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沙漠中的加密绿洲：迪拜VASP牌照概览及申请指南

行法币挂钩虚拟资产（FRVA），俗称“稳定币”。这类虚拟资产声称其价值与一种或多种法定货币保持稳定关系，但在任何司法管辖区都不具备法定货币地位。稳定币的发行为市场提供了一种相对稳定的交易媒介，有助于减少市场波动，提高交易的稳定性和可预测性。这些 VASP 牌照类型和相应的服务规范，为虚拟资产服务提供商提供了详细的操作指南，确保在提供服务过程中符合相关法规要求，保障客户的合法权益和资产安全。迪拜虚拟资产服务提供商（VASP）牌照全景图如下。 VASP 可以申请多项活动的许可，并将它们聚合在单一的总体牌照下，除非涉及虚拟资产托管服务。获得许可从事多项活动的 VASP 必须完全满足每项活动的要求，并始终保持合规。虚拟资产托管服务是唯一需要从其他虚拟资产服务许可类别中分离出来的受监管活动。在这种情况下，必须作为一个独立的法人实体设立虚拟资产托管人，在治理上保持独立性和非关联关系，并持有独立的牌照。此外，获得许可的 VASP 被禁止在受监管活动许可下进行自营交易或交易其集团的资产组合。为了确保公平和透明的市场操作，必须为自营交易设立一个独立的公司。自营交易和集团资产管理需要明确的分离，以防止潜在的利益冲突，并确保所有客户都能在一个公平和受保护的环境中进行交易。申请流程任何希望在迪拜（不包括迪拜国际金融中心 Dubai International Finance Centre，DIFC）或从迪拜开展虚拟资产活动的公司都有法律义务在开始运营之前获得 VARA 的许可。大陆公司可通过迪拜经济与旅游局（Dubai’s Department of Economy and Tourism，DET）提交申请，或通过迪拜酋长国（DIFC 除外）的任何迪拜自由区（Free Zone, FZ）提交申请。自由区是提供关税优惠和税收减免给投资者的特殊经济区，每个自由区都由一套特别的规章制度管理。在自由区设立公司的好处包括 100% 外资所有权、 100% 资本和利润汇回以及快速简便的企业设立。迪拜有超过 20 个自由区运营，其中大多数集中于一个或多个特定领域，为这些领域内的公司提供营业执照，通常涵盖贸易、服务和工业活动。对于新成立的公司，申请流程如下：第一阶段向迪拜经济旅游局（Dubai Economy&Tourism，DET）或相关自由区（Free Zone，FZ）提交初始披露调查问卷（Initial Disclosure Questionnaire，IDQ）。根据需要提供其他文件，包括但不限于业务计划以及公司实际所有人和高级管理人员的详细信息。支付开始申请审核所需的初始费用（通常为牌照申请费的 50% ）。获得初步批准，以最终确定公司的合法成立并完成运营设置，包括办公空间租赁、员工入职等。需要注意，在第一阶段中，即使获得初步批准的公司还不被允许开展虚拟资产活动。第二阶段收到初步批准后，按照 VARA 提供的指导准备并提交文件。直接从 VARA 获得有关提交内容的反馈，其中可能包括会议、访谈和提交进一步的文件。缴付剩余的申请牌照费用及第一年的监管费用。获得 VASP 牌照，但可能受运营条件的限制。如果公司的活动超出监管范围或公司可能不符合适当的监管标准，VARA 保留不颁发 VASP 牌照的权利。 VASP 牌照申请流程图如下。对于在 2023 年 2 月之前开展虚拟资产业务的公司（旧有 VA 运营商），VARA 已邀请所有此类公司申请迪拜传统计划。该计划使组织能够无缝过渡到 VARA 的监管框架。VARA 与经济和旅游部以及自由区委员会合作，就此开展了各种培训课程和宣传计划。作为监管流程的一部分，VARA 已要求迪拜所有旧有 VA 运营商通过填写初始披露问卷（IDQ）进行注册。收到申请确认通知（AAN）的 VASP 可以继续获取旧有运营许可证（LOP）或无异议认证（NOC）。旧有运营许可证（LOP）为 VASP 提供了在有限时间内过渡到全面虚拟资产监管制度的机会，前提是它们满足基本监管要求。它还具有其他好处，包括许可费最高 50% 的折扣和降低的资本要求。此许可证有效期为 12 个月，使 VASP 有足够的时间来制定和遵守全面的许可和监管要求。小结与展望 VASP 制度的确立，是迪拜对金融科技创新的一次深思熟虑的布局。一方面，它以严格的合规要求和先进的风险管理框架，为投资者提供了一个安全、透明、高效的市场环境。另一方面，随着更多合规的 VASP 在此落户，迪拜有望成为连接东西方的数字资产枢纽，促进全球金融资源的流动与融合。 VASP 制度有望成为迪拜金融科技创新的催化剂，进一步推动区块链、虚拟资产等Web3技术的发展。VASP 制度也是迪拜一次有益的尝试，在合规的框架下推动科技和商业创新。期待迪拜能够开启一个更加开放、包容、共赢的数字经济新时代。来源：金色财经

