是导致散户丧失优势的关键问题。与 Banana Gun、Maestro、Trojan 等竞争者相比，Snorter在效率上脱颖而出： • 持有 SNORT 可解锁市场上最低费率，从 1.5% 降至 0.85%； • 同时享受质押奖励、治理权以及即将到来的多链支持。这意味着交易者不仅能获得更快、更便宜、更安全的交易执行，还能持有一个具备更深层实用价值的代币。对迷因币猎人来说，这就是Snorter的实战优势。在一个机会可能几分钟就消失的市场中，这个机器人能够自动化完成检测 + 执行，帮助散户在代币真正冲进Top10榜单前完成捕捉。 Solana 的选择支撑了这一切。凭借其高吞吐量和接近零的手续费，这条链能在规模化场景下提供快速、低成本的执行。随着Snorter扩展到 BSC和其他生态，这种优势也将延伸到下一波爆点所在的任何地方。 https://twitter.com/SnorterToken/status/1961066460668658028 抓住迷因币暴利机会仍在迷因币的市值目前已达 860亿美元，距离去年突破 1000亿美元的水平只差一步。在2024年还不在榜单边上的一些新名字，如 Official Trump (TRUMP)、Pump.fun (PUMP)、SPX6900 (SPX)、MemeCore (M)，如今已杀进前十。它们的崛起突显出，即使在今年加密市场宏观环境相对艰难的情况下，新项目依旧能够迅速吸纳巨额价值。 https://www.coingecko.com/en/categories/meme-token#key-stats 基本上，这一切都指向一个事实：在那些常被忽视的资产中，其实隐藏着海量机会，任何新代币都有可能迅速跻身十亿美元俱乐部。事实上，“月球级暴富机会”在这个板块并不少见，但它们一直对散户不友好，只有掌握正确工具的人才能第一时间入场。过去，巨鲸一直主导这场游戏，常常通过拉盘制造假像，最后把散户当成接盘流动性。但现在，散户将迎来 Snorter，这会成为真正的改变者 —— 散户终于有机会在下一波大拉升到来时跑在巨鲸前面，锁定利润。如何购买驱动Snorter的代币在这个生态里，SNORT代币是核心动力： • 解锁最低手续费； • 获得质押奖励； • 拥有治理权； • 支持高级功能，让机器人在Meme币猎季中更高效。前往 Snorter Bot Token官网就可以使用 SOL、ETH、BNB、USDT、USDC 甚至信用卡购买SNORT代币。 Snorter推荐使用 WalletConnect认证的去托管钱包，例如 Best Wallet —— 这是业内口碑最好的加密&比特币钱包之一。预售信息会直接显示在App内，领取代币无缝顺畅，持有人还将获得即将上线的新项目优先参与权，通过专属的 Upcoming Tokens 模块即可解锁。 Best Wallet 已可在Google Play和苹果App Store 下载。欢迎加入 Snorter的X和Instagram小区，关注更多最新动态。立即访问 Snorter Bot Token 官网免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community09-17 19:47

