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国庆节期间外盘主要品种点评

期间，海外债券收益率普遍上行，10年期美债收益率上行6bp至3.89％，主要是因为美国9月非农数据好于预期，市场预计11月美联储加息75个基点的可能性增加。国庆假期，全国疫情新增感染人数有所增加，旅游出游人数和实现国内旅游收入同比均减少2成左右，9月份制造业PMI重回扩张区间，但财新制造业PMI处于临界点下方，国务院表示要抓住时间节点，推动政策在四季度全面落地，央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策，部分城市可以自主决定首套住房贷款利率下限，财政部发布支持居民换购住房有关个人所得税政策，稳地产政策继续出台，近日商品房销售有所回升。当前汇率走弱限制了货币政策的空间，随着宽信用效果逐步显现，预计国债期货价格仍存在一定的调整压力。　　【有色金属】　　铜：国庆假期LME铜价先扬后抑，较9月30日15点国内收盘下跌89美元，人民币汇率小幅贬值，预计节后开盘小幅低开。周五公布的美国非农就业数据好于市场预期，可能导致美联储未来加息将更加坚定，目前市场预计美联储年内余下两次议息会议要加息100-125个基点，并将导致全球经济进一步下滑。产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，但全球库存已接近多年来低位。宏观利空与产业链缺口可能交替阶段性影响铜价，建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。锌：国庆假期LME锌价先扬后抑，较9月30日15点国内收盘下跌22美元，预计节后开盘小幅低开。LME锌价同样受美国非农就业数据好于预期影响。市场仍预计美联储年内余下两次议息会议均要加息100-125个基点，市场对未来全球经济增长仍较为悲观。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态。中期锌价可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。　　铝：假期外盘伦铝先扬后抑走势。海外欧洲能源紧张问题持续，同时LME计划讨论俄罗斯金属交易禁令，引发外海供应担忧。云南地区电解铝逐步减产，海外欧洲能源问题持续引发再度减产。产业上，10月08日国内电解铝社会库存66.7万吨，假期累库5.5万吨。供应端，海外欧洲铝厂依然面临减产风险，国内云南临近枯水期，多家铝厂陆续减产，但减产幅度或不及前期预期。需求端，下游铝线缆、型材板块开工小幅抬升，但不及往年旺季水平。整体上，供应仍存干扰，下游放假需求放缓，建议暂时观望为主。镍：假期外盘伦镍整体走高。市场消息称LME计划讨论俄罗斯金属交易禁令，再度引发一定担忧。印尼称今年三四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13％，而表观消费有所回升，纯镍库存处于相对低位，对前期价格带来一定支撑。但同时海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流，供应端仍然存在较大压力。下游不锈钢领域，9月需求虽出现回暖，库存下滑，镍铁需求略有转好，但金九银十旺季需求过后，供应方面压力或再度显现。整体上，宏观施压之下，镍价相对承压运行为主。　　锡：假期外盘伦锡价格再度下滑。海外市场东南亚锡产能逐步释放，伦敦LME库存再度累积，进口盈利窗口开启下，9月中下旬或迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位，国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升，月度锡产量环比增长。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平，需求未见明显改善，下游企业刚需采购，国内锡库存偏低或在锡价低位形成一定支撑。整体上，锡供需处于双弱格局，消费不景气背景下，沪锡低位承压运行为主。　　贵金属：节日期间贵金属冲高回落，随着对鹰派政策引发经济衰退担忧的加重，美元和美债利率在周初出现较大回落，推升金银价格，其中随着空头回补和突破技术点位，白银单日涨幅达8％以上。但周中美元和美债利率出现连续反弹，周五公布的9月非农数据保持强劲，新增就业达26.3万人好于预期，失业率3.5％低于3.7％的预期，薪资增速环比0.3％，同比5％，进一步加强美联储未来大幅加息预期，受此打压金银出现大幅回落。金银近期超卖后的反弹行情或已结束，整体仍承压于大幅加息预期。　　