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海通国际：下调海天味业目标价至50.4元，给予增持评级
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用或将增长。成本方面1Q25大豆期货/白糖期货/玻璃期货/PET切片现货分别同比-12.6%/-7.2%/-24%/-13.4%，考虑到酱油产品酿造周期为1-2个季度，预计公司成本红利有望延续。销售方面，公司将在新品营销方面发力，销售费率或有所提升。此外，餐饮端与C端销售费用占比较往年或有所调整，预计餐饮端销售费用率有所降低，C端销售费用率有所提高。　　港股上市为国际化战略奠定基础。公司有序推进海外布局，中长期公司业绩有望受益于消费基础良好、调味品需求旺盛的海外市场。在拓展节奏上，公司延续此前风格，稳扎稳打，实施本地化经营战略，稳步探索、开发差异化核心单品、精准把握海外市场增长机会。　　盈利预测与投资建议：我们预计2025/2026/2027年公司收入为297/328/363亿元（25年原预测为313.8亿元），同比+10%/+11%/+11%；归母净利润预期为70/78/86亿元（25年原预测为75.9亿元），同比+11%/+11%/+11%，目前股价对应PE分别为36X/32X/29X。根据公司在生产规模优势、渠道掌控优势，以及股东结构，给予公司40XPE，对应目标价50.40元（原为42.8元，2024年35X PE，+18%），维持“优于大市”评级。　　风险提示：食品安全风险，市场竞争加剧，H股估值低于A股。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.66%，其预测2025年度归属净利润为盈利70.04亿，根据现价换算的预测PE为35.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级20家，增持评级12家；过去90天内机构目标均价为48.27。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星05-28 07:57
4月23日中衍期货早间期市前沿，7个期货品种分析供您参考
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早间沪铜、豆一、pvc、白糖、焦煤、生猪、沪银品种解读，如果您需要关注更多品种机会，可以加下方客户经理微信。如果您想期货开户，开通内部服务，您可以联系客户经理，扫描上方的二维码，或者加电话：19374959259
王军政04-23 08:59
开源证券：给予东鹏饮料增持评级
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，同比增47.6%、53.6%。包材、白糖等成本有望再降，我们上调2025-2027年归母净利润预测至42.28/52.14/57.45亿元（前次39.96/47.57/52.10亿元），对应2025-2027年EPS8.13/10.03/11.05元，当前股价对应2025-2027年33.8/27.4/24.9倍PE，全国化渠道建设日趋完善，电解质水势头依然较好，维持“增持”评级。　　老品稳步增长，电解质水全面发力　　（1）2025Q1能量饮料营收同比增25.8%，高基数下维持较快增长，预计主因公司持续扩渠道、目标消费人群渗透率提高、区域市场持续扩张。2025Q1电解质水补水啦营收同比增261.5%，主因公司加快铺设渠道和现有网点渗透，当前电解质水覆盖网点仍有较大提升空间，旺季维持高增仍然可期。2025Q1其他饮料品类同比增72.6%，新单品仍在培育当中。（2）分区域看，2025Q1广东/华东/华中/广西/西南/华北市场营收同比增22.1%/30.8%/28.5%/31.9%/60.5%/71.6%，广东、广西等基地市场在电解质水带动下保持较快增长，以华东、西南、华中华北为代表的省外市场保持高速增。　　成本下降，净利率维持改善趋势　　2025Q1净利率同比+1.15pct，其中毛利率同比+1.70pct，主因白砂糖、PET包材等原料价格下降叠加规模效应贡献。