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盛松成：中国房地产为什么不会硬着陆

金融界2022-12-23

GDP吓坏金融市场！美元、日元罕见同声上涨黄金1790探低“恐再有新一轮抛售”

辩说数据是向后看的，而且弹性数据降低“硬着陆”的风险，但更强劲的需求和更持久的价格共同表明，美联储需要做更多的工作。这一直是隔夜市场关注的焦点，美国国债收益率和美元走高，而对利率敏感的美股纳斯达克指数表现不佳。展望后市，今天晚些时候将关注11月核心PCE价格指数，以平息市场的紧张情绪。过去两个月已经习惯于看到通胀意外下行，通胀进一步放缓将是市场多头希望看到的。目前的预期是11月份同比增长4.7%，低于之前的5%。黄金试图捍卫上涨在隔夜避险环境的支持下，美元再度走强，引发黄金的抛售，黄金正试图捍卫其较低的楔形趋势线支撑。到目前为止，突破关键的1800美元水平的尝试是短暂的，移动平均收敛/发散(MACD)的高点较低指向减弱的上升势头。 (来源:IG) IG市场策略师提到，今天将关注美国核心PCE价格指数的发布，黄金多头寻求低于预期的读数，以平息市场对美联储紧缩进程的紧张情绪。未来几天若未能回到1800美元上方，可能会导致接下来跌至1751美元水平，美国核心PCE指数可能会在市场进入即将到来的安静节日周时，呈现最后一个值得注意的关键经济数据。

小萧2022-12-23

任泽平：房地产步入存量分化时代，我们将会首次见证房地产的“分化式复苏”

制，有望实现中国房地产市场软着陆，避免硬着陆，2023年见分晓。　　未来中国房地产向何处去？哪里的房价涨，哪些跌？这对我们每个人都很重要。回答这个问题还是要回到基本分析框架：“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”，长期来说，人口往哪里流动，哪里才有需求，所以“跟着人口流动去买房”。　　那么，未来中国人口往哪里流动呢？这个事争议很大，有的同学认为应该去大城市，机会多，更精彩。但是呢也有同学认为大城市竞争压力大，交通拥堵，空气差，存在“大城市病”，还是回中小城市比较好，但是呢好山好水好寂寞，机会太少。　　其实，这个问题在过去几十年的空间规划和国土规划也这一很大，分为两派，“小城镇派”和“城市群派”。过去几十年中国城市化模式长期存在争论：小城镇模式还是都市圈城市群模式？“小城镇派”认为，“控制大城市人口、积极发展中小城市和小城镇、区域均衡发展”，初衷是为了避免其他国家走过的城市化弯路，比如欧美的大城市病、拉美的贫民窟。那么，世界各国人口流动的基本趋势是什么？　　我们采用近百年的跨国数据，涵盖美国、英国、法国、德国、意大利、日本、韩国、印度、巴西、中国等不同类型国家。　　研究发现，除了德国等少数国家，绝大多数国家的人口都在持续向城市群、都市圈集聚。发达国家城市化一般经历两个阶段：从城镇化到都市圈城市群化。　　我们再来看中国，从城市群看，中国人口持续向珠三角、长三角城市群集聚。近10年珠三角、长三角城市群年均常住人口增量超180万人，成渝、中原城市群年均常住人口增量超65万人，但东北、西部等区域近年呈现人口流出趋势。　　从省份看，2010-2020年年均常住人口增量前五的省是广东、浙江、江苏、山东、河南，此时期甘肃、内蒙古、山西、辽宁、吉林、黑龙江等6省人口萎缩。　　从城市看，人口持续向少数核心城市集聚。近10年深圳、成都、广州年均常住人口增量超55万，郑州、西安、杭州、重庆、长沙年均常住人口增量超30万。这些城市均为所在都市圈的核心城市。　　无论是国际经验，还是国内经验，我们发现，由于规模效应、学习效应等，大多数产业具有集聚效应，人随产业走，人口自然向城市群都市圈集聚。大城市为那些有才华的年轻人，提供了实现梦想的机会。　　但是长期以来，在“控制大城市人口、积极发展中小城市和小城镇、区域均衡发展”的小城镇派思路指导下，人口向大都市圈集聚，但土地供给向三四线城市倾斜，人口城镇化与土地城镇化明显背离。由此形成了人地分离、供求错配，这是一线二线高房价、三四线高库存的根源。　　因此，未来应尽快确立中国城市群都市圈的城市化模式，实现人地挂钩。　　从买房的角度，跟着人口流动去买房，未来70％的城市面临人口流出和房子过剩，只有20％左右的都市圈城市群人口流入。所以，分化是未来房地产市场的最大特征。未来我们将会首次见证房地产的“分化式复苏”。

