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夏洁论金：10,15把握黄金市场机遇，操作建议精准到位

现稳定盈利。积少成多并非难事，关键在于科学规划与严格执行。　　　　【投资有风险，入市需谨慎，建议仅供参考;本文夏洁论金原创，用心写好每一篇分析，传递有价值的投资理念。如有雷同纯属抄袭，读者请擦亮眼甄别，尊重原创！】　　　　没有不成功的投资，只有不成功的操作。对现货投资有兴趣却无从下手或者已经在接触却并不理想的朋友，欢迎添加：微信MACD1828获或识别下图二维码加本人钉钉，获得最新资讯；　　　　(以上文章由夏洁论金原创，转载请注明出处。夏洁论金温馨提示，投资有风险，入市需谨慎。以上仅代表夏洁论金个人观点，不作操作依据，据此操作风险自担）

夏洁论金10-15 20:51

重回3900！

件还是不少的，一是2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日在德国柏林召开，多家国产创新药企如康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、荣昌生物、君实生物等均有研究入围。并且BD交易也进入传统旺季。根据Insight披露的数据，历史上10-11月是传统的BD交易高频期，通常海外药企为在圣诞假期前完成年度采购计划，交易活动会显著活跃。机构近期的一份研报显示，年内截至8月17日，中国创新药BD出海交易数量在全球占比15.37%；交易金额在全球占比为51.73%。另一国产科技赛道也迎来大爆发，上午A股国产软件、操作系统、数字系统等概念股大幅走强，久其软件、格尔软件、榕基软件等多股涨停。消息面上，新凯来子公司启云方发布了两款拥有完全自主知识产权的国产电子工程EDA（原理图和PCB)设计软件。多家券商机构指出，当前国产软件正处于政策驱动、技术突破与市场渗透的黄金期，在众多领域的国产化替代空间巨大，信创产业有望持续加速发展。午后情绪快速回暖，科技热点轮番活跃。电力设备板块午后大举拉升，和顺电气、金盘科技等20cm涨停，白云电器、四方股份等多股集体涨停。消息面上，英伟达正式公布NVIDIA Vera Rubin NVL144这一MGX代际开放式架构机架服务器的技术规格。约20余家行业合作伙伴在峰会上展示了新一代核心技术与组件，包括新型芯片、元器件、电力系统，以及对千兆瓦时代800伏直流（VDC）数据中心的支持能力。为实现800VHVDC落地，英伟达创新性地采用 SST 固态变压器和工业级整流器，谷歌与微软在其下一代技术路线中也设计了SST方案。国内企业如伊戈尔、京泉华、新特电气、四方股份和金盘科技等，正通过技术研发与海外合作，积极抢占市场先机。机器人概念股突然爆发，港股三花智控涨超11%，微创机器人涨近8%，极智嘉、优必选涨近4%，越疆涨近3%。A股长盈精密、恒辉安防、震裕科技涨超10%，新洁能、五洲新春、涨超8%。据金十报道，三花智控近日斩获特斯拉Optimus机器人50亿大单。海外人形机器人独角兽Figure 发布新一代人形机器人Figure 03，灵巧手集成视触觉传感器，可在橱柜、货架等视线受限环境下实现稳定操作；支持足底无线充电，实现近乎无缝的自主续航。今天沪深两市成交额2.07万亿，较上一个交易日缩量5034亿。因为近期中美博弈事件加剧了市场对科技成长板块的谨慎情绪，后续仍然存在较大的不确定性，因此今天科技股的走强，投资者可能更多会认为是此前明显回调的技术性反弹。在成交额和情绪放大之后，市场对事件冲击更加敏感，但过度的调整也意味着，短期内可能带来更好的行业再配置机会。我们，是否应该及早上车呢？ 02 静候新行情突如其来的贸易摩擦利空消息，以及市场的波动，难免会令到投资者感到迷茫，尤其是高位入场的投资者，看到账户“绿油油”，肯定不是滋味。这个时候，寻找一些“锚定效应”，就显得很重要了，因为迷茫通常就是因为不确定接下来会发生什么，而只有打破或者减少这种不确定性，才会真正减少迷茫。需要说明的一点，这并不是预测市场走势，事实上也没有谁知道市场到底如何走，尤其是短期走势，而是纯粹为了稳定情绪，减少因为情绪波动而胡乱做决策。说到历史案例，我想没有哪个比今年4月份更有参考价值了。当时也是因为对等关税利空，导致市场出现大回撤，不过其后很快，在“暂停90天”发布后，市场出现强势反弹，并一直延续了数月，指数和个股，屡创新高。这一次，我相信会上演同样的戏码，尽管这几天双方都有点火药味，但本质上，谁都希望达成协议，只不过是谁能多拿一点而已的问题。对于等待绝佳买入机会的投资者，应该乐见这种火药味，因为它会促使市场下跌，然后提供一个物美价廉的交易机会。这几天，海外市场在热议“TACO”交易，意思就是4月份初抛出对等关税导致市场大跌之后，特朗普没过几天就改口暂停关税，进入谈判，结果市场强势反弹。从现在市场的走势看，有那么一点意思，但因为时间比较短，尚处在宽幅震荡期，走势也是一惊一乍，一些热门股票一天跌10个点，第二天又涨10个点。很明显，有了4月份的经验，资金方在应对这种情况，多少有点轻轻松松，游刃有余了。尤其是喜欢高波动行情的对冲基金们。当然，一般投资者，没有对冲基金神通广大，不过可以专注于一些简单可行且有效的策略。在4月初那次探底至今，不管是海外，还是港股、A股，有一些经验值得分享，甚至可以指导接下来的投资决策。从涨幅板块来看，AI这类成长板块一直都排在前列。如果这一次回调结束，最优先受到市场追捧的，相信依然是这些板块。因为就成长板块而言，似乎也只有这些了，其他的多少有点乏味。这点相信中美之间不会有差别。所以，需要密切留意这些板块的走势，以捕捉什么时候有见底信号。如果需要一些量化指标，也可以参考一些4月份的情况。如指数方面，如果是最高位到最低位算，纳指跌了27%左右，标普跌了21%，时间幅度为2个月。个股方面，大盘的，跟指数幅度，高弹性的，回撤了30-50%。这个时间幅度和下跌幅度，基本达到了美股回撤较大的标准，有兴趣的投资者可以自行统计一下过去20年，美股类似的下跌以及之后的走势，剔除2000年、2008年、2020年、2022年这些极端年份。如果知道类似的案例，而且有逆向投资的能力，应该大致判断得出入场机会。国内的市场，当然也包括港股，规律性可能海外市场强，但结合到国内的特色，如政策性支持（主要是货币政策）、国家队的实力等等，大体上也能跟得上海外的步伐。这次到底会调整多久，幅度有多大，没有人知道，但可以参考上一次，宽松一点，给予一两个月的时间，指数10-20%的调整，应该是很充分了。当然也有可能不需要这么久，因为这一次的利空，非但没有4月份那次剧烈，而且市场在经历了一次之后，自然有肌肉记忆，也不会像上一次那么恐慌。所以，拭目以待吧，无需着急，静候新行情即可。 03 结语历史不会简单重复，但会押着相似的韵脚。 2025年4月的“V型反转”，提供了一个绝佳的剧本。 2025年四季度的市场，同样可能上演一场“深度回调中诞生行情”的大戏。反弹的驱动因素，包括政策的“对等”与“超越”、货币与信贷政策、财政刺激加码、“国家队”入场、市场的“利空出尽”与预期修正、盈利影响评估，等等。当中，应该重点关注的，依然是结构性机会的凸显，像“内循环”与“国产替代”，半导体、工业母机、基础软件、新能源技术等“硬科技”板块；又像“新质生产力”，人工智能、商业航天、生物制造等前沿领域的公司；还有高股息资产这个“压舱石”，现金流稳定、分红率高的公用事业、煤炭、电信运营商等板块。至于其他板块，如果在4月份以来的反弹行情中，都没有什么表现，那自然还是谨慎一点好。（全文完）

