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港媒：营商环境改善，香港3月PMI上升

年来首度重回扩张水平。标普全球市场财智经济研究部副总监潘婧怡5日表示，3月PMI数据呈正面迹象，反映香港营商环境再次改善，PMI的5个单项指数都发出好转信号，支持PMI指数重返扩张区间，其中新订单9个月内第二次纳入上升轨道，“这个转折点特别值得关注”。

金融界2024-04-07

报告：预计2025年我国闲置物品交易有望突破3万亿元

由清华大学能源环境经济研究所等机构发布的《2021中国闲置二手交易碳减排报告》显示，2020年国内二手消费市场已经超过万亿元规模，预计到2025年我国闲置物品交易有望突破3万亿元。在日渐庞大的闲置消费者队伍中，年轻人开始占据主体。

金融界2024-04-06

政策与运气双管齐下，拜登vs特朗普眼中美国经济

很难反驳。” 华盛顿特区智库彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）的经济学家Joseph Gagnon指出，“这既是政策，也是运气。” 为了应对新冠疫情带来的经济冲击，美国政府向经济注入了约4万亿美元的刺激措施，以支持个人家庭和企业。 “我们的财政刺激措施比其他任何国家都多，这也是美国从新冠疫情萧条中恢复得比其他任何国家都好的部分原因。”经济学家Josh Gotbaum说，他曾担任白宫和财政部官员，目前是布鲁金斯学会的客座学者。美国的刺激安全网付出了高昂的代价，使美国的预算赤字比其他国家大得多。但它也通过提供缓冲来维持经济的运转，这样公司就不必执行可能陷入衰退的大规模裁员。劳动力市场的韧性已经停滞不前。尽管美联储大幅加息，但过去两年失业率一直保持在4%以下，尽管2月份略有上升。与此同时，加拿大2月份的失业率为5.8%，比1月份上升了0.1个百分点。根据欧盟统计局的数据，欧盟的失业率为6.0%。美国经济在全球舞台上的地位也是其面对地缘政治危机的韧性和美国金融体系独特设置的产物。例如，由于俄乌冲突扰乱了全球能源和食品价格，美国受到的伤害并不像欧洲和日本等地区那样严重，因为那些地区更依赖俄罗斯的能源和食品进口。美国经济的韧性也是其独特的债务结构的结果。由于30年期固定利率抵押贷款，美国家庭更容易受到全球利率飙升的影响，这使得家庭能够从大流行初期锁定极低的抵押贷款利率。这种30年期抵押贷款利率主要是美国金融体系所独有的，随着利率后来升温，它保护了家庭。 “我们的银行系统承担了很大的利率风险，但在世界其他地方，他们把它推给了家庭，推给了企业，” Zandi说，“这真的很重要。” 尽管美国经济仍然领先于其他发达国家，但复苏仍有挫折的空间。 “我不认为我们可以得出结论，我们已经软着陆，我们是自由和清晰的。” Zandi说。目前，美联储在利率问题上仍然鹰派，尽管此前有迹象表明美联储今年将进行三次降息。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）现在预计今年只会降息一次，可能在第四季度，“这条路会很颠簸，” 尽管美国经济复苏的道路仍不确定，但专家们对此持乐观态度。 “我们基本上处于或高于大流行爆发前的轨道，” 彼得森国际经济研究所的Gagnon说，“所以这真是太好了。”

