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中银证券：给予工业富联买入评级

比+58.76%/环比+37.98%。盈利能力方面，公司25H1实现毛利率6.60%，同比-0.13pct，单季度来看，公司25Q2实现毛利率6.50%，同比+0.50pct/环比-0.23pct。　　公司预计北美四大云服务商2025年资本开支同比有望实现高速增长，其中AI云基础设施投入占比将显著提升，带动高端AI服务器需求增长。2025年，全球多家大型云服务商对AI基础设施建设资本开支延续扩张趋势，AI算力投入持续景气。随着云服务商持续推进AI算力布局，AI服务器市场呈现持续增长态势。据TrendForce数据显示，2025年AI服务器需求持续成长，且单位平均售价（ASP贡献较高，产值将达2,980亿美元，占整体服务器产值占比提升至7成以上。　　云计算业务产品结构持续优化，通信及移动网络设备稳健增长。1）云计算业务方面：第二季度公司整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善，出货量逐季攀升。2）通信及移动网络设备方面：受惠客户某些特定机种的热销，精密机构件业务上半年出货量同比增长17%。展望下半年，智能型手机市场高阶化趋势将持续、GenAI与折叠装置将为产业带来新增长动能。交换机业务方面，上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍。公司通过深化合作与优化产品结构，巩固了在核心客户群体的市场份额，进一步夯实了公司在全球高性能计算及AI基础设施领域的竞争力。　　估值　　考虑全球AI基础设施景气度有望持续上行，公司不断推进先进产品研发，且多元业绩弹性有望加速释放，我们调整盈利预测预计公司2025/2026/2027年分别实现收入8139.99/13099.77/16241.75亿元，实现归母净利润分别为316.19/574.03/658.98亿元，对应2025-2027年PE分别为22.8/12.6/11.0倍。维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　宏观经济波动风险、算力投资不及预期风险、汇率波动风险、客户相对集中风险全球贸易摩擦升级。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为33.19。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星08-12 17:50

ETF复盘0812-A股三大指数全线收涨，半导体ETF（159813）上涨2.59%

苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股。行业板块相关产品：半导体ETF（159813），场外联接A（012969），联接C（012970），联接I（022863）化工消息面上，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比降幅比上月收窄0.2个百分点至0.2%，同比下降3.6%，降幅与上月相同。整体来看，7月PPI呈现出环比降幅收窄的迹象。从结构上看，上游行业环比降幅收窄更加明显，采掘工业、原材料工业、加工工业环比降幅分别收窄1个、0.6个、0.2个百分点，或因反内卷政策主要集中在中上游行业，使得上游波动更加明显。券商研究方面，中金表示，随着PPI同比增速的逐渐回升，看好化工行业的配置机会。回顾2009年至今的PPI波动和基础的走势，可以发现，每当PPI同比迎来拐点之后，化工行业相对往往能够取得不错的超额收益。行业板块相关产品：化工ETF(159870)，场外联接A（014942）联接C（014943）联接I（022792)。风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 17:38

