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【原油收市】供需矛盾担忧掩盖中东冲突影响原油小幅收高

，但下行风险似乎有限。斯图尔特说，美国经济衰退的可能性已经降低到抛硬币的程度。他表示，失业率较低，市场情绪良好，前景也不错。斯图尔特表示，这意味着石油需求不断增长，炼油厂的产能接近饱和，产能增加规模较小。据路透社报道，当地时间4月25日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）宣布对与伊朗有关的十多个实体、个人和船只实施制裁，称其在促进和资助伊朗国防部秘密出售伊朗无人机方面发挥了关键作用。此外，美国还对参与伊朗商品运输的两家公司和一艘船只实施了制裁。但是这一消息在原油市场上并未引起波澜。另外，投资者需要关注的数据有，恐慌指数做多-iPath涨2.28%，美国布伦特油价基金涨0.99%，黄金ETF涨0.60%。而农产品基金跌1.39%，道指ETF跌0.92%，美国国债20+年ETF、罗素2000指数ETF及美国房地产ETF各跌至少0.5%。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 待定日本央行公布利率决议和前景展望报告 ② 07:01 英国4月Gfk消费者信心指数 ③ 14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会 ④ 20:30 美国3月核心PCE物价指数年率 ⑤ 20:30 美国3月个人支出月率 ⑥ 20:30 美国3月核心PCE物价指数月率 ⑦ 22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数终值 ⑧ 22:00 美国4月一年期通胀率预期 ⑨ 次日01:00 美国至4月26日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-04-26

花旗：由于就业市场出现“裂痕”，6月降息大门仍未“完全关闭”

告说，这有助于抑制通货膨胀，但也增加了经济衰退的风险，最早的迹象可能会出现在劳动力市场上。尽管Clark预计美联储政策将更加宽松，但在3月份通胀报告超出预期后，投资者对美联储今年降息的前景持怀疑态度。今天发布的GDP数据显示，美国国内生产总值折合成年率增长1.6%，为2023年Q1以来最低。经济的主要增长引擎（实际个人消费支出季率初值）增长了2.5%。美国国内生产总值折合成年率增长1.6%，为2023年Q1以来最低。经济的主要增长引擎（实际个人消费支出季率初值）增长了2.5%。此外，低于预期的经济增长伴随着令人惊讶的高通胀数据。美国经济分析局公布的报告显示，受到密切关注的潜在通胀指标（美国第一季度核心PCE物价指数年化季率初值）上升3.7%，为2023年Q2以来新高，增幅高于预期，为一年来首次出现季度增长。根据CME FedWatch 工具，市场目前预计到12月只会降息一到两次，低于2024年初预计的多达七次降息。央行官员则建议利率应在更长时间内保持较高水平。鲍威尔最近表示，美联储需要更多信心，相信通胀有望回到2%的价格目标，随着投资者重新调整降息预期，本月股市大幅回调。

Linlin2024-04-26

以史为鉴！顶级经济学家：美国经济“两极分化”、注定以衰退告终

和通货膨胀的方式，”她说。拉扎尔预测经济衰退的可能性为53%，但她强调，我们“需要经济衰退”来解决通胀问题。 “否则将会有一大群人、一大群公司继续花钱，继续推高这些价格。所以我认为这是一个很好的界限，我更担心的是粘性通胀，而不是经济衰退。”

Peng2024-04-26

小摩CEO警告：世界秩序正在受到挑战，美国经济强劲只是“表象”