金色财经2024-07-17

1000万美元失窃 LI.FI跨链协议疑因两年前漏洞再度遭骇社群轰自导自演

流失了超过800 万美元，其中大部分是稳定币！攻击者已经将USDC、USDT 兑换为ETH。在随后的更新中，Cyvers Alerts 再发现LI.FI 在以太坊L2 网路Arbitrum 上存在更多可疑交易，初步统计下来，上调灾情损失共计达到了1,000 万美元。 LI.FI：正在调查漏洞收到警报后，LI.FI 官方也迅速发文对此做出回应，表示正在调查可能存在的安全漏洞，并建议用户暂时不要使用任何由LI.FI 驱动的应用程式，同时撤销对相关地址的所有授权。小心钓鱼连结另外动区提醒，社群上已开始有恶意人士假借官方身份来提供撤销授权的假钓鱼连结，请务必小心谨慎不要上当。假借官方的钓鱼连结派盾：此次攻击与两年前的类似但令社群愤怒的是，安全机构派盾（P eck Shield）在分析LI.FI 遭遇的此次攻击时指出，LI.FI 在2022 年3 月遭到攻击时，当时的漏洞与此次受攻击的漏洞基本相同：在分析今天的骇客攻击时，我们注意到2022 年3 月20 日骇客对LI.FI 发起的一次攻击。这两次的漏洞基本是一样的。我们从过去的教训中学到了什么？派盾的分析一时引起社群成员的猜疑，有人认为这次的攻击是LI.FI 自导自演，因为该漏洞早在2022 年就存在，为什么到现在还没能修复？也有人认为，按照以往经验，此次攻击也有可能是LI.FI 内部员工发起的…不过，目前LI.FI 尚未对此次攻击的调查结果进行详细披露，事情究竟如何还有待时间观察。 2022 年3 月，LI.FI 遭到骇客攻击，骇客透过LI.FI 让用户钱包授权某些代币的呼叫权限，从多个钱包中盗取了当时价值60 万美元的ETH。 LI.FI 是什么？ LI.FI 过去名为Li.Finance，是一个跨链交易聚合平台。简单来说，LI.FI 的功能就是在多个跨链桥和区块链之间寻找最优的交易路径。依据LI.FI 创办人的说法，LI.FI 的终极目标不仅是提供一个优化交易体验的产品，而是可以成为未来所有DApp 的通用协议。据LI.FI 官网资讯，目前与LI.FI 交互的应用包括多个知名Dapp，其中就有加密货币钱包MetaMask、币安交易所Web3 钱包、NFT 交易平台OpenSea… 》LI.FI 官方更新：智能合约漏洞已被遏制 LI.FI 官方于昨晚23:45 发布推文表示，目前受攻击的漏洞已经得到遏制，受到影响的智能合约部分也被禁用，用户的资金已处于安全状态：今日早些时候发生的智能合约漏洞已被遏制，受影响的智能合约部分已被禁用。目前用户不再面临风险。受影响的钱包仅限于设置了无限授权的钱包，且数量非常少。我们正在与适当的执法机构和相关第三方（包括来自行业的安全团队）合作，以追踪被盗资金。团队将尽快发布更详细的事后分析。来源：金色财经

金色财经2024-07-17

Bankless：加密货币为何不及AI势头？AI泡沫开始破裂了吗？

外获得采用，即在阿根廷等司法管辖区用于稳定币支付，在那里许多形式的美元交易被禁止。尽管像贝莱德和富兰克林邓普顿这样信誉良好的资产管理公司提供代币化的美国国债产品，但与准备代币化的数百万亿美元的全球财富相比，现实世界的资产部门仍然是一个小体量。就在上周，领先的跨国投资银行高盛宣布了其在 2024 年深入研究代币化的意图；这一声明附带了一个关键警告，即高盛将仅在私有区块链上运行。加密货币应该因努力保持匿名性和隐私性而受到赞扬，但这种模式对于绝大多数金融系统参与者来说是行不通的，并且与民族国家希望了解这些系统以防止犯罪的愿望明显相冲突。