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标普V形反转领涨，美股财报提振市场情绪，半导体与LVMH引领反弹

中数据显示，道琼斯指数微跌0.04%，纳斯达克上涨0.66%，罗素2000指数表现突出，收涨0.97%。恐慌指数VIX下降至20.64，显示市场风险偏好回升。指数名称收盘点位涨跌幅标普500 6671.06 +0.40% 道琼斯工业平均 46253.31 -0.04% 纳斯达克综合 22670.08 +0.66% 罗素2000 2519.754 +0.97% 银行财报超预期的市场影响摩根士丹利和美国银行公布的第三季度业绩全线超出市场预期，尤其是投行业务的回暖表现突出。摩根士丹利股价大涨逾6%，刷新历史新高。分析人士指出，强劲的财报说明美国金融体系的融资能力仍具韧性，有助于缓解此前的流动性担忧。同时，美联储理事米兰（Philip Milan）发表了鸽派言论，认为“今年再降息两次是现实的”，此表态被视为短期内市场情绪的关键催化因素。投资者普遍预计，美联储将在年底维持温和的货币政策立场。半导体与科技板块的强劲复苏半导体板块在周三领涨，美股费城半导体指数收涨2.99%，创近月新高。芯片设备制造商阿斯麦（ASML）第三季度订单超预期，显示出AI需求的持续推动。台积电因市场预期利润创新高而上涨逾3%，英伟达上涨超2%，AMD涨幅高达9.4%。芯片企业股价涨幅市场驱动因素 ASML 超预期订单 AI投资需求旺盛台积电ADR +3.01% 利润创新高预期 AMD +9.40% 高性能芯片需求英伟达 +2.11% AI生态扩张与此同时，科技巨头表现分化，谷歌A涨2.27%，特斯拉涨1.38%，Meta涨1.26%，苹果涨0.63%，而微软、英伟达、亚马逊则略有回调。总体来看，科技七巨头指数上涨0.59%，显示科技板块情绪依然稳健。欧洲股市受LVMH带动走强欧洲市场同样受到企业业绩推动，法国奢侈品集团LVMH公布的第三季度营收超出市场预期，股价飙升12.22%，带动CAC 40指数上涨近2%。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在讲话中表示，“不会轻易宣布降息周期结束”，释放了鸽派信号，使欧元区国债收益率走低，从而提振股市情绪。欧洲蓝筹股指收涨0.95%，STOXX 600指数上涨0.57%。指数收盘点位涨跌幅 STOXX 600 567.77 +0.57% 欧元区STOXX 50 5605.03 +0.95% 法国CAC 40 8077.00 +1.99% 德国DAX 30 24181.37 -0.23% 其他表现亮眼的欧洲奢侈品股包括爱马仕上涨7.35%，克里斯汀迪奥涨11.97%，盟可睐（Moncler）上涨7.77%，展现出高端消费品行业的强劲恢复力。编辑总结整体来看，美股在经历短暂的震荡后重新企稳，显示出市场对企业盈利和政策预期的信心。银行与科技板块成为主要支撑力量，而欧洲市场则因LVMH的强势带动奢侈品股走高。投资者对美联储和欧洲央行的政策动向保持密切关注，市场短期波动可能持续，但整体风险偏好有所恢复。常见问题解答问1：为什么标普500能在波动中反转上涨？答：标普500的反弹主要得益于银行和科技股的强劲表现，同时融资市场风险缓解和美联储理事的鸽派言论为市场注入信心，使投资者重新增加风险敞口。问2：摩根士丹利财报亮眼意味着什么？答：财报反映出投行业务活动回暖，资本市场交易量增加。该结果说明美国企业融资能力强劲，也降低了市场对金融体系稳定性的担忧。问3：半导体板块上涨的核心驱动是什么？答： AI相关需求持续增加、设备更新周期启动及主要芯片厂商业绩超预期，是半导体板块走强的关键因素。ASML、台积电和AMD均体现了这种趋势。问4： LVMH的股价上涨对欧洲市场意味着什么？答： LVMH作为奢侈品龙头，其强劲业绩象征欧洲高端消费的回暖，带动整个奢侈品板块走强，并为法国乃至欧元区蓝筹指数提供强劲支撑。问5：市场未来风险点在哪？答：主要风险包括美联储降息路径的不确定性、企业盈利增长的可持续性，以及地缘政治与贸易政策波动。若货币政策或市场预期发生转折，短期波动仍可能加剧。来源：今日美股网

