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特朗普支出计划的税收方案公布，“SALT”抵扣仍悬而未决

万美元 SALT 抵扣上限表示反对。纽约州共和党众议员迈克・劳勒（Mike Lawler）周一在 X 平台发帖称，参议院提议的 1 万美元 SALT 抵扣限额 “一提出就已宣告失败”。与此同时，纽约州共和党众议员妮可・马利奥塔基斯（Nicole Malliotakis）周一也在 X 平台就 1 万美元上限发帖。她表示，这一较低限额 “不仅是一种侮辱，更是对帮助共和党赢得多数席位和全面执政的选区的一记耳光”。

金融界昨天07:57

安妮·沃伊茨基以3.05亿美元重新掌控23andMe，击败再生元制药，隐私争议升温

客户的基因数据。2025年6月10日，纽约州联合27个州和华盛顿特区向密苏里东区破产法院提起诉讼，反对在未经客户明确同意的情况下出售这些数据。诉讼称，基因数据“高度敏感且不可更改”，若被滥用可能导致严重后果。沃伊茨基在6月10日的众议院监督委员会听证会上表示：“我们致力于保护客户数据，TTAM将继续允许用户删除数据或退出研究。”然而，再生元制药首席科学官乔治·亚诺普洛斯（George Yancopoulos）此前强调，公司将通过与监管机构合作确保数据安全，凸显双方在隐私承诺上的竞争。消费者对数据隐私的担忧促使15%的客户（约190万人）在破产后要求删除其基因数据。激烈竞标过程密苏里东区破产法院监督了23andMe的拍卖过程，竞标异常激烈。以下为主要竞标情况对比：竞标者出价金额时间备注再生元制药 2.56亿美元 2025年5月初始胜出，计划用于药物研发 TTAM研究机构 3.05亿美元 2025年6月沃伊茨基主导，得到财富500强企业支持 TTAM研究机构 1.46亿美元 2025年5月初次出价，被再生元超越 5月，再生元制药以2.56亿美元赢得首次拍卖，超越沃伊茨基的1.46亿美元出价。然而，沃伊茨基通过TTAM研究机构提出3.05亿美元的新出价，并指控首次拍卖不公，迫使法院于6月4日重启拍卖。沃伊茨基声称得到一家市值超4000亿美元、现金储备170亿美元的财富500强企业的支持，尽管未披露具体身份。再生元则要求若沃伊茨基胜出，需支付1000万美元分手费，以补偿其竞标成本。 23andMe未来前景沃伊茨基重新掌控23andMe为其带来了新的发展机遇。TTAM计划保留个人基因服务、全面健康和研究服务业务，以及远程医疗子公司Lemonaid Health。公司承诺在交易完成后90天内成立消费者隐私顾问委员会，并为客户提供两年的免费身份盗窃监控。沃伊茨基表示：“我们的目标是恢复23andMe作为基因检测领导者的地位，同时推动以基因为基础的医疗创新。”然而，持续的诉讼和监管审查可能限制数据的使用，影响公司从研究合作中获得收入的能力。此外，消费者对基因检测的兴趣下降和行业竞争加剧，要求23andMe在产品创新和市场信任重建上加倍努力。编辑总结安妮·沃伊茨基以3.05亿美元重新掌控23andMe，标志着这家基因检测先驱的重大转折。破产拍卖的激烈竞争反映了其1500万客户基因数据库的巨大价值，但也暴露了数据隐私的敏感性。沃伊茨基通过TTAM研究机构的胜利为公司注入了新的希望，其隐私承诺和战略调整可能有助于重塑品牌形象。然而，法律挑战、市场需求疲软和信任危机仍需克服。基因检测行业的未来取决于技术创新与伦理平衡，23andMe的下一步将备受关注。 2025年相关大事件 2025年6月13日：安妮·沃伊茨基通过TTAM研究机构以3.05亿美元赢得23andMe破产拍卖，击败再生元制药的2.56亿美元出价。 2025年6月10日：纽约州联合27州及华盛顿特区起诉23andMe，反对未经客户同意出售基因数据。 2025年6月4日：密苏里破产法院重启23andMe拍卖，接受沃伊茨基3.05亿美元出价及再生元反报价。 2025年5月19日：再生元制药以2.56亿美元赢得23andMe首次破产拍卖，计划利用其基因数据开发药物。 2025年3月24日：23andMe申请第11章破产保护，沃伊茨基辞去首席执行官职务，宣布竞标公司。专家点评 2025年6月13日，Bernstein分析师William Pickering表示：“沃伊茨基的胜利为23andMe提供了稳定基因检测业务的可能，但隐私诉讼可能限制其研究潜力。”（来源：Bernstein研究报告） 2025年6月12日，Wedbush证券分析师Daniel Ives表示：“TTAM的3.05亿美元出价反映了基因数据的战略价值，沃伊茨基的回归或能重振公司品牌。”（来源：Wedbush市场分析） 2025年6月10日，彭博智库分析师Colin Gillis认为：“23andMe的拍卖争议凸显了基因数据所有权的复杂性，监管压力将塑造行业未来。”（来源：彭博智库分析） 2025年6月5日，Mizuho分析师Jared Holz表示：“再生元的出价更注重药物研发，沃伊茨基的非营利模式可能更受消费者信任。”（来源：Mizuho研究报告） 2025年6月4日，KeyBanc分析师Scott Schoenhaus指出：“沃伊茨基的成功依赖于重塑23andMe的市场定位，数据隐私是关键挑战。”（来源：KeyBanc市场评论）来源：今日美股网