区块链的优点显而易见，但这并不意味着无需许可的区块链会战胜渴望效仿其优势的“传统”金融体系。尽管敌对监管阻碍了加密货币的发展，这一点不容忽视，而且全球领导人开始采取更多支持数字资产的立场，尤其是在美国，唯一比人工智能股票涨幅更快的就是表面上支持加密货币的唐纳德·特朗普的民意调查数据，但令人担忧的是，大多数加密货币用例未能获得自由市场的采用。由于加密资产现在在风险调整后是一项经验上较差的投资，而且该行业未能为可能真正激发采用的现有用例获得有意义的吸引力，因此看到该行业的长期价值主张越来越受到质疑也就不足为奇了。未来经济动荡如果加密货币无法满足我们人类快速致富的内在欲望，至少我们总是可以依靠人工智能股票！对吧？人工智能已经取代加密货币，成为投资者投资组合中必须拥有的一种资产类别，无论您是否知道，由于市值加权股票指数的突出地位，您对该行业的敞口可能非常大，这些指数以编程方式将更多的敞口分配给表现最佳的成分股。 7 月 5 日，标准普尔 500 指数成分股在连续 21 天内表现不佳的股票比例创下历史新高，此前数周，科技含量高的人工智能领头羊表现优异。这揭示了市场目前存在的巨大扭曲。 7 月 11 日上周四，命运发生了逆转，模式似乎发生了转变，投资者找到了一位新的领导者，积极地从大型科技股转向之前表现不佳的小型股。尽管人工智能股票已经创造了巨大的收入并显示出很高的增长潜力，但人工智能应用的寒武纪大爆发将需要以前所未有的速度无限期地持续下去，以证明这些估值的合理性，最终，购买数千亿美元硬件推动这一泡沫的公司实际上需要盈利。虽然毫无疑问人工智能是有价值的，并且可以随着时间的推移彻底改变生产力，但迫在眉睫的担忧仍然存在，即投资者已经将相关股票不可持续的增长水平计入了价格，而这些增长水平要到未来几十年才能达到稳定状态，就像他们在互联网泡沫期间所做的那样。为了凸显当前股市泡沫的荒谬性，巴菲特指标——传奇投资者沃伦·巴菲特青睐的价值指标，将美国股市市值与 GDP 进行比较——最近达到了 195% 的现代高点。假设三大股票（苹果、微软和英伟达）的市值增长 15%，且 GDP 增长率高于 3%，那么仅这些股票的价值在 10 年内就将相当于美国 GDP 的 107%，几乎没有空间投资其他资产。一旦人工智能供应冲击消退，客户开始意识到他们高估了对人工智能服务的需求，高企的科技估值将跌至何种程度仍是一个悬而未决的问题，但考虑到上周人工智能相关股票的历史性轮换，该行业的辉煌时代可能最终会结束。资产估值过高有助于增加感知财富，使个人可以更自由地消费，但股市回撤可能会使本已陷入困境的全球经济崩溃。以 CPI 衡量的美国消费者通胀率在 6 月份环比下滑至“通货紧缩”区间，这是该指数自 2020 年 5 月 COVID 高峰以来首次出现负增长，与此同时，PPI 在同一时期加速上涨，这一趋势表明生产商正在大幅降价以吸引陷入困境的消费者，这可能会对盈利能力造成压力。尽管对于许多市场参与者来说，最大的风险是美联储是否会将基准政策利率无意义地调整百分之几，但随着收益开始呈现越来越负面的趋势，不难预见到定价完美的股票市场将出现根本性的下行趋势。全职就业率逐年下降，失业率上升引发了“萨姆规则”，这是一个滞后指标，自 1950 年以来，它准确预测了每一次经济衰退，只有一次误报。虽然控制货币价格本身的能力肯定是强大的，但目前尚不清楚央行通过人为操纵利率能对经济施加多大影响，利率在很大程度上取决于未来增长和通胀预期，因为它们的回报是“无风险的”。降息可能迫在眉睫，但这一所谓的灵丹妙药似乎不太可能像过去周期中失败的那样，足以推动全球经济和市场持续复苏，而这些经济和市场正趋于萎缩。来源：金色财经

