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【加元日报】加元/人民币连续四个交易日走强加元上升空间变窄美元跌至五个月低点

024年可能会受到全球经济放缓的支撑，经济衰退风险依然隐现，‘避险’美元将继续提供相对较高的收益率。” 加拿大GDP和美国PCE数据公布后，美元/加元短线走高，随后小幅回落，现报1.32660，跌幅0.09%，日内刷新8月以来新低。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）周五公布的数据显示，加拿大10月份GDP连续第三个月基本持平，第四季度经济增长可能仍乏力。经济学家此前预计，加拿大经济环比增长0.2%，与加拿大统计局此前的预估一致。11月份的经济增长似乎已经温和回升，不过在第三季度出现收缩后，第四季度的经济增长可能仍将乏力。10月份零售贸易强劲，但制造业持续疲软，批发贸易进一步下滑。这种情况似乎在11月份发生了变化，零售贸易下降，但制造业、运输和仓储都在增长。通过分析可知，工业企业的增长抵消了零售销售的疲软，这或许足以推动经济在第四季度继续增长。加拿大统计局周五报告称，10 月份实际国内生产总值（GDP）连续第三个月基本保持不变。服务生产行业小幅增长 0.1%，而商品生产行业基本没有变化，20 个工业部门增长与下降各占一半。该数据低于市场预期的 0.2% 扩张。9 月份，经济也陷入停滞（修正为扩张 0.1%）。在全球经济低迷和加拿大央行10次加息的背景下，加拿大经济在过去几个季度平均停滞不前，而最近几个月，通胀率下降到3.1%，失业率上升到近两年来的最高水平，这也表明了产出下降的迹象。 “加拿大的经济引擎在第四季度继续停滞不前，”Desjardins董事总经理兼宏观策略主管Royce Mendes周五在一份研究报告中写道。他说，他预计第四季度经济将“几乎没有增长”，并继续停滞不前，“随着越来越多的家庭和企业感受到2024年加息的影响，我们预计加拿大将至少陷入温和衰退。因此，虽然经济现在停滞不前，但它可能会在新的一年年初开始倒退。“ 今天的数据喜忧参半，月度GDP表明，继第三季度收缩之后，第四季度经济几乎没有反弹。虽然供应限制继续扰乱经济活动，但有证据表明加拿大国内需求疲软。这种疲软应该会导致明年通胀更加可持续地缓解，目前市场普遍预计加拿大央行将在 2024 年第二季度首次降息。同时，支撑加元走势的原油价格在周五小幅收跌，这也部分限制了加元的上升趋势。加元度过了坚实的一周。丰业银行经济学家认为美元/加元的短期阻力位为1.3315/1.3320，“美元/加元小幅创新低，使短期和长期技术前景看跌。现货收盘价将跌破周趋势支撑位 1.3335，低于 7 月至 11 月跌幅的 76.4% 斐波那契支撑位 1.3283，本周可能收盘跌破 100 周移动平均线（更广泛趋势的一个不错的风向标））自去年六月以来首次触及1.3281。在重返 1.3093 之前，美元没有重大支撑（除了 1.3140/1.3170 区域出现一些拥堵）。” 加元/人民币继续第四个交易日走强，现已回升至10月1日高点位置，现报5.3787，涨幅0.10%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-12-23

【欧股收市】美国PCE物价指数提振市场情绪欧洲股市小幅收低服装零售商集体下挫

胜，如果欧洲央行明年能够开始降息，希望经济衰退不会太严重。 ” 个股方面，运动服装零售商挤满了泛欧斯托克600指数跌幅榜单，在耐克周四下调销售前景并宣布大规模成本削减计划后，阿迪达斯和彪马股价均下跌超过5%。持有中国游戏公司腾讯股份的荷兰科技投资公司Prosus暴跌 13.4%，创下一年多来最大单日跌幅。法国视频游戏开发商育碧下跌1.5%。 Argenx 在其自身免疫药物在患有两种皮肤病的患者中进行的一项研究测试失败后，两天内下跌了28%，随后反弹了12.8%。 #欧股收盘#

