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Block: 乘上稳定币东风，总算触底反弹？

% 明显改善，实际营收表现好于预期。盈利层面，最受关注的毛利润同比增长 13.6%，同样较上季 9.3% 大幅提速，实际毛利润额比预期高出约 3%。除了营收增长有所修复外，在 Cash App 板块的带动下，本季整体毛利率超预期环比走高 2.2pct，进一步提升了毛利润的表现。 2、分板块看，带动整体毛利超预期的主要功臣是 Cash App 板块表现强劲。剔除 BTC 业务后，Cash App 板块毛利收入同比增长 15%，较上季的 12% 有所提速。毛利率为 83.4%，环比小幅走高 0.1pct。相比之下，市场预期非常保守，彭博上卖方预期毛利率仅 81.3%，与去年同比持平。 Square 板块毛利润大体符合预期，毛利率环比小幅收缩，也略低于市场预期。板块毛利润额同比增长 11.3%，与预期大体一致，稍低于整体毛利增速。 3、Square 板块，本季实现营收$17.6 亿，同比增长 9.4% 较上季的 7.1% 小幅提速，略微好于预期。底部徘徊良久后终于有初步修复趋势，但能否持续有待观察。其中，占比最大的交易佣金收入增速环比提升了约 2.9pct 是拉动修复的主要因素。背后是由于本季 Square 商家支付总金额同比增长由上季度 7.3% 修复到了 10%。推动支付额增长修复的原因有二：一是大型商家的支付额本季大幅增长 16.7%，环比明显提速；二是占比约 19% 的国际支付额本季同比大增 25%，大幅跑赢美国国内 7% 的增速。换言之，向上市场和国际市场是主要增长来源。 4、Cash App 板块剔除 BTC 业务后，本季营收同比增长约 12%，也较上季的 9.4% 有所提速，同样小幅跑超预期。不过，虽然营收表现不错，底层经营指标却并未呈现向好趋势。首先，Cash App 整体月活用户仍停留在 5700 万人，已连续 6 个季度基本环比零增长。本季Cash App 生态总流入资金为$764 亿，同比增长约 8%，同样环比持平并无加速趋势。而本季收入的加速主要是归功于变现率的走高（同比提升了 10bps），海豚猜测可能是信贷业务继续渗透的利好。 5、费用上，本季合计支出约 4.8 亿，同比增长 6.5%，略有提速也比预期的$4.67 亿稍多。具体来看，主要是本季确认了$2.9 亿的信用损失计提，较一般情况下的$1.7~$1.9 明显增长。其他常规三费实际同比增速是比上季度下降的。整体上，因毛利增长超预期，且费用支出也仍低于毛利和营收增速，利润也有所改善。GAAP 口径下经营利润占毛利润比重为 19.1%，环比大幅提升 4.8pct，最终实现经营利润 4.8 亿。调整后口径下为$5.5 亿，比市场预期多出$1 亿。 6、对于下季度的指引，公司预期毛利润额同比增长 15.6%，较本季继续提速且好于预期。但或因为投入会继续增加，指引下季调整后经营利润$4.6 亿，环比本季下滑，也跑输预期的约$5.1 亿。利润率（占毛利）由本季的 19.1%，下降到 18%。对 2025 全年的指引，公司将毛利润的增长指引从 12% 再度上调回到 14%。调整后经营利润额也从 19 亿上调回$20 亿。利润率（占毛利）从 19% 提升回 20%。海豚投研观点：概括上文，本季度 Block 的业绩表现，在上季度极差的基础上有不错的修复。收入、毛利润和经营利润的增长都有一定提速，且普遍好于预期。 Square 板块在国际化和向上升级的带动下，支付额和支付收入都在触底改善。而 Cash App 板块，一方面底层经营指标没有明显变好的迹象（用户数停止增长，资金流入也无提速）这并非好的信号。另一方面，随着信用卡、BNPL、和消费贷款等业务的推进，公司从相对稳定的 Cash App 业务中变现的收入还是向好的。后续中短期内业绩趋势，根据公司的指引，下季度毛利润增长近 16%，隐含 4 季度增长则会达到 22%，增速持续向上。不过，增长端虽然向好，隐含 3 季度和 4 季度调整后经营利润率则大体稳定在 18%~20% 左右，较上半年则是略有下降的。即费用支出会相对扩张，导致利润表现不会像增长端那么好。业绩之外，因公司是少数几个同时拥有支付业务和加密货币业务的公司，市场对稳定币后续可能渗透至日常支付、消费带来的巨大想象空间，无疑也是利好公司的主要逻辑。