金融界2022-12-21

任泽平：2023年的中国经济形势，概括为三大挑战、三大机会、一揽子复苏计划

母，国民经济第一大支柱行业，软着陆还是硬着陆迎来关键时刻。　　三大机会是：一是美联储加息进入尾声，美元周期强弩之末，人民币贬值和资本流出压力有望缓解；二是新能源产业继续爆发式增长，中国有望引领全球新能源产业革命；三是如果能够科学抗疫、实现房地产软着陆、平台经济完成整改再出发、启动新基建为主的经济刺激计划、重启经济，2023年中国经济有望步入复苏轨道，重新引领全球。　　要对当前及未来世界经济形势的严峻性有充分估计，关键是做好自己的事情，提振市场信心，信心比黄金重要。　　我预测，2023年中国经济将推出一揽子扩大内需的经济复苏计划，全力拼经济，把发展放在首要任务，既短期稳增长，又体现新发展理念，政策工具箱主要是：　　继续降息降准，降低实体经济融资成本。　　用好专项债，加强财政政策对实体经济的支持作用。　　大力推动以新基建为代表的投资计划，比如，全国布局东数西算大数据中心工程，继续大力支持新能源和特高压，等等。　　因城施策调整此前过严的限购限贷政策，支持刚性和改善性住房需求，促进房地产软着陆。　　平台经济完成专项整改，进入常态化监管，发挥平台经济在拉动就业和创新中的作用。　　加大对制造业和实体经济的减税力度，大力支持大国重器的科研创新，解决卡脖子技术和技术研发。　　通过发放消费券等方式，提振消费者信心。　　在都市圈城市群加大轨道交通建设，打造一小时都市圈。　　刺激绿色经济，大力发展绿色消费、绿色能源、绿色交通、绿色园区等，推动经济社会发展绿色化、低碳化。　　加强粮食安全、能源安全、产业链安全建设，牢牢掌握发展自主权。　　中国有世界上最强大的产业链，有世界上最完善的基础设施，有勤劳智慧的广大人民群众，有富有创新精神的企业家群体，有富有韧性的经济体系。幸福都是奋斗出来的。　　如果一揽子经济复苏计划实施有力，将推动中国经济走向复苏，各界将不断增强对中国经济前景的信心。　　我认为，一个人的价值取决于对他人的价值，一个企业的价值取决于客户、为员工、为合作伙伴、为社会创造的价值！　　“十四五”规划提出全面实施乡村振兴战略，乡村振兴是一盘大棋，是国家大事，事关共同富裕、粮食安全、绿色发展、脱贫攻坚，归根结底是与老百姓追求美好生活紧密相关。

金融界2022-12-21

任泽平：未来一年中国经济和资本市场最大的逻辑和机会是四个字“困境反转”

年将会看到美国经济明显放缓，为防止经济硬着陆，美联储加息放缓，美元指数回调将为全球资本市场迎来反弹的机会，人民币汇率将重新回到升值通道。　　二是全球经济正在开启新一轮深度衰退。美联储激进收紧货币，给2023年的美国增加了经济衰退风险。欧洲经济面对高通胀、加息、地缘冲突、能源成本上涨、资本流出等压力，经济出现明显衰退，不少产业因为无法承受过高的能源成本而外迁。总的来看，2023年的世界经济形势比较严峻，中国的外需和出口面临挑战。　　三是成本推动型通胀还将处在相对高位，呈现“滞胀”特征。主要原因是之前美欧过度超发货币，地缘冲突，以及逆全球化导致来自中国的廉价商品、来自俄罗斯的廉价能源时代一去不返。　　四是新旧增长动力转换。沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。在房地产大开发时代落幕以后，新基建、新能源、新一代信息技术、数字经济、人工智能等正在酝酿新一轮技术变革。　　五是中国经济逐渐筑底，并有望重新引领全球。2023年中国经济能否复苏，取决于扩大内需政策力度、新基建新能源增长和稳楼市。　　因此，2023年世界形势仍然动荡，但只要我们科学应对，推进新一轮改革开放和扩大内需，提振市场信心，未来最好的投资机会就在中国。　　放在更长远的视角，在新发展理念指引下，中国式现代化起航，2023年以及未来10年中国经济社会发展的大趋势，我认为有七大关键词：　　公平：包括共同富裕、乡村振兴、三次分配　　安全：包括粮食安全、能源安全、供应链安全、技术安全、信息安全　　实体经济：包括高端制造、金融服务实体经济、房住不炒　　自主创新：解决卡脖子技术、发展大国重器、鼓励企业加大科技创新、北交所、注册制　　生态环境：包括绿色经济、双碳承诺、新能源　　高质量发展：更平衡、更可持续　　顺势而为：适者生存　　大家记住这七个关键词，看清时代趋势，把握时代机遇，顺势而为，选择优于努力。

