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高盛经济学团队：就业报告将进一步疲软

队还指出，结构性变化正给就业带来压力。移民数量大幅下降，这意味着经济每月需要新增的就业岗位数量减少，才能维持充分就业。更严格的移民政策还意味着，移民工人就业或被官方数据统计到的可能性降低。但就业放缓的严重程度似乎超过了移民问题本身。医疗保健和教育等行业此前通过 “追赶式招聘” 来弥补疫情期间的人员不足，如今这些行业的增长已不再显著。这导致了就业创造的整体疲软。高盛分析师指出，未来几个月，科技、制造业和零售业等其他行业也可能面临劳动力方面的阻力。即使是轻微的进一步疲软，也可能引发重大后果。由于劳动力市场已处于经济学家所认为的充分就业边缘，低流动率环境可能会让失业者和应届毕业生更难进入职场。分析师补充称，这种动态可能会 “排挤” 部分劳动力，即便失业率没有飙升。此外，一些特殊因素可能在未来几个月进一步拖累就业，包括美联储裁员、部分移民的临时保护身份到期以及移民执法趋严等。美联储主席杰罗姆・鲍威尔将于本周晚些时候在年度杰克逊霍尔经济研讨会上发表今年最关键的政策演讲。投资者迫切想听到他对可能降息的立场 —— 这是他预计将回应的关键问题。

金融界08-19 09:05

彭博书评：中国由工程师主导，美国却被太多律师把控

任领导人、妖魔化外国人，并乐于通过威胁移民和少数群体的社会地位来制造不安。 “我们在美国看到的是一种没有好处的威权主义。”他说。在他看来，“好处”是指高铁、运作良好的城市，以及政治与经济的稳定。 Dan Wang在他的新书《Breakneck：中国工程未来的追求》中主张，如果美国想要继续维持超级大国地位，就必须研究中国。但美国必须学对东西，最重要的是——要学会如何建设。在这本书中，Dan Wang指出，中美之间的关键差异在于：中国是由工程师治理的——2002年，政治局常委九名成员全部有工程背景——而美国则是由律师主导。中国重视建设大型公共工程，如桥梁、水坝、机场，也注重制造玩具和iPhone等产品；而美国擅长制定和执行规则。在上世纪六七十年代，美国律师群体曾有效制衡过技术官僚政权，阻止了对环境的破坏、对城市社区的肆意侵占，以及使美国深陷越战的倾向，因此当时“规则优先”的模式是有益的。但Dan Wang认为，如今规则制定已经过头，反而妨碍了美国追赶竞争对手的能力。在这一点上，Dan Wang的观点与《富足》一书不谋而合。这本由埃兹拉·克莱因和德里克·汤普森合著的畅销书，呼吁美国决策者削减繁琐程序、扩大住房和交通供给。然而，Dan Wang的书并非政策论纲，更像是一场对中国“工程优先”社会的实地巡礼——其中既有高铁和无人机这样的成就，也有独生子女政策和“清零”政策这样的弊端，甚至还有一些“丑陋”的产物，比如对欧洲小镇广场的无意义复制，以及对人权的侵犯。如果美国要赢过中国，Dan Wang认为，必须先理解中国。这意味着要摒弃华盛顿和硅谷兜售的那些过于简化的说法。 “我认为关于中国的所有叙事总是错的。”他说。比如，现在还有人认为中国只会模仿、不会创新——在TikTok、DeepSeek和比亚迪的时代，这种说法显得非常荒谬。他也不认同另一种极端，即中国是注定要取代美国成为全球头号强国的不可阻挡的巨兽。 Dan Wang拒绝套用传统的中国分析框架——自由派或保守派、鹰派或鸽派。他不愿给出现成答案（除了对火锅的看法，他称其“难吃”）。他这种特立独行的视角来自他的亲身经历。在书中——以及我们在他巴黎度假时的Zoom通话中——他都表现出对政治和经济体制变幻如何塑造国家与个体命运的深刻理解，包括他自己的人生轨迹。离开旧金山 Dan Wang今年不到33岁，出生于中国西南的云南。这个地区远离权力中心，因此相对自由。他的父亲是软件开发人员，母亲是广播电视主持人。小时候他患有血液疾病和肺部问题，导致与同龄人交往不多。 2000年，他7岁时，全家搬到多伦多，两年后又迁往渥太华。他进入当地公立学校学习，兴趣广泛：15岁时，他加入加拿大皇家陆军少年军，还学习单簧管，曾梦想成为职业演奏者。后来他获得奖学金，进入纽约州的罗切斯特大学学习哲学。他从没想过要继承父亲的工程之路，因为他数学不好。大三时，他退学去了多伦多的Shopify公司担任市场营销工作。2015年，他搬到旧金山湾区，在Flexport继续做类似的工作。（他最终还是拿到了大学学位。） Dan Wang觉得湾区封闭而短视。“人们说旧金山是世界中心，”他说，“我很不认同。” 当地的交通和美食都让他失望，他也对身边人热衷的科技领域（加密货币、虚拟现实和网络平台）缺乏兴趣。他更关注中国那种“硬工程”发展，比如基础设施巨型项目、半导体和绿色能源。因此，2016年，他搬到香港，在金融分析公司佳富龙洲（Gavekal Dragonomics）工作，为想了解中国政策如何影响巴西大豆价格等问题的投资者提供解析。他说，这家公司“不把中国当作一个普通的数据集”，而是采取整体视角。他逐渐把中共视为一个“智力谜题”——一个“极其古怪的机构”，这个机构相信国家控制和资本主义并不矛盾。 2017年，Dan Wang开始写年度通讯，分享给朋友。他将旅行见闻、经济分析与科幻、歌剧评论交织其中，逐渐吸引了一批读者，包括经济学家泰勒·科文和科技写作者本·汤普森。 Dan Wang称科文为导师。科文在采访中表示，Dan Wang“局外人”的身份——一个加拿大人观察美国政治，一个云南人看北京政策——造就了他独特的视角。 2018年，Dan Wang搬到中国大陆，更近距离地观察体制运作。他如愿以偿。 “原子世界” 新冠疫情让Dan Wang对“工程国家”有了更清晰的理解。他当时住在上海，经历了极端封控时期——人们经常难以获得食物，穿着白色防护服的工作人员喷洒消毒液，喇叭高声播放“压抑你对自由的渴望”的指令。这场灾难暴露出将人当作机器零件对待的弊病。他说，这一经历，加上中国的独生子女政策，让他意识到，“工程国家不仅是基础设施工程，也涉及人口和社会工程。这才是更可怕的部分。” 2023年，他回到美国，接受耶鲁法学院的一个研究员职位。他发现那里的学生虽然雄心勃勃，却也高度一致——这让他想起密歇根大学教授尼古拉斯·巴格利提出的观点：美国政府过于痴迷程序。这些观察与思考共同构成了《Breakneck》的理论框架。Dan Wang在书中考察了“工程国家”的成功案例——从制琴小镇到深圳灵活高效的科技创业公司和工厂生态系统——同时也承认这个体制对中国个体的影响，特别是年轻人。许多人要么逃离城市，要么干脆出国。与此同时，他呼吁美国重新学会热爱建设。他说，想要具体政策建议的人应该去找智库或者其他书籍，而他的书更多是呼吁美国学习习近平的方式，重新把“硬工程”当作值得骄傲的事业，重新欣赏“原子世界”，而不是仅仅沉溺于“比特世界”。他主张应该为罗伯特·摩西“正名”——曾打造纽约最具活力的基础设施，还要重新认识海曼·里科弗海军上将——是第一艘核动力潜艇的缔造者。如果桥梁和摩天楼的浪漫主义无法激励人心，那么强大的制造业至少对军事优势至关重要。无论美国设计了多少APP，哪怕是用于AI战争的工具，如果导弹用完了也无济于事。那么，美国维持霸主地位的几率有多大？ Dan Wang出人意料地乐观。他指出，中国的债务负担、人口老龄化以及政府对自己人民的恐惧，都是将妨碍其超越美国的因素。与此同时，他认为，只要美国重新投入到建设之中，就仍然有希望赢下这场长期竞争。但这是一个很大的“如果”，而且这个“如果”每天都在变得更遥远。美国在可再生能源、量子力学和核能等关键研究领域已落后于中国。这些和其他战略领域的差距只会继续扩大，而特朗普的第二任期正通过加征关税、削减科研经费、驱赶移民等措施破坏美国的竞争力。 Dan Wang称，美国对华出口管制“是最糟糕的选择：正如《麦克白》所言——毒蛇已被打伤，却未被除尽。” 而马斯克——美国最接近现代罗伯特·摩西的人选——如今也与白宫决裂。鉴于美国正背离Dan Wang提出的方向，《Breakneck》读起来更像是一则警告。书名虽然指的是中国的飞速发展，但也可能指向美国的“失足快坠”。来源：加美财经