不过，公司因近期因稳定币热潮，股价已明显上涨，再加上此次业绩后的涨幅，公司市值已接近$500 亿，对应公司上调后指引的 25 年 20 亿调整后经营利润，估值近 25x。扣除税费后估值会接近 30x。然而海豚认为，公司中短期内的业绩未必能匹配如此估值。相比上季财报大跌后，对应调整后经营利润仅 16x 时，算得上不错的抄底机会。目前一定程度上包含了对稳定币乐观情绪的估值，性价比没有当时那么高了。以下是关键图表：一、Square 板块：交易额修复拉动营收增长本季Square 板块实现收入$17.6 亿，同比增长 9.4% 较上季的 7.1% 有小幅提速，略微好于预期。底部徘徊良久后 Square 板块有了初步的修复趋势，但能否持续有待观察。分细分业务线，占比最大的交易佣金收入增速环比提升了约 2.9pct 是拉动修复的主要因素。订阅服务性收入仍保持着相对更高 14.5% 的增长，增速基本环比持平。而交易收入增速提升背后，是由于本季 Square 商家支付总金额同比增长由上季度 7.3% 修复到了 10%，5 个季度后终于回归到 2 位数% 增长。年支付额超$50w 的大型商家支付额大幅增长是主要功臣，本季同比增长 16.7%，环比上季明显提速，且在所有商家分类中最高。从另一个角度看，占比约 19% 的国际支付额本季同比大增 25%，大幅跑赢美国支付额 7% 的增速，也是拉动本季整体增长修复的原因之一。至于支付收入变现率则环比持平在 2.74%，没有再继续下滑。二、Cash App：经营指标平稳，变现率走高带动收入 Cash App 板块剔除 BTC 业务后，本季实现营收 17 亿，同比增长约 12%，也较上季的 9.4% 有所提速，同样小幅跑超预期。分细分收入类型，Cash App 支付收入继续以同比-39% 的速度萎缩，可见 Cash App 2B 支付已基本宣告失败。所需支付收入占比很低，而核心的服务性收入则同比增长 16%，环比加速近 3pct。底层经营数据上，本季Cash App 整体月活用户仍停留在 5700 万人，已连续 6 个季度基本环比零增长。本季流入 Cash App 生态总资金为$764 亿，同比增长约 8% 也并无加速趋势。可见Cash App 底层经营指标并无明显改善，本季收入的加速主要是本季的变现率同环比看都在走高（同比提升了 10bps）。海豚猜测可能是信贷业务继续渗透的利好。至于 BTC 交易业务，因 4 月份美国关税 “解放日” 的影响，二季度内加密货币整体交易情绪不高，因此公司的 BTC 交易收入也同比下滑了近 18%。三、Cash App 拉动毛利增长提速汇总上述所有业务，本季度 Block 整体营收$60.5 亿，继续同比负增长 1.6%，看似大幅不及预期。但这主要是受 BTC 交易在 2 季度低迷的拖累，剔除该业务后，核心营收同比增长 10.3%，较上季的 7.6% 明显改善，实际营收表现好于预期。最受关注的指标，本季整体毛利润为$25.4 亿，比预期多出$0.74 亿，同比增长 13.6%，明显跑赢市场预期 10% 的增速。分板块看，Square 板块毛利润大体符合预期，毛利率虽同比提升 0.8pct，但环比是收缩的，也略低于市场预期。因此 Square 板块毛利润额同比增长 11.3%，与预期大体一致。至于 Cash App 的毛利表现则相对强劲，是整体毛利超预期的主要功臣。剔除 BTC 业务后Cash App 板块毛利收入同比增长 15%，较上季的 12% 有所提速。毛利率为 83.4%，环比继续小幅走高 0.1pct。不过预期差角度，彭博上卖方一致预期有些偏低，预期毛利率仅为 81.3%，隐患同比持平但环比明显收窄。四、费用虽有抬头，但仍低于毛利增长，利润大幅改善费用上，本季合计支出约 4.8 亿，同比增长 6.5%，略有提速也比预期的$4.67 亿稍多。具体来看，主要是本季确认了$2.9 亿的信用损失计提，较一般情况下的$1.7~$1.9 明显增长。其他常规三费实际同比增速是比上季度下降的。整体上，因费用增长速度低于收入和毛利润增速，GAAP 口径下经营利润占毛利润比重为 19.1%，环比大幅提升 4.8pct。最终实现经营利润 4.8 亿。调整后口径下为$5.5 亿，比市场预期多出$1 亿。（虽绝对额差距不大，但比例比预期高了 20%）

