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多头冲刺直逼新高！黄金可继续做多！最新走势分析

，涨幅达2.23%。白银表现尤为亮眼，纽约白银主力合约飙升4.51%，收于50.311美元/盎司；沪银跟涨3.09%，报11868元/千克，展现强劲上涨动能。　　全球央行持续购金为市场奠定坚实基础。国信期货提到，全球央行购金趋势为市场提供坚实支撑，中国央行连续12个月增持黄金，世界黄金协会报告显示三季度全球央行净购金量达220吨，环比增长28%。东吴期货预计，在降息周期开启、贸易政策及地缘政治不确定性等因素下，黄金仍将维持长期上涨趋势。创元期货中长期维持看多观点不变，认为短期仍然需要关注政府停摆走向和美联储利率政策走向。　　日线收出光头光脚阳线，出现在当前横向整理格局中，通常预示价格即将进入0.5分位区间震荡。今日重点关注4140-60压力区域，此处恰是前期高点4385回调至3885的50%斐波那契回撤位，技术意义显著。　　从大周期看，金价自4385高位回撤至3885，调整幅度近500美金，确认市场已进入高位宽幅震荡阶段。我们在10月跌破4000时便指出：黄金将进入长达6-12个月的高位整理期，期间波动剧烈、方向性减弱。当前价格反弹至4140附近（4385-3885的50%回撤），可视为低位区间震荡的高点压力带。该区域下方的主要波动区间预计在4160-3990之间。　　黄金日内策略参考：黄金4120-30做多，止损4110，目标4160，破位继续持有！（建议仅供参考）　　11月5日本人一对一实盘策略获利详情，你把握如何？欢迎咨询！　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加笔者，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金11-11 17:38

黄金周初单边强势拉升，还能继续做多？最新走势分析

，涨幅达2.23%。白银表现尤为亮眼，纽约白银主力合约飙升4.51%，收于50.311美元/盎司；沪银跟涨3.09%，报11868元/千克，展现强劲上涨动能。　　全球央行持续购金为市场奠定坚实基础。国信期货提到，全球央行购金趋势为市场提供坚实支撑，中国央行连续12个月增持黄金，世界黄金协会报告显示三季度全球央行净购金量达220吨，环比增长28%。东吴期货预计，在降息周期开启、贸易政策及地缘政治不确定性等因素下，黄金仍将维持长期上涨趋势。创元期货中长期维持看多观点不变，认为短期仍然需要关注政府停摆走向和美联储利率政策走向。　　日线收出光头光脚阳线，出现在当前横向整理格局中，通常预示价格即将进入0.5分位区间震荡。今日重点关注4140-60压力区域，此处恰是前期高点4385回调至3885的50%斐波那契回撤位，技术意义显著。　　从大周期看，金价自4385高位回撤至3885，调整幅度近500美金，确认市场已进入高位宽幅震荡阶段。我们在10月跌破4000时便指出：黄金将进入长达6-12个月的高位整理期，期间波动剧烈、方向性减弱。当前价格反弹至4140附近（4385-3885的50%回撤），可视为低位区间震荡的高点压力带。该区域下方的主要波动区间预计在4160-3990之间。　　黄金日内策略参考：黄金4120-30做多，止损4110，目标4160，破位继续持有！（建议仅供参考）　　11月5日本人一对一实盘策略获利详情，你把握如何？欢迎咨询！　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加笔者，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金11-11 12:23

令人震惊的行情！白银价格周五一度崩跌逾6% 究竟发生了什么？

两周，伦敦白银市场大幅收紧，价格远高于纽约白银期货价格，导致交易商将白银运往大西洋彼岸。伦敦白银市场历史性的紧缩引发全球对白银的追逐。过去一周，超过1500万盎司白银从纽约商品交易所(Comex)相关仓库流出。其中大部分可能流向伦敦，这将有助于缓解供应紧张局面，周四白银ETF的1000万盎司巨额流出也将有助于缓解紧张局面。两大交易中心之间的价差仍然较大，超过每盎司1.10美元，但这远低于上周高达3美元的价差。