嘉信理财：“平民” 的逆袭，靠什么卷出金融红海？

俘获X世代青睐的？哪怕看现在，尽管面对疫情前后，零佣金兴起下的激烈竞争，发展也已经熟透了的嘉信，正常情况下经纪账户年流失率也能基本保持在7-8%相对较低的水平。可以说，嘉信的发展史是美国大众零售金融兴起的时代缩影，但嘉信能够从0到1再到成为如今的行业龙头，依赖的是管理团队“聚焦需求、及时转型”的能力。在发展过程中，“客户资产规模”是嘉信追求的核心KPI。哪怕在今天，资产净增加（Net New Assets）仍然是管理层首要关注的经营指标。其本质上遵循的是在金融行业的竞争红海下，规模经济的内在发展趋势。为了壮大规模，嘉信针对用户痛点拓宽业务范围，能够及时满足更多用户需求。但更关键的是，持续利用低价策略引流，将“折扣”进行到底。 1. 起家：折扣佣金破局嘉信的起家源于固定佣金制（非市场化，全行业一样，主要基于交易额的固定费率+基于交易股数的固定金额+最低佣金额）的瓦解。市场供需竞争下，固定佣金也与当时的行业中“低门槛的大众投资”发展趋势相悖。届时传统券商的高固定佣金，往往包含着研究咨询等服务，对于机构客户而言，可以利用交易规模优势，谈到一个更友好的“研究服务+交易佣金”打包价。但对于当时的普通散户而言，如果可以用更低的佣金来完成交易，宁愿取消额外的研究服务。但在规模效应显著的金融行业，头部玩家的优势往往非常大，中小玩家想要改变竞争格局并不容易。因此嘉信的早期发展还得益于传统券商在固定佣金取消后的重大战略失误： ——虽然顺势“降佣”了，但只降低了机构佣金（大部分优惠30%，部分削减比例高达50%），而出于对财务平衡的考虑，反而“逆势”提高零售佣金，比如当时的券商龙头美林证券，取消固定佣金制后对散户的佣金提高了10%。而同期的嘉信，面向散户提供了比传统券商明显更低的折扣（两者最高折价差距可能达到70%以上）。下图为80年代嘉信的佣金宣传单，表明不同股价下每交易100股，标准佣金、X公司（同行对标）提供的折扣佣金以及嘉信提供的折扣佣金对比。但折扣佣金不能形成真正的竞争壁垒。随着越来越多的新老同行，尤其是进入2000年代之后，拥有更低边际运营成本的互联网券商，如E*Trade（亿创理财）以显著更低的佣金成本（为嘉信早期的1/4）等加速壮大，直至2018年前后行业开启免佣时代，嘉信曾经赖以发家的“折扣”打法就难以为继了。虽然佣金折扣后来不再是独家优势，但嘉信仍然是新兴的折扣券商翘楚。这背后的原因，除了下文我们将重点介绍的顺“转型财富管理”外，还得益于嘉信一直没放弃的“线下网络”战略：为了增强与客户之间的信任关系、满足部分年老用户的人工客服下单需求，哪怕身处互联网洪流，最先推出在线交易网站Schwab.com，嘉信也坚持在业务发展的同时开设线下网点：在创立的前5年里，逐步开了18个网点机构，随后加速完善线下网络。截至今天，嘉信一共有380个分支机构遍布全球。而1990年初，嘉信当时的最强竞对——互联网券商往往对线下网点天然不够重视。但在用户适应技术更替、熊市蔓延的关键窗口期，线下网络能够给到用户更多的服务和品牌信任。直到1990年末，E*Trade、Ameritrade两家才加快铺设线下网点。 2. 发展：财富管理壮大海豚君认为，及时转型财富管理是嘉信能够跨越多代券商变革，仍然屹立不倒并持续向上攀爬的关键一步。 2.1 为什么亟待转型？很简单，形势逼人。除了降佣趋势无法避免，财富管理行业的发展条件已经成熟。 1）需求方面：财富积累，理财意识提升 1990年代，美国经济走过滞胀后快速恢复、发展，同期股市繁荣，并在早期科技互联网的产业革命下，逐步涨到估值泡沫。而同期的婴儿潮群体也已经迈入20-40岁，工作过一段时间也开始有了一些积蓄。而组建家庭后持续增长的消费需求，也使得该群体对财富增值有更强的主动意愿。与此同时，1974年美国个人退休账户（IRA）推出、1982年使用范围扩大，和后来推出的401（K）企业员工退休账户（属于下图中的DC Plans），这部分主要退休后才能取现使用的资金，进一步了激发普通大众的长期理财意识。1990年末，养老金逐步成为家庭金融资产中占比30%的重要组成部分。 2）供给方面：产品供给（共同基金、ETFs）和服务供给（独立投资顾问）兴起 1980年代，共同基金供给加速扩张（计算机技术帮助实现了基金后台的自动化管理），以富达、先锋、二十世纪投资等为首的资管公司，为投资者提供旗下多支共同基金购买，一度基金数量超过股票数量。被动指数基金ETFs同样诞生于上世纪90年代，最早靠更低的管理费吸引用户（是同期主动管理基金的1/4，部分宽基费用甚至下降了90%），但长期的关键驱动还是技术，以及美股长牛的大环境。2015年智能投资技术成熟，相关产品兴起，这种自动化投资的低门槛、低费率投资品种，快速渗透到更多投资者。与此同时，降佣趋势下大量投资顾问闲置，开始以独立于传统机构之外，为大众用户提供资产管理咨询服务。 3）最后是政策扶持：1999年美国《金融服务现代化法案》出台，废除了1933年制定的《格拉斯-斯蒂格尔法案》有关条款，美国金融正式从分业迈入混业。制度掣肘的消失，进一步助推了嘉信业务延伸的速度——2000年收购美国信托公司（偏面向高净值用户的家族办公室业务，后于2005年出售），2003年成立嘉信银行。嘉信银行的成立初衷并非是要单独发力做银行信贷，而是用在补强嘉信在综合财富管理的能力范围上，以降低客户资产流失率。供需相互促进下，整个财富管理行业井喷式发展，除却股灾时期，保持增长近40年至今。在这过程中关键里程碑——共同基金、ETFs的权重持续攀升： a. 共同基金光看1990年至2000年的十年光景里，共同基金规模就增长了5倍，其中1987年股灾之后的修复期增速最猛。截至2024年末，美国共同基金达到39万亿美元规模（包含FOF则为42万亿），是全民财富的26%，在居民金融资产中占比30%。全行业存续基金10678只（包含ETFs），共同基金以股票基金为主，占了近60%。 b. ETFs 被动指数基金ETF除了早期靠“性价比”优势一炮打响外，伴随着养老金入市、在2010年之后的智能投资热潮，以及美股本身的长牛环境下持续高歌猛进，从1990年增长至今11万亿的规模，多年的CAGR增速超20%。其中费用最低的被动指数ETF基金在整个基金资产池中占到30%。 2.2 嘉信为什么能转型成功？只不过嘉信的决断更快、更彻底，紧抓用户需求，第一时间跟进趋势做改变，不惜牺牲短期利益——面对传统渠道，打性价比牌；面对基金直销，靠服务创新。