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决策分析：几乎可以确定非农不发布！美联储降息25基点板上钉钉，黄金新高会带来更多新高

到3895.09美元/盎司，同时支撑了美债价格，使收益率大幅下滑。两年期美债收益率周四东京交易时段跌至两周低点3.531%。黄金在高位稍作休整，交投在3866美元/盎司。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“通常情况下，新高会带来更多的新高，目前动能仍然牢牢掌握在黄金多头手中，而贵金属进一步走高的基本面逻辑同样坚实。” 美元指数隔夜跌至一周低点97.46，最新交投在97.73，与周三收盘持平。美元兑日元报147.21，几天来累计下跌1.8%。欧元微升至1.1734美元，英镑小幅下滑至1.3470美元。油价因市场预期对俄罗斯原油实施更严格制裁而上涨，有望结束此前连续三日下跌并创下16周新低。布伦特原油期货上涨0.7%，至每桶65.78美元；美国WTI原油上涨0.7%，至每桶62.20美元。

云涌10-02 16:44

美新屋销售数据大涨，金价高位承压回落，黄金ETF基金(159937)连续3日“吸金”合计近5亿元

仍在消化美联储鲍威尔前一日的鹰派言论，美债价格回落，收益率逼近逾两周高位。美元指数反弹至近两周新高，一定程度上压制金价走势。后续来看，重点关注今日美国二季度GDP终值及明日美国8月PCE数据。若GDP较预期值出现下调，或进一步强化年内未来两次议息会议的降息预期，金价或仍有上行驱动。从资金净流入方面来看，黄金ETF基金近3天获得连续资金净流入，最高单日获得3.47亿元净流入，合计“吸金”4.97亿元，日均净流入达1.66亿元。博时黄金ETF(159937)及联接(A:002610/C:002611)：紧密跟踪AU9999.SHG，一键布局国内黄金现货价格，交易便捷（场内T+0）、费率低，适合短期波段操作或长期资产配置。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-25 10:51

花旗分析：美联储首次降息周期美股美债走势及美元黄金表现

00）上涨 50天中位数涨幅约5% 美债价格上涨持续受益，收益率达到低点美元走弱区间震荡黄金上涨区间交易当前降息周期特点及市场定价花旗Alex Saunders团队指出，当前市场环境与2024年的浅层降息周期类似，软着陆预期较高。然而不同于上次，本轮市场降息定价较少，美联储政策偏向鸽派，为股市提供更强支撑。市场定价显示，本轮周期预期降息幅度为120个基点，相对温和，降低了债券价格出现急跌的风险。人工智能驱动的资本支出热潮有望支撑经济软着陆，利好股市。复盘2024年：债券表现差异及原因 2024年降息周期中，多数资产表现符合历史规律，但债券在首次降息附近见顶回落。当时市场定价的降息幅度高达225个基点，远超实际三次降息，导致债券价格提前见顶。相比之下，本轮周期降息定价更谨慎，债券市场重演去年行情的风险较低。美元在2024年虽降息前走弱，但受美国大选等因素推动降息后反弹，本轮周期预计不会重演。降息周期深度的关键指标花旗报告指出，两大因素决定美联储宽松空间：股市水平：标普500指数处于高位，降息周期倾向浅层通胀趋势：CPI若大幅下滑，美联储可能更激进；当前CPI显示温和下降整体来看，本轮周期与历史浅层降息及软着陆情景高度一致。交易日内决策公布后的盘中模式报告分析FOMC决策日当天盘中交易规律：股市：FOMC声明发布后常出现“膝跳式”上涨，但收盘前涨势往往回吐债市：决策日上涨行情较稳，抛售易逆转，鸽派会议日后10个交易日仍有上涨动能外汇：欧元/美元等货币对在鹰派FOMC会议日后受影响持续20个交易日，可能下跌超1% 编辑总结花旗分析显示，历史模式对美股、美债、美元及黄金走势提供了参考。当前市场降息定价温和，政策偏鸽派，股市和债市可能获得支撑。交易者可参考历史和盘中模式制定策略，但仍需关注宏观经济、通胀及意外事件影响，以规避潜在风险。常见问题解答问题1：美股在首次降息前后通常如何表现？回答：历史数据显示，美股在首次降息前后通常上涨，降息后50天中位数涨幅约5%，但硬着陆情形下仍存在下行风险。问题2：债券市场在不同周期的表现有何差异？回答：2024年首次降息附近债券价格见顶回落，因降息定价激进；而当前周期降息定价较少，债券风险降低，更可能持续受益。问题3：美元和黄金在降息周期中有何典型走势？回答：美元通常在降息前走弱、降息后震荡；黄金在政策宽松出台前走强，但降息后表现趋于平稳。问题4：当前降息周期为何可能利好股市？回答：市场定价温和，美联储政策偏鸽派，同时人工智能驱动的资本支出热潮支持经济软着陆，为股市提供更强支撑。问题5：FOMC决策日盘中交易有哪些规律？回答：股市在声明发布后短期上涨但易回吐；债市上涨更稳，鸽派会议后10日仍有动能；外汇在鹰派会议日后可能持续受冲击。来源：今日美股网

