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黄金ETF基金（159937）飘红，成交活跃

部门放缓加息的预期持续发酵，美元指数与美债收益率上行空间受限。而美国经济不断逼近下行，前期交易欧美经济分化逐渐消退，这将给予美元与美债压力，并且支撑金价。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-28

2023年不要再犯同样的错误！今年投资者低估了黄金明年该如何投资？

来最严重的亏损。美联储积极的货币政策将美债收益率推至十多年来的最高水平，美元在过去一年则创下20年新高。由于食品和能源价格居高不下，全球经济正处于衰退的边缘。面对如此多的不确定性，投资者正在考虑如何为新的一年建立一个投资组合。 Kitco News就2023年将把钱投资在哪里采访了U.S. Global Investors首席执行官兼首席投资官Frank Holmes。你会如何在2023年投资10万美元？ Holmes：说到投资，无论哪一年，最终都取决于个人的年龄。例如，如果你50岁，我认为你的投资组合应该有50%是股票，50%是短期收益。假设你70岁了，那么你投资组合的70%应该是收益，30%应该是股票。现在，我主张在投资组合中持有10%的黄金(5%是金条，5%是优质黄金股票或ETF)。你对潜在的经济衰退有什么看法？它将如何影响你2023年的投资决策？ Holmes：我相信即将到来的经济衰退将影响每个人到2023年的投资决策。真正的问题不在于是否会出现衰退(因为看起来肯定会出现)，而在于经济是硬着陆还是软着陆。你2023年的三大投资项目是什么？为什么？ Holmes：就我个人而言，我对新的一年的三大投资领域集中在1)全球资源——这里的比例更高；2)全球航运业，因为它有定价权，因为我相信PMI将出现均值回归；最后3)奢侈品市场，它在全球范围内也有令人难以置信的定价权。在新的一年里，你会避免哪些投资？为什么？ Holmes：我个人认为明年税率可能会上升，所以进入2023年，我会避开政府债券。我宁愿把钱投到免税的地方。你对2022年的最终看法是什么？ Holmes：在2022年，我认为投资者在他们的投资组合中低估了黄金的权重，也许这将在新的一年发生变化。此外，在2022年，各国央行消耗的黄金比我们记忆中看到的都多。从本质上讲，央行正试图对冲自身政策带来的风险。

