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解码银盛数惠（3773.HK）95%净利增长：如何抢占数字经济万亿蓝海？

茶百道、万达电影、芒果TV、QQ音乐、百果园等头部品牌提供了定制化的线上线下多场景营销服务。公司依托互联网平台强大的用户基础和技术能力，实现了权益营销、场景获客等业务的精准落地。未来，随着头部品牌商的进一步覆盖，预期会带来公司经营业绩的爆发式增长。此外，银盛数惠还持续突破业务边界，将成熟的数字营销能力拓展至大健康、数字文旅、教育培训等新兴垂直领域。在新媒体方面，公司积极布局短视频和社交平台生态，通过抖音、快手、小红书等新媒体矩阵，打造沉浸式的互动营销体验，持续提升终端用户的数字权益感知。这种跨行业、多渠道、全方位的数字化赋能战略，正构筑起公司独特的竞争壁垒。随着2025年新增项目的陆续落地，数字营销业务将持续释放业绩弹性，为公司打开新一轮的价值重估窗口。三、结语整体来看，银盛数惠2024年取得的业绩突破，实质上是其数字权益解决方案业务长期技术积淀与渠道建设所带来价值的释放。通过“数字权益+数字营销”双轮驱动模式，并结合AIGC技术的赋能，公司已成功构建了业务协同的飞轮效应。这不仅实现了报告期内利润的最大化，更为公司长期价值增长铺就了稳固基石。在数字经济的黄金时代，银盛数惠通过数字权益服务深度赋能各行各业，正开启一个巨大的增量空间。凭借其丰富的业务经验、前沿的技术创新能力以及稳健的财务基础，公司无疑将继续引领行业发展，为股东创造可持续的价值回报，未来发展前景广阔。

格隆汇03-31 13:09

港股通大洗牌：卫龙美味等27家入驻，奈雪的茶等28家出局

2407 高视医疗调出 2411 百果园集团调出 2487 科笛－Ｂ调出 2678 天虹国际集团调出 3309 希玛医疗调出 3650 KEEP 调出 3669 永达汽车调出 6639 瑞尔集团调出 6660 艾美疫苗调出 6698 星空华文调出 9869 海伦司调出 9959 联易融科技－Ｗ调出 9966 康宁杰瑞制药－Ｂ调出以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-10 14:09