销售、管理、研发、财务费用率同比-0.43、-0.47、+0.03、+0.92pct，整体费用率水平相对平稳，销售和管理费用率下降主因收入规模扩大下规模效应显著。　　2025Q1开门红打下基础，全年目标达成可期　　2025Q1公司高歌猛进，发货顺畅，迎来开门红。旺季来临，动销有望持续发力，大东鹏再接再厉，补水啦全面发力，为完成2025年经营目标收入、净利润不低于20%增长目标打下坚实基础。全年继续拓展网点，加大渠道覆盖密度，同时积极布局新品，筹划进军海外市场，寻求新增长点。　　风险提示：竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，平安证券股份有限公司张晋溢研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.83%，其预测2025年度归属净利润为盈利43.9亿，根据现价换算的预测PE为32.58。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级32家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为292.04。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星04-17 13:46
期货服务乡村振兴：金融活水润三农沃土，创新模式筑振兴根基——2025年两会特刊专题报道
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市场架构，覆盖玉米、大豆、苹果、红枣、白糖、生猪等关键农产品，形成多层次的市场体系。"保险+期货"模式通过金融工程创新，构建"农户-保险公司-期货市场"三级风险分散机制：农户以保费支出锁定价格底线，保险公司运用场外期权实现风险转移，期货市场最终通过专业投资者承接并化解系统性风险。这种"风险分层消化、收益多方共享"的机制设计，有效破解了农业生产的"蛛网困境"。兴业期货积极响应国家乡村振兴战略号召，自2018年中央一号文件首倡"保险+期货"模式以来，公司充分发挥衍生品专业优势，累计在全国多个市县落地“保险+期货”项目百余个，总保额超20亿元，惠及农户超2万户，以实际行动诠释了金融机构服务"三农"的责任担当，为农业现代化发展注入了专业化的金融动能。二、创新乡村振兴金融工具箱近年来，随着金融创新的不断推进，产品创新矩阵日趋完善，金融机构在服务实体经济方面发挥了重要作用。期货行业积极响应乡村振兴战略，通过创新的金融工具和合作机制，将金融“活水”引入田间地头，为农业生产保驾护航。在中央一号文件的号召下，兴业期货依托银行背景优势，创新性推出了“银行+保险+期货”模式。这一模式整合了交易所、银行、保险、期货和农村种养殖户等资源优势，一经推出，就获得了市场好评。在西双版纳傣族自治州勐腊县成功落地的云南省首单“交易所+银行+保险+期货”项目，入选中期协“服务实体经济优秀案例库”。从普通农户到新型农业经营主体、再到涉农企业，服务覆盖主体越来越广；从玉米到苹果、从天然橡胶到棉花、从鸡蛋到饲料，该模式保障品种越来越丰富。助力农户稳价增收，护航乡村产业振兴。“银行+保险+期货”模式让农户经营有活水、保险资金能对冲、银行放贷有保证，三方联动，促成多方共赢。三、实现乡村振兴可持续发展期货公司在服务乡村振兴战略中发挥了积极作用，如何实现乡村振兴工作的可持续发展，不断巩固脱贫攻坚成果是一项长期思考的课题。近年来，兴业期货立足专业优势，跳出“单点帮扶”思维，通过金融工具创新、资源整合、人才培育等多渠道将风险管理能力转化为农业产业升级的驱动力。兴业期货始终将党建引领作为推动乡村振兴的“红色引擎”，通过“党建+业务”双轮驱动模式，构建起组织保障与专业赋能深度融合的工作体系。公司各个党支部与帮扶地区基层党组织建立结对共建机制，将主题党日活动与“保险+期货”项目路演相结合，让党旗飘扬在服务“三农”第一线，实现组织建设与产业发展同频共振。同时，兴业期货构建了专业培训体系：面向村镇干部重点解析乡村振兴战略与风险管理工具协同机制；针对农户推出“田间微课堂”，将复杂的金融工具转化为方言讲解、案例分析等接地气的教学形式，切实有效的增强农户对风险管理工具的认知和运用能力，持续巩固拓展脱贫攻坚成果。在全面推进乡村振兴的新征程中，期货市场正从"风险管理者"向"产业赋能者"跨越。随着"期货+"生态圈的不断完善，兴业期货作为联结田间地头与资本市场的金融桥梁，必将为农业农村现代化注入更强劲的动能，书写金融强国建设的"三农"新篇章。
