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2025-03-28 15:00:00	第四季度GDP终值(年率) 前值1.4%前值(修正前)--预测值1.4%公布值1.5%	利多英镑
2025-03-28 15:00:00	第四季度GDP终值(季率) 前值0.1%前值(修正前)--预测值0.1%公布值0.1%	--
2025-03-28 15:00:00	第四季度经常帐(十亿英镑) 前值-18.1前值(修正前)--预测值-23.4公布值-21.0	--

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2025-03-28 15:00:00

第四季度GDP终值(年率)

前值1.4%前值(修正前)--预测值1.4%公布值1.5%

利多英镑

2025-03-28 15:00:00

第四季度GDP终值(季率)

前值0.1%前值(修正前)--预测值0.1%公布值0.1%

2025-03-28 15:00:00

第四季度经常帐(十亿英镑)

前值-18.1前值(修正前)--预测值-23.4公布值-21.0

转折点已然出现。数据显示，自2024年第四季度起，国内医疗设备招标增速开始修复。2025年，伴随“设备更新”与“以旧换新”政策在全国范围的密集落地，各地采购需求持续释放，8-9月相关招标金额已呈现稳步爬升态势。在这一轮结构性复苏中，龙头企业展现出更强的业绩弹性。以迈瑞医疗为例，其全实验室自动化流水线在前三季度国内装机达180套，逼近去年全年总量，凸显出公司在行业回暖过程中的领先身位。浦银国际分析指出，“随着设备招投标复苏逐步传导至报表端，公司国内业务收入同比降幅已开始收窄。尽管短期仍面临IVD领域的量价压力，但预期公司将在2026年迎来更明确的收入与利润修复。” 02、拐点显现，动能加速行业需求的回暖，已清晰投射在迈瑞医疗的财报中。从收入端看，公司单季度营收重回正增长轨道。2025年前三季度，迈瑞医疗实现总收入258.34亿元，同比下滑12.38%；但第三季度单季收入达90.91亿元，同比增长1.53%，环比增长6.88%。这是公司在连续两个季度承压后，首次实现单季收入同比转正，标志着拐点正式确立。更值得关注的是，公司在财报中释放积极信号：预计第四季度营收同比增长幅度将较第三季度进一步扩大，增长动能有望延续。从利润端看，前三季度公司归母净利润为75.7亿元，同比下降28.83%；第三季度单季净利润25亿元，同比下降18.69%。尽管累计数据仍承压，但利润降幅较上半年已明显收窄，扣非净利润同样呈现改善趋势，显示盈利能力的稳步修复。分业务板块来看，三大产线均呈现出不同程度的复苏：生命信息与支持产线第三季度收入29.52亿元，同比增长2.60%。其中微创外科业务增速超过25%，成为重要拉动力量。该产线国际化程度最高，前三季度国际收入占比已达70%。医学影像产线第三季度收入16.89亿元，同比基本持平。其中国际影像业务实现高个位数增长，超高端超声表现尤为亮眼，前三季度收入实现翻倍。体外诊断产线第三季度收入36.34亿元，同比下降2.81%，主要受国内行业规模收缩影响。但公司在化学发光、生化、凝血等细分领域市占率持续提升，国际体外诊断业务也保持了双位数增长，目前国际收入占比已达37%，未来提升空间广阔。各个业务板块表现情况，来源：公司公众号，格隆汇整理 03、新迈瑞，新篇章：从中国龙头到全球TOP10的野望值得关注的是，在披露三季报的同时，迈瑞也宣布赴港上市的信息。回顾迈瑞三十余年的发展历程，是一部中国医疗器械企业的资本进化史。公司先后经历美股、A股、港股三次关键跳跃。 