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只能等一等再看”。 “我们不知道关税、移民、财政政策和监管政策会发生什么。我们需要让这些政策被阐明，然后才能开始对它们对经济的影响进行合理评估。”

利率。另一方面，关税和其他政策（如收紧移民政策）可能对经济增长造成拖累，这可能表明利率应该下调。然而，过去几年的增长高于趋势水平，因此需要显著的经济放缓才可能推动降息。 2019年，美联储经济学家计算得出，特朗普在前一年对铝、钢铁和部分中国商品征收的新关税，以及其他国家的报复措施，导致美国制造业岗位净减少，并推高了生产者价格。纽约联邦储备银行和哥伦比亚大学的经济学家随后的一项研究发现，2018年关税使美国实际收入减少了82亿美元，同时使美国消费者和进口商向政府支付了140亿美元。他们写道：“我们的估算可能是对损失的保守估计。” 2019年的情况之所以重要，是因为这是自20世纪30年代以来，美国的政策制定者首次应对大范围高额进口税对经济的影响。这是一次罕见的保护主义实验。二进白宫，特朗普威胁实施的关税规模更大，潜在的经济破坏力也更强。美联储官员甚至在他上任之前就已经开始思考这种可能性。在上个月的会议中，美联储主席鲍威尔表示，一些人已将特朗普的关税提案纳入预测，这显示2025年的通胀预期将大幅上升，利率也会随之提高。 “我们担心，2019年的教训，关税扰乱了股市，并促使联邦公开市场委员会（FOMC）采取‘保险式降息’，正在被忽视。”高盛集团经济学家在最近的一份报告中表示。即使关税只导致一次性价格上涨，美联储也难以轻描淡写，因为曾错误地将疫情引发的通胀描述为“暂时的”。 2018年一项由美联储经济学家进行的研究表明，只要公众的通胀预期较低，政策制定者应先于因关税引发的通胀上升并降息，以避免经济衰退。鲍威尔上个月表示，这一分析是“一个好的起点”，但在明确这次关税如何实施之前，讨论为时尚早。关税：过去与现在 2019年，美联储在基准利率达到10年来高位的情况下迎来了特朗普的关税。当时，美国经济运行良好。美联储在此前三年中将利率从2008年金融危机期间接近零的水平逐步提高。美联储的双重目标是保持物价稳定和实现最大就业。2019年，失业率降至许多经济学家认为的最低水平以下，而通胀仍低于美联储2%的目标，这一情况让政策制定者感到困惑。由于通胀压力不大，美联储得以应对特朗普的关税。在2018年将利率提高到2.5%后，美联储官员在2019年上半年维持利率不变，并在7月开始降息。 “最终，经济放缓和失业率上升的风险超过了降息过多、造成过度刺激的风险，”前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰在最近的一次采访中表示。“这是最终胜出的因素。” 前芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯回忆称，当时制造业几乎陷入衰退。 “当时减税后，经济的一部分显然在放缓，”他在上周的一次采访中说。“这让我感到非常惊讶。” 如今的形势几乎完全颠倒。美国经历了两年的强劲增长和40年来最高的通胀水平。虽然美联储在2022年和2023年的紧缩政策帮助抑制了价格增长，但通胀仍未降到美联储2%的目标。因此，在2024年底将利率下调一个百分点后，美联储对进一步降息保持谨慎。政策制定者预计在周三结束的会议上维持利率不变。鲍威尔明确表示，是否进一步降息取决于通胀继续下降，或劳动力市场出现显著恶化。最新的关税威胁目前，特朗普将采取何种关税政策充满不确定性。但加州大学洛杉矶分校（UCLA）研究税收和贸易政策的经济学家金伯利·克劳辛表示，特朗普计划中的全面关税，可能对美国造成比第一任期更大的负面冲击。 2018年和2019年，美国对价值约3700亿美元的中国进口商品实施了高达25%的关税。这一规模接近截至11月的年度进口商品总额3.2万亿美元的十分之一，而特朗普提出的普遍关税将再度影响这部分商品。特朗普的顾问们曾讨论以分阶段实施关税的方式来尽量减少对经济的影响，包括按月逐步提高关税。然而，克劳辛表示，想要减少负面影响很困难。即使关税不会导致失业，也会引发就业资源重新分配。 “特朗普及其顾问对经济的整体模型有些错误，”克劳辛说道。“如果因为轮胎关税提高而生产更多轮胎，那只会将资源从其他行业抽走……这不会真正带来所谓的新工业复兴。” 