金融界2022-12-21

欧洲央行的Villeroy：欧洲或可避免经济硬着陆

。“但可以确准的是，法国和欧洲将能避免硬着陆。我们的经济不会出现灾难性的崩跌。” 　　对于利率路径，他说，目标是在两年内将目前处于目标水平超过五倍的通胀率拉低至2％的目标位。　　“我想指出的是，我们会采取必要行动在2024年令通胀回到2％，”Villeroy表示。“如果有意外因素放慢这一进程，那可能会到2025年，但我们的目标是2024年底。”

金融界2022-12-21

反弹为时尚早！荷兰国际集团：美元103.5重估反弹英镑、欧元加息周期前瞻

度以及2023年的经济着陆是软着陆还是硬着陆。欧洲央行昨天的行动削弱了软着陆的理由，并将资金注入美元，隔夜存款现在支付4.35%，”荷兰国际集团提到。 ING继续提到：“在本周的强硬FOMC沟通后美国收益率曲线保持非常倒挂，现在欧洲央行的强硬信息使欧元掉期曲线更深地进入倒挂区域，我们现在有两个世界上最大的贸易集团，其货币政策越来越严格。对经济放缓的担忧仍将占主导地位，这看起来对股票和大宗商品来说是一个糟糕的环境，尽管后一种资产类别可能会从供应方面获得支持。” 关于全球需求，报告似乎确实表明中国退出其新冠清零政策正在走向无序领域，这一事态发展可能会给那些支持中国重新开放/2023年全球复苏故事的人泼冷水。 “我们认为周三美元指数已触及103.50附近的某种低点，本周对全球经济增长的重新评估可为防御性高收益美元提供一些支撑。让我们看看104.00/104.20的支撑位能否在短期内站稳脚跟，以及美元是否能在这些水平站住直到1月，届时季节性趋势变得更有支撑力，”ING分析称。欧元：欧洲央行希望欧元走强昨天软化至加息50个基点的权衡显然是为了欧洲央行发出更加鹰派的信息。央行官员很少想告诉市场他们对政策周期的定价有误，但这正是欧洲央行行长拉加德昨天所做的。两年期欧元掉期利率上升25-30个基点，欧元/美元最初飙升至1.0735。然而，随着欧洲和全球股市开始承受这种强硬转变的冲击，昨天欧元/美元大幅下跌。 ING称：“这与我们的财务公允价值模型的指示一致，该模型表明在过去12个月中，欧元兑美元的短期利率差异对欧元/美元现货走势的影响很小。与即期外汇定价更相关的是：a)欧元区股票相对于美国股票的相对表现，以及b)MSCI世界股票指数所代表的全球风险环境。” “自9月以来，欧元区股票的表现比美国股票高出14%，但这种情况可能会改变。我们还认为，随着央行加息进入衰退，全球股市环境将在明年第一季度受到挑战。” “那么，就目前而言，我们将坚持看跌欧元/美元的观点进入新的一年。今天的数据日历以12月临时PMI发布为特色。预计这些都将坚定地处于衰退区域。我们还将看到欧元区10月份的贸易平衡，预计将从上月的370亿欧元逆差中反弹。让我们看看今天欧元/美元的反弹是否在1.0665/0680区域停滞。然而，只要欧元/美元继续交投并收于1.0600/10上方，就很难确定短期顶部已经形成。” 英镑：英国央行周期接近尾声，英镑受挫 ING继续补充：“我们的同事James Smith将英格兰银行(BoE)昨天的举措描述为鸽派加息。英国利率肯定无视整个欧洲的普遍上涨，欧元/英镑首当其冲受到昨日欧元强势的冲击。有趣的是，瑞士国家银行(SNB)将比英国央行保护英镑更多地保护瑞士法郎，这就是我们看到英镑/瑞郎也走低的原因。” 欧元/英镑还面临双重打击，不仅来自鹰派欧洲央行，还来自鹰派欧洲央行对全球风险环境的影响。鉴于其庞大的经常账户赤字和金融服务在英国经济中的重要作用，英镑是全球风险的高贝塔系数。我们对23年第一季度欧元/英镑的预测为0.89，而昨天欧洲央行的举措支持了该预测。我们还刚刚看到11月份的英国零售销售数据，这些数据看起来都很糟糕。”

