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周评：大爆发！全球市场无限狂欢中国放大招盯紧“两会” 黄金一柱擎天

承担得起耐心等待降息时机的后果。牛津经济研究院首席美国经济学家Bernard Yaros表示，由于通胀率降低、就业稳步增长和工资稳步提高，在对价格变化进行调整后，美国人的收入正在增加。这对实际消费支出来说是个好兆头，这将支持明年的整体经济。嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones评论称：“美联储会对目前的通胀进展感到满意，鲍威尔暗示加息周期已经结束，现在开始降息只是时间问题，这并不奇怪。美联储将关注几个关键数据，以评估降息的速度和幅度。” 3月19-20日，美联储FOMC将举行下一次政策会议，预计利率将维持不变。期货市场已将可能在6月份降息纳入定价，下个月降息的可能性几乎为零，美联储官员在12月份的季度预测中预计2024年进行3次25基点降息。如果说PCE报告令美联储降息成为“何时”而不是“是否”问题，那么周五的经济数据则在此基础上“添一把火”。周五数据显示，美国2月ISM制造业指数由前一个月的49.1跌至47.8，差过市场预期的49.5，连续16个月处于收缩区间，指数低于50显示制造业收缩。分项指标新订单和就业均萎缩，不过客户库存连降三个月，传来订单有望增长的利好；密歇根大学消费信心指数2月终值报76.9，低于前一个月的79。1月建筑开支意外按月跌0.2%，是2022年来首跌。 ISM数据公布后，创逾一周盘中新高的美元指数迅速转跌，多种非美货币反弹。Bannockburn Global Forex驻纽约首席市场策略师Marc Chandler指出，在推动汇率走势方面，“美国是关键一方”。他补充称，过去几天美元一度看似将会突破高位，但在周五转跌后未能成功。美元亦受周五较短期公债收益率拖累，此前美联储理事沃勒表示，他希望美联储解决资产负债表向较短期国库券调整的问题，以更好地匹配美联储作为关键货币政策工具所控制的短期政策利率。评论称，沃勒在暗示将实施“反向扭曲操作（QT）”，那将降低短期收益率，并使收益率曲线变得更陡峭。美国制造业数据疲弱，无阻美股周五上扬，道指略低开6点后最多下滑145点，低见38850点，但很快收复失地，一度反复回升123点，高见39120点；标指曾倒升0.86%，攀上5140点即市历史新高；纳指亦续破顶，最多涨1.31%至16302点，收市维持超过1%升幅，与标指同创历史收市新高。美银引述EPFR Global资料显示，截至2月28日止一周，全球股票基金吸资100亿美元，其中，美股基金吸资113亿美元，连续3周净流入。数据公布后，高盛(Goldman Sachs)经济学家将第一季度国内生产总值(GDP)预期下调0.2个百分点至2.2%。下一个重要的美国经济数据将是下周五公布的2月份就业报告。中国又放大招股市“心不在此” 近几个月来，随着市场动荡加剧，中国政府加大提振人气的措施，包括限制卖空和打击高频交易，本周进一步强化这一举动，股市创纪录的连续6个月资金外流结束，不过交易员已然将目光投向下周人大会议。