加美财经08-19 00:00

早报 (08.18）| 俄乌重磅！多国领导人将参加美乌峰会；“九三阅兵”举行第二次演练；1300亿芯片巨头大动作

港“高才通”酝酿优化调整针对近日部分移民中介提及“高才通”计划或终止的消息，8月15日，中国香港特区政府劳工及福利局局长孙玉菡强调指出，相关计划会继续推行，只是会因应香港实际情况而进行优化或调整细节，但计划并不会终止。 1. 香港证监会：稳定币条例生效后市场炽热忧相关诈骗风险增加香港《稳定币条例》已于8月1日生效，证监会中介机构部执行董事叶志衡在无线节目中表示，留意到近期投资者反应炽热，担心与稳定币相关的诈骗风险增加。叶志衡指出，最近留意到有一些公司可能是申请一个牌照，或有时候直接说打算申请一个牌照，其股价便上升，认为有需要控制投资者情绪，要有理智线，“当你觉得自己无懈可击的时候，可能便是你最容易落入一些骗案的圈套的时候”。他提到，近年虚拟资产交易投诉未有上升，今年上半年有265宗，主要涉及境外投资者的境外投资，称有金钱损失，原因包括遇上诈骗、平台被入侵盗走资产、平台不认账，或是交易方被指洗黑钱，资金突然被冻结。 2. 义乌、广东快递集体涨价快递业正在掀起一场反内卷变革。7月，快递重镇义乌打响涨价枪声。义乌市邮政管理局召开会议，明确要求将快递单票价格下限上调0.1元至1.2元，反对“内卷式”竞争。另据南方都市报，自8月4日起，广东省快递底价整体上调0.4元/票，各家均不得低于1.4元成本价揽收，否则将面临处罚。多家头部快递企业反馈，8月广东省快递服务价格确实出现了一定幅度的上调。 3. 房东税冲上热搜多地紧急辟谣《住房租赁条例》将于9月15日实施，作为我国首部专门规范住房租赁活动的行政法规，它旨在解决虚假房源、押金乱扣等租房乱象。随着《条例》推出时间临近，房东税相关话题冲上热搜。针对所谓“加税令”，成都税务刊文辟谣称，出租房屋相应的税费政策是实施了数十年的规定，并未因条例出台而调整，更没有新增“房东税”。广西电视台“广西财经”也刊文称，冲上热搜的“房东税来了”经不起推敲，别被带节奏。 4. 广东一周新增830例基孔肯雅热病例深圳16例据广东省疾控局，8月10日0时至8月16日24时，广东省新增报告830例基孔肯雅热本地个案，未报告重症和死亡个案。病例分布在佛山644例，广州85例，湛江22例，深圳、惠州各16例，珠海10例，潮州9例，东莞7例，清远5例，中山、云浮各4例，江门、梅州、河源各2例，肇庆、阳江各1例。华友钴业：上半年净利27.11亿元同比增62.26% 圣农发展：上半年净利9.1亿元同比增791.93% 国泰环保：公司控股股东、实控人、董事长陈柏校被采取留置措施