佳华1682024-04-06

非农重点或不在就业人数？警惕黄金空头今夜强抢控制权！

5万个，高于2月的15.5万个。牛津经济研究院首席美国经济学家Nancy Vanden Houten周二在给客户的一份报告中写道，“2月份的职位空缺和劳动力流动调查报告与劳动力市场仍然相当健康的情况相一致。” 劳动力市场会否已出现“裂缝”？除了非农就业人数的简单数值，数据的构成也很重要，即所谓的劳动力增长来自哪里，就业市场是否已经出现裂缝。美国就业市场的弹性让许多经济学家感到困惑，他们在过去两年中一直在寻找一场从未发生过的由就业引发的衰退。 “企业看到了强劲的需求，它们大幅提高了生产率，所以他们在招聘不同类型的职位，”威尔明顿信托公司首席经济学家Luke Tilley说。“这使劳动者能够应对高利率的环境。” 尽管如此，仍有令人担忧的领域。自去年11月以来，家庭就业人数减少了近100万。在非农报告中，家庭就业调查的波动性更大，使用的样本也远小于产生总体就业增长总数的机构统计。尽管一些经济学家推测，这可能与过去几年非法移民的激增有关，但没有明显的原因解释为何会导致这种疲软。此外，过去一年全职就业人数略有下降，而兼职就业人数增加了90多万，临时工数量也大幅下降，这是经济放缓的典型迹象。美联储最关注的或是薪资涨幅非农报告中的薪资数据将再次成为市场密切关注的部分。在1月份的就业数据发布后，一些经济学家担心工资可能上涨过快，这可能是未来通胀粘性的一个指标。2月份的数据则在很大程度上平息了这些担忧。尽管最近的私人数据显示工资有所上涨，但经济学家预计3月份工资增长将继续放缓，平均时薪同比增幅预计将从2月份的4.3%降至4.1%。但环比增速将达到0.3%，高于2月的0.1%。如果市场的普遍预测是正确的，美联储的降息预期便不太可能受到太大影响。汇丰银行首席多资产策略师Max Kettner指出，“对美联储来说，我认为更重要的是现在的工资增长情况，只要几个月的工资增长环比增速没有0.4%、0.5%那么高，那么非农就业数据是20万、25万还是30万并不重要。” 粘性通胀数据已经打消了部分投资者对美联储6月降息的希望。周四，市场预计美联储在6月会议上降息的可能性为63%。芝商所追踪的期货市场价格显示，市场预计美联储将从6月份开始逐步降息。 Gapen在一份报告中写道，“如果3月份的就业显示出弹性，而没有出现过热，那么我们预计市场对美联储6月份降息的预期将保持不变。” “除非就业报告非常积极或非常惨，否则他们将继续保持高利率，”North称。“美联储最近对市场的态度非常明确，说我们不着急，通胀没有降到2%。” North说，他预计美联储将等到7月份才开始降息，这比目前的市场预期还要晚一个月。黄金不排除继续回调可能？对于不断创历史新高的黄金，许多分析师都认为，市场有足够的理由感到疲倦，并且容易受到空头的影响。黄金的涨势来得太猛太快，严重超买之下，需要修正以消除部分泡沫。值得注意的是，由于近期美国经济数据往往比预期更热，市场必须要为今晚非农数据超预期做好准备，若真如此，叠加美联储早些时候的鹰派言论、多头获利了结以及空头反扑，不排除当下包括黄金在内的多个超涨品种会出现回调。 Inprove的贵金属交易商Hugo Pascal称，黄金正在超买区域交投，他认为未来几天金价很有可能出现回调，首个目标位为2250美元。 FXStreet分析师表示，正如预期的那样，14日相对强弱指数（RSI）的极度超买引发了金价的回调，这可能也是黄金周四未能收于2300美元上方的原因之一。金价后市可能会继续回落，并测试4月3日的低点，即2265美元的即时支撑位，若跌破该支撑，2250美元的心理关键位将会发挥作用。如果黄金继续跌破后者，金价可能会大幅跌向2200美元关口。然而，如果黄金买家设法夺回控制权，金价在突破2305美元的纪录高位之后，有可能进一步冲上2350美元的心理关口。