在重振投资者信心的最新举措中，中国证监会表示，将加强对多空收益互换（DMA）业务等衍生品的监管，并宣布对一家对冲基金在股指期货中进行过度高频交易的行为进行处罚。周四中国禁止一家表现顶尖的量化基金进入股指期货市场，并誓言加强对高频交易的监管，扩大对电脑驱动投资策略的打击力度。一些人指责这些投资策略加剧市场动荡。中国金融期货交易所(China Financial Futures Exchange，简称：中金所)周三晚间在一份声明中说，该交易所最近禁止上海维万私募基金管理有限公司(Shanghai Weiwan Fund Management，简称：上海维万)在12个月内开设股指期货头寸，并没收违法所得逾人民币890万元。彭博社称，这一处罚标志着对量化交易的打击力度加大，中国监管机构正试图在经历了3年的下跌后提振股市。这也显示出今年2月初被任命为中国证监会主席的吴清惩治不法行为的坚定决心。中国股市在过去三年中遭受重创，经济疲软和房地产危机引发抛售，市场资本从2021年的高点蒸发近6万亿美元。几个月来，在岸交易员一直在密切关注向北流动的资金，因此，任何通过这一渠道买入增加的迹象，都将是当局提振情绪的相对有力的方式。彭博指出，今年2月，中国股市终于结束连续6个月资金外流。海外投资者上个月通过香港和内地证券交易所之间的联系买入607亿元人民币(84亿美元)的在岸股票。这止住了去年8月至今年1月创纪录的2010亿元人民币资金外流。据悉，中国政策制定者利用政府支持基金的离岸账户来帮助提振市场。周五公布的数据显示，中国2月份制造业活动连续第五个月收缩，而服务业扩张步伐加快，突显出这个全球第二大经济体的复苏并不均衡。这增加了外界对中国政策制定者在下周的人大会议上提供更多政策支持的希望。中国政府将在会议上公布新的一年的经济目标。 “尽管(经济活动)调查数据仍低于历史平均水平，但这可能受到情绪影响的扭曲，”凯投宏观分析师表示，“我们预计，由于政策支持，中国的增长势头将温和复苏，尽管这种反弹似乎很脆弱，一旦政策支持缩减，可能不会持续下去。” 中国1月份的消费者价格指数创下14年来的最大单月跌幅，引发外界对通货紧缩压力的担忧。尽管在上个月为期8天的春节假期期间，旅游支出较2019年疫情前同期相比增长7.7%，但平均消费仍然低迷。中国仍在努力解决几个关键问题，包括不断扩大的房地产危机和顽固的通货紧缩。最近的股市暴跌突显出投资者信心受到侵蚀，尽管中国政府试图扭转局面，尤其是向银行释放更多长期资金，并扩大开发商获得贷款的渠道。中国政府已经推出零散的货币宽松政策和其他财政措施，最近的一项举措是创纪录地下调抵押贷款利率，以减轻购房者的负担，提振陷入困境的房地产行业的需求。中国全国人大将于3月5日召开会议，届时投资者将密切关注今年的一系列经济目标和政策重点。花旗研究周三在一份报告中称，3月经济数据将是一个关键的晴雨表，显示“低谷是否已经过去”。包括花旗在内的许多经济学家预计，在下周召开的中国最高立法会议期间，将出台更多政策支持措施。经济学家预计，政府将在下周的立法会议上宣布一个相当雄心勃勃的2024年增长目标。鉴于经济受益于疫情后的重新开放，今年实现这一目标将比2023年更难。