今日美股网09-18 00:10

周四凌晨2:00，全球瞩目！

与美债：降息可能使美元承压，并可能推动美债价格上涨（收益率下降）。本次美联储会议降息25个基点几乎是板上钉钉，核心看点在于未来的降息路径指引（点阵图）以及美联储如何评估经济在“就业放缓”和“通胀粘性”之间的平衡。同时，美联储独立性面临的政治压力以及内部可能出现的分歧也将备受关注。请关注北京时间9月18日凌晨2:00的利率决议声明和2:30的鲍威尔新闻发布会，以获取最终答案。

金融界09-16 16:10

金融时报：各国央行持有的黄金真的比美国国债还多吗？目前的实际情况可能并非如此

这种增持趋势停下。此外，尽管过去一年美债价格有所回升，但美国国债的市场价值仍未恢复至五年前、通胀冲击开始之前的水平。下面这张图展示的是一个ETF的表现，追踪长期美国国债，这些债券在央行储备中占有相当份额。换句话说，各国央行储备的变化更多是近期市场价格变化造成的，而不是从根本上大规模转向黄金、抛弃美债。其次，央行储备数据本身就有不小的不确定性，使用时应持保留态度。 TIC数据存在各种归属上的困难，因为越来越多的外国央行通过比利时的Euroclear和卢森堡的Clearstream等中介托管机构间接持有美债，从而掩盖了直接持有的身份。所以实际数字可能更高。 COFER数据也好不到哪里去，因为大多是各国自报。此外，美国政府机构债务事实上也应该算作美国政府债务，这可能会让那张最初的图表看起来大不相同。尽管如此，这些因素仍不足以完全解释美债持有量3.9万亿美元与美元持有量6.7万亿美元之间的差距。最后，一些国家——比如中国——的实际外汇储备远高于官方数据所显示。这些资金藏在国有银行、保险公司和养老基金中，其中一部分也投向了美国国债。央行真的在从美债转向黄金吗？确实存在这种趋势。人们对特朗普政府经济政策的担忧，与长期以来对美元“武器化”的担忧叠加在一起。但实际情况远没有那图表所呈现的那样戏剧性。来源：加美财经