股价1年跌80%，“水果一哥”卖不动了？

“水果一哥”百果园集团的业绩崩了。近期，百果园发布盈利预警公告，2024财年，公司预计将录得公司拥有人应占亏损3.5亿元至4亿元，而2023年同期盈利约3.62亿元，业绩由盈转亏。随后，百果园股价大跌，盘中一度跌至1港元/股。而拉长时间来看，相比2024年1月时的高点至今的1年时间，百果园股价已跌近80%。这个国内知名的“水果一哥”，到底怎么了？ 01 大多数人对于百果园的第一印象，莫过于“贵”。不论是“月薪几万才能吃百果园”，还是“水果刺客”，这样的讨论都在不断强调着百果园“中高端水果”的定位。中高端的定位是一把双刃剑——它既带来了百果园曾经的业绩暴涨，也在迅速变向的消费市场中无所遁形。在成功赴港上市前两年，百果园营收连续两年突破百亿大关，净利润也稳步增长。但在此之后，百果园的业绩便已经隐隐有了变脸的趋势。 2023年1月，百果园成功登陆港交所。这一年，百果园营收增速骤降至0.69%，归母净利润增速也降至11.8%。到了2024年上半年，百果园的营收、净利润已经全都开始同比下滑。因此，百果园2024年全年的亏损或许并不出乎人意料。但相比亏损，百果园的闭店速度，更加令人震惊。 2024年初，百果园董事长余惠勇刚刚为百果园制定了未来10年万店千亿”振兴目标，计划实现门店数量超万家，以百亿营收为起点，向千亿目标前进。现在看来，百果园正在离这个目标越来越远。业绩预报显示，2024年年末，百果园门店已经仅剩5116家，相比2023年年底的6081家，一年净减少965家。结合2024年半年报，百果园仅在2024年下半年，就关店895家。而以百果园不到0.2%的自营门店比例来看，当中关闭的，绝大多数都是加盟店。在大众的印象中，加盟店的占比，往往和品牌调性成反比。加盟店越多，品质越难以管控，往往更适应下沉市场。直营店越多，品质越具有一致性，品牌也能收获更高口碑。众所周知，百果园走的是中高端精品水果路线，水果价格几乎是其他渠道的1.2倍以上。然而百果园超过99%的门店都是加盟店。这是因为，对于百果园来说，其营收的关键就来源于其加盟门店。和蜜雪冰城类似，百果园主要通过向加盟商销售水果以及收取特许使用费和管理费获利。某种意义上讲，百果园的加盟商才是百果园真正的“客户”。 2023年，百果园加盟门店的销售收入达到85亿元，在公司总营收中的占比接近80%。但同样也是加盟门店，使得百果园迈入了亏损的下行通道。一直以来，百果园推行的“三无”退货政策（无小票、无实物、无理由退货）都广为顾客称道，但这一政策同样增加了加盟商的成本压力。在水果行业高损耗率下，退货的水果往往只能由加盟商自行承担损失。同样，百果园的“压货”问题也甚嚣尘上。据了解，百果园会强制给加盟商分配滞销货品，且坏货要到百分之三十才能报给公司，许多压货只能“放到烂”。尽管这一模式短期内可以帮助公司回笼资金，但从长期来看，会导致加盟商库存积压和资金周转困难，最终不得不降价促销，进一步损害门店利润。同时，由于定位精品、高端，百果园在选址上更倾向于贴近高消费人群，因此百果园门店往往面临高租金、低坪效的问题。而面临消费环境的变化，过往依赖规模化效应盈利的模式难以为继，这一问题逐渐暴露，进而导致大量门店关闭，损害公司利润。也是因此，去年年中，百果园开始调转车头，逐渐强调高性价比，从消费者角度来谈高性价比水果。百果园甚至宣布，2024年8月起至2025年7月底，百果园暂停收取特许权使用费，同时还为新开店加盟商提供开业补贴。这次“猛回头”能够收获预想的效果吗？或许很难。百果园主打的中高端水果定位，给自己的用户设起了门槛，但这个门槛，最终也成为了限制百果园扩张脚步的门槛。长期以来，百果园已经利用较高的品质和价格打造出了品牌名片，一旦推出平价商品，难免两头不讨好。原本的高端消费者难免质疑品牌品质是否因此下滑，而新的目标群体则仍旧难以迈入百果园的门槛。近半年来的市场反馈也印证了这一猜想。尽管低价单品能够吸引部分消费者进店，但水果整体的高价仍旧难以将消费者转化为忠实用户，结果低价产品没能显著提升门店客流，贵价水果又使得门店转化率偏低，最终转型效果仍旧不佳。 