格隆汇08-18 08:05

川普不可饶恕之罪：无能

在这次民调涉及的所有议题中，包括经济、移民以及削减政府开支，川普都未能获得多数支持。 5 结果，政治上的负面印象正在固化：在最近的盖洛普民调中，川普的支持率为 37%，是他本届任期内的最低值，仅比他第一任期末的历史最低点 34% 略高。（在独立选民中，川普的支持率已降至 29%）。美国人早就知道川普腐败，并且表明愿意容忍这一点，但现在他们开始认为他无能—— 而在美国政治中，这才是不可饶恕的罪。川普政府大错特错 6 在经济方面，川普所推行的关税上调——往往在缺乏任何逻辑或理由的情况下宣布又改变——现在才开始在经济中渗透开来，而幅度最大的加税尚未生效。经济正在呈现放缓趋势。消费者价格同比上涨 2.6%，这让美联储不敢降息，尽管承受着川普的巨大压力。 7 月的就业报告显示，新增就业岗位仅为 7.3 万个，显示劳动力市场正在走弱。更重要的是，美国劳工统计局将 5 月和 6 月的就业总数下调了 25 万多，失业率升至 4.2%。消费者支出明显低于去年水平。超过一半的美国人表示，食品杂货价格是他们目前生活中的一个“重大”压力来源。许多行业推迟招聘，全国招聘率接近十年来最低水平。消费者似乎也在推迟大额、长期的采购。耶鲁大学预算实验室估算，美国消费者当前面临的平均有效关税率为 18.3%，为 1934 年以来最高，今年每个家庭将因涨价额外支出 2400 美元。通用汽车公司上个月报告称，川普的关税已让公司损失超过 10 亿美元。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩(Ursula von der Leyen)在一份声明中表示，川普最新的关税“将扰乱关键的跨大西洋供应链，损害大西洋两岸的企业、消费者和患者的利益。” 7 川普政府将赌注押在总统的关税政策不会引发通胀，会带来巨额财政收入，从而显著减少赤字，并促使美国制造业与投资复兴上面。如果这一切成真，川普将收获巨大的政治利益。但我们认为，政府的判断大错特错，这一点将在未来几个月和几年内让普通美国人体会切肤之痛。 8 经济并不是川普政策伤害多于帮助的唯一领域。预测显示，未来十年内，美国无医保人口将增加超过 1千万人，这对脆弱的农村人口尤其具有毁灭性影响。削减四分之一的国税局员工可能会削弱税收征管能力，并延长美国人领取退税的等待时间。大幅削减社会保障局(Social Security Administration)——该机构目前服务的人数创下历史新高，但工作人员数量却是半个世纪以来最少——将会延长有需要的人获取帮助的等待时间，并导致各地办公室关闭，这对农村社区的老年人打击最大，也可能延迟养老金、残障救济以及遗属福利的处理。一位印第安纳州 70 岁的退休老人告诉《卫报》：“这是我一生中第一次，我和妻子为是否能按时拿到社保金而感到紧张和担忧。” 9 川普政府已经重创了美国国立卫生研究院(NIH)——这是全球最顶尖的医学研究中心之一，也是世界上最大的生物医学研究资助机构。近 2500 项科研资助被终止或推迟，打乱了关键的医学研究，减少了研究人员的数量，并损害了公共健康与疾病预防。 10 “这个国家将为失去这一机构而痛心数十年，” 1993 年至 1999 年担任 NIH 院长的诺贝尔奖得主、癌症生物学家哈罗德·瓦尔穆斯(Harold Varmus)对《纽约时报》说。（有迹象表明，一些国会共和党人终于开始从沉睡中苏醒，可能准备对川普政府的所作所为发起反击，尽管政府可能会通过无视拨款、制造财政扣留之争，或试图再次撤销资金来阻挠。） 11 对美国国家海洋和大气管理局(NOAA)的大幅削减，导致一些最有经验的气象服务领导人离职，并阻碍了收集关键气象数据的工作，从而影响准确、及时的天气预报，这将增加美国人经历极端天气的风险。 12 正如《大西洋月刊》的大卫·格雷厄姆(David A. Graham)所写，联邦紧急事务管理署(FEMA)正处于混乱之中，由一个明显力不从心的人领导。川普希望在年底前彻底取消 FEMA。该机构已经失去了大约三分之一的常驻员工，并且取消了帮助社区应对洪水、火灾等自然灾害的专项项目。 FEMA 从来不是一个完美的联邦机构，本可以通过改革让它变得更好。问题是，川普政府并没有任何方案替代“后 FEMA 时代”，而各州和地方政府将难以填补这一空缺。 13 FEMA 裁掉数百名呼叫中心合同工，导致在最近的得克萨斯州洪灾之后，成千上万寻求救援的电话无人接听。（政府称有关报道是“假新闻”。）龙卷风摧毁圣路易斯部分地区后，FEMA 直到几周后才派遣人员到现场，导致居民无法申请新鲜食品和药品的基本补助，更不用说获得针对自然灾害未投保损失的帮助了。 14 川普政府还在摧毁联邦政府的反腐败工作。今年早些时候，它宣布不再执行具有里程碑意义的《1977年海外反腐败法》。它还宣布终止司法部两个旨在查封并归还与俄罗斯总统普京关系密切的盗贼和寡头(kleptocrats and oligarchs)海外资产的项目。此外，政府还解雇或降职了20名监察长(inspectors general)及代理监察长—— 这些人当时正在联邦政府内部调查浪费、欺诈和滥用职权行为。 