tqttier10-19 09:09

涨超62%，比黄金还猛！白银疯涨之谜

9月末，纽约黄金期货价格涨幅达47%，纽约白银期货价格涨幅超过了62%。国内市场的白银期货涨幅也相对强于黄金（+41.5%VS+46.2%），沪银9月涨幅更是高达16.32%，创下10936元/千克的历史新高。为什么白银的价格表现会如此强势？这或许可以从金银比这个指标去观察。 01、金银比的估值锚定一直以来，全球国家与金融市场之所以非常重视并不断持有黄金，是因为黄金由于其稀缺性所带来的独特的货币属性、避险功能、战略稀缺性，并得到全球的共识，进而在资本市场成为很多资产配置价值的“锚定资产”。这其中，黄金也是判定白银价值最为重要的锚定资产。所以市面上就有一个指标——金银比（Gold-Silver Ratio）。所谓金银比，一般是指一单位黄金与同一单位白银在同一时间的价格之间的比值。比如截至上周五，黄金主合约的收盘价格是874.4元/克，白银的收盘价是10918元/千克（也即10.918元/克），两者对比，得出金银比值约等于80:1。在过去几百年来，金银比这个指标展现出了惊人的稳定性。 19世纪金本位制下，英美等国曾通过法律固定金银比价（如美国1792年设定15:1），虽随布雷顿森林体系瓦解脱离法定约束，但仍保留着市场对两者价值关系的集体认知。从历史走势看，金银比呈现清晰的中枢迁移特征：20世纪70年代该比值主要运行于20-40区间，80年代中枢上升至40-60，90年代至2021年则多数时间处于50-80之间。自2022年以来，金银比价中枢进一步抬升，进入80-100的区间。极端行情中，该比值曾两度突破100，2020年新冠疫情引发流动性危机，比值飙升至123的历史峰值；2025年4月，受全球贸易摩擦与制造业收缩影响，比值再度触及105.26的历史次高，为后续白银的估值修复埋下伏笔。从经济的视角来看，黄金和白银虽同属贵金属，但各自核心定位的分化，直接导致它们在不同经济环境下的价格走势出现背离：先看黄金，它的核心属性高度聚焦于“金融属性+避险属性”。当经济陷入衰退、地缘政治出现动荡（如战争、贸易摩擦升级），或是通胀高企时，市场的风险偏好会急剧降温，资金会从股票、大宗商品等风险资产中撤出，转向黄金这类避险资产，从而推动金价上涨。而白银因属性更复杂，资金涌入力度远不及黄金，最终导致金银比被拉高。再看白银，它既保留了一定的贵金属避险属性，又具备极强的“工业属性”——比如在光伏产业中，白银是光伏板导电浆料的核心材料；在电子领域，它是芯片、传感器的关键导电元件；在新能源汽车领域，电池管理系统、充电桩也离不开白银。当经济进入复苏阶段，光伏、电子、新能源等行业的需求扩张，会直接拉动白银的工业消费需求，此时白银的价格涨幅往往超过黄金，进而导致金银比回落。从这两个阶段的对比可见，黄金的“单一避险属性”和白银的“避险+工业双重属性”，决定了二者在不同经济周期、不同风险环境下的价格弹性差异：了解了上述逻辑，对于2025年银价涨幅远超金价的原因就很容易理解了。 2025年4月金银比触及105.26的极端高位时，已较40-60的历史中枢偏离75%以上，远超合理波动区间。而这一时刻，是美国对全球国家掀起关税战处于最关键转折点。当然还有中东冲突与俄乌局势也对金价上涨有很大影响。在4月之后，美国关税战释放缓和信号之后，全球市场对“经济软着陆+工业复苏”的预期升温，叠加市场对美联储降息周期开启的预期升温，金银比开始加速启动修复进程。在同时，新能源领域（光伏装机抢装潮+新能源车放量）的爆发式增长，又激发了白银工业需求的井喷，加剧白银的供需矛盾。据报道，目前全球白银已连续5年出现供给需求缺口，根据2025年测算，全球白银产量比消费量少约4000吨。这些基本面支撑使白银在经济复苏预期中具备天然上涨动能。 02、金银比指标的投资参考意义从历史回顾来看，金银比不仅是一个观测指标，也具有实际的投资指导意义。当金银比偏离历史均值时，往往意味着套利或均值回归的机会。比如当金银比突破80:1，意味着白银相对黄金进入“低估区间”，或黄金因过度避险情绪被“超买”。举个例子，2020年疫情爆发初期，全球多国采取封锁措施，经济停摆，市场对未来的不确定性急剧上升，避险情绪飙升至高点。于是金银比从疫情前的60:1急速飙升至了126:1，创下历史高位。这时候，买入白银资产能比黄金资产的收益明显是要高得多的。 2021年，经济逐步从疫情中复苏，工业生产恢复常态，尤其是光伏产业迎来爆发式增长对白银的工业需求大幅增加。此时，白银的工业属性开始主导价格，而黄金因避险情绪降温，且缺乏工业需求支撑，于是白银价格的涨幅就明显大于黄金，金银比也从126:1的高位逐步回落至70:1左右。而当金银比低于40:1，则表明白银相对黄金处于“高估区间”，或白银因工业需求激增被“过度炒作”。此时，市场逻辑则转向“高估修复”，投资者通常会反向操作——卖出白银、买入黄金。因为白银的工业需求激增往往具有阶段性（如产业补贴退坡、技术替代等），过高的价格会随着需求回归常态而回落；而黄金的“价值稳定器”属性长期存在，最终引导金银比重新向长期均值回归。 2011年就是非常典型的场景，当时全球光伏产业爆发式增长，叠加新兴市场对白银首饰需求的快速提升，白银工业与消费需求双重爆发，推动白银价格短期内大幅上涨，白银价格从年初约26美元/盎司，到4月飙升至49.51美元/盎司的历史极值，涨幅高达90%，金银比一度跌至32:1的低位。而对比黄金同期从1420.80美元/盎司涨至1577.40美元/盎司，累计仅11%的幅度，白银的涨幅堪称夸张。当然，当金银比处于正常比值区间（60附近）时，这一指标就没有了啥意义，各自价格的波动影响将回归各自的基本面和市场环境。就目前而言，金银比的值仍处于80的相对高位，如果单从这一指标看，白银价格的后续可能还有不小的上涨空间。 03、尾声这里不妨设一个假设：以高盛对国际金价2026年底的目标价4300美元/盎司为锚，金银比的值按照当前（80）和均值（60）来算，那么，到时国际白银的价格将分别为53.75美元/盎司和71.66美元/盎司,相对当前价格（47.2美元/盎司）的潜在涨幅为13.8%、51.8%。至于金银比更乐观的预期值（40）之下，白银的潜在涨幅能有多大，就更不用说了。但需要注意的是，金银比只是一个观察的指标，短期事件（如突发地缘冲突、主要央行货币政策转向、全球大宗商品价格周期波动等）常会导致比值阶段性偏离。大家对于金银价格走势的研判，还是要审慎认知研究判定。接下来，黄金白银的价格是否还能继续狂飙，不妨一起关注。