02 曾有人评价，水果零售行业，是“弯腰捡钢镚儿”的苦生意。作为“中国水果连锁零售第一股”，百果园高端的定位曾经一度改变了大众心中对于水果行业的“薄利”的印象。时过境迁，百果园的业绩和市场表现却仍旧因为逐渐冷清的消费市场迅速下滑。根据弗若斯特沙利文，按2021年水果零售额计，百果园在国内所有水果专营零售企业中排名第一，规模是第二名的2.8倍。哪怕有着如此大的规模，叠加上如此高昂的水果价格，百果园的净利率却仍旧不高。近几年来，百果园毛利率维持在11%左右，但净利率则接连下滑，2024年上半年，净利率更是下滑至1.49%。目前，水果零售行业仍旧处于高度分散的状态，哪怕百果园身为头部，依旧难以逃脱市场的严酷竞争。在发布预亏公告后，百果园常务副总裁焦岳曾在采访中表示，短期内公司会面临一定的盈利压力，而从长期主义视角来看，这些投入是必要的，短期亏损是可预见且可控的。但也正是这位高管，近一年对百果园频频进行减持。据港交所披露易，2024年11月，焦岳更是在10天之内减持8次。 2023年年底，焦岳的持股比例为7.6%，但如今，焦岳的持股比例已进一步降至4.05%。粗略计算，这一年间，焦岳累计套现超6700万港元。而百果园机构大股东天图投资董事长王永华，也从去年8月开始多次减持百果园，持股比例由11.46%减至4.68%，累计套现近3800万港元。反应到资本市场上，百果园的股价上市首年维持在6港元上下波动，解封日一到，股价便在一个月内暴跌30%。 2024年1月，百果园宣布回购H股计划，拟定最多使用人民币6.34亿元以回购不超过1.18亿股H股。同年4月，公司创始人、董事长余惠勇等股东，自愿延长股份限售期一年。但这仍旧没有止住百果园的跌跌不休，直至最近跌至1港元左右。在资本市场上，并不止百果园一家遭遇如此境地。与百果园并列为“果业三巨头”的鲜丰水果和洪九果品，最近也一样深陷发展迷途。在“果业三巨头”中，成立于1997年的鲜丰水果旗下拥有鲜丰水果、阿K果园子、水果码头、鲜果码头、杨果铺等五大品牌，在全国已有2400余家门店。然而从2019年起，鲜丰水果两次签订上市辅导协议，但时至今日仍未有更新的进展。 2024年8月以来，鲜丰水果存在多笔持有股权被法院冻结的信息，涉资金额高达上亿元人民币。而洪九果品虽然先于百果园在2022年9月挂牌港交所，但2024年3月，因为迟迟没有披露2023年年报，洪九果品已经停牌至今。在停牌之前，洪九果品的股价已经跌至谷底，相较于历史巅峰跌去超95%。尽管洪九果品表示，公司业务仍在正常运营，但财报仍未能发布，复牌也就同样遥遥无期。水果生意，薄利多销，达到一定规模才能覆盖成本实现盈利，对这些巨头公司来说，他们已经走出了第一步，但，达到规模之后呢？当这些连锁果企走出属于自己的舒适圈，进入到更大的生鲜电商的角逐之中，内部运营模式的弊端便更加凸显。现如今，水果零售企业要面临的对手除了有各大商超和大卖场，还有日益发展的生鲜电商。山姆、盒马等商超通过整合供应链提供了更为低价的高品质水果，叮咚、朴朴等生鲜电商也在逐渐加码高品质水果的供应。生鲜电商们在利用产地直采、农场直销、前置仓等措施来缩短供应链、提高物流效率、降低损耗成本的同时，这些创新模式也加剧了市场竞争的激烈程度。相较之下，百果园的加盟模式在供应链效率和成本控制上，都仍有相当大的进步空间。 03 结语现在的百果园，已经站在了一个不得不改变的十字路口。过往靠着“贵”打造出来的品牌标签，在这个崇尚“消费降级”的市场已经有些水土不服。但与此同时，消费者对于品质的需求仍旧存在。相比单纯的高品质高价格，抑或是低品质低价格，现在的消费者更想追求的其实是“质价比”。百果园必须要在其中找到一个平衡点，又或者说，百果园亟需的，是对于现有模式的改革。如何缩短供应链，提高供应链效率，尽量降低成本进而降低价格，同时保持现有的水果品质，维持用户粘性，将成为对于百果园的重要考验。而一旦完成供应链的建设，和对现有模式的平衡，百果园仍有与生鲜电商对垒的实力。(全文完）