于抑制通胀，但也可能抑制经济增长，导致经济衰退。戴蒙表示：“如果利率上升，经济衰退，这将损害杠杆公司、就业、利润和房地产。” “因此，可能会出现对银行产生负面影响的‘三重打击’ 。” “一点点混乱” 这位华尔街重量级人物还强调了一些导致不稳定的地缘政治事件，这与他在最近的年度信中提出的观点以及对摩根大通第一季度财报电话会议的评论相呼应。他说：“地缘政治局势可能是二战以来最复杂、最危险的。”他指的是美中紧张局势以及俄罗斯-乌克兰和中东冲突。戴蒙强调了冲突可能对石油和天然气价格、国际贸易和军事关系产生的对外影响，以及这些影响如何对较贫穷的国家造成不成比例的伤害。他表示，世界秩序正在受到“挑战”，如果重新调整，可能会陷入“一点混乱”。作为对比特币和其他加密货币持怀疑态度的人，戴蒙也对加密行业进行了新的批评，他说：“区块链是真实的，我们使用它，但我们已经谈论加密货币10年了，但并没有带来太多进展。”

埃尔瓦2024-04-25

通胀和衰退的对冲工具——伯克希尔哈撒韦

希尔定位为既是通货膨胀的对冲工具，也是经济衰退中的弹性公司。长期结构性增长伯克希尔有着长期的成功记录，这也依赖于一些简单但关键的原则。在很大程度上，伯克希尔的成功可以归因于以合理的价格购买优质公司。巴菲特做得非常好，有很多理由相信这将持续下去。巴菲特之前提到过，他坚信美国的顺风，并以持有像可口可乐和美国运通这样的大型美国公司的大量仓位而闻名。尽管批评美国经济越来越流行，而且关于这个问题的悲观文章也不少，但技术已经大幅提高了生产力，而人工智能正在加速这一进程。来源：Chatbot summit 美国拥有世界上最大和最先进的科技公司，以及该领域最优秀的人才，因此美国非常有利地从这一点中获益。生产力的提高将转化为需求，我们已经看到了这一点，因为许多经济学家继续对美国经济的强劲感到惊讶。多元化的收入来源一只好的长期股票是具有多样化收入来源的股票，因为这可以保护它免受市场和竞争变化的影响。这绝对是伯克希尔的情况，它不仅仅是一个投资基金。来源：Statista 正如我们所看到的，投资收入只贡献了116亿美元的收入。伯克希尔最大的业务部门实际上是制造业，其次是麦克莱恩公司，这是一家面向零售公司和餐馆的全国性供应链企业。伯克希尔收入的一小部分来自其保险部门GEICO和其铁路公司BNSF。在等式的另一边，就是伯克希尔的投资组合。来源：雅虎财经现在，虽然这里有一些很棒的公司，但这确实不是一个非常多元化的投资组合，目前超过40%的投资组合是苹果的股票。然而，有一些事情很让人喜欢。首先，伯克希尔一直在通过雪佛龙和西方石油建立一个重要的能源仓位。尤其是西方石油，伯克希尔持股比例超过28%。另一方面，虽然这里没有显示，但伯克希尔也在海外有一些非常有趣的投资，特别是在日本和南美。此外，伯克希尔继续持有五家大型日本公司的被动长期股权，每家公司都以高度多元化的方式运营，这与伯克希尔自身的运营方式有些相似。去年，在我和格雷格•阿贝尔(Greg Abel)前往东京与这五家公司的管理层交谈后，我们增持了这五家公司的股票。来源：2023年股东信。此外，伯克希尔还持有Nu Bank的一些股票。总的来说，伯克希尔确实有多个收入来源，涉足多样化的行业甚至国家。盈利能力和现金流利润和现金流是必须的，尤其是当我们必须考虑到通货膨胀和经济衰退的风险时。现金流最终决定了股票价格，这是巴菲特非常了解的。图：伯克希尔现金流；来源：Macrotrends 在过去的10年里，伯克希尔的现金流一直在稳步增长，保持了稳定的增长率，并实现了出色的盈利指标。再次，如果不相信美国经济保持强劲，那么一家拥有健康现金流、强劲资产负债表的公司，也会比那些没有现金流的公司表现得好得多。资产负债表实力资产远远超过负债，账面上有创纪录的现金，这是持有伯克希尔的另一个很好的理由。图：BRK负债；来源：Alpha Spread 图：BRK资产；来源：Alpha Spread 伯克希尔拥有380亿美元的现金和短期投资，如果资产价格从这里下降，这将使其处于一个令人难以置信的位置以获益。一个好的通货膨胀对冲工具综上所述，考虑到当前的宏观前景，伯克希尔似乎是一个不错的投资对象。正如之前所讨论的，随着地缘政治紧张局势的加剧，通货膨胀似乎更加确定，我们也不应忘记提到，外部冲击可能会使经济陷入衰退。在这方面，通过其股票持有，伯克希尔相当有理由受到通货膨胀的保护。能源股应该在这种环境中表现良好，而伯克希尔的许多运营业务，如物流和保险，应该能够迅速适应通货膨胀。另一方面，由于其创纪录的现金量，相信伯克希尔非常适合从股市抛售中获益。巴菲特已经多次证明，在这些困境时期，他能够为伯克希尔达成伟大的交易。风险话虽如此，伯克希尔最近也面临问题，股票并不便宜，以1.5倍账面价值交易。此外，公司还面临其公用事业和铁路业务的问题：在BNSF，自从我们14年前购买以来，超出GAAP折旧费用的支出总计已达220亿美元或每年超过15亿美元。哎哟！这种差距意味着BNSF支付给其所有者伯克希尔的股息将定期大大低于BNSF报告的收益，除非我们定期增加铁路的债务。我们不打算这样做。要过很多年我们才能知道BHE森林火灾损失的最终总数，并能够明智地决定未来在脆弱的西部州投资的可取性。监管环境是否会在其他地方发生变化还有待观察。来源：股东信。总结总之，伯克希尔在这一点上确实有一些吸引力。该公司为即将到来的事情做好了准备，并拥有多样化的收入来源。虽然这不会极大提升你的投资组合回报，但它似乎是一个很好的地方，以实现我们长期持有的多样化。 $伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$

