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头部厂商纷纷加码全球数据中心建设，数字经济ETF(560800)整固蓄势

25年7月21日 13:40，中证数字经济主题指数(931582)下跌0.38%。成分股方面涨跌互现，瑞芯微(603893)领涨4.97%，三环集团(300408)上涨3.67%，晶合集成(688249)上涨3.29%；润泽科技(300442)领跌，指南针(300803)、澜起科技(688008)跟跌。数字经济ETF(560800)下修调整，最新报价0.78元。流动性方面，数字经济ETF盘中换手1.78%，成交1354.30万元。拉长时间看，截至7月18日，数字经济ETF近1年日均成交2366.14万元。规模方面，Wind数据显示，数字经济ETF近1周规模增长858.01万元，新增规模位居可比基金1/3。(文中可比基金指跟踪同一标的：中证数字经济主题指数的同类产品。) 行业动态方面，云计算龙头企业加码全球数据中心。6月14日，亚马逊宣布将在2025至2029年间向澳大利亚投资200亿澳元，用于扩建数据中心并配套建设可再生能源项目，以满足快速增长的云计算与AI需求。7月2日，阿里云宣布将在马来西亚和菲律宾扩建数据中心，并设立首个AI全球能力中心，推动区域AI产业落地和人才培养。云计算龙头企业正加速重塑全球云计算和人工智能的竞争格局。中国银河认为，随着生成式AI和大模型应用快速推进，算力基础设施成为AI产业竞争的核心资源。头部厂商纷纷加码全球数据中心建设，资本开支大幅增长，旨在强化云服务与AI支持能力，推动绿色能源转型，构筑下一代技术生态主导权。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、寒武纪(688256)、汇川技术(300124)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、海康威视(002415)，前十大权重股合计占比51.3%。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 14:18

Best Buy：从实体零售到数字健康：多元化战略能否带来惊喜

比销售持续下滑，尽管下滑速度有所放缓。经济因素（如消费者在大件商品上的支出谨慎）与供应链问题的叠加效应，是这一趋势的主要驱动因素。虽然市场环境可能逐步改善，但该类别仍面临较大挑战。 · 娱乐：娱乐类别的可比销售显著下降，反映了从物理媒体（如DVD 和游戏光盘）向数字流媒体服务转型的长期趋势。这一结构性变化削弱了该类别的收入贡献，使其在整体结构中的地位进一步边缘化。 · 服务：服务类别的收入表现相对稳定，凸显了其作为经常性收入来源的重要价值。这一稳定性很大程度上归功于My Best Buy Total会员计划的持续增长，为Best Buy 提供了可靠的现金流和客户粘性。 Source: Best Buy, TradingKey 增长潜力尽管消费电子市场面临低迷、关税导致的成本上升、消费者价格敏感性增加以及进口来源调整等挑战，Best Buy不得不下调全年销售和利润预期，导致股价表现低迷，业绩平平。然而，公司通过灵活的战略调整展现出应对市场变化的能力，力求在竞争中维持优势并挖掘新的增长潜力。 · 市场平台扩展：Best Buy 计划于2025年夏季推出 Best Buy Marketplace，借鉴其在加拿大市场的成功经验，允许第三方卖家在其平台上销售产品。这一举措旨在扩大产品种类，引入非电子产品等新品类，并通过佣金模式增加收入。目前，在线销售额占国内收的32%（Q1 FY26），若 Marketplace 实施成功，预计将显著提升在线销售表现，为2026财年收入增长注入动力。 · 广告业务增长：Best Buy 管理层将 Best Buy Ads 视为2026财年（FY26）的战略重点之一，旨在通过平台流量变现提升毛利润。自推出以来，Best Buy Ads 通过创新产品（如 Social+ 和 My Ads）以及与 Meta、CNET 等伙伴合作，展现出强劲的增长潜力。这一业务不仅为公司带来额外收入，还被视为未来利润增长的关键驱动力。 · 健康科技投资：Best Buy 积极投资于远程患者监控和健康技术，进军预计2025-2030年年均增长率达20%的数字健康市场（Grand View Research）。若成功渗透这一高增长领域，Best Buy 有望实现收入来源多元化，预计2027年后可贡献5-10亿美元的收入，进一步增强其财务稳定性。 · 运营效率与成本管理：Best Buy 通过优化门店布局（计划关闭10-15家表现不佳的门店）和提升供应链效率，持续降低运营成本。2025财年第一季度（Q1 FY26）调整后运营收入率达到3.4%，若公司继续在成本控制方面取得进展，将为盈利增长提供直接支持。综合来看，Best Buy 的业绩有望在未来稳定并实现温和增长，尤其是在新战略成功实施的情况下。Best Buy Marketplace 和 Best Buy Ads 的快速规模化可能推动2026财年收入增长2-5%，每股收益（EPS）有望达到6.30 美元以上。凭借在客户服务、全渠道整合和品牌认知方面的优势，Best Buy 定位于捕捉消费电子市场演变的机遇，并通过进军健康科技等新领域实现收入多元化。当前估值可能低估了其长期潜力，为投资者提供了潜在的增长机会。 Source: Best Buy, TradingKey 估值分析基于未来三年折现现金流（DCF）模型，Best Buy的企业价值（EV）估算为194.71亿至241.30亿美元，包含现值（PV，23.07亿至28.78亿美元）和终端价值（TV，165.32亿至206.20亿美元）。模型采用收入增长率0.38%至0.39%、运营利润率2.09%至2.6%，并以美国国债收益率3.84%至4.20%外加2%的溢价作为折现率。从EV中扣除净债务后，除以2.114亿流通股，得出目标股价范围92.11美元至114.14美元。这一估值反映了Best Buy在消费电子零售市场的稳固地位，以及其通过市场平台扩展（如Best Buy Marketplace）、广告业务和健康科技投资驱动的增长潜力，尽管面临关税和经济不确定性的挑战。风险 · 关税影响：潜在关税增加可能提高进口成本，压缩毛利率。 · 经济不确定性：经济衰退或消费者支出减少可能降低大件商品需求。 · 竞争压力：亚马逊、沃尔玛等零售商的低价和在线优势威胁市场份额。 · 战略执行风险：Best Buy Marketplace 和广告业务若未达预期，可能拖累收入增长。 · 供应链中断：全球供应链问题可能影响库存可用性和交付效率。立刻体验原文链接