厉害啦2024-03-02

美联储二号人物发声！威廉姆斯重申可能在今年晚些时候降息

望接近2%的（长期通胀）目标”。牛津经济研究院副首席美国经济学家Michael Pearce也认为，整体而言美国通胀仍呈下行趋势，今年美联储仍有可能逐步降息。根据CME美联储观察工具显示，目前市场预期美联储在3月和5月按兵不动概率分别为97.5%和80.1%。6月起降息25个基点的概率为49.5%。

风起2024-03-01

LPR是什么？又如何影响经济与股市？

制下的利率传导模型数据来源：国信证券经济研究所整理 2、期限种类上：现行的LPR为1年期（短期）和5年期以上（长期）两个品种，大家较为关注的为后者，因为5年期LPR与房贷密切相关，后续我们会谈到。 3、历史背景上：LPR的报价和发布机制是推动利率市场化改革的重要组成部分，此前市场的定价基准更多参考央行发布的贷款基准利率，在贷款基准利率的基础上进行百分比上浮调整来确定贷款利率，而为了更加市场化，提高金融机构定价能力和效率，在2013年10月LPR报价和发布机制开始正式运行，促进基准利率从央行确定向市场决定过渡，2019年8月，国务院宣布银行在各类贷款中都要用LPR作为定价基准。图：贷款基准利率从央行确定逐步过渡至当前的市场决定（LPR）数据来源：wind，截止日期2024/2/27 LPR与经济的关系？在各金融机构都参考LPR进行贷款定价的大背景下，LPR的变动与我们的生活息息相关，因为它的本质就是我们负债的成本，其中与我们的钱袋子最为相关的，就是房贷利息成本。以往房贷利率主要是参考央行确定的基准利率进行调整，为固定利率，而现在更多为LPR加点的浮动模式，对于选择浮动模式的居民而言，LPR的变动就会影响到他们每个月房贷利息，例如本次5年期LPR调降了25个BP，假设首套房有100万贷款余额，选择等额本息房贷、30年期贷款期限，LPR的下降将使月供减少约145元，合计30年本息累计减少还贷5.2万元左右。所以LRP的调整从新增贷款角度可以影响居民购房需求，从存量房贷角度可以影响居民的可支配收入，进而影响宏观经济里面的投资、消费等等，是影响宏观经济的重要变量。图：2019年以来LPR引导着房贷利率中枢下移数据来源：wind，截至2024/2/27 LPR与股票市场的关系？如前所述，LPR的调整可以从价格层面影响房贷利率与居民的购房需求等，进而影响企业的投资、消费等，会牵动整个社会信用扩张、企业盈利的变化，而股票市场往往都会对此做出周期性定价，我们可以看到沪深300指数的走势跟国内中长期贷款的增量增速密切相关，所以LPR的调降基本会被视为对股票市场的利好，本轮节后市场的强劲反弹便体现了这一点。图：住房贷款利率调降往往会带来住房信贷的增加数据来源：wind，截止2024/2/27 图：社会的中长期贷款增量与沪深300指数走势密切相关数据来源：wind，截止2024/2/27 降息提振经济预期下，投资可关注沪深300ETF易方达（510310）。总结来看，LPR是更加市场化的基准利率，它的变动会影响居民的购房、消费等，进而影响企业的投资、生产等方面，这都会体现到社会的信用扩张上，又进一步影响股票市场对于未来经济的预期，带来股价的变动，而本次LPR的大幅调降体现了政策层面积极呵护国内经济修复的态度，也有望对当前的房地产市场产生积极影响，巩固经济的修复。在这样的大背景下，相关产品【沪深300ETF易方达（510310，联接A/C：110020/007339）】，不仅直接受益降息后的经济改善预期，同时具备全市场费率、规模优势，是投资者在低估值环境下把握高性价比机会的得力工具！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-03-01

去年中国电动汽车产业对外投资或创新高，主要集中在电池制造领域

美国经济研究公司荣鼎集团2月29日发布的报告显示，去年中国电动汽车相关产业的对外直接投资规模可能创下新纪录。目前2023年对外直接投资额为282亿美元，略低于2022年的297亿美元，但2023年的数字不包括比亚迪匈牙利工厂等尚未确定投资额的大型项目。与2022年相比，2023年中国电动汽车对外直接投资更集中在中游电池制造领域，相关投资高达224亿美元。而从地域来看，中国电动汽车对外投资的四分之三相对均匀地分布在欧洲、中东和北非以及亚洲。