贺博生：黄金窄幅震荡静候CPI数据，原油晚间操作建议

句话，专业的人做专业的事，一切实战只为盈利，合作只为双赢。　　黄金最新行情趋势分析：　　黄金消息面解析：周二（8月12日）欧市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3349.25美元/盎司附近。现货黄金价格周一大幅下挫1.6%，盘中最低触及3341.25美元/盎司，创逾一周新低，而12月交割的美国期金更是收低2.5%，结算价报每盎司3404.70美元。这一跌势不仅抹去了上周五创下的历史高点3534.1美元/盎司的辉煌，还让投资者们陷入迷茫。究其根源，多重利空因素交织成网，包括特朗普对黄金关税的豁免声明、中美贸易关税休战的再度延长、俄乌和平谈判的潜在进展，以及市场对即将公布的美国通胀数据的焦虑。这些事件共同削弱了黄金的避险魅力，推动价格加速回落。然而，在美联储利率前景不明朗的背景下，通胀报告或许将成为黄金命运的转折点。　　黄金技术面分析：在周一见顶看跌的思路下，黄金开盘后成功下跌，连续到美盘午夜，黄金最低在3341附近，周一就直接走出了一波小单边力度，上下有60多美金，这波力度不能单说是周一市场的表现，其实更多的是，周四，周五高位震荡后空头的放量，完成了贺博生上周对大涨后调整的预测。黄金昨天反手空两连胜，黄金现在还是空头更胜一筹，黄金早盘还是继续空，今天重点关注美盘CPI，数据前还是继续看反弹承压回落为主，周一单日跌幅64美金！非常给力的行情走势，尾盘黄金弱势收尾，最终收盘在3342美元一线，日线以一根上影线稍长的大阴收线，而这样的形态收尾后，今天黄金毫无疑问继续看跌做空，黄金还有继续下跌的空间和需求，今天黄金关注上方阻力在3365美元一线，反弹依托这里阻力以下继续做空，下方再看3330美元和3315美元一线即可！　　黄金1小时均线已经进入死叉空头形态，那么就还有下跌还有动能，昨天跌破3365一线关键位置之后，多次反弹承压3365一线*回落，今天早盘承压3365还是继续逢高空为主，1小时下跌斜度那么说明黄金空头短期还暂时不会结束，没有消息刺激直接深V，那么就还是空。特别提醒，晚间市场将公布美国7月cpi数据，刚好会影响目前这个震荡环境，预计CPI数据会走出本周接下来黄金的方向，所以，周二的重点行情在美盘，先初略分析，黄金在当前趋势下，如果cpi数据利多，黄金走强，这波会上涨至3390高点，CPI数据利空，黄金继续走弱，这波会下跌至3310低点。综合来看，今日黄金短线操作思路上贺博生建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注3365-3375一线阻力，下方短期重点关注3330-3320一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)，我定尽力为你解决问题。　　原油最新行情趋势分析：　　原油消息面解析：周二国际原油价格小幅走高，因美国与亚洲大国同意延长关税暂停90天，市场担忧贸易担忧情绪的情绪明显缓解。布伦特原油期货平盘，报每桶66.65美元；美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货小幅震荡，至每桶63.89美元。美国方面表示，此次延长关税暂停旨在避免年末假期消费季受到冲击，同时也为双方进一步谈判提供时间。市场普遍认为，这一举措有望促成协议达成，避免两国经济增长受压，从而支撑全球原油需求。从目前形势看，关税暂停和俄乌和谈预期同时为油市带来短期利好，但实际效果取决于谈判成果以及美联储政策走向。一旦谈判破裂或通胀数据高于预期，油价可能重新承压。因此，需密切关注政治与经济信号的同步变化。　　原油技术面分析：原油从日线图级别看，K线连续七个交易日收阴线，油价跌破原震荡区间下沿，中期主观趋势向下。均线系统尚未形成空头排列，中期客观趋势处于转换期。从动能看，MACD指标在逐步下穿零轴位置，空头动能逐步转强。预计原油中期走势将转入下行。原油短线(1H)走势低位震荡向下，油价在低位反复穿越均线系统，短线客观趋势呈震荡节奏。波动区间在62.80-64.60之间。早盘油价在区间下沿附近运行，空头动能表现不足，预计日内原油走势将在区间内波动为主。综合来看，原油今日操作思路上贺博生建议以反弹高空为主，回踩低多为辅，上方短期关注66.0-67.0一线阻力，下方短期关注62.5-61.5一线支撑。　　对现货黄金，白银TD、伦敦金，沪金、沪银、纸黄金、美原油投资感兴趣的、刚步入金市，资金遭到严重缩水、收益不理想的朋友、可以找-到我。你可以添加贺博生老师，我会根据你的进场点位、资金大小、给你进行合理的操作方案。由于我不知道你的仓位被套的点位在哪里，无法给出相应的策略，建议带上你的单仓位找到贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)，我定尽力为你解决问题。　　面临亏损你必须知道的事：　　一：喜欢抄底/顶，每当行情处于历史低位/高位的价格，心里就乐开了花，一到低位/高位就开始布.局，但没想到，既然一个价格已经创出了历史新低/高，那么很可能还会出现另一个新低/高一抄一个损；　　二：不愿止损，往往都是抱有一种侥幸心理，因为有时候发现止损后价格过不了多久就回来了，因此下次就也抱着这种希望，但往往不止损的后果都是更严重的大亏或爆仓，这在长久的投资中是万万不可行的，“截断亏损，让利润奔跑”，确实是至理名言；　　三：不敢顺势追：许多朋友都有恐低/高症，认为黄金原油已经跌下去了，再去追空被.套.住了怎么办？其实涨跌与价位的高低并没有什么必然的联系，贺博生认为关键在于“势”，在上涨趋势形成后介入，这种操作方式是很安全的，而且短期内获利巨大，这种恐低或恐高不仅会造成错失利润，还会造成第一点的抄底或抄顶的情况，从而导致亏损。　　贺博生寄语：现在是投资行业兴起的时代，相信投资者也在迷茫之中。比如投资什么品种，选什么平台，放多少资金，资金安不安全，能不能获利等等疑问当中，贺博生近几年以来看到过太多客户的经历，有一年翻几倍的，有一个月就损失一半的等等什么样的都有。我不会选择去改变什么，也改变不了什么，市场就是这样，我能做的就是让自己更努力些，坚持做好自己的交易，不愧对客户对我的信任。给你保证的太多，得到的又是相差万里，人与人之间的信任就这样慢慢丧失，我要做的并不是一次性的交易，更希望长久共赢的良好关系。贺博生帮你建立自己的投资思路，使你能长远走下去，共创辉煌，合作共赢。　　本文由黄金原油分析师贺博生(微信：hbs6282 钉钉：hbs5636)独家策划，由于网络推送延迟性，以上内容属于个人建议，因网络发文有时效性，文中建议仅供学习参考，据此操作风险自担。文章的观点和策略不管和大家意见是否一致大家都可以来找我一起探讨和学习!世上无难事，只怕有心人。投资本身就带风险，提示大家认准权威平台，实力老师，资金安全第一，其次考虑操作风险，最后才是如何盈利。