15 作为终身保守派，我们完全赞同政府项目需要问责、提高效率，并在某些情况下对其进行重组、缩减规模甚至取消。但问题在于，川普政府的做法极其轻率与鲁莽—— 与此同时还通过了一项《大美丽法案》，将令国家债务增加惊人的 3 万亿美元。（译者注：最近，非党派国会机构CBO调整数据，预估债务将达到4.1 万亿美元！） 16 川普身边围绕着一群虚无主义者，他们像疯子一样在舞台上挥舞链锯，并宣称职业公务员应被视为“恶棍”(villains)。川普的管理与预算办公室主任拉塞尔·沃特(Russell Vought)在 2023 年说： “我们要让他们受到创伤。” 川普的毁灭性影响 17 因此，民主党人拥有大量可利用的材料。几乎每天川普都在自我伤害，这为民主党人提供了绝佳机会，让他们能够以极高的精准度，突出川普未能兑现自己承诺的失败。在这一过程中，民主党人需要展现的并非是“执政党”的形象，而是“改革派”的形象，是代表公众利益打破现状的颠覆者。我们认为，他们必须以各种方式向选民表明，在经济、医疗保健、灾难救援等各个领域，川普正在让他们的生活变得更糟，而非更好。他和他的政府是无能的草台班子，是力不从心的草包。他们是哗众取宠的江湖艺人和骗子，是满嘴喷毒的电台痞子和怪胎。就算他们可能拥有某种才能，治国绝对不在其中。 18 或许最重要的是，“无能”这一论点需要被具象化、有人情味地表达出来。民主党需要能唤起共鸣的叙事，用来展示川普及其帮凶的极度无能是如何伤害普通人的。例如，他们可以讲述前国立卫生研究院(NIH)院长弗朗西斯·柯林斯(Francis Collins)提到的故事：一位 40 岁出头、罹患四期结直肠癌的女性，原本有望参加一项可能挽救她生命的免疫疗法临床试验，但由于 NIH 被削减经费而遭遇致命性延误；或者那些患有罕见疾病的儿童，因为基因编辑研究被迫中断，他们的生命可能因此受到影响；又或是那些希望在阿尔茨海默病研究中取得突破的家庭，如今希望可能破灭。他们可以述说卫生与公共服务部长小罗伯特·F·肯尼迪(Robert F. Kennedy Jr.)在几十年来最严重的麻疹疫情中所扮演的角色—— 他传播反疫苗阴谋论；他决定取消近 5 亿美元的 mRNA 疫苗研发资助和合同，而这些疫苗在拯救数百万人的生命方面发挥了关键作用，并被视为癌症免疫疗法中最令人兴奋的新机遇。他们还可以论证川普政府在应对可能发生的禽流感大流行方面毫无准备。 19 民主党人还可以讲述爱荷华州西部等地的农民，在关税上涨后，不仅国内购买机械、化肥、除草剂和饲料的成本增加，还被限制了进入国际市场的机会。 20 民主党人可以揭露移民与海关执法局(ICE)特工用破门锤对劳工进行突袭的行动，如何正在摧毁奥马哈(Omaha)的格伦谷食品公司(Glenn Valley Foods)。该公司曾是中西部地区增长最快的肉类加工企业之一。据《纽约时报》报道： “短短几周内，产量骤降近70%。大部分员工已离职。维护团队的一半成员正面临被驱逐出境，人力资源总监已停止上班，超过50名员工被关押在内布拉斯加州农村的一处拘留中心。” 21 基于《纽约时报》记者尼克·克里斯托夫(Nick Kristof)的报道，民主党人还可以讲述像格贝西(Gbessey)这样的婴儿的故事—— 他生活在利比里亚的一个村庄，因为川普政府关闭美国国际开发署(USAID)，当地卫生人员没有疟疾药物，这个婴儿最终死于疟疾；他的弟弟奥斯曼(Osman)也因疟疾病重。他们可以讲述在南苏丹，因艾滋病失去父母的孩子正在死去，因为为他们送药的社区卫生员已被裁掉。（《柳叶刀》近期的一项研究预测，削减 USAID 经费可能会在本年代末导致 1400 万人死亡。） 22 这些例子只是开始；毕竟，川普的任期还剩下1200多天。没有任何迹象表明他会变得更有能力或更有同情心，反而有大量证据表明情况正好相反。民主党的挑战在于，要跟上这些接连不断的骇人故事发生的节奏，并以生动而有同理心的方式讲述出来，传达川普政府在各个领域错误政策所带来的毁灭性影响。他们的烂摊子 23 在《了不起的盖茨比》(The Great Gatsby)中，司各特·菲茨杰拉德(F. Scott Fitzgerald)写到了汤姆和黛西·布坎南(Tom and Daisy Buchanan)这对贵族夫妇，他们是富人道德腐败的典型代表。 24 “汤姆和黛西，这两个满不在乎的人。” 菲茨杰拉德写道， “他们搞砸了事情，毁了人，然后就退回到自己的钱堆中去，退回到麻木不仁或者任何能将他们维系在一起的东西中去，让别人收拾他们的烂摊子。” 25 川普正在以几乎无法想象的规模大肆破坏，而且他似乎对自己每天制造的艰难困境与广泛苦难毫不在意。而川普的行动远未结束。痛苦与死亡人数将不断上升、上升、再上升。收拾他制造的烂摊子的任务将落在别人身上。有些损害可能会随着时间被修复；有些则将永远无法弥补。民主党人应该明确说出这些。这是击溃他们那场运动的最佳途径—— 唯有如此，复原方能开始。 *小标题为编者所加。为方便手机阅读，编者进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经08-18 00:00