TradingKey07-21 14:08

2025国际低空经济博览会即将开幕，航空航天ETF(159227)交投活跃

14元。消息面上，“2025国际低空经济博览会”将于7月23日至26日举办，本次展会将集中展示低空技术革命性突破，汇聚近300家全球头部企业，展示无人机、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等尖端成果，推介基础设施建设和生产制造的优秀方案，驱动产业链创新升级。中航证券指出，　7月军工上市公司将逐步发布半年报业绩预报、快报，喜或将频现，在2024年经历十年“最差”中报后，未来基本面和情猪面修复可期，当前行业整体已看不到更多的利空或者潜在利空。从节奏上看，考虑到“十四五”已经进入攻坚阶段，“补课需求时不我待，短期内行业整体景气度有望保持上行，军工行业的上中下游基本面修复有望同步发力，业绩整体同步实现回暖，下半年整体将好于上半年，业绩有望逐季度环比提升。军工行业的上行态势，相比其余行业的下行压力，比较优势将更加凸显；年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃，我们认为，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演经：同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重，共同推动军工整体行情的再次到来。航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数，申万一级行业中，国防军工权重占比高达98.2%，是全市场最“纯”的军工类ETF。聚焦军工领域的空天力量，在申万二级行业中的“航空+航天装备”权重高达66.5%，且是跟踪该指数规模最大的ETF产品。数据显示，截至2025年6月30日，国证航天航空行业指数(CN5082)前十大权重股分别为光启技术(002625)、中航沈飞(600760)、航发动力(600893)、中航西飞(000768)、中航机载(600372)、航天电子(600879)、中航成飞(302132)、中航高科(600862)、中兵红箭(000519)、中国卫星(600118)，前十大权重股合计占比49.42%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 14:08

超级水电板块全线爆发！A500指数成分股掀涨停潮，中证A500ETF龙头(563800)连续3日上涨

环境下，A股市场资金面具备坚实支撑。在经济转型背景下，产业趋势向上突破有望催生结构性机会。中金公司表示，一方面，当前股市的回报水平依然具备较好吸引力；另一方面，市场的资金筹码结构处于较为难得的资金成本线“多头排列”状态，赚钱效应提升可能与资金流入形成正向循环，而且部分机构对A股仓位较低，也是A股市场的潜在多头。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-21 14:07