夏洛特2022-12-28

债市早报：隔夜利率再度降至0.6％以下，债市延续弱势

涨，转债个券多数上涨；海外方面，各期限美债收益率普遍大幅上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【金融稳定法草案首次提请全国人大常委会会议审议】12月27日，金融稳定法草案提请十三届全国人大常委会第三十八次会议审议。这是该草案首次提请全国人大常委会会议审议。据了解，此次提请审议的金融稳定法草案，立法的总体思路是坚持党对金融工作的集中统一领导，统筹发展和安全；坚持问题导向和系统观念，着力完善金融风险事前防范、事中化解和事后处置全流程全链条制度安排，明确相关职责和措施；坚持市场化法治化方向，压实相关方的风险处置责任，既防范系统性风险，又防范道德风险；坚持权责一致，立足国情，依法合理界定职责分工，健全协调配合的工作机制。该草案共六章四十九条，主要规定涉及建立金融稳定工作机制，强化金融风险防范机制，完善金融风险化解机制，明确金融风险处置职责分工和后备资金来源，充实金融风险处置措施等方面内容。此外，草案还明确统筹协调机制可以对有关部门、地方等采取问责措施，并对金融机构及相关主体的违法行为规定了相应的法律责任，以强化责任追究机制，维护金融市场秩序。　　【国家发改委：对企业债券本息兑付风险开展全量排查，对存续企业债券开展全量检查】12月27日，国家发改委办公厅发布关于开展2023年度企业债券本息兑付风险排查和加强存续期管理有关工作的通知。通知要求，省级发展改革部门应对辖区内存续企业债券开展全量检查，重点包括以下内容：存续期债券总体情况；募集资金使用情况；信息披露情况；发行人资产利润情况；募投项目运营效益情况；对以资产抵押担保的企业债券，检查债券抵押资产后续跟踪评估和信息披露情况；对已发行的优质企业债券，要督促相关发行人在规定期限内做好存续期报告编制和信息披露等相关工作。通知规定，省级发展改革部门、相关中央企业和主承销商应将企业债券本息兑付风险排查和存续期债券检查情况于2023年1月13日前报送国家发改委。　　【国家发改委召开北京等4省市稳住经济大盘督导服务视频连线工作会议】国家发改委网站显示，12月26日，国家发改委召开稳住经济大盘督导服务视频连线工作会，听取北京、上海、安徽、广东等4省市相关工作情况介绍，协调解决政策落实中遇到的困难和问题，做好督促和服务工作。会议要求，4省市要深入学习贯彻党的二十大精神，落实好中央经济工作会议和国务院常务会议的部署，加大工作力度，抓住时间窗口，扎实推动政策性开发性金融工具项目形成更多实物工作量，同时，狠抓任务落实，统筹推进保交楼、稳就业、保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效，全力以赴做好岁末年初各项工作，促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局。　　【财政部：进一步加强国有金融企业财务管理】12月27日，财政部发布《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》，要求加强金融资产管理，维护金融债权，有效防范金融风险。金融企业应当加强资产质量管理，做实资产风险分类，定期对各类资产风险分类开展重检，真实准确反映资产质量，不得以无效重组等方式隐瞒资产的真实风险状况。《通知》提出，加强不良资产核销和处置管理，有效防范道德风险和国有资产流失。金融企业应当严格落实“符合认定条件、提供有效证据、账销案存、权在力催”基本原则，加大不良资产核销力度，用足用好现有核销政策。对于申请核销的不良资产，应当采取必要保全措施和实施必要追偿程序，切实履行对借款人及债务关联人、担保财产等尽职追索，认真查明原因，对于因履职不力等主观原因形成资产损失的，按规定确保相关责任认定和追究到位。　　【1-11月工业企业利润降幅较1-10月有所扩大】12月27日，国家统计局公布数据显示，1-11月中国规模以上工业企业利润总额同比下降3.6％，1-10月为下降3％。在41个工业大类行业中，20个行业利润总额同比增长，21个行业下降。主要行业利润方面，石油和天然气开采业利润总额同比增长1.13倍，电力、热力生产和供应业增长47.2％，煤炭开采和洗选业增长47.0％，电气机械和器材制造业增长29.7％，汽车制造业增长0.3％，石油、煤炭及其他燃料加工业下降74.9％，黑色金属冶炼和压延加工业下降94.5％。国家统计局指出，11月份，受疫情反弹和需求不足等因素影响，工业生产有所放缓，企业经营压力加大，但利润结构持续改善。总体看，国内疫情反弹短期制约工业企业利润恢复，“三重压力”对工业经济影响仍然较大。　　【银保监会：坚决防范化解金融领域重大风险】据中国银保监会官微，近日，银保监会党委书记、主席郭树清主持召开党委（扩大）会议，深入学习中央经济工作会议和中央农村工作会议精神，结合银行保险监管工作实际，进一步研究具体贯彻落实措施。会议要求，要坚决防范化解金融领域重大风险。坚持“一行一策”“一司一策”，加快推进中小银行保险机构改革化险。前瞻应对信贷资产质量劣变风险，鼓励银行机构加大不良资产处置力度，推动中小银行加快处置不良贷款试点落地。促进金融与房地产正常循环，做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，满足房地产市场合理融资需求，改善优质房企资产负债表。坚持“房住不炒”定位，“因城施策”实施差别化住房信贷政策，满足刚性和改善性住房需求，支持长租房市场建设，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。配合化解地方政府隐性债务风险。坚守私募和公募、投资与信贷、股权与债权的区别，严防各类高风险影子银行死灰复燃，及时查处宣扬“保本高收益”的欺诈行为，严厉打击违法违规金融活动。强化金融稳定保障体系，牢牢守住不发生区域性、系统性金融风险底线。　　【银保监会：支持金融资产管理公司积极参与受困房地产企业风险化解】据中国银行保险报官微，中国银保监会非银部党支部发布《为构建新发展格局贡献“非银”力量》一文。文章提到，引导金融资产管理公司对接防范化解重大风险要求，全力压降房地产“类信贷”业务，深耕金融机构不良资产收购业务，回归逆周期金融风险处置功能。支持金融资产管理公司积极参与受困房地产企业风险化解，协助解决拖欠农民工工资、兑付房地产企业发行的理财产品、支付上游材料供应商欠款，推动房地产项目复工复产，助力“保交楼、稳民生”。文章指出，稳妥有序推进高风险机构市场出清。对长期资不抵债、司法重整久拖不决的机构坚决强力推动依法依规市场出清，力争2023年完成高风险非银行金融机构减半数的任务目标。　　【央行：第四季度贷款总体需求指数同比下降8.2个百分点】12月27日，央行公布2022年第四季度银行家问卷调查报告。四季度银行家宏观经济热度指数为17.4％，比上季下降2.5个百分点。其中，有33.2％的银行家认为当前宏观经济“正常”，比上季减少4.2个百分点。四季度贷款总体需求指数为59.5％，比上季上升0.5个百分点，比上年同期下降8.2个百分点。分行业看，制造业贷款需求指数为62.2％，比上季上升1.6个百分点；基础设施贷款需求指数为60.6％，比上季下降0.7个百分点；房地产企业贷款需求指数为43.7％，比上季上升3.1个百分点。四季度货币政策感受指数为68.0％，比上季下降4.4个百分点，比上年同期上升13.9个百分点。其中，有38.0％的银行家认为货币政策“宽松”，比上季减少7.9个百分点；60.0％的银行家认为货币政策“适度”，比上季增加7.0个百分点。　　【央行：第四季度企业家宏观经济热度指数环比降3.4个百分点，同比降13.7个百分点】12月27日，央行公布2022年第四季度企业家问卷调查报告。其中，企业家宏观经济热度指数为23.5％，比上季下降3.4个百分点，比上年同期下降13.7个百分点；产品销售价格感受指数为47.2％，比上季上升1.8个百分点，比上年同期下降10.7个百分点；原材料购进价格感受指数为58.5％，比上季上升1.8个百分点，比上年同期下降12.1个百分点；出口订单指数为 38.9％，比上季下降 3.3个百分点，比上年同期下降 9.8 个百分点；国内订单指数为 44.1％，比上季下降 0.6个百分点，比上年同期下降 7.1 个百分点。　　【河南省财政厅：推动政府投资基金前瞻布局，对违规新增隐性债务实施零容忍】12月26日，河南省财政厅厅长赵庆业表示，加力提效实施积极的财政政策，重点突出“三个加力”、聚焦攻坚“五个提效”，更好服务经济高质量发展。他提出，充分发挥财政资金“四两拨千斤”作用，推动政府投资基金前瞻布局、加快运营，高效推广、阳光运行PPP模式，引导省管金融企业为实体经济源源不断注入金融活水，综合运用应急周转资金池等政策措施缓解中小微企业融资难题，引导撬动更多社会资本和金融资本支持省经济发展。建立健全财政承受能力评估机制，对违规新增隐性债务实施零容忍，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。　　（二）国际要闻　　【美国房价连续第四个月环比下跌】12月27日，美国公布了标普凯斯席勒（S&；P/CS）和FHFA两大房价指数，数据显示，伴随着美联储持续加息，以及人们担心未来经济陷入衰退，美国房价继续冷却。10月20个大型城市季调后房价环比下跌0.52％，为连续第四个月下跌；同比涨幅8.64％，较此前持续回落。具体数据方面：美国10月S&；P/CS 20个大城市季调后房价指数环比跌0.52％，预期跌1.2％，9月前值由跌1.24％修正为跌1.35％。