格隆汇02-18 18:18

日亏百万：百果园的“新年大礼包”是股价暴跌

两年的公司，却格外特别。2月5日开盘，百果园集团一度暴跌超10%，截至收盘报1.06港元，股价下滑了8.62%。股价大跌和公司披露的业绩预告直接相关。一天前，百果园发布盈利预警，预计2024年公司拥有人应占亏损3.5亿元至4.0亿元，同比转亏。此外，公司预计2024年收入将同比减少不超过15.0%。门店方面，公司去年减少加盟店近千家。这是百果园上市后的第二份年度财报。从盈利3亿多到亏损超3.5亿，百果园业绩变脸的背后是这家“中国水果连锁零售第一股”在高端化模式上面临的困境。去年日亏近百亿，加盟店减少965家百果园在公告中指出，预期亏损及收入下滑主要原因有三个：一是鉴于国内消费疲软，公司于2024年下半年主动采取措施优化产品组合并降低毛利率，以满足消费者对高性价比产品的需求；二是加盟门店数量从2023年12月31日的6081家，减少至2024年12月31日的5116家；三是公司完成执行2024年初制定的新战略以提升顾客对公司的品牌认知，包括完成门店翻新、营销活动、聘请美好生活大使等活动，导致2024年财年的开支增加。据此来看，百果园2024年关闭了加盟店965家。根据2023年年报，百果园直营店极少，加盟店占比超99%。百果园预计2024年公司拥有人应占亏损3.5亿元至4.0亿元，以此计算，百果园去年日亏金额至少为95.89万元，接近百万。半年付费会员少10万人去年8月，百果园发布的2024年上半年业绩报告显示，公司2024年上半年实现收入55.94亿元，同比下降11.12%；所有者应占利润8850.6万元，同比下降66.06%。彼时，业绩还未亏损。去年上半年，百果园来自加盟门店的水果及其他食品销售收入占据71.72%，收入额40.12亿元，同比下降15.22%。截至2024年六月末，加盟门店数量6011家，较2023年底净减少70家。去年上半年，集团监管的每家加盟门店的平均半年收入为90万元，较去年同期下降了约13.7%。结合这部分数据来看，百果园的加盟店店关闭集中在去年下半年，从6月底的6011家减少到了年底的5116家，半年关闭了895家，日均关闭加盟店接近5家。百果园2023年1月在港交所上市，成为“中国水果连锁零售第一股”，上市当年实现营收113.91亿元，同比增长0.7%；实现净利润3.62亿元，同比增长11.9%。但事实上，百果园此前几年业绩增长已露出疲态，2021至2023年，公司营收同比分别增长16.22%、9.94%、0.7%，净利润同比分别增长369.49%、40.35%、11.9%，营收和净利润增速不断放缓。2024年上半年，百果园净利润骤降。更多的付费类消费者和加盟商正在抛弃百果园。根据2024年半年报，截至2024年6月底，百果园付费会员仅有107.1万人，较去年同期的114.1万人和去年年底的117.1万人减少分别7万人、10万人。仅仅半年时间，百果园的付费会员减少了10万人。值得一提的是，百果园平均每家加盟商贡献的营收规模也在下滑，2024年上半年一共4707家集团管理的加盟店贡献了约40.05亿的营收，每家加盟店的贡献额为85万元，而2023年同期4795家集团管理的加盟门店贡献了47.38亿元的营收，平均每家贡献额为98.8万元。上市两年，股价跌去八成百果园2023年1月港交所上市时发行价5.6港元，募资净额为3.66亿港元。但是进入2024年，公司股价却迎来大幅下降，并且长期处于破发状态。今年截至2月5日港股收盘，百果园股价仅有1.07港元/股。据此计算，上市至今，百果园股价已经跌去近八成。高端转性价比待考成立至今，百果园一直坚持走中高端精品水果的路线，同类产品售价甚至是生鲜电商平台和线下商超的1.5-2倍。即便如此，百果园还是逃不掉模式下的品控问题。此前媒体也曾报道，不少百果园门店被接连爆出用腐烂水果做果切、售卖隔夜水果等现象。2023年11月，百果园上海分公司因产品农药残留量超标被相关部门罚款93760元。去年315期间，百果园武汉一门店被爆出使用腐烂水果制作高价果切、隔夜水果存放冰箱后次日当鲜果售卖。在消费降级的大环境下，百果园高调宣传的水果分级制度和质量保障形同虚设，消费者自然不愿再为其远高出产品价值本身的品牌溢价买单。在去年的中期业绩发布会上，百果园集团常务副总经理焦岳再三强调，下半年公司将更加注重构建“高性价比”的顾客心智，让顾客以更有性价比的方式购买高品质的果品。对于百果园来说，从高端到高性价比，企业已经颠覆了最初的定位。这一全新的定位能否带领百果园走出业绩节节败退的困境，眼下还难说，毕竟，在走性价比路线的赛道，百果园面临的市场将竞争更为激烈。

金融界02-06 07:50

港股开盘：恒指开盘涨1.34%，恒生科指涨1.93%，大型科技股集体大涨

日作出的判决，英国重组计划已获批准。百果园(2411)：预计2024财年收入同比下滑不超过15%，年度净亏损3.5亿元至4.0亿元，上一年为盈利3.62亿元。天誉置业(00059)：清盘呈请聆讯再延期，重组无望或迎清盘结局。小鹏汽车-W(09868)：1月交付智能电动汽车30,350辆，同比增长268%。首钢资源(00639)：建议重组的所有条件均已达成，且该重组已于2025年2月3日完成。香港宽频(01310)：董事会与I Squared Asia Advisors Pte Ltd.就可能其他要约进行的讨论及磋商仍在进行。中国恒大(03333)：针对天基控股提出清盘呈请改于2月17日举行，继续停牌。顺龙控股(00361)：接管人已接获入围潜在买家的超过一份经调整不具约束力要约。