加美财经09-10 00:01

【直击亚市】A股入牛、中国市场超火爆！今日阿里有大事，别忘了PCE

乌和平协议前景减弱。美元指数小幅走高，美债价格走低，10年期国债收益率上升1个基点至4.21%。中国股市本月有望创下历史最高成交额，凸显牛市的热度正吸引越来越多投资者入场。即便银行和监管层暗示可能采取措施降温，而美国关税和房地产危机继续拖累经济，市场热情依旧高涨。金利丰证券研究部执行董事Dickie Wong表示，未来A股流动性预计仍将维持较高水平，虽然短期可能会有获利回吐，但A股已经进入牛市，并在展望未来。在等待阿里巴巴财报的同时，其同行的业绩已显示出行业激烈竞争的冲击。京东的外卖业务亏损超出预期，美团本周股价大跌，公司警告称“不理性竞争”将导致重大亏损。随着经济乐观情绪升温，中国央行小幅推高人民币，引发市场猜测其策略或已微妙转向，倾向于更强的汇率。在出口强劲提振经济前景的背景下，高盛上调了中国股市目标，但摩根士丹利则提示市场出现过热迹象。彭博策略师Mark Cranfield表示，创业板指数位于中国股市上涨的前沿，但已显示出过热迹象。自4月以来的上涨伴随着巨额成交量，表明有过多热钱涌入市场。上一次类似情况出现在去年10月，当时紧随其后的是股市回调。此外，中国人工智能芯片制造商寒武纪股价一度下跌8.7%，此前公司警告投资者交易风险加大。与此同时，标普500指数周四上涨0.3%至纪录高位，此前数据显示美国经济增速超出最初预期，凸显消费支出的韧性。这缓解了衰退担忧，但也加剧了对周五通胀数据的担心。预计7月核心PCE物价指数将上涨2.9%，为五个月来最快。 eToro的Bret Kenwell表示，如果数据符合或低于预期，可能巩固市场对9月降息的信心。如果高于预期，虽然未必会让美联储取消下月降息，但可能打击华尔街情绪，因为通胀担忧升温。在大宗商品方面，油价在前一日上涨后回落，原因是乌克兰和平前景减弱，降低了俄罗斯供应进入全球市场的可能性。油价本月预计录得下跌，投资者权衡供应过剩风险与地缘政治紧张，包括美国主导的结束俄乌战争的努力。德国总理梅尔茨表示，尽管美国总统特朗普此前提到过，但乌克兰总统泽连斯基与俄罗斯总统普京的会晤“不太可能实现”。白宫表示，总统稍后将就俄乌局势发表声明。

云涌08-29 13:03

特朗普“挑战”美联储独立性美股为何“无动于衷”？

期美债收益率（^TNX）小幅下行，长期美债价格仅略有上涨。尽管外界担忧特朗普对美联储独立性的冲击可能引发通胀与市场动荡，但华尔街反应异常平静。这种局面与此前“解放日”关税冲击后的市场大抛售形成鲜明对比。彼时，债市迫使总统放弃了最严厉的关税措施。然而如今，当特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）时，市场几乎无动于衷。原因何在？短期利益一致市场“装作看不见” 答案部分在于时机。短期内，美联储、总统和市场的利益高度一致。尽管特朗普以“房贷欺诈”指控作为罢免库克的借口，但他已明确要求美联储降息，而这正是大多数投资者的心愿。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）上周在怀俄明州杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议上已释放信号，最快三周内或将启动降息。正如凯投宏观（Capital Economics）经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）和托马斯·瑞安（Thomas Ryan）在周二的报告中指出：“目前尚不清楚特朗普周一在社交媒体上发布的罢免库克信函，是否会在近期对政策制定产生实质性影响。”这或许正是市场反应冷淡的原因。不过，Hightower Advisors首席市场策略师迈克尔·法尔（Michael Farr）警告称：“即便只是市场认为美联储受财政部影响，也会削弱其信誉，而信誉正是美联储服务经济的最重要工具。” 长期风险：美联储或被“政治化” 若鲍威尔仍被视为一名值得信赖的非党派领导人，那么一旦美联储被“政治化”，央行主席将不再具备作为关键政策制定者的影响力，未来的利率决策也势必受到政治考量的干扰。摩根大通（JPMorgan）首席美国经济学家迈克尔·费罗里（Michael Feroli）直言：“如果总统成功，结果将是划时代的。”他指出，若库克最终被罢免，其他与总统政策不一致的官员同样可能遭到清洗。“这将增加通胀上行风险，而在其他条件不变的情况下，更高的通胀意味着更高的利率——恰恰与白宫的诉求背道而驰。” 特朗普若提名更多盟友进入美联储理事会，且与此前投票反对降息的成员联手，甚至可能挑战12家地区联储行长的独立性，将美联储这一机构“改造”为行政当局的附庸。尽管不少市场人士认为这种情景过于激进，但罢免美联储理事本身几年前也属“不可想象”，如今却已发生。市场短期“享乐”与长期“代价” 维持较高利率的初衷，是避免未来不得不再次加息并带来更沉重的经济代价。短期来看，市场似乎在“迎合”特朗普，股市上涨固然可喜，但若美联储信誉受损，长期利率上行风险将不可避免，而这才是市场和白宫最不愿看到的局面。

