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不再是通胀！投资者最担心的“尾部风险”易主

前景，但在接受调查的投资者中，所谓经济硬着陆的可能性已成为第三大尾部风险。在过去两个月里，将地缘政治视为主要风险的投资者比例从14%跃升至31%。从那以后，地缘政治的影响扩大，以色列和哈马斯的冲突成为焦点。在此期间，华尔街主要评论人士发出的警告也有所增加。亿万富翁投资者达利欧多次就地缘政治冲突发出警告，而摩根大通首席执行官戴蒙则警告称，世界有可能出现自二战以来最严重的危机。不过，投资者似乎还没有蜂拥购买通常会从严重动荡中受益的避险资产。例如，在巴以冲突爆发后，由于对利率上升和美国赤字增长的担忧盖过了中东新冲突的影响，美国国债市场持续走低。摩根大通最近的一份报告强调，黄金等其他避险资产的风险溢价也开始下滑。该行表示： “从10月底约175美元/盎司的峰值开始，黄金的地缘政治风险溢价已减少一半以上，目前约为65美元/盎司。”

金融界2023-11-15

危机逆袭：政治风险超越通货膨胀，市场警觉”尾部风险“

持有这种展望，但在受访投资者中，所谓的硬着陆衰退情景的可能性已经成为第三大尾部风险。城堡证券(Citadel Securities)创始人Ken Griffin表示，美联储如果降息过快，其声誉可能会受到影响。“美联储需要传达的信息是，他们将把通胀精灵收回到瓶中，”Griffin周二表示，“我认为如果他们过快降息，他们可能会失去致力于实现2%通胀目标的公信力。” “新美联储通讯社”Nick Timiraos直言，美联储可能已完成加息。Timiraos称，10月的就业报告和通胀报告强烈暗示，美联储本轮最后一次加息发生在7月。下次联储会议将主要讨论，是否以及如何修改会后声明，并反映显而易见的事实：联储按兵不动。Timiraos参与执笔的文章标题就设为《通胀降温可能令美联储结束加息》。文章称，美联储希望实现所谓的软着陆，即在不引发经济衰退的情况下降低通胀率，目前看来，这一结果是可以实现的。文章指出，因为新近CPI，利率期货市场的投资者撤销了他们之前保留的对联储今年12月和明年1月进一步加息的押注，开始将联储首次降息的预计时间提前，5月降息的概率升至50%以上。与此同时，在过去的两个月里，将政治风险视为最大风险的投资者份额已从14%上升至31%。自那时以来，随着巴以冲突成为焦点，政治风险的后果随之扩大。在此期间，一些华尔街重要评论员的警告也有所增加。亿万富翁投资者雷·达里奥已经发出警告，称美中之间的冲突正在加剧，而摩根大通首席执行官杰米·戴蒙则警告说这可能是自二战以来最严重的危机。投资者似乎并未纷纷涌入通常受益于重大动荡的避险资产。例如，在巴以冲突后，国债市场的持续抛售仍在继续，因对利率上升和美国赤字增加的担忧超过了中东新冲突的影响。摩根大通最近的一份报告强调，其他避险资产，如黄金，风险溢价也开始出现危机：“从10月底的约175美元/盎司的高点开始，黄金的地缘政治风险溢价，加上美元和美国10年期实际收益率的基础变动所能解释的部分，已经减少了一半以上，目前约为65美元/盎司。” Tips "尾部风险"（tail risk）指的是极端事件或不太可能但可能具有重大影响的风险。这是一个金融术语，表示投资者通常关注正常分布曲线尾部的事件，因为它们可能对投资组合产生意想不到的、严重的影响。

