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中国将阻止房产行业债务危机连锁反应？！花旗：或出现更多信托违约，但不太可能导致“雷曼时刻”

在内的一系列领先开发商未能偿还债务。碧桂园是中国最大的私人开发商，在房地产投资、房屋销售和新建筑已收缩一年多之际，它成为最新一家发出令人窒息的流动性紧缩信号的开发商。恒大周三晚间表示，将把离岸债务重组计划的投票日期和债权人安排会议分别推迟至8月23日和8月28日，以便债权人有更多时间考虑条款。本周，恒大新能源汽车集团宣布出售旗下新能源汽车集团27.5%的股权，并将新能源汽车部门欠母公司和现任控股股东的部分债务换成股份。。恒大是第一家召开计划会议的违约开发商，其多年的重组实践突显了同行在让运营重回正轨方面面临的挑战。

Linlin2023-08-17

中国央行“再出手”！承诺将保持政策“精准有力”助力经济复苏

化房地产政策。中国最大的房地产开发商碧桂园的债务问题，以及房价和销售的下跌，加剧了人们的担忧，即房地产业危机正在扼杀中国经济仅存的一点动力。央行表示，将密切关注重点领域风险，协调金融支持化解地方债务风险。央行表示，中国还将防范人民币汇率超调风险，防范系统性金融风险。兼顾内外均衡。深化汇率市场化改革，坚持市场在人民币汇率形成中起决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。五是强化风险防范化解。坚持市场化法治化原则处置风险，构建分级分段的银行风险监测、预警和硬约束早期纠正工作框架，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。中国人民银行在最新的货币政策执行报告中喊话称“有信心、有条件、有能力维护外汇市场平稳运行”后，人民币对美元汇率在在岸和离岸市场走高。

Peng2023-08-17

迄今为止最强烈的违约迹象！碧桂园失去主要国际券商的“买入”评级

财经报社(香港)讯随着又一国际券商将碧桂园的“买入”评级下调，这家中国房地产巨头愈发逼近违约。碧桂园控股已经失去了主要国际券商的“买入”评级，这家陷入困境的中国房地产巨头离首次公开债券违约越来越近。杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group Inc.)的Calvin Leung成为最新一位将碧桂园股票评级下调至“持有”的分析师，理由是碧桂园在低线城市的销售前景较弱，而且通过配股筹集新资金的风险依然存在。最近几天，从摩根大通到摩根士丹利等投资银行都采取了一系列类似的下调评级举措。随着流动性危机的恶化，这家曾是中国销售额最高的房地产开发商的股票和债券暴跌。与此同时，碧桂园警告称，它在债券支付方面面临“重大不确定性”，这是迄今为止最强烈的违约迹象。据上交所8月16日消息，碧桂园地产集团有限公司发布公告称，根据上交所和中国证券登记结算有限责任公司《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》相关规定，“19碧地03”、“20碧地03”、“20碧地04”将自2023年8月18日起按照《通知》有关规定转让并继续停牌。公告称，当前公司债券兑付存在重大不确定性，为保障债券持有人权益，公司将严格按照相关债券《募集说明书》及《债券持有人会议规则》等文件约定落实偿债保障措施。碧桂园股价较1月高点下跌75%，成为香港的低价股，市值从2018年约500亿美元的历史高点缩水至仅28亿美元。该股在连续两天反弹后，周四早盘一度下跌4.8%，目前扩大跌幅至6%。外国券商对碧桂园的悲观看法与国内券商形成了鲜明对比。国内券商对碧桂园的评级大多维持在“买入”，对其他中国股票的评级也经常出现这种差异。彭博汇编的数据显示，分析师对该股的12个月平均目标价为1.1港元，较周三收盘价高出33%。

云涌2023-08-17

港股收评：恒生指数跌0.01%、恒生科技指数涨0.78% 汽车、影视股走强，碧桂园跌超7%

股本，主要因已预留大量的撇账及拨备。碧桂园跌超7%，碧桂园地产集团有限公司公告，根据相关规定，“19碧地03”、“20碧地03”、“20碧地04”将自2023年8月18日起按照《通知》有关规定转让并继续停牌。当前公司债券兑付存在重大不确定性，为保障债券持有人权益，公司将严格按照相关债券《募集说明书》及《债券持有人会议规则》等文件约定落实偿债保障措施。

金融界2023-08-17

碧桂园退股与广昆环境合资公司

天眼查App显示，近日，广东碧桂园广昆环境科技有限公司发生工商变更，碧桂园生活服务集团股份有限公司、广东广昆环境科技合伙企业（有限合伙）等退出股东行列。广东碧桂园广昆环境科技有限公司成立于2020年10月，法定代表人为艾震武，注册资本500万，经营范围含市政设施管理、城乡市容管理、园林绿化工程施工、建设工程设计等。目前，该公司由蔡家兴和艾震武共同持股。对外投资信息显示，该公司全资持股7家环境科技公司，包括广州碧桂园广昆环境科技有限公司、茂名碧桂园广昆环境科技有限公司等。