今日美股网06-15 00:10

美国参议员在新闻发布会上试图质询国土安全部部长诺姆，然后被强行推出，按倒并戴上手铐

的气味。这不是民主国家的做法。” 这位纽约州民主党人接着说：“令人发指，令人作呕，完全不符合美国精神。我们需要答案，立即就要。” 据NBC新闻报道，加州另一位民主党联邦参议员亚当·希夫也在网上发文称，帕迪利亚“体现了参议院最优秀的品质。国土安全部特工粗暴将他推出简报会，这种可耻且不敬的行为必须被谴责。他不会被噤声，不会被吓倒。他提出的问题必须得到回答。我支持亚历克斯。” 加州州长纽森也在网上表示，帕迪利亚“是我认识的人中最正派的”。他道：“这太离谱、太专制、太可耻了。特朗普和他的暴力部队已经失控。这必须立刻结束。” 拉美裔国会核心小组（CHC）——帕迪利亚是成员之一，称这起事件“不可接受”。 CHC表示：“我们要求对这一对在职联邦参议员的攻击事件进行全面调查，并追究所有相关官员的责任。” 马里兰州民主党参议员安吉拉·奥尔索布鲁克斯在参议院的慷慨陈词中表示：“今天是帕迪利亚参议员，你知道吗，明天可能就是我们任何一个人。” 在民主党人持续发声谴责帕迪利亚被强行带离诺姆部长记者会的行为时，她说：“那些人必须为今天对帕迪利亚参议员所做的事承担责任。” 尽管共和党方面回应的声音较少，但来自阿拉斯加州的参议员丽莎·穆尔科斯基回应说：“太可怕了。各个层面都令人震惊。这不是我认识的美国。” 与此同时，美国国土安全部发表声明称，特勤局当时认为帕迪利亚是“袭击者”，还表示诺姆愿意在事后私下与帕迪利亚会面。诺姆则在福克斯电视台上表示，参议员帕迪拉没有被捕。她说执法人员开始给他戴上手铐，但在知道他是谁后就停止了。根据帕迪利亚办公室的说法，他曾被联邦官员关押在一间候审室内，目前已被释放。国土安全部助理部长特丽莎·麦克劳克林表示，诺姆随后也与他会面，举行了一次为时15分钟的会谈。来源：加美财经

加美财经06-14 00:00

早报 (06.13）| 左手加税右手逼降息，特朗普再出狠招！印度坠机已致至少265人遇难；蚂蚁集团正式申请香港稳定币

至1500亿美元。美光计划在爱达荷州、纽约州和弗吉尼亚州进行投资，将把先进的HBM封装技术引入美国。美光表示，投资预计创造9万个直接和间接就业岗位。 10. BioNTech以12.5亿美元收购CureVac 结束数十年竞争据市场消息，BioNTech同意以约12.5亿美元的价格收购前新冠疫苗竞争对手CureVac，促进其不断增长的肿瘤业务。这笔交易为两家公司之间数十年的竞争画上了句号，两家公司的竞争在研发新冠病毒疫苗中达到了白热化。BioNTech与其合作伙伴辉瑞公司赢得了这场竞争，成为欧洲领先的生物技术公司之一。在临床试验证明疗效较差后，CureVac的新冠疫苗从未进入市场。 11. 海天味业孖展超购逾314倍有“酱油一哥”之称的海天味业(3288.HK)步入招股第二日，综合市场消息，券商累计为其借出1809亿港元孖展，按其公开发售集资额5.73亿港元计，相当于公开发售部份超额认购逾314倍。海天味业昨日起至下周一(6月16日)招股，发售2.63亿股H股，香港公开发售占6%，其余为国际发售，每股发售价介乎35港元-36.3港元，集资最多95.56亿港元。一手100股，入场费3666.62港元。该股预期6月19日挂牌。 12. 新增印尼！中国240小时过境免签政策适用国家增至55国国家移民管理局今天发布公告，自2025年6月12日起，印度尼西亚公民可适用240小时过境免签政策便捷来华，中国240小时过境免签政策适用国家增至55国。 13. 工信部：支持车企“60天账期”承诺促进产业健康发展日前，一汽、东风、广汽、赛力斯等17家重点汽车企业先后发表声明，就“支付账期不超过60天”作出承诺。工业和信息化部相关负责人表示，汽车企业主动承诺“支付账期不超过60天”，是积极响应国家号召、践行社会责任与企业担当的体现，对构建“整车—零部件”协作共赢发展生态具有重要意义。 1. 美国就业、通胀双降温美国劳工统计局数据显示，美国5月PPI环比增长0.1%，核心PPI环比上升0.1%，均低于市场预期。另外，美国6月7日当周首次申请失业救济人数24.8万人，高于预期，为2024年10月以来的最高水平。 2. 英国经济出现18个月来最严重萎缩英国国家统计局周四公布，继前两个月健康增长后，4月国内生产总值（GDP）下滑0.3%远超预期的收缩0.1%，这是英国经济18个月来最严重的月度下滑。服务业和制造业萎缩，而建筑业则增长。4月份英国对美国的商品出口出现了自1997年有记录以来的最大月度降幅。 3. 美国5月海运进口骤降 Descartes Datamyne的数据显示，5月美国几个最繁忙海港的进口量急剧下降。在加州，长滩港进口量下降20.9%，洛杉矶港进口量下降8.5%。在华盛顿州，西雅图港进口量下降17.3%，塔科马港进口量暴跌39.4%。 4. 著名对冲基金经理料未来1年美元贬值10% 著名对冲基金经理琼斯(Paul Tudor Jones)表示，随着短期利率大幅下降，美元未来1年料将下跌。琼斯接受彭博电视采访时指出，随着国债收益率曲线变陡，1年后美元汇率可能比现在要低10%。他称，短期利率明年将大幅下调，美元汇率可能会因此大幅下跌。 1. 惠誉下调今年全球油气产业前景至“恶化” 惠誉评级将2025年全球油气行业展望从"中性"下调至"恶化"，原因是美国加征关税、欧佩克+增产以及非欧佩克+供应增长共同抑制需求。该评级机构表示，目前预计今年全球石油需求将增长约80万桶/日，低于此前预测的略高于100万桶。同时，供应增速加快意味着市场将维持供过于求状态。 2. 黄金成为全球第二大外汇储备资产欧洲央行发布《欧元的国际作用》报告显示，按照市场估值算，黄金在全球外汇储备总额中的份额为20%，跻身全球仅次于美元的全球第二大储备资产，而此前排名第二的欧元份额占比跌至16%，为第三大储备资产。昨日，A股方面，沪指涨0.01%报3402点，深证成指跌0.11%，创业板指涨0.26%。盘面上，IP经济、贵金属、美容护理、创新药板块走强，多元金融、彩票概念、珠宝首饰及文化传媒等板块涨幅居前。另外，航运港口、啤酒、鸡肉、猪肉概念走弱，海南、乳业及水产养殖等板块跌幅居前。港股方面，恒生科技指数大跌2.2%表现最差，恒生指数、国企指数分别下跌1.36%及1.53%，恒指险守24000点关口。盘面上，大型科技股集体下跌，汽车股、半导体芯片股等下跌明显，航空股、体育用品股、煤炭股集体弱势。另一方面，黄金股、石油股逆势走强，创新药、苹果概念股、中资券商股多数上涨。主力动向，南下资金昨日净买入港股55.85亿港元。其中：净买入小鹏汽车-W 7.67亿、信达生物4.37亿、建设银行3.97亿、康方生物2.22亿；净卖出阿里巴巴-W 16.4亿、腾讯控股8.31亿、快手-W 8.17亿。龙虎榜中，昨日共有39只个股上榜龙虎榜，融发核电龙虎榜单日净买入额最多，达3.85亿元。涉及机构专用席位的个股有22只，净买入额前三的是姚记科技、兆日科技、青木科技，分别为2.26亿元、3334.26万元、3117.32万元。两市融资余额：截至6月11日，上交所融资余额报9133.54亿元，深交所融资余额报8877.29亿元，两市合计18010.83亿元，较前一交易日增加18.40亿元。