格隆汇10-02 19:31

纽约白银与铜期货涨超1%，受关税不确定性与美元走弱推动

内容导读COMEX白银与铜期货涨超1%关税不确定性推高金属价格美元走弱与避险需求市场展望与技术分析编辑总结2025年相关大事件国际投行与专家点评COMEX白银与铜期货涨超1%2025年6月25日纽约尾盘，COMEX白银期货（Jul'25）上涨1.38%，报36.225美元/盎司，现货白银涨0.99%，报36.2725美元/盎司，接近6月9日高点37美...

今日美股网06-27 00:11

音频 | 格隆汇2.24盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

最大单周跌幅，中概指数连涨六周； 3、纽约白银期货跌超1.8%，现货黄金上周涨超1.8%持稳于历史新高附近； 4、美国原油期货收跌约2.9%，纽约天然气上周涨超13.6%； 5、伯克希尔2024年净利润889.95亿美元，远超预期，现金头寸升至3342亿美元； 6、巴菲特股东信：对日本的投资不断增加，对未来的外汇汇率走势没有预判； 7、美国防部或在全球范围内裁员约5.5万人； 8、特朗普寻求对数字服务税征收报复性关税； 9、特朗普下令限制中国投资美国战略领域； 10、特朗普要求制药商将生产转移到美国否则将面临关税； 11、消息称美国要求墨西哥对中国进口商品征收关税； 12、俄官员：俄美代表计划再次会面，两国元首会晤准备工作已开始； 13、美国要求乌克兰必须让出一半的自然资源收入包括矿产、天然气和石油以及港口和其他基础设施收入； 14、德国联盟党总理候选人宣布该党赢得联邦议院选举；大中华区要闻： 1、2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”； 2、中共中央、国务院：不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地，不允许退休干部到农村占地建房； 3、中共中央、国务院：支持发展智慧农业拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景； 4、国常会审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》； 5、国常会：在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措； 6、证监会：加快培育耐心资本吸引更多优秀民营企业借助资本市场发展壮大； 7、新闻联播：外资金融机构看好中国创新突破； 8、农业农村部：近期猪价存在下行压力； 9、美对我海事、物流、造船等领域宣布拟议限制措施商务部回应； 10、本周A股市场合计解禁市值为227.37亿元环比降低95.12%； 11、深圳：近期将发布人形机器人专项政策在全市科技重大专项中安排人工智能和机器人专项； 12、2月共110款国产游戏获批； 13、供需失衡氯化钾价格大涨相关上市公司产品价格上调； 14、小米、小鹏、蔚来等宣布切入“人形机器人”赛道全球已有18家车企接入人形机器人赛道； 15、高德红外董事长称多个脑机接口技术已超马斯克； 16、恒指公司公布季检结果！腾讯音乐、地平线机器人获纳入恒科指； 17、万科企业：第一大股东深铁集团拟向公司提供借款借款金额为42亿元； 18、宇树科技下轮估值或突破200亿 40%想要认购老股的客户来自海外； 19、腾讯元宝超越豆包升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二； 20、香港二手楼价指数创近八周低位； 21、港交所：取消股份交收费最低和最高费限额； 22、今日港股蜜雪集团处于申购期； 23、南下资金净买入港股140亿，加仓阿里、中芯国际和中国移动； 24、公告精选︱工业富联：2024年净利润同比增幅10.34% AI服务器营业收入较上年同期成长远超1.5倍；福莱新材：尚未接到机器人电子皮肤方面的订单； 25、公告精选(港股)︱中国再保险(01508.HK)盈喜：预计2024年度净利润增长约80%至100%； 26、A股投资避雷针︱瀚微股东：朗瀚公司拟减持不超过2%股份；华是科技：实控人之一、董事、总经理叶建标被实施留置及立案调查。

