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加拿大皇家银行瞄准人工智能克服短期动荡

个性化和人工智能军备竞赛”的方向转变、移民动态的变化，以及去全球化和全球关税的巨大改变。 “一方面，加拿大的利率较低，这有助于刺激投资”，他说，“但是，关税造成的更多不确定性，以及它对企业和就业的影响，在一定程度上抵消了这一作用。” 麦凯表示，市场对任何利好消息都会做出强烈反应，因为它感觉到了机会，并且不想错过。第一季度，RBC被迫为潜在的不良贷款拨备超出预期的资金，但即便如此，它的业绩还是大大好于分析师的预估。原因在于，包括客户存款和抵押贷款在内的个人业务部门表现良好。个人业务集团主管埃里卡·尼尔森（Erica Nielsen）的评估是，个人业务仍将继续增长，但贸易战的威胁也让消费者变得谨慎。她说，去年秋季利率下降、股市上扬，抵押贷款市场稍微“活跃”了一些，但是现在，人们对于关税还有很多疑问，不太愿意将资金投入市场。尽管如此，尼尔森预计，抵押贷款市场存在“大量被压抑的需求”，因此，只要有“一点点确定性”，业务就会回暖。由于未来两年将有大量续约，她还预计抵押贷款业务的“竞争将更加激烈”。她说：“希望我们的销售团队能够积极竞争，赢得这份续约合同。” 尼尔森表示，最新一轮关税将如何影响加拿大人和RBC的个人业务，现在还说不好，但这确实引发了有关就业和失业的问题，“失业率升高的下行周期会对银行个人业务产生影响，我们将对此保持谨慎。”她说。