美国10月S&；P/CS 20个大城市房价指数同比涨8.64％，预期为8％，9月前值由10.43％修正为10.41％。美国10月S&；P/CS全国房价指数同比上涨9.2％，9月前值为10.7％。美国10月FHFA房价指数环比持平，预期为跌0.8％，前值为涨0.1％。由于美联储激进加息以对抗通胀，美国按揭贷款利率飙升。今年初，30年期按揭住房贷款的平均利率约为3％，而此后在10月一度飙涨至7％，虽然该利率在上周回落至6.34％的水平，但仍远高于年初。　　（三）大宗商品　　【美油收跌但布油转涨，NYMEX天然气价格小幅收涨】12月27日，WTI 2月原油期货收跌0.03美元，跌幅0.04％，报79.53美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.41美元，涨幅0.49％，报84.33美元/桶；NYMEX 2月天然气期货收涨3.99％，报5.282美元/百万英热单位。　　【俄罗斯正式反击，普京下令禁止向对俄“限价”客户出口俄油】俄罗斯正式采取对西方“限价”的还击行动，但第一批行动并未包括减产。当地时间12月27日，克林姆林宫公布，俄罗斯总统普京签署总统令，针对向俄石油及石油产品实行最高价格的海外国家，俄方实行特别的经济措施予以回应。总统令要求，禁止向遵守上述“限价”的海外实体和个人供应俄罗斯的石油和石油产品。禁令适用于向终端买家供应的所有阶段。在特殊情况下，普京有权给予禁令豁免。上述总统令将从2023年2月1日起生效，截止期为同年7月1日。禁令将和总统令同时生效。也就是说，禁令将从明年2月起实行五个月。不过，总统令并未提到俄罗斯明年会减产。从12月5日起，G7、欧盟和澳大利亚共同对俄罗斯以海运形式出口的原油设置60美元/桶的价格上限。一旦买家不遵守限价、购买的俄油价格高于上限，就无法获得运输俄油所需的航运、保险、经纪商和融资等服务。受本月初的限价制裁措施影响，俄罗斯海运石油出口量显著下滑。媒体统计，在限价令生效后的第一个完整周内，从俄罗斯出口的原油每天下降186万桶，暴跌约54％，至160万桶，创下今年新低。截至12月21日，俄罗斯12月内海运原油出口量已降至去年1月以来最低水平。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月27日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了1940亿元7天期和140亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有50亿元逆回购到期，因此当日净投放资金2030亿元。　　（二）资金利率　　12月27日，央行继续大规模公开市场投放，银行间市场资金供给整体宽松，隔夜利率再度降至0.6％以下，7天期利率因跨年继续上行，R007上行幅度相对较大：DR001下行18.50bps至0.562％，DR007上行5.58bps至1.953％，R007上行47.73bps至4.241％，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1．现券收益率走势　　12月27日，前一日晚间国家卫健委公告降低疫情防控等级，防疫政策进一步放宽，提振股市高开高走，债市情绪受挫，银行间主要利率债收益率多数上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率上行3.00bp报2.8675％；10年期国开债活跃券220220收益率上行3.00bp报3.0300％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　当日无利率债招标信息。　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月27日，地产债成交价格整体稳定，5只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“21远洋控股PPN001”跌超29％，“20宝龙04”跌超46％，“19中金05”跌超50％；“16龙湖04”涨超12％，“H9中金03”涨超905％。　　2. 信用债事件：　　融信集团：公司公告称，“20融信01”将于12月30日支付截至2022年7月26日剩余应付利息的16％。　　世茂建设：浦发银行发布公告称，兹定于12月29日召开上海世茂股份有限公司“20沪世茂MTN001”2022年度第一次持有人会议，审议表决《调整债券本息兑付安排的议案》。　　阳光城：公司公告称，为持有70％权益的子公司沈阳光煜恒荣房地产开发有限公司申请的1.7亿元展期融资提供担保，期限不超过30个月。　　华夏幸福：公司公告称，公司下属三家全资子公司固安幸福基业资产管理有限公司、华夏幸福（固安）产业港投资有限公司、廊坊幸福基业教育投资有限公司拟分别与固安产发产业港投资有限公司、固安产发教育投资有限公司签署《资产转让协议》。协议约定转让方拟以总价款9.99亿元将其各自名下所属四项资产转让予乙方，本次资产转让价款将专项用于固安保交房相关支出、回迁安置房建设支出、税金缴纳以及双方共同同意的其他用途。　　碧桂园：公司公告称，公司与本公司控股股东必胜有限公司（杨惠妍全资持有）订立贷款协议，据此，本公司已同意借款，而必胜已同意借出本金额为港币50.55亿元的贷款，以支持本集团经营发展。　　凯迪生态：公司公告称，2022年10月25日，武汉中院裁定批准《凯迪生态环境科技股份有限公司等二十一家公司实质合并重整案重整计划（草案）》，并终止重整程序。根据《重整计划》，公司决定处置来凤凯迪阳光公司的100％股权。　　云投集团：公司公告称，公司于2022年12月22日收到云南省国资委《云南省国资委关于云南云投酒店发展有限公司以非公开协议方式向云南滇资和容投资发展有限公司转让下属三家酒店股权和债权的批复》（云国资产权[2022]214号），同意将云南云投酒店发展以非公开协议方式向云南滇资和容投资发展或其指定主体转让景洪云旅投旅游开发100％股权、云南旅投勐仑旅游小镇开发建设98％股权、龙陵县邦腊掌酒店90％股权，以及云投酒店对上述三家公司截至2022年11月30日的债权。　　武汉金控：据武汉国资，近日，根据《证券公司管理办法》，中国证监会批复同意武汉金控集团联合东湖高新区和江汉区并购九州证券72.5％股份事宜，其中武汉金控集团持股50％，为控股股东和实际控制人，东湖高新区国资和江汉区国资分别持股12.5％、10％，武汉国资迎来唯一控股综合类券商。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指继续走强】12月27日，权益市场主要股指延续前一日震荡走强趋势，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.98％、1.16％、1.20％。当日，申万一级行业指数多数上涨，消费板块明显走强，美容护理大幅收涨4.10％，农林牧渔上涨2.29％，涨幅领先其他行业，仅医药生物、计算机、社会服务出现小幅下跌。　　【转债市场指数集体收涨】12月27日，受权益市场情绪回暖带动，转债市场主要指数继续上扬，上证转债、中证转债、深证转债分别上涨0.90％、0.88％、0.97％。当日，转债市场成交额490.99亿元，较前一交易日减少19.07亿元。当日转债个券多数上涨，464只个券中392只上涨，71只下跌，1只持平。当日，多数转债受益于正股拉动出现明显反弹，其中日丰转债上涨9.04％，明泰转债上涨7.63％，元力转债上涨5.63％，涨幅居前；而溢利转债深跌10.25％，回撤前日涨幅，且跌幅明显异常于正股，此外，特一转债、盘龙转债、泰林转债、美诺转债等因医药行业正股大幅下跌影响，跌幅明显靠前。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，恒锋转债、睿创转债、声讯转债拟于12月30日开启申购。　　12月27日，爱玛科技公开发行可转债申请获证监会核准批复。　　12月27日，山石转债公告不下修转股价格，自12月28日起如再次触发转股价格向下修正条款，届时公司董事会将决定是否行使下修权利；锋龙转债、游族转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场　　12月27日，除2年期美债收益率仅小幅上行1bp至4.32％外，各期限美债收益率普遍大幅上行，10年期美债收益率上行9bp至3.84％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月27日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄8bp至48bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至1bp。　　12月27日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行6bp至2.26％。　　2. 欧债市场　　12月27日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行13bp至2.52％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行12bp、11bp、12bp和2bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月27日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2022-12-28