格隆汇06-13 08:17

美国会报告称特朗普关税导致婴儿用品价格上涨近四分之一

0万美元、佛罗里达州的4850万美元和纽约州的4840万美元。哈桑在一份声明中说：“就在过去的两个月里，关税让新父母的处境更加艰难，迫使他们承担更高的汽车座椅和其他绝对需要的物品的价格，以保证孩子的安全。关税已经迫使一些企业在裁员、提高价格或完全关闭之间做出选择。”

金融界06-13 07:47

隔夜美股全复盘(6.13) | 甲骨文大涨逾13%，第四财季业绩超预期+云基础设施营收指引积极

至1500亿美元。美光计划在爱达荷州、纽约州和弗吉尼亚州进行投资，将把先进的HBM封装技术引入美国。美光表示，投资预计创造9万个直接和间接就业岗位。韩国5月半导体出口同比增长21.2%，达138 亿美元 6.12 受半导体和移动手机销售强劲推动，韩国5月信息和通信技术 (ICT) 产品出口同比增长 9.6%，达208.8 亿美元；ICT进口同比增长0.5%，达到115.3亿美元，导致该行业贸易顺差达到93.5亿美元。按产品划分，受人工智能 (AI) 相关芯片需求强劲的推动，半导体出口同比增长 21.2%，达到 138 亿美元；计算机和通讯设备出口增长 1.7%，至 12 亿美元；手机出货量增长 2.8%，至 10.5 亿美元；显示器面板出口下降了 17.5%，至 15.2 亿美元。 4、美国5月海运进口骤降 6.12 Descartes Datamyne的数据显示，5月美国几个最繁忙海港的进口量急剧下降。在加州，长滩港进口量下降20.9%，洛杉矶港进口量下降8.5%。在华盛顿州，西雅图港进口量下降17.3%，塔科马港进口量暴跌39.4%。 6.12 美国总统特朗普签署法案，终止加州的电动车强制规定。加州电车强制令是一系列旨在推动加州地区电动汽车普及、减少温室气体排放的法规政策：2022年8月，加州空气资源委员会董事会通过法规，要求在加州售车的主要厂商在2026年销售的新车中零排放乘用车占比必须达35%，2030年占比达68%，2035年达100%。零排放汽车包括插电混合动力、氢燃料电池和纯电动。插电混合动力车销售不能超过厂商当年零排放汽车销售总数的20%，且纯电里程必须在50英里或以上。空客上调全球未来20年商用飞机需求预测2%至43420架 6.12 空客上调全球未来20年商用飞机需求预测2%至43420架，其中，客机需求预测调升2%至42450架，货机需求预测则调升3%至970架。同时，空客将A320neo系列以及波音737 MAX等窄体飞机的需求预测上调2%至34250架，这两款飞机占全球五分之四的交付量。另外，空客将全球经济增长预测略微降至2.5%，但仍维持空中交通量平均每年将增长3.6%的预测。上述预测以反映美国政府将继续在一段时间内对大多数进口产品征收10%基本关税。 5、BioNTech以12.5亿美元收购CureVac 结束数十年竞争 6.12 据市场消息，BioNTech同意以约12.5亿美元的价格收购前新冠疫苗竞争对手CureVac，促进其不断增长的肿瘤业务。这笔交易为两家公司之间数十年的竞争画上了句号，两家公司的竞争在研发新冠病毒疫苗中达到了白热化。BioNTech与其合作伙伴辉瑞公司赢得了这场竞争，成为欧洲领先的生物技术公司之一。在临床试验证明疗效较差后，CureVac的新冠疫苗从未进入市场。

