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特朗普关税升级为贸易打击工具 25%关税重锁全球能源命脉中国成终极打击对象

这一想法似乎肯定会加剧与拉丁美洲国家在移民和外交政策方面的紧张关系。休斯顿莱斯大学Baker公共政策研究所拉丁美洲能源政策主任Francisco Monaldi表示：“这是经济战中的一个新概念。”“它是如何执行的？当然还不清楚。” 面对这一威胁，特朗普似乎在发明一种关税和所谓的二级制裁的组合，二级制裁是对与受制裁实体做生意的其他国家或人民施加的金融惩罚。鉴于委内瑞拉的石油流向美国、西班牙、印度，他的“二级关税”目标可能会有很大差异。前三个国家拥有雪佛龙公司、雷普索尔公司和有限公司的许可证。、 Monaldi说：“中国是这一行动的主要目标”“如果不是中国，他们就不必征收二级关税。” 特朗普的行政命令赋予国务卿马尔科·卢比奥自4月2日起决定是否对直接或间接进口委内瑞拉石油的国家征收25%关税的自由裁量权。虽然该命令没有具体说明谁将成为二级关税的目标。除委内瑞拉外，中国是该命令中唯一被点名的国家。中国对此表示反对。中国外交部发言人周二（3月25日）在北京举行的例行新闻发布会上表示，美国“长期滥用非法单边制裁和所谓的长臂管辖权，严重干涉别国内政”。专家表示，此举对特朗普来说是可以理解的，他表示自己不太倾向于实施金融制裁。去年9月，他将制裁描述为有可能扼杀美元和“美元所代表的一切”。他说，关税既可以作为谈判工具，也可以作为增加收入的措施。关税提供了提高或降低罚款金额的选择，这表明如果从委内瑞拉购买能源的国家继续违反美国政策，特朗普可以将其关税提高到30%或更高，或者如果他们在满足美国要求方面取得进展，可以缓慢降低这一比例。 “有时，他将关税视为一种制裁形式，”Atlantic理事会地缘经济中心高级主任Josh Lipsky说。“他相信，而且自竞选以来他一直很清楚，金融制裁会导致去美元化。” Lipsky在接受采访时表示，前总统拜登可能已经扩大了经济治国工具的使用。但特朗普正在“创造全新的工具”。财政部长斯科特·贝森特将特朗普使用关税分为三类——一种在谈判中获得杠杆的工具，一种抵消延长2017年减税成本的创收措施，以及一种有利于美国的重新平衡贸易的方式。特朗普对这三个想法都表现出了兴趣。在他的第二届政府早期，他以制裁、关税、签证限制和一系列其他拒绝接收被驱逐移民的处罚来威胁哥伦比亚。哥伦比亚政府因担心与美国发生代价高昂的贸易战而迅速让步。 Hinrich基金会贸易政策主管Deborah Elms表示：“通常，美国可能会选择制裁。”“但是，因为购买了产品而对一个国家的商品征收关税还没有完成。”

