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美联储年度最后一击，能否为来年经济带来喘息机会？

Indeed Hiring Lab北美经济研究主任Nick Bunker在上周新的就业数据发布后告诉Business Insider，美联储将“喜欢他们所看到的”，至少在短期内，他们将“按预期什么也不会做，我认为这不会在12月推动他们任何一方。” Bunker说，他认为美联储“可以继续耐心地找到长期内合适的利率水平，因为劳动力市场看起来并没有真正恶化”，在从疫情中恢复的过程中找到了“一个良好的平衡”。当然，随着人们步入2024年，降息很可能是许多美国人心中的首要问题。尽管鲍威尔尚未指出何时会降息，但美国银行最近预测，明年中旬将出现降息。美国银行全球研究主管Candace Browning在一份声明中说：“2023年几乎违背了所有人的期望：没有到来的衰退，没有出现的降息，除了短暂而剧烈的冲动，债券市场没有反弹，以及上升的股票令大多数谨慎的投资者痛苦。” “我们预计2024年将是中央银行成功实现软着陆的一年，尽管认识到下行风险可能多于上行风险。” Bunker表示，最近的工资增长趋势似乎“非常可持续，与低通胀相一致”。他说，他认为美联储“会对此感到高兴，这可能会使他们能够审视通胀的发展情况。” Bunker补充说，如果这种情况持续下去，将增加软着陆的可能性。

丰雪鑫992023-12-13

美联储预计将准备讨论降息所需的条件

7年9月和2019年7月）早在美国国家经济研究局（NBER）宣布经济衰退开始时间之前就已经开始。在这三个例子中，降息平均出现在经济衰退开始的两个月之前。另外两次（1995年7月和1998年9月）没有经济衰退发生，但这两次可以归功于前美联储主席格林斯潘对利率的巧妙微调，引导经济实现了软着陆。相比之下，在1990年及之前，降息只会发生在经济衰退开始之后，有时甚至更晚。1990年之前和1990年之后周期的一个关键区别在于通胀。1990年之前，经济滑坡前夕的通胀率太高，以至于和通胀相比，美联储官员无法优先考虑经济增长的下行风险。1990年之后，通胀温和使得美联储能够在经济疲软的第一个迹象出现时就降息。 1990年至2019年降息决定背后的主要驱动因素各不相同，根据会议记录所述——按出现的频率顺序——依次是全球经济增长（1995年、1998年、2019年）和信贷环境紧张（1990年、1998年、2007年）、企业固定投资或制造业产出（2001年和2019年）、消费者支出或信心（1990年和2001年），以及企业库存（1995年和2001年）。有趣的是，尽管官员们决定在这些周期中降息，但他们往往将劳动力市场状况描述为吃紧。美联储常常在意识到经济衰退前就会降息