小萧2022-12-16

美元打压人民币！中国人行加大债市流动性连续第四个月“维持利率不变”

示。“他们将在通货膨胀问题上坚持到底，硬着陆几乎是板上钉钉的事。” 在美联储的鹰派决定和鲍威尔发表评论后，美国国债收益率在美国时段波动后在亚洲小幅上涨。相对温和的走势表明债券市场对美联储在更长时间内加息和维持利率的持久力持怀疑态度。联邦公开市场委员会(FOMC)将基准利率上调50个基点至4.25%至4.5%的目标区间。鲍威尔为在2月的下一次会议上进行类似的加息或降息敞开了大门，同时推翻了明年逆转路线的押注。掉期交易员预计政策制定者将继续走较慢的道路，人民币的跌势结束了两天的走强，在11月份的工业生产和零售销售数据低于经济学家的预期后，人民币的跌势加速。中国还通过中期借贷便利净注入1500亿元人民币的流动性，超出经济学家的预期。稍后，政策决定将成为欧洲的重中之重，英国央行和欧洲央行将跟随美联储加息半个基点。

小萧2022-12-15

鲍威尔“鹰风阵阵”:加息还有一段路要走但为何市场似乎并不买账？

的预测范围内，似乎确实存在继续推动经济硬着陆的趋势，即使他们没有指出基线情景是经济衰退。” 鲍威尔在新闻发布会上一度表示，美联储可能即将结束信贷紧缩行动。今年年初，美联储将利率从接近零的水平上调。他说：“我们的政策正进入一个相当不错的阶段。” 但他立即补充说，政策制定者要恢复经济的价格稳定还有很长的路要走。 Wrightson ICAP LLC首席经济学家Lou Crandall称，美联储"仍坚定不移地致力于让通胀回到目标水平。"