贺博生hbs628608-12 17:19

大麻股涨麻了！狂飙40% 因特朗普拟改为低危药物大麻“价值洼地”被发掘？

售大麻产品的限制，有助于提高整个行业的盈利能力。据研究机构Research and Markets预计，到2030年，美国大麻市场规模将达到763.9亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为11.5%。但该行业增长将主要取决于合法化的推进，目前由于合法化的希望不明朗，大麻行业的估值已降至低点。原文链接

TradingKey08-12 17:09

九岭锂业冲击上市，为比亚迪、宁德时代供货，净利润连续两年下滑

平衡形成实质性利好，有望带动锂电产业链盈利的修复。但目前碳酸锂供大于求的市场格局并未扭转，下半年的整体需求增量依旧缺乏想象空间，行情能否反转仍需要时间观察。 2021年以来，随着电动汽车、储能等下游产业的快速发展，碳酸锂市场需求量上涨，推动碳酸锂价格飙升，许多锂矿企业一度赚得盆满钵满；后来随着供给量增加，供过于求之下碳酸锂价格又大幅下跌，2025年上半年，赣锋锂业、盛新锂能、永杉锂业均预计亏损。随着行业景气度下降，加上A股放缓IPO节奏，九岭锂业等锂矿企业的上市进展也较为缓慢。九岭锂业全称为“江西九岭锂业股份有限公司”，其早在2022年7月就在国金证券的保荐下冲击沪主板，2025年6月底又更新了一版招股书申报稿。作为国内锂云母提锂盐的龙头之一，九岭锂业的客户包括宁德时代、比亚迪‌等。如今锂矿市场情况如何？不妨通过九岭锂业来一探究竟。 1 为宁德时代、比亚迪供货，面临客户集中风险九岭锂业来自江西省宜春市奉新县，主要产品为碳酸锂。碳酸锂作为锂离子电池的正极、电解质等核心原料，主要应用于新能源汽车动力电池、储能电池、消费电池等锂离子电池产品。具体来看，2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），锂盐产品为九岭锂业贡献了95%以上的营收，其他共生矿产品、含锂原（精）矿的营收占比很低。公司主要产品的销售收入情况，图片来源于招股书九岭锂业的锂盐产品包括工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、受托加工锂盐产品，2022年至2024年，公司电池级碳酸锂的营收占比从53.61%提升至95.15%，占比较大。锂产业链上游为开采环节，目前锂资源供给主要来自盐湖和矿石提锂，以及少量的锂电池回收。中游提炼环节，以碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂作为基础原料，可进一步加工生产锂金属和锂电池正极材料、电解液、催化剂等化合材料。下游为应用环节，锂产品可应用于电动汽车、化学储能、3C消费及工业电子、电动工具等电池领域，以及医药、陶瓷玻璃、润滑剂、催化剂等传统工业领域。锂产业链具体情况，图片来源于招股书九岭锂业主要使用锂云母精矿进行锂盐生产，产业布局涵盖锂盐产业链的上游开采和中游提炼环节。除九岭锂业之外，天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、盛新锂能、永兴材料、江特电机等均为国内的锂盐生产企业。因全球锂资源的开发分布不均，澳大利亚和南美锂三角主导当前锂资源市场供应。目前全球锂盐行业集中度也较高，主要产量集中在美国雅保、SQM公司、天齐锂业、赣锋锂业和Arcadium Lithium等龙头企业。此外，2021年以来在锂盐价格上升刺激下，不仅行业内企业积极扩充产能，还吸引宁德时代等产业链下游企业进入，行业竞争日益激烈。 2024年九岭锂业锂盐产品销售收入为 41.64 亿元，在同行业上市公司中位列第5；同期锂盐产品毛利额16.73亿元，在同行业上市公司中位列第2，仅次于天齐锂业，但公司仍面临激烈的行业竞争。公司与同行业主要上市公司锂盐相关产品的营业收入和毛利额比较情况，图片来源于招股书公司主要客户包括宁德时代、比亚迪、湖南裕能、融通高科等。