今日美股网10-17 00:11

美股指数与热门ETF涨跌分析：AMD、英特尔、核电概念股领涨

微跌0.04%，显示市场整体情绪谨慎；纳斯达克综合指数上涨0.66%，以科技股为主导；标普500指数上涨0.4%，体现大盘股仍具吸引力。整体来看，科技股和特定主题板块带动市场分化上涨。指数收盘点位涨跌幅道琼斯指数 (.DJI.US) 报导未提供 -0.04% 纳斯达克综合指数 (.IXIC.US) 报导未提供 +0.66% 标普500指数 (.SPX.US) 报导未提供 +0.40% 热门科技股行情及背后原因科技股多数上涨，其中美国超微公司（AMD）涨超9%，英特尔（INTC）涨超4%，谷歌（GOOG）和博通（AVGO）涨超2%，特斯拉（TSLA）涨超1%。分析认为，半导体行业订单持续增加，以及新能源与AI相关业务的增长，是推动股价上涨的主要因素。股票涨幅驱动因素 AMD +9% 半导体订单增长英特尔 +4% 技术升级和产能释放谷歌 +2% 广告及云计算业务回暖博通 +2% 半导体需求增长特斯拉 +1% 新能源车销售稳健美股ETF涨跌榜及亮点解析在ETF市场中，多数主题型ETF出现大幅波动。TRADR 2X LONG NVTS DAILY ETF（NVTX）上涨42.13%，成交额5886.15万美元，显示市场对特定标的的投机情绪高涨。核电概念股在美陆军公布“雅努斯”计划后，SMR相关ETF大涨超16%，反映政策消息对ETF市场的直接刺激作用。 ETF 涨跌幅成交额驱动因素 NVTX +42.13% 5886.15万美元主题投机资金涌入 SMUP +34.05% 1398.25万美元核电概念板块利好 SMU +33.50% 3.06亿美元核电概念板块利好 HIMZ +32.24% 2.35亿美元更年期治疗方案市场反应 HIMY +26.03% 172.4万美元更年期治疗方案市场反应行业型ETF表现及热点对比半导体板块ETF涨幅显著，三倍做多半导体ETF（SOXL）上涨9.20%，纳微半导体涨超20%。房地产及太阳能ETF也分别上涨2.96%-4.70%，显示新能源与基础设施相关行业持续受到投资者关注。 ETF类型 ETF名称涨幅成交额半导体 SOXL +9.20% 37.26亿美元房地产 DRN +4.70% 1001.05万美元太阳能 TAN +4.50% 1.05亿美元房地产 URE +2.96% 17.54万美元半导体 SMH +2.48% 27.44亿美元债券及大宗商品ETF涨幅解析债券ETF整体微幅上涨，iShares安硕全球高收益公司债ETF（GHYG）上涨0.74%。大宗商品ETF表现抢眼，JNUG上涨9.27%，AGQ上涨9.10%，黄金与白银价格持续创新高，推动相关ETF大幅拉升。 ETF类型 ETF名称涨幅成交额债券 GHYG +0.74% 38.49万美元黄金 JNUG +9.27% 9904.43万美元白银 AGQ +9.10% 3.89亿美元黄金 NUGT +7.64% 2.6亿美元小型黄金矿业 GDXJ +4.64% 6.48亿美元编辑总结美股市场今日呈现指数分化、科技股与主题ETF带动局部上涨的格局。政策利好、行业需求与投资者情绪成为主要驱动力。半导体板块、核电概念、黄金白银相关ETF表现亮眼，而部分小型ETF出现大幅波动显示市场风险偏好存在分化。投资者需关注消息面及板块轮动风险。常见问题解答问1：美股三大指数为何涨跌不一？答：美股三大指数涨跌不一，主要因行业板块表现差异导致。科技股推动纳斯达克上涨，而传统工业股表现平淡，使道琼斯指数微跌，标普500受大盘股支撑小幅上涨。问2：为什么AMD和英特尔股价大幅上涨？答：AMD和英特尔股价上涨受半导体订单增长和技术升级影响。尤其在AI和新能源需求推动下，投资者对相关企业未来盈利预期乐观，从而推动股价上涨。问3：核电概念ETF上涨的原因是什么？答：核电概念ETF大幅上涨，主要受美国陆军“雅努斯”计划利好影响。该计划将在国内基地部署微型反应堆，直接刺激SMR板块相关ETF上涨超过16%。问4：黄金白银ETF为何涨幅显著？答：黄金白银ETF大幅上涨源于现货金价突破4200美元并持续上行，白银创历史新高。这推动投资者资金流入相关ETF，形成涨幅超过7%-9%的显著表现。问5：投资者应如何理解ETF波动风险？答：ETF尤其是杠杆型ETF波动较大，受市场情绪和主题消息影响显著。高杠杆ETF虽回报高，但风险也大，投资者需结合自身风险承受能力谨慎布局。来源：今日美股网