金色财经2024-07-17

以太坊、比特币、Solana 生态再质押协议融资热有哪些协议可以淘金？

无疑是项目方在耍流氓，刚完成空投发布的稳定币 Ethena 项目在社交媒体发文「代币可转让，我们爱你」暗讽。除代币不可转让外，EigenLayer 还在空投时还限制了用户的 IP 更加让用户不满，因为 EigenLayer 在前期质押存款页面并没有使用 IP 限制，直到发布空投时才宣布要限制 IP，让参与用户有种卸磨杀驴既视感。不过，从数据变化来看，空投的舆论并未对 EigenLayer 上的 TVL 有影响，相反还增加了，从 5 月 9 日的 140 亿美元最高曾增至 6 月 16 日的 190 亿美元，现已回落至 149 亿美元。 EigenLayer 支持原生再质押和流动性再质押：68% 的资产是原生 ETH、32% 是 LST。目前，EL 大约有 16.1 万名再质押者，但约有 67.6%（约 103 亿美元）的资产被委托给仅 1500 名运营商。 7 月 3 日，EigenLayer 在社交平台 X 发文表示，「Q3 将进行重大项目推进」。社区用户推测，很大可能是 EIGEN 代币将支持交易。截至 7 月 12 日，EIGEN 代币依旧不支持转让或交易，在场外二级积分交易市场 Whalesmarket 报价为 5.39 美元。背靠 Lido 和 Paradigm 的再质押新项目 Symbiotic 在 EigenLayer 因空投规则深陷舆论风波时，5 月 15 日 Lido 联合创始人和 Paradigm 被爆出正在秘密资助一个新项目 Symbiotic，以在再质押赛道展开竞争。在社区看来，再质押 Symbiotic 出现的时间点更像是对 EigenLayer 一家独大的反击。 6 月 11 日，Symbiotic 宣布正式上线并完成 580 万美元种子轮融资，本轮融资由 Paradigm 和 Cyber Fund 领投。其中，Symbiotic 的第二大投资者 Cyber Fund，是由 Lido 联合创始人 Konstantin Lomashuk 和 Vasiliy Shapovalov 共同创立的，且 Symbiotic 平台公开表示支持用户使用 Lido 的 stETH 等与 EigenLayer 原生不兼容的资产进行再质押。因此，Symbiotic 也被认为是 Lido 在再质押赛道空缺的补位，是 EigenLayer 的直接竞争对手。与 EigenLayer 仅支持 ETH 及其（LSD 类 ETH）衍生品不同，Symbiotic 支持的再质押资产种类更加多样化，支持存入任何 ERC-20 代币作为再质押，如再质押资产不仅支持 Lido 的 stETH、cbETH 等 LSD 质押凭证资产，还支持稳定币协议 Ethena 的治理代币 ENA 和稳定币 USDe 等。这意味着加密协议可以通过 Symbiotic 平台为自己的原生代币启动原生质押，以提高网络安全。在产品形式上，Symbiotic 支持根据开发者根据业务需求定制，如使用 Symbiotic 的协议或新网络可以选择其质押资产种类、节点运营商、奖励和削减机制等。而 Eigenlayer 采用的则是集中管理方式，由官方管理质押 ETH 的委托，节点运营商验证各种 AVS 等。在 Lido 和 Paradigm 的支持下，Symbiotic 上线短短一个月内，存入的加密资产价值已超过 10 亿美元。截至 7 月 12 日，Symbiotic 平台 TVL 为 10.9 亿美元，其中存入的 Lido 的 wstETH 价值为 7.6 亿美元，在 TVL 中占比约 70%。目前，Ether.fi、Renzo、YieldNest、Swell、Pendle Finance 等 LRT 协议都已与 Symbiotic 集成，支持用户在 LRT 上存入资产赚取 Symbiotic 积分。基于 Symbiotic 的 LRT 协议 Mellow Mellow 原是一个流动性解决方案，是 Lido 联盟的合作伙伴，支持用户在平台上质押 ETH 可以获得 stETH，赚取额外的 Mellow 质押积分。另外，Mellow 还帮助 Lido 运营商推出自己的 LRT，以提高 stETH 的可用性并为 Lido DAO 成员增加收入。 6 月 4 日，Mellow 宣布与 Symbiotic 合作，作为其生态系统中的一个模块化 LRT 流动性再质押项目推出。与常见的 LRT 协议相比，Mellow 更像是一个创建模块化 LRT 基础设施，允许任何人部署或创建具有不同风险或回报比的 LRT，如传统的对冲基金、质押提供商（如 Lido）等，支持质押用户根据自己的需求选择不同的风险配置，以实现灵活的风险管理和收益优化。对于用户来说，可以直接将 ETH 存入 Mellow 平台，平台会自动将 ETH 转移到 Lido，用户将收到 stETH，并将 stETH 存入 Symbiotic 中。用户在 Mellow 存入 ETH，可以同时获得 Symbiotic+Mellow 平台的双重积分。 7 月 15 日，Mellow 平台上的 TVL 为 4.88 亿美元，赚取的 Symbiotic 积分有 3700 万。支持多类型资产和多链部署的再质押协议 Karak Network Karak Network 工作原理与 Eigenlayer 协议类似，只不过将其 AVS 服务称为分布式安全服务 DSS，还推出了自己的 Layer2 网络 K2。与 Eigenlayer 不同的是，Karak 旨在支持任何资产都能进行再质押，目前平台上支持的再质押资产包括 ETH、各类 LST 和 LRT 资产、还有 USDT、USDC、DAI、USDe 等稳定币。另外，Karak 还是多链部署的，旨在在任何链上都能存入，目前已在以太坊、Arbitrum、BSC、Blast、Mantle 上等都有已布局，用户可以根据自己的资产多链分布情况存入资产。不过，目前 Karak 平台上的 TVL 已超过 10 亿美元，暂不支持新的资金存入。比特币链上再质押协议：Babylon、Lombard、BounceBit 比特币再质押协议 Babylon Babylon 是基于比特币的再质押协议，它为比特币引入了质押（Staking）功能，让 BTC 持有者可以无需信任地将其资产质押到其他需要安全和信任的协议或服务中，从而获得 PoS 质押收益和治理权，同时也将比特币安全性传递到各类中间件、数据可用性层、侧链等协议上，让它们以更低的成本享受到比特币级别的安全性。从业务范围来看，Babylon 涵盖了两个方面：一是 BTC 持有者可以质押 BTC，为其他协议提供安全性和可信层，并从中赚取收益；二是让 PoS 链或者其它比特币生态系统中的新协议或应能够利用 BTC 质押者作为验证节点，提高安全性和效率。 