楼喆2023-12-23

美元2024年展望：“疲软”和“回落”将是关键词？

间，和/或全球市场在面对比预期更严重的经济衰退时投降。摩根士丹利的一份报告称：“2024年，美元应该会保持强势，因为利差继续有利于美元，货币的避险性质也是如此。华尔街银行的策略师将抛售欧元兑美元作为2024年的首要主题交易。事实上，摩根士丹利预期的美元走强程度将引起人们的注意。 “我们的策略师预测，到今年年底，欧元/美元将走低。欧洲的数据继续疲软，技术性衰退的风险进一步上升，“摩根士丹利说。该行预计欧元/美元将在2024年第一季度恢复平价，并在今年大部分时间保持在1.00左右。丹麦银行的分析师也对2024年的美元持建设性看法，尽管近期美元疲软。丹麦银行预计，根据相对贸易条件、实际利率（增长前景）和相对单位劳动力成本，欧元/美元将在6-12个月的较低水平上交易。丹麦银行在战略上看跌欧元/美元，预计该货币对将在三个月内跌至1.10，六个月后跌至1.07，十二个月后跌至1.05。这也是汇丰银行的呼吁，汇丰银行坚持美元在2024年走强。汇丰银行的预测显示，由于美联储和其他央行可能无法像市场预期的那样放松货币政策，欧元/美元将走低。因此，汇丰银行警告说，市场已经表达了很多乐观情绪，而现在要坚持这一点的门槛甚至更高。 “与市场普遍预期相反，我们仍然预期美元在2024年走强，”汇丰银行美洲研究主管Daragh Maher表示。

Peng2023-12-22

鲍威尔“清醒后的宿醉”同样“可怕”！美联储加息的滞后影响，或使2024年为最疲软的“非危机年份”！

rein表示：“我们看到银行以历史上与经济衰退一致的速度收紧贷款标准。即使美联储开始放松政策，也需要时间来进一步放松政策。宽松的条件贯穿经济并影响消费者借贷成本。” 企业也开始感受到前景不确定和收入挤压的痛苦。由于假日销售下滑，玩具制造商孩之宝 (Hasbro) 计划裁员20%，而福特汽车公司则大幅削减其标志性电动汽车的生产目标，部分原因是客户对高价犹豫不决。周四，耐克公司宣布了裁员计划，并表示看到“全球消费者行为更加谨慎的迹象”。本月早些时候，穆迪将沃尔格林博茨联盟公司 (Walgreen Boots Alliance Co.) 评级为垃圾级，穆迪认为消费环境疲弱等因素。包括Vishwas Patkar在内的摩根士丹利策略师表示，“随着限制性利率政策的滞后影响继续显现”，将会有更多的公司债券评级被下调，并损害业绩不佳公司的现金流及其偿债能力。银行倒闭尽管华尔街的说法是“今年没有发生什么大事”，但2023年瑞士信贷银行仍然是一家全球系统性银行的倒闭，而美国地区性银行的挤兑则需要大型银行、政府和监管机构的干预，以防止危机蔓延。银行挤兑是在证券投资组合遭受损失之后发生的，而商业房地产贷款的恶化将在未来几年阻碍许多小型贷款机构的发展。 Trepp Inc.表示，超过2.8万亿美元的美国商业房地产债务将于明年至2028年到期，其中大部分由银行持有。自峰值以来，那里的写字楼价值下降了35%，这意味着贷方正在面临数十亿美元的损失，随着借款人在贷款到期进行再融资时交回钥匙，这些损失将具体化。惠誉预测，美国CMBS写字楼贷款拖欠率将在2024年跃升至8.1%，到2025年将跃升至9.9%。在美国国家经济研究局本月发表的一篇论文中，Erica Xuewei Jiang等研究人员表示，“只要利率保持在高位，美国银行体系就将面临长期的重大破产风险。” 欧元区的贷款背景也发生了变化，该地区的银行大幅缩减贷款，并且还面临商业地产损失。由于经济前景恶化削弱了贷款人的风险承受能力，信贷标准一直在收紧。随着市场利率渗透到实体经济，银行要求更高的贷款利润，而借款人则试图减少债务，而不是寻求额外信贷来为投资融资。央行从量化宽松转向紧缩的举措也影响了信贷状况，贷款机构预计这一趋势将持续到明年，从而削弱流动性。穆迪投资者服务公司在9月份警告说，这为私人信贷提供商创造了机会，这些信贷提供商拥有充足的现金，可能会引发全球贷款的逐底竞争，从而导致系统性问题。廉价货币时代结束后，破产周期的回归也可能会吞噬一些在大流行期间靠较低利率生存的CCC评级债券发行人。尽管债券规模很小，不到1,760亿美元，但仍远高于金融危机期间破产数量激增的水平。具有该评级的公司面临着大幅更高的借贷成本，因为他们的债务需要再融资，此外，如果经济疲软，潜在的客户撤回将导致他们的盈利大幅下降。在美联储主席鲍威尔上周发表鸽派言论后，这些违约风险相对较高的证券与其他公司债券之间的利差未能缩小，这表明债券持有人仍对风险保持警惕。摩根大通资产管理公司的Oksana Aronov表示，清算终将到来，随之而来的是“剧烈的重新定价”，因为信贷市场整体比以往任何时候都更倾向于低质量发行人。 Aronov说：“是否有一些公司本不应该挺过2020年，而且现在美联储不再支持它们了？”