老虎证券2024-04-25

比特币牛市的上半场结束了下半场更加波澜壮阔

困惑，因为监测的许多主要经济变量都表明经济衰退即将来临。但只要执政党能够以负利率借款，它就能创造继续执政所需的经济增长。在这种情况下，政府支出会更多。国会预算办公室根据当前和假设的未来政治环境预测政府赤字，预计将出现大规模赤字。未来美国重启印钞机是必然的。美国顶着33万亿美元这么大的债务规模维持这么高的利率，是不可持续的，但美联储似乎一直以抗通胀的理由不断延迟降息，硬挺高利率的压力。除了人工智能科技领域的高歌猛进，其他行业压力比较大，通胀“高企”。美联储面临两难选择：继续长期维持高利率，债务受不了，经济也受不了；放任下去或者直接开启印钞机缓解债务，对美元信用是打击。但显然捍卫美元利益是第一位的，所以要维持高利率，同时通过各种形式的“战争”搅乱全球局势以保持美元对其他货币的吸引力。但越是这样，从国际资本的视角看，它们越没信心，越担心美元危机会出现，所以资本开始抢购黄金和比特币了。所以长期看，比特币无论是避险还是等美联储大放水，依然都有爆发式增长的潜力。但短期，由于上半场结束了，还是需要谨慎些。为什么呢？ 10x Research发布分析文章指出，自2023年10月中旬以来，资金利率首次转为负值，关键时刻即将到来。比特币在四天内从60,000美元反弹至67,500美元，然而，比特币的反弹发生在四个一小时的时间周期内，似乎是由几笔较大的订单推动的，而不是四天内逐步买入。由于加密货币期货交易者已转为谨慎，真正的考验是现货市场能否推动这轮反弹走高。近两个月市场资金费率走势，尤其是4月份后，资金费率断崖式下降，甚至转为现在的负值，这说明市场资金变得谨慎，继续看多意愿大幅减弱。 4月份发生的最大事件是“减半”，在减半前后，资金变得谨慎可以理解，毕竟过去的历史周期表明减半前后的走势都不算乐观。StarEx认为上半场结束，但还有下半场。不过下半场的开启需要美联储继续大放水或者加密生态出现新一轮繁荣。 ETF通过后，第一轮资金的涌入导致行情大幅上涨，这让长期资金和杠杆资金盈利颇丰，确实到了需要调整消化的时候，车太重了。ETF的资金是长期资金，是持续的过程。还有就是美联储降息是迟早的事情，继续大放水也是必然的。不过，目前行情转弱，资金变得谨慎，很大原因在美股走势上，自从美股在英伟达AI爆发的驱动下大涨一轮后，现在有走弱的迹象，甚至这个下跌在“加速”。尤其是美联储屡屡推迟降息，市场资金也在忧虑经济出现衰退，毕竟历史上美联储大部分降息周期都是发生危机后被迫施行的，这次会不会重蹈覆辙？也有担心。 StarEx认为目前市场资金费率转为负值可能确实预示着“关键时刻”即将到来。希望市场来个黄金坑载大家上车驶往光明的未来。来源：金色财经