格隆汇10-15 17:52

Keep高级副总裁赵茜：情绪缺口催生商业机会，Keep奖牌成情绪消费新样本

晶等美学产品。据介绍，生息间旨在通过科学的心理服务、运动课程和自然取材的美学物件帮助更多人构建自己的节律和场域，帮助用户找到与自我、与他人、与世界的连接，获得身心多元支持，实现自我探索与成长。无疑，这些新的形式拓展和品类开发，都将为行业带来新的想象空间。

金融界10-15 16:41

创新药行情“燃爆”！ESMO大会临近+BD出海利好，板块掀涨停潮

月17日至21日，2025年欧洲肿瘤内科学会年会将在德国柏林举行。作为全球肿瘤领域最具影响力的学术盛会之一，ESMO历来是多项重磅临床数据发布的核心平台，也成为市场关注创新药板块的关键窗口。据官方议程显示，本次会议中，中国药企的参与度和能见度显著提升。多家本土企业将携PD-1联合疗法、ADC（抗体药物偶联物）等前沿管线亮相，覆盖非小细胞肺癌、胃癌等高发癌种，展示国产创新药在全球临床阶段的进展。机构普遍将ESMO视为下半年创新药板块的核心催化事件。一方面，会议期间发布的临床数据若超预期，将直接提振市场对相关公司研发能力的信心；另一方面，会议作为全球药企交流平台，往往也是BD（业务拓展）合作的高发期，潜在授权出海或合作交易有望进一步激活板块热度。中金公司称，会议前后中国药企的BD合作进展值得重点关注，例如此前三生制药与辉瑞的大额交易已验证国产创新药出海潜力，ESMO有望成为新一轮授权落地的窗口。今年以来，多笔高价值BD（商务拓展）交易的公布，持续释放出国产创新药全球竞争力提升的积极信号。BD交易金额的不断突破，已被市场视为推动创新药板块价值重估的核心逻辑。根据医药魔方报告，2025年上半年中国创新药相关交易总金额已达608亿美元，较2024年全年还高出37亿美元，同比激增129%，显示出全球对中国创新药资产的认可度持续提升。值得关注的是，10月8日诺诚健华宣布与海外生物药企Zenas达成合作，将其自身免疫领域小分子药物进行海外授权，协议总金额超过20亿美元，创下中国自免领域小分子药物对外授权的最高纪录，进一步强化了国产创新药出海的趋势。三季报披露窗口即将开启在行业迎来多重事件催化之际，多家药企在研发与商业化层面也陆续传出积极进展，为板块注入了持续动能。研发端，10月15日，荣昌生物宣布其全球首创BLyS/APRIL双靶点融合蛋白药物泰它西普，用于治疗原发性IgA肾病的上市申请已获国家药监局受理并纳入优先审评。该药物成为国内首个在IgA肾病领域申报上市的国产原研新药，展现了中国企业在创新疗法上的突破能力。与此同时，三季报披露窗口即将开启，部分企业已释放出业绩向好的信号。10月14日，罗欣药业公告预计2025年第三季度实现净利润500万元至750万元，较去年同期亏损1.77亿元实现扭亏为盈，主要得益于核心创新药替戈拉生片在市场拓展与终端覆盖方面取得积极进展，销量实现显著提升。展望后市，机构对创新药板块整体表现持乐观态度。申万宏源证券预计，25Q3创新药相关公司将延续收入高速增长趋势，建议关注业绩始终保持高增长的创新药板块，及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO及上游板块。华福证券指出，中国创新药正在“量变引起质变”，看好创新药5-10年的产业趋势，BD出海、持续数据催化和新产品销售放量将依次推动创新药崛起。创新药行情的核心正从广泛的估值修复，转向关注企业的基本面兑现能力。真正具备卓越的临床数据、强大的商业化能力以及成功的出海潜力的公司，将成为未来的赢家。兴业证券认为，创新药板块景气度可持续，“创新+国际化”的创新药产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向，政策预计持续支持产业，全球竞争力预计持续加强，商业化盈利预计持续兑现。可关注基本面开始改善的创新药产业链，海外业务方面订单和业绩已开始恢复，国内业务具备自主可控逻辑，上游业绩已出现复苏趋势。