Babylon 联合创始人曾在 ChainCatcher 采访中表示，在工作机制上，Babylon 与以太坊的再质押协议 EigenLayer 一致，但由于比特币不支持智能合约，Babylon 需要比 EigenLayer 多做一步让不可质押的比特币先变得可以质押，然后才能再质押。 5 月 30 日，Babylon 再次宣布完成由 Paradigm 领投的 7000 万美元融资。根据 Rootdata 数据显示，截至 7 月 12 日，Babylon 公开的融资金额累计已有 9600 万美元，投资机构包括 Paradigm、Polychain Capital、Framework Ventures、Polygon Ventures、Binance Labs 等多个知名资本。目前，用户可以通过 Babylon Testnet4 测试体验质押 BTC 的流程。基于 Babylon 的流动性再质押协议 1、种子轮融资 1600 万美元的 Lombard Lombard 是基于 Babylon 构建的流动性再质押协议，7 月 2 日，宣布完成由 Polychain Capital 领投的 1600 万美元种子轮融资，参投方包括 BabylonChain、Foresight Ventures、Mirana Ventures、Nomad Capital 等。 Lombard 与 Babylon 关系类似与是 Renzo 与 EigenLayer 之间的关系，用户质押到 Lombard 的 BTC 将会被自动重新质押到 Babylon 平台上赚取收益。 Lombard 平台通过 LBTC 来释放质押在 Babylon 的 BTC 流动性，即用户在 Lombard 平台存入 BTC，会收到等比例的再质押凭证资产 LBTC，持有的 LBTC 可以在 DeFi 协议中使用，如借贷、交易和质押等，提高资金使用效率。目前，用户可以在 Lombard 平台使用邮箱申请候补白测试名单。 2、Lorenzo Lorenzo 同样是基于 Babylon 的比特币流动性再质押协议，用户通过 Lorenzo 可将 BTC 直接存入 Babylon，该平台曾获得过 Binance Labs 的支持。 5 月 28 日，Lorenzo 宣布启动预质押 Babylon 活动，用户可在预质押 Babylon 活动页面质押 BTC 获得 stBTC，Lorenzo 收到的所有 BTC 将在 Babylon 上线之后第一时间参与质押。目前，用户可以通过在 Lorenzo 质押 BTC，赚取 Lorenzo 与 Babylon 双重积分。比特币再质押链 BounceBit BounceBit 是一个专为比特币设计的 BTC 再质押链，主要产品包括 BounceBit Portal、BounceBit Chain、BounceClub 三大板块。其中 BounceBit Portal 是用户交互入口，BounceClub 旨在成为 CeFi 和 DeFi 组合生态，BounceBit Chain 是再质押功能的主体模块。 BounceBit Chain 被设计为 BounceBit 生态系统中实现再质押功能的载体，由验证者质押的比特币和 BounceBit 原生代币 BB 来保护，中间件如跨链桥、预言机等可通过引入 BounceBit 的流动性以获得安全性。具体来说，用户将原生资产转移至 BounceBit 之后，会铸造出新的 B-Token 资产。以 BTC 为例，用户存入 BTC 后，将获得在 BounceBit 主网上运作的 BBTC 资产。目前，BBTC 资产可以用于两种主要的链上活动：一是在 BounceBit 的混合质押模式下，使用 BBTC+BB 参与节点质押，同时产生的 LST 代币可以用于进一步的再质押活动，以放大质押回报；二是 BBTC 可用于链上的各种 DeFi 应用交互获取收益。 4 月，BounceBit 宣布完成由 Binance Labs 投资的战略轮融资。早在 2 月曾宣布完成了 600 万美元种子轮融资，投资方包括 Blockchain Capital、Bankless Ventures、NGC Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures 等。 7 月 12 日，BB 报价为 0.4 美元，FDV 为 8 亿美元。 Solana 生态再质押协议：Solayer、Cambrian、Picasso 流动性再质押协议 Solayer Solayer 是 Solana 生态的再质押协议，支持 SOL 持有者将其资产质押到其他需要安全和信任的 Solana 生态内协议或 DApp 服务中，从而获得更多的 PoS 质押收益，功能类似于 EigenLayer。 7 月 2 日宣布完成建设者轮融资，具体投资金额未披露，投资者包括 Solana Labs 联创 Anatoly Yakovenko、Solend 创始人 Rooter、Tensor 联创 Richard Wu、Polygon 联创 Sandeep Nailwal 等。此前曾有消息透露，有 3 位熟悉情况的 VC 表示 Solayer 希望以 8000 万美元估值完成 800 万美元种子轮融资。Solayer Labs 的 Rachel Chu 表示已接近筹集 1000 万美元，其中 Solana 的创始人 Anatoly Yakovenko 参投。目前，Solayer 支持用户存入原生 SOL、mSOL、JitoSOL 等资产，7 月 15 日，Solayer 平台上的 TVL 超过 1.05 亿美元，其中 SOL 占比约 60%。融资洽谈中的再质押协议 Cambrian Cambrian 同样是 Solana 生态的再质押协议，支持 SOL 和 LST 资产质押至中间件或者 Dapp 应用中赚取更多收益。据悉，Cambrian 创始人 Gennady Evstratov 表示，团队正在敲定 250 万美元融资事宜，3 位投资者表示估值约为 2500 万美元，Cambrian 计划在第二季度末或第三季度初推出再质押网络，上线积分计划并发币。截至 7 月 15 日，Cambrian 还未上线任何质押产品。再质押协议 Picasso Picasso 原是波卡生态的跨链协议，1 月 28 日宣布推出 SOL 的再质押服务，以支持 SOL 和 LST 流动质押资产用于保护中间件、dApp 和 L2 Rollups 等 AVS（主动验证服务）。目前，Picasso 上的再质押产品支持 SOL 及 JitoSOL、mSOL、bSOL 等 LST 资产再质押。不过，当前平台上参与锁仓的再质押资产仅有 375 万美元。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