（1）直面 “价格革命” 下面两张图陈列了1990年代美国共同基金相关的费用，以及投资者和基金公司分别需要支付出去的钱。一般而言： 1）投资者需要付申购费、赎回费、账户维护费（部分基金才有）以及管理费给基金公司，同时部分基金还需要支付交易费给到渠道平台。 2）基金公司在收到管理费时，一般会将40%-50%给到渠道平台（佣金分成），也就是分销费用（12b-1）。同时还需要对外支付托管、清算费用。随着Vanguard推出免佣基金，主要免在了40%-50%的渠道分销费（或大幅压价至0.25%以下）和用户的申购费，意在力推“基金直销模式”，打压渠道话语权。 Vanguard之所以能够大幅度压价，主要源于其自身的运营模式，公司股权由购买基金的投资者共同持有，因此基金降费不存在阻力，而是众望所归。但此时嘉信作为渠道方，压力就比较大了，但仍然很快选择跟上Vanguard的降费步伐，甚至还“超级加倍”：虽然Vanguard这种大客户没有了，但对于其他基金客户，嘉信开始提供前端用户的免费申赎体验，同时将分销费大幅压低，以更低的综合费率0.25%-0.35%来为第三方基金公司提供渠道服务。如下图，综合传统渠道、Vanguard以及同样是头部规模的Fidelity比较来看，Schwab不仅对用户端收费友好（管理费从基金净值中扣除，明面上可以宣传“免费”），同时对基金公司而言，渠道运营成本同样更有性价比优势。龙头们开打价格战，自然会带动整个行业的降费趋势得以加速。2010年末，共同基金的平均总费率不足1%，相比20年前的价格直接腰斩。（2）产品创新仍是核心竞争力面对基金直销的竞争，嘉信又贴合当时的用户痛点，创新性的推出两个关键新产品——基金一账通、RIA投顾。两个产品之间相互依赖、相互促进，形成一个稳定闭环。 1990年初，基金产品供给快速扩张，给用户更多投资选择的同时，也带来了一些“麻烦”： a. 多账户管理繁琐 Vanguard引领的基金公司直销模式下（用户直接打电话向基金公司可免费购买其自家基金产品），但如果用户购买了来自不同公司的多只基金，就需要开通多个基金账户，不仅影响资金划转的便利性，用户也需要承担重复报税的繁琐工作。因此，嘉信推出了基金一账通和基金超市（OneSource），能够满足用户轻松实现基金之间的转换、统一报税等操作。 b. 产品筛选难度增加投资产品供给扩张，也提高了大众投资者筛选产品的难度，因此由注册投资顾问“代管”账户的情况越来越多。在这个发展趋势下，嘉信推出了面向独立RIA投顾的托管平台（Schwab Advisor Services），但目的也并非要从中分一杯羹，而是寄希望通过这种“外包投顾”模式，实现更多的用户渗透和规模扩张。嘉信虽然也有自营的投顾团队，但在投顾产业链中，更被熟知的还是为第三方投顾提供托管、工具方案为主的轻资产模式。 “交易免费+统一账户+RIA投顾”，使得嘉信兼顾了“卖方渠道”和“买方投顾”的运营优势——提供丰富的投资产品、基金推广不会受到渠道利益捆绑影响。在此期间，嘉信的基金超市快速扩张：从1992年的80只基金，仅一年后就扩容到200多只基金。如今嘉信基金超市中拥有近5000只基金（包括共同基金和被动指数ETF），而10万亿的客户总资产中将近一半都是持有的基金资产，同时也有超5万亿美元接受了持续性的投顾咨询服务，其中90%以上由外部RIA（9000多名）提供投顾服务，剩余10%则由公司内部顾问提供。嘉信的财富管理服务，基本涵盖了从普通家庭到高净值收入家庭的理财需求。高净值收入家庭往往需要1V1的服务，嘉信配备的“自营+外包”合计近1w的咨询顾问就在这里派上用场。但除了“人工投顾”外，另一个绝佳的创新，就是嘉信于2015年领先市场推出智能投顾服务，通过提供更低门槛的投顾服务（免费+起投规模低），捆绑住大部分普通收入家庭的财富管理需求。而相比同行，嘉信的智能投资产品再一次将“性价比”执行到底：一不收取咨询费（Betterment、Wealthfront、Fidelity、E*Trade均需要收取0.25%~0.35%的咨询费），二单独提供专业投顾的电话客服。目前嘉信已经成为美国智能投资领域的头部平台，竞争对手包括综合金融机构如Morgan Stanley，财富管理老对手Fidelity、Vanguard以及新兴平台Betterment和Wealthfront。在当前6000-10000万亿的市场规模上（不同数据来源），嘉信规模排全美第四，市占率大约为10%-15%。借助传统业务的产品优势和渠道优势，嘉信有望在享受行业增长红利的同时，抢夺更多份额。小结：50年的时间，嘉信完成了华丽转身，挤进美国金融平台TOP名单。在行业的多次变革中，创始人团队以客户需求为中心，以客户满意度来作为业务成果的衡量——用真金白银来表达满意度，因此客户资产规模AUM是公司团队一直追求的显性KPI。为了达成发展目标，嘉信手握两张关键牌，一“性价比”牌，二“产品创新”牌，都有惊无险的度过了每一次行业变革的惊涛骇浪。虽然证券交易、基金代销的降佣，难免拖累短期业绩，但金融行业特征决定了“以价换量”是长期趋势。而越大的资产规模，在用户信任度、金融抗风险、后端摊薄固定成本费用等方面都具备更高的优势，这何尝不是平台的核心竞争力？但随着平台成为龙头，未来资产规模的扩张空间会逐步缩小，光靠“规模”驱动的逻辑，就有点施展不开了。此时就必须要“开源”，因此业务的纵向扩张需求出现。嘉信同样在2000年初美国金融混业监管放开后，拓展了银行和面向高净值用户的资管业务、信托业务等。银行的设立，除了本身可以放贷外，还有助于降低其他业务的资金成本，从而扩大保证金交易规模。目前净利息收入是当下嘉信创收的第一支柱，包括公司存款利息、银行信贷利息、保证金交易利息、持有债券利息和收益，以及用户融资交易下隔离账户的利息收入，再扣除一定的资本成本。显然，即将到来的降息周期对这一块业务并不有利，但并非嘉信所有业务都负面。低息环境下对股权市场的推动，有助于增强资管、交易业务。与此同时，嘉信也在积极迎合用户的新型需求，正如过去近50年那样，积极拥抱用户需求的痛点和新变化。比如加密资产的交易投资，包括现货交易（预计明年推出）、加密货币主题ETF（投资加密货币产业链公司，7月已推出）等等。因此未来的降息周期，对嘉信可能并不是完全的利空。在老业务有增长压力下，可能因此激发“老年嘉信”创新变革的新动力，顺势迈入新的成长阶段。具体如何看待？海豚君会在下一篇中展开讨论。