CPT Markets：美元跌创三个交易日新低支撑金价！短线留意美债收益率利空影响

经济学家预期为增加0.3%。 10年期美债收益率上周五上涨9个基点，至3.749%，盘中一度创12月1日以来新高至3.753%，两年期美债收益率上周五上涨7个基点，至4.330%。总而言之，金价受美元跌创三个交易日新低而涨破千八关口，不过上周五美国10年期国债收益率升至近四周高位，令黄金多头有所顾忌；短线留意美债收益率利空影响。从上方压制(上方阻力) 1805.10，1807.30；从下行方向看，下方支撑1803.80。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-27

机构：真金不怕火炼，黄金有望持续上行，黄金ETF基金（159937）飘绿

酵，叠加美国经济较欧洲补跌，美元指数及美债收益率仍将持续下行，进而推动金价上行。下半年相关改善空间有限，美方将维持限制性利率，经济轻微下行，美元美债震荡，金价仍有上行空间。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-27

CPT Markets：市场评估明年经济衰退将短暂温和打压黄金！日内聚焦澳储利率决议及欧盟财长会议

升，为近两周最大单日涨幅，而且10年期美债收益率上涨2.74%。此外，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓持续走弱，周一减少了2.03吨至903.46吨，为连续三个交易日减少，同时也创2020年3月以来新低。而在利多因素方面，欧元区11月综合采购经理人指数PMI从10月创下的23个月低点47.3微升至47.8，数据低于50说明经济活动萎缩，而欧元区11月服务业PMI降至48.5，是2021年初以来最低。欧元区11月企业活动连续第五个月下滑，暗示经济正滑入温和衰退，因通胀飙升之际消费者削减支出。此外，美国三大股市全数收跌，包含标普指数下跌1.79%、道琼指数收盘1.4%及纳斯达克指数收跌1.93%。在乌俄局势方面，俄罗斯周一展开新一波导弹攻击，在乌克兰东南部炸毁许多房屋，并切断许多地区的电源。另一方面，莫斯科表示，乌克兰无人机深入俄罗斯境内，袭击两个距离前线数百英里的空军基地。总而言之，美国就业数据和ISM服务业PMI数据的强劲表现，对美联储未来将长时间维持高利率水平的担忧有所增加，美元指数短线下行动能也明显减弱，金价出现顶背离信号后冲高回落。不过欧元区经济数据趋疲及美股收挫，限制了金价的跌势；日内重点将聚焦澳储利率决议及欧盟财长会议。从上方压制(上方阻力) 1773.00，1775.40；从下行方向看，下方支撑1771.80。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2022-12-27