由于下游锂离子电池行业集中度较高，九岭锂业也面临客户较为集中的风险。报告期内，公司的前五大客户占公司主营业务收入的比重分别为87.43%、71.49%和43.19%。此外，九岭锂业含锂矿石的开采方式为露天开采，采矿过程中存在采场高边坡落石、爆破作业管理失当、排土场滑坡、塌方等风险；选矿及锂盐加工过程中存在机械设备、电气设施设备操作、维修失当等风险。一旦发生安全生产事故，可能会影响公司的正常生产经营。 2 锂盐售价下跌之下，公司净利润连续两年下滑受下游需求及碳酸锂市场价格波动影响，近几年，九岭锂业的营收大幅波动，净利润和毛利率已连续两年下滑。招股书显示，2022年、2023年、2024年，九岭锂业的营业收入分别约59.17亿元、35.37亿元、43.8亿元，对应的净利润分别约33.67亿元、13.32亿元、11.71亿元。 2021年以来，随着下游产业的快速发展，碳酸锂市场需求量迅速上涨，持续推高碳酸锂价格；之后随着供给量增加，以及受国内新能源车市场需求增速放缓、下游产业链消化库存等行业周期波动影响，2023年碳酸锂价格持续快速下跌。在此背景下，九岭锂业的锂盐产品销售均价也从2022年的38.53万元/吨大幅降至2024年的9.06万元/吨。据上海有色网数据，截至2025年5月底，工业级碳酸锂和电池级碳酸锂市场均价分别为5.91万元/吨和6.07万元/吨，依然维持低位。碳酸锂、氢氧化锂价格走势，资料来源于东证衍生品研究院受碳酸锂价格下跌影响，九岭锂业的毛利率也大幅下滑。报告期内，九岭锂业的主营业务毛利率分别为74.46%、53.85%和40.94%，未来如果锂盐产品市场价格下跌，或生产成本增加，公司毛利率可能进一步下降。同行公司中，天齐锂业、赣锋锂业主要利用锂辉石生产碳酸锂，永兴材料主要通过锂云母生产碳酸锂，江特电机则兼具锂云母和锂辉石提锂生产线。不同锂盐制造企业在产品结构、技术路线、矿石自给率及品质、定价策略等方面均存在差异，导致不同企业之间毛利率存在差异，但过去两年，同行业可比公司锂类业务毛利率整体也大幅下滑。公司毛利率与同行业可比公司锂类业务毛利率对比情况，图片来源于招股书 3 江西宜春冲出一家锂矿IPO，拟募资31亿九岭锂业前身奉新县春荣陶瓷原料有限公司成立于2011年，注册资本为500万元，由魏绪春、曾国荣、曾俭累、帅长城共同出资设立，持股比例分别为50%、30%、10%、10%。公司设立时主要从事含锂瓷石矿的分选业务，后来随着新能源汽车、储能等行业的快速发展，市场上对碳酸锂、氢氧化锂等锂电池核心原料的需求持续提升，逐步打通了“矿石开采-矿石分选综合利用锂盐生产及深加工”的产业链条。本次发行前，魏冬冬、魏绪春（魏冬冬之父）、潘蕊（魏冬冬配偶）合计控制九岭锂业约58.9%的股份，为共同实际控制人。魏绪春出生于1966年，曾任宜春洪江飞宇竹制品有限公司、江西飞宇竹材股份有限公司、江西飞宇新能源科技有限公司、江西金顺矿业有限公司等企业高管。2011年魏绪春创办九岭有限，曾任九岭有限董事长、执行董事，现任九岭锂业董事长。魏冬冬出生于1987年，本科学历，管理学学士。他曾任江西飞宇竹材股份有限公司、江西首盾锂业有限公司、宜春春锂矿产品销售有限公司等企业高管。魏冬冬2017年加入九岭有限，曾任九岭有限董事兼总经理，现任九岭锂业董事兼总经理。潘蕊也出生于1987年，本科学历，法学学士。她曾任江西飞宇竹材股份有限公司行政人员、线上营销总监，奉新飞宇广告传媒有限公司监事、总经理，江西春红竹业科技有限公司监事。潘蕊2017年加入九岭有限，曾任证券事务代表；现任九岭锂业董事会秘书、副总经理。本次IPO，九岭锂业拟募集资金约31亿元，用于研发中心综合大楼建设项目、丰城九岭锂业有限公司新能源材料生产项目、补充流动资金。募集资金投资项目及投资项目审批情况，图片来源于招股书整体来看，尽管九岭锂业的碳酸锂产量已跃居行业前列，但近两年在碳酸锂价格下滑之下，净利润已连续两年下降，未来公司能否进一步增加优质矿源、提升锂盐的产销量和技术水平，并持续绑定大客户、拓展新客户，来稳住业绩，格隆汇将持续关注。