格隆汇10-15 15:01

ETF盘中资讯|全球重磅会议ESMO进入倒计时，高弹性港股通创新药ETF（520880）冲高2%！三生制药、亚盛医药-B强势领衔

净申购。消息面，ESMO（欧洲肿瘤内科学会）2025年年会将于10月17-21日在柏林举行，多家中国创新药企将公布突破性临床研究成果，涉及肾癌、肺癌等治疗领域的重要进展。流动性维度，隔夜美联储“放鸽”，鲍威尔暗示保留了10月降息的可能性。四季度美联储降息背景下，中美医药有望迎来共振。产业方面，日前诺诚健华达成1亿美金首付款、总价超过20亿美金BD交易。国金证券指出，年底全球创新药产品授权合作密集，创新药板块行情静待BD持续催化。【创新药“新势力”——港股通创新药ETF（520880）：不含CXO，纯正创新药，港股高弹性】港股通创新药ETF（520880）被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数目前完全不含CXO，100%布局创新药研发类公司，是精准表征创新药硬核力量的纯正创新药指数。场外投资者可关注其联接基金：025221。今年以来，恒生港股通创新药精选指数在同类指数中弹性更高，进攻力更强，截至9月底，年内累涨108.14%，领涨一众创新药指数。港股通创新药ETF（520880）是全市场首只跟踪该指数的ETF，截至9月底，基金规模18.06亿元，上市以来日均成交4.93亿元，在同指数ETF中规模最大、流动性最优。提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。风险提示：港股通创新药ETF被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日期为2023.7.17，恒生港股通创新药精选指数发布以来各个完整年度涨跌幅为：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的港股通创新药ETF、医疗ETF联接基金的风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，医疗ETF、药ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