金融界02-04 09:31

早报 (02.04）| 突发大反转！美暂缓对加、墨加征关税；特朗普下令成立美国主权财富基金；黄金创下历史新高

并将继续停牌，直至另行通知。 10. 百果园：预期2024年财年亏损3.5亿元至4.0亿元同比盈转亏百果园公告称，相较2023年财政年度的拥有人应占利润约人民币3.6174亿元，预期2024年财政年度公司拥有人应占亏损人民币3.5亿元-4亿元。此外，集团预期于2024年财政年度的收入同比减少不超过15%。 1. 美国1月ISM制造业PMI超预期美国1月ISM制造业PMI为50.9，预期49.8，前值49.3。美国1月标普全球制造业PMI终值51.2，为7个月以来首次回升至50.0以上；预期50.1，前值50.1。 2. 欧元区最新经济数据欧元区1月CPI年率初值2.5%，预期2.4%，前值2.4%。欧元区1月核心CPI年率初值2.7%，预期2.7%，前值2.7%。欧元区1月制造业PMI终值录得46.6，预期46.1，前值46.1。 3. 韩国去年人均GDP逾3.6万美元超过日本数据显示，2024年韩国的人均国内生产总值(GDP)估计为36024美元，超过了日本。支撑这一看似强劲的表现的是贸易条件的改善。半导体出口价格的上涨，加上原油等原材料进口价格的下降，推动了韩国的经济产出。韩国政府预计今年的人均GDP将进一步上升至37441美元。 4. 余伟文︰贸易摩擦对香港出口或多或少有影响香港特区金管局总裁余伟文说，美国的加征关税措施和贸易摩擦，对香港出口或多或少有影响，但国家的刺激经济措施，对香港经济有提振作用。余伟文还表示，《外汇基金条例》列明，财政司司长获得行政长官会同行政会议批准后，可以将外汇基金储备拨入财政储备，但前提是财政司司长，要判断不会影响香港保卫货币金融稳定能力，他认为在现今环境下要周详思考，并提议要小心为上。 5. 德国总理：若美国对欧盟加征关税欧盟将采取反制措施当地时间2月3日，德国总理朔尔茨表示，如果美国对欧盟商品征收额外关税，欧盟将采取反制措施。朔尔茨表示：“作为一个强大的经济区，我们可以掌控自己的事务，也可以用海关政策来应对海关政策。我们必须而且将会这样做。”他表示，欧盟可以采取行动。近日，美国总统特朗普表示，计划很快对欧盟产品征收关税。 1. 2025年度电影票房破100亿据灯塔专业版，截至今日16时43分，2025年度票房(含预售实时)破100亿。截至2月4日0时0分，影片《哪吒之魔童闹海》累计票房超《流浪地球2》，进入中国影史票房榜前十名。据猫眼专业版数据统计，电影《哪吒之魔童闹海》上映7天，观影人次破8000万。 A股因春节假期昨日和今日处于休市中，明日正常开市。港股方面，市场整体低开高走，早盘一度跌逾3%的恒生科技指数最终收涨0.29%，恒指收跌0.04%、国指涨0.03%。软件、云端、芯片和AI概念股全天强势，中芯国际涨超10%，金山云暴涨31.43%创历史新高。发布新版AI模型，阿里巴巴收涨6.46%。机器人、黄金走强，汽车股、濠赌股下跌。

格隆汇02-04 08:02

“年夜饭”搜索增长350%，饿了么联合南京大牌档等多品牌开启年夜饭外卖预订服务

等丰富的年味礼盒。包含大润发、奥乐齐、百果园、锅圈食汇等多品类商家均提供有人气年货，优惠五折起。为了丰富过节氛围，1月24日起，饿了么APP内还上线有“过了个年”闯关游戏。搜索“过年”，消费者可进行游戏闯关，闯关后可随机获得包含超级吃货卡、爆红包、现金额度权益等诸多类型权益，还有机会获得最高2025元的现金额度权益。