Coin Metrics：追踪 Mt. Gox 的还款之路

期间 BTC (±1%) 对美元和其他稳定币对 (USDC、USDT、BUSD、FDUSD) 的市场深度。卖出深度 (红色) 通常在 5000 万美元至 1 亿美元之间，限价订单在当前价格的 1% 以内。鉴于这种市场深度，以及仅 BTC 的日均交易量就约为 150 亿美元，假设清算是逐步进行且涉及多家交易所，那么约 6.5 万 BTC（按当前价格计算价值约 19.5 亿美元）的分配可能会在几周内被市场吸收，而不会造成严重混乱。然而，这些发现仅表明 BTC 市场的深度和成熟度，但应该可以缓解短期内流动性短缺的担忧。结论 Mt. Gox 事件的解决是加密货币历史上的一个重要里程碑。在 Mt. Gox 倒闭近十年后，债权人开始偿还债务，这既标志着加密货币生态系统的成熟，也标志着解决该领域复杂金融问题通常需要的漫长过程。市场参与者可能会密切关注情况，因为这些钱包可能会在未来几周内清算其持有的资产。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

2024年加密行业最赚钱的8大项目

ayes 的支持下，Ethena 作为稳定币市场的新进入者一跃而起。自 2024 年 1 月推出以来，USDe 的增长已达到令人印象深刻的 36 亿美元市值，成为当今第四大稳定币资产。然而，其 USDe 代币在技术上并不是与美元挂钩的稳定币，更准确地说是一种合成美元。 Ethena 如何运作？与 Maker 的 DAI 一样，Ethena 的 USDe 是一种与美元挂钩的稳定资产，主要由 ETH 和 stETH 存款支持。然而，不同之处在于 USDe 收益的产生方式。USDe 收益来自 delta 对冲策略，该策略利用 CEX 和 DEX 永续期货市场之间的融资利率差异。当 CEX 的融资利率为正时，Ethena 通过在该交易所的空头头寸赚取融资费。同时，Ethena 通过融资利率为负的 DEX 的多头头寸支付融资费。这些同时持有的头寸使 USDe 能够保持其挂钩，无论 ETH 的方向性逆风如何。 Ethena 目前不收取任何协议费用。目前，其主要收入来自质押用户存入的 ETH，以赚取网络发行和 MEV 捕获。根据 TokenTerminal 的数据，Ethena 是当今第五大收入协议，年收入为 9300 万美元。在计入 sUSDe 收益中支付的成本后，Ethena 的收益为 4100 万美元，使其成为今年迄今最赚钱的 dapp。然而值得注意的是，Ethena 的业务旨在在牛市中脱颖而出，而牛市不可能永远持续下去。Ethena 成功的积分活动也是不可持续的。随着每一波 ENA 解锁，人们对 Ethena 的兴趣和信心不断被削弱。为了应对这种情况，Ethena 试图通过两种方式将实用性引入 ENA：在第 2 季锁定 ENA 以获得最高的积分，以及最近利用 Symbiotic 上的金库获得重新质押收益。第四名：Solana 对于不到一年前几乎被宣布死亡的区块链来说，Solana 表现相当不错。Solana 的复苏是由多种因素促成的：memecoin 交易、其“状态压缩（state compression）”更新（有助于吸引 DePIN ）以及 NFT 交易的复苏，以及 2023 年 12 月备受赞誉的 JTO 空投，引发了巨额资本流入 Solana。 Solana 目前在创收方面排名第四，年初至今的年收入为 1.35 亿美元。这是用户为使用网络而向验证者支付的交易费。但是，如果我们考虑代币发行（成本），Solana 似乎没有盈利，仅在过去 30 天内就支付了 3.11 亿美元的代币奖励。来源：Token Terminal 这将我们引向了 L1 业务估值这一棘手问题。Solana 的支持者可能会认为，根据上述“收入 - 成本 = 利润”的基础来评估 L1 区块链的盈利能力是无关紧要的。这种批评认为，网络发行不是一种成本，因为 PoS 链上的 L1 代币持有者可以通过在流行的流动性质押平台上进行质押来访问这些价值流，例如 Solana 上的 Jito 或以太坊上的 Lido。第三名：Maker Maker 于 2019 年底推出，其商业模式简单易懂——以协议收取利率的加密抵押品发行 DAI 稳定币。然而，在幕后，Maker 的内部运作相当复杂。自最初成立以来，Maker 经历了许多变化。为了刺激 DAI 需求，Maker 通过“DAI 储蓄率”（DSR）产生了成本，DSR 是锁定 DAI 的质押收益率。为了在熊市中生存，Maker 成立了一个核心部门，专注于购买美国国债等现实世界资产。为了扩大规模，Maker 自 2022 年以来通过挂钩稳定模块依赖 USDC 稳定币存款，从而牺牲了去中心化。如今，DAI 的总供应量为 52 亿，较 2021 年牛市期间约 100 亿的历史最高水平下降了 55%。该协议今年迄今已产生 1.76 亿美元收入。根据Makerburn的数据，该协议的年化收入为 2.89 亿美元。近几个月收入的很大一部分 (14.5%) 归功于 DAO 在 4 月份做出的颇具争议的决定，即允许以Morpho 金库中的 Ethena 的 USDe 抵押品为抵押品发放 DAI 贷款。RWA 收入也相当可观，年化收入为 7400 万美元，占总收入的 25.6%。 Maker 能赚多少钱？如上所述，Maker 试图激励 DAI 需求的方法之一是通过 DSR，即向质押 DAI 的用户支付的收益。并非每个 DAI 持有者都能利用 DSR，因为它在 DeFi 中也用于各种目的。假设 DSR 为 8%，质押率为 40%，则 Maker 的成本约为 1.66 亿美元。因此，在扣除另外 5000 万美元的固定运营成本后，Maker 的年化收益可估计约为 7300 万美元。第二名：Tron Web3 中创造第二大收入的是 L1公链Tron 网络，根据 TokenTerminal 的数据，今年迄今其收入约为 8.52 亿美元。来源：Token Terminal Tron 的成功很大程度上源于其网络上的大量稳定币活动。在Artemis对 Tron DAO 生态系统开发主管 David Uhryniak 的采访中，这些稳定币流量大部分来自阿根廷、土耳其和非洲各国等发展中经济体的用户。根据下图，我们可以看到，Tron 通常与以太坊和 Solana 并列稳定币转账量最高。 Tron 作为稳定币网络的主要用例还体现在其稳定币供应量为 500-600 亿，仅次于以太坊。第一名：以太坊最后，我们来看看当今 Web3 中收入最高的业务：以太坊。按年初至今计算，以太坊的收入约为 14.2 亿美元。那么以太坊的盈利能力如何呢？当我们将用户使用以太坊主网支付的交易费减去支付给 PoS 验证者的通胀奖励时，我们可以从下图中看到，该网络在第一季度盈利，但在第二季度亏损。第二季度亏损可能是由于大多数交易活动转移到以太坊Rollup以利用较低的 gas 成本。来源：Token Terminal 然而，与其他 L1 一样，用于评估区块链盈利能力的“收入减去利润”框架混淆了流向 ETH 质押者的真实价值流，因为用户可以通过在流动质押平台上进行质押来获得一定比例的网络发行量。 2024年迄今的八大现金奶牛总结以上所有内容，我们得到下表：荣誉提名：Aave 在 DeFi 借贷领域，Aave 以年初至今 3100 万美元的收入毫无悬念地位居榜首。在过去三年中，Aave 在借贷领域一直占据着市场领先地位，目前以活跃贷款计算，其市场份额为 62%。 Aave 的上一次重大发布是 2022 年 3 月的 V3，引入了跨链交换和独立借贷市场等功能。该协议最近于 5 月宣布即将推出 V4，计划于 2025 年发布。V4 的关键升级是一个统一的流动性层，由 Chainlink 的 CCIP 提供支持，可聚合不同链之间的流动性。其他改进包括 Aave 专用链、自动利率曲线、智能账户和更新的清算引擎。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