Dan19772023-12-22

2024年将“更加动荡和令人震惊”！《货币战争》警告：更大规模的银行业危机将爆发

无法令美国经济实现软着陆，从而引发全球经济衰退。此外，根据里卡兹的说法，一场涉及中型地区性银行的新银行业危机将会在2024年爆发。著名经济学家、投资银行家姆·里卡兹预计，2024年将是全球经济动荡的一年，他并预测全球经济衰退将影响美国和中国，这两个国家将无法在面临的重大逆风中毫发无损。里卡兹说道：“我的总体预测是，2024年将比2023年更加动荡和令人震惊。” 根据里卡兹，中国、美国和日本都将在未来几个月陷入衰退，从而导致2024年全球经济衰退。里卡兹预测，美联储的紧缩政策不会导致经济软着陆，鉴于收益率曲线倒挂、商业房地产违约率上升、工业产出下滑、创造就业机会减少和银行贷款下降等报告，美国经济可能已经陷入衰退。他预计，尽管中国实施了刺激性的重新开放政策，但由于债务沉重地拖累经济，中国最近的重新启动尝试也将失败。里卡兹还认为，今年爆发的银行业危机将在2024年继续，而不是“大到不能倒”的地区性银行将在这一阶段扮演主角。里卡兹解释说：“投资者之所以放松，是因为他们认为银行业危机已经结束。这是一个巨大的错误。历史表明，重大金融危机是分阶段展开的，在最初阶段和关键阶段之间有一段平静期。” 里卡兹认为，这场中型银行业的崩溃可能会“滚雪球”般演变成一场直接影响资本市场的全球危机。里卡兹预计，假如全球地缘政治冲突升级，股市将表现不佳，跌幅最高可能达到50%，而黄金和白银在投资者追求高质量的情景下应该会“表现良好”。里卡兹警告说：“在未来的一年里，戴上你的安全帽，来一次疯狂的旅行吧。”