金融界2023-12-13

机构评述：能源价格下降或成美联储降息关键！投资者争相押注降息时机

此前预计核心价格将达到这一水平。牛津经济研究院首席美国经济学家Michael Pearce表示：“上个月汽油价格再次大幅下跌，使总体消费者物价指数（CPI）通胀保持下降趋势，但核心通胀压力仍然更加顽固，核心通胀率维持在4%不变。”“由于明年基本通胀只会逐渐走低，我们预计美联储官员将大力回击市场对最早可能在春季降息的预期。” 通胀报告中其他值得注意的内容包括住房指数，该指数未经调整的年增长率为6.5%，占核心通胀总增幅的近70%。按月计算，该指数上涨0.4%，较10月份0.3%的月度涨幅略有上升。在核心通胀范围内，租金价格仍然居高不下。租金指数和业主等效租金指数均环比上涨0.5%。业主等价租金是房主为同一房屋支付的假设租金。 11月份上涨的其他指数包括医疗保健和机动车辆保险，继上月上涨1.9%后上涨1.0%。近几个月来二手车月度价格有所下降，继10月和9月分别下降0.8%和2.5%之后，上涨1.8%。 11月份食品指数比去年同期上涨2.9%，其中食品价格上涨0.2%。国内食品指数继10月份上涨0.3%之后，本月上涨0.1%。鸡蛋价格环比上涨2.2%，10月份仅上涨0.1%。继8月和7月分别下跌2.5%和2.2%后，9月价格上涨0.9%。根据劳工统计局的数据，服装、家居用品和运营、通讯和娱乐等指数本月均出现下降。尽管通胀仍远高于美联储2%的目标，但投资者在很大程度上押注美联储不会在12月加息——尤其是在美联储官员最近发表鸽派言论之后。美联储理事克里斯托弗·沃勒上个月末表示，他“越来越有信心”利率处于抵御通胀的适当水平。美联储政策制定者周二和周三齐聚一堂，召开今年最后一次会议。他们还将发布预测，表达他们对未来可能的利率走势的看法。根据CME集团的数据，在通胀数据发布后，市场预计美联储周三维持利率不变的可能性接近100%，明年3月再次按兵不动的概率为57%，5月降息的概率为50%。市场预计央行将在3月份的会议上开始降息，降息的可能性约为40%。尽管如此，经济学家并不完全相信届时会加息。交易员继续押注明年总共将有四次降息，因为美联储将降低借贷成本，以配合缓解通胀的预期。 Pearce表示：“总体而言，这不会改变美联储最近的信息，即核心通胀仍然太强劲，无法考虑很快转向降息。”“市场对明年初降息的预期可能会落空。我们认为更顽固的工资和核心通胀压力将导致美联储长期按兵不动，降息可能会推迟到9月。” 瑞穗银行的Robert Yawger说：“CPI报告降低了对美联储提前降息的预期，这在一定程度上意味着经济将硬着陆......需求更有可能遭到破坏。”他补充说，市场正在等待EIA公布短期能源展望，这也可能起到一定的影响。 Monex Europe外汇分析主管Simon Harvey在一份研究报告中说，数据显示美国11月总体通胀年率仅略微下降至3.1%，这几乎没有暗示美联储可能在明年初降息，美元随后收复了早些时候的大部分失地。这些数据几乎证实了美联储将维持其更为谨慎的政策指引，因此交易员买回了美元。不过，美元仅收复先前失地的事实显示，多数交易商仍在等待美联储在本周会议上给出新的指引。惠誉美国经济主管Olu Sonola在一份报告中称，今天的美国通胀数据“为美联储重申最早于2024年3月降息仍为时过早提供了一些弹药”。核心服务通胀加速“提醒人们，美联储希望看到的持续下行之路......仍遥不可及”，尽管通胀趋势无疑仍令人鼓舞。信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示，“在围绕近期降息的所有希望和讨论之后，今天的消费者物价指数报告有点抑制情绪。”

丰雪鑫992023-12-13

国家信息中心魏琪嘉：把握好两类产业的辩证关系和阶段特征分类施策引导发展

新质生产力。国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任魏琪嘉表示，把握好两类产业的辩证关系和阶段特征，分类施策引导发展，是顺应新一轮科技革命和产业变革的必然要求，也是立足中国实际、推动产业实现高质量发展的重要路径。魏琪嘉表示，很重要的一个方面就是要加快培育新动能。要以提升核心竞争力为目标，更强调内在发展质量，在激发质量变革、效率变革、动力变革。经济新动能是现代化产业体系建设过程中，产业转型升级的必然结果。

金融界2023-12-12

重磅！中国国务院18条措施正式发布路透社：中国领导人承诺刺激内需、稳定外贸与资本

自由化。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力告诉中国媒体。中国国务院表示，中国将加大对受“不合理”外贸限制影响的企业的支持和救助力度。路透社写道：“中国公司经常成为西方制裁的目标，美国还以国家安全为由，试图限制中国获得包括半导体在内的尖端技术。” 文件称，有关部门将支持台港澳企业拓展内地市场。今年9月，中国宣布计划将沿海福建省打造为与台湾一体化发展区，并宣扬金融市场举措。

圈内人2023-12-12

国家发改委价格司、国家数据局筹备三组召开建立健全公共数据价格形成机制专家座谈会

学、复旦大学、中国财政科学研究院、宏观经济研究院、国家信息中心、价格监测中心等单位的9位专家参会并发言，与会人员开展了深入交流讨论。下一步，国家发展改革委、国家数据局将会同有关方面，加快研究建立公共数据产品和服务价格形成机制，促进公共数据资源开发利用。