探讨借贷协议与稳定币发行商之间的内在联系

g 翻译：善欧巴，金色财经 DeFi 稳定币发行者长期以来与借贷活动有着共生关系。在本文中，我们探讨了借贷协议与稳定币发行者之间的内在联系。稳定币不仅起源于借贷协议，而且借贷协议本身也可以看作是一种稳定币发行者。此外，将稳定币发行者的借贷功能委托给专门的借贷协议的趋势日益增长。最后，我们初步讨论了稳定币发行者应该借出的稳定币类型。稳定币最初是作为借贷协议 MakerDAO 最初是什么？如果不是旨在以 ETH 作为抵押借入 DAI（稳定币）的借贷协议？让我们退一步，从一些形式化开始（有关这方面的更多信息，请参阅会计入门）。我们将稳定币发行人定义为具有资产负债表的实体，该实体将稳定币作为负债发行，并承诺将其保持在面值左右（相对于美元）。DAI 还承诺在紧急关闭期间可赎回。有关 DAI 稳定性的更多信息，请参阅文章“面值 DAI 的历史”。为了保持资产负债表的平衡，发行稳定币需要资产方面的相应增加，通常以支持稳定币的抵押品形式出现。目前，我们将股权排除在讨论之外，但重要的是稳定币发行人不能有负资产，即它不应该破产。资产方面的这一增加代表借款人所获得的贷款，该贷款最初与铸造的稳定币的价值相匹配。请注意，抵押品不会出现在资产负债表上，因为所有权没有转移——只有控制权。随着时间的推移，假设贷款的利率，贷款的价值将增加，而铸造的稳定币保持不变。这一差额构成了稳定币发行人的利润。借贷协议是稳定币的发行者现在让我们来谈谈借贷协议，并论证它们实际上是一种特定类型的稳定币发行者。关键是要认识到这些稳定币并不是以此为营销手段的。在下图中，我们将纳入 PSM（USDC）后的 Maker 资产负债表与仅限于 USDC 市场的 Aave 资产负债表进行了比较。令人惊讶的是，两者之间没有显著差异。aUSDC 和 DAI 都可以按面值兑换为 USDC。虽然所有 aUSDC 都通过重新定基来增值，但只有存入 DSR 的 DAI 会产生利息（尽管理论上所有 DAI 都应该存入）。Aave 以 USDC 发放贷款，而 Maker 以 DAI 发放贷款。稳定币将借贷部分外部化随着借贷协议变得更加专业化和成熟，稳定币发行者开始将这一组件委托给第三方。例如，Angle USDA 使用 Morpho 作为其借贷组件，尽管该团队自己开发了一个尖端的借贷系统。同样，Maker 现在主要依靠 Spark（Aave v3 克隆）和 Morpho 来满足其借贷需求，取代了传统的保险库系统。这种转变有几个原因。首先，分销对于寻找借款人至关重要。利用知名协议有助于吸引借款人。其次，聚合可以提高流动性。例如，Angle USDA 在 SteakUSDC（Morpho 的借贷金库）上投资了 1500 万美元。与其他贷方合并后，即时流动性目前为 2300 万美元。这意味着，如果 Angle USDA 发生银行挤兑，所有对 SteakUSDC 的投资都可以在一个区块中解除。这在专有借贷系统中是不可能的，因为专有借贷系统的典型解决方案是提高利率以打消借款人的积极性（或等到他们被清算）。第三，委托借贷功能允许稳定币发行人专注于更高层次的考虑，主要是资产负债管理。可以借贷，但要用哪种稳定币正如我们所见，稳定币发行人的资产借贷越来越多地外包给专门的借贷协议。一个关键问题仍然存在：应该借出哪种稳定币？应该是发行的本土稳定币（例如 DAI 或 USDA），还是用于稳定挂钩的稳定币（如 USDC，即货币层级中的较高级别货币）？最简单的答案是使用原生稳定币。对于某些稳定币发行者（例如 Liquity v1），这是唯一有效的答案。但更广泛地说，有两个原因：稳定币发行者可以随时铸造自己的稳定币。只要不是被用户借用，这种铸造的稳定币就没有成本（无论是资本还是流动性/挂钩）。第二点至关重要。人们经常错误地认为稳定币发行人没有资本成本。误解这一点可能会导致稳定币发行人宣传极低的借贷成本，以激励人们使用稳定币。然而，由于借款人通常会出售稳定币，因此净效应是收入减少（导致分配给有机稳定币持有者的收益减少）。不建议采用这种方法。尽管如此，使用自己的稳定币进行借贷可以以较低的利率进行，因为借贷协议中未借入的 USDC 将拖累贷方的表现。如果借贷协议中的流动性为 10%，使用自己的稳定币可能会使借款利率降低 10%。然而，这并非没有代价。借贷协议中闲置的 USDC 提供了流动性储备，而使用自己的稳定币则无法获得这些储备。此外，使用自己的稳定币会降低上一节讨论的聚合效益。因此，最佳策略仍不明确，差异也很微妙。应根据具体情况确定。总之，重要的是要认识到借贷协议是稳定币发行者的一个子集。借贷协议的专业化和借贷功能对这些协议的委托正在导致市场结构的变化。我们可以预期稳定币发行者将越来越多地成为这些借贷平台上的主要贷方。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