金融界2024-03-01

美媒：中国经济看起来一团糟但一些行业正悄然表现良好

池和太阳能电池，以推动经济发展。牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家Louise Loo本月早些时候在一份报告中写道，这些新兴增长产业将取代中国经济的“旧三大”支柱——家具、服装和家电。他们已经做得很好了。由于政府补贴，中国已经是世界上最大的电动汽车市场和生产国。中国制造的电动汽车现在正出口到欧洲和其他地区。据报道，他们也准备进入美国市场。中国也是锂、铁和磷酸盐电池的主要生产国，这些电池为许多电动汽车提供动力。这使得比亚迪和宁德时代这两家中国最大的两家电池公司控制了大约一半的全球市场。至于太阳能电池板，中国推动其能源转型计划刺激了大量投资。大宗商品研究和咨询公司Wood Mackenzie说，预计到2026年，中国将占据全球太阳能产能的80%。联博的Lin表示，其他利基行业也表现良好，以重型制造业的客车和叉车出口为例。去年12月，中国工业利润同比增长17%。官方数据显示，值得注意的是，铁路、航运和航空航天业的利润增长了20%。在多年的疫情封锁之后，旅行有所增加服务业是中国政府一直在努力打造的另一个经济支柱。经济的不确定性打击了消费者的钱包。即便如此，在多年断断续续的疫情封锁之后，旅行还是激增了，尤其是在中国国内。今年，在2月份为期一周的农历新年假期中，中国游客进行了4.74亿次国内旅行，在酒店、观光和食品等旅行费用上花费了6330亿元人民币(合880亿美元)，超过了疫情前的水平。尽管有关部门没有按每次出行的数据进行细分，但路透社的计算显示，今年每次出行的平均支出比2019年下降了近10%。不过，野村证券(Nomura)经济学家表示，今年假日季的消费令人鼓舞。野村经济学家在本月的一份报告中写道:“问题在于，这些数据是否足以遏制股市的暴跌，以及中国是否需要出台更有力的措施来支撑市场。” 中国仍需要时间来推动新产业取代房地产中国近期的经济前景并不乐观。 GlobalData TS Lombard的Green表示:“随着收入、信心和负面财富效应对家庭的影响，我们将继续看到2024年消费放缓，而基数效应和被压抑的需求则证明支撑作用减弱。”他预计今年零售额将较上年同期下滑4%至5%。这在一定程度上是因为新兴产业还无法取代房地产。由于房地产市场占中国GDP的四分之一，占家庭财富的三分之二以上，因此它对中国经济的整体拖累要远远大于目前表现良好的市场。相比之下，“新三大”产业及其相关的上游产业在2023年对中国GDP的贡献率为11%。因此，“新兴产业快速增长的积极影响不太可能弥补差距，至少在未来两年内是这样，”牛津经济研究院的Loo在她的报告中写道，她将中国的新增长引擎与房地产行业进行了比较。 “我们认为这是一个真正的转变——从历史上依赖杠杆的增长模式转变为更像今天东亚其他经济体的增长模式，”Lin说，他以台湾和韩国为例，这两者都经历了类似的从低端制造业经济向高端制造业经济的“痛苦”转变。

忆芳2024-03-01

杰富瑞：预计今年香港楼价将维持不变或出现低单位数跌幅

楼价将维持不变或出现低单位数跌幅。彭博经济研究公司经济师Eric Zhu表示，正如过去香港楼市辣招未能限制楼价升幅一样，今次放宽政策亦可能无法迅速遏止楼价下跌。分析师亦称，今年楼价可能仍面临压力，因未售出单位量达到20年来新高，主要开发商可能很难提高售价。

金融界2024-02-29

EVTank：2023年印度进口锂离子电池总金额达33.2亿美元

近日，研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《印度锂离子电池进口市场年度研究报告(2023年)》。报告显示，2023年印度进口锂离子电池总金额达到33.2亿美元，合计10.3亿只锂离子电池。从进口的锂离子电池原产国来看，EVTank数据显示，2023年印度市场进口的锂离子电池90%以上来自于中国，其次为韩国和越南。