金色财经2024-04-25

【宝星环球】美联储长期保持较高利率可能并不是一件坏事

衰退。过去几十年来，较高利率并没有与经济衰退联系在一起。相反，美联储主席经常因为将利率维持太低太长时间而受到责备，导致两次世纪内的三次经济衰退中的两次由互联网泡沫和次级市场崩溃引发。在另一次衰退中，当新冠肺炎引发的经济衰退发生时，美联储的基准利率仅为1%。事实上，有人认为太过重视美联储政策及其对274万亿美元美国经济的广泛影响。摩根大通资产管理首席全球策略师戴维·凯利表示：“我不认为积极的货币政策实际上会像美联储认为的那样极大地推动经济。” 凯利指出，在金融危机和新冠疫情之间的11年期间，美联储试图通过货币政策将通胀率提高到2%，但大多数情况下都失败了。过去一年，通胀率的回落与货币政策的收紧同时发生，但凯利怀疑美联储对此有很大作用。其他经济学家也提出了类似的观点，即货币政策影响的主要问题——需求——仍然强劲，而货币政策无法触及的供应问题是导致通胀放缓的主要驱动因素。凯利表示，利率确实在金融市场中很重要，这反过来会影响经济状况。他说：“利率过高或过低会扭曲金融市场。这最终会破坏经济的生产能力，并可能导致经济泡沫，从而使经济不稳定。” 他补充说：“我并不认为他们为经济设定了错误的利率水平，”“我认为利率对金融市场来说太高了，他们应该努力恢复正常水平——不是低水平，而是正常水平——并将其保持在那里。” 长时间保持较高利率是可能的路径作为一项政策，凯利表示，这将意味着今年和明年将进行三次四分之一百分点的降息，将联邦基金利率降至3.75%-4%的范围。这大约与上个月美联储公开市场委员会成员在其“点图”预测中标注的2025年底3.9%的利率相一致。期货市场定价表明，截至2025年12月，联邦基金利率预计将达到4.32%，表明利率走势较高。尽管凯利主张“逐步恢复政策的正常化”，但他认为经济和市场可以承受永久性较高水平的利率。事实上，他预计美联储目前对“中性”利率的预测为2.6%是不现实的，这个想法在华尔街越来越受到认可。例如，高盛最近表示，中性利率——既不刺激也不限制——可能高达3.5%。克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔·梅斯特最近也表示，长期中性利率可能较高。这导致了对美联储政策的预期倾向于在一定程度上降息，但不会回到金融危机后几乎为零的利率水平。事实上，从1954年到现在，联邦基金利率的长期平均水平为4.6%，即使在2008年金融危机之后的七年零利率时期，这一平均水平也是如此。政府支出问题然而，几十年来公共财政状况发生了巨大变化。自2020年3月新冠疫情爆发以来，346万亿美元的国家债务已经激增，增长了近50%。联邦政府有望在2024财年出现2万亿美元的预算赤字，由于较高的利率，净利息支付有望超过8000亿美元。 2023年，赤字占国内生产总值的比例为6.2%；相比之下，欧盟只允许成员国的赤字占国内生产总值的比例为3%。财政大手笔已经刺激了经济，以至于美联储较高的利率变得不那么明显，如果基准利率保持较高，这种情况可能会在未来几天发生变化，SMBC日本新兴市场美国分析师特洛伊·卢特卡表示。他说：“我们没有注意到这种货币紧缩的原因之一只是因为美国政府正在进行一代人以来最不负责任的财政政策。”“我们正将巨额赤字投入到全面就业的经济中，这真的保持了经济的浮动。” 然而，较高的利率已经开始对消费者产生影响，即使销售额仍然稳固。根据美联储数据，截至2023年底，信用卡违约率上升至3.1%，为12年来最高水平。卢特卡表示，尽管销售额仍然稳定，但较高的利率可能导致消费者“收缩”，最终导致美联储不得不让步并降低利率。他说：“因此，我认为他们不应立即进行削减。但在某个时候，这将不得不发生，因为这些利率简直是在压垮特别是低收入美国人。”“这是人口中的一个重要部分。” 来源：CNBC #宝星环球 #宝星环球投资 #美联储利率决议 #美联储