Linlin08-27 21:23

特朗普又攻击美联储独立性：这次对准TA！数字税再传新消息

市以及欧洲和美国的股指期货均转跌。长期美债价格下跌，而短期美债上涨，这既表明投资者对美国长期信用的信心减弱，同时也反映出他们更相信特朗普将获得他一直追求的“火箭燃料”式的降息。根据芝商所（CME Group）的FedWatch工具，美联储基金期货交易员目前押注9月降息的概率为83%。上周，特朗普在其个人地产交易中虽未被裁定存在欺诈，但也被解除处罚。他在致库克的信中称：“美国人民必须能够对政策制定者的诚信充满信心。” 库克的美联储任期至2038年。她誓言将继续履职，称总统无权将她免职。实际上，此举的合法性尚不明确，但此前特朗普已多次威胁要解雇美联储主席鲍威尔。特朗普无权解雇美联储主席，除非是“有因免职”。加之鲍威尔的任期要到明年5月才到期，这似乎让特朗普近期对央行的攻击有所收敛。相比之下，本月一名美国劳工部官员就没那么幸运，在公布让特朗普不满的非农就业数据后被解职。除了与美联储的对峙外，特朗普还继续施压，威胁对征收数字税的国家加征关税，给欧盟再添新麻烦。据消息人士透露，特朗普政府正考虑对负责执行欧盟里程碑式《数字服务法》的欧盟或成员国官员实施制裁。今日的数据日程较为清淡。市场仍聚焦于英伟达将于周三公布的季度财报，这是检验炽热的人工智能交易热潮的关键考验。周二可能影响市场的关键事件：美国数据：7月耐用品订单、8月消费者信心指数法国8月消费者信心指数美国国债两年期拍卖财报：加拿大蒙特利尔银行、Foot Locker、Kohls 瑞典央行公布8月19日货币政策会议纪要