今日美股网10-17 00:11

放下中美贸易战威胁、台积电给AI热情添把火！黄金冲破4240再创历史新高

%。标普500指数期货上涨0.2%。纳斯达克100指数期货上涨0.4%，此前台湾积体电路制造公司上调了营收增长目标，并提高了资本支出预期。美国与人工智能相关的科技巨头在盘前普遍走强，包括英伟达、美光科技和博通。台积电CEO魏哲家表示，人工智能需求“比三个月前预想的还要强劲”，并将2025年收入增速预期从约30%上调至“中30%”区间，同时维持今年最高420亿美元的资本支出计划。台积电的业绩突显了领先芯片制造商将成为未来几年1万亿美元AI投资浪潮中的最大赢家之一。市场的积极反应也表明，尽管中美紧张关系再起，投资者仍对企业前景保持乐观。 “我们看到企业持续投资，AI技术已经并正在不断被采用，”瑞银环球财富管理多资产策略师Anthi Tsouvali表示。“股市应该会继续上涨。但话虽如此，我并不认为这是一条直线上行的道路。” 中美摩擦再次升温在数月相对平静之后，中美摩擦再次升温，股市在抛售与逢低买入之间剧烈震荡。投资者正密切关注中国最新扩大稀土出口管制的举措。美国高级官员周三对此强烈批评，警告此举可能扰乱全球供应链。最新进展是，美国财政部长斯科特·贝森特表示，如果中国暂停计划中的稀土出口管制，美国可能会延长关税宽限期。荷兰国际集团全球市场主管Chris Turner表示：“金融市场关心的问题是，中国提出的稀土出口管制是否只是谈判筹码，目的是从美国争取更多让步。” 在针锋相对的局势中，美国财政部长斯科特·贝森特表示，特朗普总统仍预计本月在韩国与中国国家主席习近平会晤。澳大利亚联邦银行外汇主管Joseph Capurso表示：“与其达成一揽子协议来解决所有贸易问题，不如延长目前的关税宽限期，这可能是比进一步报复升级更现实的‘次优结果’。” 尽管贸易紧张局势再起，企业财报提醒投资者，在美联储降息之际，股市的基本面依然强劲。根据彭博情报的数据，截至周三，已公布财报的标普500公司中有78%超出市场预期。 M&G投资公司股票、多资产与可持续投资首席投资官Fabiana Fedeli在接受彭博电视采访时表示：“投资者已经越来越习惯政治上的起伏，他们现在意识到，除非这些事件真正损害企业盈利——也就是风险市场的核心驱动力，否则它们无法真正对股市产生根本性影响。” 法国政治风险缓解美国国债走势平稳，两年期收益率接近2025年低点。美国国债收益率徘徊在数周低点附近，10年期国债收益率略高于4%，这对美元形成压力。与此同时，投资者也在评估美国政府停摆可能持续的影响。美联储周四发布的《褐皮书》显示，美国经济出现疲软迹象，包括裁员增加、中低收入家庭消费减少，对利率的支撑有限。美联储理事斯蒂芬·米兰周三表示，如今“降息变得更加重要”。经过连续四天的上涨，将地区借贷成本推至数月低点后，欧洲债券市场出现降温。法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔努的第二场信任投票即将到来，随后法国还将举行债券拍卖。 State Street全球宏观策略主管Michael Metcalfe表示，市场普遍预期法国局势将趋于稳定。勒科尔努承诺推迟提高退休年龄，使其有望通过信任投票。 “至少目前他们达成了某种妥协，暂时排除了提前大选的风险。”Metcalfe说，并补充称，市场现在也在关注美元是否会再次走弱。“美元情绪是否已稳定下来，还是这波小幅反弹仅仅是反映了美国以外的政治不确定性上升？” 美元连续第三天下跌，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌0.05%，至98.63，本周预计累计下跌约0.3%。日元兑美元一度升至150.51的一周高点，随后回落，最新报151.11。日本执政的自民党将在周四与右翼在野党日本维新会展开政策磋商，这可能帮助高市早苗赢得下周预期进行的首相选举。巴克莱东京外汇与利率策略主管Shinichiro Kadota表示：“无论首相选举结果如何，市场很可能会计入某种程度的财政扩张预期。” 他补充说：“我们仍然看多美元兑日元，考虑到进一步上涨的风险，但同时也密切关注日本可能的干预风险或日本央行加息的可能性。” 黄金再创历史新高油价则从五个月低点反弹。布伦特原油期货上涨0.4%，至每桶62.13美元；美国WTI原油期货上涨0.7%，至每桶58.69美元。特朗普周三表示，印度将停止从其最大供应国俄罗斯进口石油，接下来华盛顿将努力推动中国采取类似措施，以切断莫斯科的能源收入，并迫使其在乌克兰问题上进行谈判。与此同时，黄金一度飙升至4,242美元，今年以来累计涨幅超过60%，原因是贸易摩擦加剧和美联储进一步降息的预期吸引了买盘。（来源：彭博） WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示：“再度升温的贸易摩擦增加了全球供应链的不确定性……投资者越来越多地转向黄金。”他补充说，黄金的突破也反映了市场对美国政策可信度的担忧。他还表示，黄金有很大可能维持在4200美元以上的水平。