美联储内部爆发重大分歧：更大的问题是通胀还是就业？

能部分源于特朗普总统加强边境管控导致的移民减少，而非经济疲软。他还指出4.2%的低失业率，认为就业市场依然稳健。古尔斯比补充说，本周的通胀报告也包含一些警示信号：许多不受关税影响的服务价格——例如牙科护理和机票——出现上涨，这表明通胀可能并未得到完全控制。 “那是报告中最令人担忧的部分，如果这种情况持续，我们将很难回到2%的目标。”古尔斯比说，“我仍然希望这不会成为长期问题。” 在关税未来的通胀影响上，美联储官员意见不一。越来越多的人认为，这些关税只会带来一次性价格上涨，很快会消退，不会引发持续通胀。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）在近期的一次演讲中表示：“关税会在短期内推高通胀，但可能不会以持续的方式（推高通胀），从而迫使美联储长期维持高利率。”她还指出，劳动力市场已出现“软化”，并暗示美联储“在未来几个月可能需要调整政策”。不过，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）周三表示，如果关税促使制造商将产能从低成本的海外地区转移回美国，或转移到工资更高的其他国家，这将带来长期通胀压力，而不仅是一次性冲击。 “如果这成功了，你将看到根本性的结构性变化，”博斯蒂克在阿拉巴马州红湾的讲话中说，“那实际上是一个不同的经济体。”在这种情况下，他更倾向于“等到情况更明朗”，并补充说在低失业率的情况下，“我们有这样的余地”。周四公布的7月批发价格报告显示，商品和服务在到达消费者之前的价格大幅上涨，这让一种可能性变得不太可行：即财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）所建议的9月一次性降息0.5个百分点。今年有投票权的圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）在接受CNBC采访时表示，这种幅度的降息“不符合当前的经济状况和经济前景”。 SGH Macro经济学家Tim Duy周四表示，美联储可能不得不在9月会议上上调通胀预期。当下美联储预计剔除食品和能源的核心通胀将在今年年底达到3.1%，但目前通胀已接近这一水平。 Duy称，如果在预测通胀上调的同时还降息，美联储将面临困难。 “有一些因素可能会让美联储偏离降息路径，”他说，“我们对这些风险关注得还不够。”