Lisa03-28 23:53

十问美国政府债务上限：什么是X-date？与政府关门有何不同？

TradingKey - 除了关税和移民政策，美国第47任总统唐纳德.特朗普（Donald Trump）上台后不得不面临提高美国政府债务上限的挑战。随着美国借债规模持续攀升并已突破债务上限，2025年1月初耶伦（Janet Yellen）领导的财政部采取的现金和非常规措施也即将耗尽，所谓的X-date近在迟尺。这一美国资金大限之日可能发生在7月中旬至10月初。历史上，美国政府未发生过实质上的违约事件，但美债危机和债务上限的「闹剧」频频出现不得不令人警醒。一旦发生美国政府违约，这将对全球金融和政治格局产生深刻影响。美国政府正常运作需要财政资金的支持，除了扩大各项税收等收入来源外，美国政府往往通过发行国债来筹备资金。 1985年，美国从净债权国变为净债务国。本世纪以来举债规模加速攀升，2025年初突破36万亿美元，超过2024年美国GDP的29.2兆美元。美国大规模发行国债是长期财政赤字、经济政策选择、社会福利性刚性支出、全球资本需求和美元特权地位共同作用的结果。美国政府发行债务有严格的法律流程，「债务上限」（Debt Ceiling）便是强化财政纪律的一种手段。债务上限是指美国国会为了美国政府履行法定财政支出义务而设定的最高债务规模，这些支出义务包括社会保障、医疗福利、军事活动、国债本息等。值得注意的是，提供债务上限并不意味着批准新的支出，而是对已经批准支出的资金的限制。在第一次世界大战前，财政部发行的每笔贷款都需要国会的直接授权。但随着军事等支出的加速攀升和政府举债需求激增，国会在1939年设置了450亿美元的债务上限额度。二战结束后，美国政府赤字问题加剧，国会频繁上调债务上限以避免政府无法支付一系列账单而出现违约事件。最近一次债务上限危机的解除是在2023年6月，这是美国政府二战结束以来第103次调整债务上限。由于种种原因，美国政府想要提高债务上限并不是一件容易的事。另一方面，两党议员也不希望看到美国债务发生实质性违约。因此，边缘策略常会在债务上限谈判过程中看到。边缘策略（Brinkmanship）是指在对抗性博弈中，通过将局面拖向失控的边缘以让对方做出妥协和让步。希望提高债务上限的执政党会常会受到在野党议员的阻挠，两党的谈判经常拖延至逼近债务违约的「最后一刻」，即「X日」（X date）。在触及债务上限后，财政部会通过TGA现金消耗和「非常规措施」来维持正常支出运作，「X日」便是这些临时性措施用完的截止日期。「X日」之后，政府将没有资金支付政府雇员工资、社保福利、美国债务利息等。 2023年1月，美国联邦政府债务触及31.4万美元的债务上限，财政部随后采取特别措施临时维持运营，但警告6月初将耗尽。当时共和党控制的众议院要求大幅削减政府开支作为提高债务上限的条件，执政党民主党则坚持无条件提高债务上限。 2023年6月，债务上限谈判的结果是暂停债务上限至2025年1月、限制2024-2025财年联邦非国防支出等，即以短期支出换取债务上限暂停。【美国债务上限与联邦政府债务规模，来源：Statista】 2025年1月初，债务上限恢复对所有法定未偿还债务的限制效力，达到36.1兆美元。耶伦宣布1月21日起采取非常措施。税收流入流动、特朗普关税、经济疲软迹象给这次「X日」的猜测带来变数。美国国会预算办公室（CBO）预计，政府这些临时性措施的借款能力将在8月至9月耗尽。美国两党政策中心预计，X日将是在7月中旬至10月初。若美国国会迟迟没能就债务上限问题达成协议，违约风险将激增，而不是必然发生，因为政府可以调整支出的优先顺序、或采用非常规手段等。若财政部将有限的资金优先用于偿还过国债本息、削减一些非必要的公共开支（如推迟基建项目、减少科研项目资助等），这样能延迟违约、暂时维持政府信用。在美国历史上发生的债务上限危机中，除了特殊性或技术性的违约外，美国国会几乎每次都能在「X date」前达成协议。因此，美国政府没有发生过实质上的、全面的主权债务违约事件，即无法按时支付利息或本金。 1933年特殊性违约：年罗斯福总统时期，当时美国国债和黄金挂钩（金本位制），受经济危机影响，美国政府无法继续用黄金支付战争债券。美国单方面改写债务合同，用价值大幅贬值的纸币，而非黄金来偿还债务，构成了债务违约。 1979年技术性违约：政府工作疏漏导致一部分短期国债利息支付延误，短期国债利率一度飙升30个基点，信用利差扩大。美国政府债务上限问题的根源是多方面的，包括政治因素、财政失衡、外部环境等。政治因素党派利益：争执点主要围绕削减开支（社会福利、环保项目等）。权力制衡：两党在参众两院的席位数对比。争取选民：尤其在临近大选年，两党政治态度强硬。机制缺陷：债务上限限制的是已批准账单，而非约束新支出，存在「先花钱后讨债」的悖论。财政失衡美国政府长期存在财政赤字，在国防、社会保障和医疗保健的开支加速扩张。社会保障、医保等联邦预算占40%，削减这些项目可能会引发选民不满。