格隆汇08-12 17:08

许浩：8.12 黄金宽幅震荡，黄金行情分析及操作建议

更重要，因为任何时候保本都是第一位的，盈利是第二位的；止损的最终目的是保存实力，提高资金利用率和效率，避免小错铸成大错，甚至导致全军覆没。止损不能规避风险，但可以避免遭到更大的意外风险，所以止损技巧是每个投资者都应该掌握的。止损就是投资的生命线，不要因小失大最后得不偿失。记住一句话，当你真正懂得如何去控制风险才是你扭亏为盈的时候。

许浩说金08-12 17:00

AI加速兑现，算力行情升级！“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)收涨近1%，连续第4天大举揽金！

【国产算力景气加速释放，AI应用关注盈利催化】机构人士指出，算力赛道大行情可分为三阶段：1）海外算力，盈利增速运行至高位，行情源自盈利高位持续性超预期，选股重点把握新技术扩散；2）国产算力，盈利处在释放早期，行情源自盈利加速释放，选股重点重视赛道龙头；3）AI应用，盈利处在释放初期，行情源自盈利线索显现，选股重点在于识别龙头。参考海外算力级别，接下来，国产算力和AI应用的行情级别值得重视。在大行情初级阶段，密切重视AI应用和国产算力的积极变化。近期对国产算力而言，一方面，需求端，AI应用商业化起量，以字节豆包大模型为例，截至5月底日均token使用量超过16.4万亿，同比增超137倍；另一方面，先进晶圆产能和AI芯片持续优化。按照三阶段催化剂，接下来，国产算力关注景气加速释放的催化，AI应用关注盈利拐点信号陆续显现的催化。 AI驱动，云算未来！“算力ETF”哪里找？认准A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4，指数港股权重超26%，独有权重更是高达31%！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 16:59