【黑色】　　铁矿：节假日期间，海外铁矿掉期整体成交较为冷清，截至10月8日早盘，铁矿FE主力小幅下跌0.95美元/吨至94美元/吨。国内方面，五大材和螺纹假期期间日均分别累库10.9万吨和5.3万吨。累库速度处于往年来中性略偏高水平，但库存绝对量的压力不大。节后首日成材和钢坯的现货报价也以上涨为主。在产业链库存绝对值压力不大，且终端施工节奏加快的加持下，市场氛围相对乐观。铁水供给高位韧性，叠加钢厂进口矿库存水平偏低，节后铁矿价格存在一定支撑。黑色盘面将逐步验证今年年内首个需求峰值点，鉴于目前产业链整体库存矛盾并不突出，且盘面中性偏低的估值水平，钢、矿01合约短期以谨慎乐观思路对待。　　【能化】　　原油：节日期间国际油价大涨12％。OPEC意外减产200万桶/日。从实际产量角度，因前期欧佩克产量持续未达配额，因此需要减产幅度远小于配额调整幅度。以8月产量和11月配额比较，实际需减产85万桶/日，其中沙特占一半份额。OPEC+宣布减产后，美国总统拜登表示，OPEC+减产是没有必要的。美国国务卿布林肯表示，美国每天都在努力确保市场上能源的低价格，美国已经向OPEC成员国明确表达了自己的观点。美国能源部将在下个月从战略石油储备中再向市场提供1000万桶石油。节后开盘原油预计大幅上涨，但持续性有待考量，后期关注美国应对措施。　　橡胶：国庆假期海外胶价上涨，日胶主连周涨幅3％，ANRPC最新公告，8-9月全球天胶产量同比增7.1万吨至269.3万吨，需求同比增8.5万吨至245.6万吨，目前国内市场需求没有明显增量，供应端相对稳定，基本面缺乏亮点，人民币贬值一定程度支撑价格，01合约节前已连续上涨脱离成本区间，继续上行动力不足，远月维持贴水结构也不利于空头移仓，短期走势预计维持近强远弱格局，节后需谨防价格回落。　　【农产品】　　棉花：国庆期间ICE期棉短暂上冲至90美分后重新下探，并再创新低，跌幅达1.5％。节前美联储再度加息75个基点，市场对于未来需求走弱的担忧有所加重，USDA供需报告如预期上调美棉新作产量，全球棉花期末库存也因此大幅调增，未来全球棉花供需格局预计趋于宽松，国际棉价预计继续承压。国内进入消费旺季，成品去库加快，需求边际好转但整体利好有限，新棉上市后供应压力将逐渐增加，棉价弱势难改。国庆期间新疆机采棉开秤价仍在5-5.5元/公斤左右，远低于棉农交售预期，而且因新疆疫情扩散以及棉农惜售，目前机采棉整体收购进度缓慢，节后郑棉大概率仍维持偏弱运行。　　原糖：受原油价格大涨和巴西降雨影响压榨影响，原糖主力合约节日期间上涨超过5.2％。消息方面，10月5日欧盟委员会发布展望报告显示，欧盟2022/23年度糖产量预计将减少6.9％，至1550万吨，因播种面积下滑，且欧盟许多国家遭遇了严峻干旱。总体而言，目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于原糖走强导致进口进一步亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以逢回调后买入。　　美豆：节假期间，美豆触底反弹。主力合约从节前的1400美分/蒲式耳，跌至最低的1350美分/蒲式耳，主要是旧作单产上调，季度库存高于预期，收割天气良好，周度优良率维持，大豆周度出口销售进度放慢，且担心密西西比河的低水位可能阻碍美国大豆出口。巴西商贸部大幅上调新作大豆产量，且未来降雨利于新作播种。但是OPEC+确认200万桶/日的减产计划，原油支撑美豆走强，开启反弹。季度报告中，美豆旧作种植面积8719.5万英亩，收割面积8631.2万英亩，单产上调0.3蒲式耳/英亩至51.7蒲式耳/英亩，产量增加3020万蒲式耳至 44.65亿蒲式耳，2022年9月1日当季大豆库存为2.74亿蒲式耳，此前市场预估为2.42亿蒲式耳，去年同期为2.57亿蒲式耳，增加7％。节后第一日考虑到美盘下跌，国内豆粕现货报价下调，但是其他贸易商因为美国内河水位较低，担忧后续发运能力，价格上调，预计下周一内盘豆菜粕低开。　　油脂：节日期间马盘主力上涨12％至3841林吉特/吨，美豆油主力上涨9％至66.64美分/磅，尽管三大机构预估9月马来西亚棕榈油产量增加至176-178万吨，出口上调至140-142万吨，累库至226-231万吨，但是OPEC+确认200万桶/日的减产计划，外盘油脂跟随原油大幅走强，此外印度棕榈油9月进口量环比8月增加21％至120万吨，为一年来新高，印度进口继续好转。印尼高级部长表示印尼或将免除棕榈油出口专项税（Levy）延长至年底，将会利于印尼继续去库存，根据印尼统计局数据8月印尼出口376万吨棕榈油，高于7月的225万吨，也高于去年同期的354万吨。节后首日国内油脂现货价格和基差上调，预计下周一国内油脂高开。

金融界2022-10-10

国海策略：敢于布局