【来源：TradingKey】债务上限谈判艰难本质上是美国民主党和共和党政治斗争所致。民主党的主要票仓是中低收入阶层，他们拒绝削减医疗和社保开支、主张向富人征税；共和党则更多代表中高收入阶层和工商业的利益，他们希望削减政府开支，常常包括削减社保福利政策。在特朗普2.0政府早期，民主党反对削减福利支出和对富人减税，特朗普所在共和党则希望削减更多强制性支出（包括社会福利），双方争执不下。鉴于共和党在众议院和参议院以较小优势领先，减税法案预计将通过「预算调解」（Reconciliation）程序推进。预算调解是指，立法提案可以在参议院达到50票以上的简单多数即可通过，而无需获得正常通过法案所需的60票，即控制简单多数的党派可以单边通过财政法案。但这一程序的使用也有「伯德规则」等限制。对特朗普团队而言，他们需要提供减税的资金来源以弥补减税带来的财政赤字，可能需要提高关税、削减财政支出等。债务上限制度在理论上能约束政府举债规模、提供国会监督契机，但在实际运用中也存在一些问题：政治博弈更加激烈、加剧经济不稳定性和金融市场恐慌、政府预算决策受干扰并影响公共服务的效率和质量，缺乏灵活性使得政府在突发事件中被束缚手脚等。在特朗普重返白宫前，他表示希望国会提高或直接废除债务上限，「国会必须废除荒谬的债务上限，或将其延长至2029年。如果没有这个，我们永远不应该达成协议。」特朗普的理由是，他不希望看到美国政府违约。实际上，民主党内部也存在不少希望取消债务上限的问题，他们希望政府不会再债务上限问题而发生政府停摆。但考虑到整体政治立场，有民主党议员表示这会是个例外。当美国政府债务突破上限，且国会未能在「X date」前表决通过提高或暂停债务上限的法案，美国将无法履行财政义务。这将威胁美国主权国家信用评级，驱动美股和美债的抛售，美债利率走高。东方汇理投资研究所表示，近年来债务水平的上升已经损害了主权信用状况。路透社表示，美国边缘政治策略破坏了美国国债的避险地位。凯投宏观经济学家指出，美国政府债务违约危机会使得国库券和债券利率上升。另外，美国CDS利差也往往会飙升。 2011年标普和2023年惠誉均因债务上限带来的政治僵局而下调美国评级，削减了美元长期信用。 1、经济影响市场冲击：市场避险情绪升温，美股和美债抛售，美债利率飙升，并可能推升全球借贷成本。 2011年债务上限危机期间，标普500指数下跌15%。穆迪研究称，若2023年出现长期的债务上限僵局，股价下跌20%，经济萎缩超4%，失业率飙升近9%。经济连锁反应：联邦支出项目暂停支付，拖累消费和经济增长。 2、政治影响美元霸权受损：债务问题削弱全球对美国政府和美元的信任，美国主权信用评级被下调，加速去美元化进程。摩根大通认为，长期会带来持续创伤，如美国联邦债务融资成本的永久性增加。作为唯一仍给予美国AAA级信用评级的机构，穆迪在2025年3月警告，利率上升削弱了债务负担能力，加快了美国财政实力的下滑。宪法危机：美国第14修正案规定公共债务不应受到质疑，即政府可以在不提高债务上限的情况下继续举债，但这一条款的法律争议极大。前财政耶伦认为，诉诸这一修正案会引发宪法危机。 1、1995年债务上限危机——政府停摆、标志性事件共和党控制的国会与克林顿政府因预算削减僵持不下，债务上限谈判破裂，美国政府两度停摆。当时，约有80万公务员停薪、大量公共服务被停止。这被认为是美国两党将债务上限作为政治筹码的标志性事件。 2、2011年债务上限危机——美国主权信用评级首次被下调 2010年中期选举后，共和党夺回众议院多数席位，并要求奥巴马削减预算赤字、仅提升债务上限1万亿美元，而民主党要求一次性提升2.4万亿。双方最终在违约截止期前两天达成妥协，但仍导致股市暴跌（标普指数-17%）、黄金暴涨（+13%）。标普第一次将美国AAA评级下调，这也是美国历史上首次。 3、2013年债务上限危机——政府关门共和党要求以债务上限为条件要求废除奥巴马政府的《平价医疗法案》，政府关门半个月。这一事件拖累美国第四季GDP增速0.25%或造成240亿美元的经济损失，减少10月就业人数12万。 4、2023年债务上限危机——惠誉下调美国评级年初政府债务规模突破31.4万亿美元上限后，为避免6月发生债务违约，拜登政府和国会共和党人经过多番谈判，最终敲定取消债务上限至2025年1月1日。 2023年8月，惠誉下调了美国信用评级。美国政府关门是指国会没有通过政府新财年预算案，使得大部分政府职能被迫关停、政府雇员无薪休假。美国政府关门和债务上限是两个不同的财政和政治概念，它们有时会同时发生，但在产生原因、影响和后果具有明显差异。债务上限政府关门核心问题政府借款权限不足政府支出授权不足触发条件债务触及法定上线预算案/拨款法案未通过直接后果债务违约风险政府公共服务暂停经济影响全球金融系统性风险（相对更严重）短期国内经济和社会服务受阻解决方式国会提高或暂停债务上限国会通过预算或临时拨款发生频率发生频率相对较低，政治极化和赤字问题的加剧推升债务上限的紧张局势发生频率高【来源：TradingKey】原文链接