债市早报：资金面延续宽松，银行间主要利率债收益率继续下行

弱，转债个券跌多涨少；海外方面，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。　　一、债市要闻　　（一）国内要闻　　【银保监会：着力保障重点领域信贷资金需求，积极满足优质头部房企合理融资需求】12月23日，据中国银保监会，近期银保监会认真学习贯彻中央经济工作会议精神，正在抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施。其中提到，着力保障重点领域信贷资金需求。下一步，将继续引导发挥好政策性金融的逆周期调节作用，会同相关部委指导政策性银行用好金融工具，引导商业性银行保险机构同步跟进配套资金支持，加快补短板重大项目建设。引导银行机构扩大制造业中长期贷款投放，加大对新能源、人工智能、生物制造、量子计算等先进制造业和战略性新兴产业的资金支持。坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，落实好金融16条、保函置换预售监管资金等金融支持政策，指导银行机构稳定信贷投放，积极推动“保交楼、稳民生”工作落地见效。下一步，将加大力度落实已出台的金融支持政策，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持。“因城施策”支持刚性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服务。　　【银保监会：部分理财产品净值波动是市场自身调整表现，总体风险完全可控】12月23日，据中国银保监会，近期银保监会认真学习贯彻中央经济工作会议精神，正在抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施。其中提到，引导银行理财业务持续健康运行。坚定落实资管新规，加强风险隔离，促进银行理财业务深化改革和规范发展。截至三季度末，286家银行和29家已批复开业理财公司共存续理财产品余额30.6万亿元，较年初增长超过6000亿元。近期受经济预期向好、债券收益率上升影响，部分理财产品净值波动，这是市场自身调整的表现，总体风险完全可控。下一步，将积极探索完善银行理财业务发展模式，不断优化理财业务监管。加强相关法规制度建设，健全理财信息登记数据库，筑牢理财业务高质量发展根基。更好发挥理财业务功能作用，维护人民群众财产合法权益，更好地服务实体经济健康发展和资本市场稳定运行。　　【深交所：坚定不移服务实体支持创新，助力扩内需稳增长】12月23日，深交所党委召开专题会议，认真学习贯彻中央经济工作会议精神，围绕明年经济工作总体要求和重点任务，结合交易所实际，研究部署贯彻落实工作。会议要求，一是坚定不移服务实体支持创新，助力扩内需稳增长。持续深化金融供给侧结构性改革，着力提高股权融资水平，积极发展债券市场，大力推进REITs试点，推动监管服务与国家政策相协同，通过高质量供给创造有效需求。二是坚定不移深化改革扩大开放，着力促发展强信心。深入推进股票发行注册制改革，推动优化完善再融资和并购重组机制，持续提升发行审核质效，提高资源配置效率。推动投融资两端协调发展，丰富产品体系，完善配套制度，加大权益类ETF场内基金及重点领域指数供给，持续吸引中长期资金入市。三是坚定不移提高上市公司质量，聚力强监管优服务。四是坚定不移筑牢防线维护安全，全力防风险稳运行。积极支持房地产市场平稳发展，加快推动资本市场各项支持政策措施在交易所市场落地见效，满足行业合理融资需求。健全完善风险预防预警处置问责体系，加强对跨市场、跨境、跨领域风险的监测分析与统筹应对，强化股市运行、债券违约等重点领域风险防控，守住不发生系统性风险的底线。　　【两部门：严格落实证券业务必须持牌经营要求】12月23日，中央网信办、证监会印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》，通过各地各有关部门共同努力，2023年3月底前，现有网上涉股市“黑嘴”、非法荐股的信息、账号和网站平台得到基本处置。2023年6月底前，证券业务必须持牌经营的要求得到落实，网上证券信息内容明显改善，非法证券活动多发频发态势得到有效遏制。具体工作举措包括：清理处置涉非法证券活动的信息、账号和网站；严格落实证券业务必须持牌经营要求，指导网站平台、移动应用程序商店将核验证券服务资质作为开展证券领域业务合作、应用程序上架的前置程序。未获相关资质的，不予合作、上架；建立健全非法证券活动网上信息内容常态化处置工作机制，各地网信办和证监局建立健全信息共享、联合会商等常态化协同监管机制，对涉及投资者较多、金额较大、社会影响较广的问题线索，及时召开专题会进行会商研判。对问题较大的，要进行通报并做好跟踪督办。对涉嫌违法犯罪的，移送司法机关处理；加强网上宣传引导助力投资者提高风险防范意识。　　（二）国际要闻　　【美国11月PCE物价指数继续降温】12月23日，美国商务部数据显示，美国11月PCE物价指数同比增长5.5％，与市场普遍预期持平，低于前值6％（上修至6.3％），为连续第五个月放缓；环比上涨0.1％，市场预期0.1％，前值修正值为0.4％。核心PCE物价指数（剔除食品和能源价格）11月同比增长4.7％，低于前值5％，低于美联储FOMC12月预测的4.8％，市场对此预期不一，彭博预期为4.6％，道琼斯预期为3.7％；环比增长0.2％，与市场预期一致，前值修正值为0.3％。根据物价变化调整后的个人支出环比在11月停滞，为7月以来的最低水平，低于预期的0.1％。其中，经通胀调整后的商品支出下降0.6％，为2月份以来最差，而服务支出上升0.3％。以餐饮和住宿为主导的服务支出抵消了商品支出的下降，新车是商品支出下降的主要原因。　　【美国11月耐用品订单意外环比下跌】12月23日，美国商务部公布的数据显示，美国11月份耐用品订单环比初值-2.1％，低于市场预期的下跌1％，10月前值被下修为0.7％。连续三个月增长后，美国耐用品订单环比数据创下2月以来最低值。11月扣除运输类的耐用品订单初值环比增长0.2％，预期为环比持平，10月前值从环比降0.5％下修至0.1％；11月不包括国防在内的核心耐用品订单显著下滑，初值环比下降2.6％，10月前值由0.4％上修为0.9％；11月不包括飞机和军事硬件的核心资本品订单初值环比增长0.2％，预期为环比持平，10月前值下修至环比增长0.6％。最新的耐用品订单数据表明，美联储持续加息导致的较高利率环境削弱了消费者对房屋、新车和其他耐用品的需求。有分析指出，随着美联储继续加息以抑制高通胀，美国制造业放缓的情况可能会进一步加剧。　　【美国众议院通过1.7万亿美元2023财年支出法案，维持美国政府运行至明年9月】12月23日，美国众议院批准1.7万亿美元开支法案，将移交给总统拜登签字，以帮助联邦政府持续运作至2023年9月份。周五通过的这一法案，也是民主党两年控制两院的最后一个法案。该法案长达4155页，其中包括拨款约7725亿美元用于美国国内项目，增幅约为6％；以及8580亿美元的国防拨款，增幅约为10％；还将在明年9月底结束的财政年度内为联邦机构提供资金。此外，该法案通过修改1887年的选举计数法来彻底改革联邦选举法，以试图阻止2021年1月6日国会暴乱再次发生。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格转涨，NYMEX天然气价格小幅收涨】12月23日，WTI 2月原油期货收涨2.07美元，涨幅2.67％，报79.56美元/桶，全周累计上涨6.9％；布伦特2月原油期货收涨2.94美元，涨幅3.63％，报83.92美元/桶，全周累计上涨6.2％。