美股就像“华尔街上空飘荡的气球，只需一根针就能戳破”？多头也在准备迎接动荡

针，威胁着这一“完美定价”的气球，任何经济数据或企业指引的负面偏差都可能引发回调。关税阴霾笼罩美股，高估值市场面临盈利增长威胁。近日来，美股在关税重压下仍维持历史高位，但分析师警告，投资者低估了贸易壁垒对企业盈利的冲击风险。目前，标普500指数正以约22倍的预期市盈率交易，接近疫情后最高估值水平。分析师认为，而特朗普关税政策的不确定性正如一根潜在的针，威胁着这一“完美定价”的气球，多头也在为潜在动荡做准备，任何经济数据或企业指引的负面偏差都可能引发回调。彭博数据显示，美国进口商平均缴纳的关税已跳升至13%以上，较去年高出五倍多。汇丰全球股票策略主管Alastair Pinder表示，这已足以削减企业盈利增长5%或更多。经济增长前景承压，多头警觉即使是最坚定的多头也在为波动做准备。华尔街知名“大空头”、摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson表示，尽管他对股市12个月前景保持乐观，但近期企业指引可能低于预期，导致5%-10%的市场调整。 Wilson预计，关税传导可能会在第三季度引发风险，造成5-10%的回调。 Murphy & Sylvest Wealth Management的市场策略师Paul Nolte则更悲观，他认为市场面临真正熊市风险，即20%或更大幅度的下跌：“由于我们的定价已趋于完美，任何低于预期都可能导致股票重新定价。就像一只气球在华尔街四处游荡，寻找一根针，但没人知道那根针是什么。很可能就是关税。” 彭博经济研究估算，当前关税水平将使美国经济在未来两到三年内较无关税情形萎缩1.6%，消费价格将上涨0.9%。如果通胀持续或加速，将削弱投资者对今年美联储降息的预期。关税冲击已现端倪，企业盈利承压随着美股Q2财报季展开，关税冲击已开始显现。据媒体汇总，通用磨坊（General Mills）公司上月预测其销售成本将受到1%-2%冲击，正通过替代原料和重新配方来限制影响；Tommy Bahama母公司Oxford Industries因额外4000万美元的关税成本大幅下调年度利润预期；经济风向标联邦快递警告，贸易政策持续对其业务施压，包括高利润的美中货运业务，本季度盈利将低于预期。本周多家大型企业将公布业绩，包括面临汽车行业关税的通用汽车，以及可能反映美国消费者实力的Capital One Financial。宏观层面，上周二公布的美国6月核心CPI涨幅加速，家具和服装等关税敏感类别暗示企业开始将更高成本转嫁给消费者。政策仍具不确定性，市场存在分歧尽管存在担忧，华尔街仍有不少乐观声音。高盛策略师认为，利率下降、低失业率和企业盈利能力高企为高估值提供了支撑。此外，特朗普本月签署的“大漂亮法案”使多项企业税收减免永久化，据大摩的Wilson估算，这将为标普500盈利增长贡献5%至7%。 Pitcairn家族办公室首席投资官Nathan Sonnenberg表示，投资者“今年初预期特朗普政府会创造更多紧缩措施”，但随着该法案显示出刺激效应，这缓解了部分担忧。与此同时，特朗普的关税政策仍具有不确定性，尽管他已从一些最激进的关税威胁中撤出，但到8月1日的最新截止日前，总体关税水平仍有大幅上升的风险。 UBS首席策略师Bhanu Baweja周一在彭博电视上表示：“忽视这些关税并继续前行是错误的反应。当通胀影响显现并冲击实际可支配收入时，我认为市场才会开始看到这一点。”