欧罗巴10-16 18:46

Amillex每日汇评：财报季暖风驱散阴霾，美股黄金齐涨，LVMH业绩引爆欧股，白银站上53美元

期，净息差韧性提振市场信心；中概股：纳斯达克金龙指数涨1.5%，阿里巴巴涨超2%，百度涨近3%。基本面驱动：财报季开门红：摩根大通、美国银行等业绩验证消费与信贷需求稳健；政策预期升温：鲍威尔暗示10月可能降息25基点，高估值资产压力缓解。贵金属：黄金突破4200美元，白银供需格局趋紧现货黄金涨1.4%至4200美元上方，年内累计涨幅近60%；现货白银涨3%站上53美元，逼近1980年历史高点。核心驱动：降息预期固化：美联储点阵图暗示年内再降息两次，实际利率下行支撑金价；白银结构性短缺：伦敦市场流动性不足引发逼空，光伏需求占白银消费量比重升至35%；避险需求潜伏：特朗普贸易言论（威胁对华加征关税）推动对冲资金流入。欧洲市场：奢侈品股领涨，ASML订单激增指数表现：欧洲斯托克50指数涨1.27%，法国CAC40指数涨2%。 LVMH大涨13%：Q3营收意外增长1%，丝芙兰业绩抵消中国市场疲软； ASML涨3.8%：EUV光刻机订单创2023年Q4以来新高，AI资本开支驱动需求。逻辑验证：欧洲消费韧性超预期，高端消费与科技资本开支形成双引擎。加密货币与债券市场：比特币反弹，美债收益率触底加密货币：比特币涨1.35%至11.3万美元，以太坊涨5.18%至4200美元；债券市场：2年期美债收益率接近2022年以来最低水平，降息交易持续；关联逻辑：风险偏好回升与流动性宽松预期共同支撑高风险资产。今日关注美国9月零售销售月率若数据超预期（前值-0.1%），或强化“经济软着陆”叙事，支撑周期股；美联储副主席杰斐逊、理事沃勒表态（23:00），关注对通胀“最后一公里”的表述；中国9月社会融资数据奈飞、宝洁公布Q3业绩，流媒体与消费韧性成风向标；台积电法说会：关注2026年AI芯片资本开支指引。欧盟峰会讨论对华电动汽车关税，若升级或扰动新能源板块；美国财政部国债拍卖规模（10年期、30年期），需求强度影响美债收益率曲线。

Amillex安迈国际10-16 17:10

决策分析：中美博弈尚未结束！AI热情卷土重来，黄金再创新纪录

平，前一夜标普500指数上涨0.4%，纳斯达克指数上涨0.6%。费城半导体指数（SOX）大涨3%。 Pepperstone高级策略师Michael Brown表示：“我仍然认为，从长期来看，股市的阻力最小路径依然是向上。虽然盘中走势有些波动，但我认为这只是噪音。” 美元延续疲软美元连续第三个交易日走弱，对一篮子主要货币下跌0.1%。美元兑日元一度下跌0.4%至150.51，短暂逼近心理关键位150，随后反弹，在欧洲开盘前回到持平水平。部分回升来自政治消息：日本执政党自民党党首高市早苗正与右翼在野党日本维新会洽谈合作，以确保在下周可能举行的首相选举中获得足够票数。欧元兑美元上涨0.1%至1.1657美元，英镑兑美元上涨0.1%至1.3412美元。贸易局势仍存不确定性有迹象表明贸易紧张情绪略有缓和，美国财政部长斯科特·贝森特表示，可能延长当前的关税宽限期，并称特朗普仍计划本月在韩国与中国国家主席习近平会面。 Capital.com高级分析师Kyle Rodda指出：“中美之间的博弈尚未结束。只有当中国取消稀土出口管制的威胁，美国撤回11月1日上调至100%的关税计划时，局势才可能彻底缓和。在此之前，市场的不安情绪仍将持续。” 特朗普的贸易策略也推动油价脱离低点。布伦特原油期货上涨0.8%，报每桶62.41美元；美国WTI原油期货上涨0.9%，至每桶58.77美元。原油价格从五个月低点回升，此前美国总统特朗普表示，印度总理莫迪已承诺印度将停止购买来自俄罗斯的石油——俄罗斯约占印度石油进口的三分之一。特朗普周三表示，印度将停止从俄罗斯（其最大供应国）进口石油，下一步华盛顿将努力促使中国采取相同举措，以切断莫斯科的能源收入，并向其施压以推动乌克兰和平谈判。与此同时，黄金上涨0.8%，至4,241.77美元的历史新高。

云涌10-16 17:05

史上第二次单日交易量突破1亿——散户抄底力度有多大？

，创下自4月10日以来的最大单日跌幅。纳斯达克综合指数下跌3.6%，为4月4日以来最大跌幅。道琼斯工业平均指数下跌878.82点，跌幅1.9%，收于45,479.60点，这是自5月21日以来最大单日百分比跌幅。这场市场剧震被普遍归因于特朗普总统在Truth Social上发帖，威胁对中国商品征收100%关税并采取其他措施。 Cboe数据显示，周五与标普500指数和Invesco QQQ Trust ETF（QQQ）挂钩的合约是最受欢迎的交易品种。此外，Wolfspeed Inc.、IREN Ltd. 和 Applied Digital Corp. 的个股期权交易也非常活跃。散户没有撤退，反而加码抄底尽管市场上有传言称散户投资者上周撤出市场，但Citadel Securities的Scott Rubner表示，实际情况恰恰相反——他们再次蜂拥入场抄底。通过对期权、ETF和个股资金流的分析，Rubner指出，上周五是自2021年1月27日以来散户买入力度最大的一天。此前那一日正是“迷因股狂潮”达到顶峰、GameStop股价暴涨之时。与机构投资者相比，散户购买的看涨期权多出11%，而看跌期权则少23%。看涨期权（Call）：当标的资产价格在期权到期前超过预设价格时，投资者将获得收益。看跌期权（Put）：通常作为投资组合的保险工具，标的资产价格下跌时其价值会上升。尽管上周五市场短线回调，但标普500指数在过去六个月依然累计上涨近30%，为1950年以来第五强的六个月表现。Rubner表示，推动股市上涨的基本面依然稳固。他指出：“短期的新闻事件可能会继续引发波动，但股市的主要趋势依然向好。随着企业基本面不断改善，市场有望在历史上通常表现强劲的11月迎来新一轮上涨。”