格隆汇06-13 07:17

23andMe破产引发190万客户要求删除基因数据，再生元2.56亿美元收购引争议

集体诉讼 6月10日，包括佛罗里达州、纽约州和宾夕法尼亚州在内的28个州及华盛顿特区对23andMe提起诉讼，要求禁止其在未获客户明确同意的情况下出售基因数据。各州认为，23andMe的1500万客户数据是公司最有价值的资产，但未经许可的出售违反了消费者权益。诉讼指出：“此次出售的潜在影响不仅限于23andMe的客户，还可能波及未知的个体甚至尚未出生的人。”法院已任命独立隐私监察员，预计6月10日前提交审查报告，评估收购对数据隐私的影响。编辑总结 23andMe的破产和潜在出售暴露了基因数据隐私的脆弱性。190万客户要求删除数据的热潮反映了公众对数据安全的深切担忧。再生元的收购计划虽承诺维护隐私，但缺乏联邦法规的约束增加了不确定性。州政府的集体诉讼进一步凸显了消费者权益保护的紧迫性。未来，基因测试行业需在商业利益与隐私保护之间找到平衡，投资者和消费者应密切关注破产法院的最终裁决及监管动态。 2025年相关大事件 6月10日：23andMe临时CEO塞尔萨瓦奇在国会听证会上透露，190万客户要求删除基因数据，28州提起诉讼反对数据出售。 6月4日：23andMe破产拍卖重新开放，TTAM研究所出价3.05亿美元，挑战再生元的2.56亿美元竞标。 5月19日：再生元以2.56亿美元赢得23andMe破产拍卖，承诺保护客户数据隐私。 3月24日：23andMe宣布申请Chapter 11破产保护，引发客户数据隐私担忧。 2月10日：美联储主席鲍威尔表示将根据通胀数据决定降息路径，市场波动加剧。专家点评 6月11日，摩根士丹利生物技术分析师Matthew Harrison表示：“再生元的收购若成功，将显著增强其药物研发能力，但基因数据隐私问题可能引发长期监管挑战。”（来源：彭博社采访） 6月10日，Access Now政策分析师Franco Giandana Gigena指出：“23andMe过去的泄露事件表明，其数据安全措施不足，客户数据可能被滥用。”（来源：Dark Reading专栏） 6月9日，哈佛法学院Petrie-Flom中心主任I. Glenn Cohen评论：“缺乏联邦隐私法规使得基因数据出售存在法律灰色地带，诉讼结果将至关重要。”（来源：路透社专访） 6月8日，瑞银集团首席投资官Mark Haefele表示：“23andMe的破产凸显了生物技术公司在数据管理上的脆弱性，投资者需谨慎评估风险。”（来源：瑞银市场评论） 6月7日，哥伦比亚大学生物伦理学教授Robert Klitzman指出：“基因数据的商业化可能导致歧视或非预期用途，需更严格的监管框架。”（来源：路透社专栏）来源：今日美股网

今日美股网06-13 00:12

朝鲜黑客都做过哪些加密大案？钱都花在哪里了？

成员曾冒用虚假身份，在美国新墨西哥州和纽约州设立两家空壳公司——Blocknovas LLC 与 Softglide LLC，借虚假招聘传播恶意软件，专门攻击加密货币开发者。网络安全公司 Silent Push 披露，这些公司利用假面试诱导受害者，窃取加密钱包、密码等敏感信息，已造成多名开发者中招。Silent Push 称这是罕见的“朝鲜黑客在美注册合法公司实施网络攻击”案例。三、朝鲜黑客偷了多少钱？联合国调查朝鲜规避制裁的专家小组在2024年估计，朝鲜自2017年以来已窃取超过30亿美元的加密货币。据Chainalysis报告显示，2023 年，与朝鲜有关的黑客通过 20 起事件窃取约 6.605 亿美元； 2024 年，这一数字在 47 起事件中增加到 13.4 亿美元，被盗价值增加了 102.88%。这些数字占当年被盗总金额的 61%，占事件总数的 20%。 2024 年，价值 50 至 1 亿美元以及 1 亿美元以上的攻击发生频率远高于 2023 年，这表明朝鲜在大规模攻击方面做得越来越好、越来越快。这与前两年形成鲜明对比，前两年其每次的利润往往低于 5000 万美元。朝鲜在过去三年中一直对大多数大规模攻击负有责任。有趣的是，朝鲜黑客攻击的金额较低，尤其是价值 10,000 美元左右的黑客攻击密度也不断增加。四、钱被用在了哪里？朝鲜从未承认是Lazarus Group的幕后黑手，但被认为是世界上唯一一个利用黑客力量获取经济利益的国家。 2023年，联合国一个监测机构报告称，网络盗窃占该国外汇总收入的一半。据信，大部分收益都用于其武器计划。在过去十年中，朝鲜已将以经济利益为目的的犯罪纳入其不断发展的进攻性网络战略。据报道，这些黑客行动主要由朝鲜的主要对外情报机构-侦察总局（Reconnaissance General Bureau）指挥，所盗资金则用于资助该国核武计划。 2020年，美国将涉嫌参与Lazarus Group的朝鲜人列入网络通缉名单。但除非他们离开自己的国家，否则这些人被捕的可能性微乎其微。五、朝鲜为何擅长黑客攻击？在一个大多数人都没有接触互联网的国家，为何会培养出这么多精尖黑客？ 2016 年叛逃韩国的平壤前驻伦敦大使太永浩曾指出：金正恩在瑞士留学时，将大部分时间都花在电子游戏上，但他也从中看到了电脑在现代生活中的重要性。因此，在和弟弟金正哲回国后，启发了他们的父亲。“金正日很快就意识到了这些电脑和网络的优势。” 金正日很快设立了专门教授高科技间谍、谍报和战争的专门学校。五年后获得了丰厚的回报：黑客窃取了韩国的绝密军事计划，其中包括阐述朝鲜与北方邻国之间可能爆发的战争的文件，以及一项通过暗杀金正恩来“斩首”朝鲜的阴谋。如今，朝鲜的网络部队据信已超过8000人，其中大多数是从学校里精心挑选出来的数学天才学生。在朝鲜，他们隶属于一个听起来无害的“侦察总局”，但在实际行动中，他们的网络代号包括Lazarus、BeagleBoyz、Hidden Cobra和APT38（“APT”代表“高级持续性威胁”）。这些学生经过长时间高强度训练，但他们也可以获得某些特权——包括免于参加国营劳动计划、汽车和舒适住房等物质福利，以及难得的出国旅行机会，例如参加国际数学奥林匹克等全球数学竞赛。然而，他们如此高效的行动并非仅仅源于其精湛的技术专长。大多数网络盗窃行为也利用了人性的弱点，例如发送“钓鱼”邮件，或与员工交朋友，诱骗他们泄露密码等。网络安全公司 Check Point 的多丽特·多尔博士表示：“朝鲜的体制和经济非常封闭，因此他们创造了一个成功的黑客和洗钱行业，他们并不关心网络犯罪带来的负面印象。” 资料来源：金色财经、CoinDesk、The Block、The Telegraph、BBC、Reuters、The Economist、Chainalysis、维基百科