金融界07-21 14:07

瑞郎：区间交易为上策

政策的不确定性以及地缘政治风险，在全球经济不确定性加剧的背景下，这些因素增强了瑞郎的避险吸引力。而看跌方面，瑞士经济放缓以及持续的低政策利率对该货币构成压力。瑞郎的大幅升值还有可能促使瑞士央行（SNB）出手干预，以削弱其汇率。鉴于这些动态，美元 / 瑞郎货币对在短期内可能会呈现区间震荡走势。在投资策略上，投资者应密切关注该货币对 0.78 的低点和 0.84 的高点。若汇率跌破 0.78，可能引发瑞士央行的干预，进而导致瑞郎走弱，美元 / 瑞郎有可能出现大幅反弹。相反，若美元 / 瑞郎接近 0.84，全球不确定性因素可能推动瑞郎升值，使得该货币对回落。投资者可利用美元 / 瑞郎ETF、期货、期权、差价合约（CFDs）或点差交易等金融工具，采取低吸高抛的策略来把握这些机会。来源：TradingKey * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 近期外汇走势瑞士的中立立场、政治与经济稳定性、长期以来的金融隐私保护政策，以及瑞士央行强大的干预能力，共同巩固了瑞士法郎的避险地位。自 2022 年末起，受俄乌冲突、中东局势动荡及美国政策不确定性等因素影响，全球不确定性持续存在，推动瑞郎走强，致使美元兑瑞郎（USD/CHF）汇率跌至 10 年低点（图 1）。2025 年 4 月 2 日，特朗普宣布 “对等关税” 政策（被称为 “解放日”），随后政策又出现反复调整，进一步加剧了市场波动。在全球去美元化持续推进的背景下，瑞士法郎作为避险资产的表现优于美元，成为其近期上涨的重要驱动力。图1：自2022年以来的美元/瑞郎汇率来源：路孚特，TradingKey * 相关资讯请参考 2025 年 7月 10 日发布的《弱美元反转？去美元化在路上！IMF官方外汇储备的美元比例下滑》 2. 瑞郎的利多因素展望未来，支撑瑞郎走势的主要利多因素在于全球政治经济领域的风险。具体来看：第一，特朗普的关税政策具有双重属性，既存在不确定性（源于美国政策的反复无常），又具备确定性（长期高关税带来的负面效应已成定局）。这种双重特性将持续推升市场对瑞郎的避险需求。第二，地缘政治风险仍是全球最大的不确定性来源之一。俄乌战争、巴以冲突以及近期的伊以战火，已给地区乃至全球经济前景蒙上阴影。若地缘政治局势再度恶化 —— 尤其是中东局势失控并威胁到霍尔木兹海峡的正常通航 —— 将为瑞郎升值再添一个重要催化剂。 3. 瑞郎的利空因素 2025 年第一季度，瑞士在抢出口的推动下实现了强劲的 GDP 增长，但这种增长并不具备可持续性。第二、三季度，抢出口热潮的消退，再加上特朗普政府可能实施的高额美国关税带来的影响，预计将对瑞士的出口、生产和投资形成制约，使其经济前景蒙上阴影。在经济增长放缓且通胀持续低迷的背景下，瑞士央行预计将在年底前维持 0% 的政策利率，甚至有可能进一步下调至负利率区间。这种经济增长乏力与超低利率并存的局面，将形成双重的经济与政策压力，从而对瑞士法郎的币值构成拖累。若瑞士法郎的过快且过度升值对瑞士经济构成威胁，瑞士央行很可能会对外汇市场进行干预。该央行有着经实践验证的有效干预记录。例如，2011 年 8 月，其干预行动促使瑞郎大幅贬值，在两个月内，美元兑瑞郎（USD/CHF）和欧元兑瑞郎（EUR/CHF）分别上涨 27% 和 20%（图 3）。倘若瑞士央行再次出手干预，由此产生的瑞郎下行压力可能会盖过所有上涨因素，进而推动瑞郎汇率出现显著且持续的下跌。图3：自2011年8月起的瑞郎贬值来源：路孚特，TradingKey 4. 投资策略全球经济的不确定性，叠加瑞士国内经济与货币政策动态，对瑞士法郎形成了相互制衡的压力，这可能导致美元 / 瑞郎货币对维持波动状态。投资者应密切关注这一区间震荡走势，并聚焦于 0.78 和 0.84 这两个关键点位（图 4）。若汇率跌破 0.78，瑞士央行可能出手干预，通过压低瑞郎汇率，推动美元 / 瑞郎大幅反弹。反之，当美元 / 瑞郎接近 0.84 时，全球不确定性因素预计将促使瑞郎升值，进而导致该货币对回落。投资者可利用美元 / 瑞郎ETF、期货、期权、差价合约（CFDs）或点差交易等金融工具把握上述机会，采取低吸高抛的操作策略。图4：美元/瑞郎投资策略来源：路孚特，TradingKey * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 5. 宏观经济 2025 年第一季度，瑞士实际国内生产总值（GDP）同比强劲增长 2%，较 2024 年第四季度提升 0.5 个百分点（图 5.1）。这一增长主要得益于关税实施前的抢出口行为，其中医药行业表现尤为突出。然而，若剔除出口因素，经济状况则呈现分化：建筑业投资保持韧性，但消费支出疲软及设备投资乏力对其形成了抵消。对于第二季度和第三季度，我们认为非出口经济领域出现显著改善的可能性很小。再加上关税实施前的抢出口热潮逐渐消退，以及特朗普执政下美国可能提高关税的威胁，瑞士的经济前景显得黯淡。具体而言，针对瑞士商品的关税可能从 10% 升至 31% 之高，这将对出口、生产和投资造成阻碍。经济放缓的早期迹象已然显现 ——KOF 领先指标指数从 3 月的 103.9 降至 6 月的 96.1（图 5.2）。 6 月 19 日，瑞士央行如预期将政策利率下调 25 个基点至 0%。鉴于当前经济持续放缓且通胀率始终处于低位（接近 0%），我们预计该央行在今年年底前会将政策利率维持在 0%，且不排除进一步下调至负利率区间的可能性。图5.1：瑞士实际GDP（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 图5.2：瑞士KOF 领先指标指数来源：路孚特，TradingKey 立刻体验原文链接