金融界2024-02-29

美股收盘：道指跌近百点中概股普涨高途涨超30%、理想汽车涨11%

美联储和欧洲央行的预测失误同样严重。经济研究发现在对未来一个季度的预测方面，英国央行的预测失误程度与其他主要央行相近。这些发现反驳了一些政界人士对英国央行在疫情后对通胀反应过慢的批评。经济学家Ana Andrade和Dan Hanson在周二发布的报告中写道，“如果考虑其他短期预测窗口，没有哪家央行能显著脱颖而出。” 美联储理事Bowman重申降息还为时过早保留加息选项美联储理事Michelle Bowman重申她预期随着利率维持在当前水平，通胀将继续进一步下降，但现在开始降息还为时过早。 Bowman表示将密切关注即将发布的数据，以评估合适的政策路径，并指出了可能增加通胀压力的若干风险，包括地缘政治冲突的溢出效应、金融环境放松以及劳动力市场持续紧张。 “如果即将公布的数据继续表明通胀在朝着目标水平2%持续回落，那么最终逐步降低政策利率以防止货币政策限制性过度将是合适的，”Bowman周二在为佛罗里达州银行家协会准备的讲稿中表示。“在我看来，还没有到那个地步。” 美联储银行监管负责人：华尔街应采取更多措施监测对手方风险美联储负责银行监管的副主席Michael Barr表示，华尔街银行必须采取更多措施来监测与其有业务往来的公司的风险，美联储将加大对对手方风险的监管。 Barr周二表示，银行应优化评估交易伙伴信用风险和杠杆率的方式。他还以Archegos Capital Management为例，该金融公司的崩盘导致多家银行发生亏损，总损失超过100亿美元。Barr说，如果银行对风险敞口不能完全掌握，这样的事情可能重演。 Barr在纽约联储的一个活动上指出，“银行需要通过有关交易对手的可靠、全面、详细信息来做出审慎的决策，由于客户活动发生在银行之外，获取这些信息可能具有挑战性。”

金融界2024-02-28

英国央行的通胀预测表现令人失望但美联储和欧洲央行的失误同样严重

储和欧洲央行的预测失误同样严重。彭博经济研究发现在对未来一个季度的预测方面，英国央行的预测失误程度与其他主要央行相近。这些发现反驳了一些政界人士对英国央行在疫情后对通胀反应过慢的批评。彭博经济研究的经济学家Ana Andrade和Dan Hanson在周二发布的报告中写道，“如果考虑其他短期预测窗口，没有哪家央行能显著脱颖而出。” 英国央行是唯一委托对其预测进行正式评估的主要央行。此前议会成员抨击该央行未能预测到通胀的飙升。此次评估由前美联储主席伯南克牵头，预计将在春季发布。起初，俄罗斯入侵乌克兰后的能源冲击令各国央行措手不及，错误地认为价格飙升导致通胀升至两位数这一现象是“暂时性的”。英国高通(158.52,1.49,0.95%)胀的顽固程度令央行官员感到惊讶，直到2023年秋季通胀率以高于预期的幅度下跌。这份报告表示，“未能预测到一代人以来最严重的通胀冲击令央行的信誉受损，使其在重建信誉方面面临挑战。” “预测界大多未能预料到近期通胀冲击的规模，这并不一定意味着该行业已经崩溃。预测错误是不争的事实。” 分析补充称尽管央行的资源要丰富得多，但其在预测通胀方面的表现仅略好于私营部门经济学家。伯南克的评估将关注英国央行的沟通以及使用市场利率预期来指导预测的情况。不过，一些英国央行决策者一直对转向美联储式的“点阵图”预测持谨慎态度。

金融界2024-02-28

邦达亚洲：欧洲央行官员发表乐观言论欧元小幅收涨

称，该公司在德国的销量大幅下降。德国经济研究所(IFO)的数据显示，今年1月，对德国房屋建筑业的当前信心和预期均降至历史低点。与此同时，汉堡商业银行发布的德国1月建筑业PMI指数也降至36.3的历史最低水平。汉堡商业银行的报告指出：“在调查监测的广泛建筑类别中，住宅建筑活动仍然表现最差，呈现出有记录以来最快的下滑速度。”

邦达亚洲2024-02-26

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