金色财经06-12 16:45

IBM 计划2029年推出全球首台容错量子计算机，股价连涨8日创新高

付Starling量子计算机，并部署于纽约州波基普西数据中心。原文链接

TradingKey06-11 15:29

桥水基金创始人达利欧万字长文：《内战？》

及康涅狄格州、伊利诺伊州、马萨诸塞州、纽约州和新泽西州。面对这些情况，要么必须削减支出，要么必须以某种方式筹集更多资金。接下来的问题是：由谁来承担解决这些问题的费用，是“富人”还是“穷人”？显然，不可能是穷人。削减支出对最贫困的人来说是最难以忍受的，因此必须对有支付能力的人征收更多税款，而这也加剧了爆发某种形式的内战或革命的风险。但当富人意识到他们将被征税以偿还债务和弥补赤字时，他们通常会选择离开，从而引发“空心化”过程。目前，这正在推动美国一些州之间的人口迁移。如果经济状况恶化，这一过程会加速。这些因素在很大程度上推动了税收周期的发展。历史表明，在财富差距大、经济状况糟糕的背景下加税和削减支出，是导致某种形式的内战或革命的最强领先指标。需要明确的是，这些变动未必是暴力形式的，尽管它们可以是暴力形式。我在个人生活中看到了这些循环正在发生。例如，我住在康涅狄格州，这是美国人均收入最高的州，拥有全美最严重的财富和收入差距，也有全美最高的人均债务和养老金缺口之一。我看到富人与穷人各自专注于自己的生活，几乎不会互相关心，因为彼此接触很少。我通过接触我们社区中的富人，和我妻子为帮助弱势群体中失学高中生所做的工作，得以窥见两个群体的生活。我看到了穷人社区中极其恶劣的生存环境，也看到了富人（在穷人眼中显得富有和奢靡）其实并不觉得自己富裕。我看到他们都在为自己的困难而挣扎——富人困于工作与生活的平衡、子女教育等；穷人则为收入、食品、避免暴力、子女接受优质教育而努力。我看到这两个群体更容易对彼此持批判性、刻板印象的看法，倾向于相互厌恶，而不是将彼此视为同一个社区中应互助的成员。我看到由于这些刻板印象，以及富人认为自己并不富有，也不认为穷人值得他们的资助，导致互相帮助变得非常困难。我对未来感到担忧，因为现有状况可能会进一步恶化。我亲眼看到，新冠疫情所带来的健康与财政冲击揭示了穷人社区的恶劣状况，并正在加剧可能引发“有毒组合”动态的财政差距。平均数并不如受苦人数的数量及其所拥有的权力重要。那些支持对整体有利的政策——比如自由贸易、全球化、取代人力的技术进步，却没有考虑如果整体的利益分配无法让大多数人受益会发生什么，这样的观点忽略了一个关键事实：整体本身也会因此处于危险之中。若要实现和平与繁荣，社会必须具备能让大多数人受益的生产力。你认为我们今天有做到这一点吗？历史表明，当政府破产时，为了提高能惠及多数人的生产力，有一条路径是有效的：重组和/或贬值足够多的既有债务及非债务义务。这在第五阶段和第六阶段是常见做法。虽然这种重组或贬值在当下通常是痛苦的，但它能减少债务负担，继而为重建创造条件。成功的关键因素之一是：新创造的债务和货币必须被用于提升生产力、带来良好投资回报，而不是无条件地分发出去却无法带来生产或收入增长。若后者发生，这些货币将贬值至几乎失去购买力，政府或任何人都无法从中获益。历史显示，把借来的钱用于能带来广泛生产力提升、投资回报率高于借款成本的项目，可以提升生活水平并偿还债务，因此这类政策是有效的。如果用于融资债务的资金不足，中央银行印钞并作为最后贷款人是完全可以接受的，只要这些资金被用于有足够回报、能够偿还债务的投资上。历史与逻辑都表明，对各个层次的教育（包括职业培训）、基础设施和能够带来成果的科研进行良好投资非常有效。例如，大规模的教育和基础设施计划几乎总是取得成功，尽管这些投资见效通常需要较长时间。实际上，教育和基础设施的改善，即便是通过举债融资，几乎是所有帝国崛起的关键要素，而这类投资质量的下降几乎也总是帝国衰落的先兆。如果执行得当，这些干预措施完全可以抵消“毒性混合”效应。 “毒性混合”通常伴随着其他问题。以下因素出现得越多，发生严重冲突（如内战或革命）的可能性就越大。颓废在周期的早期，时间和金钱通常更多用于生产性事务；但在周期的后期，时间和金钱则更多地花在享乐上（例如豪华住宅、艺术品、珠宝和服饰等精致消费品）。这种现象始于第四阶段，当时这种支出被视为一种时尚；但到了第五阶段，它开始显得令人反感。通常，这种奢靡消费是通过举债来实现的，从而加剧了金融状况的恶化。与这种转变同时出现的心理变化也是可以理解的：富人觉得自己赚来的钱理应可以自由支配，用来享受生活无可厚非；而穷人在忍受苦难的同时看到这种消费行为，则认为这是不公和自私的。除了激化社会怨恨，奢靡消费（与储蓄和投资相对）还会削弱生产力。一个社会把钱花在哪里非常重要。如果是用于能够带来生产力和收入提升的投资项目，就会带来更好的未来；如果是用于不能提高生产力和收入的消费项目，未来则会恶化。官僚主义在内部秩序周期的早期，官僚主义较低；而在周期后期，官僚主义高度膨胀，这使得做出理性且必要的决策变得更加困难。这是因为随着社会发展，事情趋于复杂化，最终甚至连一些显而易见的好事都无法推进——这往往需要通过革命性变革才能解决。在一个以法律和契约为基础的体系中，这种问题会尤为突出，因为法律本身可能成为推进显然有益之事的障碍。