TradingKey07-21 13:58

传特朗普10月或11月与习近平会面！日本选举“卖传闻、买事实”，关税大限逼近

可能影响周一市场的关键动态：没有重要经济数据或央行官员讲话

风起07-21 13:48

邦达亚洲：美联储官员放鸽黄金反弹收涨

遭重创，党内甚至出现要求高市早苗（安倍经济学继承者）接替的呼声。更棘手的是，反对党阵营提出激进的减税与货币宽松政策，与执政党的财政纪律路线形成尖锐对立。

邦达亚洲07-21 13:37

中欧突发重磅！中国证实国家主席习近平将会见欧盟两位高级领导人

擦不断升温，北京寻求与欧盟建立更紧密的经济和政治联系，以对冲与美国关系中的不确定性。 2021年，布鲁塞尔因涉嫌在新疆地区侵犯人权而对中国官员实施制裁，此举遭到北京方面迅速的报复性制裁，导致大部分双边交流中断，欧盟与中国关系急剧恶化。近年来，中欧关系还受到各种贸易争端的影响，包括中国制造的电动汽车、欧洲白兰地和猪肉、政府采购医疗设备和稀土等争端。冯德莱恩在最近的一次讲话中赞扬了中国的经济进步，但同时表示，中国的产能过剩、市场准入受限，充斥了全球市场，并事实上助长了俄罗斯的战时经济。欧盟称中国为“合作伙伴、经济竞争对手和系统性对手”，并表示在全球贸易不确定性的背景下有必要解冻与中国的关系。此前，美国彭博社7月初引述消息人士称，科斯塔和冯德莱恩原计划于7月24日在北京与习近平和李强会面，随后于7月25日前往合肥参加商务峰会；但应北京方面的要求，第二天的行程可能取消。对此，中国外交部发言人毛宁当时在例行记者会上没有正面回应，称“双方一致同意要筹备好新一次中欧领导人会晤，就具体安排保持着沟通”。

tqttier07-21 13:32

【直击亚市】日本政坛风暴刺激日元！特朗普否认鲍威尔解雇传闻，美国关税立场愈发强硬

务的可能性仍然很低，即便真的发生，如果经济基本面不足以支撑降息，美联储其他理事也很难投票支持降息。在关税方面，欧盟外交官最早将于本周开会，拟定应对与特朗普出现“无协议”情景的措施。随着8月1日最后期限临近，外界认为特朗普的关税谈判立场愈发强硬。此外，中国在6月增加稀土磁体的出口——包括对美出口——此前全球供应短缺威胁工厂停产并加剧贸易紧张局势。

云涌07-21 13:13

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