风起08-26 15:41

道指涨463点、贝森特暗示9月或降息50bp：科技七巨头跑输大盘，Bullish首日暴涨近200%

。”这类表态显著压低了短中端利率，带动美债价格走高，10年期国债收益率当日下跌约5.6个基点，收于约4.2326%区间；两年期收益率同幅下行。收益率曲线短端与长端的同步回落，反映出市场对提前降息的预期升温与风险资产估值的即时重估。债市下行同时推动黄金小幅走高并维持在较高水平，美元指数承压出现两日连跌，非美货币普遍走强，资金从现金及避险资产向风险性资产流动。科技七巨头与小盘股表现对比在资金分配上出现明显“轮换”迹象：罗素2000成绩远超大盘，日内上涨约1.98%，而以微软、英伟达、Meta等为代表的科技七巨头（Magnificent7）指数小幅回撤约0.31%。具体来看，微软与Meta收盘下跌，英伟达与谷歌A、特斯拉亦出现不同程度调整；反而苹果和亚马逊在当日利好与公司动作推动下实现上涨，尤其亚马逊宣布启动“当日送达”服务后早盘一度涨超1.5%。大宗商品、贵金属与外汇走势商品端呈现分化：受EIA周报显示美国原油库存增加、以及IEA下调需求预期等因素影响，WTI与布伦特油价双双下行，WTI跌至约62.65美元/桶，创自6月初以来低点附近。相对地，贵金属受避险与降息预期支撑，现货黄金小幅上涨至约3355美元/盎司；白银与部分贵金属也同步上行。外汇方面，美元指数下跌超过0.2%，日元与英镑承压走强，离岸人民币在当日交易区间内小幅波动。中概股与腾讯业绩冲击中概股板块当日整体跑赢美股大盘，纳斯达克金龙中国指数上涨约2.08%。个股方面，多只热门中概股表现强劲：多尼斯涨超22%，小牛电动上涨16.6%，小马智行与B站等均有两位数或显著涨幅。腾讯披露的二季度优异业绩成为提振因素之一，公告发布后股价单日大幅上涨约7%。总体来看，中概股在全球风险偏好回升的环境下获得相对超额收益。加密资产与Bullish上市首日表现加密货币板块同步上行，比特币与以太坊延续此前涨势，CME比特币期货主力合约上涨约2.9%，以太坊期货涨幅更大。IPO方面，交易所与加密平台相关的新股表现出极端波动：被称为“币圈新贵”的Bullish上市首日一度暴涨近200%，随后回落但仍录得显著涨幅（当日收盘回落至约89%的涨幅区间）。与此同时，某些云/AI加速类公司如CoreWeave因二季度业绩不及市场预期出现大幅下跌，日内跌幅达到约20%，显示加密与AI主题股的分化依然明显。债市细节：收益率下行与国际联动美债全线走低，纽约尾盘10年期收益率下行约5.62个基点；两年期跌幅相近。欧债与英债同步下行，德国10年期国债下跌约6.4基点，法意西三国主权债收益率至少下跌7个基点，显示全球利率曲线短期内出现一致性下行。市场参与者将此视为对美国货币政策预期调整的跨市场反应，短期内推动风险资产估值上移。行业与个股亮点对比表下表对比了当日主要资产类别与代表性个股/指数的表现，便于快速把握分化逻辑与投资节奏。类别代表指数/个股当日涨跌要点说明总体大盘道指/标普500/纳指道指+1.04% 标普+0.32% 纳指+0.14% 美联储降息预期推升风险偏好，大盘延续创新高（标普、纳指）。小盘股罗素2000 +1.98% 资金轮动，小盘股受风险偏好上升显著提振。科技巨头 Magnificent7 -0.31% 大型科技整体滞后，苹果与亚马逊为例外并收涨。中概股纳斯达克金龙中国指数 +2.08% 腾讯二季度业绩优异带动板块强势。能源/原油 WTI -0.82%（约62.65美元/桶）库存增加与需求预期走弱压制油价。贵金属现货黄金 +0.22%（约3355美元/盎司）避险与降息预期共同支撑金价。加密资产比特币/以太坊/Bullish BTC+约2.9% ETH+4.4% Bullish盘中+A200% 加密市场情绪回暖，新股波动性极大。个股极端波动 CoreWeave、Maplebear CoreWeave-20% Maplebear-11.5% 业绩不及预期与竞争动态导致主题股分化。编辑总结市场当前由“货币政策预期”主导：美联储官员言论使得市场对提前降息的概率上升，从而推动债券收益率下行、美元承压并促使资金流入风险性资产与贵金属；与此同时，风险偏好提升的表现并不均衡，呈现出对小盘股与部分中概股的偏好，而大型科技股（尤其非业绩驱动的成长股）则相对滞后。大宗商品方面，原油承压主要受库存攀升与需求预期下调影响。加密市场与相关IPO展示了显著的波动性：Bullish上市首日暴涨但随后回落，而CoreWeave因二季度数据回落遭遇重挫，显示“主题交易”在流动性与情绪驱动下仍然脆弱。