以下是一个我亲身接触的例子，因为我和我的妻子对此非常关心。由于美国宪法未将教育列为联邦政府职责，因此教育主要由各州和地方政府负责，学校经费主要来自城市和乡镇的地方税收。虽然不同州之间有所不同，但通常富裕州中的富裕城市的孩子能接受到远比贫困州中贫困城市孩子更好的教育。尽管大多数人都认为孩子应该享有平等的受教育机会，但现实却显然不公平且低效。然而，这种制度结构在政治体系中根深蒂固，几乎不可能在不进行革命性改革的情况下改变。还有很多例子说明官僚主义妨碍了明智和有成效的行动，但我没有足够的时间和篇幅一一列举。这在今天的美国，已成为一个严重问题。民粹主义与极端主义在混乱和不满中，常常会出现一些具有强烈个性、反精英并自称为“普通人而战”的领导者，他们被称为民粹主义者。民粹主义是一种政治和社会现象，诉诸于那些认为自身关切未被精英阶层重视的普通民众。它通常出现在财富与机会差距扩大、国内外不同价值观被视为文化威胁，以及“体制精英”掌握权力却未能有效为大众谋福利的情境下。当这些因素激起普通人的愤怒时，民粹主义者便乘势上台。这些民粹主义者可以来自左翼或右翼，其政治立场往往远比中间派更为极端，且倾向于诉诸普通人的情绪。他们通常具有对抗性而非合作性，倾向于排他而非包容。这会导致左翼和右翼民粹主义者之间因无法调和的分歧而爆发激烈冲突。他们主导的“革命”所呈现的极端程度不尽相同。近年，美国在2016年选举中特朗普的当选反映出右翼民粹主义的崛起，而桑德斯、Elizabeth Warren、AOC等人的受欢迎则体现了左翼民粹主义的影响力。多个国家的政治运动中，民粹主义势头正在增强。将民粹主义与政治极化作为关键指标来观察。民粹主义与极化现象越严重，一个国家越可能处于第五阶段，越接近内战与革命。在第五阶段，中间派成为少数；到第六阶段，中间派几乎不复存在。阶级斗争在第五阶段，阶级斗争会加剧。这是因为，在困境和冲突加剧的时期，人们更倾向于以刻板印象将他人归类为某一阶级成员，并将这些阶级视为敌人或盟友。在第五阶段，这种现象开始明显加剧；到了第六阶段，则可能演变为极端危险的局面。第五阶段的一个典型特征，并在第六阶段进一步恶化的，是对其他阶级的“妖魔化”，这通常导致某一或数个阶级成为替罪羊，被普遍认定为问题的根源。结果便是排斥、监禁，甚至消灭这些阶级成员的冲动，这种情况会在第六阶段出现。种族、民族和社会经济群体经常在社会经济压力下被妖魔化。 “妖魔化”与“替罪羊化”是典型且危险的现象，需要我们密切关注。公共领域真相的丧失随着人们变得更加分裂、情绪化和政治化，由媒体歪曲和宣传导致的信息失真使人们愈发难以辨别真相。在第五阶段，交战各方往往与媒体合作，操纵公众情绪以获取支持、打击对手。换句话说，左翼媒体人与左翼政治力量合作，右翼媒体人与右翼政治力量联手，在“肮脏的战斗”中互相攻讦。媒体变得像义警一样肆无忌惮：人们经常在没有法院审判的情况下被媒体“定罪”，生活被彻底摧毁。在一战和二战期间，英国这个民主国家也设立了“新闻部”来发布政府宣传。顺从政府宣传需求的主流媒体出版商受到提拔，不配合者则被抨击和边缘化。革命者也同样在各种出版物中歪曲事实。法国大革命时期，革命者经营的报纸鼓吹反君主制和反宗教情绪，但这些革命者掌权后又在“恐怖统治”期间封杀持不同政见的报纸。在财富差距巨大、民粹思想盛行的时期，揭露精英阶层的故事在媒体中尤为受欢迎且具有商业价值——尤其是右翼媒体攻击左派精英、左翼媒体抨击右翼精英的内容。历史显示，这种活动的大规模增加是第五阶段的典型问题，而当媒体的舆论能力叠加其他惩罚手段时，媒体就变成了一个强大的武器。这一现象在当前已经广泛被认知。传统和社交媒体的“可信度”已跌至我们有生以来的最低水平。例如，一项2019年盖洛普民调显示，仅有13%的美国受访者对媒体“非常信任”，只有41%的人表示“有点”或“很信任”媒体。这一数字在1976年曾高达72%。这不仅是边缘媒体的问题，也是主流媒体和整个社会的问题。就连曾被视为新闻诚信典范的《华尔街日报》和《纽约时报》也经历了信任度的大幅下滑。除了政治动机外，在当前媒体行业财务状况紧张的背景下，耸人听闻的故事也变得更加有利可图。我接触的大多数媒体人士都与我有相同的担忧，尽管他们通常不会公开表达这些看法。这种动态正在阻碍言论自由，因为人们担心自己会在传统媒体和社交媒体中被故意扭曲和攻击，从而不敢开口。即便是非常有能力、有影响力的人，如今也因惧怕媒体而不愿公开发声或参选公职。由于几乎所有高知名度人物都会遭到抨击，我认识的几乎每一个人都认为，在公众面前高调、为真理和正义发声的人很危险，尤其是那些可能冒犯到擅长操控媒体的极端分子的人。这类问题虽然鲜少在公众场合被谈及，却在私下频繁被讨论。例如，我不久前与一位曾在政府担任高级职务的退役将军共进午餐，我们谈到了他下一步的打算。我问他最热衷的是什么，他说：“当然是帮助我的国家。”当我问他是否愿意竞选公职时，他回答说，尽管他愿意为国家牺牲生命，但他无法忍受敌人通过媒体和社交平台编造谎言来伤害他和他的家人。像他这样的将军，以及我认识的许多应当被社会聆听的人，现在都害怕公开讲话，因为他们担心被极端分子攻击，而这种攻击会通过耸动的媒体被放大。我的许多朋友都劝我不要公开谈论本书中这些有争议的问题，说这样做很可能会被人“媒体围剿”。