NYMEX 2月天然气期货小幅收涨1.60％，报5.079美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月23日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期和2030亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有410亿元逆回购到期，因此当日净投放资金1640亿元。上周央行公开市场净投放资金共计7040亿元。　　（二）资金利率　　12月23日，央行继续大规模公开市场投放，银行间市场资金供给整体宽松，主要资金利率继续下行，隔夜利率创历史新低：DR001下行15.69bps至0.547％，DR007下行1.96bps至1.515％，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1．现券收益率走势　　12月23日，临近年末央行全力投放稳定流动性，资金宽松提振买盘，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更佳。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行2.50bp报2.8250％；10年期国开债活跃券220220收益率下行2.50bp报2.9850％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月23日，地产债成交价格整体稳定，4只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“21金地MTN004”跌超17％，“20宝龙04”跌超29％；“20旭辉01”涨超10％，“20阳城04”涨超17％。　　12月23日，城投债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“18苏海发债01”跌超25％；“22西宁城投MTN003”涨超11％。　　2. 信用债事件：　　融信（福建）投资：据西南证券公告，“20融信01”持有人会议拟于12月29日召开，审议利息再次展期等议案。　　恒大地产：公司公告称，拟于12月27日召开“15恒大03”持有人会议，审议本息兑付展期半年等议案。　　绿城房地产：公司公告称，截至12月22日，关联方累计购买2.56亿元公司债券及资产支持证券。　　泛海控股：公司公告称，计划将1.34亿美元债延期至2023年3月23日前兑付。　　世茂股份：公司公告称，终止16.54亿元向关联方世茂服务转让物业管理业务。　　云城置业：公司公告称，云城置业通过公开挂牌方式拟出售14家企业股权，重大资产出售获云南省康旅控股集团批复同意。　　昆山交通控股：中诚信国际公告关注昆山交通控股出售转让资产，昆山交发拟将全资子公司昆山市轨道交通投资发展有限公司全部股权（评估价值为16.33亿元）及全资子公司昆山市通程建设发展有限公司全部股权（评估价值为55.16亿元）通过协议转让方式出让给昆山创业控股集团有限公司。　　厦门城建发展投资：公司公告称，控股股东变更为厦门市政集团，实控人变更为市国资委。　　温氏股份：公司公告称，2022年9月至12月，发行人在市场上回购了GWFOOD 2.349 10/29/25本金总额2971.5万美元（约占票据总本金的8.49％）和GWFOOD 3.258 10/29/30本金总额1350万美元（约占票据总本金的5.4％）。截至公告发布之日，已回购票据已注销；GWFOOD 2.349 10/29/25的未偿本金为2.50亿美元，GWFOOD 3.258 10/29/30的未偿本金为1.49亿美元。　　红星美凯龙：公司公告称，公司及控股子公司（已批准的）累计担保总额约为111.54亿元。　　长城汽车：公司公告称，2022年4月1日至2022年11月30日期间收到政府补助约5.66亿元，占公司最近一期经审计的归属于公司股东净利润的8.41％。　　花王生态工程：公司公告称，“花王转债”持有人会议审议通过了《关于提请“花王转债”债券持有人会议推选代表人并代为参加公司预重整及重整程序（如有）、花王集团等五家公司实质合并重整程序的议案》。　　派斯林：公司公告称，拟以原值向控股股东转让所持对长春经开区管委会1.68亿元债权及相关权益，已收到转让款。　　重庆能源集团：“重庆破产法庭”微信公众号消息，12月23日，重庆市第五中级人民法院作出裁定，批准重庆市能源投资集团有限公司等16家公司实质合并重整计划并终止重整程序。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指延续跌势】 12月23日，权益市场主要股指低位震荡整理，两市成交额不足6000亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.26％、0.25％、0.40％。当日申万一级行业指数跌多涨少，仅传媒、计算机涨超1％，而汽车、纺织服饰、电子、基础化工、电力设备、农林牧渔等行业指数跌逾1％。　　【转债市场指数震荡走弱】12月23日，转债市场主要指数继续震荡走弱，上证转债、中证转债、深证转债分别下跌0.25％、0.17％、0.42％，跌幅较前一交易日略有收窄。当日，转债市场成交额564.18亿元，较前一交易日增加22.60亿元，成交额仍主要集中在少量异常活跃个券。当日转债个券跌多涨少，464只个券中108只上涨，354只下跌，2只持平。当日，新上市豪能转债上涨10.28％，科伦转债上涨13.72％，领涨市场，贵广转债、湖广转债涨超5％，除新上市转债外，其他转债主要受益于正股大幅上涨带动。当日，已连续四个交易日大幅上涨的蓝盾转债深跌10.93％，出现明显回调，台华转债、特一转债、美联转债、元力转债、金农转债、小康转债等跌逾5％，但跌幅尚不及当日正股跌幅。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　12月23日，九典制药、水羊股份发行可转债申请获深交所上市委审核通过，深交所公告对近期涨幅异常的蓝盾转债进行重点监控。　　12月23日，胜蓝转债公告不下修转股价格，同时在未来四个月内（即2022年12月26日至2023年4月25日）若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；聚飞转债、威派转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月23日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行7bp至4.31％，10年期美债收益率上行8bp至3.75％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月23日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄1bp至56bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄2bp至4bp。　　12月23日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.20％。　　2. 欧债市场：　　12月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行2bp至2.39％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、3bp、4bp和4bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月23日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2022-12-26