凯文·哈塞特，特朗普国家经济委员会主任，认为关税通过帮助为减税提供资金，最终将成为美国经济的刺激因素。他在周一接受福克斯采访时表示：“可以通过征收关税并将其与明智的税制改革相结合，对美国税收进行非常出色的供给侧改革。” 特朗普关税计划的其他支持者则反驳称，如果上次关税未见成效，那只是因为范围不够广泛。 “在我看来，如果要批评这些关税，那就是应该应用得更加广泛。”长期倡导保护主义的“繁荣美国联盟”首席经济学家荣休杰夫·费里表示。特朗普推行关税的核心理由之一是，他认为关税能够创造就业。费里表示，这在受保护的行业中确实如此。他还指出，2019年的制造业岗位减少，发生在两年强劲增长之后。不过，这些增长主要是在特朗普关税实施之前发生的。对于美联储来说，对就业岗位流失的担忧，在特朗普首次贸易战期间主导了他们的政策应对思路。美联储已经开始担心根据会议记录，美联储官员在特朗普2017年1月上任后不久，就开始私下表达对关税政策的担忧。然而，真正的影响直到两年后才变得清晰。特朗普当时与中国的贸易战升级，并试图达成协议——简化版的协议于2020年1月签署。到2019年6月的会议上，政策制定者已经注意到商业投资和制造业的放缓，并开始思考更广泛的影响。在当月的FOMC会议上，旧金山联储主席玛丽·戴利将贸易政策的不确定性，称为“一种需求的负面冲击”，使企业和消费者在投资和支出计划上暂停，从而抑制了经济增长和通胀。引发这一局面的原因之一，是特朗普当年5月威胁，如果墨西哥不阻止移民进入美国，就对其商品征收25%的关税。这种风险在2025年再次浮现，特朗普威胁最早本周六对加拿大和墨西哥商品实施类似关税。哥伦比亚最近与特朗普政府达成协议，同意接收被遣返人员，以避免关税。 2019年7月，达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰表示，仅墨西哥关税的威胁就已经促使企业调整资本支出计划、重新评估供应链，并“普遍以更为谨慎的方式运作。” “所有这些都让我相信，贸易不确定性现在更有可能成为经济增长的长期阻力。”卡普兰说。那时，美联储经济学家告诉政策制定者，自2018年初以来，贸易不确定性已导致美国和其他发达经济体的GDP增长减少了整整一个百分点。美联储在2019年7月十年来首次降息时考虑到了关税的影响，尽管并未公开说明这一点。到9月，关税的负面影响变得更加明显，会议记录显示： “如果商业支出疲软开始影响就业，然后反过来影响消费，我们可能会发现自己处于一个增长疲弱的情景中。”当时的克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特在9月的会议上表示。在2019年10月的会议上，政策制定者的简报详细说明了关税对经济活动的“显著影响”，美联储经济学家因此下调了GDP预测。 “关税对制造业产出的拖累尤其明显，”他们写道。由特朗普在2017年提名进入美联储的兰德尔·夸尔斯，也表达了对贸易政策持续拖累投资的担忧，并指出特朗普对欧盟的关税威胁。 “我们远未脱离困境，考虑到可能在年底前对欧洲汽车征收关税，贸易政策的发展可能会在一段时间内继续扰乱经济前景。”夸尔斯在10月的会议上说。五年前，政策制定者面临的是自里根政府以来最强烈的政治压力。在FOMC会议之外，特朗普曾抨击美联储未能在2019年积极降息，称美联储的官员是“笨蛋”。上周，他对记者表示，他比美联储更了解利率，并随后在瑞士达沃斯世界经济论坛上对与会者说，他将“立即要求降息”。这对于2025年的经济意味着什么？美联储这次应该如何应对？迈克尔·斯特兰，一位来自保守派智库美国企业研究所的关税批评者表示，对于美联储来说，特朗普最终会采取什么行动的不确定性，仍是主要挑战。用以促成谈判的有针对性的关税威胁可能对经济的影响有限，而特朗普威胁实施的10%全面关税，可能比2019年的关税对通胀的影响更大。但如果特朗普实施全面关税，2019年的经验可能促使美联储更多地关注支持经济增长，而非物价影响。斯特兰指出，在12个月内，关税的负面影响可能会压过特朗普希望通过减税实现的经济刺激效果。 “我会担心消费者是否会缩减支出。我会担心企业是否会搁置支出计划。出人意料的是，我可能会思考，我是否需要降息来应对这一局面？”斯特兰说道。加州大学戴维斯分校的经济学家保罗·伯金曾研究货币政策如何应对关税冲击。他表示，最佳应对方式可能是通过降息来维持就业。 “失业带来的对人们福祉的影响，可能比通胀的影响更大。”伯金说。来源：加美财经