金融界10-15 14:41

中金公司军工机械首席刘中玉：卫星产业已到关键拐点，科技成长+自主可控属性凸显

，包括天气预报、测绘地图、环境监测等科学实验卫星：承载各类新技术实验和测试而我们常说的商业航天，是指区别于传统航天，旨在通过市场化和商业化模式发展航天产业，服务于经济社会发展。卫星互联网是指利用卫星为用户提供互联网接入服务，如海外的Starlink和国内的星网等正在构建全球互联网接入系统。随着商业航天和卫星互联网的发展，未来的通信系统将朝着天地一体化的方向发展，构建无处不在的网络服务，比如6G网络建成后，无论用户身处何地，都能获得无缝网络服务。卫星板块兼具“科技成长”和“自主可控”两大属性，这两点如何体现？卫星具有极高的科技属性，全球只有少数几个国家具备独立自主研制卫星的能力，这需要很高的技术和工业基础支撑。卫星在太空复杂的环境下工作，对设备和元器件原材料的技术要求严苛。此外，过去卫星主要服务于政府和国防行业，发射数量较少，每年全球仅百颗量级。但随着商业航天和卫星互联网的发展，全球头部企业提出了庞大的星座计划（如Starlink计划4万多颗，国内企业合计申报近7-8万颗）。未来卫星年发射量有望从几百颗增长到上千颗，存在十倍以上的市场增长空间，成长性非常显著。卫星产业的自主可控属性极强。事实上，中国航天产业早在1990年代就因美国的封锁（如《外交授权法案》禁止中国火箭发射含美国元器件的卫星），被迫走上了自主研发的道路。经过二三十年的发展，中国航天已实现了高度自主可控，建立了如北斗导航系统等独立自主的体系。正是在长期封锁下成长起来，所以卫星产业不依赖海外供应链，自主可控的根基非常扎实。产业的发展和政策支持密不可分，当前卫星产业在顶层政策与资本市场层面获得了哪些支持？此前，商业航天被明确地写入了政府工作报告。而且从最近两年政府工作报告的强调力度上来看，对商业航天的重视程度也是在不断提升。此外，包括发改委、科技部、工信部、交通运输部等部委，也围绕卫星产业的发展和应用，出台了一系列具体的支持政策。例如，近期工信部发布了优化卫星通信产业发展的指导意见，并向中国联通、中国移动等运营商颁发了卫星通信运营牌照，这为商业应用的落地打开了大门。其次，在资本市场的支持上也出现了突破。今年7月科创板第五套上市标准的适用范围做了重要修订，明确将“商业航天”列为重点支持的行业。我们已经观察到，头部的商业火箭公司、商业卫星公司以及关键部件厂商，都已陆续启动IPO辅导工作。 4，与海外相比，我国卫星产业目前处于什么阶段？主要的差距和优势分别是什么？目前国内在载人航天、空间站建设以及火星等外天体探测方面走在国际前列。然而，与海外相比，我们在卫星互联网等新领域的商业化进程和市场化程度上还存在一定差距。例如，海外的Starlink已正式商用并拥有超700万用户，space X去年首次实现了现金流正向平衡，今年有望实现盈利，未来收入有望快速增长。此外，在卫星研制和火箭发射的经济性和效率方面，我们与国外仍有一定差距，尤其是在高频次低成本发射能力上。不过，随着政策支持、产业资本投入以及头部企业的技术创新推进，我相信会很快追赶上来。 5，海外成功的商业模式，对国内卫星产业的应用发展有哪些启示？ SpaceX及Starlink的商业化进程，为国内带来了多方面的启示。首先，从商业角度看，卫星互联网具有巨大的商业价值，组网成功后将面向全球几十亿人口提供服务，市场空间广阔。其次，卫星互联网不仅服务于特定行业，未来最大的市场可能在于广泛应用于C端用户，包括手机终端和乘用车等。最后，考虑到卫星互联网早期建设依赖于庞大的资本开支，在市场拓展方面，海外市场的拓展是影响我们未来卫星互联网的商业价值，以及系统建设经济性的一个关键。 6，对于国内卫星产业，在海外业务拓展上有何展望？尽管全球卫星互联网竞争激烈，但由于极高的进入壁垒，未来仍是少数几个国家之间的游戏。全球约30亿无网络服务的人口为卫星互联网提供了潜在的增量用户。此外，随着卫星互联网系统的建成，将能够改善存量用户的通信质量，提供新的应用场景，所以从需求来看，全球所有国家所有人口都是未来卫星互联网的潜在用户。