丰雪鑫992023-11-15

美银调查：绝大多数投资者预计2024年经济软着陆

4%有所上升。21%的投资者预测经济会硬着陆，低于10月的30%。三分之二的投资者认为“软着陆”是2024年全球经济的基本情况。

金融界2023-11-14

美银调查：绝大多数投资者预计2024年经济将软着陆

4%有所上升。21%的投资者预测经济会硬着陆，低于10月的30%。三分之二的投资者认为“软着陆”是2024年全球经济的基本情况。

金融界2023-11-14

复仇战才刚刚打响？债券多头准备迎接经济硬着陆！

是债券反弹的开始。他预计，一旦美国经济硬着陆，美国国债将获得上涨动力。美国长期国债收益率自10月下旬的高点大幅下滑，因市场猜测美联储已完成数十年来最激进的紧缩周期，且新债供应浪潮正在减弱。基准10年期国债收益率徘徊在4.5%左右，远低于10月23日达到的5.02%的16年高点。这引发了人们对美国国债在连续两年亏损后可能在2023年获得小幅正回报的希望。彭博社汇编的数据显示， Wasatch-Hoisington美国国债基金今年下跌约12.7%，2022年下跌34%。这使得它在彭博过去三年每年追踪的基金中垫底。尽管历经艰辛，但亨特认为财政和货币前景对债券来说是个好兆头，并预计利率将在明年及之后走低。对于债券市场来说，“乌云正在散去，因为经济正在走向硬着陆，”亨特在接受采访时表示。“但这是一个需要时间的过程。美国经济面临非常严重的困难”，这些困难“将在未来很长一段时间内伴随着我们”。他说。上周，美联储维持基准利率不变，并在会后声明中暗示，长期国债收益率走高削弱了再次加息的理由，这为那些预期债券复苏的投资者“打了鸡血”。 81岁的亨特表示：“我们将看到收益率曲线正常化，这一过程已经开始了。短期国债收益率将比长期国债收益率下降得更快，但最大的机会将在曲线的较长端。” 当前，美国国债收益率曲线仍呈倒挂状态。10年期国债收益率比2年期国债收益率低约35个基点，相比之下，这一差距在7月份超过了100个基点。 Hoisington由Van Hoisington于1980年创立，亨特自1996年以来一直帮助指导投资。他的职业生涯始于1969年，当时他担任达拉斯联储的一名经济学家。亨特表示，尽管新冠疫情及其带来的大规模财政和货币政策刺激措施导致的失控通胀已经得到解决，但美国巨额国债将在未来几年拖累经济增长。他补充说，过度负债只是问题之一，还有其他不利因素，例如在疫情前就困扰着美国的人口老龄化，该问题在疫情后只会变得更糟。 “美国和世界其他国家面临的问题是增长将非常缓慢、非常不稳定，”他说，“但在我看来，出于所有实际目的，通胀问题已经得到解决。” 虽然亨特没有给出他对收益率会下降多少的具体预期，但他指出该公司的久期保持在18年表明他们对美国国债的积极前景充满信心。久期是衡量债券投资组合对收益率变化敏感度的指标，期限越长则反映出更看涨的观点。亨特称，“当经济状况疲软时，投资者会发现持有长期国债具有巨大优势。”

金融界2023-11-09

决策分析：恐慌指数连续下挫交易员对美国国债发行保持高度警惕投资者聚焦鲍威尔明日讲话

一场即将开始的大行情，一旦美国经济陷入硬着陆，这种行情将会进一步加剧。对于债券市场来说，Lacy Hunt认为：“阴云正在破灭，因为经济正在走向硬着陆，但这是一个需要时间的过程。美国经济面临非常严重的困难。这些问题将在未来很长一段时间内一直存在。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1104) 23:00英国第三季度GDP初值(季率) 英国9月工业产出(年率) 英国第三季度GDP初值(年率) 英国9月商品贸易帐(百万英镑) 08:00里奇蒙德联储主席巴尔金就美国经济和美联储政策前景发表讲话 09:30欧洲央行行长拉加德发表讲话 11:00美联储主席鲍威尔在IMF举办的专家小组会议上发表讲话 00:35日本央行行长植田和男接受英国金融时报的采访 06:30FOMC票委博斯蒂克和巴尔金发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0709，涨幅0.09%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0727，进一步阻力位于1.0750，关键阻力位于1.0784；汇价下行的初步支撑位于1.0669，进一步支撑位于1.0635，更关键支撑位于1.0612。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2283，跌幅0.13%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2310，进一步阻力位于1.2336，关键阻力位于1.2371；汇价下行的初步支撑位于1.2250，进一步支撑位于1.2215，更关键支撑位于1.2189。日元：美元/日元收高，收报150.993，涨幅0.44%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于151.25，进一步阻力位151.541，关键阻力位于152.029；汇价下行的初步支撑位于150.471，进一步支撑位于149.983，更关键支撑位于149.692。

楼喆2023-11-09

汇丰策略师预计若美国经济实现软着陆股市或可上涨10%

道。美联储前几次货币政策转向、经济避免硬着陆时，从美联储首次暂停加息到开始降息后的6个月内，标普500指数平均上涨了22%。策略师预计富时全球指数明年将收于480点，较周二水平高出近10%。他们仍然建议高配美国和新兴市场，这两个市场提供的盈利预测可能最有韧性。