金融界2024-04-05

TikTok面临禁令，对美国GDP造成242亿美元的影响

在美国禁止该平台的努力。这项委托牛津经济研究院撰写的研究称，TikTok为美国经济十几个关键领域带来了147亿美元的收入，并在2023年为GDP整体贡献了242亿美元。该研究称：“TikTok为中小型企业提供了发展机会，允许他们地推销自己或通过付费广告进行营销。” (来源：美联社）该数据首先由《华盛顿邮报》报道，详细分析了该应用程序广泛覆盖范围的影响，该应用程序的活跃用户已增至1.7亿，企业数量超过700万家。该研究对其中1050家企业和7500名TikTok用户进行了调查。该报告发布之际，参议院正在考虑一项法案，迫使TikTok的中国母公司字节跳动剥离其美国资产。这项在众议院以压倒性多数通过的措施一旦获得通过，将为资产剥离设定6个月的最后期限，否则将引发禁令。立法者长期以来一直认为该应用程序与中国的关系构成国家安全风险，尽管首席执行官周受资在国会作证时坚决否认。最近几周，由于议员们公开对目前形式的众议院法案的通过表示怀疑，TikTok把精力集中在影响参议院的投票上。该公司最近发起了一项耗资210万美元的广告活动，反对该措施，该措施在五个关键州战场保留了电视广告空间，这些州的民主党参议员正陷入激烈的连任斗争，以赢得额外的六年任期。在这则广告中，自称是TikTok用户的人大谈TikTok的好处。广告中的一名用户表示：“想想 500 万小企业主依靠 TikTok 养家糊口。” 那些支持有效禁令的人，包括前副总统Mike Pence，已经通过自己的广告活动进行了反击。据《国家评论》报道，Pence的保守派倡导组织“推进美国自由”计划斥资200万美元在内华达州、蒙大拿州、威斯康星州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州和华盛顿特区投放电视和数字广告。 TikTok委托撰写的这份经济报告分析了该平台对12个行业的影响，并指出，45%的受访者表示，他们将“业务成功的很大一部分”归功于该公司。报告称，受影响最大的是食品和饮料行业，TikTok在2023年为该行业贡献了64亿美元的收入，创造了7.3万个就业岗位。报告称，该公司总共帮助在相关行业创造了22.4万个就业岗位。

Sissi2024-04-05

美国知名经济学家唱多中国：经济增速将是美国两倍，十年内超美

美国知名经济学家、彼得森国际经济研究所高级研究员尼古拉斯·拉迪（Nicholas Lardy）认为，对中国前景的悲观看法在很大程度上是基于误解，使分析人士看不到中国未来大规模增长的潜力。尽管许多悲观主义者现在认为中国没有能力恢复疫情前几十年的快速扩张，但这拉迪不同意这一观点：拉迪周二在《外交事务》（Foreign Affairs）杂志上写道：“中国在上世纪70年代末走上经济改革之路时，克服了更大的挑战。尽管近年来增长有所放缓，但未来几年，中国的扩张速度可能是美国的两倍。” 他指出，尽管中国2023年GDP增速与前些年的两位数增速相比显得微不足道，但悲观主义者因此就认为这意味着中国经济将落后于美国，显然是错误的。去年，中国名义GDP增长4.6%，低于美国6.3%的增速。但拉迪说，当考虑到每个国家的通胀，或者反通胀时，这种情况就会改变。在这种情况下，中国的GDP增速仍超过美国，两国分别增长了5.2%和2.5%。拉迪表示，对经济增长的误解还来自于美国自2022年以来大幅收紧利率，而中国则相反。这压低了人民币，侵蚀了以美元衡量的中国GDP的价值。但随着美国货币政策可能很快放松，人民币将在短期内升值，拉迪补充说：“以美元计算的名义GDP几乎肯定会在今年恢复向美国靠拢，并可能在大约十年后超过美国。” 拉迪认为，看空中国的人对中国国内支出的看法也是错误的，许多人担心消费者和企业把储蓄放在首位。相反，他指出，去年中国的家庭消费超过了收入，而企业增加了债务，并增加了对制造业、采矿业、公用事业和服务业的投资。拉迪写道，与此同时，许多人担心中国庞大的房地产行业会出现投资崩溃，这种担心有些言过其实。例如，尽管自2021年以来住房开工率出现了大幅回落，但这并不是因为资金在逃离。相反，在政府政策的鼓励下，开发商将更多注意力转向了住房项目的完工。拉迪还驳斥了有关中国私人投资萎缩的观点，他写道：“2014年之后，私人投资在总投资中所占份额的下降，几乎都是由于私人企业主导的房地产市场的回调。如果不包括房地产，2023年私人投资增长了近10%。”