我认为他们也许说得没错，但我不会因此而沉默。规则被抛弃，赤裸的斗争开始当人们为之激情澎湃的“诉求”比维护决策体系本身更重要时，这个体系就处于危险之中。规则和法律只有在两个前提下才能发挥作用：一是它们必须极其清晰，二是大多数人必须足够重视在规则体系内协作、愿意妥协以使体系良好运作。若这两个条件都未能达成，法律体系就岌岌可危。如果对立的各方不愿以理性方式彼此沟通，不愿为了集体福祉而做出让步（即放弃自己通过斗争可能获得的利益），那么就会出现某种形式的内战，考验相关各方的力量对比。在这个阶段，“不惜一切代价获胜”成为游戏规则，“不择手段”成为常态。在第五阶段的后期，人们不再讲理，而是彻底被情绪主导。当“获胜”成为唯一重要的目标时，不道德的斗争会以自我强化的方式不断升级。当每个人都在为自己的信念而战，却没人能达成共识时，整个系统便濒临内战或革命的边缘。这种局面通常会以几种方式表现出来：在第五阶段后期，控制权在手的人往往会将法律与警察系统当作政治武器。此外，私人武力组织也会兴起——比如打人夺财的流氓团伙，或者保护富人免受这些威胁的保镖力量。第五阶段后期，抗议活动数量明显上升，且愈发趋于暴力化。当广泛的不满在社会中爆发，且当权者放任其蔓延时，最终可能演变为暴乱；而一旦他们试图强力压制，局势反而可能爆炸。第五阶段后期的冲突通常积累至高潮，最终触发暴力冲突，这也标志着正式进入被历史学家称为“内战期”的阶段，我称之为“大周期”中的第六阶段。这引出了我的下一个原则：当你犹豫不决时，就离开——如果你不想卷入内战或战争，就应趁还能走的时候尽早离开。这种情况通常出现在第五阶段的晚期。历史表明，当局势恶化时，想要离开的人往往会发现“大门已经关闭”。同样的情况也适用于投资和资金流动，在这种时期，国家往往会实施资本管制和其他限制措施。从第五阶段（即财务状况极其糟糕，内外冲突激烈）过渡到第六阶段（即进入内战）的关键点，是社会中解决分歧的体系从“还能运作”变成“彻底失灵”。换句话说，就是系统崩溃到无法修复，人们开始彼此使用暴力，而领导层已失控。可以想象，彻底破坏一个体系/秩序并建立一个新的，比在原有体系内进行革命性改革要困难得多。虽然破坏体系会带来更多创伤，但它未必比继续在原有体系中运作更差。决定是否保留并修复一个运行不良的旧体系，或是彻底废除它并另起炉灶，从来都不是一件容易的事，尤其是当这个“旧体系”指的是一个国家的内部秩序时更是如此。但这种情况终究还是会发生，而且多数时候是出于情绪推动而非理性思考。当一个国家处于第五阶段（如当前的美国），最关键的问题是：这个体系还能承受多大压力而不至于崩溃？ “一人一票”的民主过程存在缺陷，即选民通常并不会像企业选高管那样仔细评估候选人的能力，而是被人气左右。历史也表明，在剧烈冲突时期，民主容易崩溃。民主制度要求通过协商达成共识并妥协，这意味着观点对立的人必须在体系内有效合作。这虽保障了各大群体的代表性，但也像所有成员观点分歧甚大的大委员会一样，其决策效率极低。民主制度的最大风险是其决策过程可能变得支离破碎、充满敌意，导致治理失效、结果恶劣，最终引发由民粹主义强人领导的革命——这些强人代表那些渴望秩序、渴望有力领导的大众。还有一点值得注意：历史显示，在严重冲突时期，联邦制国家（如美国）常出现中央与地方（州）之间关于权力划分的冲突。这种现象在当今美国尚不明显，但一旦出现，将标志着社会进一步向第六阶段演进。民主崩溃的案例实在太多，难以一一探讨。我虽然研究过其中一些案例并观察其模式，但尚未全面深入，这里也不会展开详述。不过我可以说，当第五阶段的各种因素被推向极端时——尤其是糟糕的财政状况、社会奢靡、内乱和外患等，就会形成一个功能紊乱的局面，进而引发由强人领导的权力争夺。典型案例包括：公元前400年代末至300年代的雅典、27年前的罗马共和国解体、1920年代的德国魏玛共和国，以及20世纪20-30年代转向右翼独裁（法西斯主义）以恢复秩序的意大利、日本和西班牙的脆弱民主。不同阶段需要不同类型的领导人以取得最佳效果。第五阶段是一个十字路口，一条路可能通向内战/革命，另一条则可能通向和平与（理想状态下的）繁荣共处。显然，和平繁荣之路是理想之路，但也是最难实现的路径。这条和平之路需要一位“强有力的和平缔造者”，他必须竭力团结国家，包括主动接触对立方，将他们纳入决策过程，并以一种多数人认为公平且运作良好的方式重塑社会秩序（即高度生产性、惠及多数人的新秩序）。历史上这种领导者极为罕见，我们唯有祈祷其出现。第二种则是“强有力的战斗者”，他具备带领国家穿越内战/革命烈焰的能力。第六阶段：当内战爆发时内战几乎是不可避免的。因此，与其像大多数国家的大多数人在长期没有内战后所做的那样，盲目假设“这在我们这儿不会发生”，不如保持警惕，关注那些能表明其临近的标志。上一节我们探讨了在原有秩序框架内发生的非暴力革命，而本节则聚焦于几乎总是暴力性的内战和革命——它们推翻旧有秩序，并建立新的体制。我本可以研究无数实例来理解其运作方式，但最终我选取了我认为最具代表性的29个案例。我将这些案例分为两类：一类是导致体制或政权发生重大变革的，另一类是虽然爆发了激烈内战但未能推翻体制的。例如，美国内战是一场极其血腥的战争，但它未能彻底推翻当时的国家制度，因此归类为第二组。