佳华16803-26 02:38

大西洋月刊：特朗普的行为被包装成了一盘大棋，还起了个名字，除了各种漏洞外，还缺他本人的配合

声称关税政策是为了打击芬太尼走私或非法移民的说法，统统只是幌子；而那些看似无序的执行方式，其实是为了让世界各国陷入震惊与错愕的状态。确实，在消费者和企业努力适应新限制的过程中，可能会出现一些动荡，甚至引发全球经济衰退。但这正是策略的一部分。特朗普越能让自己看起来像一个不惜摧毁全球经济的“疯子”，其他国家就越会感到恐惧和绝望，急切寻求缓解方式。一旦外国领导人几乎哀求他结束关税混乱，特朗普将召集他们到他在佛罗里达的庄园，提出一系列要求。首先，美国的贸易伙伴必须协调行动，提高自己货币相对于美元的价值，这样可以让美国商品在国际市场上更便宜。对美国存在大量贸易顺差的国家，比如德国和中国，还将被要求在美国中部地区投资建厂。然后外国央行将被要求用“百年期债券”来置换手中的美国债务——这种债券100年内不支付利息，实质上为美国提供了无息融资。服从这些条件的国家将获得关税减免和军事保护的承诺；拒绝的国家将面临更高关税和撤销军事支持。这些想像中的条款，整合了特朗普长期以来的两个核心关注点：强势美元的祸害，以及美国盟友的“搭便车”行为。作为全球储备货币的高需求导致美元汇率偏高，使美国出口商品变得昂贵，从而让美国企业处于不利地位。在特朗普看来，这一局面完全是外国政府操纵汇率所致，并且是美国工业衰落的主要原因。特朗普还认为，这些国家不愿为国防支出承担公平份额，迫使美国过度投入资源来保护盟友，进而推高了美国难以为继的国债水平。所以这个新理论认为，特朗普提出的这个“大交易”正是为了终结这一切。美元走弱将恢复美国制造业的辉煌。外国投资的涌入将为美国经济注入强劲动力。无息融资将有助于控制国家债务，并分摊全球安全的财政责任。美方对盟友与对手划出明确界限，将带来全球稳定。米兰写道，“这样的体系将，会带来一场堪比布雷顿森林体系或金本位终结时的全球市场变革。” 他所说的布雷顿森林体系，正是1944年建立现代贸易秩序的协议。而“海湖庄园协定”将被载入史册，成为本世纪的世纪协议。这个理论虽然看起来东拉西扯，却在一些谨慎的“体面圈子”里获得了认同。多家华尔街公司已向客户公开简报，介绍“海湖庄园协定”可能对投资产生的影响，还有几十篇轻信的文章围绕这一理论展开。甚至《金融时报》专栏作家、编辑委员会成员吉莉安·特特也写道：“投资者现在必须意识到，特朗普的行为并不只是‘任性’，他团队的设想有其强有力的内部逻辑。目前的混乱既是漏洞，也是特征。” 希腊前财政部长、左翼经济学家亚尼斯·瓦鲁法基斯写道：“批评者以为，特朗普会大吹大擂，最终被现实打脸，暴露其经济逻辑的空洞。他们根本没看清楚：特朗普的关税执念，是一个全球经济计划的一部分，这个计划虽然风险极高，却并不空泛。” 这只是对这个理论的一种描述方式。但是，另一种不太轻信的看法是：海湖庄园协定理论，比试图取代的其它特朗普行为理论还要不靠谱。这个理论对特朗普未来将揭示某种神秘阴谋成果的“信仰”，与其说像经济学，不如说更接近QAnon阴谋论的思路。注：QAnon是一个极右翼阴谋论运动，最初于2017年在美国的匿名论坛4chan上兴起。这个运动的核心观点是：有一个由“Q”自称的匿名人物，自称是美国政府内部的高级官员，发布机密情报，声称美国政界、媒体和商界存在一个秘密的“深层政府”阴谋集团，这个集团据说由恋童癖、撒旦崇拜者组成，并密谋对抗特朗普。而特朗普则被描绘成在暗中与之斗争的“救世主”。 QAnon的理论极度离奇，没有任何事实依据，但仍吸引了大量追随者，在社交媒体上迅速传播，并在美国政界产生了一定影响，甚至有追随者参与了2021年1月6日冲击美国国会的事件。首先，这个理论中的两个主要目标本身就相互矛盾：要让美元贬值，外国必须抛售他们持有的大量美国国债，但这样一来利率就会上升，美国的债务偿还成本也就会变得更高。所以那个理论才会有一个所谓的“百年期债券”，被设想成“魔法道具”，因为外国会排队给（他们已经信不过的）美国送上大把免费的资金。而支撑整个理论的基本前提——弱势美元是恢复美国制造业的关键，本身也很站不住脚。几乎所有发达国家，不只是美国，近几十年制造业都出现严重萎缩，说明这个趋势远不只是汇率问题造成的。美国企业研究所的经济学家、前美联储国际金融司司长史蒂文·卡明告诉记者：“有些计划理论上说得通、实践中走不通。但这个（海湖庄园协定理论）计划在理论上就根本说不通。” 也许这个理论最大的漏洞，早在米兰去年11月的论文中就已有所暗示。他写道：“特朗普政府确实有一条路径，能重新构建全球贸易与金融体系，使美国获益，但这条路径非常狭窄，需要精密规划、精准执行，以及对减少不良后果的细致关注。” 如果这是真的，那显然没有人把这个信息传达给真正负责的人。精密规划？目前为止，特朗普的大多数关税威胁都针对加拿大和墨西哥，而这两个国家并不在持有美元资产最多的前十国家之列，因此对美元汇率影响有限。相反，像日本、印度、瑞士这些持有大量美元的国家，却没受到重点关注。精准执行？加拿大和墨西哥的关税政策在六周时间内经历了宣布、暂停、重新实施、给予部分行业豁免、再次半暂停等反复摇摆。而特朗普的更大关税威胁也混乱至极，以至于连他自己政府内的核心成员都无法预判他下一步会做什么。减少不良后果？情况恰恰相反，关税不仅没让别国屈服，反而招致盟友和对手迅速反击，甚至在像加拿大这样本来对美友好的国家，激起强烈的反美民族主义浪潮。事实上，特朗普本人似乎对这个计划毫无兴趣，并不配合。他从来不避讳提前透露自己想达成的交易（比如承诺“24小时结束俄乌战争”），或抛出一些没人提出的奇怪主张（比如把加沙建成度假区），但他从未公开提到“海湖庄园协定”这个想法。有时，他甚至刻意做出与这个理论相悖的行为。今年早些时候，金砖国家（BRICS）可能推出用于国际贸易的新货币的传言，一度引发市场关注，这种举动理论上有利于削弱美元地位，但特朗普却威胁说如果他们敢挑战“强大的美元”，就要对其征收100%的关税。而他本人则表示将在4月2日——他称之为“解放日”，对各国征收“对等关税”，即按照这些国家对美国商品设置的壁垒征收同等比例的关税。这个主张与“海湖庄园协定”所谓的宏大战略逻辑根本冲突，不是为了构建什么地缘政治协议，而是单纯为了迫使他国取消对美关税。特朗普对这个被归于他名下的“宏大计划”显然毫无兴趣，而这或许是一件好事。如果他真的成功实施了“海湖庄园协定”，后果可能是灾难性的。所谓的“成功”，将意味着自二战以来带来空前和平与繁荣的联盟体系被摧毁。全球将陷入一场经济混乱，各国争相寻找美元替代方案，甚至可能引发全球金融危机，正如卡明与经济学家马克·索贝尔所警告的那样：就像2008年次贷危机摧毁了人们对住房按揭市场的信任一样，对美国国债市场的信心也可能遭到重创。他们写道：“美元确实可能会下跌，但绝不是特朗普希望看到的那种方式。” 目前来看，所谓的“海湖庄园协定”与其说是真正的政策规划，不如说是特朗普支持者赋予他杂乱无章冲动的一种“战略包装”。这一理论之所以引发关注，反映的是人们对“关税逻辑”缺失的极度焦虑。但要想等来一个真正靠谱的解释，可能还要研究下特朗普这个人。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