海豚投研09-17 19:31

盛文兵：9.17降息结果影响深远黄金当前走势及后续方向

美劳动力市场恶化显著，当前状况对比此前疫情期间有过之而无不及，且当前经济处于复苏阶段，劳动力市场问题更显紧迫；若抛开关税等外部因素，单看劳动力与通胀数据，甚至具备降息75个基点的条件——此前美联储抗拒降息是因需综合考量这两项数据，如今通胀放缓、劳动力承压，已满足宽松基础。　　　　美联储面临外部压力，此前鲍威尔与相关方立场分歧后，美联储独立性受挑战，即便非主动意愿，也存在妥协宽松的必要性，50个基点降息更符合当前经济需求。　　　　2.潜在“爆冷”风险与依据　　　　爆冷定义：若本次仅降息25个基点（低于50个基点的预期），即视为“爆冷”，潜在依据包括：　　　　通胀数据存在矛盾：PPI通胀大幅放缓，但CPI与零售数据显示通胀较此前有所回升，这可能成为美联储限制降息力度的借口。　　　　就业数据可信度存疑：市场对美就业数据的真实性争议较大，鲍威尔或以此为由弱化宽松需求。　　　　关键结论：“早降晚降都是降”，当前市场已为降息铺垫好预期，即便“爆冷”，美联储也大概率至少降息25个基点，不会完全暂停宽松。　　　　3.降息对黄金的影响　　　　若降息25个基点（爆冷）：当前散户多押注此结果，落地后叠加“炒预期、卖事实”效应，且50个基点的宽松预期会消散，黄金大概率迎来回调。　　　　若降息50个基点（符合个人预期）：黄金短期或有一波拉升，但拉升后是反转下跌还是高位震荡，核心要看利率纪要后鲍威尔的讲话——当前降息的影响已被市场部分消化，鲍威尔的言论才是决定后市方向的关键，将为机构提供引导市场的重要依据。　　　　黄金技术面分析　　　　1.昨日行情回顾　　　　早间时段：黄金开盘于3680附近，先冲高至3681受阻回落，在3676止步后陷入3680-3676区间拉锯；随后多头爆发上破新高至3689，但未能延续涨势，空头反向发力跌穿3680，最低跌至3674后止跌；接着震荡慢涨至3685，回落3680后，欧盘前夕再涨至3686. 　　　　欧盘时段：黄金从3684开启多头行情，上破3690后最高涨至3694，回落至3686后多头再度强势攀升至3698（未突破3700），之后陷入3690-3699区间震荡。　　　　美盘时段：黄金自3693下探至3687后回升，再涨至3698并上破3700至3703，随后快速崩盘回落至3678；午夜时段震荡攀升至3691，陷入3686-3691区间拉锯，临近收盘拉涨至3693后回落，最终收盘于3689. 　　　　2.当前技术面核心特征　　　　整体格局：高位震荡，多空分歧明显。昨日虽上破3700至3703，但未能企稳，快速回落至3678后又重返3690附近，既体现了空头短期的回落力度，也显示出多头的韧性（未出现持续性下跌）。　　　　关键点位：阻力位为3700（心理关口+昨日高点附近）、3703（昨日绝对高点）；支撑位为3680（昨日多次震荡中枢）、3678（昨日美盘回落低点）、3670（关键防守支撑）。　　　　波动逻辑：高位震荡往往伴随破位风险，需警惕白盘多头意外爆发或空头再度下探的可能，破位后的方向连贯性需结合实时动能判断。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.白盘操作策略（利率纪要前，偏谨慎）　　　　核心原则：临近利率纪要，市场情绪敏感，以“防破位+短线打短”为主，不做激进趋势单，避免误判。　　　　具体操作：　　　　若多头意外爆发：上破3703且企稳，可轻仓追多，目标看3720-3730，极端情况可看3750；同时需挂3700下方反向空单，防守“上破诱多后崩盘”的风险。　　　　若空头下探：回落至3670-3678区间，可轻仓试多，目标看3685-3690；若跌破3670，放弃多单，观望或轻仓追空至3660附近。　　　　若高位拉锯（3680-3700区间）：短线围绕区间高抛低吸，止损6个点左右，盈利目标8-12个点，见好就收，不恋战。　　　　风险提示：白盘不设固定详细策略，需根据实时破位情况调整，仓位建议控制在1-2成。　　　　2.晚间美联储利率纪要前操作策略（偏布局型）　　　　前提条件：利率纪要前黄金未上破3730（关键阻力位）。　　　　挂单策略：挂3746空单（止损6个点，约3752附近）、3755空单（止损6个点，约3761附近）、3766空单（终极防守，止损6个点，约3772附近）。　　　　逻辑：若利率纪要前多头过度冲高，高位空单可博弈“降息落地后卖事实”的行情，严格控制止损，避免极端行情扫损。　　　　3.风险控制与其他提示　　　　仓位管理：所有操作仓位不超过2成，利率纪要前仓位需降至1成以内，严禁重仓。　　　　止损执行：无论多空单均需设置止损，且严格执行，不手动扩大止损或扛单。　　　　行情参与：不参与午夜（利率纪要后）行情，聚焦日内操作，避免熬夜影响判断。　　　　实时调整：具体入场点位、止损止盈需结合实时行情（如破位动能、量能变化）修正，实盘阶段需动态更新策略，不固守固定点位。　　　　【团队福利】　　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加文兵，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　　如果你没有好的操作计划，可以咨询本人文兵(微亻言：MACD1828；钉钉号：MACD1828)申请现价喊单群体验名额，现价喊单群内全是免费，准确率百分之八十五。群内(亚、欧、美盘)的实时行情推送以及(本人一对一私下)现价单，欢迎大家考察(进场有理有据、公开公明，可考察); 　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文文兵原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：MACD1828，或扫描图片二维码添加钉钉获得最新资讯；　　　　(以上文章由文兵指导原创，转载请注明出处。文兵指导温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表文兵指导个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