一步之遥，沪指逼近前高！“牛市旗手”券商ETF(512000)溢价躁动，近5日密集吸金4.3亿元

动性宽松和政策有为背景下，券商有望迎来盈利与估值的戴维斯双击。业绩预期角度，目前已有31家上市券商发布了中期业绩（预告），归母净利润均实现同比正增长，更有13家实现同比翻番，释放积极信号。伴随着下半年市场持续升温，券商板块业绩增长趋势或有望持续。数据来源：Wind 估值角度，截至8月11日，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数市净率PB为1.54倍，位于近10年43.93%分位点的相对中低位水平。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（A类 006098；C类007531）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。中证全指证券公司指数2020~2024年年度涨跌幅分别为16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 16:50

全球最大主权财富基金，突然清仓！

象空间将彻底打开。然而目前上市企业的盈利拐点仍未出现，PPI连续34个月录得负值，此情此景下，A股自6月23日转向以来，罕见强势走出“不愿回调”的架势。自7月27日中信证券发布研报《水牛行情5问》后，8月4日中金证券也发布了研报《宏观眼中的“水牛”》，不约而同将当前行情定位为“水牛”。即未见经济基本面改善，主要由流动性（市场所谓的“水”）驱动的股市较快上涨，也就是估值修复先行。那今年A股主要宽基指数的估值先行情况如何？笔者通过对比港A主要宽基指数和估值的年内涨跌幅对比可知，科创100、中证A50是少有的上涨伴随估值收缩的指数，截至8月11日，科创100指数年内上涨27.69%的情况下，PE(TTM)从去年年末的218.58倍小幅下滑1.32%至215.69倍。而中证2000指数今年上涨27.5%的情况下，估值大肆飙涨76%，位于近十年99.17%的分位数。难怪近期有声音开始担忧小微盘股是不是即将迎来一波回调潮。恒生中国企业指数、中证1000、中证500、深证成指今年的涨幅全是由估值贡献。估值贡献较少同时涨幅较为亮眼的指数则是恒生科技、创业板指，年内分别涨22.2%、11.12%，估值贡献度分别是21.02%和31.71%，分别位于PE近十年20.74%和23.87%的历史分位。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）面对当前明显由估值驱动行情的市场特征，在相关指数均累计一定涨幅的情况下，如何看待目前的市场状态？ 3 今日科技板块大爆发东方财富证券策略师陈果认为，流动性驱动的行情更适合用股债利差ERP指标来衡量股市的配置价值。当前全A的ERP指数处于2009年以来约66%的合理偏高分位，在机构中长期资金托底预期强化的背景下，资金从债券向权益迁移的趋势仍有望继续演绎。该团队认为，从历史流动性牛市行情的轮动规律来看，行情初期、尾声及指数震荡阶段，都出现了明显的低位资产补涨行情；但贯穿整个牛市看，高景气线索、以及高资金敏感度的成长风格表现仍最为占优。同时增量资金特性决定市场风格。宽基类ETF、黄金类ETF持续净流出的情况下，行业类ETF则在7月迎来持续净流入，印证资金的风险偏好快速提升。上周沪深300、科创50、上证50遭资金抛售的情况下，港股通互联网、恒生科技、证券公司、港股通创新药、港股创新药(CNY)上周分别净流入31.20亿元、29.53亿元、23.73亿元、22.99亿元、18.55亿元。今日科技板块彻底大爆发，AI芯片股王寒武纪“20CM”涨停、AI服务器龙头股工业富联大涨9.24%，双双创出历史新高。科技主题ETF今日彻底霸屏涨幅榜，科创芯片ETF富国、科创芯片ETF国泰和汇添富基金科创芯片50ETF分别涨4.37%、3.71%和3.58%。AI硬件股再度发力，华富基金人工智能ETF、国泰基金通信ETF分别涨3.54%和3.33%。消息面上有多个催化剂： ①有传闻称寒武纪增加载板、晶圆采购量，下半年业绩将超预期。对此，寒武纪公司证券部人士表示，“暂不清楚今日市场传闻来源，勿听信外部传闻，供应链采购及今年业绩情况以公开披露为准。” ②市场再度传出‌DeepSeek-R2发布的时间窗口为8月15日-30日之间。 ③华为正式发布AI推理创新技术UCM（推理记忆数据管理器）。 ④工业富联第二季度服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%。本轮AI行情自6月以来的上涨主要由上游北美算力链带动，如今板块属于过热程度了吗？兴业证券从拥挤度、滚动收益差、成交占比等角度测算认为，当前多数AI细分方向拥挤度仍在中等水平，成交尚未升至过热区间。