最有可能发生变化的因素，前期快速上行的美债收益率和美元指数进入震荡，斜率的变化意味着全球流动性最紧张的时候已经过去，年内有望看到美联储加息的退坡，后续人民币汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解。　　4、政策在年末年初将迎来多个重要会议的观察窗口，地产仍是政策短期主要的抓手，外部环境方面，11月背靠背举行的G20与APEC有望看到大国关系改善的契机，阶段性有助于提升市场的风险偏好。　　5、配置上，关注疫后恢复、地产链条及景气成长三条主线，10月首选行业为食品饮料、医药生物及电力设备。　　风险提示：流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化、相关标的公司未来业绩的不确定性等。　　　　　　　　1、？经济波澜不惊，内外需尚难共振　　1.1、领先指标以及中观因素显示9月份处于回稳状态　　9月制造业PMI重回枯荣线以上，EPMI连续两月小幅回升，经济处于回稳状态。9月制造业PMI为50.1％，环比上升0.7％，重回扩张区间。从供给端来看，9月PMI生产指数为51.50％，环比上升1.70％；从需求端来看，新订单、新出口指数分别为49.8％和47.0％，仍处于收缩区间。非制造业PMI持续下降。具体来看，受疫情影响，9月服务业PMI为48.9％，环比下降3％；受益于近期房地产政策频出，建筑业PMI为60.2％，环比上升3.7％。此外，9月EPMI录得48.8％，环比小幅上升0.3％，但受区域性疫情影响，仍处于较低位。EPMI自7月以来连续两月小幅回升，表明我国新兴产业景气度亦呈现回稳状态。　　高频数据方面，主要开工率指标整体上行，但全球需求疲软。9月钢厂高炉开工率持续上行，截至9月30日高炉开工率为59.52％，相比9月初上升3.96％。9月汽车轮胎开工率先降后升，9月29日半钢胎、全钢胎开工率分别为62.64％、58.09％，相较9月初分别小幅上行0.23％、0.04％。9月基建投资先行指标回升，截至9月28日，石油沥青装置开工率录得46.2％，较8月底上升8.1％；截至9月23日，水泥当周发运率录得51.26％，较8月底上升4.16％。从周边国家出口情况来看，9月韩国出口总额同比增长2.8％，增速为2021年以来最低值，全球需求疲软给贸易依赖型经济带来压力。　　　　　　　　　　1.2、经济回稳向上的关键因素　　关键因素一：地产扭转持续下行趋势，销售触底回稳。三季度以来，受断贷事件与疫情反复扰动，地产重回下行趋势，但9月出现回暖迹象。9月30城地产销量环比增速由负转正，但同比仍下降13.92％。8月地产投资完成额累计同比进一步下探至-6.2％，投资端尚处于探底阶段。尽管中央及地方均陆续出台政策支持房地产，但见效较慢，今年以来，房屋开工面积与竣工面积均处于负增长状态。销售回暖是地产企稳的首要条件，未来在政策的持续加码下，有望回稳修复。　　关键因素二：制造业投资保持韧性。2022年1-8月，我国制造业投资保持了较快增长，同比增长10％。其中，技术改造投资占制造业投资比重不断上升，已成为稳定制造业投资的重要力量。2022年1-8月，制造业技改投资同比增长12.1％，增速高于制造业投资2.1％；技改投资占制造业投资的比重为41.3％，同比提高0.7％。9月28日，央行设立设备更新改造再贷款进一步支持技改，将有利于扩大制造业市场需求。未来经济要回稳向上，制造业投资增速要保持韧性，维持其拉动投资增长和稳定经济的重要地位。　　关键因素三：疫情形势有所好转，高效统筹疫情防控与经济发展。9月底疫情再次反复，影响十一出行与消费。当日新增病例自9月中旬后不断上升，虽然在9月底出现下降趋势，但10月初内蒙古、新疆等地疫情反弹外溢，国庆期间当日新增病例一度超过200例，影响居民国庆出行消费热情。国庆期间，国内旅游人次4.2亿，同比下降18.2％，实现旅游收入2872亿元，同比下降26.2％，旅游市场有所抑制，全国院线票房14.92亿元，同比下降65.99％，电影院线票房表现低迷。疫情对消费等行业影响明显，随着疫情改善，经济或将迎来好转。　　关键因素四：基建投资延续较高增长。9月石油沥青装置开工率、水泥发运率等基建投资先行指标开始回升。国家政策性开发性金融工具持续发力，从落地情况看，为基建带来增量资金的6000亿元的政策性金融工具及5000亿元的专项债结存限额均已下发完毕。伴随疫情形势改善和防控措施优化，在稳增长举措陆续落地后，未来基建投资仍将持续发力。　　　　　　　　1.3、外需存在下行压力　　美国方面，通胀压力尚未缓解，经济韧性仍在。9月美国Markit制造业PMI录得52％，环比增长0.5％，出现小幅修复；失业率录得3.5％，环比下降0.2％。8月美国CPI同比增长8.3％，核心CPI同比增速由7月的5.9％扩大至6.3％，通胀压力仍未缓解。