综上，短期宏观风险仍以货币政策沟通和基本面数据为主导，跨资产配置应结合利率曲线、公司基本面与流动性条件进行动态调整。常见问题解答问1：贝森特提到“9月可能降息50个基点”意味着什么？对市场有何直接影响？回答：贝森特的言论本质上是对货币政策前景的前瞻性沟通，若市场接受其判断，则意味着市场预计美联储将比此前计划更早、更积极地放松货币环境。直接影响包括短期利率与国债收益率下行、美元走软和债券价格上升；这进一步提升了风险资产的估值空间，因企业未来现金流贴现率下降、融资成本降低。对股市的影响呈现分化：对利率敏感且估值较高的成长股理论上受益，但实际上资金可能更偏好小盘与周期性板块，因为降息预期往往伴随“风险偏好回升”，推动更多资金进入估值恢复性较强的板块。同时，若降息预期过于激进，也可能引发通胀或政策的不确定性担忧，从而增加波动性。投资者应关注后续官方会议纪要与经济数据（如通胀与就业）以确认言论的持续性与可执行性。问2：为何科技七巨头在牛市中会出现落后表现？这是否意味着科技板块泡沫破裂？回答：科技七巨头表现落后并不等同于“泡沫破裂”。当市场从利率敏感度和成长预期的角度重新配置资金时，表现滞后的原因通常包括：一是估值已较高，短期资金更倾向于寻找“性价比”更高的投资（如小盘或业绩超预期的中概股）；二是部分科技公司业绩与增长信号出现分化，导致市场对其短期增长预期下修，从而影响股价；三是在降息预期下，资金更多追逐“估值修复型”个股而非续涨主线。若没有系统性利润与现金流的持续恶化，高估值并不必然转为崩盘，更多表现为“阶段性回调与板块轮动”。投资者应区分个股基本面与市场情绪，择机关注业绩可持续且现金流稳健的企业。问3：Bullish上市首日暴涨近200%但回落，这说明了什么？普通投资者应如何看待这种现象？回答：IPO首日的极端涨跌通常由市场情绪、一级市场估值与二级市场流动性共同驱动。对于加密相关公司或平台（如Bullish），由于主题性强、投资者群体高度关注且存在大量短期投机资本，新股常出现抛物线式波动：一方面，若存在明显概念需求或稀缺性溢价，首日会放大量资金推动股价飙升；另一方面，获利盘与高频交易在短时间内也会迅速平衡价格，导致回落。普通投资者应认清两点：第一，短期内高波动并非反映公司内在价值；第二，应结合公司业务模式、监管风险、收入可持续性及估值水平判断长期投资价值，避免仅基于首日价格表现进行决策。问4：原油下跌至6月初以来低点，是否意味着能源板块进入结构性下行？投资者应如何应对？回答：原油价格短期下行通常由供需基本面、库存数据和宏观预期共同决定。本次下跌受美国EIA库存意外增加、IEA下调需求预期以及地缘政治预期波动影响。结构性下行需要更为长期且稳定的供需失衡，例如全球经济长期疲软或供应端显著恢复。当前情形更像是周期性回调而非结构性斩断：若需求预期回稳、或主要产油国减产预期落地，油价可能出现反弹。对投资者而言，宜采用更灵活的配置策略：在波动中分批建仓、关注成本曲线与企业现金流，而非单凭现货价格做长期结论。对冲工具（例如期权）也可用于管理短期价格风险。问5：中概股为何在美股上涨时能跑赢大盘？这种超额收益可持续吗？回答：中概股在本轮上涨中跑赢大盘的原因包含多重因素：一是个别公司（如腾讯）发布了优于预期的财报，形成业绩驱动的上攻；二是长期被压抑的板块在流动性改观时出现估值修复；三是机构与散户对“高成长或低估值重估”题材轮动的偏好。能否持续取决于两条主线：企业基本面能否支撑估值（营收与利润增长、监管风险可控），以及外部流动性环境是否保持宽松（货币政策与美元走向）。若后续经济数据或监管政策出现逆风，超额收益可能难以持续；反之，若基本面改善且资本持续流入，中概股仍有进一步表现空间。因此，持续性高度依赖个股基本面与宏观环境双重因素。来源：今日美股网

今日美股网08-15 00:13

中美休战大限还没风声！英伟达传上交15%中国收入，本周CPI才是重中之重

并预计年底前至少还有一次降息。这支撑了美债价格，美国10年期国债收益率最新报4.25%，接近上周低点4.187%。与此同时，比特币逼近历史高位，受到机构投资者和企业买家的强劲需求支撑，这推动了整个加密货币市场走高。在大宗商品市场方面，纽约黄金期货下跌，上周曾因传出美国将对部分瑞士生产的金条征收39%关税的消息而大幅波动。白宫周日表示，计划发布行政命令澄清关税立场。油价下跌，布伦特原油缩减跌幅，最新下跌0.4%，报每桶约66.30美元，因市场预期特朗普与普京的会谈可能在乌克兰停火问题上取得进展，并最终放松对俄罗斯石油出口的制裁。

欧罗巴08-11 18:55

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