Doubler：为动荡周期量身定做的Crypto Native DeFi协议

类型有质押与再质押资产、具有动态收益的稳定币资产以及具有空投预期的积分资产。而Doubler Lite拆分U本位成本与资产价值上涨带来的盈利部分，任何资产皆可适用，市场空间更为辽阔。 2）交易期限差异利率衍生品市场的交易方式由合作方与协议设池，有定期交易期限，更像是传统看涨期权。例如基于积分的生息资产，将在合作方空投到期前结束积分活动，该利率衍生品交易池相应到期，资产赎回TVL流失，该看涨期权作废。正如在上文与期权对比所述，10X代币长期具备交易价值。 3）用户博弈点差异利率衍生品的用户核心博弈点在于一定时间内利率的涨跌预期。而这部分的实际预期往往无法完全脱离合作方(标的发行方)，亦或者说存在少数用户抢跑的可能性。用Etherfi与LRT资产举例，LRT资产的利率收益预期最终由合作方Etherfi兑现，利率衍生品市场存在未公开信息博弈，依据市场有效性理论，此时的交易市场属于半强式有效性市场。 Doubler Lite的用户核心博弈点在于标的本身涨跌预期，判断买入时间节点及交易策略。标的涨跌预期并不需要由标的发行方兑现，而是由即时性的二级市场公开交易反映。相较于利率涨跌预期，标的涨跌预期降低了未公开信息博弈的可能性，市场有效性更强。图五：利率收益分离协议 vs Doubler 小结综上所述，Doubler与看涨期权、10倍杠杆都属于u本位的金融衍生品，前者能够提供与后两者相同的超额收益，但享有更低的风险敞口，更灵活的交易期限。而收益率分离协议则属于币本位的金融衍生品，Doubler适用于更广泛的资产类型，有着更大的用户需求与市场空间，也有着更高的市场效率。图六：Doubler vs 其他金融衍生品总结 Youbi Capital作为Doubler的种子轮领投方，很高兴看到Doubler Lite版本上线主网并在几天内获得超过$3M的TVL。Doubler可以说是为本轮周期所量身定做的产品，在高波动率市场同样适用，其创新玩法为“场外场内资金流动性的短缺 >> 周期alpha”的困局提供了新的思路。通过聚合流动性来抵抗市场波动性提高整体胜率，通过收益权分离策略为风险偏好用户提供比看涨期权、开多杠杆风险更低但赔率相同的投资策略。期待Doubler更多的后续表现，相信测试网用户熟悉的“倍投池+大赢家”的机制也能给大家带来持续的惊喜，让我们拭目以待。关于我们 Youbi Capital创立于2017年，是专注于区块链技术和Web3应用的风险投资和孵化机构，是早期价值发现者和长期陪跑者。免责声明本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。读者应自行承担所有投资风险，对依据或者使用本文所造成的任何后果，本机构或其关联人员均不承担任何形式的责任。版权声明本文内容版权属于Youbi Capital及作者本人。如需转载或引用本文内容，请注明出处为Youbi Capital，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

加密市场的关键认知你了解几个？

为了获得更真实的市场情况，我们应当剔除稳定币兑换交易对和 L1 代币-ETH 交易对的数据。这些交易对通常波动较小，不能充分反映市场的真实动向。关注 DEX 上的其他交易对，可以更好地了解市场的实际需求和项目的真实价值。 7. 关注开发者，而非社区用户区块链项目的成功主要依赖于开发者的参与和贡献，而不仅仅是社区用户的数量。开发者是推动技术进步和应用创新的核心力量。因此，项目策略应该围绕吸引和支持开发者展开，提供完善的开发工具、资源和激励机制，以建立一个健康的开发者生态。 8. 美股格局映射到币圈就像美股市场一样，币圈的市值和成交量也可能会集中在少数头部项目上。这意味着，大多数价值和交易活动都集中在几个主要的区块链项目上，而其他项目则相对较少受到关注。理解这种集中趋势，有助于投资者更好地把握市场动态和机会。 9. 商业模式至关重要仅仅拥有大量的用户并不能保证区块链项目的成功。更重要的是找到可行的商业模式，将用户价值转化为实际收益。一个稳定且可持续的商业模式，能够为项目提供持续的资金支持和发展动力，从而促进项目的长期繁荣。 10. 价值是繁荣的根基区块链项目的长期繁荣需要建立在坚实的价值基础之上。这意味着项目必须引入传统投资体系和估值模型，以更客观地评估项目价值。通过结合传统金融理论和区块链特有的创新模式，我们可以更全面地理解项目的潜力和风险，从而做出更加理性的投资决策。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

以太坊大奖：孙宇晨大规模提现 ETH 对你来说意味着什么

362,751 个 ETH。这种先存入稳定币再购买 ETH 的模式表明，孙宇晨在以太坊领域投入了大量资金。市场影响 – 价格下跌和上涨有趣的是，当孙宇晨最近提款时，ETH 的价格下跌了约 10%，导致大量未实现损失。尽管如此，他的策略仍然保持一致。这位杰出企业家的活动表明，他有一个经过计算的投资模式，导致超过 5000 万美元的未实现利润。然而，最近的市场下跌表明，这种策略伴随着相当大的风险。孙宇晨下一步有什么计划？鉴于此次大量 ETH 提现和最近 4500 万美元 USDT 存款，孙宇晨的下一步行动是什么？他会继续购买更多 ETH，还是会分散投资？他最近的举动无疑让加密社区保持警惕。他提现后 ETH 价格大幅下跌，引发了人们对市场对如此大规模交易的反应的质疑。揭秘 Sun 的战略与孙宇晨关联的钱包表现出一种反复出现的模式，即在存入稳定币后立即从加密货币交易所获取 ETH。这一策略凸显了孙宇晨在以太坊领域的巨大地位和参与度。尽管存在风险，但他的方法表明了他对 ETH 的坚定承诺，这表明我们将来可能会看到更多这样的举动。市场上 $ETH 的下一步走势如何？截至目前，ETH 的交易价格为 3,433.14 美元，24 小时交易量为 93.90 万美元。这意味着过去 24 小时内价格上涨了 7.15%，过去 7 天内上涨了 14.62%。鉴于这些趋势，看看孙宇晨未来的交易将如何影响市场将会很有趣。来源：TradingView 孙宇晨最近的活动凸显了加密货币市场的动态和不可预测性。他对 ETH 的战略举措继续引起人们的兴趣和猜测。他的下一个重大举措是什么？加密货币社区无疑将密切关注。来源：金色财经

金色财经2024-07-16

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