tqttier2023-12-22

日经：中国反间谍机构声明要监视唱衰经济言论的背后

明，即使是那些用客观事实和数字解释中国经济衰退形势的人，也可能会受到压力。在最坏的情况下，如果他们说得太多，就有可能被拘留。就在反间谍机构在社交媒体上发帖之际，中国互联网上出现了一些观点，似乎否定了政府大肆宣传的经济正在 "复苏 "的官方观点。经济专家们正在解释这一严峻形势，外资企业正在撤离中国，民营企业正在失去动力，消费者信心正在下降。他们的解释附有投资流出、货币供应量和其他指标的统计数据。许多这样的解释，并没有直接提到中国政府认为经济增长一定会达到 5%的官方目标。这一点很重要，因为表明分析师们正在努力避免触犯中国对言论自由的严格控制。中国政府的挫败感，在国家安全部门的最新措施中显而易见。尽管国家安全部的主要职责是防范间谍，但现在也开始触及经济话题。国家安全部认为，对严峻的经济形势作出过于现实的解释，或者用它的话说，重复外国势力提出的中国经济正在衰退的错误理论，会威胁到国家安全。因此，中国政府发出信号，那些对经济分析持否定态度的人可能会受到惩罚。这种情况早在十年前的中共中央三中全会上就已预示。这次会议于 2013 年 11 月召开，正好是习近平执掌中国共产党一年之后，旨在为习近平领导下的中国经济政策确定基本方向。但在三中全会后，通过国营新闻媒体的报道，直接宣布了关于成立国家安全委员会的决定。乍一看，这一决定似乎与习近平政府的经济政策方向毫无关系，而经济政策方向一直是人们关注的焦点，这让许多人大吃一惊。但习近平对国家安全的重视，将影响到他未来十年的经济政策。他在做出决定后立即表示，成立国家安全委员会，从而加强对国家安全的 "集中统一领导 "是 "当务之急"，这可能是他的肺腑之言。他认为，要实现长期稳定，国家安全委员会是一个必不可少的组织。包括党员在内的大多数观察家，都不理解这一决定背后的原因以及习近平的重视。主流观点认为，委员会的权力有限，只是一个旨在促进现有行政机构之间合作的组织。当时，一些观察家认为委员会将隶属于国务院，即中国中央政府。组成国务院的机构包括国家安全部、公安部、外交部和国防部。当委员会的全称，中国共产党中央委员会国家安全委员会公布后，人们的这一想法不攻自破。这宣告委员会将由习近平领导的党中央直接控制。习近平将成为委员会的负责人。习近平的亲信蔡奇被任命为负责委员会文书工作的实际最高官员。蔡奇很快就得到了晋升。目前，他作为党的最高决策机构，政治局常委会的成员，负责监督国家安全事务。在接下来的 10 年中，这个委员会逐步得到加强，与国家安全相关的法律也得到加强。《反间谍法》、《国家安全法》、《反恐怖主义法》和《国家情报法》都是在习近平执政期间通过的。专家们最初解释说，这个委员会以美国国家安全委员会为蓝本，将加强中国国家安全机构各部门（警察、军队、情报和外交机构）之间的协调。但在上述法律的帮助下，与国家安全相关的权力和力量，基本上都集中在习近平手中。国家安全部的间谍控制部门和公安部的社会治安控制职能也得到了加强。这一切，推动了一些事态的发展，如 2020 年香港国家安全法的实施，以及今年早些时候日本大型制药商安斯泰来制药中国子公司一名高管被拘留。中国民营企业和在中国经营的外国公司别无选择，只能小心中国强大的国家安全组织最近的措施，尤其是国家安全部暗示可能进行的打击。现在，在中国开展商业和经济研究可能会有法律风险。如果与商业有关的经济分析和尖锐意见受到打击，在中国运营的公司就会感到害怕，甚至无所作为。这将不利于以盈利为使命的机构。要想取得成功，获得准确的信息至关重要。一位年长的中国知识分子对目前的状况表示遗憾。他说："在过去的几十年里，保护一个稳定的安全环境，以坚定地维护中国的'改革开放'制度和经济增长，是人民解放军的职责所在。但现在，国家安全组织的作用变成了以经济安全的名义打击中国正在退化的言论"。世纪之交，在习近平的两位前任，江泽民和胡锦涛的时代，气氛完全不同。在改革开放政策下，中国朝着加入世界贸易组织的方向前进，这为中国带来了经济红利。加入后，中国经济便获得了强劲的发展势头。当时，即使是与国家安全机构有联系的中国研究人员，也经常出国了解美国和日本等国的金融和经济制度以及管理方法。在出国期间，这些研究人员与外国官员和专家进行互动和交流。但是，这种友好关系已荡然无存。现在，当研究人员和一定级别以上的中国官员与外国公民会面时，他们都要经过严格的筛选程序，并受到监视，生怕他们泄露信息。如果这些研究人员已经感到被禁锢，不能再自由分享他们的研究成果或经济展望，那么他们就不可能开出真正有效的药方，来提振中国疲弱的经济。 Katsuji Nakazawa 是《日经新闻》驻东京的资深撰稿人和编辑。他曾在中国工作七年，先后担任记者和中国分社社长。他是 2014 年沃恩-尤达国际记者奖（Vaughn-Ueda International Journalist prize）的获得者。