瑞银预测：经济指标闪现警示信号标普再次下跌暗藏伏笔接受“不确定性”乃无奈之举

出房间。”。“现在，数据突然显示出缺乏移民和缺乏增量财政支持。” 汇丰控股有限公司的多资产策略师周二也将美国股市下调至减持，理由是经济增长面临风险。然而，摩根大通（JPMorgan Chase&Co.）、摩根士丹利（Morgan Stanley）和Evercore ISI等公司的其他市场预测人士表示，经济衰退最糟糕的时期可能已经结束，他们引用了投资者情绪和头寸以及有利的季节性指标。根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）汇编的数据，分析师预计标准普尔500指数的收益在2025年将增长9.5%，而年初预计为12.5%。瑞银的Baweja表示，估计可能会进一步下调。（图片来源：Bloomberg）他还表示，他对债券的看法比过去更加积极，因为经济放缓正在缓和任何通胀担忧。Baweja表示，两年期美国国债比10年期国债更具吸引力，因为前者更有可能从降息中受益。在他看来，由于外国对美国政府债务的需求萎缩，长期目标可能会滞后。他说：“我并不是说10年会爆炸——你没有利兹·特拉斯的时刻——但这已经够糟糕的了，即使美联储在前端削减，长期滞后，所以你的股本成本不会下降。”“这将拖累收益。”