风起10-16 15:53

灰度与TAOX双线出击，Bittensor迎来机构时刻

TAO Synergies Inc.（纳斯达克代码：TAOX）宣布完成 1100 万美元私募融资，投资方包括 TAO 策略顾问 James Altucher，以及灰度母公司 DCG。这一消息迅速点燃市场信心——在过去一周里，TAO 价格从 290 美元攀升至 457 美元，涨幅超过 50%。在 AI 成为华尔街最强叙事之一的当下，TAO 正逐渐被视为连接受监管金融与去中心化 AI 网络之间的桥梁。市场情绪高涨，交易活跃度攀升，TAO 不仅成为机构视野中的「AI 新标的」，有望创下 2024 年 4 月以来的历史新高。 Form 10 意味着什么所谓 Form 10，是美国《1934 年证券交易法》第 12(g) 条下的注册文件，全称 General Form for Registration of Securities。当一家信托或基金产品向 SEC 提交 Form 10 并获受理后，便意味着它从「私募信托」升级为「SEC 报告公司」（Reporting Company），需履行与上市公司相同的信息披露义务——包括定期提交 10-K（年报）、10-Q（季报）以及 8-K（临时报告）。换句话说，一旦 Form 10 生效，TAO 信托将首次被正式纳入美国主流证券监管体系。与灰度旗下的比特币信托（GBTC）、以太坊信托（ETHE）类似，TAO 信托的目标是登陆 OTC Markets 场外交易市场，让传统投资者可以通过券商账户直接配置该资产。回顾灰度的路径：GBTC 在 2019 年递交 Form 10，ETHE 于 2020 年跟进，随后两者相继转型为现货 ETF。TAO 如今的动作，正是沿着同一条轨迹前行。对于 TAO 而言，这一动作的意义有三：缩短流动性周期。持有期由 12 个月缩短至 6 个月，意味着原先被锁定的私募份额可以更快在二级市场流通，为早期投资者释放资金并激活交易深度。打开合规入口。一旦注册生效，信托可在 OTC Markets 场外市场挂牌报价，传统券商与家族办公室能够以证券形式投资 TAO，而无需直接接触加密钱包或托管服务。奠定 ETF 化基础。Grayscale 在 BTC 与 ETH 信托上已验证「Form 10 → ETF」的路径，Form 10 正是其中的起点，为未来申请交易所交易产品（ETP）铺路。「TAO 微策略」再次出手 10 月 14 日，美股上市公司 TAO Synergies Inc.（纳斯达克代码：TAOX）宣布完成一项总额 1100 万美元的私募融资，投资方包括 TAO 策略顾问 James Altucher，以及 Bittensor 的早期支持者 Digital Currency Group（DCG）。公司前身为生物科技企业 Synaptogenix，在今年 7 月完成战略转型后，首次购入 29,899 枚 TAO 代币，总价值约 1000 万美元。截止目前，TAOX 已成为全球最大的 TAO 持有者，其持仓全部纳入企业财库，并计划将代币质押至 Bittensor 主网，以参与网络计算和模型训练、获取长期收益。自 7 月转型以来，公司股价已累计上涨逾三倍，在 DAT 类公司普遍回调的背景下仍表现坚挺。 TAO 策略顾问 James Altucher 表示：「这次融资进一步巩固了 TAO Synergies 的长期战略，不仅包括对 TAO 代币的持有与管理，也包括在 Bittensor 生态中创造收入、积累影响力的机会。我们欢迎 DCG 的加入——它是加密行业的领导者，也是 Bittensor 最早的支持者之一。我们对去中心化智能的未来充满信心，相信 Bittensor 的网络模型将在未来几年成为创新与价值创造的关键驱动力。」链上数据显示，Bittensor 在 DePIN（去中心化物理基础设施）领域的市占率已超过 33%。随着机构资金的加速布局，TAO 正逐渐从单纯的「AI 概念币」过渡为具有真实网络价值与现金流模型的基础资产。市场普遍认为，TAOX 与灰度的双重动作，正成为 AI 赛道机构化的重要分水岭。总结随着华尔街对 AI 叙事的热度持续升温，从英伟达到 OpenAI，再到 Bittensor，这股 AI 浪潮正迅速蔓延至加密市场，而 TAO 正成为其中的核心受益者。dTAO 的重塑激励机制，首次减半的临近，TAO 有望再次挑战历史新高 1247 美元。在比特币的黄金十年之后，AI 叙事或许将成为下一场资本共识，而 TAO，正站在这个新时代的起点上。