风起08-15 14:27

会员

铲除通胀还是保住就业？美联储官员在两大经济难题上存在分歧

可能是由于特朗普总统的边境政策收紧导致移民减少，而非经济走弱。他还指出，4.2%的低失业率显示就业市场依然稳健。同时，他提醒，本周的通胀报告中，关税无关的多项服务价格上涨明显，例如牙科服务和机票，这表明通胀未必完全受控。“这是报告中最令人担忧的地方，如果持续下去，我们将很难回到2%的通胀目标。” 美联储官员对关税未来的通胀影响也存在分歧。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）认为，关税将短期推高通胀，但不太可能形成持久压力，从而迫使美联储长期维持高利率。她还指出，劳动力市场已经“有所走软”，暗示美联储“在未来几个月可能需要调整政策”。而亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）则认为，如果关税促使更多制造业从海外低成本地区转回美国或其他高工资国家，这将带来长期结构性变化，并形成持续的通胀压力。在这种情况下，他更倾向于等待“直到获得更多明确信号”，并强调“在低失业率的背景下，我们有时间这么做”。周四公布的7月批发价格指数大幅上涨，显示商品与服务在进入消费端前的价格压力显著，这使得财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）所建议的9月一次性降息50个基点的可能性降低。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）在接受CNBC采访时表示，如此幅度的降息“不符合当前的经济状况和前景”。 SGH Macro经济学家蒂姆·杜伊（Tim Duy）周四指出，美联储可能需要在9月会议上上调通胀预期。当前政策制定者预计剔除食品和能源的核心通胀将在年底达到3.1%，但目前数据已接近该水平。如果在上调通胀预期的同时又决定降息，美联储将面临更大政策压力。“有些风险可能会让美联储偏离降息路径，我们对这些风险关注还不够。”杜伊说。

佳华16808-15 07:13

美联储官员分歧加剧：博斯蒂克倾向2025年仅降息一次，古尔斯比警告秋季政策会议充满变数

仍强劲，但招聘速度放缓，部分原因可能是移民减少。古尔斯比对服务通胀的上升表示担忧，并称如果该趋势持续数月，将影响美联储实现2%通胀目标的能力。他在电话会议中强调，需要更多数据来确认通胀回升是否为持续性冲击。同时，他提出如果经济回到关税政策前的轨道，利率或可降至中性水平。其他官员的政策立场对比多位联储官员近期的立场存在显著差异：官员姓名职务政策倾向 Jeff Schmid 堪萨斯城联储主席维持限制性利率 Tom Barkin 里士满联储主席关注通胀与就业的平衡 Mary Daly 旧金山联储主席对降息持开放态度 Neel Kashkari 明尼阿波利斯联储主席对降息持开放态度 Christopher Waller 美联储理事支持降息（已在7月投票中体现） Michelle Bowman 美联储理事支持降息（担忧就业市场）经济数据与政策前景近期公布的7月非农就业报告意外疲软，且前两个月数据被下修，加深了美联储内部对降息必要性的争论。同时，7月核心CPI加速上升，服务通胀继续走高，关税推动的商品价格上涨虽有放缓，但仍在推高整体物价水平。在此背景下，9月FOMC会议将成为关键时间点。市场将密切关注美联储如何权衡通胀风险与就业目标，以及是否会出现首次降息动作。编辑总结美联储内部的政策分歧正在加大，部分官员倾向谨慎降息，另一些则更愿意提前放松货币政策。劳动力市场的韧性与通胀走势的不确定性，将在未来几个月持续主导政策讨论。即将到来的秋季会议或将为市场提供更明确的方向，但在此之前，利率路径仍充满悬念。常见问题解答 Q1：博斯蒂克为何倾向于2025年只降息一次？ A1：他认为劳动力市场接近充分就业，通胀风险更值得关注，因此无需频繁降息，避免引发政策波动。 Q2：古尔斯比所说的“充满变数”是指什么？ A2：他指的是秋季政策会议的不确定性，因经济数据出现相互矛盾的信号，导致利率决策难以提前确定。 Q3：近期经济数据对美联储的影响有哪些？ A3：7月非农就业报告疲软且被下修，加剧了对经济放缓的担忧；同时7月核心CPI加速，增加了通胀压力。 Q4：美联储官员立场分歧的主要原因是什么？ A4：不同官员对通胀与就业的重要性排序不同，有人优先控制通胀，有人更关注就业稳定，从而导致降息节奏存在分歧。 Q5：9月FOMC会议可能带来哪些市场影响？ A5：会议若暗示降息，可能推动股市与债市上涨；若继续维持限制性利率，将对高风险资产构成压力。来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:13

9月降息概率飙至100%？美联储内讧难休两位官员“泼冷水”

过度解读就业增长放缓，因为这可能反映了移民数量的急剧下降。他表示，他更看重失业率等数据，目前4.2%的失业率处于历史低位。 “我认为劳动力市场状况相当强劲，相当稳固，”古尔斯比说道。本周二公布的数据显示，美国7月份消费者价格指数环比上涨0.2%，低于上月0.3%的涨幅。古比尔斯表示，他注意到与关税没有直接关系的服务业通胀上升，如果即将公布的数据继续显示物价压力扩大，他将感到担忧。总体而言，在疲软的非农报告公布后，包括美联储理事库克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及旧金山联储主席戴利在内，越来越多的美联储官员表现出鸽派倾向。在华尔街亦是如此，美联储9月“直降50基点”的可能性被各大投行频繁提及。市场已经基本消化了9月降息的可能性。据CME“美联储观察”，目前美联储9月降息25个基点的概率高达93.8%，降息50个基点的概率为6.2%，而维持利率不变的概率已经降至零。