格隆汇02-24 07:39

下周前瞻：美国大选迎决战时刻，美联储领衔“超级央行周”登场

本周冲高回落，全周累计下跌0.32%，纽约白银主力期货合约本周累计下挫3.56%；原油因地缘政治冲突以及欧佩克+可能推迟减产等消息本周大幅波动，全周仍累计下挫，WTI原油累跌3.41%，ICE布油全周跌1.04%。下周市场焦点包括人大常委会第十二次会议，2024年美国大选，美联储利率决议和英国央行利率决议，中国公布10月进出口、外汇和通胀数据，欧元区9月PPI和零售销售数据等。 2024年美国总统大选结果出炉 2024年美国大选将于11月5日（周二）开启最终投票，预计北京时间6日中午可基本敲定大选结果。目前，美国副总统、民主党总统候选人哈里斯将与美国前总统、共和党总统候选人特朗普两者支持率相差无几。据《福布斯》的一项民意调查结果显示，哈里斯仅以1%的微弱优势领先特朗普。博彩网站则“重注”特朗普，虽然近几天略有回撤。分析认为，最终起决定作用的可能是少数几个摇摆州，而获胜者将能够重塑美国贸易政策——尤其是如果特朗普获胜，全球贸易形势可能会出现翻天覆地的变化。与此同时，市场普遍认为，特朗普降低企业税的提议将有利于企业盈利，因此如果他获胜将提振美股。而哈里斯潜在的加税政策则被视为相对利空股市。中金刘刚团队分析称，2016年市场对特朗普“超预期”胜选反应强烈，此次则不然。当前中美宏观基本面不同，美联储货币政策不同，2016年处于加息初期，现在处于降息周期。大选前后美债若冲高可提供短期交易机会、美元强、黄金防范透支。目前，美元多头加码押注。美国商品期货交易委员会数据显示，对冲基金和经理在美国大选投票前积累了180亿美元的美元多头头寸。机构认为，金价可能出现的剧烈波动。黄金当前表现谨慎，面对即将到来的美国大选和美联储利率决议，交易员对后市走势存在分歧，截至10月29日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少5015手至237075手。美联储领衔澳洲、英国、加拿大央行登场周五（11月8日），美联储将公布最新利率决议，目前，市场一致预计美联储将降息25基点，将联邦基金利率水平下调至4.5%-4.75%区间。本周公布的PCE通胀和非农数据预计将为美联储官员做出决议的重要参考。对此，太平洋投资管理公司的Tiffany Wilding表示，“我们仍然认为，美联储将采取渐进式的政策降息步伐，包括下周降息25个基点，12月可能再降息25个基点，但这并非板上钉钉的事。” 与此同时，英国、加拿大、澳大利亚、挪威、巴西等国的中行也将公布利率决议。其中，瑞银预计英国央行今年年内只会再降息一次；高盛预测英国央行将在下周四会议上维持利率不变，且不再预计英国央行在12月降息。另外，有30位经济学家全部预计，澳洲联储11月5日将维持利率在4.35%不变。人大常委会重磅会议、重要经济数据来袭第十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日（周一）至8日（周五）在北京举行。根据委员长建议，届时将审议国务院关于金融工作情况的报告、以及关于2023年度国有资产管理情况的综合报告等。在10月12日召开的国新办发布会上，财政部长蓝佛安表示，中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施，但并未透露具体规模。市场普遍预计，本次人大常委会将就额外政府债券发行、地方化债规模等具体安排做出审议，将是更多增量政策落地的“关键窗口”。国内重要经济数据方面，周四（11月7日），中国海关总署公布中国10月进出口数据，中国人民银行公布10月外汇储备数据。周六（11月9日），国家统计局公布10月CPI和PPI数据。另外，11月9日-15日期间，中国将不定时公布10月社融、新增人民币贷款等金融数据。国外重要数据方面，欧美服务业PMI终值和美国初请失业金人数值得关注。财报方面，下周科技股中有高通、Arm 等芯片行业巨头以及近期深陷财务造假风波的超微电脑公布三季报，另外，“减肥神药”司美格鲁肽的开发商诺和诺德也将公布三季报。