格隆汇08-12 16:08

行业利好、业绩持续爬坡，海西新药拟冲击港股IPO！

(简化新药申请)阶段。业绩持续爬坡，盈利能力优异在业绩表现上，海西新药营收快速提升。2022年至2024年，公司营收分别为2.1亿元、3.2亿元和4.7亿元，复合年增长率为48.2%。2025年前五个月收入达到2.5亿元，同比增长38.0%。在报告期内，2022年至2024年，公司毛利分别为1.7亿元、2.6亿元及3.9亿元，复合年增长率为50.0%，对应的毛利率分别为80.1%、83.3%及83.0%。2025年前五个月的毛利2.1亿元，同比增长39.0%，对应的毛利率为84.0%。 2022年至2024年，海西新药净利润分别为6898万元、1.2亿元及1.4亿元，复合年增长率为40.4%，净利率分别为32.4%、37.1%及29.1%。 2025年前五个月的纯利更是达到9021万元，同比增长36.2%，净利率为36.2%。截至2025年6月30日，海西新药现金及其等价物为3537万元。流动负债总额为1.6亿元，流动资产净值为2.3亿元。多只药品入选VBP计划，市场份额靠前招股书显示，海西新药目前共有14款获国家药监局批准的仿制药，其中4款入选国家药品集中带量采购（VBP）计划。分别是安必力、海慧通、瑞安妥、赛西福。其中安必力用于治疗功能性消化不良，入选第四批国家VBP计划，灼识咨询资料显示该药物在中国以25.7%的市场份额在其产品类别中排名第二。海慧通用于治疗高血压、冠心病及高胆固醇血症，入选第八批国家VBP计划，在中国以59.3%的市场份额在其产品类别中排名第一。瑞安妥用于治疗继发性甲状旁腺功能亢进症，入选第五批国家VBP计划，在中国以16.7%的市场份额在其产品类别中排名第二。赛西福用于治疗类风湿性关节炎、青少年慢性关节炎、系统性红斑狼疮及盘状红斑狼疮，入选第二批国家VBP计划。招股书显示，除了获批及商业化的仿制药外，海西新药还有5款处于ANDA阶段，用于治疗癫痫、高血压、电解质补充、脑功能障碍及外周血循环障碍性疾病以及轻度至重度疼痛，预计将于2025年或2026年获得上市批准。上百名科研人员助力，行业未来可期招股书显示，海西新药凭借逾十年的经验，已建立一个涵盖整个药物研发周期的研发团队，包括药物化学、制剂、临床前研究、质量控制、质量保证、临床运营及法规事务。目前公司研发团队由112名研究人员组成，其中约27%拥有博士或硕士学位。研究团队的主要成员在医药行业平均拥有19年的经验。公司在全球获授36项专利，其中包括在美国、加拿大、澳大利亚、日本、韩国、新加坡、印度以及29个欧洲国家等海外管辖区获得的17项专利。招股书披露显示，按销售收益计，预计中国医药市场规模将由2024年的人民币17,816亿元增长至2032年的人民币29,149亿元，复合年增长率达6.3%。其中，创新药市场规模预计将由2024年的人民币10743亿元增长至2032年的人民币20405亿元，复合年增长率达8.3%，而仿制药及生物类似药的市场规模预计将由2024年的人民币7073亿元增长至2032年的人民币8745亿元，复合年增长率为2.7%。江海证券在最新的医药相关的研报中表示，第十一批集采规则优化，避免企业过度低价竞争，保障产品质量与企业合理利润空间。对于具有成本优势、产品质量过硬的仿制药企业而言，有望凭借合理报价中标，扩大市场份额。同时，促使企业向创新转型，推动行业结构优化升级。从行业整体来看，创新驱动与国际化成为发展主基调。随着政策对创新药支持力度加大，以及国内药企研发实力提升，创新药在国内外市场竞争力增强。同时集采常态化下，行业加速洗牌，资源向优势企业集中。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-12 15:48

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