Heidi03-25 23:33

美联储维持利率不变：通胀上行风险与政策应对

%不变，该行正在评估特朗普政府在贸易、移民、支出和税收方面的一系列政策变化可能如何重塑经济前景。库格勒认为，4.25%-4.5%的利率将继续对美国经济产生限制性影响。她表示：“我认为联邦公开市场委员会(FOMC)的政策定位良好。在我们密切关注即将到来的数据和新政策的累积效应之际，委员会可以通过维持当前利率一段时间来应对新的事态发展。” 经济数据疲软与政策调整库格勒指出，近期经济活动数据“显示出一些疲软迹象”，如1月零售销售数据下滑，但她补充称，这可能反映了天气干扰和季节性调整问题等因素。尽管如此，特朗普政府已经开始实施一系列政策，这使得预测经济增长和通胀变得更加困难。据白宫方面预告称，特朗普声称的对等关税将于4月2日开始实施。在新的经济预测报告中，美联储官员们预计今年美国通胀率将从1月份的2.5%升至2.7%，但认为物价涨势将在2026年和2027年有所放缓。这一预测表明，美联储对通胀的长期控制仍持乐观态度，但短期内通胀压力依然存在。政策立场与市场反应让投资者感到安慰的是，美联储主席鲍威尔称通胀预期“基本稳定”，没有暗示将对关税可能带来的价格上涨采取更激进的立场。这一表态缓解了市场对美联储可能采取更激进政策的担忧。然而，库格勒表示，自去年夏天以来，将通胀率从2022年达到的数十年高位继续降低的进展已经放缓，并补充说，一些商品的价格在最近几个月出现了重新加速上涨的迹象。美联储的政策立场表明，尽管通胀压力存在，但美联储仍倾向于通过维持当前利率来应对经济不确定性。这一政策选择不仅反映了对经济数据的谨慎评估，也体现了对市场预期的管理。未来，美联储将继续密切关注经济数据和新政策的累积效应，以适时调整货币政策。风险提示：本文所述内容基于公开资料，投资者应谨慎评估市场风险，理性决策。