TradingKey03-28 09:30

美联储官员齐发声关税迷雾笼罩美国经济谨慎态度引爆市场猜想

不确定会发生什么，无论是好是坏。关税、移民和税收等预期变化的方向可能是已知的，但净效应仍悬而未决，可能会使企业和消费者对支出和投资计划持谨慎态度。巴尔金说：“情绪很重要。对于消费者和企业来说，消费和投资需要一定程度的信心。”“信贷和股票市场要为这些投资提供资金，就需要稳定。而且，就目前而言，不确定性驱动的情绪下降似乎可能会抑制需求。” 他说：“随着所有这些变化，浓雾已经降临。”“这不是一种日常的‘预报很难’的雾。这是一种‘零能见度，靠边停车，打开你的危险警示灯’类型的雾。” 美联储在上周的会议上保持利率稳定，政策制定者都下调了对经济增长的估计，并上调了对今年通胀的估计。巴尔金说：“我们正在等雾散去。”“由于劳动力市场仍然稳固，通胀仍高于目标，我们适度限制的立场是一个不错的选择。如果情况开始转变，我们完全有能力进行调整。” 波士顿联储主席的苏珊·柯林斯（Susan Collins）表示，保持利率稳定更长时间可能是合适的。柯林斯表示，由于多种原因，经济前景比年初“更加阴霾”。这种不确定性部分源于新关税的潜在影响。她说：“不确定性正在导致更多的观望态度。” 因此，她补充道，美联储“保持利率稳定更长时间可能是合适的”。柯林斯今年是联邦公开市场委员会的投票成员。她的基本观点是，新关税将是一个短期通胀事件。但她说，第二轮效应，如回击性关税，可能会使与关税相关的通货膨胀更加持久。总体而言，经济进入2025年时形势良好。柯林斯表示，尽管前景面临更多不确定性，但“我持谨慎、现实乐观的态度”。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，目前交易员认为降息25个基点的可能性为55.6%。

佳华16803-28 05:47

“X日”倒计时！美国国会预算办公室预测经济困局：未来30年恐陷“停滞风暴”