从消费和投资预期角度来看，9月美国Sentix投资信心指数下降至-10.8点，投资数据持续走弱；消费者信心指数录得58.60，呈现上升态势，表明美国消费市场仍具有较强的韧性。　　欧洲方面，受俄乌冲突和能源冲击影响，欧洲经济面临的挑战更为严峻。9月欧元区制造业与服务业PMI分别录得48.4％和48.8％，相较8月分别下降1.2％和1.0％，持续下滑且环比降幅扩大。8月欧元区核心CPI同比上升4.80％，环比上升1.0％，再度刷新历史新高。从消费和投资预期角度来看，9月欧元区消费者信心指数以及Sentix投资信心指数分别录得-28.80和-31.80点，较8月分别下降3.80和6.60点，市场预期进一步走向悲观。虽然8月欧洲经济数据出现小幅修复，但是从整体趋势看，欧洲经济下行风险仍在加大。整体而言，通胀仍然是目前海外经济面临的最大挑战，紧缩政策仍未结束，加之俄乌冲突、能源危机和疫情等不确定因素，未来海外经济下行风险较大。　　　　　　2、流动性：仍是最有可能发生变化的因素　　2.1、市场对于美联储加息预期的博弈愈演愈烈　　近期美联储官员表态集体偏鹰，通胀压力的缓解仍是本轮加息退坡的必要条件，但在美国经济逐步走弱的环境下，市场对于美联储加息的预期或阶段性见顶。本轮美联储紧缩力度持续超预期，9月美联储FOMC会议虽然如期宣布加息75BP，但公布的对于今年年底联邦基金利率的预测中值超预期提升至4.4％，表明11月仍有较大概率继续加息75BP。近期美联储官员表态集体偏鹰，“坚决提高利率以控制通胀”、“不应过早停止加息”等观点成为共识，表明通胀压力的缓解仍是本轮加息退坡的必要条件。但值得注意的是，虽然当前美联储“鹰”声难休，但在美国经济逐步走弱的环境下，市场对于美联储加息预期的博弈亦在持续。在低于预期的9月美国ISM制造业PMI数据公布后，10月3日至4日，纳斯达克指数回升超5.6％，美元指数和美债利率明显回落。随后，虽然受9月美国失业率回落的影响，美股市场回吐涨幅，但美元指数和美债利率由前期的快速上行转为震荡态势，这或反映了市场对于美联储加息的预期已处于阶段性的顶部区域。　　美元指数和美债利率的下行体现着市场对于加息预期的降温，边际上有利于全球流动性格局的改善，11月初FOMC会议前后或将是全球流动性预期变化的重要时点。本轮在非美国家经济表现疲软的环境下，美国的经济形势以及美联储政策的动向对全球资本市场的影响显著，当前市场对于美联储加息预期的愈演愈烈，美元指数和美债利率是观察市场预期较好的工具。从资产变化隐含的逻辑来看，美元指数主要反映着美国经济相对于以欧盟、日本为核心的非美经济体的强弱，美债长端利率则由实际利率与通胀预期两部分组成，其中实际利率蕴含着美国自身经济增长与货币政策预期。前期美债利率的快速上行主要由实际利率驱动，美国经济韧性的维持亦是美元指数飙升的核心原因，若美元指数和美债利率出现下行态势，则表明市场对于美国经济预期的回落，相应的加息预期亦将有所降温，这在边际上或有利于全球流动性格局的改善，以及风险资产价格的修复。展望未来，按照年底4.4％的联邦基金利率预期中值，11月美联储FOMC会议上大概率将宣布本轮最后一次75BP加息，随后加息幅度将出现缩减，这或是全球流动性预期变化的重要时点。　　根据历史经验，历次美联储加息预期降温后短期通常会出现美债利率回落以及美股回升的现象，多数时期商品价格亦阶段性上涨。1990年以来美联储已完成了四轮加息周期，分别为1994年2月至1995年2月、1999年6月至2000年5月、2004年6月至2006年6月以及2015年12月至2018年12月。以这四轮美联储加息放缓或停止前的大类资产表现作为参考依据，观察市场在美联储加息预期降温时的各类资产反应，我们发现，短期维度下10Y美债利率的回落以及美股市场的回升为共同特征，其主要原因在于市场对于流动性边际放松以及经济软着陆的预期。与此同时，虽然商品市场更受全球经济因素影响，但在如今美国经济占主导地位的全球经济格局中，美联储的政策对于国际定价的大宗商品价格亦有明显影响。除1994年外，前三轮加息周期结束时，铜、原油和黄金短期均处于回升或触底反弹状态，美联储加息预期降温对于商品市场的影响更多为需求预期的改善，此外，美国经济的实质性走弱以及美元指数的回落亦会支撑黄金价格上涨。　　　　　　　　　　　　2.2、国内流动性或迎来阶段性改善　　在美联储加息预期度过峰值后，人民币汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解，国内流动性或迎来阶段性改善。今年以来我国货币政策坚持“以我为主”，国内流动性环境整体维持合理充裕，但在美联储持续激进加息的影响下，近期人民币汇率的快速贬值、外资的持续流出以及10年国债利率的上行对资本市场风险偏好仍形成了压制。