金融界2023-08-17

没有提及房地产！国务院总理李强：中国将确保完成全年目标任务

提到房地产市场。随着一度健康的开发商碧桂园如今徘徊在违约的边缘，市场对中国庞大的房地产行业会向其他经济领域蔓延的担忧本月再次浮现。碧桂园此前是中国最大的房地产开发商，如果未能在30天的宽限期内支付8月早些时候错过的美元债券利息，该公司将面临违约边缘。碧桂园额由中国最富有的女性之一杨惠妍掌舵，该公司的危机已使其票据陷入更深的困境。彭博社报道称，本周早些时候，碧桂园及其子公司发行的11只境内票据已暂停交易。知情人士本周早些时候表示，该建筑商一直在就延期支付9月2日到期39亿元人民币，约合5.35亿美元票据的提议征求反馈。

风起2023-08-17

【直击亚市】股债双杀！中国又传来坏消息，人民币跌势难止美联储纪要引爆债市

Vanessa Chan说，“不仅仅是碧桂园的情况，在某种程度上也包括宏观数据和头条新闻。” 周四，中国加大了遏制人民币贬值的力度，通过设定每日人民币中间价提供了去年10月以来最有力的指导。离岸人民币兑美元汇率走弱。美元指数走强，同时美国国债收益率全线攀升。 10年期美国国债收益率交投在去年10月份以来的盘中水平，延续了周三出现的抛售压力，而对政策敏感的两年期国债收益率小幅攀升至近5%。抛售抹去了美债指数今年以来的涨幅。在美联储7月会议纪要公布后，美元走强，引发了人们对美联储将继续加息以抑制通胀的担忧。这与本月的主要趋势相符，投资者正抛售美债和新兴市场，因预期政策利率将在更长时间内保持在较高水平。其他方面，在澳大利亚就业数据显示失业率上升高于预期后，澳元走弱。英国通胀数据高于预期后，英镑在周三反弹后企稳。日元跌至2023年的低点，在去年9月份触发日本干预的水平附近交易，而离岸人民币在金融和经济担忧的背景下走弱。标准普尔500指数和纳斯达克100指数的期货合约小幅走低，延续了周三基准股指的跌幅，Meta平台公司、亚马逊公司和特斯拉公司的股价下跌打压了基准股指。 “美联储别无选择，只能继续加息，直到他们确信通胀预期被压制为止，”盈透证券(Interactive Brokers)首席策略师Steve Sosnick在会议记录公布后表示，“否则就会有一些余烬重新燃起的风险。尽管有两位官员赞成在7月份保持利率稳定，但重要的是要记住，暂停并不是一个转折点。”

风起2023-08-17

港股午评：恒生指数跌0.12％，恒生科技指数涨0.93％，汽车股大幅回暖

股中国中免涨4.77%；内房股低迷，碧桂园跌超3%；券商、银行股下跌。联邦制药涨超12%，公司预计上半年净溢利同比增长90.8%。香港航天科反弹逾10%，首颗人造卫星预计将于明年初完成。周黑鸭涨超7%，中期净利同比增长453.6%。新秀丽同样涨超7%，中期股东应占溢利同比增171.5%。

金融界2023-08-17

中国政治局会议政策落后曲线！大摩下调GDP增长目标美国前财长重磅警告人民币创今年新低

国债券市场危机，因为最大的民营房地产商碧桂园正在支付债券款项方面面临困境，从而推动了美元/离岸人民币的价格上涨。值得注意的是，中国政策制定者一直在千方百计地消除市场对经济复苏放缓的担忧，但近期市场并未出现明显反应，这因此又引发对中国这一全球第二大经济体经济衰退的担忧，助推了美元/离岸人民币上涨。其他方面，最新的美联储FOMC会议纪要强调了决策者对通胀压力的讨论，即便在加息决定上存在分歧。也就是说，会议纪要还表明，大多数决策者倾向于支持再次与“粘性”通胀作斗争。此外，近期美国数据较为强劲且市场担忧全球经济动荡也支撑了美元/离岸人民币的上涨。值得一提的是，全球评级机构惠誉评级在其季度全球经济展望中下调10个发达经济体的中期国内生产总值(GDP)预期。美元/离岸人民币技术分析 FXStreet分析团队表示，自2022年12月下旬以来的上升阻力线，最新处在7.3530，且相对强度指标(14)超买将考验美元/离岸人民币汇率多头。不过，除非美元/离岸人民币跌穿6月高点7.2860附近，否则回调走势仍难以实现。