文兵指导09-17 18:40

夏洁论金：黄金多空博弈升级利率纪要前走势分析与策略建议

美劳动力市场恶化显著，当前状况对比此前疫情期间有过之而无不及，且当前经济处于复苏阶段，劳动力市场问题更显紧迫；若抛开关税等外部因素，单看劳动力与通胀数据，甚至具备降息75个基点的条件——此前美联储抗拒降息是因需综合考量这两项数据，如今通胀放缓、劳动力承压，已满足宽松基础。　　　　美联储面临外部压力，此前鲍威尔与相关方立场分歧后，美联储独立性受挑战，即便非主动意愿，也存在妥协宽松的必要性，50个基点降息更符合当前经济需求。　　　　2.潜在“爆冷”风险与依据　　　　爆冷定义：若本次仅降息25个基点（低于50个基点的预期），即视为“爆冷”，潜在依据包括：　　　　通胀数据存在矛盾：PPI通胀大幅放缓，但CPI与零售数据显示通胀较此前有所回升，这可能成为美联储限制降息力度的借口。　　　　就业数据可信度存疑：市场对美就业数据的真实性争议较大，鲍威尔或以此为由弱化宽松需求。　　　　关键结论：“早降晚降都是降”，当前市场已为降息铺垫好预期，即便“爆冷”，美联储也大概率至少降息25个基点，不会完全暂停宽松。　　　　3.降息对黄金的影响　　　　若降息25个基点（爆冷）：当前散户多押注此结果，落地后叠加“炒预期、卖事实”效应，且50个基点的宽松预期会消散，黄金大概率迎来回调。　　　　若降息50个基点（符合个人预期）：黄金短期或有一波拉升，但拉升后是反转下跌还是高位震荡，核心要看利率纪要后鲍威尔的讲话——当前降息的影响已被市场部分消化，鲍威尔的言论才是决定后市方向的关键，将为机构提供引导市场的重要依据。　　　　黄金技术面分析　　　　1.昨日行情回顾　　　　早间时段：黄金开盘于3680附近，先冲高至3681受阻回落，在3676止步后陷入3680-3676区间拉锯；随后多头爆发上破新高至3689，但未能延续涨势，空头反向发力跌穿3680，最低跌至3674后止跌；接着震荡慢涨至3685，回落3680后，欧盘前夕再涨至3686. 　　　　欧盘时段：黄金从3684开启多头行情，上破3690后最高涨至3694，回落至3686后多头再度强势攀升至3698（未突破3700），之后陷入3690-3699区间震荡。　　　　美盘时段：黄金自3693下探至3687后回升，再涨至3698并上破3700至3703，随后快速崩盘回落至3678；午夜时段震荡攀升至3691，陷入3686-3691区间拉锯，临近收盘拉涨至3693后回落，最终收盘于3689. 　　　　2.当前技术面核心特征　　　　整体格局：高位震荡，多空分歧明显。昨日虽上破3700至3703，但未能企稳，快速回落至3678后又重返3690附近，既体现了空头短期的回落力度，也显示出多头的韧性（未出现持续性下跌）。　　　　关键点位：阻力位为3700（心理关口+昨日高点附近）、3703（昨日绝对高点）；支撑位为3680（昨日多次震荡中枢）、3678（昨日美盘回落低点）、3670（关键防守支撑）。　　　　波动逻辑：高位震荡往往伴随破位风险，需警惕白盘多头意外爆发或空头再度下探的可能，破位后的方向连贯性需结合实时动能判断。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.白盘操作策略（利率纪要前，偏谨慎）　　　　核心原则：临近利率纪要，市场情绪敏感，以“防破位+短线打短”为主，不做激进趋势单，避免误判。　　　　具体操作：　　　　若多头意外爆发：上破3703且企稳，可轻仓追多，目标看3720-3730，极端情况可看3750；同时需挂3700下方反向空单，防守“上破诱多后崩盘”的风险。　　　　若空头下探：回落至3670-3678区间，可轻仓试多，目标看3685-3690；若跌破3670，放弃多单，观望或轻仓追空至3660附近。　　　　若高位拉锯（3680-3700区间）：短线围绕区间高抛低吸，止损6个点左右，盈利目标8-12个点，见好就收，不恋战。　　　　风险提示：白盘不设固定详细策略，需根据实时破位情况调整，仓位建议控制在1-2成。　　　　2.晚间美联储利率纪要前操作策略（偏布局型）　　　　前提条件：利率纪要前黄金未上破3730（关键阻力位）。　　　　挂单策略：挂3746空单（止损6个点，约3752附近）、3755空单（止损6个点，约3761附近）、3766空单（终极防守，止损6个点，约3772附近）。　　　　逻辑：若利率纪要前多头过度冲高，高位空单可博弈“降息落地后卖事实”的行情，严格控制止损，避免极端行情扫损。　　　　3.风险控制与其他提示　　　　仓位管理：所有操作仓位不超过2成，利率纪要前仓位需降至1成以内，严禁重仓。　　　　止损执行：无论多空单均需设置止损，且严格执行，不手动扩大止损或扛单。　　　　行情参与：不参与午夜（利率纪要后）行情，聚焦日内操作，避免熬夜影响判断。　　　　实时调整：具体入场点位、止损止盈需结合实时行情（如破位动能、量能变化）修正，实盘阶段需动态更新策略，不固守固定点位。　　　　解套处理方法　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　以下是昨日指导个别客户的操作盈利截图　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD1828获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金09-17 18:37