ChainCatcher链捕手10-16 15:50

拼多多十年，那些变与不变

贴频道确认收货227单。当拼多多登陆纳斯达克的财经新闻闯入视野时，她曾嗤之以鼻，但百亿补贴的诞生将她一击命中。“吃过操持生活的苦，才知拼多多的好。”至今，她确认收货442次，九成以上的订单购自百亿补贴频道及各种品牌官方旗舰店。品牌、底价、即买即用，她喜欢这种不折腾的“爽”感。毕竟，在倍速化的时代，刷视频都开两倍速，又有多少青春可以浪费在“背锅”上？ 2015年至今，拼多多一路高歌猛进。有行业人士曾形容它是村口的庙会，从人山人海到人潮散去抵不过一天光景；但结果，拼多多从“1亿人都在拼的购物APP”到3亿人在拼、5亿人在拼，逾9亿人在拼，增速快得连广告宣传语都跟不上。在广袤的农村，拼多多的普及已让一部分村民完成了从拖拉机到无人机的升级。返乡的年轻人还办起“夕阳红培训班”，教大爷大妈网购新工具，长出新能力，重回风华正茂的年纪。 ▲在重庆云阳县，返乡女孩李春花教村中老人使用拼多多，体验现代生活的便利。程艺辉|摄十年间，异军突起的拼多多也引发了旷日持久的大讨论。有人说，那是下沉市场的胜利；有人说，不对，它不是服务三四五线，而是服务一个人的三四五线需求；还有人说，用户和需求不分几线，拼多多只是撕掉了消费升级的昂贵标签，并赋予它普惠的新意义。 1000个人眼里有1000个拼多多，但无法辩驳的是，十年来，这匹黑马改变了许多人的生活质感：极简的UI设计、一键拼单的功能，让银发族也“无痛”融入数字生活；具有突破性意义的“偏远地区包邮”，将时代发展的红利公平地分享给更多人；越来越严格的品质把控、对老人也友好的售后保障，比商家更积极的平台适时介入……拼多多正在提高尽可能广泛人群的网购体验平均分。在2019年的致股东信中，拼多多形容其倡导的新电商，最大特征是“普惠”，坚持以服务最广大的普通人为历史使命。这里允许2万的奢侈高定，也允许20块的帆布包；有1万2的巨幕私人影院，也提供120块的普通家用电视。多元化的升级需求，可以被分层满足，在解决这个难题的过程中，这家企业得以飞速成长。 “不做什么”的胜利拼多多的十年不只属于消费者，也属于那些努力抓住时代红利的商家伙伴。 2016年，丝飘集团董事长钮广兰在即将知天命的年纪遇到拼多多，坚定追随。“我们在平台上经历了三个重大发展节点。第一次，我们从传统销售转型到线上赛道，产值从几千万上升到2019年的3.5亿；第二次，社区团购的契机让我们的体量再度扩大；第三次就是正在发生的跨境电商。” 钮广兰形容工厂经历了“颠覆式”的变化。2016年，他们只有7条产线，30多个员工，产能不足1万吨/年。“而今，102条产线，其中7成是智能化产线，员工1000多人，产能将近18万吨/年，实现了整整18倍的增长。” 这种“拼多多效应”也剧烈地体现在甘肃环县新农人刘国宁身上。他在西北边陲的沟沟峁峁中长大。小时候家里一年只卖两次羊，一次是9月1日缴学费，一次是过年，每次卖四头羊，由父亲用摩托车运到镇上，一般要卖上一天，但不一定能卖出去。 ▲ 在2020年5月18日国新办新闻发布会上，刘国宁通过电商卖羊肉的实践被点名表扬。图为刘国宁与农户养殖的小羊羔。张建|摄 2016年，他与同乡开始在拼多多上卖羊，先把自家的羊卖了，接着把周边村的羊也卖了。2019年，他卖了13000只羊，销售收入超过2000万。2023年，他的团队每半小时就能卖出四头羊，全年销售额突破一个亿。现在，他创建的羊肉品牌已走出拼多多生态，把环县羊肉卖到线下餐馆、超市，乃至国外。《2025电商服务乡村振兴指数报告》显示，截至目前，拼多多已直连超过1000个农产区，带动超1600万农户参与数字经济，成为国内最大的农产品上行平台。2020-2024年间，拼多多合作农户人均收入增幅达18.2%。农产品与白牌是拼多多长期深耕的基本盘。这个过程非常艰辛。水果品牌誉福园创始人朱道鹏回忆道，10年前，他给拼好货（拼多多前身）供应了第一单水果秭归脐橙。“那时，农产品就是他们运营的核心品类之一，主打产地直采，可以为了一粒好橙跑遍秭归，也可以为了一颗椰青远赴泰国。”坏果包赔、好评晒单等如今习以为常的做法，他们那时就尝试推广了，也正因如此，拼好货很快声名鹊起，收获一批忠实的粉丝。不少农产品商家表示，“有时，拼多多的执着是聪明人下的笨功夫，十遍做不好就做百遍，直到把现象背后的含义挤出来，再形成方法论，指导我们操作。” 生长在两大巨头的罅隙之间，激烈的竞争磨砺了拼多多的勤勉务实与锐意进取，同时也提醒它保持专注与克制。过去十年，当互联网巨头热衷于无限跨界、大搞帝国式竞争时，拼多多是少有的“异类”。它创业三次，其中，社区团购是农产品上行的“垂直深化”，跨境电商是“中国制造+拼单模式”的“横向平移”，是其商业模式在全球市场的应用与创新。 ▲ 四川凉山地区过去很难买到河鲜海鲜以及新鲜的蔬菜，多多买菜进驻后解决了当地吃鲜难的问题。李靖|摄 “拼多多的崛起与发展似乎为中国电商提供了一种‘反向范式’，那就是严守业务边界，坚持核心业务逻辑，聚焦优势资源做深价值挖掘。”国家电子商务示范城市专家委员会委员李鸣涛表示，拼多多主业深度扎根于农产品上行与制造业供应链优化。从“多多果园”的游戏化购物，到“百亿补贴”的信任构建，再到跨境电商的模式输出，都是其核心能力的自然延伸。这种专注使其在算法匹配、供应链效率上形成壁垒和竞争优势，进而通过坚守自身独特的商业模式不断深耕用户价值创造。保持专注也让这家企业沉淀出一支“能打仗且打过胜仗”的团队。“保持运营的高效、敏捷，杜绝‘大公司病’，这点我们感受很深。”上海第一食品电商负责人李旺表示，近五年，品牌的运营策略从过去的单点突破转变为整店营运，整体销量持续增长。但负责拼多多的团队，至今只有5人，没有太多变化，“这里没有花里胡哨的设计需要我们投入更多人力去拆解，他们始终保持着一种朴素的创业精神。” 谁的拼多多？拼多多的克制，目的并非独善其身，而是构建一个可持续的共赢生态。 2025年1月，拼多多成立“商家权益保护委员会”。此前，他们邀请各类目商家代表、行业专家分批举办多场沟通会，就去年下半年以来平台推出的“百亿减免”“电商西进”“新质商家扶持计划”等一系列惠商举措总结经验，倾听多方建言。随着电商行业增长见顶，从传统外贸时期延续至今的同质化问题演变为结构性瓶颈，一些商家持续提升运营精细化程度，但依然面临“增速放缓、利润摊薄”的窘境。 2025年4月，评估各方意见后，拼多多启动“千亿扶持”计划，计划三年内投入资金、流量等资源逾1000亿人民币，加码高质量生态建设。这是国内电商行业首个“千亿级别”的惠商行动，直接拖累拼多多今年二季度的净利润同比下降4%。这份二季报还指出，过去一年的“百亿减免”已为商家节省了海量的经营成本，仅推广服务费的退返就超过上百亿。但这并不影响拼多多继续投入的决心。2025年以来，拼多多管理团队多次强调，消费者与商家的利益先于平台利益，要甘于牺牲利润，在此前已实现商家“减负降本”的基础上，进一步启动对商家的全面扶持，助其“拓单增收”。 “今年从3、4月开始，我们在公司内部进行了比较大的调整，一些纯粹低价的产品、落后的产能，该下架的下架，该淘汰的淘汰。”小野人照明CEO官礼雄坦言，公司2017年入驻拼多多后每年保持成倍的增长。这是他们第一次主动选择收缩，“有过犹豫，但想跳得更高，那就得先蹲下去。这也是拼多多教会我的事。” 在他看来，过去，商家太关心卖货，关心如何比竞对卖得好。“狼来了，只要比对手跑得快，被吃掉的就不是自己”。而今，他想换个方式做生意。他把平台减免的成本投入到研发人员的扩充与数字工厂的建设上，关注消费者的真实需求，希望从功能、工艺等维度做出产品的特殊性。“我们想开发新的品牌及对应的产线，一个主攻大众需求，针对希望价格、品质、功能比较均衡的用户；另一个专攻精品需求，满足更追求功能性与专业度的消费者。” 换一种方式发展，也是女装商家张扬的解题思路。在湖北天门，南下广东从事服装生意曾是一代人的选择。张扬2017年开始在广州经营拼多多店铺，2019年了解到天门为支持发展服装产业在房租、物流等方面出台多项优惠政策后，坚决将供应链团队全部迁回老家。 ▲目前，张扬的店铺日均销量达1.5万单，天门仓库越建越大。陈勇|摄 “3000平方米的厂房，免租三年。本地招工成本低，而且基本全是熟手。”张扬算了一笔账，回迁节省的生产成本，加上拼多多去年以来的减免举措，“综合运营成本整体较过去在广州降低了30%”。这部分资金被他用到了新款设计、设计师培养等“价值提升”领域。 2025天门服装电商产业大会的数据显示，近3年天门服装行业已回流人口8.4万，直接带动16万人实现本地就业。而拼多多既是产业回流的催化剂，也是重要的承接平台之一。十岁的拼多多正越发展现出对融合与共赢的追求，通过加大对商家的政策及资源反哺，带动一群人共同走向胜利。正如创始团队此前多次接受采访时的表达，创业是要建立一种共同成长，多方共赢的机制。他们将这家公司的出现和发展归因于生长在阳光充足的方向，“摒弃零和竞争的帝国式思维，转变为以持续创新为基础，为消费者和社会创造增量价值的思维，这就是我们看到的阳光。” 同向为竞，异向为争。与大多数互联网公司不同，十岁的拼多多没有太多的个人色彩，也无意成为彰显个人能力的工具。一位接受采访的老商家说，“如果你发自内心地相信平台所倡导的那样，依靠核心技术创新与管理效能提升可以带来普惠性的消费升级，那么，拼多多的下一个十年也将属于你。”