金融界2024-04-04

确定6月？欧央行坚决与美联储“划界限” 台湾强震半导体股“临危不乱” 美元指数、欧元、英镑最新技术前景分析

2.4%，更接近欧洲央行的目标。彭博经济研究预测，物价涨幅最早将在8月份放缓至2%以下，到2025年平均仅为1.4%。纳斯达克100指数期货上涨近0.5%。个股走势中，美光科技(Micron Technology)和超微半导体公司(AMD)等芯片制造商在盘前交易中上涨，因为分析师认为台湾最近的地震对半导体市场的影响有限。此外，为苹果公司和英伟达公司供应芯片的台积电(TSMC)表示，“关键工具没有受到损坏”。亚太地区方面，市场在前一交易日遭遇抛售后出现反弹。根据最新公布的3月份政策会议纪要，瑞典央行可能会在下个月进行首次降息。值得注意的是，市场紧张情绪依然存在，因为3月份私人就业数据的井喷数据暗示周五的月度非农就业数据可能会出现同样强劲的数据。 #美联储政策转向#亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)预测今年只会降息一次，即第四季度，这也削弱了乐观情绪。与此同时，欧元区债券收益率下滑，因预期欧洲央行将于6月6日开始宽松政策，并在年底前再降息三次。大宗商品价格走强也加剧了通胀担忧，在OPEC+确认继续收紧原油供应的计划后，布伦特原油期货逼近五个月高点。铜价升至14个月高位，黄金交易价格接近每盎司2,300美元以上的历史高位。 #外汇技术分析#美元指数 FXEMPIRE分析师Arslan Ali称，美元指数小幅下跌至104.182，目前的技术设置显示枢轴点位于104.32，阻力位位于104.63、104.96和105.31，暗示潜在的上行障碍。支撑位为103.77、103.54和103.23，这可能会缓冲下行走势。位于104.40的50日均线和位于103.93的200日均线暗示交易区间较窄。跌破104.32下方可能会引发向103.77的抛售趋势，表明市场情绪谨慎，突破该枢轴后可能出现看涨逆转。（来源：FXEMPIRE）欧元/美元 Arslan Ali称，欧元目前交投于1.08390，枢轴点位于1.0847，表明交易区间较窄。阻力位为1.0883、1.0907和1.0943，为看涨走势带来潜在障碍。相反，支撑位1.0806、1.0776和1.0731描绘了价格可能企稳的区域。 1.0805的50日均线和1.0837的200日均线表明，市场情绪存在微妙的平衡。看跌趋势可能低于1.0847，但突破该水平可能预示着转向看涨势头，凸显了该门槛在引导欧元走向方面的关键性质。（来源：FXEMPIRE）英镑/美元 Arslan Ali称，英镑目前位于1.26563，枢轴点位于1.26610，标志着趋势方向的门槛。阻力位为1.27256、1.27634和1.28024，挑战任何上行势头。下行方面，支撑位为1.26165、1.25828和1.25418，表明价格存在潜在稳定区域。 50天和200天均线分别位于1.26231和1.26652，表明市场正处于十字路口。低于1.26610的趋势表明看跌压力，而超过该水平可能转向看涨立场，凸显英镑/美元未来走势的关键时刻。（来源：FXEMPIRE）