金融界2023-11-08

中国央行最新表态！不会让楼市硬着陆、地方债风险会收敛、不会让经济活动急跌……

首套房贷息，推进城镇化发展，不会让楼市硬着陆。地方债方面，他称，不少市政府有资产抵押，中央也已主动发债支持，未来会以市场化和依法方式协助化债，有信心地方政府债务水平会逐步下降。 “中央政府债务负担较轻，地方债务问题主要是结构性问题，较大规模的债务集中在中东部省份，这些地方经济规模大，增长势头良好，可以通过压实地方政府责任自行化解风险。要地方政府负责自己解决债务问题，少数地区可能面临一些偿债压力，但是大部分的债务对应形成了实物资产，国家方面也制定了一揽子的市场化、法制化的化解方案，一方面应对短期债务问题，同时也构建长效制度。我们相信随着政府的政策落地实施，地方债务风险会逐步收敛。”张青松表示。张青松出席金管局在香港举办的国际金融领袖投资峰会。他致辞时强调，长期而言，中国经济稳定向好的基本面没有改变。他表示，中国人口总量仍然较大，尤其是劳动年龄人口近9亿人，劳动年龄人口平均受教育年期近11年，接受高等教育人口有2.4亿人，1700万人为工程师；再加上中国研发经费投入一直保持较快增长，去年突破3万亿元人民币，规模仅次于美国，这些均支持中国经济长期高质量增长。但他也指出，中国旧有发展模式严重依赖基础建设投资和房地产行业，已不再可持续，必须转向推动创新、绿色，以及开放包容的发展，转移过程必然艰难，但无论有多么困难，都必须面对和克服。

风起2023-11-07

“非农”将终结美联储加息周期？美元/日元紧握150.40方向盘！日本“出手”威胁越来越响亮……

会巩固对美联储结束加息周期的押注。可能硬着陆和美联储更加鸽派的信号，可能会支持美元/日元近期回落至145。美元/日元价格走势 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，美元/日元保持在50日和200日均线上方，确认了看涨的价格信号，美元/日元回到150.500将支撑其向151.889阻力位移动，美国就业报告和ISM服务业PMI将成为周五的焦点。美元/日元跌破150.201支撑位将使148.405支撑位和50日均线发挥作用，买家需求可能会增强至148.400，50日均线与148.405支撑位汇合。 14天RSI为56.50，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至151.889阻力位。 (来源:FXEmpire) 4小时图上，美元/日元位于50日和200日均线上方，重申看涨价格信号。美元/日元若守住50日均线上方，将支持其向151.889阻力位移动。然而，跌破50日均线和150.201支撑位将使空头在200日均线附近运行，买入压力可能会在150.200处加剧，50日均线与150.201支撑位汇合。 14周期4小时RSI为55.65，表明美元/日元在进入超买区域之前将升至151.889阻力位。 (来源:FXEmpire)

颜辞2023-11-03

投资公司：股市正在接近一个“千载难逢”的买入机会，几乎所有公司的利润都即将起飞

报告中表示，并指出人们担心经济可能走向硬着陆或即将到来的衰退，“进一步比喻飞机，我们看到利润起飞，“企业利润正在加速增长，整体经济看起来将保持相当健康。“ 澳洲联储表示，尽管今年全球股市陷入利润衰退，但盈利似乎已经触底。该公司表示，预计利润将在2023年底和2024年加速增长。在美国，企业利润的领先指标也已经触底，这表明盈利将在明年获得动力。该投资公司表示，预计到2024年，标准普尔500指数的盈利增长将达到10%-15%。这些增长趋势得到了高度强劲的经济的支持。在调整通胀因素之前，上一季度GDP增长了8.5%，是自2006年以来的最高名义增长率。这种增长似乎已经体现在企业盈利上。澳洲联储的一项分析发现，截至10月，约有130家美国公司报告了至少25%的盈利增长。该投资公司表示，除了“7大股票”中的公司外，股市几乎每个领域的利润都可能飙升，这些公司今年的股价已经因华尔街对人工智能的热情而飙升。澳洲联储表示，到目前为止，这些大型科技巨头被高估了，这使得几乎任何其他押注对投资者来说都是一个很好的机会。该投资公司补充称：“这种狭隘的领导似乎完全没有道理，他们的极端估值表明，除了这7只股票之外，几乎任何股票都有千载难逢的投资机会。尽管标准普尔500指数将在10月底连续第三个月下跌，但其他市场预测者对今年年底的股市持看涨态度。这种下降主要是由债券收益率飙升和对经济长期利率上升的担忧引发的，尽管有一些迹象表明股市可能迅速反弹从最近的修正。

丰雪鑫992023-11-02

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