展望10月，伴随美国经济增长动能的逐步走弱，以及11月初美联储FOMC议息会议的临近，市场对于美联储加息预期或阶段性见顶，人民币汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力有望逐步得到缓解，国内流动性或迎来阶段性改善。　　　　　　3、政策与风险偏好：政策更趋精准发力　　3.1、精准发力一：地产政策再度加码　　9月下旬中央再度带头部署稳地产举措，央行接连调整首套房贷及公积金政策，财政针对换购住房给予个人所得税优惠、针对以物抵债给予增值税、契税等税收优惠；地方“一城一策”城市能级有所提升。　　中央层面来看，自5月央行下调首套房贷利率下限为LPR-20基点后，9月29日央行再度调整差别化住房信贷政策，对于2022年6~8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。符合下调规则的城市共有23个，但除兰州和北海外，其余城市当前首套房贷利率均已处于4.1％下限。9月30日央行宣布下调首套房公积金利率0.15个百分点，系2015年8月以来首次调整。　　地方层面来看，9月“一城一策”逐步向热点城市蔓延，地方政策发布次数明显高于7月和8月。 9月北京通州区适当放开购房资质、广州调整房价浮动区间。此外，青岛、杭州、济南、宁波等强二线城市相继调整限购政策。值得注意的是，青岛、苏州限购政策调整初现“一日游”，意味着当下“房住不炒”和首要满足刚需住房的地产调控思路并未改变。　　保交楼持续推进，后续政策有望再度加力。8月29日中央正式启动2000亿元全国性纾困基金，首批基金已落地支持辽宁“保交楼”项目，9月29日央行三季度货政例会指出“推动‘保交楼’专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度”，后续中央层面有望再发力。地方层面来看，7月以来，全国超过36个城市先后提出“保交楼”相关支持政策，“预售资金监管”与 “一楼一策”为主要举措，截至9月已有5个省市设立房企纾困基金。　　　　　　　　3.2、精准发力二：宏观政策结构性聚焦关键领域　　财政政策回归减税降费和推动已出台举措落地，10月5000亿元的专项债限额将集中落地。随着6000亿元的政金债发行完毕以及5000亿元的专项债限额出台，四季度整体进入政策效果观察期。一方面，政策聚焦推进前期已出台工具落地，截至9月末，已有13个省、市、自治区和2个计划单列市公布了第四季度政府债券发行计划，已公布的债券发行计划均集中于10月，总额约为3006亿元。另一方面，近期财政政策针对制造业、地产、新能源汽车领域出台税费优惠政策。　　央行再创再贷款工具，定向支持制造业领域。9月在中美利差收窄及美元指数强劲下，人民币汇率一度突破7.2关口，央行工作重心阶段性转移至维护币值稳定。在总量政策受到掣肘的背景下，结构政策再度阶段性发挥作用，9月28日央行设立设备更新改造专项再贷款向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。　　　　　　3.3、风险偏好：内外部风险偏好有望修复　　二十大召开后未来工作方向逐步明朗，有利于提振风险偏好，10月中美关系迎来重要窗口观察期。10月中旬将召开“二十大”，大会召开前市场情绪趋向谨慎，随着“二十大”对后续工作重心做出明确部署，市场情绪有望回暖。叠加前期政策相继落地，国内风险偏好有望迎来修复。此外，四季度将迎来G20、APEC等重要国际会议，中美关系能否改善迎来重要观察窗口。　　4、？股票市场：敢于布局　　当前股票市场已经有明显的配置价值，性价比凸显。在三季度市场出现大幅调整的背景下，上证指数再度逼近3000点，从股权风险溢价来看，沪深300指数目前处于近10年的79.61％分位，绝对值接近2020年3月、2019年1月以及2016年2月的水平，股票的性价比凸显，随着后续经济与业绩的修复，股票市场的配置价值将进一步显现。　　短期市场修复的动力主要来自于流动性和风险偏好的变化。美元指数上行、美债利率上行和人民币汇率贬值出现二阶拐点，斜率的变化意味着强美元对全球流动性的紧缩效应会有所缓解，此外，节前单日成交金额萎缩至6000亿元以下的极低水平，主要受避险情绪的影响，节后市场流动性也将迎来好转。风险偏好的支撑主要来自于国内政策继续加码以及中美关系阶段性改善的预期。　　当前市场可以类比于2012年四季度末的行情，但力度可能稍弱，风格上来看价值成长均有机会。当前市场类似于10年前的2012年，同样是换届周期，同样是受一系列事件影响风险偏好较为低迷，不同点在于当时经济基本面和流动性环境更好，影响风险偏好的主要因素在国内；而当前经济基本面复苏的力度不如2012年Q4，海外流动性环境更差，市场主要指数估值水平略高于2012年底部区域时的水平，因此市场难以重现2012年12月初25％以上的反弹力度。