圈内人2023-08-17

中国不断深化的房地产危机，可能带来哪些更大的麻烦？

经济学人分析说，碧桂园处于违约边缘，让北京的官员处在两难境地。 ivanfordr, CC BY 3.0 , via Wikimedia Commons 过去一周，中国各地的家庭陷入恐慌。 8 月 6 日，为他们建造房屋的碧桂园公司拖欠了 2250 万美元的债券利息。碧桂园是全球最大的住宅建筑商之一，现在必须在 9 月初之前还清欠款，否则就会像其他数百家开发商一样陷入违约和重组。 8 月 14 日，公司价值仅为 1 美元几分钱的债券停止交易。全国各地的地方官员都在密切关注。碧桂园以在中国二三线城市建设大型项目而闻名。与恒大相比，碧桂园的债务较少，恒大是一家负债累累的大公司，于 2021 年违约。但在今年年初，碧桂园建造的房屋数量是恒大违约前的四倍。按照碧桂园 2022 年上半年的交房速度，至少有 14.4 万名购房者，将无法在今年年底前拿到承诺的住房钥匙。如果该公司突然出现债务危机，将有更多家庭陷入困境。如果以政府出台旨在限制杠杆的 "三条红线 "政策来衡量，中国的住房危机本月将进入第三个年头。在整个过程中，官员们一直在努力管理信心和预期。一开始，很少有观察家认为恒大会倒闭，也没谁会认为中国政府可能无法止痛。直到最近，大多数人还认为碧桂园不会违约。自去年年底以来，官员们一直在试图平息市场波动，他们制定了一份非正式的优质开发商名单，其中包括碧桂园，理论上投资者可以放心地向这些开发商提供资金，中国公民也可以信任这些开发商。最近几天，事情发生了变化。碧桂园的问题并不是恒大式的杠杆率过高，而是普通民众失去信心的牺牲品，这是政府失去控制的标志。19号文取消调控后，房地产危机短暂反弹后又愈演愈烈，房价正在下跌。 7 月份，100 家最大的开发商的销售额与去年同期相比下降了 33%。碧桂园的销售额下跌了 60%。碧桂园的下滑，迫使市场观察家们正视房地产危机。一是房地产供应链崩溃。在过去三年里，材料供应商以及建造房屋的工程和建筑公司，经常无法按时收到开发商的付款。但到目前为止，这个行业的中坚力量还是顶住了压力。随着开发商的资金日益短缺，这种情况可能会发生变化。对供应商付款的减少已经非常明显。根据评级机构 s&p Global 的数据，在 2021 年至 2022 年期间，碧桂园向供应商的转账将从 2850 亿元（440 亿美元）下降到 1920 亿元。今年，这一数字肯定还会进一步下降。尽管最大的承包公司可能会在政府的帮助下生存下来，但不难想象，在当地开展工作的无数小型工程和材料公司会普遍倒闭。另一个令人担忧的问题，是危机会蔓延到国有企业。自 2021 年以来，中国开发商几乎完全被国际债券市场拒之门外。但在岸债务市场仍然向国有企业开放。迄今为止，主导市场的大型中国投资者提供了一定程度的稳定性，没有像香港的资产管理公司那样抛售开发商的信贷。但是任何变化都会带来麻烦。最近几周，投资者注意到国内债券市场的压力。国有开发商远洋集团已显示出可能难以偿还债务的迹象。购房者之所以选择国有开发商，是因为他们被认为更安全。如果危机波及国有企业，这种观念将不攻自破。对于开发商倒闭会拖垮中国大型银行的担忧，大多数人都不以为然。分析师说，银行对开发商的风险敞口是合理的。即使像碧桂园这样的公司倒闭，银行也不会倒闭。但其他类型的传染也不容忽视。经纪商银河-联昌证券国际的 Michael Chang 说，如果房地产继续疲软，政府可能会要求银行向这个行业提供更多贷款。在中国经济遭受重创之际，这将降低回报率，也是一种不良信贷分配。然而，官员们最担心的莫过于社会稳定受到威胁。碧桂园可能不得不降价促销。这可能会引发竞争，导致整个行业的价格加速下跌，促使人们推迟购房，希望房价能进一步下跌。在过去的经济衰退中，那些过早购房、错过折扣的人曾提出抗议，并要求相应降价。事实上，碧桂园最大的债权人不是银行或债券持有人，而是预付房款的购房者。约 6680 亿元人民币（约占公司负债的一半）是购房款。去年，成千上万的购房者停止支付按揭贷款，以抗议长达数年的延期交房。现在，碧桂园在全国 300 个城市都有可能发生更大规模的抗议活动。迄今为止，北京官员决定不直接干预房地产市场。碧桂园手里应该有本月所需的 2250 万美元付款，老板们不还钱，表明他们希望最终重组其债务，也许是在赌碧桂园大而不能倒。这会让中央政府陷入困境，任由碧桂园倒闭可能会导致更大范围的恐慌、更多的经济痛苦和潜在的更多违约，并可能引发传染和社会动荡。然而，如果采取一揽子拯救措施，政府官员就会承担更多的救助责任，并支撑起一个难以为继的行业。

加美财经2023-08-17

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