加美财经2023-12-22

2023年是金融市场有史以来最不寻常的一年！飙升的股票和债券“打脸”质疑者

个月前，投资者还预计美联储会加息，并在经济衰退来临之际维持利率不变。现在，债券市场正在期待央行在通胀明显受到抑制的情况下开始大举降息。市场的其他领域也经历了难以解释的剧烈波动。比特币今年上涨了150%。遭受重创的新兴市场债券已实现三位数涨幅。“七大”科技巨头股价一年来暴涨99%。 “如果你在年初告诉我，我们将面临美国地区银行业危机，瑞士信贷银行将不复存在，那么我不确定我们是否会猜到我们会看到风险资产度过的这一年，”PIMCO全球固定收益首席信息官Andrew Balls表示。其结果是顶级政府债券的回报率为3.5% - 6.5%，世界股市也上涨了10万亿美元，尽管这是头重脚轻。 Meta和特斯拉分别飙升190%和105%。纳斯达克指数正处于二十年来最强劲的一年，而人工智能对半导体芯片的需求已使英伟达跃升240%，跻身1万亿美元俱乐部。但这是一段非常坎坷的旅程。 3月份，美国中型银行硅谷银行的倒闭以及对拥有167年历史的瑞信银行的救助引发了全球股市的下跌，导致1月份10%的涨幅全部消失。地缘政治危机推动金价上涨7%，而美国和欧洲政府债券收益率——全球借贷成本的主要驱动因素——录得自2008年金融危机以来的最大月度跌幅。全球利率的稳步攀升让投资者在整个夏季都保持不安，而10月份哈马斯对以色列的袭击加剧了地缘政治紧张局势。几家欢喜几家愁在外汇市场上，美元汇率今年下跌了1%，几乎没有引起人们的注意。但日本似乎不愿加息，加上中国经济不景气，导致日元和人民币分别下跌9%和3.5%。与往常一样，重大举措发生在新兴市场。塔伊普·埃尔多安连任后，土耳其解决经济问题的努力，并没有因里拉再次暴跌35%而变得更加容易。埃及已将其货币贬值20%，尼日利亚已将奈拉贬值45%，阿根廷新总统哈维尔·米莱刚刚将比索削减了一半。从好的方面来说，哥伦比亚和墨西哥的比索分别上涨了23%和14%。波兰兹罗提上涨 11%，其次是巴西雷亚尔，上涨8.5%。在主要货币中，避险货币瑞士法郎表现最为强劲，上涨了7.5%。双线公司的Bill Campbell表示：“一旦美元开始下跌，就会有很大的动力继续下去。”他指的是美元可能走弱，并质疑特朗普可能重新掌权意味着什么。最引人注目的往返之一是，关键的10年期美国国债收益率将在2023年结束时几乎与开始时的位置完全相同，尽管10月份曾触及5%。美国银行计算，今年全球因对抗通胀而加息约125次，降息则为60次。如果加上前18个月，加息总数为510次，明年降息将开始占主导地位。美国银行策略师Elyas Galou表示：“每个人都预计会发生软着陆，每个人都预计债券收益率会下降，每个人都预计美联储会降息。” 但最大的差异是，美联储只有在失业率低至过去90年来五倍的水平时才会降息。日本日经指数以美元计算上涨17%，以日元计算上涨27%，创下十年来表现最好的一年。房地产问题继续拖累中国，这对石油产生了连锁反应，今年石油价格下跌了近8%。黄金上涨11.5%。其他表现出色的债券包括萨尔瓦多债券，该债券目前正努力摆脱违约，今年的回报率为114%。美国解除制裁后，委内瑞拉的债券上涨了150%，巴基斯坦和斯里兰卡的债券则上涨了 97% 和 71%。大选之年明年政治方面不会平静。#2024宏观展望# 明年将举行50多场重大选举，其中包括美国、台湾地区、印度、墨西哥、俄罗斯，可能还有英国。这意味着占全球市值80%和全球GDP60%的国家或地区将发生重要的政治决定。台湾将于1月13日举行大选，几天后，新罕布什尔州将举行2024年美国总统竞选初选。该日志的其他日期包括美联储预计于3月20日首次降息，而OPEC和G7会议定于6月举行。 “这是一个繁荣与萧条的时代，”美国银行Galou说。“我们还没有走出困境。”