海豚投研昨天10:48

A股分红潮即将来袭？红利低波100ETF(159307)逆市红盘，连续11天获资金净流入

波更强劲的分红浪潮即将袭来。钢铁行业盈利稳定性有望增强，中期分红能力提升。东方证券指出，钢铁行业供给侧结构问题或将逆转，供需平衡有望稳定行业利润。当前我国钢铁过剩量为1.15亿吨，而尚未完成超低排放改造的产能可达2.5亿吨，预计超低排放改造将成为中期产能出清抓手，推动行业回归供需平衡状态。此外，铁矿石价格中期下行趋势明确，随着西芒杜铁矿项目投产及主流矿企扩产，铁矿石过剩幅度逐年加剧，至2027年或超10%，有望显著释放钢企盈利空间。建议关注盈利稳定、分红水平较高的头部钢企。规模方面，红利低波100ETF最新规模达11.76亿元，创近1年新高。份额方面，红利低波100ETF最新份额达10.87亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，红利低波100ETF近11天获得连续资金净流入，最高单日获得2175.97万元净流入，合计“吸金”1.32亿元，日均净流入达1200.62万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。红利低波100ETF连续3天获杠杆资金净买入，最高单日获得257.09万元净买入，最新融资余额达2174.43万元。截至8月7日，红利低波100ETF近1年净值上涨19.67%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年8月7日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为5.99%，涨跌月数比为9/6，上涨月份平均收益率为3.38%，月盈利百分比为60.00%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月7日，红利低波100ETF近3个月超越基准年化收益为13.71%，排名可比基金1/4。截至2025年8月1日，红利低波100ETF近1年夏普比率为1.17，排名可比基金1/4，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年8月7日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤风险较低。回撤后修复天数为36天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月7日，红利低波100ETF近1月跟踪误差为0.056%，在可比基金中跟踪精度最高。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为山西焦煤(000983)、冀中能源(000937)、厦门国贸(600755)、北元集团(601568)、大秦铁路(601006)、雅戈尔(600177)、中国石化(600028)、双汇发展(000895)、南钢股份(600282)、海螺水泥(600585)，前十大权重股合计占比20.43%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:48