海外市场拓展将遵循移动通信发展的客观规律，从特定区域和刚性需求用户开始，随着服务规模扩大和技术成本降低，服务范围和用户基数将持续增长。 7，国内现有良好的通信基础设施建设，发展卫星通信的必要性在何处？国家在政策、资本和产业层面投入资源发展卫星互联网，主要原因在于战略考量。首次，太空轨道和频道资源非常稀缺，国际上遵循先登先占，所以资源抢占是当前快速发展卫星产业的重要原因。其次，下一代通信网络，也就是大家期待的6G网络是天地一体化的融合的网络，卫星将成为太空中的通信基站，提供无时不在、连续的服务。最后，从商业价值上考量，卫星互联网是一个面向全球所有的人口的基础通信业务，具有强大的商业潜力。实际上，未来卫星通信的商业模式非常多元，用户的接受度也有望提升。在民用推广方面，可以借鉴“飞机餐”的商业逻辑：如果单独收费，购买者寥寥；但若打包在机票价格中，覆盖率就能超过90%。未来，卫星通信服务有望融入现有通信套餐，用户在登山、高铁、航班等特定场景下，对网络质量的连续性和稳定性有较强需求，对服务质量的重视可能远高于对边际价格的敏感度。市场实践也验证了这一点。中国电信在2023年下半年率先推出手机直连卫星业务后，对其整体业务产生了显著的带动效应。 8，近期卫星产业的政策和市场动态亮点频频？如何理解这些信号？今年八月初是卫星互联网产业发展的重要拐点。从政策层面看，工信部等部委持续完善卫星互联网应用的相关政策，包括向中国联通、中国移动等运营商颁发卫星通信运营牌照，并积极推进相关政策的修订工作。产业层面，自七月底八月初起，国内卫星互联网组网发射进入高密度、高频次的新阶段。资本市场方面，科创板第五套上市标准的适用范围在七月份得到修订，明确将商业航天列为重点支持领域。政策、产业和资本这三个维度的变化共同表明，国内卫星互联网发展已经迎来明确的加速拐点，这对投资来说也是一个非常重要的信号。 9，手机和汽车直连卫星的应用进展如何？普通消费者何时能体验到相关功能？大众应用市场是卫星互联网最具潜力的领域，主要集中在手机和汽车两个方向。目前国内基于高轨天通卫星的手机直连服务已经取得进展，中国电信于2023年8月在全球率先推出相关服务，华为、荣耀、小米等厂商的高端机型也已支持该功能。但高轨方案存在通信容量有限、时延较高（约半秒）、信号衰减明显等局限，用户体验仍有提升空间。随着低轨卫星互联网系统的快速组网推进，预计到明年，低轨网络将能够为手机和高端乘用车提供质量显著提升的直连服务。低轨方案具有时延低（几十毫秒）、信号质量好等优势，将大大改善用户体验。手机厂商在产品创新竞争激烈的背景下，也将卫星通信功能视为重要的产品差异化方向，这将与卫星产业发展形成良性互动，加速终端应用的普及。卫星互联网产业链包含哪些环节？在当前阶段，如何把握不同环节的投资机会？卫星互联网产业链主要包括三大环节，空间段（卫星制造与组网发射）、地面端（地面网络建设）和用户端（终端设备及增值服务设计）。当前产业处于组网建设期，空间段特别是卫星制造和火箭发射环节资本开支集中，确定性相对较高。随着大规模星座组网推进，卫星成本结构中，平台占比可能下降到40%以下、有效载荷占比上升。结合美国卫星工业协会发布的2024年全球航天产值数据，未来用户端以及应用服务相关的硬件设备的市场规模，要远远大于卫星制造以及火箭发射环节，可以看到一个5到10倍的体量，所以未来更广阔的市场规模集中在产业链的下游应用。 11，展望后市，今年内卫星产业还有哪些值得期待的催化？产业方面，国内首款可重复使用火箭的实验发射、大规模星座组网计划有望继续落地。资本端方面，头部卫星网络运营商的一级市场融资以及科创板第五套上市标准的适用范围修订带来的潜在上市机会等都值得期待。 12，如何把握卫星产业投资机会？鉴于卫星产业处于发展初期，具有主题投资特征且专业门槛较高，普通投资者可重点关注覆盖全产业链的指数产品。例如跟踪中证卫星产业指数的卫星产业ETF（159218），其成分股涵盖卫星制造、发射、导航通信应用等上中下游企业，能帮助投资者分散风险，便捷把握产业发展整体趋势。风险提示：文中提及的指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界10-15 14:31