夏洁论金：黄金走势受降息牵动高位震荡多空策略深度分析

美劳动力市场恶化显著，当前状况对比此前疫情期间有过之而无不及，且当前经济处于复苏阶段，劳动力市场问题更显紧迫；若抛开关税等外部因素，单看劳动力与通胀数据，甚至具备降息75个基点的条件——此前美联储抗拒降息是因需综合考量这两项数据，如今通胀放缓、劳动力承压，已满足宽松基础。　　　　美联储面临外部压力，此前鲍威尔与相关方立场分歧后，美联储独立性受挑战，即便非主动意愿，也存在妥协宽松的必要性，50个基点降息更符合当前经济需求。　　　　2.潜在“爆冷”风险与依据　　　　爆冷定义：若本次仅降息25个基点（低于50个基点的预期），即视为“爆冷”，潜在依据包括：　　　　通胀数据存在矛盾：PPI通胀大幅放缓，但CPI与零售数据显示通胀较此前有所回升，这可能成为美联储限制降息力度的借口。　　　　就业数据可信度存疑：市场对美就业数据的真实性争议较大，鲍威尔或以此为由弱化宽松需求。　　　　关键结论：“早降晚降都是降”，当前市场已为降息铺垫好预期，即便“爆冷”，美联储也大概率至少降息25个基点，不会完全暂停宽松。　　　　3.降息对黄金的影响　　　　若降息25个基点（爆冷）：当前散户多押注此结果，落地后叠加“炒预期、卖事实”效应，且50个基点的宽松预期会消散，黄金大概率迎来回调。　　　　若降息50个基点（符合个人预期）：黄金短期或有一波拉升，但拉升后是反转下跌还是高位震荡，核心要看利率纪要后鲍威尔的讲话——当前降息的影响已被市场部分消化，鲍威尔的言论才是决定后市方向的关键，将为机构提供引导市场的重要依据。　　　　黄金技术面分析　　　　1.昨日行情回顾　　　　早间时段：黄金开盘于3680附近，先冲高至3681受阻回落，在3676止步后陷入3680-3676区间拉锯；随后多头爆发上破新高至3689，但未能延续涨势，空头反向发力跌穿3680，最低跌至3674后止跌；接着震荡慢涨至3685，回落3680后，欧盘前夕再涨至3686. 　　　　欧盘时段：黄金从3684开启多头行情，上破3690后最高涨至3694，回落至3686后多头再度强势攀升至3698（未突破3700），之后陷入3690-3699区间震荡。　　　　美盘时段：黄金自3693下探至3687后回升，再涨至3698并上破3700至3703，随后快速崩盘回落至3678；午夜时段震荡攀升至3691，陷入3686-3691区间拉锯，临近收盘拉涨至3693后回落，最终收盘于3689. 　　　　2.当前技术面核心特征　　　　整体格局：高位震荡，多空分歧明显。昨日虽上破3700至3703，但未能企稳，快速回落至3678后又重返3690附近，既体现了空头短期的回落力度，也显示出多头的韧性（未出现持续性下跌）。　　　　关键点位：阻力位为3700（心理关口+昨日高点附近）、3703（昨日绝对高点）；支撑位为3680（昨日多次震荡中枢）、3678（昨日美盘回落低点）、3670（关键防守支撑）。　　　　波动逻辑：高位震荡往往伴随破位风险，需警惕白盘多头意外爆发或空头再度下探的可能，破位后的方向连贯性需结合实时动能判断。　　　　三。黄金操作建议(策略具有时效性，更多实时布局策略在钉钉实盘群内部公布。) 　　　　1.白盘操作策略（利率纪要前，偏谨慎）　　　　核心原则：临近利率纪要，市场情绪敏感，以“防破位+短线打短”为主，不做激进趋势单，避免误判。　　　　具体操作：　　　　若多头意外爆发：上破3703且企稳，可轻仓追多，目标看3720-3730，极端情况可看3750；同时需挂3700下方反向空单，防守“上破诱多后崩盘”的风险。　　　　若空头下探：回落至3670-3678区间，可轻仓试多，目标看3685-3690；若跌破3670，放弃多单，观望或轻仓追空至3660附近。　　　　若高位拉锯（3680-3700区间）：短线围绕区间高抛低吸，止损6个点左右，盈利目标8-12个点，见好就收，不恋战。　　　　风险提示：白盘不设固定详细策略，需根据实时破位情况调整，仓位建议控制在1-2成。　　　　2.