从风格上来看，2012年12月开始的反弹是金融和成长共舞，这在历史上是较为少见的，本质原因是两种风格均处于极为便宜的水平，在上涨过程中均有催化剂，当前这一现象是有可能重演的，一方面今年各个风格的调整更为充分，尤其是金融下跌幅度也较大；另一方面，后续可能的催化包括稳增长政策加码和新能源产业景气度继续向好。　　　　　　　　　　5、大类资产置配：权益看多，债市谨慎，商品震荡　　1）领先指标以及中观因素显示9月份处于回稳状态，外需仍存下行压力。9月制造业PMI重回枯荣线以上，EPMI连续两月小幅回升，经济处于回稳状态。从供给端来看，9月PMI生产指数为51.50％，环比上升1.70％；从需求端来看，新订单、新出口指数分别为49.8％和47.0％，仍处于收缩区间。高频数据方面，主要开工率指标整体上行，但全球需求疲软。9月钢厂高炉开工率持续上行，截至9月30日高炉开工率为59.52％，相比9月初上升3.96％。汽车轮胎开工率先降后升，9月29日半钢胎、全钢胎开工率分别为62.64％、58.09％，相较9月初分别小幅上行0.23％、0.04％。9月基建投资先行指标回升，截至9月28日，石油沥青装置开工率录得46.2％，较8月底上升8.1％；截至9月23日，水泥发运率录得51.26％，较8月底上升4.16％。从周边国家出口情况来看，9月韩国出口总额同比增长2.8％，增速为2021年以来最低值，全球需求疲软给贸易依赖型经济带来压力。　　2）流动性仍是最有可能发生变化的因素，市场对于美联储加息预期的博弈愈演愈烈。近期美联储官员表态集体偏鹰，“坚决提高利率以控制通胀”、“不应过早停止加息”等观点成为共识，表明通胀压力的缓解仍是本轮加息退坡的必要条件。但值得注意的是，虽然当前美联储“鹰”声难休，但在美国经济逐步走弱的环境下，市场对于美联储加息预期的博弈亦在持续。在低于预期的9月美国ISM制造业PMI数据公布后，10月3日至4日，纳斯达克指数回升超5.6％，美元指数和美债利率明显回落。随后，虽然受9月美国失业率回落的影响，美股市场回吐涨幅，但美元指数和美债利率由前期的快速上行转为震荡态势，这或反应了市场对于美联储加息的预期已处于阶段性的顶部区域。　　3）二十大召开后未来工作方向逐步明朗，有利于提振风险偏好，当前股票市场已经有明显的配置价值，性价比凸显。10月中旬将召开“二十大”，大会召开前市场情绪趋向谨慎，随着“二十大”对后续工作重心做出明确部署，市场情绪有望回暖。叠加前期政策相继落地，国内风险偏好有望迎来修复。此外，四季度将迎来G20、APEC等重要国际会议，中美关系能否改善迎来重要观察窗口。此外，在三季度市场出现大幅调整的背景下，上证指数再度逼近3000点，从股权风险溢价来看，沪深300指数目前处于近10年的79.61％分位，绝对值接近2020年3月、2019年1月以及2016年2月的水平，股票的性价比凸显，随着后续经济与业绩的修复，股票市场的配置价值将进一步显现。　　股市方面，否极泰来，敢于布局。三季度市场大幅调整，10月有望迎来超跌反弹，流动性与风险偏好主导，在股票市场情绪处于冰点，但整体配置价值凸显的背景下，要敢于布局。经济整体是稳步修复的格局，领先指标与高频数据显示内需在经济进入旺季之后明显回稳，在外需逐步确立下行拐点之后，经济延续向上的关键在于地产以及疫情形势，目前积极的信号正在累积。流动性仍是最有可能发生变化的因素，前期快速上行的美债收益率和美元指数进入震荡，斜率的变化意味着全球流动性最紧张的时候已经过去，年内有望看到美联储加息的退坡，后续汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解。政策在年末年初将迎来多个重要会议的观察窗口，地产仍是政策短期主要的抓手，外部环境方面，11月背靠背举行的G20与APEC有望看到大国关系改善的契机，整体有助于提升市场的风险偏好。　　债市方面，社融弱修复背景下利率下行存在一定阻力。随着新一批3000亿元的政策性金融工具及5000亿元专项债结存限额的下达，社融修复存在动能，叠加海外美元与美债的持续走强，使得资金利率和长端利率向下皆有阻力。　　商品方面，全球能源需求旺季尚未过去，能化商品有望相对占优。当前美联储加息难改能化商品供需矛盾，欧洲天然气和电力持续仍持续面临短缺风险，发电取暖需求刚性背景下，能化商品价格或将持续占优。　　　　6、10月行业配置：食品饮料、医药生物、电力设备　　行业配置的主要思路：否极泰来，敢于布局。三季度市场大幅调整，10月有望迎来超跌反弹，流动性与风险偏好主导，在股票市场情绪处于冰点，但整体配置价值凸显的背景下，要敢于布局。经济整体是稳步修复的格局，领先指标与高频数据显示内需在经济进入旺季之后明显回稳，在外需逐步确立下行拐点之后，经济延续向上的关键在于地产以及疫情形势，目前积极的信号正在累积。