金融界2023-12-12

国家发展改革委价格司、国家数据局筹备三组召开建立健全公共数据价格形成机制专家座谈会

学、复旦大学、中国财政科学研究院、宏观经济研究院、国家信息中心、价格监测中心等单位的9位专家参会并发言，与会人员开展了深入交流讨论。下一步，国家发展改革委、国家数据局将会同有关方面，加快研究建立公共数据产品和服务价格形成机制，促进公共数据资源开发利用。

金融界2023-12-12

纽约联储最新调查显示：美国2024年通胀预期降至新低就业市场前景恶化

er Expectations）是一项经济研究工具，用于了解和评估美国消费者对各种经济指标的期望和看法。这项调查广泛涵盖了多个方面，包括通货膨胀预期、就业市场预期、家庭财务状况、信贷条件等。它通过向美国家庭提问来收集数据，涉及的问题可能包括未来通货膨胀水平、对就业市场的信心、家庭财务状况的看法等。调查中的一个重要指标是消费者对通货膨胀的预期。这可以包括他们对未来物价水平上升的估计，以及对通货膨胀影响的担忧程度。这些数据对于制定货币政策和预测经济走势至关重要。调查还关注消费者对未来就业市场的期望。这可能包括他们对失业风险的看法、找到新工作的信心等。就业市场的健康状况对消费者信心和支出决策产生重要影响。消费者对家庭财务状况的评估也是调查的一部分。这可以包括对家庭收入、支出和储蓄的期望和看法。调查还涉及对信贷条件的看法，包括获得贷款的难易程度、利率水平等。

楼喆2023-12-12

彭博调查显示：绝大多数投资者预计2024年美国避免陷入衰退标普500将创下历史新高

mberg) WisdomTree宏观经济研究主管Aneyka Gupta表示：“美国例外论依然根深蒂固，关键驱动因素是相对于中国和欧洲更有利的经济背景、盈利预期的提高以及同等权重标准普尔500指数的估值较低。” 看涨的前景与今年的预期形成鲜明对比，当时对美联储立场坚定的强硬态度和美国经济衰退的担忧让投资者为动荡的市场做好了准备。但经济已经走出了悲观的预期，劳动力市场仍然具有弹性，美国企业的盈利反弹也快于预期。包括德意志银行和加拿大皇家银行资本市场在内的华尔街顶级策略师也预测明年美国股市将创下历史新高，因为他们表示标准普尔500指数现在已经适应了更高的利率环境。奥本海默资产管理公司首席策略师John Stoltzfus曾正确预测了今年的涨势，他预计该指数将触及5,200点。然而，并非所有人都那么乐观。美国银行策略师Michael Hartnett表示，虽然近几个月收益率回落确实推动了股市上涨，但明年收益率进一步跌至近3%将预示着经济不景气，最终拖累股市。事实上，约33%的调查参与者表示，他们预计精疲力尽的消费者将是明年股市上涨的最大风险。 (来源：Bloomberg) 此外，虽然调查中的中值预测显示了创纪录的收盘高点，但仍然只是相对于当前标普500指数水平的约4%的涨幅。这远低于根据彭博汇编的数据，标普500指数在上涨年份的平均涨幅为19%。这个水平也低于4,819点的盘中历史最高点。欧洲数字财富管理公司Moneyfarm首席投资官Richard Flax表示：“我们看到可能的降息与股市之间存在一些紧张关系。我们目前倾向于增长放缓的情况，并且我们看到一些盈利评级下调。这让我们对2024年的股市略显谨慎。” (来源：Bloomberg) 对于高盛集团的策略师来说，理想的方法是继续投资股票，避免在波动时期抛售股票。 MLIV参与者正计划遵循这一建议，其中26%的人表示他们将在下个月增加持有量。对于2022年8月开始进行的民意调查所提出的问题来说，这一数字高于平均水平。美国也准备保持其避险吸引力，43%的人表示，到2024年，这些股票的表现将继续跑赢国际同行。这是理所当然的，因为标准普尔500指数在过去10年中有8年的涨幅超过了全球股市。但在包括苹果公司、特斯拉公司和英伟达公司在内的七大科技股在2023年的大部分时间里主导市场之后，投资者在寻找便宜货时，开始转向市场的角落，从小盘股到价值股。 M&G Wealth首席投资官Shanti Kelemen表示：“我们预计七巨头的涨势不会长期持续。美国市场其他地区的估值更具吸引力。随着更传统行业的公司采用人工智能，生产力有可能提高。” 当被问及明年最划算的投资时，MLIV Pulse受访者绝大多数指出了中国地区以外的新兴市场。香港基准恒生指数预计将在2023年连续第4年出现创纪录的下跌，明年也可能继续落后。与此同时，黄金预计上涨约5%。 (来源：Bloomberg) #2024宏观展望#