港股反弹，全市场CXO浓度最高的港股医疗ETF(159366)涨幅领先

体表现。据报道，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于10月17日至10月21日在德国柏林举行，作为全球肿瘤学领域的顶级盛会，此次会议预计将汇集多项重磅临床研究成果。消息面上，国家医保局在第 11 批集采中提出 “反内卷” 原则，优化仿制药竞争规则，倒逼药企转向创新驱动。药明康德等头部 CXO 企业承接的创新药 BD 交易（如 License-out）首付款 2025 年已超 33 亿美元，显著高于国内一级市场投融资金额，成为重要需求来源。集采同时加速中小药企研发外包，2023 年国内 CRO 渗透率提升至 42%，CDMO 替代率上升 20-30%。专家表示，国内的CRO/CDMO仍将持续具备全球竞争力，国际化分工与全球医药供应链的趋势难以因短期关税政策逆转，创新药行业的景气度也有望传导到CXO。机构研究指出，由于资本市场融资复苏、创新药出海交易规模上涨，国内创新药研发需求出现回暖。叠加美国降息，CXO行业有望在下半年迎来业绩修复。数据显示，截至2025年9月30日，中证港股通医疗主题指数(932069)前十大权重股分别为药明生物(02269)、京东健康(06618)、药明康德(02359)、阿里健康(00241)、金斯瑞生物科技(01548)、国药控股(01099)、晶泰控股(02228)、平安好医生(01833)、微创医疗(00853)、药明合联(02268)，前十大权重股合计占比62.95%。港股医疗ETF紧密跟踪中证港股通医疗主题指数，全市场同类规模最大，流动性佳，弹性高。基金有风险，投资需谨慎。本文所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-15 13:41