流动性仍是最有可能发生变化的因素，前期快速上行的美债收益率和美元指数进入震荡，斜率的变化意味着全球流动性最紧张的时候已经过去，年内有望看到美联储加息的退坡，后续汇率贬值、资金外流以及国内无风险利率上行的三重压力将得到缓解。政策在年末年初将迎来多个重要会议的观察窗口，地产仍是政策短期主要的抓手，外部环境方面，11月背靠背举行的G20与APEC有望看到大国关系改善的契机，整体有助于提升市场的风险偏好。　　配置上，关注疫后恢复、地产链条及景气成长三条主线，包括1）困境反转且需求迎来旺季的消费板块，如受益于收入和成本两端改善的农林牧渔、大众消费品，以及动销进入旺季的白酒板块；2）成为政策短期主要抓手的地产及竣工链条，政策驱动下地产龙头有望迎来阶段性机会，此外，随着商品房销售面积和房屋竣工面积累计同比的见底回升，相关行业如建筑装饰、家电同样存在机会；3）三季报期业绩向好且高景气存在确定性的部分成长板块，如部分新能源链条相关的有色金属、基础化工领域，以及To G属性的电力设备、国防军工等。10月首选行业为食品饮料、医药生物和电力设备。　　食品饮料　　支撑因素之一：当前利好消息频出，提振市场信心。当前市场信心较弱，但综合考虑疫情边际转好、板块轮动等因素，预计消费正在逐步走出悲观时刻，预计板块延续反弹趋势。9月底中国香港宣布将隔离措施由现在的“3+4”改为“0+3”，取消隔离、并采取3天健康医学监测措施；另外上海新版市容环卫条例不再全面禁止“路边摊“、李佳琦复播等消息提振市场对消费的信心。　　支撑因素之二：白酒位于基本面、情绪和预期低点，从基本面的角度看，白酒企业在疫情和经济疲软下仍能维持稳健增长，行业向上趋势不改。近两年局部泡沫的增长和破灭带来了认知偏差，实际优质酒企一直维持稳健增长，业绩波动小、韧性强。本轮白酒行业价格升级对冲了销量的下滑，市场份额的结构性让出利好名优酒企，白酒龙头需求稳固，增长中枢回归稳健。　　支撑因素之三：食品关注成长性个股边际催化。Q3以来消费需求弱复苏，B端餐饮环比弱改善，连锁餐饮具备更强抵御风险能力。考虑7-8月高温天气促进因素，部分子版块如预制速冻、调味品、啤酒C端动销表现较好。成本端来看，石油、棕榈油、豆油价格高位回落，Q3调味品、烘焙产业链等公司成本压力有望边际改善，冷冻烘焙行业的非传统渠道扩张叠加下半年Q3业绩基数进一步下降，板块整体增速有望边际回暖。　　标的：贵州茅台、洋河股份、洽洽食品、百润股份等。　　医药生物　　支撑因素之一：脊柱类耗材集采结果公示，龙头企业受益较大。9月27日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购拟中选结果公示》，最终共有超过140家申报企业的520套产品获得拟中选资格。根据集采规则，产品中标价格相比最高有效申报价降幅区间在60％-65％，企业报价较为集中且脊柱耗材行业头部企业集中度明显提升。　　支撑因素之二：健康中国行动专项活动发布，中医药企业有望迎来机遇。9月8日，为进一步发挥中医药在健康中国行动中的作用与优势，健康中国行动推进办、国家卫生健康委、国家中医药局制定印发《健康中国行动中医药健康促进专项活动实施方案》。专项活动主题为坚持以人民健康为中心，发挥中医治未病的独特优势和重要作用，重点围绕全生命周期维护、重点人群健康管理、重大疾病防治，普及中医药健康知识，实施中西医综合防控。　　支撑因素之三：政策边际改善明显，中药创新药迎来增长新阶段。9月国家药监局发布加强医疗器械生产经营分级监管工作指导意见，医保药品目录调整，基因测序行业战略意义凸显，国产创新药发展向好。随着集采政策和中医药扶持政策的落地，国际政治局势的逐渐稳定，国家专项再贷款和财政贴息计划支持国产医疗设备更新改造，行业业绩有望实现加速增长。　　标的：济川药业、以岭药业、昆药集团、天士力等。　　电力设备　　支撑因素之一：中共中央政治局召开会议，新能源供给消纳体系建设提速。会议中提到“要加大力度规划建设以大型风光电基地为基础、以其周边清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为载体的新能源供给消纳体系。”，从政策、技术、机制等环节全方位推进，升能源安全保障能力、推动绿色低碳发展。　　支撑因素之二：上海鼓励电动汽车充换电设施发展，推动新能源产业建设升级。近日，上海发改委等部门联合发布《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》，该办法自2022年10月1日起实施，适用范围较广，且给予各方补贴支持，有利于扩大充电设施建设和运营规模，促进充电桩高效有序，高水平智能化发展，对行业整体的盈利能力起到积极作用。同时部分城市发布了风电等新能源相关补贴细则，清洁能源电力引入力度不断加大，市场空间广阔。　　