金融界03-11 14:09
张果彤：本周期货简析铁矿/白糖
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，其它品种更弱些，甲醇可以观望为主。白糖2505：从图形来看，后市关注5980区域强阻力，以下偏向于看空，下方关注5880和5830区域。若成功站稳5980上方则不再看空，需要重新分析。框架思路仅供参考。
张果彤金融分析师03-10 14:42
国金证券：给予东鹏饮料买入评级
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t/+4.2pct。1)受益于PET、白糖成本下降及整体规模效应提升，24年/24Q4毛利率分别同比+1.7/-1.0pct。其中24年电解质饮料毛利率达到29.7%，同比+3.2pct。2）随着收入体量扩充，费率逐步摊薄，24年销售/管理/研发费率分别同比-0.4/-0.6/-0.9pct。3)24年所得税率为19.1%，同比-1.9pct，主要系子公司盈利结构变化所致。　　多品类运营思路清晰，有望持续打造第三增长极。公司特饮基本盘稳健，第二曲线已成型，25年计划推出草本茶、植物饮料等养生饮品，加快补齐产品矩阵。同时通过昆明、海南等产能建设，有望辐射东南亚和中东市场，打开大单品收入体量天花板。　　盈利预测、估值与评级　　预计公司25-27年归母净利润分别为44.1/56.0/69.3亿元，分别增长33%/27%/24%，对应PE为27x/21x/17x，维持“买入”评级。　　风险提示　　食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券张潇倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.56%，其预测2025年度归属净利润为盈利42.74亿，根据现价换算的预测PE为27.85。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级26家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为282.72。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-09 13:49
香飘飘：新茶饮崛起下冲泡业务承压，即饮业务难挑“第二增长曲线”大梁
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奶茶的主要原材料包括脱脂奶粉及植脂末、白糖等，其中植脂末俗称“奶精”，主要起增香作用，其加工过程中可能对植物油进行部分氢化，从而产生反式脂肪酸，而反式脂肪酸会对人体心血管产生危害。以植脂末生产商佳禾食品近年业绩变化为例，2023年，佳禾食品营收为28.41亿元，其中，粉末油脂(即植脂末)板块收入19.26亿元，而在茶饮行业“去植脂末化”潮流之下，2024年前三季度，佳禾食品的归母净利润骤降59.88%，其中粉末油脂板块营收仅实现8.35亿元，同比下滑42.17%。其次，近年纷纷崛起的新茶饮品牌也对香飘飘所处的冲泡赛道造成一定的冲击。据蜜雪冰城招股书披露，中国现制饮品市场的规模会在2028年达到1.18万亿人民币，与之相比，根据欧睿，中国冲泡速溶茶饮(热饮，不包含咖啡)的零售规模于2012年见顶，达到113亿元，此后该赛道处于萎缩状态，2023年市场规模为76亿。因此，虽然香飘飘自2012年起的12年中杯装冲泡奶茶市占率保持第一，但未来难有较大增长空间。此外，香飘飘冲泡产品凭借相对低廉的价格，在下沉市场的布局中占据较大比重。然而，以蜜雪冰城为代表的新茶饮品牌，正通过中低价位策略在下沉市场积极拓展，这一趋势势必对香飘飘的冲泡业务构成冲击。即饮业务尚未实现盈亏平衡方正证券在2024年发布的研报中认为，价格角度，传统冲泡奶茶产品提价空间有限，泛冲泡带来的产品结构提升或是突破方式；销量角度，短期传统冲泡处于需求修复阶段，中长期新品放量是关键。