金融界03-25 22:00

特朗普祭出“二级关税”新杀器，关税大棒下的多重棋局

。这一想法似乎肯定会加剧与拉美国家在移民和外交政策方面的紧张关系。休斯顿莱斯大学贝克公共政策研究所拉丁美洲能源政策主任弗朗西斯科-莫纳尔迪（Francisco Monaldi）说：“这是经济战中的一个新概念。如何执行？当然还不清楚。” 通过这一威胁，特朗普似乎发明了一种关税和所谓二级制裁的组合，即对与受制裁实体有业务往来的其他国家或个人实施的金融惩罚。鉴于委内瑞拉的石油主要销往美国、西班牙、印度和黑市，他的“二级关税”的目标可能会有很大不同。雪佛龙（Chevron Corp.）、雷普索尔（Repsol SA）和信实工业（Reliance Industries Ltd.）的许可证分别属于前三个国家。莫纳尔迪的说法暗示，特朗普的二级关税针对的是其他与委内瑞拉石油贸易有关联的黑市交易国家。特朗普的行政命令赋予国务卿鲁比奥从4月2日起决定是否对直接或间接进口委内瑞拉石油的国家征收25%关税的自由裁量权。专家表示，特朗普此举是可以理解的，因为他曾表示自己不太倾向于实施金融制裁。去年9月，他称制裁有可能扼杀美元和“美元所代表的一切”。他说，关税既可以作为谈判工具，也可以作为增加收入的措施。关税提供了提高或降低惩罚额度的选择，这表明，如果从委内瑞拉购买能源的国家继续违背美国政策，特朗普可以将其关税提高到30%或更多，如果这些国家在满足美国要求方面取得进展，则可以慢慢降低关税比例。大西洋理事会地缘经济中心高级主任乔希-利普斯基（Josh Lipsky）说：“有时，他（特朗普）将关税视为一种制裁形式。他认为，金融制裁会导致去美元化，这一点他从竞选时就已经说得很清楚了。” 利普斯基在接受采访时说，拜登可能扩大了经济国策工具的使用范围，但特朗普正在“创造全新的工具”。美国财政部长贝森特将特朗普使用关税的做法描述为三类：一种是在谈判中获得筹码的工具，一种是抵消延长2017年减税政策成本的创收措施，还有一种是重新实现有利于美国的贸易平衡的方式。特朗普对上述三种想法都表现出了兴趣，有时甚至同时表现出兴趣。在他第二次执政初期，他就曾因哥伦比亚拒绝接收被驱逐的移民而对该国实施制裁、关税、签证限制等一系列惩罚。由于担心与美国爆发代价高昂的贸易战，哥伦比亚政府很快做出了让步。拜登时期白宫的一位经济国策实践者强化了这一观点，他在特朗普采取针对委内瑞拉的行动之前接受采访说，总统可能更喜欢关税而不是制裁，因为他认为关税是双赢而不是双输。白宫国家安全委员会前国际经济和竞争力高级主任彼得-哈雷尔（Peter Harrell）说：“在特朗普看来，征收关税的好处是，即使目标不屈服，你不得不征收关税，至少你能得到一些现金。”