固态电池技术不断突破加速商用，南都电源自主研发产品亮相储能展

近期，清华大学和中国科学院团队接连发布固态电池领域的最新研究成果，为固态电池走向商业化提供了关键技术支撑。在产业转化端，固态电池技术正加速落地为实体产品。在近日举办的第十一届（2025）国际储能和电池技术及装备展览会上，南都电源就展出了一款固态电池产品，同时还携多款重磅储能产品与创新技术方案精彩亮相，集中展现了公司在储能领域的研发实力与综合解决方案能力。展会中，南都电源重点推出两款明星级储能系统，凭借突破性技术参数与场景适配能力引发广泛关注。其中，Center L Ultra 6.25MWh储能系统采用自研自产超大储能电池及交直流一体化设计，在标准20尺集装箱内实现6.25MWh的大容量配置，可灵活适配2至8小时多场景储能需求。该系统融合簇级管理、PACK级隔离与主动均衡等核心技术，不仅使放电量提升8%，还有效降低了并联系统损耗与故障影响范围，显著提升运行效率与稳定性，预计将于2026年1月启动全球交付。另一款明星产品Center L Max 8.338MWh储能系统，则依托超大容量固态电池与空间极致利用设计，实现单箱能量密度167%的大幅提升。系统支持4簇-2000V高电压配置，在提升能效的同时，大幅降低施工与运维成本；其模块化结构搭配智能控制系统，能够灵活应对不同规模、不同复杂度的储能应用场景，为大型储能项目提供更优解。除储能系统外，南都电源自主研发的783Ah固态电池同样成为展会亮点。该电池基于“柔性两相氧化物固态电解质”“多层异质复合结构设计”及“电解质原位成膜”三大核心技术创新，实现能量密度与安全性能的双重突破——循环寿命超10000次，能效高达95%以上。这一成果不仅为高安全、长寿命储能系统奠定了坚实基础，也标志着公司在固态电池领域迈出了关键的产业化步伐。持续的研发投入是技术创新的核心驱动力。数据显示，今年上半年南都电源研发投入达2.06亿元，同比增长6.35%。截至报告期末，公司已主持及参编110余项国家、行业、团体标准，形成锂电、铅炭等多技术路线的储能解决方案，并累计通过460余项UL、IEC、GB、KC等全球储能领先标准的安全认证认可，显示出其在行业标准制定与产品安全合规领域的行业地位。