测。较低的出生率也意味着美国越来越依赖移民来维持经济增长。国会预算办公室的报告指出：“如果没有移民，美国人口将在2033年开始减少。” 该报告假设所有即将到期的法律，包括特朗普2017年减税的某些条款，都将到期。但白宫和共和党议员表示，减税措施将继续并可能扩大，并建议通过对进口征税来减少政府支出和增加收入。尽管如此，该报告的警告及其对未来的预测也为财政部长斯科特·贝森特坚称特朗普政府可以解决的债务、政府支出和经济增长方面的挑战奠定了基础。贝森特倡导“3-3-3”计划，该计划包括将联邦预算赤字降至GDP的3%，将经通胀调整后的年度GDP增长率提高到3%，并在2028年前每天额外生产相当于300万桶石油。财政部长试图诋毁国会预算办公室的作用，称其“疯狂”。贝森特本月早些时候告诉CNBC：“我在投资行业工作了35年，我想我明白国会预算办公室的评分有多疯狂。现在我站在了另一边，我可以告诉你这真的很疯狂。我们不太可能在国会预算办公室关税评分中获得任何荣誉。” 然而，国会预算办公室关于人口增长的警告削弱了特朗普政府与大规模驱逐有关的政策重点，因为官员们声称，移民通过加剧住房短缺和剥夺美国公民的就业机会，加剧了高通胀。人口减少可能会对经济产生深远的负面影响，因为增长取决于增加工人以及提高他们的生产力。人口水平下降可能会导致生活水平停滞不前，并在偿还债务以及为依赖工资税的社会保障等项目提供资金方面造成困难。该报告发布之际，美国有望在国会和白宫之间没有达成协议的情况下，最早在8月达到其法定债务上限，即所谓的“X日”，即该国缺乏资金支付账单的日期。国会预算办公室和政策中心本周详细预测，美国将在今年夏天的某个时候达到法定债务上限，分别最早在7月或8月。 10年期国债的利率在30年内将基本持平，国会预算办公室称，“反映了联邦借款增加的上升压力和劳动力增长放缓的下降压力。”

佳华16803-28 03:55

特朗普关税政策引CEO悲观情绪升温：通胀归咎白宫

长萨默斯则估算接近50%。萨默斯指出，移民限制、裁员及关税正引发经济“巨大变化”。企业与经济学家一致认为，特朗普政策加剧衰退风险。未来不确定性与市场反应特朗普曾称关税为“最美词汇”，但其杂乱执行令市场信心动摇。美联储观望可能延长高利率周期，零售与航空等行业首当其冲。短期内，3月27日贸易数据及CEO反馈将受关注。长期看，若关税持续，经济或陷滞胀，投资者需警惕政策反复与衰退信号。编辑总结特朗普关税政策令CEO从乐观转为悲观，美联储因“关税通胀”暂停降息，鲍威尔将物价上涨归咎白宫。企业预警消费回落，经济学家下调增长预期至1.7%，衰退概率升至40%-50%。政策不确定性笼罩市场，短期波动加剧，长期前景堪忧。名词解释关税通胀：关税政策导致的物价上涨，可能具暂时或持久影响。美联储观望：暂停货币政策调整，评估外部变量影响。经济衰退：连续两季GDP负增长，通常伴随失业率上升。 2025年相关大事件（倒序） 2025年3月26日：鲍威尔五次提及“关税通胀”，联储暂停降息。 2025年3月15日：高盛下调增长预期至1.7%，萨默斯估衰退概率50%。 2025年2月19日：特朗普宣称“美国黄金时代开始”。国际投行与专家点评 “特朗普政策从增长引擎变为不确定性源头，市场信心崩塌。”——James Sullivan，高盛亚太区股票研究主管，2025年3月26日。 “关税通胀若持久，美联储或被迫维持紧缩。”——Sarah Hunt，瑞银集团亚太区首席分析师，2025年3月25日。 “CEO悲观情绪预示消费疲软，衰退风险上升。”——Neil Campling，摩根士丹利全球策略师，2025年3月26日。 “政策反复无常令企业无所适从，经济前景黯淡。”——Laura Chen，德意志银行亚太区首席经济学家，2025年3月27日。 “通胀归咎白宫可能低估潜在经济问题。”——Paul Donovan，瑞银全球财富管理首席经济学家，2025年3月24日。来源：今日美股网

今日美股网03-28 00:11

加拿大官员：很清楚特朗普关税是为了敛财以解决赤字问题

税。这些关税被称为对加拿大在边境毒品和移民问题上施压的手段。作为回应，加拿大立刻对价值300亿美元的美国产品加征关税，并且即使特朗普调整了关税机制，加方也没有撤销这项措施。目前，加拿大已对总计600亿美元的美国产品征收25%的报复性关税，回应特朗普对边境和金属产品的关税。此外，加拿大还暂缓对另外约1000亿美元的美国产品征收关税，如果特朗普在4月2日实施新一轮所谓“对等”关税，加方将正式加征这些关税。来源：加美财经