冷眼独行2024-04-04

不要抹杀中国！为什么这位经济学家认为未来几年中国增长速度可能是美国的两倍

行前几十年的快速扩张，但这位彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)的高级研究员不同意这一观点。 Lardy周二在《外交事务》(Foreign Affairs)上写道：“中国在上世纪70年代末走上经济改革之路时，克服了更大的挑战。尽管近年来中国的增长有所放缓，但未来几年，中国的扩张速度可能是美国的两倍。” 他指出，尽管中国2023年的GDP增速与前几年的两位数增速相比显得微不足道，但悲观主义者认为，这意味着中国经济将落后于美国。去年，中国名义GDP增长4.6%，不及美国6.3%的增速。但Lardy说，当考虑到每个国家的通货膨胀，或者——以中国为例——反通货膨胀时，这种情况就会改变。在这种情况下，中国的GDP增速超过美国，两国分别增长5.2%和2.5%。 Lardy表示，对经济增长的误解还来自于美国自2022年以来大幅收紧利率，而中国则相反。这压低人民币，侵蚀以美元衡量的中国GDP的价值。但随着美国可能很快放松政策，人民币将在短期内升值，Lardy补充说：“中国以美元计算的名义GDP几乎肯定会在今年恢复向美国靠拢，并可能在大约十年后超过美国。” Lardy认为，看空中国的人对中国国内支出的看法也是错误的。许多人担心消费者和企业已经把储蓄放在首位。相反，Lardy指出，去年中国家庭消费超过收入，而企业则增加债务，并增加对制造业、采矿业、公用事业和服务业的投资。 Lardy在文章中写道，与此同时，许多人担心中国庞大的房地产行业会出现投资崩溃，这并不是完全错误的，不过这种担心也有些言过其实。例如，尽管自2021年以来住房开工率出现大幅回落，但这并非因为资金在逃离。相反，在中国政府政策的鼓励下，开发商将更多注意力转向住房项目的完工。 Lardy表示，还有一些人认为中国对民营企业的打压是经济增长的不利因素，认为这迫使私人投资枯竭，企业家离开中国。他写道：“在2014年之后，私人投资在总投资中所占份额的下滑，几乎都是由于私人企业主导的房地产市场的调整。如果不包括房地产，2023年私人投资增长近10%。”

晴天云2024-04-04

欧元区通胀率继续向2%目标迈进巩固央行6月降息的理由

2.4%，低于2月的2.6%，符合彭博经济研究Nowcast模型。分析师早前预测为上升2.5%。不包括食品和能源等波动较大因素的核心通胀指标放缓的幅度也超过预期，同比上升2.9%。报告进一步证明，欧洲央行的决策者有望令通胀回到2%的目标，进而在不久后撤销两位数物价上涨期间的部分限制性行动。央行行长拉加德已经暗示，基于今年最初几个月的新预测和薪资增幅数据，可能在6月推行首次降息。管理委员会的大部分官员 —— 包括德国、法国和西班牙官员 —— 也赞同这一安排，几乎没有人希望更快行动。经济学家的观点和货币市场的走势也基本相符，暗示需要重大的意外才会改变路径。通胀报告发布后，交易员维持年内降息幅度预期，预计6月份开始降息，年内总共有三次25个基点的行动，第四次行动的概率在60%左右。而在上月的货币政策决定前，市场一度预计会降息多达四次。