【读财报】商贸零售行业业绩前瞻：13家中报预喜

预告类型统计 13家业绩预喜小商品城盈利规模居首整体来看，2025年中报业绩预告偏正面的商贸零售行业上市公司合计13家，其中7家公司业绩预增，5家业绩略增，1家业绩扭亏。以申万二级行业分类统计，业绩预喜的公司中一般零售行业公司最多，有7家；其次是互联网电商行业，有3家；贸易行业和专业连锁行业分别为2家和1家。以预告归母净利润同比增长下限统计，2025年上半年共有7家商贸零售行业公司的归母净利预增超100%，实现业绩翻倍。 2025年中报商贸零售行业业绩预喜公司预告归母净利润增速下限具体来看，步步高的归母净利润较上年增幅最大，上半年公司根据重整计划完成相关事项，在本报告期确认了大额重整收益，这也使得公司净利润较上年同期扭亏为盈。数据显示，公司预计2025上半年实现归母净利润18000万元至22000万元，同比增长331.18%至382.55%。宁波中百在上半年通过品牌调整、降本增效、利用电商平台拓宽销售渠道等多种方式，努力提高销售额，致使公司上半年扣除非经常性损益的净利润较上年同期有所增加。2025上半年公司预计归母净利润约为1700万元，实现扭亏为盈。锦和商管、汇鸿集团、五矿发展、供销大集、狮头股份的归母净利润同比涨幅位列第三至第七位，归母净利润同比增长下限均超过100%。以预告归母净利润下限统计，5家公司预计归母净利润超过1亿元。其中，小商品城的预告归母净利润下限为16.3亿元，位列第一；步步高、孩子王的预告归母净利润下限为1.8亿元、1.2亿元，位列第二、第三。图2：2025年中报商贸零售行业业绩预喜公司预告归母净利润下限公告显示，小商品城预计2025上半年实现归母净利润16.30亿元到17亿元，与上年同期相比增加12.57%到17.40%。一方面，义乌市场景气度持续向好，2月新春开市以来，市场日均开门率保持在97%以上，日均客流超23万人次。另一方，义支付跨境收款规模大幅提升，以及全球数贸中心市场板块招商超预期，均带动业绩快速增长。美凯龙、中百集团、永辉超市亏损居前统计数据显示，截至2025年7月16日，有16家A股商贸零售行业上市公司预告归母净利润下限为负，呈亏损状态。亏损前三位的公司分别是美凯龙、中百集团、永辉超市，预计亏损规模分别为19.2亿元、2.9亿元和2.4亿元。图3： 2025年中报商贸零售行业预告归母净利润下限后十公告显示，2025上半年美凯龙预计亏损19.2亿元至15.9亿元。公司表示，业绩预亏主要由于家居零售市场需求减弱，以及现阶段商场出租率和租金水平下降，公司半年度投资性物业估值相应下调逾18亿元所致。中百集团表示，公司所处行业竞争依然激烈，电商平台、线下折扣店、会员店、生鲜超市等不断发展，渠道分流进一步加剧，消费者线上购物习惯进一步加深，实体商超客流量减少，营业收入下降，叠加公司人工成本、折旧摊销等固定成本负担，以及继续关停扭亏无望的门店产生闭店损失等，导致2025上半年归母净利润亏损2.9亿元至2.13亿元。永辉超市则表示，2025年上半年，公司于报告期内共调改开业93家门店，并关闭227家长期亏损的门店，门店调改的投入以及闭店产生的成本费用，对公司的营收和利润带来了较大程度的短期影响。公司预计，上半年公司归母净利润亏损2.4亿元。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1947197766803525632/JW）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经昨天10:39

沙特阿美上调9月销往亚洲的轻质石油售价，油气ETF(159697)上涨近1%冲击4连涨

油产品的附加值，增强炼厂的市场竞争力和盈利能力；同时需要构建完整的炼化一体化产业链协同，实现炼油资源的配置优化，提高生产效率和竞争力。在此发展背景之下，炼油龙头企业的优势正在逐步显现。油气ETF紧密跟踪国证石油天然气指数，国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司的证券价格变化情况。数据显示，截至2025年7月31日，国证石油天然气指数(399439)前十大权重股分别为中国石化(600028)、中国石油(601857)、中国海油(600938)、杰瑞股份(002353)、广汇能源(600256)、招商轮船(601872)、新奥股份(600803)、中远海能(600026)、海油工程(600583)、东华能源(002221)，前十大权重股合计占比65.78%。油气ETF(159697)，场外联接A：019827；联接C：019828；联接I：022861。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:28