2006年9月，迈瑞登陆纽交所，成为中国首家海外上市的医疗器械企业，最高市值曾达35.9亿美元。但随着中概股回归潮起，2016年3月，公司以约33亿美元市值完成私有化退市，随后引入深创投、国中创投等一批本土投资机构。 2018年，迈瑞登陆创业板，募资近60亿元，创下当年创业板最大IPO纪录。此后市值一路攀升，一度突破3200亿元，成为创业板“市值之王”。然而，迈瑞的目光并不止于国内市场，而是始终怀揣着更广阔的全球雄心。在当下A+H架构成为大势所趋的背景下，迈瑞精准地将目标锚定在了港股这片充满机遇的“新战场”。对于此次港股上市，融资并非迈瑞的核心诉求。其真正意图在于，借助香港这一具有高度国际化的平台，深度吸引并绑定全球顶尖人才，让企业的核心价值在全球范围内得到广泛传递与认可，从而真正达成“资本全球化”与“业务全球化”这两大战略目标的协同共进、双轮驱动，在全球化浪潮中乘风破浪。将视野放宽至整个医疗器械行业，不难发现，中国医疗器械企业的出海逻辑已然发生了翻天覆地的深刻变革。曾经，中国医疗器械出海主要依靠“成本优势”和单纯的“贸易输出”，这种模式较为单一和初级。而如今，行业已升级为以“技术领先+系统化服务”为双引擎的全新驱动模式。在多个高端医疗器械领域，国产产品的性能已经能够与国际知名品牌相媲美，甚至在某些方面实现超越。与此同时，企业出海模式也从以往单纯的产品销售，逐步深化为在海外开展本地化运营以及对当地渠道进行深度深耕，构建起全方位、多层次的海外业务体系。在这一背景下，迈瑞的全球化进程，无疑为中国医疗器械行业的升维竞争打开了新的想象空间。这一极具前瞻性的战略方向，也在迈瑞最新发布的财报中得到了有力验证。今年第三季度，迈瑞国际业务收入呈现出强劲的增长态势，同比增长高达11.93%，在总营收中所占比例一举达到50.6%，历史上首次突破半数这一重要关口。尤其是在欧洲市场，迈瑞更是成绩斐然，公司业绩增速超过20%，在高端市场的突破成效十分显著，充分彰显了其在全球高端医疗器械市场的强大竞争力。这一系列亮眼的数据意味着，迈瑞早已超越了单纯的中国本土医疗器械公司的范畴，已然蜕变成为一个真正具备全球竞争力的医疗科技领军企业。展望未来，迈瑞有着更为宏大的目标与愿景，有望在2030年前成功跻身全球医疗器械TOP10行列，在世界医疗器械的舞台上绽放耀眼光芒。迈瑞医疗国际市场表现情况，来源：公司公众号，格隆汇整理 04、写在结尾回到最初的问题：当“慢牛”遇上“业绩拐点”，我们应如何为迈瑞医疗定价？从基本面来看，尽管短期内仍面临挑战，但公司凭借完善的产品布局、持续的研发投入与不断深化的全球网络，已为中长期的稳健增长铺平道路。随着三季度营收增速转正、国际业务占比突破50%，迈瑞已明确步入新一轮成长周期。在政策扶持、需求回暖与全球化突破的三重共振下，其业绩弹性与成长确定性正不断增强。从估值角度看，迈瑞当前PE（TTM）约为29.89倍（截至11月3日），处于上市以来中等偏低区间。相较于本轮“慢牛”中部分估值已显著抬升的标的，迈瑞呈现出较高的安全边际与明确的修复空间，当前配置性价比较为突出。多家机构也持相似观点。招商证券指出，公司受益于集采影响逐步出清、疫后需求复苏与海外产能释放，业绩拐点清晰，叠加估值处于历史低位，具备较强的安全边际与修复弹性，建议重点关注。展望未来，伴随“十五五”健康中国战略的深入推进，以及全球医疗资源配置持续优化，迈瑞医疗作为中国医疗器械的领军者，有望在产业新周期中实现更具质量、更可持续的增长。其能否从“中国冠军”真正跃升为“世界巨头”，不仅关乎企业自身的命运，也将成为观察中国高端制造出海与产业升级成效的重要窗口。

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