Linlin2023-12-22

相信降息将在明年上半年到来！欧洲最大资管预计英镑将崩溃

示，“我们认为，当前英镑的优异表现与对经济衰退的担忧完全不相符。英国国内生产总值（GDP）在10月份萎缩后，料再次陷入停滞。根据一项民意调查，Amundi预计明年第一季度英镑兑美元将跌至1.21。相比之下，分析师的预测中值显示其明年3月底的目标为1.25，而该货币对本月创下的高点接近1.28。如果经济实现复苏，那么到明年年中（这也是切萨里尼预计美联储开始降息的时间），英镑兑美元将升至1.24，并在年底进一步升至1.29。切萨里尼解释道，许多英国抵押贷款的利率达到数十年来的最高水平，可能会造成更多的金融痛苦，这将拖累需求，并最终拖累经济增长。他认为，经济的进一步疲软将使通胀在明年5月前充分降低，从而为当月英国央行首次降息铺平道路切萨里尼表示：“我们必须提醒自己，到目前为止，英国经济最糟糕的时刻尚未到来。”他补充说，他预计英国央行明年将降息125个基点，而市场预计的降息幅度达到约140个基点。

金融界2023-12-22

华尔街为数不多的空头依然坚持立场预计明年美国经济会衰退

和富国证券的预测人士重申，预计将会出现经济衰退。悲观的理由是：消费者在疫情期间积累的储蓄正在耗尽，面临学生贷款恢复偿还、劳动力市场降温等挑战，而消费支出占到经济活动的大约70%。美联储40年来最激进加息行动的影响仅仅是推迟了，信贷环境的收紧会给被迫对债务进行再融资的借款人带来困难。即便如此，看空人士认为，经济的下行不会像2020年疫情时期那样糟糕，当时失业率飙升到近15%，也不会像2007-2009年那样持续很长时间。过去两个月，随着通胀的消退，且美联储官员开始预计明年将会降息，华尔街多数人士开始庆贺，美股飙升、美债收益率大幅下跌。 “勉强算得上，但的确，严格来说会是衰退，”德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan在谈到他对经济温和下滑的预测时表示。“风险在于，尤其是鉴于美联储立场鸽派，不会出现严重的放缓。目前的金融状况正在大幅放松，这给我们的预测带来了上行风险。” 花旗集团也提到，美联储的政策转向改善了经济前景，但由Andrew Hollenhorst牵头的经济学家仍然预计经济会下滑。 “我们认为，利率上调终于开始产生预期的影响，使得美国经济放缓，”他说。“我们在劳动力市场看到越来越多的迹象显示招聘会放缓，包括失业率和持续申领失业救济人数上升。” 富国证券的高级经济学家Sam Bullard表示，劳动力市场疲软最终将引发消费者支出走低。到目前为止，他对经济的韧性感到惊讶，并预计2024年的经济下滑“按历史标准来看，肯定是温和的”。 “我们完全承认，肯定存在一条不陷入衰退的路径：经济继续放缓，但不达到衰退的技术性定义，”他说道。

金融界2023-12-22

欧洲最大资产管理公司看空英镑预计英央行明年上半年启动降息

预期。 “我们认为英镑当前的跑赢表现与经济衰退担忧完全不符，”Cesarini说。英国季度经济看似势将再次停滞，此前10月国内生产总值（GDP）下降。 Amundi预计英镑兑美元第一季度最低将跌至1.21美元，本月高点在1.28美元附近，彭博调查分析师预测到3月底英镑将触及1.25美元。到明年年中，英镑料将反弹至1.24美元，Cesarini预计美联储届时将开始降息，到2024年底英镑料将触及1.29美元。他说，经济进一步放缓将在5月前把通胀率拉底到足够低的水平，这就为当月首次降息铺平道路。 “我们必须提醒自己英国经济迄今还没有看到最糟糕的时候，”Cesarini说，并补充称，他预计英国央行明年将降息125个基点。市场目前预计英国央行到明年12月将会降息140个基点左右。

金融界2023-12-22

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