加美财经03-28 00:00

“美帝已经完蛋了”！对冲基金大佬：特朗普走上德国老路股市崩盘将压倒最后一根稻草

力的来源包括拥有世界储备货币、主要通过移民而增长的人口、以低利率维持赤字的能力，以及它以低成本拼凑出历史上最大的帝国。” 美国通过基于规则的信任体系做到了这一点，而无需占领任何国家。“来自闪亮的标准普尔500跨国公司的大部分价值来自美国的世界秩序、控制海洋、志同道合的盟友和帝国。” “从正在发生的事情中，有什么简单的预测可以得出？”他不等我回答就问道。“我们所知道的美国帝国已经完蛋了，完结了，”他说。“尽管你的盟友显然对美国的转变非常不满，但你的对手却不满意。克里姆林宫、紫禁城，他们相当高兴。世界现在远没有那么安全。也不那么繁荣了。我们正在从基于信任的体系转变为基于报复的体系，这是我们自第一次世界大战前以来从未见过的，一个弱肉强食的世界。”

秉哥说市03-27 10:48

特朗普执意要加征的“对等关税”究竟是什么哪些国家风险最大？

这两个邻国同意采取更严厉的措施打击非法移民和芬太尼流动。不过有迹象表明，特朗普第二个任期会在贸易问题上采取更强硬的态度。有个例子就很能说明情况：他曾暗示将澳大利亚排除在对所有国家征收的钢铝关税之外。但到最后他的贸易顾问出面泼了一盆冷水，称澳大利亚的铝在“扼杀”美国产业。对等关税公平吗这取决于对“公平”的定义是否灵活到了考虑进各个国家所处的不同经济发展阶段。新兴市场倾向于对某些进口商品征收更高的关税来保护就业和国内产业、首当其冲就是农业，直到它们具备一定的全球竞争力。

金融界03-27 07:39

RBC七年来首度召开投资者日，增长战略成为市场关注焦点

消费者金融保护机构、调整针对加拿大人的移民政策，引发部分行业不确定性。转向欧洲市场成焦点，专注高利润率业务成新战略主线即将在多伦多举行的本次投资者日上，投资者普遍预期 RBC 将进一步战略转向欧洲等新兴市场，并关注管理层关于股东权益回报率（ROE）与资本使用方向的阐述，尤其是否会投向高利润率的收费型业务。 “比起收购大规模零售业务，RBC 更可能选择小型财富管理资产。”Kingwest 董事总经理安东尼·维萨诺（Anthony Visano）表示。“他们已经多次明确表示，RBC 在美国仍有有机增长的资本投放渠道。”