金融界03-25 15:59

市场不确定性指数飙升，买入信号已现？

场不安的核心。但围绕这一核心的，还有移民政策限制、联邦支出的大幅且混乱缩减，以及消费者信心受挫对市场情绪的进一步打击。上周五，标普500指数在盘中一度下跌1%，但在特朗普总统表示这些关税措施的执行可能会有“一定灵活性”后，市场反弹，最终微幅收涨。尽管这番言论模糊且完全可逆，但市场的上扬表明，在经历了一个月的剧烈波动、市场普遍关注政策风险之后，投资者对“喘息式交易”的期待仍然充满希望。 Renaissance Macro Research一直指出，当美国经济政策不确定性指数（Economic Policy Uncertainty Index）接近历史高位（自1985年以来排名前10%）时，未来股市的表现往往优于平均水平。数据显示，在随后的三个月里，标普500指数有80%的概率上涨，平均涨幅达8.8%。相反，当政策不确定性指数处于最低10%时，市场上涨的概率仅为36%。目前，这一指数已经达到历史新高，甚至超过了新冠疫情爆发时的峰值。本周日，正好是五年前市场极度恐慌的周年纪念日，当时市场出现剧烈V型反转，并在接下来的22个月内飙升100%。预测信心的缺失围绕关税政策的悬念，以及其对脆弱市场信心的潜在影响，使得经济学家（包括美联储的分析师）纷纷对自己的预测丧失信心。上周，美联储决定维持利率不变，并保留了年内可能降息0.5个百分点的预期。但美联储主席鲍威尔坦言：“我不认识任何一个对自己的预测充满信心的人。” 摩根大通经济学家Michael Feroli绘制了一张联邦公开市场委员会成员对经济风险偏向的图表，显示几乎所有成员都认为核心PCE通胀面临上行风险，而实际GDP增长面临下行风险。这意味着美联储关注的两大目标——物价稳定与经济增长——目前都充满不确定性。但这是否意味着经济和市场一定会受到负面影响呢？回顾历史，上一次出现类似的风险分化是在2022年底，当时通胀触顶，经济衰退预期几乎成为共识，而标普500指数正好在经历九个月、跌幅达25%的熊市后触底反弹。市场趋势的回顾总是令人安心，因为事后分析总能看得更清楚。然而，当前的问题并不仅仅在于不确定性是否还会加剧，更关键的是，市场本身尚未表现出类似2020年初或2022年底那样的恐慌或估值重估迹象。目前，我们所经历的是一次短暂而剧烈的调整，标普500指数一度跌至回调10%的阈值，随后在上周五反弹。这一调整始于市场估值较高、投资者情绪乐观的背景下，此前该指数已连续两年录得20%以上的年涨幅。经济衰退才是关键 3Fourteen Research创始人Warren Pies研究了自1950年以来的52次标普500指数调整（约每1.5年发生一次）。数据显示，一旦市场进入调整区间，“严重调整”（跌幅至少15%）的概率为57%（52次中有30次）。然而，在这52次调整中，有28次发生时未来12个月内并未出现经济衰退。在这些非衰退时期的调整中，只有12次演变为“严重调整”。尽管非衰退时期也会发生熊市（例如2022年），但数据表明，市场跌势是否会演变为更深更持久的下行趋势，关键在于当前的经济放缓是否最终陷入衰退。这也是为什么关税不仅仅是市场的心理压力，它们在某些情况下可能真正削弱经济活动，而不仅仅是推动价格上涨。目前，企业信用市场仍然稳健，尚未释放衰退信号。每周失业救济申请数据保持在较低水平，消费者支出有所放缓，零售和旅游板块受到影响，但整体家庭资产负债状况仍相对健康。此外，工业生产创下历史新高，而过去从未有经济衰退直接发生在这一数据的峰值之后。尽管如此，在所有10%的市场调整案例中，仍有40%最终跌至15%甚至更低，即便没有经济衰退。因此，市场调整与筑底往往是一个过程，而非某个瞬间。 Ned Davis Research的美国股市策略师Ed Clissold指出，在市场初步反弹之后，通常会经历一个震荡和“再测试”阶段。他认为，这一再测试阶段的持续时间大致与前期调整的时间成比例。“从2月19日的标普500指数高点到3月13日的低点，市场用了16个交易日。如果相同的时间周期适用于再测试阶段，那么将会持续至4月4日，这恰好接近特朗普设定的4月2日关税实施期限。” 关注市场的关键点位尽管关税问题是当前市场调整的核心因素，但市场的主要压力实际上来自“科技七巨头”板块的回调。相比之下，标普500指数中的“其他493只股票”今年整体仍上涨，并且距峰值不到6%。上周，我曾提到市场可能在经历四周下跌后出现反弹，而上周五的“三巫日”（股指期货、股指期权和个股期权到期）或许会带来小幅上行的倾向。事实证明，这一预测大致成立，但涨幅有限——标普500指数上周仅上涨0.5%。当前，标普500指数在5,700点附近的阻力较大，过去三次尝试突破均未成功，最终收于5,667点，这正好是去年7月的高点，并与七大科技股的强势期相吻合。目前，该指数仅回升了峰值至谷底跌幅的四分之一。从情绪来看，市场的悲观程度已经足够“低”，支撑了反弹的可能性。但投资者的持仓状况并未经历彻底的洗牌，因此回调的结束仍未得到完全确认。VIX波动率指数一度飙升至30以上，随后回落至20以下，这通常是市场情绪缓和的信号。过去三周，标普500指数市盈率（P/E）下降了两个点。然而，耐克（Nike）和联邦快递（FedEx）的财报表现欠佳，导致股价承压，市场对未来盈利预期的上调可能性也较低，尤其是在GDP增长预期下调的背景下。近期，华尔街两家机构——高盛（Goldman Sachs）和RBC Capital——均下调了标普500指数的年终目标价。这可能是市场预期调整的积极信号，意味着投资者逐渐接受未来的不确定性，而这份不确定性，部分来自白宫不断制造的“戏剧化”市场事件。