金融界01-24 11:27

格隆汇公告精选(港股)︱东方甄选(01797.HK)中期GMV达48亿元，总营收同比下降9.3%至22亿元

资1000万元回购27.64万股A股百果园集团(02411.HK)1月21日注销4920.65万股购回股份美因基因(06667.HK)1月21日注销390.66万股

格隆汇01-21 22:55

“月薪2万吃不起”的百果园，业绩断崖式下跌、股价跌近七成

幅达7.8%。这一趋势对主打高端市场的百果园集团（02411.HK）造成了巨大冲击。百果园集团，作为“中国水果零售连锁第一股”，其近期发布的盈利预警揭示了严峻的经营现状。2024年上半年，公司收入同比减少不超过15%，利润更是大幅缩水，减少不超过70%。这一业绩滑坡，直接反映了市场需求疲软对高端水果零售行业的深刻影响。在广州市中心的一家百果园门店，尽管正值晚间消费高峰期，店内却客流稀少。店内高端水果的价格依然高企，如菠萝蜜肉29.9元/250g、进口甜橙23.9元/500g，远超即时零售平台和生鲜电商的同类商品价格，进一步抑制了消费者的购买欲望。百果园的困境，不仅仅体现在销售端。截至8月1日，公司股价年内已下跌近70%，市值缩水至29.71亿港元，市场信心严重受挫。然而，在业绩放缓的背景下，百果园却喊出了未来十年内实现万店计划的宏伟目标，这一举措引发了业界的广泛关注和质疑。面对市场的重重压力，百果园创始人兼董事长余惠勇坦言，公司正经历前所未有的挑战。为了应对渠道分化、消费者购买力下降等问题，百果园正积极调整战略，向多店型拓展，并加大下沉市场和海外市场的布局力度。同时，公司还大力发展线上渠道，与第三方平台深度合作，希望通过多渠道营销提升销售额。值得注意的是，百果园在应对成本压力方面也采取了新举措。今年以来，公司频繁购买银行短期理财产品，试图通过理财收益来缓解成本压力。然而，这一做法能否有效提振公司业绩，仍有待市场检验。分析人士指出，百果园当前的困境是高端水果零售行业整体低迷的缩影。在消费需求疲软、市场竞争激烈的环境下，百果园需要更加精准地把握市场动态，调整产品结构和服务模式，以适应市场的变化。同时，公司还需要加强内部管理，降低成本，提高运营效率，以应对未来的市场挑战。

金融界2024-08-13

港股午评：恒指涨0.05%、科指跌0.30%，环保及新冠概念股走高

继续向日本市场推出更具吸引力的产品。百果园集团：就申请建议实行H股全流通获联交所批准。金斯瑞生物科技：上半年传奇生物总收入2.805亿美元，同比增加155.8%；净亏损7798.9万美元，同比减少74.94%。美的置业：发布盈警，预期上半年净利下降至5.65亿元至6.65亿元。友邦保险：斥资3.53亿港元回购670.72万股，回购价52.4-53.2港元。汇丰控股：斥资约2.55亿港元回购股份406.08万股，回购价62.35-63.1港元。机构观点中金公司：随着现有绿氢规划产能的投放，绿氢的储运问题将逐渐成为困扰行业的重要瓶颈，并由此带来氢储运产业链机遇。相比管道和气态运氢等方式，发展液氢储运可能是中期较为现实的运氢降本路径，发展潜力可能被低估。民生证券：由于供水行业与生活和工业生产息息相关，具有明显的刚性且大部分供水项目已实现投运，因此水务公司整体经营稳定，具备现金流优势及较强的高分红属性。同时，与发达国家相比，我国的供水价格偏低，水价上调或是未来的大势所趋，量价齐升有望保障水务公司维持高分红。中信建投：低空经济政策端持续发力，以长三角、珠三角、京津冀、川渝等城市集群发展低空经济产业集群的趋势正在形成。考虑产业链发展顺序，短期先关注产业链上游和中游，建议关注空管系统、智慧交通整体集成商、机场信息化厂商、地理信息化厂商等相关标的。

金融界2024-08-12

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