晚间美联储利率纪要前操作策略（偏布局型）　　　　前提条件：利率纪要前黄金未上破3730（关键阻力位）。　　　　挂单策略：挂3746空单（止损6个点，约3752附近）、3755空单（止损6个点，约3761附近）、3766空单（终极防守，止损6个点，约3772附近）。　　　　逻辑：若利率纪要前多头过度冲高，高位空单可博弈“降息落地后卖事实”的行情，严格控制止损，避免极端行情扫损。　　　　3.风险控制与其他提示　　　　仓位管理：所有操作仓位不超过2成，利率纪要前仓位需降至1成以内，严禁重仓。　　　　止损执行：无论多空单均需设置止损，且严格执行，不手动扩大止损或扛单。　　　　行情参与：不参与午夜（利率纪要后）行情，聚焦日内操作，避免熬夜影响判断。　　　　实时调整：具体入场点位、止损止盈需结合实时行情（如破位动能、量能变化）修正，实盘阶段需动态更新策略，不固守固定点位。　　　　解套处理方法　　　　（一）根据持仓状况处理　　　　轻度套牢：可利用反弹行情解套出局，或逢高减仓以降低持仓风险。　　　　高位套牢：建议逢高部分减仓，为后续行情保留资金灵活性与心理优势。　　　　（二）根据技术位置处理　　　　高位套单：若买入价处于明显高位，应立即止损以控制风险。　　　　中位套单：可暂时观望，待行情反弹至高位区域解套或减仓以降低损失。　　　　低位套单：无需急于止损，可在价格止跌企稳后于重要支撑位补仓，通过摊薄成本在反弹中逐步解套。　　　　（三）根据趋势方向处理　　　　上升趋势：无需止损，耐心持仓等待行情回升，甚至有望实现盈利。　　　　震荡趋势：耐心等待价格进入震荡高位区域，一旦解套或损失可控时果断离场。　　　　下跌趋势：确认趋势形成后立即止损，切勿心存侥幸，避免深度套牢。　　　　结语：　　　　一篇文章的指引或许有限，但长期精准的分析才是稳步提升收益的关键。或许你见过无数分析与盈利案例，却仍受亏损困扰，这往往是因过度综合复杂策略所致，而市场本质是“少数者盈利”的博弈。与其分散参考，不如专注跟随专业思路：建立“入场、出场、风控”三位一体的交易体系，方能实现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD1828获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金09-17 17:16

美聯儲獨立性動搖，日本債務壓力再度升溫

題在於，全球金融環境已發生根本性變化：疫情之後債務水準普遍上升，國際市場對財政失控的耐受度顯著下降。英國與法國的債務規模遠低於日本，卻已經先行出現債務危機跡象，這無疑讓市場更緊張地盯住東京。更深層的轉捩點來自於通脹。曾經被認為“永遠低迷”的物價水準，如今已不再穩固。收益率曲線因此快速上移，20年遠期的10年期收益率飆升，部分原因正是日本央行試圖逐步削減對政府債券的龐大持倉。但進展緩慢，反而加劇市場對未來的擔憂。日本匯率困境與未來抉擇利率走向與匯率走勢之間的糾葛，使日本央行陷入進退維谷。若繼續維持低利率政策，日元可能進一步貶值，導致進口成本上升並推高通脹；但若順應市場允許收益率攀升，則龐大的公共債務負擔會變得更加沉重，甚至威脅財政可持續性。部分觀察人士認為，如果美國經濟陷入衰退，全球收益率可能出現回落，為日本贏得緩衝時間。然而，從根本上看，日本要走出債務困境，遲早要面對削減財政開支或增加稅收的痛苦抉擇。換句話說，外部環境的短暫改善只能爭取有限時間，真正的轉折可能只有在國民接受更嚴厲的財政改革時才會到來。其他數據、會議及事件概覽特朗普經濟顧問米蘭被火速任命為美聯儲理事，仍保留白宮職務，引發對央行獨立性的廣泛擔憂。白宮試圖撤換現任理事庫克遭遇司法阻擊，加劇了美聯儲內部的政治化風險。日本長期債務問題因全球利率上行和通脹回歸變得更受市場關注，國債收益率快速飆升。日本央行面臨維穩匯率與控制債務之間的艱難抉擇，財政改革遲早難以回避。（請注意： Moneta Markets 億匯資訊目前僅針對非中國大陸區域的華文投資機構和個人，且僅提供參考價值，不具備任何現實層面指導意義。） #美聯儲獨立性 #斯蒂芬·米蘭 #日本國債 #財政改革