金融界08-14 10:38

玉龙腾霄映枫城五载春秋颂中华 - 2025第五届蒙特利尔玉龙文化节/中华传统文化节圆满谢幕

凝聚社区力量，以艺术之美温暖侨心，为新移民解思乡之情，助老侨胞续桑梓之情。魁北克华人同乡会联合总会罗浩生会长致辞蒙特利尔中华文化艺术基金会舞龙队的郭汉琴、Sunny，Olivia，孙健，Margaret，胡军以一场精彩绝伦的舞龙表演《今天是个好日子》盛大开启了玉龙文化节的序幕。六条玉龙在欢快的锣鼓声中凌空飞舞，盘旋腾跃，传递着团圆美满、吉祥如意、与幸福安康的美好祝愿。舞龙队用精湛的技艺和饱满的热情，向蒙特利尔献上了一份最具中华特色的文化厚礼，让玉龙文化节的开篇绽放异彩。 MCCAF舞龙队表演的舞龙《好日子》麦吉尔中乐团以四部各具风骨的经典之作为观众带来了一场典雅绝伦的听觉盛宴。合奏的《上春山》以清新明丽的旋律演绎出春山初醒的勃勃生机与草木萌发的盎然生趣。《雪落下的声音》凭借娴熟的技艺、默契的配合，层次分明的音色诉说着雪花纷飞中寄托着深情与思念。合奏的《大鱼》以唯美的音乐将观众带入蓝色深海，倾听心灵的低语。《山丹丹》以炉火纯青的技艺生动再现了"山丹丹开花红艳艳"的乡土诗情，表达出陕北民歌中那份质朴而炽烈的情感。 McGill中乐团演奏的民乐《上春山》《雪落下的声乐》《大鱼》《山丹丹》来自温哥华的抒情女高音马晖以洪亮铿锵、清澈如泉的嗓音，倾注满腔炽热深情，将《我爱你中国》演绎得荡气回肠、情韵悠长。她将海外游子对祖国的赤诚热爱化作声动梁尘的珠喉玉韵，诉尽华夏儿女对故土的深沉眷恋。抒发对祖国繁荣昌盛的无限热爱与自豪。来自温哥华的抒情女高音马晖演唱的《我爱你中国》 Elsa 舞蹈艺术学院Joanna、Eva、Caroline、Kelly、Qingqing、Mulan、Zoe表演的舞蹈《苗娃娃》以优雅流畅的舞步与曼妙翩翩的舞姿，展示了苗族儿童在青山绿水间嬉戏奔跑的纯真景象和浓郁的民族风情与多彩的民俗文化。 Elsa 舞蹈艺术学院表演的《苗娃娃》男中音歌唱家张本发独唱的《Besame Mucho》以圆润饱满的嗓音与细腻动人的情感吟唱出拉美风情的浪漫与忧伤。男中音歌唱家张本发演唱《Besame Mucho》林乐怡表演的新疆舞《晁煜》以轻盈灵动的舞步与流畅曼妙的舞姿，体现了西域少女欢快起舞的灵动身影，展现了丝路古道的风情与热情。林乐怡表演的新疆舞《晁煜》民族女高音黄显淑女士演唱，枝枝舞蹈队伴舞的《微风细雨》，恰似盛夏里一丝微风吹进观众的心田。黄显淑女士以柔美婉转的声线，温润动人的音色，细致入微的情感，描绘出了轻风细雨中温柔缱绻的情感氛围。枝枝舞蹈队以轻盈灵动的步伐与优雅流畅的舞姿再现了雨中烟霞的朦胧美感，尽显静中有动，柔中见美的东方韵味。在《高原蓝》的演唱中，黄显淑歌唱家唱出了她独特的风格，歌声悠扬深情，醇美柔逸、圆润饱满，天籁清澈。她以动人的歌声礼赞了青藏高原广袤无垠的蓝天白云与牧歌悠扬的自然风光，展现藏族人民对故土的眷恋与生活的热爱。黄显淑演唱的歌伴舞《微风细雨》伴舞：枝枝舞蹈队黄显淑演唱的《高原蓝》京剧魁北克演唱的京剧《锁麟囊》以质朴委婉的唱腔与精湛的表演技艺，诉说了善念终得善果的感人故事，传递了传统美德中的善良与仁爱。京剧魁北克演唱的京剧《锁麟囊》林乐怡表演的独舞《红艳凝香》仪态端丽、情感真挚、舞技娴熟、舞姿婀娜，蕴含着浓郁的东方情韵，展现了东方女性的高贵典雅与坚韧柔情。林乐怡表演的独舞《红艳凝香》男高音歌唱家张韩演唱的《盼星星盼月亮》声情并茂、张弛有度，将陕北民歌的苍劲与西洋美声的穿透力熔铸一炉，传递出浓浓的乡愁与柔情，演绎出浪漫与期待的温馨。男高音歌唱家张韩演唱的《盼星星盼月亮》 Elsa舞蹈艺术学校Helen Zhao、Joyce、 Stella、Cecilia、Helen、Shiyi Shen、Jing Li表演的海洋秧歌《抬龙头》编排巧妙、气韵贯通，传统与艺术完美交融，带来一场极具民族特色与节庆风彩的视觉盛宴。 Elsa舞蹈艺术学校表演的舞蹈《抬龙头》由加拿大中国传统文化促进会承办的文化摊位，将千年汉字艺术的韵味与风彩妙趣横生地呈现于世人面前。书法家田甜女士现场挥毫泼墨，用优雅的笔触为外国友人书写名字，当外国友人看到自己的名字用秀美雅致的中文翩然绽放在宣纸上，纷纷竖起拇指，夸赞不止。此展不仅传承了中华文化的精髓，更激发了人们对中华传统书法艺术的热爱与尊重，深化了不同文明之间的理解与融合。戴总一行看望由加拿大中国传统文化促进会承办的文化摊位的艺术家们中国茶道与香道展位，茶香四溢，香烟缭绕，营造出温馨怡人的中式雅风生活意境。王若凡博士以娴熟的茶艺将传统九窨的顶级茉莉、获国家金奖的武夷水仙、十五年冰岛老普洱，云南古树红茶轮番沏泡，亲手为来宾奉茶，让每一位观众在观赏与品味之间，感受茶汤的芬芳与甘醇。不同肤色的双手共捧一茶，跨越语言与国界的文化互鉴，已在温润的茶汤中悄然完成。中华香道展香烟袅袅，馥郁缭绕，弥漫着一种静谧与雅致。一缕幽香，激发人们对精神世界的探索与感悟；一炉香篆，将古老的文化意蕴温柔地传递至今日。蒙特利尔文化艺术基金会和加拿大华人联合总会在传承中华文化的同时，不忘弘扬中华美德；玉龙文化节暨中华传统文化节在呈献文艺盛宴之余，更将温暖与关爱传递到社区,温暖人心。就在玉龙文化节即将圆满落幕之际，蒙特利尔文化艺术基金会携手加拿大华人联合总会，慷慨解囊，共同向蒙特利尔中华医院捐赠两千加元，以实际行动诠释爱心与担当。中国驻蒙特利尔总领馆戴玉明总领事、蒙特利尔文化艺术基金会黄显淑主席、加拿大华人联合总会牛华会长，以及玉龙文化节组委会全体成员与到场嘉宾齐聚舞台，共同见证了这一温暖人心的美好时刻。活动主办方向蒙特利尔中华医院捐赠$2000善款第五届玉龙文化节的圆满启幕，离不开组委会全体成员与义工团队的倾情付出。他们以汗水浇灌盛会成功的花朵，以奉献铺就盛会辉煌之路。在此，谨向每一位辛勤耕耘、无怨无悔的同仁致以最诚挚的感谢与崇高的敬意。当最后一缕琴音在圣劳伦斯河畔渐渐消散，玉龙文化节的大幕圆满落下，但那一幕幕荡气回肠的精彩表演、一次次心灵相通的文化交融，早已镌刻在每一位观众的记忆深处。让我们明年秋风再起时，再度相约老港钟楼，再赴玉龙文化盛会。 (图片来源：蒙城老何）荣誉赞助商媒体支持老何看天下