宝星环球投资2024-04-25

精英预测人士：标普500面临暴跌44%的风险，尽早离场“锁定回报”

巨大打击。在2000年至2002年的经济衰退期间，他们的扣除费用前净收益为7%，当时标准普尔指数暴跌49%，纳斯达克指数暴跌78%。在2008-2009年经济衰退期间，他们的总费用损失了约6%，但这一表现超过了标准普尔同期57%的跌幅。 “尽管参与当前狂欢节般的股市泡沫充满乐趣和兴奋，完全不受任何股票基本面的影响，但假设投资者可能会躲过标准普尔500指数49%或57%的下跌，然后重新买入当领先经济指标和长期移动平均线表明经济衰退已经结束时，股市就会上涨，”迪特里希说。他强调，“被严重高估”的标准普尔指数必须下跌8%才能回到200日移动平均线，而该指数在过去的经济衰退中平均下跌了36%。因此，迪特里希表示，该基准指数可能会暴跌44%，跌至约2,800点，上次触及这一水平是在2020年疫情最严重的时候。迪特里希还阐述了为什么他仍然预计今年将出现温和衰退。他指出，令人兴奋的股票估值、图表红色闪烁、所谓的巴菲特指标的历史性跳跃、利率长期保持较高水平的风险以及金价创下历史新高，这些都是市场和经济陷入困境的迹象。这位华尔街资深人士补充说，大量政府支出、消费者为购物而举债以及历史上紧张的劳动力市场出现破裂迹象，都推迟了经济衰退。迪特里希的最新警告似乎也值得怀疑，因为股市和经济多年来一直违背了他和其他末日论者的悲观预测。此外，沃伦·巴菲特等著名投资者警告不要试图把握市场时机，因为这几乎是不可能的，而稳定投资或“平均成本”投资指数基金是一种优越得多的策略。然而，包括摩根大通首席执行官杰米·戴蒙、高盛首席执行官大卫·所罗门和花旗集团首席执行官简·弗雷泽在内的几位华尔街巨头都警告称，市场并未消化通胀、衰退和地缘冲突等威胁带来的风险。