日本央行意外加息的影响

缩政策将大概率退坡。届时国际债券特别是美债（收益率上行）对日债带来的影响可能逐步缓解，YCC潜在政策的改变可能在一个流动性边际转为宽松的环境下发生。

金融界2022-12-26

一颗“圣诞炸弹”引爆市场！黄金1800意外迷你反弹、美元回撤周线收黑但“金价明年初将回落”

不大，上涨不到0.1%至104.39，美债收益率持续上扬，对政策利率敏感的2年期美债收益率从4.263%攀升到4.31%。凯投宏观首席大宗商品经济学家Caroline Bain提到说，黄金通常被视为规避通胀的工具，因此周五数据公布后出现的迷你反弹，令人感到意外。她说：“我们怀疑，金价的上涨一部分反映强劲的实体需求，以及对经济衰退将至的担忧。我们仍认为，受到美联储持续加息影响，金价涨势将消退，金价将在明年年初回落。”值得关注的是，加息会让黄金等不付息资产的魅力降低。隔夜美股标普500指数和道琼指数双双走高，对风险情绪较为敏感的商品货币获得支撑，澳元兑美元上涨0.74%至0.6716美元，纽元兑美元也涨0.7%至0.6291美元，双双收复昨日贬势。美元兑加元贬0.5%至1.3596加元。数据显示，加拿大10月经济产出增幅较前一月微升0.1%，且11月可望再成长0.1%。欧元兑美元小涨0.2%至1.0614美元，本周升近0.3%。外汇顾问公司Klarity FX执行董事Amo Sahota表示，今天的市场似乎没有恐慌情绪。通胀数据正朝着正确的方向发展，即使放缓速度不够快，且美国经济成长没有明显受阻。今年历经多次大幅加息后，市场普遍预期美联储下一次会议只会加息1码。美元兑日元升0.3%至132.85日元，日本央行本周稍早调整一项关键政策后，日元周线贬2.8%。今年黄金表现如何？ Newsmax Finance的Trevor Gerszt提到，说这一年是跌宕起伏、曲折转折、欣喜若狂和失望的一年，也许是一种轻描淡写的说法。也许没有什么地方比在市场上更能敏锐地感受到这一点。各行各业的投资者都在努力了解市场上正在发生的事情，甚至今年的避风港似乎也不那么安全。黄金投资者今年经历了一系列情绪波动，因为金价在年初飙升至2000美元以上，然后在年底回落至1600美元。现在，黄金的交易价格比年初的水平低了大约每盎司10美元，跌幅不大，与其他资产相比尤其如此。道琼斯工业平均指数今年迄今下跌近9%，标准普尔500指数下跌超过19%，纳斯达克指数下跌超过30%。债券基金也表现不佳，因为不断上升的利率也打击了它们。与这些损失相比，黄金的小幅损失看起来并不那么糟糕。尽管如此，今年并不是黄金投资者预期的一年，这不是任何人预期的一年。大多数人可能预计市场会继续攀升。在年初创下历史新高后，谁会想到市场最终会进入熊市区域？然而，这正是道琼斯指数一度陷入的境地，尽管它最终收复了部分失地。黄金投资者可能认为黄金在年初表现强劲后将继续攀升。随着经济看起来越来越像是面临衰退，2022年似乎本该是黄金大放异彩的时候。但尽管今年上半年经济出现收缩，但经济增长有所反弹，尽管幅度不大。许多人担心的经济衰退从未成为现实，尽管许多人现在预计它会在2023年发生。当然，经济衰退的时间总是追溯性的，考虑到就业报告实际上可能比应有的更乐观，经济状况可能比我们最初认为的更糟。那么，2023年很有可能真的是黄金大放异彩的时候。一方面，金价跌至接近1600美元对任何想要增加黄金持有量的人来说都是一份礼物。如果经济衰退在2023年占据上风并且金价起飞，那么金价可能需要很长时间才能再次回落至1600美元，如果有的话。 Trevor补充：“你还记得 2008年金价跌至700美元左右，当时股市在年底开始下跌吗？这是一个从那以后就再也没有回来的买入机会，因为自那时以来金价一直没有接近那个低点。” 正如我们之前提到的，金价的这些紧缩是一个绝佳的买入机会。任何时候黄金价格上涨的条件似乎都合适，例如在股市暴跌或经济衰退似乎迫在眉睫时，但金价却停滞不前或下跌，您必须问问自己为什么。 “2008年，由于恐慌的投资者担心金融体系可能崩溃，黄金一度下跌超过30%。当然，你认为一切都会崩溃是可以原谅的。但此后黄金继续飙升，并在短短几年后创下历史新高，”Trevor提到。他分析称：“近年来，我们看到了类似的金价走势，尤其是在对冲基金平仓黄金头寸方面。尽管最近投资者对金币的需求，例如为黄金IRA购买金币显着增加，但这仍然只是投资者对黄金总体需求的一个方面。个人投资者需求的增加不一定会战胜在黄金市场进行数十亿美元交易的大型机构投资者的行动。” 如果看看2008年和今天之间的相似之处，我们似乎越来越多地进入与当时相似的情况，尽管发展速度可能稍慢一些。肯定存在一些重大差异，例如高通胀、过度宽松的货币政策等，但总的来说，市场的行为方式似乎是相似的。 2007-2009年的崩溃开始放缓，然后加速到2008年底。同样，市场今年也看到了一些损失，但还没有像2008年最糟糕的时候那样。如果同样的模式成立，我们可能预计2023年将是市场下跌的一年真的开始坦克。黄金可能会随之下跌，但最终会像2008年那样脱钩。在经济衰退之后，黄金可能真的会大放异彩。 Trevor强调：“当然，这一切都只是目前的推测。现在有太多的未知数，尤其是对于激进的美联储来说，试图预测9个月后会发生什么似乎与预测9年后会发生什么一样困难。” 不过有一件事是肯定的，许多美国投资者已经开始通过购买黄金和白银来保护自己免受未来的灾难。几个世纪以来，这些贵金属一直是避风港，它们在2008年危机之后的表现在许多人的脑海中仍然记忆犹新。他最后总结道，无论是通过黄金IRA还是购买金银币存放在家中，黄金和白银作为对冲通货膨胀和动荡的工具，其受欢迎程度是一如既往的。