格隆汇2024-11-03

伊朗总统和外长在坠机事故中遇难黄金期货大涨25美元、白银暴涨逾4% 机构:黄金、白银、原油和铜期货最新技术前景分析

黄金期货日线图来源：FX168) (纽约白银期货日线图来源：FX168) Kshitij咨询服务团队在文章中写道，黄金期货、白银期货均大幅上涨，短期内看来看涨。综合伊朗迈赫尔通讯社、彭博社及路透社5月20日消息，伊朗总统莱希(Ebrahim Raisi)及伊朗外长阿卜杜拉希扬(Hossein Amirabdollahian)在5月19日的直升机事故中罹难。 (截图来源：彭博社) 当地时间19日下午，一架载有伊朗总统、外长以及其他随行人员的直升机在东阿塞拜疆省瓦尔扎甘地区发生硬着陆事故。事故发生后，伊朗方面迅速组织救援，但因为事故地区交通不便、山区和森林条件恶劣以及大雾天气，都阻碍了救援行动。莱希的逝世正值中东局势动荡之际。今年4月，伊朗对以色列发动前所未有的导弹和无人机袭击，而这个犹太国家将伊朗支持的哈马斯武装赶出加沙地带的战争已进入第七个月。彭博社称，伊朗总统莱希(Ebrahim Raisi)乘坐的一架直升机周日在浓雾中坠毁后，黄金的避险地位在周一成为人们关注的焦点。此外，上周六，一艘开往中国的油轮在红海被胡塞武装的导弹击中，这一消息加剧该地区地缘政治风险不断上升的感觉。悉尼ABC Refinery机构市场全球主管Nicholas Frappell表示：“金价上涨是受伊朗局势不确定性的新闻推动。肯定会有根据很少的信息就妄下结论的情况。鉴于亚洲的流动性水平较低，投资者可能不愿减仓。” 交易员最近几个交易日一直在加大押注，认为美联储最早可能在9月份降低借贷成本，这种情况将提振黄金，因为黄金不支付利息。上周，在周三公布的数据显示4月份通胀放缓幅度超过预期后，美元下跌，美国国债上涨。这为以美元计价的贵金属金价提供支撑。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)的最新数据显示，在截至5月14日的当周，交易纽约商品交易所(Comex)期货的对冲基金将黄金多头押注推高至三周高位。以下是Kshitij咨询服务团队所撰文章的主要内容：黄金期货黄金期货已突破2400美元/盎司，与此前预期相符。期金可能进一步涨向2450-2500美元/盎司。 (黄金期货日线图来源：Kshitij) 白银期货白银期货已大幅涨向32.00美元/盎司，远远超出我们此前预期的31.50美元/盎司。白银期货前景看涨，有望进一步升向33-34美元/盎司。 (白银期货日线图来源：Kshitij) 原油期货布伦特原油期货高于83美元/桶，但可能在85-86美元/桶面临阻力。只要无法攻克上述阻力，那么不能排除布油价格跌向80-75美元/桶的可能性。 (布伦特原油期货日线图来源：Kshitij) WTI原油期货一度测试80美元/桶，之后略有下跌。如果80-81美元/桶阻力位无法被突破，就不能排除WTI油价跌向75-70美元/桶的可能性。 (WTI原油期货日线图来源：Kshitij) 铜期货铜期货急剧涨向5.1美元/磅。可能会突破5.1美元/磅并升向5.40-5.45美元/磅，然后涨势料暂停。 (铜期货日线图来源：Kshitij)