光伏行业密集利好持续，光伏ETF基金(159863)上涨近1%

额将进一步向头部集中。修复市场价格与盈利水平，行业有望迎来周期性拐点：随着监察推动的落后产能退出和新增产能审批可能趋严，多晶硅的供给扩张速度预计将受到有效抑制甚至阶段性收缩。与此同时，全球光伏装机需求仍保持稳健增长。供需关系的动态改善，有望扭转近年来多晶硅环节因产能快速释放导致的严重供过于求和价格持续下跌的局面。因此我们预判，随着低效产能出清效应显现和“反内卷”持续推进，多晶硅及其他光伏产业链（硅片、电池片、组件）的产品价格和相关企业的盈利水平，或将触底并迎来拐头向上的修复周期。光伏ETF基金紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证光伏产业指数(931151)前十大权重股分别为阳光电源(300274)、隆基绿能(601012)、TCL科技(000100)、特变电工(600089)、通威股份(600438)、TCL中环(002129)、正泰电器(601877)、晶澳科技(002459)、晶科能源(688223)、天合光能(688599)，前十大权重股合计占比56.16%。光伏ETF基金(159863)，场外联接A：021084；联接C：021085；联接I：022862。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:08

中期高性价比，黄金股票ETF基金(159322)机会凸显

份平均收益率为7.06%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月7日，黄金股票ETF基金近3个月超越基准年化收益为6.41%，排名可比基金1/6。截至2025年8月1日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.10，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年8月7日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。回撤后修复天数为7天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、周大福(01929)，前十大权重股合计占比66.02%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天09:58

曾金策8.8：金价再破新高，今日黄金行情分析及操作建议

（钉钉号）cfa0224/曾金策，抢占盈利先机！】　　　展望黄金后市操作：　　　　下方多单：激进者依托 3300 美元/盎司支撑位，企稳后在 3315-3325 美元/盎司附近参与做多；稳妥者依托 3250 美元/盎司支撑位，在 3270-3280 美元/盎司再参与做多；　　上方空单：激进者依托 3400 美元/盎司*，承压后在3395-3385美元/盎司参与做空；稳妥者依托 3450 美元/盎司强压力位，在 3445-3435 美元/盎司附近做空　　期货沪金、融通金、积存金、黄金T+D买卖建议：期货沪金：受国际金价上涨影响，短期偏强。融通金：与国际金价联动，受贸易摩擦影响，避险情绪升温，对价格有一定支撑。黄金 T+D：呈震荡态势。积存金：长期受降息预期支撑，适合长期定投，短期随市场波动，短线整体保持高位震荡格局。整体而言，受美联储降息预期和贸易紧张局势影响，黄金市场有一定支撑，但需关注后续消息面变化对各品种走势的影响。散户需知：为什么我们总能提前精准布局？ ✅ 独家四维分析法：融合基本面（美联储利率预期）、技术面（黄金分割斐波那契周期）、资金面（COMEX 持仓数据）、情绪面（散户交易指数），拒绝单一指标盲目判断 ✅ 24 小时实时风控：专业团队盯盘，动态调整止损止盈，提升每笔交易收益 ✅ 散户友好型策略：拒绝复杂术语，明确给出 “价格区间仓位建议止盈止损”，小白也能轻松跟随【每天实时行情分析，每日现价单3单以上，综合胜率90%以上，免费一对一针对性解T，助力翻仓，欢迎前来！微信：cfa0224/（备用）usd1107/（钉钉号）cfa0224/曾金策/咨询】。一篇文章的触动，或许只是投资路上的短暂启发。但日复一日、精准无误的行情分析，才是你财富稳步增长的核心秘诀。你在投资的茫茫信息海洋中，想必已浏览过无数分析，也见证过不少盈利案例，可为何亏损仍如影随形？原因就在于，你习惯将众多观点综合考量后作，然而金融市场本就是一场残酷的博弈，遵循着多数人失败、少数人成功的铁律。过多观点的杂糅，往往让你陷入迷茫，错失最佳时机。与其在纷繁复杂的分析中徘徊，不如坚定跟随一位专业可靠的引路人。尽管市场变幻莫测，无人能承诺百分百盈利，但我们拥有独家打造的入场、出场、风控三位一体平衡术。通过科学严谨的入场时机研判，让你在最佳点位精准布局; 凭借精准无误的出场策略，确保你及时落袋为安; 再依托严密的风控体系，为你的资金安全保驾护航。凭借这套完善的体系，实现稳定盈利并非遥不可及。只要坚持下去，积少成多，财富增长的目标轻松可达。别再犹豫，选择我们，开启你的财富增值之旅。