金融界2024-04-04

储能电池ETF(159566)——聚焦储能产业链

据研究机构EVTank联合伊维经济研究院发布的白皮书统计数据显示，2023年，全球储能电池出货量达到224.2GWh，同比增长40.7%，其中中国企业储能电池出货量为203.8GWh，占全球储能电池出货量的90.9%。全球储能行业蓬勃发展，中国在其中扮演着举足轻重的作用。储能产业链究竟是如何组成的？涉及哪些环节与部件？本文将就储能产业链进行展开，讨论储能产业高速发展带来的投资机会。储能产业链纵览储能产业链，主要包含上游原材料、中游零部件与集成、下游应用三部分，涉及环节众多，具体情况如下：（1）中游零部件与集成：中游环节是储能产业链最为重要的组成部分，主要分位三大部分。首先是最核心的储能电池系统，即储能电池本身。储能电池中包含电池包、管理系统（BMS）、温控消防等零部件以实现长时间的正常运行。其次，为了将储能电池与电网连接起来，变流器（PCS）是连接储能电池系统和电网的双向电流转换装置，能够在电网和储能系统间进行交流电和直流电的切换，并精确快速地调节电压、频率、功率，实现恒功率恒流充放电以及平滑波动性电源输出。最后，系统集成环节将储能电池系统、PCS等组成部分集成为完整的储能系统投入下游使用。（2）上游原材料：电池系统对应的原材料包括正极、负极、隔膜、电解液等，与新能源车所用的动力电池所需部件一致。变流器（PCS）所需原材料主要是电感器、变压器及其他电子元器件。（3）下游应用：储能系统下游可分为大储与中小储。其中大储应用包括1）在发电侧建设在各个火电厂、光伏电站以及风电场，火电厂配储可保障火电厂的调峰调频能力，新能源配储可缓解新能源消纳压力，平滑风光发电的波动性和间歇性。2）在电网侧接入输配电网，由电网公司统一调度，响应电网灵活性需求，部分地区可以独立主体身份参与电力现货市场交易。而中小储则是针对用户侧：分为工商业储能和户用储能。当前我国以工商业储能为主，户储在欧洲应用广泛。峰谷价差套利为目前我国储能最主要的盈利方式，户主通过储能在晚上电价低谷时充电，白天用电高峰时段放电，以实现节约用电成本。图：储能产业链构成数据来源：中信期货研究所图：储能的不同应用场景数据来源：科鑫能源官网，国金证券，国家能源局《新型电力系统蓝皮书》（2023）储能技术概览储能技术包含众多路线，其中主要包含机械、电化学、化学、电磁、热储能几类。当前最广泛使用的是抽水蓄能，发展最快的是锂离子电池储能，被寄予厚望的下一代技术主要是钠离子电池。抽水蓄能：抽水蓄能基本原理是电网负荷低谷利用过剩电力，将液态水从低水库抽往高水库，实现电能向重力势能的转换。在电网负荷高峰期再使液态水从高水库流到低水库推动水轮发电机发电，实现重力势能向电能的转换。抽水蓄能是当前技术最成熟、应用最广泛的技术，但占地面积大、环境要求苛刻是其显著的缺陷。锂离子电池：当前锂离子电池主要应用高温环境下更稳定的磷酸铁锂电池，通过锂电池完成蓄能与电能释放，具有技术成熟、占地面积小等优势，且随着锂电池价格显著下降，其经济性愈发凸显，是当前发展速度最快的技术路线。钠离子电池：钠离子电池正极主要为含钠化合物，结构与锂离子电池结构相似，结构上的主要区别于锂电负极集流体为铜箔，钠电负极集流体为铝箔。相较锂离子电池，钠离子电池更安全且能量密度更高。当前已存在小规模应用，是被寄予厚望的下一代电池技术。图：储能技术路线概览抽水蓄能VS新型储能：新型占比快速提升。2023年全球储能累计装机共294.1GW，其中新型储能占比达到30%，同比提升8.1pct。从新增储能角度看，新型储能已经成为绝对主力。往前看，2023年政府工作报告中首次明确提及“新型储能”，强调加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，发展新型储能。随后，国家发改委、能源局等有关单位陆续出台相关政策，明确到27年的发展目标，并强调疏通电网等环节的障碍，助力新型储能快速发展。图：新型储能占比快速提升数据来源：中国化学与物理电源行业协会储能应用分会储能发展前景储能经济性显著提升，打开更大市场空间。在成本端，随着碳酸锂价格大幅回落与电芯产能过剩，当前电芯价格已步入0.4元/Wh时代。BNEF此前预计2030年4小时项目成本将下降42%至$255/kWh。随着经济性的不断改善，之前被压抑的需求有望加速释放，创造更大的市场空间。图：两小时单位储能成本显著下降数据来源：BNEF 储能市场空间充足，正步入发展快车道。随着储能技术快速发展、经济性不断提升及全球清洁能源发电的蓬勃发展，全球储能装机已进入快速发展阶段。随着渗透率的快速提升，至27年全球储能装机量有望达到约544GWh，对应22-27年复合增速高达37.9%。图：全球储能装机量及预测（GWh）数据来源：CNESA，EIA，EASE，Sunwiz，中金公司研究部储能标的如上文所述，储能产业链中既包含与动力电池相同的环节，如正极、负极、电解液等零部件，也包含一些独有的如PCS环节、系统集成等。与此同时，在温控、消防等领域，储能电池要求显著高于动力电池，因而相关领域在储能产业链中的重要性显著高于动力电池。为了更好把握储能产业突出的发展机遇，储能电池ETF（159566）跟踪的国证新能源电池指数在选择成份股时剔除了上游资源品与中游正负极等共有零部件相关标的，将重心聚焦于电池制造、系统集成、温控消防等更有代表性的储能环节，是市场中最为纯正的储能ETF。图：储能电池ETF跟踪指数更聚焦于储能产业链数据来源：Wind，数据截至2024/2/28 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-03

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