加美财经01-30 00:00

特朗普说会采取行动降低食品杂货物价，现在民主党议员问，这些行动在哪里？

写道，特朗普“反而集中精力于大规模驱逐移民和赦免1月6日袭击事件中的参与者，包括那些攻击国会警察的人员”。 “在新总统任期的第一天，美国人正面临禽流感爆发导致的鸡蛋短缺以及仍然居高不下的杂货店价格，”议员们写道。“你关于成本的唯一行动是一项行政命令，其中仅简要提及食品价格，却没有提出任何具体的政策来降低它们。” 总统在1月20日签署了一项命令，要求“所有行政部门和机构提供紧急价格救济”。其中包括一项指示，要求联邦政府“消除有害、强制性的‘气候’政策，这些政策增加了食品和燃料的成本。” 经济学家表示，目前尚不清楚这项行政命令是否会对降低通胀产生任何影响。信中指出，特朗普“有工具可以用来降低食品杂货成本，并打击企业牟取暴利的行为”。信件敦促总统采取行政行动，“通过鼓励竞争和打击食品供应链各环节的哄抬价格行为来降低食品价格”。建议的措施包括，限制大企业在食品行业排挤小型供应商的行为，将更多政府食品合同分配给小企业，以及在适当情况下阻止行业内的并购。 “如果您确实致力于降低食品价格，我们随时准备与您合作，”国会民主党人写道。美国农业部的一份分析报告显示，禽流感和通胀的共同作用可能导致今年鸡蛋价格上涨20%。一些马萨诸塞州的超市已经开始限制顾客购买鸡蛋的数量。在周日的《面对国家》节目中，副总统万斯表示，“价格将会下降，但需要一点时间。” “特朗普已经采取了多项行政行动，这些措施将降低能源价格。我确实相信，这意味着消费者会看到油价和食品杂货价格的下降，但需要一点时间，”万斯说。“罗马不是一天建成的。” 来源：加美财经

加美财经01-30 00:00

白宫人事向300万联邦工作人员群发邮件，2月6日前辞职可获8个月工资，邮件主题和马斯克推特大裁员时相同

辞职方案，包括军人、美国邮政局雇员、与移民执法和国家安全相关的职位，以及“任何被所在机构特别排除的职位”。值得注意的是，这封主题为“十字路口”的电子邮件，与马斯克在2022年底发送给Twitter员工的邮件标题相同。当时，马斯克要求员工要么承诺投入“极端高强度”的工作，要么辞职。这最终导致大量员工离职，迫使Twitter重新招聘部分关键人才，同时公司实施严格的办公文化，并推行马斯克提出的“Twitter 2.0”愿景，与他接管前该公司约7500名员工所理解的使命大相径庭。最终马斯克最终裁减了约80%的Twitter员工，并在收购后将公司更名为X。 “未来，为了打造突破性的Twitter 2.0，并在日益激烈的竞争环境中取得成功，我们必须极端高强度工作。”马斯克在2022年深夜发送的邮件中写道，“这意味着长时间高强度工作，只有卓越的表现才能及格。” 马斯克还在特斯拉德克萨斯州总部外竖立了一座巨大的分叉路口雕塑，象征着他眼中关乎文明未来的选择。自从马斯克于2022年10月以440亿美元收购推特以来，公司在营收和市场价值方面均出现了显著下滑。根据X提交给监管部门的最新文件，2023年上半年，X的营收为14.8亿美元，同比下降近40%。此外，2023年第一季度，X亏损了4.56亿美元，而2022年同期则实现了5.13亿美元的净利润。市场估值方面，Fidelity的评估显示，截至2024年7月31日，X的估值已降至94亿美元，相比马斯克收购时的440亿美元，缩水了约78.7%。导致这些下滑的主要原因是广告收入的锐减。数据显示，2023年X的广告收入下降了52%，并预计将进一步下滑。尽管马斯克采取了裁员等成本削减措施，但仍未能扭转公司的财务困境。目前，X正面临用户增长放缓、广告收入下降以及市场估值大幅缩水等多重挑战。来源：加美财经