Peng03-27 01:52

华尔街日报：美国企业界对特朗普将带来“黄金时代”的欣喜，迅速变成了痛苦

哥之间关于关税的反复，是出于国家安全、移民以及打击芬太尼的考虑。他们还指出其他一些积极的经济指标，包括失业率保持稳定，以及近期住房建设的激增。白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰上周在一次采访中表示：“经济的基本面其实相当不错。” 他说，特朗普的减税和放松监管政策将开始产生效果，并坚持认为关税是有效，“我们专注于打造美国历史上最强劲、最优质的经济，以及总统所说的黄金时代。只是还需要一点时间。” 错觉特朗普政府已经对来自中国的商品征收20%的关税，对不在现有贸易协议涵盖范围内的、来自墨西哥和加拿大的进口商品征收25%的关税，并对钢铁和铝产品征收25%的关税。还计划对铜和木材加征更多关税。特朗普接手的是一个增长稳定但存在漏洞的经济体，问题包括房地产业仍处于冻结状态、劳动力市场走软、股市估值偏高，以及多年高物价带来的后遗症。投资者在年初并不在意这些问题，因为他们预计新政府将专注于刺激增长。前副总统彭斯的长期高级顾问马克·肖特表示，新政府上任初期解决了与加拿大、墨西哥和哥伦比亚之间的关税威胁，这让人产生了一种错误的安全感，以为特朗普只是以关税相威胁以换取让步。在特朗普在迈阿密夸耀股市之后的几天内，股市跌幅不断扩大。沃尔玛警告称，其即将公布的利润将低于分析师预期，美国消费者信心指数也下滑。 Point72资产管理公司首席执行官史蒂夫·科恩在两天后于迈阿密举行的另一场会议上表示：“现实是，你面对的是粘性通胀、经济增长放缓和政府紧缩政策。所以我现在的态度是，这段时间里头一次这么悲观。” 在接下来的两周内，随着特朗普及其顾问释放出愿意承受短期阵痛、以重塑全球贸易体系的信号，市场抛售进一步加剧。这个体系在过去三十年里一直推动消费品价格持续下降。特朗普3月9日在福克斯新闻的一次采访中说：“看看中国，他们有百年远景。” 第二天，自特朗普当选以来三大股指的所有涨幅全部抹去。 3月11日，在华盛顿举行的耶鲁大学活动上，摩根大通的杰米·戴蒙、亿万富翁迈克尔·戴尔以及辉瑞的阿尔伯特·博尔拉等企业高管出席。当宣布特朗普正考虑将来自加拿大的钢铁和铝产品的关税加倍时，现场的企业高管发出了低声抱怨和震惊的苦笑声。在过去几年中，高企的股价和持续增长的收入是推动经济扩张的关键动力。一场市场暴跌如果导致高收入消费者减少支出，可能会让美国经济出现喘息。本月早些时候，当特朗普政府加大关税威胁、并对衰退风险表现出漠然态度时，投资者感到震惊。摩根大通的迈克尔·森巴列斯特在3月12日的一份报告中写道：“股市的有趣之处在于，无法被起诉、逮捕或驱逐；也无法被恐吓、威胁或欺凌。” 这份报告在整个华尔街的交易部门流传很广。并购热潮那些人在特朗普当选后，交易撮合者和金融高管是最为兴奋的一批人。去年10月在大选前，Apollo Global Management首席执行官马克·罗文在沙特的一次会议上对听众表示，拜登政府对并购交易造成了负面影响。罗文说：“当前的政策让并购活动明显降温，如果政权更迭，我认为你们会看到这种局面被打破。” 根据伦敦证券交易所集团的数据，截至3月24日，美国今年的交易总量较去年同期下降了0.7%，远低于企业高管原本预期的交易热潮。如果不计入谷歌母公司Alphabet斥资320亿美元收购网络安全创业公司Wiz这一交易，总体交易额较去年下降超过9%。在私募股权公司内部，那些真正参与交易的人，对于特朗普当选后并购市场迅速回暖一直比高层更为谨慎。他们认为，与其指望放松监管，利率的大幅下降对交易量的影响会更大。然而，美联储搁置了降息计划，正在等待评估特朗普政策的影响。美联储官员认为，他们的责任是长期保持通胀的低位和稳定。美联储主席鲍威尔在3月19日的新闻发布会上表示，央行本已接近完成这一目标，直到关税变化出现。他在讲话中五次提到“关税通胀”，暗示今年物价上涨的原因，将是白宫的政策，而不是经济基本面。周二，特朗普在白宫对媒体表示，美国正走在正确的道路上，尽管他希望看到利率下降。