金融界10-15 12:11

港药连续调整后终于反攻,荣昌生物泰它西普上市申请获受理!港股通创新药ETF(159570)涨超1.3%,资金连续10天净流入!机构:关注ESMO和医保谈判

。行业催化方面，即将召开的欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会上公布的中国创新药临床数据，预计会成为市场主要关注点，也建议关注三季度业绩报告的披露和11月的国家医保谈判。华福证券认为，中国创新药正在“量变引起质变”，看好创新药5-10年的产业趋势，BD出海、持续数据催化和新产品销售放量将依次推动创新药崛起。具体投资思路上：（1）建议关注既有BD兑现预期，也有商业化放量支撑的Biopharma和真正创新开始兑现的Pharma龙头。（2）Biotech和仿转创标的，建议关注有潜力大品种数据或BD预期催化的标的。（来源：华福证券20251014《看好创新药产业趋势》）【创新药近期大事回顾】 1. uniQure基因疗法AMT-130亨廷顿病I/II期临床取得顶线结果：2025年9月24日，基因治疗公司uniQure N.V.宣布了基因治疗药物AMT-130治疗亨廷顿舞蹈症的关键I/II期研究的积极顶线数据，主要终点复合统一亨廷顿病评定量表（cUHDRS）显示高剂量AMT-130显示出75%的疾病进程显著减缓，且关键次要终点总功能能力评估（TFC）显示出统计学意义上的疾病进程减缓，减缓比例达到60%。 2. 诺诚健华与Zenas达成BD授权，Zenas获奥布替尼及2款临床前分子权益：10月8日诺诚健华公告与Zenas达成授权许可协议，Zenas将获得诺诚健华核心产品奥布替尼在多发性硬化（全球）以及非肿瘤的其他治疗领域的开发与商业化权益。此外，Zenas还获得两款临床前分子相关权益。根据协议，诺诚健华将获得1亿美元首付款和近期里程碑，潜在交易总金额超20亿美元，以及未来百分之十几的销售分成。 3. 诺和诺德47亿美元现金收购Akero布局FGF21靶点治疗MASH：2025年10月9日，诺和诺德宣布将以52亿美元高价对Akero Therapeutics进行收购，交易包括47亿美元现金预付款及5亿美元CVR，Akero Therapeutics核心资产为FGF21-Fc融合蛋白efruxifermin，目前MASH适应症处于美国III期阶段。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)】港股通创新药ETF(159570)标的指数100%布局创新药！截至9月30日，前十大成分股权重高达71.83%，高纯度浓缩港股通创新药精华！来源：国证指数官网，截至2025/9/30。成分股仅做展示，不作为个股推介。港股通创新药ETF(159570)标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF(159570)属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF(159570)标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-15 11:41

A股午评：沪指微涨0.1%、创业板指涨0.22%，医药及大消费概念股走高，军工股集体走弱

跟涨。消息面上，2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于10月17日至10月21日在德国柏林举行，作为全球肿瘤学领域的顶级盛会，此次会议预计将汇集多项重磅临床研究成果。华源证券表示，中国医药产业已基本完成了新旧增长动能转换，尤其是创新药的发展打开了中国医药企业增长新曲线。在2025年剩余时间内，继续看好创新药主线。量子科技概念拉升量子科技概念异动拉升，格尔软件涨停，信安世纪、国盾量子、禾信仪器、科大国创、吉大正元等跟涨。消息面上，日前在2025中国移动全球合作伙伴大会量子科技创新发展分论坛上，中国移动研究院发布了通量一体系列成果，全面展示了中国移动研究院在量子通信领域的科技创新路线和最新研究进展。机构观点浙商证券：外部冲击不改战略看多，市场换挡或有风格变化浙商证券表示，经过近两周演绎，大金融和周期有明显的崛起迹象，科技风格有所弱化，加之外部消息影响，不排除大盘在当前位置进行“换挡”，将焦点部分转移至大金融、顺周期、红利等方向。配置方面，基于“外部冲击不改战略看多，市场换挡或有风格变化”的判断，建议：坚持系统性“慢”牛思维，若外部冲击带来“倒车接人”的机会，继续逢低增配。行业配置方面，建议绝对收益资金重点关注大金融、地产、中字头基建、红利等；相对收益风格应密切关注双创指数上升趋势线和重要均线得失，以此作为操作依据，同时做好板块内的“高切低”，适当控制组合弹性。华泰证券：市场或将以震荡调整方式来消化压力华泰证券认为，但市场的担忧情绪仍挥之不去，一方面，关税的后续进展仍有不确定性，后续事态如何发展仍需要密切关注，随着消息面的反复，行情或仍将有波动的可能性。另一方面来看，沪指自8月底以来在箱体区间高位震荡，冲击3900点遇阻回落，显示上方阻力较大，从目前看，多空双方的较量可能还会持续，市场或将以震荡调整方式来消化压力。东方证券：市场后期择机上行仍是主基调东方证券认为，从短期股指震荡加剧来看，外部利空扰动构成外因，内因在于市场已经运行到相对高位，需要以时间换取未来的上行空间，目前的休整仍可以看作8月底以来横盘整理的组成部分，但后期择机上行仍是主基调。从配置角度来看，大科技板块核心地位不动摇，对自主可控板块继续保持逢低吸纳，景气度较好的周期板块也重点关注。

金融界10-15 11:41

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