加美财经01-30 00:00

都是特朗普惹的祸——加元持续贬值行长确认：关税战将推高通胀

之前的预测下调，这主要是由于加拿大减少移民计划导致人口增长放缓。麦克勒姆说：“随着通胀率回到2%的目标左右，我们更有能力成为经济稳定的源泉。”“当我们考虑货币政策反应时，我们需要仔细评估经济疲软对通胀的下行压力，并与投入价格上涨和供应链中断对通胀的上行压力进行权衡。”

佳华16801-29 23:29

重磅！加拿大央行如期降息25个基点，特朗普关税威胁是主因？

特指出，经济增长“正在温和反弹”，随着移民限制的实施，劳动力市场正在收紧。就业增长在各个时间段都“非常强劲”。霍尔特认为这种增长只发生在公共部门的说法是“胡说八道”。此外，他说，消费“表现相当不错”。尽管存在潜在的关税，霍尔特表示，经济增长现在应该会加快，因为之前的降息和移民放缓的影响需要一段时间才能显现出来，而且还因为“实际工资增长加速、抵押贷款重置的夸大效应、被压抑的需求和大量被压抑的储蓄”。

Dan197701-29 22:55

重磅前瞻！降息还是加息？鲍威尔如何回应特朗普经济政策？

加，这在一定程度上是由于预期中的贸易和移民政策变动可能带来的影响。一些官员已将此因素纳入政策预测。美联储如何应对通胀？近几周，许多美联储官员明确表示，他们越来越关注通胀持续性上升的迹象，并将此作为2025年谨慎行动的理由。去年12月，美联储预计2025年仅会降息两次，较此前预测的四次有所减少。最新的消费者价格指数（CPI）数据显示，12月核心CPI（剔除食品和能源价格的影响）环比上涨0.2%，较11月的0.3%有所放缓。同比来看，CPI上涨3.2%，略低于此前连续三个月的3.3%。市场预计，美联储偏爱的通胀指标——核心个人消费支出物价指数（PCE）将在周五公布，12月同比增幅预计为2.8%，与11月持平，环比增长0.2%，高于11月的0.1%。降息还是加息？市场观点分歧部分经济学家现在开始讨论，美联储今年甚至可能被迫加息，这势必会引发特朗普的不满。哈佛大学经济学家肯·罗戈夫（Ken Rogoff）对雅虎财经表示，他不认为美联储会执行市场预期的两次降息。 “我认为加息的概率与降息的概率相同，”罗戈夫表示，并指出财政赤字扩大以及人工智能（AI）投资增长可能推动经济持续扩张，使得美联储需要更长时间维持较高利率。美联储政策决议将于美东时间下午2点公布，鲍威尔将在下午2:30召开新闻发布会。市场将密切关注其言论，以获取有关未来货币政策方向的更多线索。