曾金策昨天09:49

全市场孤品——创新药ETF天弘(517380)连续10日获资金净申购，推升规模、份额齐创历史新高，创新药产业发展长期仍具备空间

“政策支持+全球竞争力持续加强+商业化盈利兑现”逻辑，在政策与基本面双重驱动下，创新医药板块价值重估的行情长期仍将持续。民银国际指出，国内的医保政策支持与海外价值认可双主线逻辑将支撑中国创新药行情的持续。近期，国家医保局连续组织了五场医保支持创新药械系列座谈会，讨论一系列措施如何落地。五场座谈会主题分别涵盖“对创新药械开展医保综合价值评价”，“医药领域新技术新产品研发、应用、投资”，“医保数据服务创新药研发和上市后真实世界研究”，“创新药研发现状、难点、发展方向”，“投资如何更好支持创新药械”等。继6月底《支持创新药高质量发展的若干措施》出台后，7月1日医保局就发布了目录调整工作方案、申报指南等落地细则后，国家医保局还明确了“新药首发价格机制”，设置创新药的价格稳定期和挂网流程鼓励创新药市场推进。相关ETF： 1、全市场独家品种·创新药ETF天弘(517380)及联接基金(A类014564，C类014565)是全市场唯一跟踪恒生沪深港创新药精选50指数的ETF，实现了A股+港股、创新药+CXO全面覆盖，且权重股“药明系含量”接近20%。 2、生物医药ETF(159859)及联接基金(A类011040，C类011041)是同标的规模第一、流动性最好的产品，年初至今涨幅居标的第一，其跟踪生物医药指数，均衡布局医药板块，覆盖创新药、疫苗、血制品等细分品种。声明：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天09:48

开盘：沪指跌0.13%、创业板指跌0.2%。脑机接口及医疗器械概念股走高，军工及稀土永磁股回调

油产品的附加值，增强炼厂的市场竞争力和盈利能力；同时需要构建完整的炼化一体化产业链协同，实现炼油资源的配置优化，提高生产效率和竞争力。建议关注具有完整炼化一体化项目、规模优势显著、炼化产品丰富的炼油化工龙头。

金融界昨天09:38

机构称增值税影响不大，国开债券ETF(159651)历史持有2年盈利概率为100.00%

为3.90%，涨跌月数比为29/5，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为88.13%，历史持有2年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年8月7日，国开债券ETF近半年最大回撤0.39%，相对基准回撤0.25%。回撤后修复天数为61天。费率方面，国开债券ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月7日，国开债券ETF近2月跟踪误差为0.014%，在可比基金中跟踪精度最高。国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，中债-0-3 年国开行债券指数隶属于中债总指数族分类，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期 3 年以内（包含 3 年）的政策性银行债，可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天09:28

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