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tqttier2024-05-20

别光盯着黄金！这一贵金属狂飙超4% 新一轮涨势刚刚开启？

在美国政府公布通胀压力弱于预期后，白银期货大幅上涨超4%。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek警告称，白银市场要想在短期内摆脱23美元/盎司左右的引力，就需要看到投资者需求出现重大变化，并重新激起工业兴趣。

市场焦点2023-07-13

白银大涨 “功臣”却是光伏？

隔夜纽约白银期货价格大涨近7%，创一年来的最大单日涨幅。国内方面，沪银期货涨近5%。催化上，一方面与市场对美联储放缓加息的预期升温，美元指数走弱，白银受提振影响；另一方面则和光伏产业链的银浆有关。资料显示，光伏银浆位于其产业链中游，上游主要是银粉企业、玻璃(1494,29.00,1.98%)氧化物企业以及有机载体生产企业，下游主要是光伏电池片生产商。中信期货表示，未来全球光伏新增装机对低温银浆的需求量加大，不论是在乐观或悲观装机条件下，2030年较2021年全球低温银浆需求量都在3倍（乐观9倍）以上，潜在空间巨大。中信证券也指出，目前光伏银浆行业正处于“整体需求稳步增长+低温银浆高速增长+国产化率持续提升”三期叠加的发展阶段，同时受益于三期叠加，预计国产光伏银浆用银粉+银包铜粉需求高增，银粉、银包铜粉的市场前景广阔。银浆有什么作用？据中信证券研报，光伏银浆是制备晶硅太阳能电池金属电极的关键材料，其产品性能和对应的电极制备工艺直接关系着晶硅太阳能电池的光电性能，处于光伏产业链的上游。根据集邦咨询，对于P型电池，光伏银浆的成本占比在10%-11%，而转化效率更高的N型电池是晶硅电池未来的发展方向，而N型电池的光伏银浆消耗量更多，成本占比更高。根据CPIA，光伏银浆在TOPCon电池和HJT电池中的成本占比分别为16%和24%。光伏新技术推动低温银浆需求按技术路线及工艺流程分类，光伏银浆可分为高温银浆及低温银浆。高温银浆在500℃的环境下通过烧结工艺将银粉、玻璃氧化物、其他溶剂混合而成，而低温银浆则在200-250℃的相对低温环境下将银粉、树脂、其他溶剂等原材料混合而成。目前P型电池及N型TOPCon电池主要使用高温银浆，而HJT电池则由于非晶硅薄膜含氢量较高等特有属性，要求生产环节温度不得超过250℃，因此HJT电池的发展与低温银浆的技术、生产成本等因素息息相关，中信证券预计低温银浆的需求将随着HJT电池的份额提升而增长。其同时表示，全球光伏新增装机量快速增长带动晶硅电池产量高增也将使得光伏银浆的需求稳步增长。中信期货也指出，未来全球光伏新增装机对低温银浆的需求量将加大，不论是在乐观或悲观装机条件下，2030年较2021年全球低温银浆需求量都在3倍（乐观9倍）以上，潜在空间巨大。据苏州固锝的测算，预计中国光伏银浆市场容量将由2021年的3538吨增长至2024年的4911吨，2021-2024年的CAGR为11.6%。

进击的巨人2022-07-29

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