小萧2022-12-24

大涨已经失去动能！黄金跌破1800遇GDP利空但“仍有3大重磅原因值得布局”

%104.55，对货币政策敏感的2年期美债收益率从4.213%上扬至4.244%，金价则大跌。 Oanda资深市场策略师Edward Moya提到说：“美国第三季经济看起来比意料中强劲一些，代美联储加息的风险仍存在，劳动力市场仍然非常紧俏。黄金近期的大涨已经失去动能，因此今天的交易从获利了结引发的卖压开始，之后是动能。” 美股周四续跌，抹去前一日的大涨。到琼工业指数午盘一度跌逾700点，终场跌幅收敛至349点，标普500和纳斯达克指数分别下挫2.7%、3.5%。美国强劲的GDP报告助长美元气势，但美国经济联合会周四公布的领先经济指标(LEI)却带来隐忧，报告显示，11月LEI重挫1%，是连续第九个月下跌，跌幅超过市场预估的0.5%，主因是申请失业救济金人数增加、房市疲软、制造业景气降温。报告指出，随着2022年步入尾声，美国经济仍保持成长，但美联储持续加息抑制通胀的举动，可能扼杀2023年的经济成长。经济联合会的经济研究资深主任Ataman Oztildirim预估，美国经济可能在2023年年初步入衰退，然后延续到2023年年中。展望2023年，CBS News在其专栏Money Watch中指出，对于许多美国人来说，2023新年伊始和最近的市场发展使其成为重新评估投资的绝佳时机。现在可能是时候回顾一下投资在动荡的股市、世界动荡和通货膨胀中的表现，根据消费者价格指数(CPI)，11月份的通货膨胀率比一年前高出7.1%。许多投资者正在转向黄金，在通货膨胀时期和动荡的市场中，黄金被许多人视为资金的避风港资产。文章中提出3大黄金值得布局的理由：黄金对通胀的帮助当通货膨胀上升时，你的钱的价值下降，这意味着你需要更多的钱来购买相同数量的商品和服务。黄金投资最吸引人的好处之一是这种金属不与任何形式的货币挂钩。因此，黄金的价值通常与美元的价值成反比关系。换句话说，当美元价值下跌时，黄金上涨。换句话说，黄金价格通常与通货膨胀方向一致，这表明黄金投资可以帮助长期保持储蓄的价值。根据世界黄金协会的一项研究，自1971年以来，当通货膨胀率超过3%时，黄金价格平均上涨15%。当CPI每年超过5%时，黄金平均增长接近25%。截至2022年11月，CPI比12个月前的水平高7.1%。当然，过去的表现并不能保证未来的结果。黄金分散投资组合具潜在好处多元化是投资组合的关键策略，它可以分散风险并降低您对市场状况的脆弱性。虽然有多种分散投资的方法，但最常见的方法之一是投资黄金等贵金属，以平衡股票、债券和房地产等其他投资。黄金是一种有吸引力的资产，可以使投资组合多样化，部分原因在于它与股票和其他资产的历史负相关性。例如，通货膨胀率从1970年的5.84%飙升至1980年的13.58%，而黄金价格从每盎司35美元飙升至每盎司850美元。最近截至2022年12月16日，标准普尔500指数的年初至今收益率为-17.88。与此同时，尽管价值下跌，但黄金表现明显好于今年迄今下跌-3.05%。由于这种与股票的负相关性，追求平衡投资组合的投资者在他们的股票持有量中增加了一些黄金，以减少他们的风险敞口。黄金供应有限黄金有价值的主要原因之一是供求原则。黄金的数量有限，使其成为一种稀有的贵金属。开采贵金属既困难又昂贵，需要通过勘探来寻找黄金，并通过开采将黄金从地球上移除。即使成功开采了黄金，也并不总能产出大量黄金。世界黄金协会数据显示，2021年全球矿产供应量为3560公吨，比金属总需求(不包括场外交易)少400多公吨。有限的供应加上稳定的需求，是黄金仍然是有价值的保值手段的原因之一。

小萧2022-12-23

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