华联会08-14 09:31

美联储官员齐发声为降息预期降温：强调需保持耐心，更多关键数据才是决策基础

尔斯比警告勿过度解读，认为这更可能反映移民减少而非经济疲软。他更关注失业率——目前仍处于4.2%的历史低位。“劳动力市场相当强劲稳固，”古尔斯比强调，“薪资增速与2%通胀目标完全一致。”但他也坦言，最新CPI数据显示服务通胀形势令人担忧，关税政策对价格的影响更让他“紧张不安”，因其可能并非一次性冲击。亚特兰大联储主席博斯蒂克（2027年FOMC票委）呼应了这一审慎立场。他指出，美国就业市场接近充分就业，这给了美联储避免仓促调整政策的“便利”。他维持原有判断——建立在就业市场保持稳固基础上，2025年降息一次是适宜的。博斯蒂克同样认为需厘清关税是否造成结构性变化，并指出未来五周的核心任务是“更好地了解就业市场的健康状况”，为9月政策会议做准备。市场押注火热，降息幅度分歧显著尽管官员频频释放审慎信号，市场对降息的押注却持续升温。美东时间8月13日，与美联储会期挂钩的隔夜指数互换(OIS)合约已完全消化9月降息25个基点的预期，相关OIS利率跌至4.08%附近。市场目前预计今年剩余三次会议合计降息幅度达62个基点，高于前一日的59个基点。驱动市场乐观情绪的是此前温和的美国CPI报告，部分交易员甚至押注美联储可能大幅降息50个基点。这种预期也得到部分华尔街机构及政府官员背书：美国财政部长贝森特、贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder公开呼吁美联储考虑9月降息50基点。高盛认为市场低估了9月降息50基点的可能性；花旗称若失业率攀升，大幅降息并非不可能。摩根大通则坚持预测9月仅降息25基点。汇丰预计美联储将采取渐进路径，2025年9月、12月及2026年3月各降息25基点。政治变量：特朗普推进美联储主席更迭下一任美联储主席人选这一重大政治变量也浮出水面。美国总统特朗普表示，他可能“稍微提前”宣布任命决定，并已将候选人范围缩小至3-4位。特朗普在华盛顿肯尼迪中心称这些候选人“都很优秀，非常出色”。财政部长贝森特此前透露有多达11位人选在考虑之列，显示特朗普持开放态度。值得注意的是，特朗普近期持续施压美联储及现任主席鲍威尔，甚至威胁就总部翻修项目对其提起诉讼。他周三再次抱怨利率过高，认为应再降三或四个百分点，称每年支付的超万亿美元利息是“账面上的计算”，高借贷成本伤害了美国企业和消费者。

金融界08-14 07:48

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