楼喆2023-12-12

道明银行研究：“阿喀琉斯之踵”凸显—— 房贷危机或引发加拿大经济动荡

经济最大的脆弱点。根据加拿大道明银行经济研究部的一项新研究，目前债务负担总额达到了2.9万亿加元，其中74%为抵押贷款。随着抵押贷款利率上涨了300个基点，加拿大人现在要用15.4%的收入来偿还债务，而2020年这一比例为13.6%。这比在大萧条前夕美国人支付债务的峰值时期高，当时他们支付的比例为13.2%。对经济的深重影响随着越来越多的房主被迫以更高的抵押贷款利率进行续贷，他们在消费上就会急剧降级，进而影响到推动经济的商品和服务的购买。 “加拿大的消费支出一直在下降，但直到现在，高抵押贷款债务对消费支出的直接影响仍是未知数。”道明银行经济研究部的高级经济学家兼该研究的作者詹姆斯·奥兰多（James Orlando）说。道明银行经济研究部使用了内部匿名信用卡和抵押贷款数据，以追踪借款人对较高利率做出的反应。 “当加拿大央行（BoC）在2022年初开始提高政策利率时，我们就知道加拿大家庭将面临艰难时期，”奥兰多说，“我们发现，随着加拿大央行不断提高利率，持有抵押贷款的消费者开始相对于没有抵押贷款的人减少支出。” 研究显示，这一比例为1%，相当于对经济的打击达到60亿加元。换句话说，今年迄今为止，消费支出增加了1.5%，如果没有较高利率的拖累，这一比例将为1.9%。但道明银行并未止步于此。他们还根据抵押贷款续约的时间来分析数字，奥兰多说，“这是事情开始变得真正有趣的地方。”这里需要注意的是，在加拿大，大多数家庭并没有抵押贷款，对于这些人来说，过去一年的支出实际上有所增加。研究表明，强劲的劳动力市场和不断上涨的工资显然足以支持他们的消费。但对于有抵押贷款的房主来说，何时进行续约很重要。道明银行的研究发现，在2021年在加拿大央行开始提高利率之前进行续约的人，支出仅下降了0.9%。在2022年进行续约的借款人，当时利率从0.25%上升到4.5%，支出减少了1.4%。在2023年进行续约的人，当时利率上升到目前的5%，支出下降了2.4%，道明银行表示。抵押贷款续约造成的影响加拿大央行估计，到今年年底，所有抵押贷款的47%将以更高的利率进行续约，到明年年底将达到65%。 “考虑到2024年的群体似乎将以比他们目前支付的利率高200个基点的价格续约他们的抵押贷款，他们将经历与2023年群体类似的支付冲击。”奥兰多说。这些房主已经开始削减开支。道明银行的研究发现，过去一年里，面临2024年续约的加拿大人在支出上减少了0.5%，可能是为了应对未来的更高还款额。 “这意味着当2024年的群体在明年进行重置时，我们预计他们将比他们目前已经削减的更多地削减支出，对整体消费支出施加更大的下行压力。”奥兰多说。这种影响可能会使加拿大经济总支出再减少0.5%。道明银行现在预测，由于高利率的影响，2024年消费增长将从今年的1.6%降至1.6%。 “尽管这次抵押贷款重置似乎不足以使经济陷入衰退，但由于高利率，加拿大消费者的压力越来越大，”奥兰多说。 Tips：阿喀琉斯之踵是希腊神话中的一个故事。据说，阿喀琉斯是凡人英雄珀琉斯和海洋女神忒提斯的爱子。忒提斯为了让儿子炼成“金钟罩”，在他刚出生时就将其倒提着浸进冥河。遗憾的是，阿喀琉斯被母亲捏住的脚后跟却不慎露在水外，在全身留下了唯一一处“死穴”。后来，阿喀琉斯被帕里斯一箭射中脚踝而死去。现在，阿喀琉斯之踵一般是指致命的弱点、要害。

佳华1682023-12-12

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