埃尔瓦01-29 21:52

美联储利率决策前瞻：特朗普的阴影笼罩着谨慎的美联储加息与降息概率相同

。一些人还担心，特朗普新政府的贸易和移民政策可能会提供更大的上行价格压力。事实上，美联储官员最近将对2025年额外降息的预测从4次下调到2次，部分原因是他们对通货膨胀和特朗普议程的经济影响的担忧。 “加息是可能的” 美国经济的一些观察家现在提出，美联储甚至可能被迫今年加息的可能性——此举肯定会招致特朗普的愤怒。哈佛经济学家Ken Rogoff告诉雅虎金融，他认为美联储不会削减预测的两次降息。他说，我认为加息的几率与降息的几率相同，他指出了更高的赤字和对人工智能的投资推动经济的潜力。 BNY首席执行官Robin Vince告诉雅虎金融，他也认为加息是可能的，但美联储更有可能将利率保持一段时间。如果特朗普政府公布对中国和欧盟的新关税，那将开辟更极端的可能性。 “我认为加息是可能的。一切皆有可能。你必须做好准备。”BNY首席执行官Robin Vince在瑞士达沃斯的世界经济论坛上告诉雅虎金融，“弹性真的很重要。” 加拿大皇家银行资本市场的分析师表示，美联储 1月份的会议似乎不太可能改变市场叙事。分析师们在一份报告中表示，市场在议息间隙的大部分时间里已经完全消化了暂停降息的预期，美联储发言人也没有试图进行反击。然而，他们表示，即使美联储暂停降息，它也几乎肯定会维持降息倾向。这与目前的市场价格基本一致，不过加拿大皇家银行的预测是今年不会再降息。他们说，在没有最新预测的情况下，任何潜在的市场反应都可能取决于美联储主席鲍威尔的新闻发布会。

Heidi01-29 19:30

“新债王”冈拉克：美联储利率决定是近年来最无悬念的

现状直到6月，而特朗普关于关税、监管和移民的计划在此期间可能会更明确。特朗普上周四表示，他将“立即要求降息”，尽管他并没有权力干预美联储的决策。投资者将关注会议后发布的声明，预计该声明不会有太大变化，然后转向鲍威尔主席下午2:30的新闻发布会。鲍威尔与特朗普在2017至2021年期间的总统任期内关系较为紧张，特朗普可能会要求他回应降息的要求。前堪萨斯城联储主席埃斯特·乔治在周五接受CNBC采访时表示：“美联储必须遵循其立法任务。国会已经告诉我们，任务是将价格保持在低位和稳定水平。从长远来看，这个机构必须考虑这些目标，而不是受外部评论和政治压力的影响。” 尽管白宫施加压力，前达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰认为，美联储应当保持稳健，暂停政策变动。卡普兰在周一接受CNBC采访时表示：“保持现状是正确的决定。通货膨胀的进展可能没有停滞，但也基本处于横盘整理状态，而且有四五项大的结构性变化正在发生，或者即将展开。正确的做法是在此次会议上什么都不做。”

云涌01-29 14:10

市场最爱的关税交易工具——美元？CFTC头寸已经严重偏向了

要利用关税迫使哥伦比亚接受被美国驱逐的移民，引发了人们的担忧，即他可能将此类关税用作强迫政府就远超贸易的问题作出让步。市场反应与未来展望 “鉴于没有实际行动，市场对于关税的反应相对平静，”富国银行纽约的策略师Aroop Chatterjee表示。“然而，尽管时机仍不确定，随着我们接近关税现实，预计美元将受益。” 美元的上涨紧随全球市场的剧烈波动之后。中国初创公司DeepSeek在其人工智能模型方面取得进展，导致英伟达公司市值蒸发5890亿美元，并激起了人们对美国公司是否能够主导新技术的疑虑。这一消息最初令美元下跌，因为人们认为美国经济的可持续性问题可能会削弱美国资产的吸引力。但随着交易者质疑抛售的持久性，美元最终收盘上涨。 “考虑到美国股市接近历史新高并且投资者持有长期多头头寸，不足为奇的是看到一些获利了结，”Lord Abbett & Co.的投资组合经理兼货币团队负责人Leah Traub表示。“关键在于这一波涨势能够持续多久，因为我认为美国股市和信贷市场仍然存在‘逢低买入’的心态。” 不过，也有迹象表明，市场对美元的进一步上涨存在疑虑。根据彭博对商品期货交易委员会（CFTC）1月21日结束的周度数据分析，衍生品交易员上周减少美元的看涨押注，这是自特朗普当选以来第二次减少看涨押注。尽管如此，近年来做空美元已被证明是一项痛苦的交易。美元通常从关税预期中受益，在2024年最后一个季度上涨超过7%，并且自美国大选以来已上涨约4%。 “部分投资者可能对美元在特朗普总统任期内的持续主导地位过于乐观，”瑞穗证券东京的全球市场策略主管Shoki Omori表示。“鉴于市场的头寸严重倾向于看涨美元，这为潜在的大幅波动提供了铺垫，而对相反走势的头寸几乎没有。”

风起01-29 11:20

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