证券之星注意到，香飘飘在2023年相继推出了如鲜手作燕麦奶·茶、鲜咖主义手作燕麦拿铁咖啡和CC柠檬液等冲饮新品，2024年则推出了“原叶现泡”系列。新品的推出的确提振了公司的冲泡业务。2023年和2024年前三季度，香飘飘冲泡业务实现的收入分别为：26.86亿元和11.1亿元，分别较上年同比增长9.37%和90.39%。不过香飘飘的整体业绩距离2019年的39.78亿元的收入仍有差距，在2024年前三季度，公司营收还同比下滑了2.05%。值得注意的是，相较于公司因推出新品而投入的研发费用，近年来持续攀升的销售费用更受外界瞩目。2023年，香飘飘销售费用高达8.6亿元，较上一年同比增长53.42%。即便在2024年前三季度，公司销售费用虽较上期稍有下降，但仍超5亿元。这些销售费用，除了用于维持冲泡业务，更多资金被投入到公司着力打造的第二增长曲线——即饮业务中。证券之星了解到，香飘飘早于2017年就推出杯装即饮奶茶Meco牛乳茶和兰芳园丝袜奶茶，不过市场反响平平，尤其是2019年公司液体奶茶业务出现了37.33%的收入下滑，自2020年起，公司在财报中未对液体奶茶业务未进行业绩单列。方正证券在研报中认为，消费者对于液体奶茶已经建立起品牌心智，新进入者想要分一杯羹相对困难。此外，公司液体奶茶业务一定程度上还受到快速发展的现制奶茶的影响。 2018年，香飘飘推出3个口味的Meco蜜谷果汁茶系列即饮产品，当年公司果汁茶收入为2.01亿元，次年果汁茶收入达到8.68亿元，但2020年，包含液体奶、果汁茶在内的即饮类收入下滑至6.57亿元，同比下降34.62%，2021年，算上公司推出的兰芳园杯装港式冻柠茶，其即饮类收入仍下降2.13%。截至2024年前三季度，香飘飘即饮业务实现营业收入8.01亿元，其中Meco如鲜果茶同比去年实现增长，但兰芳园冻柠茶的销售表现承压，对此香飘飘提到，瓶装饮料市场竞争激烈，公司还处在即饮业务的导入期，需要时间进一步地提升系统性运营能力。香飘飘管理层在2024年下半年接受机构调研时表示，公司的即饮业务，目前仍然处于投入阶段。“未来，当即饮业务模式更加成熟，费用投放更加平稳的时候，盈亏平衡点会逐渐清晰。” 另外从产能角度看，目前香飘飘在国内拥有3座固体奶茶厂，设计产能合计18.89万吨，拥有4座液体奶茶厂，设计产能合计49.19万吨。以公司业绩增长的2023年为例，香飘飘这一年固体奶茶厂的实际产能为13.14万吨，产能利用率约为70%，液体奶茶产能利用率仅28%，产能利用率不足，仍有较大提升空间。(本文首发证券之星，作者|吴凡)
证券之星03-04 10:30
归乡记 | 岁末归乡，情牵郴州
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” 同音，有着团团圆圆的美好寓意，而放白糖煎制的糍粑，更是象征着家庭甜蜜幸福。走亲访友时，带上几条 “糍首”、几个 “糍印”，既表达了对亲朋好友的美好祝福，又分享了传统手艺，让这份温暖与喜悦在亲朋好友之间传递。（图：郴州美食，鱼粉）当然，郴州的春节美食远不止这些。鱼粉，那鲜美的鱼汤，搭配上爽滑的米粉，再撒上一把鲜嫩的葱花和香菜，光是闻着那香味，就让人垂涎欲滴；米粉鹅，鹅肉的鲜嫩与米粉的软糯完美结合，再加上独特的调料，让人回味无穷；坛子肉，肉质鲜嫩多汁，肥而不腻，经过特殊的腌制和烹饪，香味浓郁，是一道让人欲罢不能的美食；酿豆腐，鲜嫩的豆腐中包裹着鲜美的肉馅，口感丰富，营养美味；临武鸭，肉质紧实，味道鲜美，经过独特的加工工艺，成为了郴州的特色美食之一。这些特色佳肴，每一道都散发着香甜、团圆的气息，承载着游子们浓浓的乡情。如今，随着时代的发展，很多地方特产都有了速食包装，即便身处异乡，游子们也能通过网购品尝到家乡的味道。速食虽能在一时之间缓解思乡之馋，但它永远无法替代家乡的味道。因为那不仅仅是一种食物的味道，更是与家人、邻居、朋友共度美好时光的珍贵回忆，是萦绕在心头、舌尖，永远指向家与爱的温暖味道。它千回百转，千变万化，却始终深深扎根在游子们的心中，成为了他们心中最柔软的部分。除了美食，郴州还有许多有趣的风俗习惯，这些习俗如同璀璨的明珠，镶嵌在春节这个盛大的节日里，让它更加丰富多彩。除夕之夜，郴州的大街小巷一片热闹非凡的景象。