他说：“你们很快就会看到数十亿，甚至数万亿美元，以关税的形式流入我们国家。” 福特首席执行官吉姆·法利在2月的一次投资者会议上表示，“对来自墨西哥和加拿大的产品征收25%的关税，将对美国工业造成沉重打击。” 知情人士透露，本月早些时候，特朗普与美国三大汽车制造商的负责人进行了一次虚拟会议，为安抚他们，他强调了自己削减监管和电动车强制政策的计划。但这导致一个尴尬时刻，一位高管指出，如果对墨西哥和加拿大的关税生效，这些举措也无济于事。因为这些国家与美国之间复杂的跨境供应链一旦被征税，将造成数十亿美元的成本，完全抹去放松监管所带来的成本节省。通用汽车首席执行官玛丽·芭拉在会议上陈述了反对关税的理由，但也强调了通用汽车在美国制造业的投资。知情人士表示，特朗普随后将话题从关税转向了如何扩大投资和创造就业。白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特当时表示，特朗普告诉这些高管，他会再给他们一个月的时间——但只有一个月，“他告诉他们，现在就该行动了，开始投资，开始转移。” 知情人士透露，芭拉最近亲自会见了特朗普，并详细说明了公司计划在美国投入600亿美元的计划。 “无力感” 然而，从整体上看，企业在当前对经济和政府政策日益不确定的背景下，一直不愿意招聘或投资。根据费城联储的调查，今年3月，三分之一的制造企业预计未来六个月新订单将增加，而在1月，这一比例是三分之二。这个两个月内的下滑，是自1968年该调查开始以来最大的一次。软件公司Hence Technologies联合创始人、同时也是新书《现代商业风险》作者肖恩·韦斯特表示：“如今企业高管普遍有一种深深的无力感……CEO们感到震惊，他们不习惯没有可行选择的感觉。” 生产S’well水瓶和Farberware餐具与厨房工具的Lifetime Brands首席执行官罗布·凯，在本月一次与投资者的电话会议中抱怨了关税政策缺乏透明度，“明天可能会改变，后天也可能会完全不同。” 投资者原本有理由认为，特朗普的经济团队可能会引导他远离这种不可预测性。财政部长斯科特·贝森特是一位对冲基金投资者，他一年前曾提醒客户把特朗普的贸易叫嚣当作谈判策略。他在2024年1月写道：“关税会导致通胀，并推高美元汇率——这根本不是美国工业复兴的良好起点。” 但他最近的表态却发生了变化，开始对关税可能重创企业利润和经济增长的担忧不以为意。他本月在CNBC表示：“MAGA并不代表‘让并购再次伟大’。” 在同一次采访中，他对关税引发市场恐慌不屑一顾，称美国经济在多年政府大举支出后或许需要一个“排毒期”。特朗普的顾问有时还会提出互相矛盾的论点，一方面声称关税不太可能推高物价，另一方面又贬低服装、玩具和电子产品等外国廉价进口商品的价值。一些特朗普第一任期的老将对此感到担忧。 3月4日，在等待特朗普向国会两院联席会议发表讲话时，前经济顾问拉里·库德洛对福克斯新闻表示，他“更希望换一种顺序”来推出经济议程，“我会建议先搞定减税，再推进关税。” 贝森特本月在与华尔街高管的午餐会上宣称，“美国梦不仅仅是能买到便宜商品”。这一说法遭到了彭斯的驳斥，后者表示，自由贸易提升了美国人的生活水平。对此，贝森特在上周的一期播客中反击说：“彭斯副总统那种‘让大家都买得起平板电视’的经济政策，并不是人们想要的。他们不想要来自中国的小玩意。” 彭斯的顾问肖特表示，特朗普团队可能误判了选民对拜登政府下经济状况的失望，认为那是推动大幅改革的授权。肖特说，贝森特也许不会“在意日用品的价格，但很多美国人确实在意。” 一位经济学家指出，关税造成的经济损害，最终可能会动摇那种认为“只有出口多于进口才能让国家变富”的政策基础。美国企业研究所经济政策研究主管、保守派经济学家迈克尔·斯特雷恩说：“总统是真正的重商主义者，他不会相信那些看跌预测。” 他说，“他非得把手放在热炉子上，直到受不了才会松开。问题是，这要多久？” 来源：加美财经

加美财经03-27 00:00

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