金融界03-25 14:40

特朗普关税2.0，黄金下跌，原油如愿上涨

税，在之前哥伦比亚拒绝接收美国被驱逐的移民遭遇惩罚，最终哥伦比亚政策不得不做出让步，墨西哥，加拿大等国家都被加征关税，4月2日将面临二次提高关税。昨天晚上特朗普切断委瑞内拉和其他国家的石油交易，这一举动将会刺激油价未来上涨。特朗普通过关税手段，提倡美国优先的理念，以前的盟国必须交保持费，否则就撤军，以前的贸易伙伴必须降低美国商品的关税，否则就面临对等关税的制裁，那我们非常清楚，特朗普关税的最终目的，就是降低债务危机，也就是美债危机，10年期美债收益率的下跌，加快了美债的快速增长，这也导致美元受到信任危机，美元从110回落至103就是最好的说明，在前面我们说过，要克制美债危机，就是开源或者节流，开源就是增加美国经济收入，比如提高就业，增加就业岗位，甚至向盟国收钱，增加关税而节流就是减少不必要的开支，比如裁员，停止军事援助等。也就是说，只有解决美债危机，才能把美国经济从泥潭拉出来，而特朗普选择关税，而不是金融制裁，他很清楚金融制裁给美元带来的负面影响远大于关税，在这4年当中带来的不确定性才是黄金和原油市场最大的推动力，也是长期影响金价和油价的关键之一具体的可以看3月5日的文章黄金方面；昨日美元的上涨，使得黄金承压，黄金价格在凌晨下跌至3003低点，除此之外，昨日的美股表现非常强劲，给了投资者信心，所以黄金市场资金出逃也是正常，而美债收益率下行反映出资金从避险资产撤离转而追逐风险收益。此轮乐观情绪源于市场预期特朗普政府原定4月2日实施的对等关税政策或将更具针对性。第二个影响因素，美国经济数据释放积极信号：标普全球3月PMI初值显示，综合指数从2月51.6升至53.5，创下去年5月以来最高水平。报告指出“服务业显著复苏抵消制造业产出下滑，推动商业活动加速扩张” 但黄金在周二仍坚守3000大关的支撑，经历了连续三日回调之后进入技术性整固阶段。市场对特朗普关税政策细节以及美俄有关俄乌冲突停火谈判结果的不确定性感到困惑，抑制了美元反弹动能并重燃避险需求，具体表现为亚洲股市以普遍承压为主。同时美联储博斯蒂克撤回年内降息两次的预期，并表示在2025年只有一次降息的空间。打压黄金从技术面来看，虽然黄金经历了三连跌，但本月初以来突破上升三角形之后的，黄金还没真正到达恢复下跌的需求，如果黄金站稳3030，还是继续测试3035阻力，企稳之上则变相创下新高 3022是日内重要的分界点，若黄金触及3022后继续延续下跌，形成短期M顶，也就意味着黄金还有下跌的需求，下方重要关键点还是3000关口在上周以来我们一直强调这几个位置2994/2970/2926,到目前为止一直都没有改变长期来看，黄金整体的上行趋势没有受到影响，但是短期黄金已经是持续弱势 4小时级别已经显露空头信号。20周期均线位于3030美元，给黄金施加下行压力，而技术指标在看跌区间加速下行。不过100和200周期均线仍保持着强劲的涨势，限制了黄金出现深度回调的空间。支撑位: 2998、2985、2970 阻力位：3016，3030,3046 白银方面；在上周我们给出白银关键支撑位32.8-33关口，当前白银回落至32.8开始反弹至33上方，但是对于白银来说，能否快速突破也得等待年末以后才能显现，最近的白银一直测试32.8支撑，主要还是对特朗普关税政策悬而未决，如果关税政策更有针对性，那缓解了很多贸易升级的风险，对于贵金属来说，也是打压作用、尽管如此，我们也不能忽略白银从年初至今的表现相对强劲。部分贡献是由美国本土对白银需求激增做出的，在担忧关税冲击的背景下，机构正加速向纽约输送实物白银。但关税博弈的本质是高风险二元交易，落地与否和实际力度将引发截然不同的市场反应，导致在短期内波动性加剧。特别是白银对进口的需求很高，本土产出与市场预期完全不成比例。所以我认为对此加征关税的可能性极低。从技术面来看，白银还有回调的空间，短期内有望进一步跌至31.50美元，而关键长期支撑位在32.33美元。尽管如此，白银基本面的支撑过于强劲：白银工业需求占据其总需求的55%，且仍在持续上涨，全球经济电气化进程未因“去碳化”争议停滞。叠加金价持稳于3000美元之上，在未来甚至有进一步涨至3300美元的可能，若金银比回归去年水平，白银有望冲击40美元。不过，白银是黄金的强化版，高波动性将伴随涨势始终但就短期而言，32.8一旦跌破，下方白银则可以看向30是存在的铜价又上涨了？铜市关税不确定性或短期波及白银。若铜最终免税，纽约期铜可能面临抛压，因过半显性库存或于下半年转移至美国，但该国需求仅占全球10%，金属终将回归真实需求。近期铜价还是有上涨的空间的 WTI原油 WTI原油在周二美盘时段经历了冲高回落之后重新上行，当前市场正试图突破自3月初下跌以来形成的盘整格局，若今日的涨势能够延续，预计将测试69.76以及70美元大关的阻力。而任何潜在的回调都能得到强劲支撑，这意味着“逢低买入”的策略依旧适用。值得关注的是，油价在67美元至65美元区间形成的三年强支撑带，这一历史性支撑区域持续为市场提供底部保护。但是市场一旦出现其他声音，原油价格没有企稳70之上，原油价格还是要回落，保持震荡至68-67附近。原油市场还在等待更多消息出来昨日我们给出原油还是上升趋势，主要还是要看68.7是否企稳，目前也已经到达，那么延续昨日的看法，保持上行趋势美国原油 (WTI)‎ 期货 (K5)‎ 当日内: 上升趋势。转折点:68.60 交易策略:在 68.60 之上，看涨，目标价位为 69.60 ，然后为 70.10 。备选策略:在 68.60 下，看空，目标价位定在 68.15 ，然后为 67.65。技术点评:RSI技术指标看涨，有进一步上升空间。