格隆汇10-16 15:41

科技主线热情不减，恒生科技ETF（513130）备受瞩目

E（TTM）为23.14倍，横向来看与纳斯达克100（36.75倍）等美股同类型科技指数的估值仍有差距，纵向来看也仅处于近5年32.18%的中低分位水平。作为利率敏感型资产，该指数估值有望随美联储降息预期升温而得到提振。结合基本面积极改善的预期，当前港股科技板块的调整阶段或已具备关注价值。（数据来源：Wind，截至2025/10/15）恒生科技ETF（513130）是市场上较受投资者认可的港股科技板块配置工具之一，根据最新的基金2025年中期报告，截至报告期末其持有人户数超22万户。另外恒生科技ETF（513130）还具有规模较大、流动性较优、支持场内T+0、费率较低等多重优势，有望成为助力投资者布局港股科技核心资产的重要工具，场外投资者可关注其场外联接基金（A类015310、C类015311）。（场内T+0为交易所交易机制）注：恒生科技ETF（513130）成立于2021/5/24。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金投资需注意投资风险，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况。本基金可投资于境外证券市场，除需承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险，还将面临汇率风险、境外证券市场风险等特殊投资风险。指数由恒生指数公司编制并发布，其所有权归属恒生指数公司。恒生指数公司将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。

金融界10-16 15:01

【TradingKey财经早餐】美银行财报季“完美”，大摩涨5%美银涨4%！业绩超预期ASML涨3%并带动芯片股，AMD涨逾9%；黄金首破4200美元

涨0.40%，道琼斯指数跌0.04%，纳斯达克指数涨0.66%。谷歌涨2.27%，特斯拉涨1.38%，Meta涨1.26%，苹果涨0.63%，微软跌0.03%，英伟达跌0.11%，亚马逊跌0.38%。商品：黄金价格涨1.44%，历史上首次突破4200美元关口，报4223.24美元/盎司。 WTI油价跌0.03%，报58.68美元/桶，布伦特油价跌0.77%，报61.91美元/桶。外汇：美元兑日元（USD/JPY）跌0.57%，报150.99；欧元兑美元（EUR/USD）涨0.34%，报1.1646；英镑兑美元（GBP/USD）涨0.64%，报1.3404。加密货币：比特币价格24h跌1.85%，报110603美元；以太坊价格24h跌2.72%，报3987美元；瑞波币价格24h跌3.39%，报2.41美元；狗狗币24h跌3.71%，报0.1960美元。市场要闻中美高层保持经贸磋商相关沟通：美国财长贝森特日前表示，局势大幅缓和，对华加征100%关税的情况不一定会发生；中方多次强调“打与谈”的一贯立场。中国商务部表示，双方在中美经贸磋商机制框架下一直保持沟通，本周还进行了工作层会谈。美联储理事米兰讲话：美国总统川普支持的Fed理事米兰周三表示，货币政策已经变得比许多人所认为的更具限制性，今年再降息两次听起来是现实的，不过没必要按超50个基点的幅度降息。他认为，贸易紧张局势加大了经济增长前景的不确定性，有必要更紧迫地将政策拉回到一个更中性的水平。美联储经济褐皮书：据美联储周三发布的美国各地区经济状况调查褐皮书，近几周美国经济活动变化不大，就业水平总体保持稳定，关税引发的投入成本上升在多个地区都有报告，美国整体消费者支出略有下降。摩根士丹利业绩创纪录：华尔街大行摩根士丹利三季度营收年增18%至182.2亿美元，预期166.4亿美元，股本回报率18%，预期13.4%；净收入、每股盈利和股本回报率均创同期新高。股票交易收入增长35%至41.2亿美元，预期涨幅6.6%；贷款损失准备金降至0.显示其良好的信贷质量。美国银行Q3财报超预期：美国六大银行之一的美国银行三季度营收年增11%至280.9亿美元，超过预期的274.8亿美元，每股盈利年增31%至1.06美元，预期0.95美元。 ASML财报超预期：荷兰光刻机巨头ASML三季度营收75.2亿欧元，不及预期77.1亿欧元，而净利润21.3亿欧元，高于预期的20.8亿欧元，54亿欧元的订单额也超过预期的48.9亿欧元。ASML预计Q4净销售额92亿至98亿欧元，预期92.3亿欧元；预估全年销售额增长15%，2026年不会低于2025年。今日关注（16日）美联储沃勒讲话财报：台积电原文链接

TradingKey10-16 11:02

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