尽管这种分类不够精确，但我们不应因追求精准而阻碍我们识别原本无法看见的模式。大多数冲突基本符合本节所描述的典型路径，尽管也有例外。内战和革命不可避免地会发生，从而彻底改变内部秩序。这类变革通常伴随着财富和政治权力的全面重组，包括债务结构、金融所有权以及政治决策体系的全面重建。这些改变是对原有制度无法内部解决的根本性问题的自然回应。几乎所有制度最终都会面临这种挑战。这是因为，几乎所有制度都会让某些阶级受益而让另一些阶级受损，而当这种失衡发展到一定程度，变得无法忍受时，就会爆发斗争，以决定未来的方向。当财富和价值观差距极端扩大，并叠加经济困境，导致体制对大多数人而言无法运作时，民众就会奋起反抗，要求更公平的制度。经济上最受打击的人群会试图从现有体制中受益的富裕阶层手中争夺更多财富与权力。革命者自然想要彻底改变体制，因此也自然会违反掌权者制定的法律。这类革命性变革通常通过暴力的内战实现，尽管正如前面提到的，也有可能通过和平方式实现，且不必彻底推翻体制。内战时期通常极为残酷。战争初期可能还表现为相对有组织的权力斗争，但随着冲突与情绪升级，各方为胜利不择手段，暴行程度迅速升级，远超第五阶段人们所能想象的程度。精英和中间派通常会逃亡、被监禁，或遭杀害。这些内战是如何发生的？前文中我已经描述了第五阶段的一系列动态，正是它们推动社会越过界限，进入第六阶段。在这一阶段，所有这些动态都会极度强化。接下来我将继续说明。内战与革命如何发生如前所述，积累财富并伴随财富差距扩大的周期，最终会导致极少数人掌控极大比例的财富，而多数贫困群体则通过内战与革命推翻富人统治。这种情况的发生次数远超人们的想象。虽然大多数典型的内战与革命将权力从右派转移到左派，但也有许多情况是将财富与权力从左派转移到右派。这类情况较少且表现方式不同，通常发生在现有秩序陷入无序与无能状态、大多数民众渴望强有力领导、纪律和效率时。这些新体制，无论左派还是右派，之所以成败，原因相同：成功的关键是是否能实现广泛的经济繁荣；若不能，则失败。因为广泛的经济繁荣是新政权成败的决定性因素，所以长期趋势是总体财富和财富分配的同步提升（即普通民众的经济与健康状况改善）。在亲历“大周期”的某一阶段时，人们常会忽视这种宏观图景。领导这些内战或革命的人，过去如此，现在亦然，通常是受过良好教育的中产阶层出身者。这些领导人往往极具个人魅力，擅长组织并领导强大高效的革命组织，推动变革。虽然巨大的财富差距和经济困难通常是冲突的主要根源，但革命也往往是多种不满叠加的结果。革命过程中，不同诉求的群体通常联合起来推动变革，但在胜利后，他们之间往往会因权力和政策分歧发生内斗。如前所述，在内战/革命阶段，执政政府几乎总是面临严重的财政、信贷和购买力短缺。这种短缺促使政府寻求从富人手中掠夺资源，而富人则将资产转移至安全的地方或形式（如其他国家、外币、黄金等难以征税或不产生生产力的资产），这又促使政府实施资本管制，阻止这些外逃。更糟的是，内部混乱会引来外部敌对势力的挑战。因为内战削弱了国家的统一与能力，吸引外国趁虚而入。这也是为什么内战与外战往往同时爆发的原因之一。其他原因包括：情绪高涨、民粹主义者倾向于战斗、领导者发现对外冲突能团结国内民众，因而故意制造冲突，以及在极端匮乏中，为获取所需资源而更愿意对外发动战争。几乎所有内战都伴随着外部势力干预，试图左右战争结果以谋取自身利益。内战与革命的开端在发生时往往并不明显，只有置身其中时，人们才意识到。虽然历史学家会为其划定起止时间，但这些日期往往是人为设定的。内战极其残暴，因为这是一场生死之争。每个人都被迫选边站队，中间派在刀光剑影中最容易出局。在这种局势下，最适合成为领导人的是“鼓舞人心的将领型人物”——他们既能聚拢支持，也能赢得各类战斗。由于斗争极为惨烈，他们也必须够强硬，愿意采取一切必要手段赢得胜利。历史学家标注的“内战时期”通常只持续几年，并以掌控首都政府机构的一方为胜者。但如同开端模糊一样，战争的结束也往往不如历史记载那般清晰——战后争权仍可能持续多年。尽管内战与革命代价惨重，但若改革得当，往往能为未来打下更好的制度基础。内战或革命之后的未来走向，取决于战后的应对与重建方式。结论我对历史的研究告诉我，除了“演化”，世上没有什么是永恒的。在演化过程中存在着像潮汐般的周期循环——潮起潮落，难以抵挡或逆转。要想应对这些变化，关键在于了解自己正处于周期的哪个阶段，并掌握应对这一阶段的永恒和普遍原则。随着环境条件的变化，应对方式也必须随之调整——换句话说，什么方式最优取决于所处的环境，而环境始终处于我们刚刚探讨过的那些动态变化之中。如果一个社会无法顺应变化，它终将走向衰亡。这就是为什么持续不断地改革、以适应变化才是最优之道。判断一个体系优劣的标准非常简单：它是否能有效满足大多数人的需求。这一点可以通过客观指标加以衡量，我们也确实正在并将继续这样做。话虽如此，从历史中传递出最响亮、最明确的教训是：通过高效协作建立共赢关系、共同扩大并合理分配“蛋糕”，让大多数人都感到满意，比为财富与权力而内战、导致一方压倒另一方的方式，要更有回报、也少得多的痛苦。

金融界06-10 07:48

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