家家户户都会贴上大红的春联，那一幅幅寓意吉祥的春联，就像是为新年打开的一扇扇幸福之门；挂起红红的灯笼，那温暖的灯光，照亮了人们回家的路，也照亮了人们的心；放起噼里啪啦的鞭炮，那震耳欲聋的声音，仿佛是在向旧年告别，迎接新年的到来。而开门炮，则是其中最具特色的习俗之一。跟着春晚的倒计时，当新年的钟声敲响的那一刻，整个城市都被鞭炮声淹没。人们纷纷点燃一串鞭炮，那瞬间绽放的火花，寓意着红红火火，希望在新的一年里，生活如这鞭炮般热闹，事业如这火花般灿烂。第二天开门时，也要再点上一串鞭炮，象征着开门红、满堂彩，希望新的一年里，一切都顺顺利利，好运连连。过年，是一个充满欢声笑语、温馨祥和的节日。在这个特殊的时刻，人们通过美食、习俗等各种方式来庆祝，传承中华民族的文化传统，共同祈愿新的一年幸福安康、万事如意。这些习俗和美食，不仅体现了人们对家庭的重视和对传统文化的热爱，也展示了郴州人民的热情好客和聪明才智。它们就像一根无形的纽带，将郴州人民紧紧地联系在一起，无论身在何处，只要想起这些，心中便充满了温暖与力量。这些美食与习俗，陪伴着郴州游子度过了无数个温暖且有滋有味的岁月。即便游子们远行他乡，它们也如影随形，化作对故土的深深眷恋，飘向远方。但每至春节，无论相隔多远，人们总会怀着一颗炽热的心，不远千里，奔赴归途。如今，我已回到家中，与家人共度新春佳节。在这温馨的时刻，我也衷心地祝愿每一个人，无论心向何方，都能平安出发，如愿抵达心中的彼岸，在新的一年里，收获满满的幸福与快乐。
格隆汇01-29 16:58
开源证券：给予东鹏饮料增持评级
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明显提升，主要受益于大东鹏占比提高以及白糖、PET瓶原料价格下降带动净利率提升。单看2024Q4净利率预计同比提升幅度同2024Q1-Q3相当，主因原料成本下降贡献。　　2025年稳中求进　　展望2025年，短期看春节较往年有所提前，渠道备货积极。大东鹏体量较大下增速预计有所放缓，补水啦有望继续高增。公司将继续拓展网点，加大渠道覆盖密度，同时积极布局新品，筹划进军海外市场，寻求新增长点。　　风险提示：竞争加剧风险、原材料价格大幅上涨风险、食品安全风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利32.53亿，根据现价换算的预测PE为38.79。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级31家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为258.68。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星01-23 14:12
巴西干旱引发供应担忧，咖啡价格创47年新高，市场波动剧烈
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跌2.8%，至每磅21.08美分，3月白糖期货下跌1.5%，至每吨547.70美元。与咖啡和可可的强势形成对比，糖价的疲软主要受到供应充足和需求不振的影响。编辑观点咖啡价格的强劲表现反映了大宗商品市场对全球供应风险的高度敏感性。巴西作为最大咖啡生产国，其气候变化的直接影响显著放大了市场波动性。短期内，供应紧张和投机情绪可能继续推动价格，但长期来看，需求弹性将成为影响市场走势的关键因素。可可市场的走势类似于咖啡，显示出供应风险对价格的强大推动作用。投资者应关注主要生产国的气候条件及种植季节的产量数据，以捕捉未来的交易机会。名词解释阿拉比卡咖啡：一种高品质咖啡豆，主要用于高级咖啡生产。罗布斯塔咖啡：一种咖啡豆，通常用于生产速溶咖啡。 ICE期货：洲际交易所（ICE）的咖啡、可可等大宗商品期货交易平台。相关大事件 2024年11月29日：阿拉比卡咖啡价格创47年新高，达到每磅3.3545美元。 2024年11月28日：巴西咖啡贸易公司Atlantica宣布90万袋咖啡未按期交付。 2024年4月：可可价格创历史新高，达到每吨11,722美元。来源：今日美股网
今日美股网2024-12-01

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