tqttier 1评论2022-12-15

美股开盘：道指涨近50点中概股多数下跌爱奇艺跌近8%

5％左右，明年中期美国经济将陷入衰退，硬着陆风险将让美联储提前降息。近期，包括高盛、摩根大通在内的多家华尔街机构对美国经济前景发出警告，认为美联储应对通胀采取的紧缩政策周期将把美国经济带向衰退。针对美国经济风险，Pingle给出了肯定的答案：2023年中期就会发生，届时经济和就业市场都将出现萎缩。　　华尔街大空头：美股可能重演2008年暴跌　　摩根士丹利美股首席策略师Michael Wilson提醒客户应该更加关注收益风险，因为预期过高。Wilson重申，他相信明年盈利将远低于市场普遍预期。他还认为，越来越多的证据表明，在他提出的三种情况（牛市：标普500指数达到4200点，EPS为215美元；中性：3900点，195美元；熊市：3500点，180美元）中，目前熊市的可能性比中性情况更大。Wilson提出，现在市场的定价与他预期的盈利衰退已经出现了脱节，而这与2008年夏天有一些相似之处。在谈到当前与2008年的不同之处时，他预计经济低迷不会构成系统性金融风险，也不会导致资产负债表衰退。　　中国经济前景获外资看好，大摩上调中国2023年GDP增速预期　　摩根士丹利经济学家上调了对中国2023年国内生产总值（GDP）增速的预期。他们预计，随着中国逐步优化防疫政策，中国经济增速有望进一步提高。摩根士丹利中国首席经济学家邢自强团队在报告中写道，该行将中国明年经济增长预期从5％上调至5.4％，预计到明年第一季度末，中国经济流动性和经济活动将反弹至今年6月和7月的水平；在2023年剩余的三个季度，中国经济将继续回升至疫情前的水平之上。　　IEA：随着俄罗斯出口下滑，明年油价可能会上涨　　IEA表示，随着西方的制裁措施挤压俄罗斯的石油供应以及市场需求超出此前预期，明年油价可能会上涨。IEA月报显示，预计俄罗斯的石油产量将在明年第一季度末暴跌14％。如果这一预测属实，它可能会扭转石油期货的近期趋势。IEA方面称，尽管油价下跌对面临通胀飙升的消费者来说是一个可喜的消息，但对俄罗斯原油和产品供应实施禁运的全面影响仍有待观察。随着市场度过冬季，预计明年第二季度石油收支将趋于紧缩，且不排除价格再次上涨的可能性。　　华尔街看涨能源股：将连续第三年跑赢市场行情　　大多数华尔街分析师认为，能源股将连续第二年跑赢美国大盘，且这种趋势将延续到2023年，原因之一是：能源股仍然是现价较便宜的股票。据悉，自年初以来。能源股在2022年飙升了约55％，实现创纪录的年度涨幅，为投资者提供了可观的回报率。随着美联储收紧政策引发市场对可能出现的经济衰退的担忧，围绕2023年经济发展前景的质疑不断，但能源多头表示该行业看起来仍然具有吸引力，主要由于标普500指数中能源股的估值和市盈率仍然较低，以及预期未来油价将逐渐趋于稳定。　　美国政府再向辉瑞支付近20亿美元购买新冠药物Paxlovid 　　辉瑞周二表示，美国政府同意向该公司支付近20亿美元，购买其新冠病毒抗病毒药物Paxlovid额外370万个疗程。辉瑞表示，新疗程的药物补充了辉瑞之前签订的2000万疗程合同，计划在2023年初交付。拜登政府此前同意为首批订购的2000万个疗程支付约106亿美元，大约每个疗程530美元。根据新合同，政府每个疗程支付的费用大致相同。根据Refinitiv的数据，在签订新合同之前，分析师预测Paxlovid的销售额将在2022年超过220亿美元，明年将接近120亿美元。　　礼来与Eva Pharma合作在非洲以低价生产和提供的胰岛素　　礼来表示，它正在与Eva Pharma合作，为中低收入国家（LMICs）至少100万1型和2型糖尿病患者提供可负担得起的人胰岛素和类似物，这些国家大部分位于非洲。礼来表示，这是该公司首次以极低的价格向Eva提供胰岛素活性药物成分（API）。礼来还将无偿提供技术转让，使Eva能够配制、填充和完成胰岛素小瓶和胰岛素粉盒，从而使该公司成为非洲值得信赖的这些产品生产商。礼来指出，Eva预计将在18个月内开始分发非洲生产的胰岛素产品，到2030年，每年将惠及100万人。　　预计业绩大增，New Fortress提高股息近3000％至3美元　　12月12日，液化天然气供应商New Fortress Energy宣布承诺将税前利润的约40％以股息形式返还给股东。在全球能源紧张的情况下，New Fortress预计今年将实现创纪录的收益。因此，该公司表示，董事会批准了一项新的股息政策，其中包括在明年1月份支付每股3美元的股息，较此前的10美分提高近3000％。　　FFIE在FF 91 Futurist的测试和验证方面继续取得进展　　Faraday Future Intelligent Electric Inc.表示，在FF 91 Futurist的测试和验证方面继续取得进展。FF 91于2017年作为概念车型推出。这款车是法拉第未来的旗舰产品，拥有1050匹马力，百公里加速不超过2.4秒，将在该公司的汉福德工厂内生产。　　百度上线疫情指数，将为疫情未来趋势研判提供重要参考　　日前，百度APP正式上线疫情指数，该指数包括百度健康问诊指数、百度疫情搜索指数两大指数，有助于从大数据层面为疫情未来趋势研判提供重要参考。百度地图大数据显示，相比两周前，重点交通枢纽客运量上升达三成，重点旅游景区和购物中心客流量上升超四成。同时，为了更好满足用户的求诊需求，百度健康也为确诊患者推出专属义诊通道，提供7*24小时在线响应，及时解答患者问题。　　每日优鲜将提交满足继续上市合规计划　　每日优鲜将提交满足继续上市合规计划。分析人士称，每日优鲜市值达标的难度不大，截至美股周一收盘，每日优鲜股价收报2.08美元，总市值1632万美元。最近一段时间，每日优鲜涨多跌少，相比最低点已经有6成的涨幅。此前，公司发布了2021年年报，并表示正在积极进行重组。　　1药网盘前下挫，网售新冠特效药Paxlovid为不实消息　　1药网旗下互联网医院的新冠咨询门诊开始预售新冠口服抗病毒药物Paxlovid（奈玛特韦/利托那韦片），定价为2980元/盒。不过，消息一经曝光，Paxlovid便快速下架。针对这一事件，辉瑞知情人士表示，Paxlovid网售为不实消息。

金融界2022-12-14

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