Dan19772024-04-25

埃克森美孚财报发布在即，应该期待什么？

孚和其他能源生产商是积极的。如果出现经济衰退，那么石油需求可能会在一定程度上下降，这将损害石油价格，从而损害埃克森美孚的收益。由于高利率，经济衰退仍然可能发生，但在不久的将来这似乎不太可能——GDP增长和就业是强劲的。估值和总结今年到目前为止，埃克森美孚的股价已经上涨了20%，股价接近120美元。在这里，埃克森美孚的预期净利润为13倍，使用的是分析师对今年的普遍预期。虽然从绝对价值来看，这个估值并不高，但与其他许多能源公司的交易相比，这个估值仍然有些高：来源：YCharts 在石油巨头中，埃克森美孚是目前股价最高的一家。有人可能会说，埃克森美孚的欧洲同行的资产负债表较弱，但即使我们看的是企业价值与EBITDA的比率，而不是盈利倍数——EV/EBITDA比率考虑了资产负债表上的债务和现金——埃克森美孚的股价仍然比同行高出很多。因此，从估值角度来看，埃克森美孚看起来并不过于强劲。与同行相比，该公司目前的股息收益率也低于平均水平，为3.2%。埃克森美孚拥有一些巨大的资产，比如圭亚那业务，在可预见的未来，该公司应该会从高油价中受益。但由于其相对于同行的估值相当高，而且股东回报略低于平均水平(至少目前如此)，所以，它不是目前最好的能源股选择。 $埃克森美孚(XOM)$

老虎证券2024-04-24

摩根大通CEO警告！美国经济存在重蹈1970年代风险，美联储降息“迷雾重重”

，目前尚不清楚持续的高利率是否必然导致经济衰退，特别是在政府支出仍然较高的情况下。摩根大通正将利率在2%-8%之间切换做准备。戴蒙表示，军事支出、工业回流和能源转型可能会在一段时间内推高价格水平。他还在信中警告称，私人信贷的繁荣可能会成为“市场中意想不到的风险”。美联储降息几何？经济表现出弹性且通胀进展陷入停滞，再加上美联储当局连续鹰派言论，眼下金融市场已降低对美联储今年降息次数的预期。据CME美联储观察工具显示，市场预计美联储 2024 年将在目前23年来的高点基础上降息两次，而9月不降息的预期概率近54%。这与年初的情况截然不同。 RBC Capital Markets美国利率策略主管Blake Gwinn表示，在将2024年的预期从3次降至1次后，现在预计12月将降息一次。甚至还有市场交易员押注，美联储今年将跳过降息。在美联储5 月1 日决定之前，交易员已经建立了与隔夜融资利率（密切跟踪央行基准）相关的期权头寸，目标是官员们在 12 月政策会议之后保持利率稳定。一些更激进的押注还对冲了央行甚至在 2024 年再次加息的可能性。最近，美联储政策制定者们一直表示，他们预计将在更长时间内维持较高利率。上周，鲍威尔还发出鹰派的信号。 “最近的数据显然没有给我们带来更大的信心，相反，表明实现这种信心可能需要比预期更长的时间，” 除此外，芝加哥联储主席古尔斯比、纽约联储主席约翰·威廉姆斯等美联储官员都采取了更鹰派的立场。威廉姆斯还表示，他不认为有任何降息的“紧迫性”，也不排除在通胀进一步升温的情况下加息的可能性。值得关注的是，本周五，美联储官员最青睐的通胀指标——即剔除波动较大的食品和能源成分的核心PCE通胀数据将公布。华尔街大行高盛预计，2024第一季度可能小幅上升，但是将在剩余时间呈现持续走低之势。而PCE通胀数据可能将成为本周美股最重要的宏观催化剂。美联储官员们近期对粘性通胀的担忧而发表的今年不降息等“极度鹰派言论”，以及通胀率可能如何阻碍美联储的降息计划，已成为近期美股暴跌的痛苦来源。 Yardeni Research预计，如果周五公布的核心PCE数据低于预期，哪怕是小幅低于预期，可能将大幅拉低10年期美债收益率，进而引发美国股市大举反弹之势。

格隆汇2024-04-24

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