资本世界的备胎03-25 14:26

杰出美籍华人抗议！美国拟禁止中国公民获学生签证前驻华大使：背叛价值观

以及诺贝尔奖获得者的构成，就能评估中国移民如何丰富了我们的科学事业。中国正在大力投资科学，而这一点——以及目前对研究的所有其他限制——只会让美国落后，并将我们长期以来来之不易的科学领导地位拱手让给其他国家。”

圈内人03-25 11:51

美联储官员态度谨慎承认通胀“非常不稳定” 下调美联储降息频率

Ø 我听说一些行业的劳动力短缺可能与移民政策收紧有关。 Ø 目前尚不清楚关税是否会对价格造成一次性打击。从历史上看，关税意味着价格的一次性上涨，这一次可能值得怀疑。 Ø 美联储不想朝着一个方向前进，然后不得不撤销它，最好更有耐心。 Ø 还没有跳到滞胀阶段。 Ø 至关重要的是，美联储将通胀率恢复到2%，如果经济确实疲软，我们将在发生这种情况时加以应对。 Ø 一旦方向明确，美联储可能不得不采取更大的行动。 Ø 目前的联邦基金利率似乎已经过很好的校准，我们将不得不看看它是否需要改变。 Ø 放慢速度以确保美联储不会走得太远是合适的。

Heidi03-25 02:35

特朗普喊话美联储希望看到降低利率

召集其内阁部长举行第三次会议，因其面临移民方面的法律挑战，并准备公布新的关税。据一名高级政府官员称，马斯克预计将参加当地时间上午11点（北京时间23点）的会议，他将这次会议描述为“上次部长会议的后续会议”。这名官员所指的会议是3月6日的一次会议，特朗普当时在会上限制了这位亿万富翁的权威，原因是政府效率部的新削减计划遭到强烈反对。特朗普随后在Truth Social社交平台上表示，后续会议将每两周举行一次，周一的会议大致与该时间表一致。

Heidi03-25 01:22

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