MonetaMarkets亿汇09-17 14:35

“衰退警告”四起？穆迪独特观点：只要富人继续消费，就可避免！

即年收入低于17.5万美元的人来说，自疫情爆发以来，他们的支出只是跟上了通货膨胀的步伐。收入更高的20%的家庭状况要好得多，而收入最高的3.3%的家庭状况则更好。”他写道。近段时间以来，赞迪频频警告经济衰退的可能性。就在上周末，他还警告称，美国在未来12个月内陷入经济衰退的风险目前为48%。 “尽管这一比例不到50%，但从历史数据来看，这种情况从未出现过如此高的概率。”他之前在一篇帖子中写道。上个月，在令人震惊的糟糕的7月份就业报告发布后，赞迪也警告说，“经济正处于衰退的边缘”，并指出消费者支出疲软，建筑业和制造业萎缩。在8月份就业报告公布后，赞迪则表示，美国经济正处于衰退的边缘，而且可能已经处于衰退之中。他认为6月数据的修正尤其重要，因为经济衰退通常始于就业人数下降的第一个月。6月数据显示就业人数减少了1.3万人。衰退警告四起事实上，不止是赞迪，华尔街对经济衰退的警告声正愈发响亮。瑞银此前指出，从5月到7月，美国经济的“硬数据”显示衰退风险水平升高，近期的概率高达93%，这一水平已经处于令人担忧的水平。瑞银的数据参考包括一些典型的衰退预警信号，例如收益率曲线倒挂，也包括一些更加宏观的经济指标，如个人收入、消费、工业生产和就业数据，并排除了情绪调查、采购经理指数和金融市场信号的干扰。国际知名投行巴克莱（Barclays）上个月也预测，在美国总统特朗普执政期间，美国经济衰退的可能性为50%。具体而言，该行表示，就业市场放缓意味着，到2026年中期，美国经济衰退的可能性为33%至39%，到2027年中期，美国经济衰退的可能性为50%至56%。巴克莱资深美国经济学家Jonathan Millar在一份客户报告中表示，该行的模型表明，“美国经济增长的基本速度已放缓至容易受到衰退影响的程度”。

金融界09-17 10:50

美联储新理事翻出“第三使命” 债券交易员被迫重新审视古老规则

动了另一版本的“扭转操作”。相较于新冠疫情时期美联储的债券购买（包括买入公司债），这些早期QE操作的规模显得微不足道。 “是的，美联储过去确实做过特朗普正在尝试的事，而且国会也曾允许美联储这样做，”但那主要是在战争或经济困境时期，加州大学欧文分校经济学教授、美联储史学家Gary Richardson表示，“现在这些理由并不成立。我们没有陷入重大战争，也并非身处严重大萧条。现在只是特朗普想要这样做。” 凯雷等机构警告称，财政部和美联储若试图更积极地强行压低长期利率，可能会适得其反，尤其是在通胀依然顽固且高于目标的情况下。今年1月，因市场预期特朗普政府会通过更多刺激措施推动经济，10年期美债收益率一度升至4.8%的年内峰值。更广泛来看，还存在如何界定“适度长期利率”的问题。数据显示，按历史标准来看，目前10年期美债收益率接近4%，即便是今年早些时候的高点也远低于1960年代初期的均值5.8%。如果从这个角度看，并无必要采取任何非常规政策措施。 Potomac River Capital首席投资官Mark Spindel表示，“对我来说，很难用一个具体数字来界定‘适度’，但这有点像‘金发姑娘’原则，既不太高，也不太低。” 在Spindel看来，有关“适度长期利率”的表述含糊不清，这意味着它可以被用作“几乎任何事情的理由”。他称自己正在买入短期通胀保值美债（TIPS），以对冲美联储失去独立性的风险，这相当于“持有通胀保险”，以防美联储变得政治化。随着政府赤字膨胀，收益率全线走低将降低为不断增长的债务融资的成本。根据数据，截至9月9日，美国债务总额已达37.4万亿美元。最新预算案的通过延长了特朗普的减税政策，预计将使美国预算赤字维持在占国内生产总值6%以上的高位。贝森特效仿其前任耶伦，寻求增发短期国库券，同时保持长债销售规模稳定，并表示对纳税人而言，在当前收益率水平下卖出长债并不划算。总部位于加州纽波特比奇的资产管理公司LongTail Alpha创始人Vineer Bhansali表示，“债务和偿债成本约束着政府，他们必须对此采取措施，而在财政层面又无法做到。所以他们只能通过美联储来实现，因为这是唯一的选择。因此由财长压低长期利率，这现在已经成了正常之举。” Bhansali还表示，对于担心通胀升温的人来说，这似乎是政府愿意承担的风险。“美联储最终将不得不按总统和财政当局的意愿行事，哪怕会造成更高的通胀。”

金融界09-17 08:11

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