支撑因素之三：光伏产业装机量持续增长，国内外需求旺盛推动全年装机高速增长。根据国家能源局数据，我国上半年新增并网容量3087.8万干瓦，光伏发电累计装机规模达3.4亿千瓦，同比增长25.8％。在需求端，一方面我国多省市发布光伏支持政策，下半年装机有望再提速；另一方面，欧洲能源安全形势持续恶化，各国急需解决对俄能源依赖问题，光伏板块供需两端均有所释放推动终端电价持续上行，欧洲光伏装机需求有望延续增长态势。　　标的：宁德时代、隆基绿能、爱旭股份、国电南瑞等。　　　　　　7、风险提示　　流动性收紧超预期，经济失速下行，中美摩擦加剧，疫情超预期恶化，历史数据仅供参考，标的公司未来业绩的不确定性等。

金融界2022-10-09

黄金周评：太刺激！非农“当头一棒”让黄金1700关口“覆水难收” 下周CPI能否让鲍威尔“回头”决定金价走向

缓导致裁员增加的迹象。分析师称，由于美债收益率和美元反弹，金价回吐了本周稍早的涨幅。下周前瞻尽管华尔街已转向看跌，但Kitco News黄金周度调查显示，散户投资者仍看好黄金，人气较上周有所改善。本周，共有19位市场专业人士参加了Kitco News的华尔街调查。其中11位分析师(58%)下周看空金价，5位分析师(26%)看好黄金短期前景，3位分析师(16%)表示短期内对黄金持中性看法。散户方面，790位受访者参加了在线调查。共有451位受访者(占57%)预计金价将上涨，另有222人(28%)预测金价将下跌，剩下的117人(占15%)预计金价将横盘整理。（图源：Kitco）尽管黄金可能面临一些短期抛售压力，但一些分析师预计黄金将得到良好支撑。Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day说，他认为金价短期内不会走软。 “经济正在转为负值，全球经济正受到强势美元的伤害。在某个时刻，某种东西会崩溃，美元会下跌，或者美联储会暂停(或两者都有)，金价将会回升。” Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，他下周看空金价，但他补充称，长期涨势远未结束。他指出，避险需求应继续为价格提供支撑。 “黄金投资者必须保持耐心，关注长期潜力。一旦美联储完成加息，黄金将是最佳交易，”他表示。“但我们必须等待美联储转向，这需要的时间可能要比一些人预期的更长。” 尽管市场上存在明显的看空情绪，但一些分析师认为，近期黄金有进一步上涨的潜力。 City Index高级市场分析师Matthew Simpson指出，在金价本周收在1700美元上方之际，12月黄金期货看涨期权增加是一个看涨信号。他补充说，尽管金价在过去一周有所上涨，但市场仍处于超卖状态。本周初的贸易数据显示，黄金空头押注处于四年来的最高水平。一些分析师曾表示，那些面临风险的空头需要更多时间才能出脱。一些分析师表示，金价走势将取决于下周公布的消费者价格指数(CPI)。分析师们表示，如果该报告显示通胀大幅下降，那么可能促使市场降低对美联储下个月再次极端强硬加息的预期，这将对黄金有利。

Dan19772022-10-09

股市进入到一年中最波动的10月份，我们该如何把握机会？

上周上涨0.73%。基准 10 年期美债收益率为3.888%。 VIX恐慌指数周五为31.36。就业数据周五公布的非农就业报告显示，美国9月新增就业26.3万个，略高于路透社预估的25万个，工资增长依然稳步增长。然而，失业率从8月份的3.7%降至3.5%，显示就业市场依然强劲，尽管美联储从4月份开始为了给经济降温和遏制通胀而不断加息。强劲的就业数据几乎肯定了美联储会在11月2日大幅加息75个基点。数据公布后，美国国债收益率跳升，股市狂跌。分析和展望：市场在本月开局强劲，从 9 月份和第三季度的快速下跌中缓和了下来。本周一周二，股市大幅上涨，标普500指数创下2020年3月以来最大两日涨幅5.7%，道琼斯指数两天上涨1500点。债券收益率从多年高点4%回落至3.65%。然而，周五公布的强劲的9月就业数据对股市来说，好消息成了坏消息，因为良好的就业数据迫使美联储会继续加息，从而加快经济衰退的步伐，虽然衰退可能会在2023年。标普500指数周五下跌2.8%，道琼斯下跌2.11%，以高科技股为主的纳指则下跌3.8%。10年期美债收益率上升，一度突破3.9%。市场趋势由于9月份强劲的就业数据，根据芝加哥商品交易所的 FedWatch Tool，周五下午投资者预计美联储在 11 月 2 日会议上加息 75 个基点的可能性为 92%。市场预计利率将在 2023 年 7 月达到 4.5% 的峰值，高于一个月前的 4%。市场预测美联储仍旧鹰派，债券收益率也有进一步上升的空间，显而易见对股市来说是不利的。本周已经公布了9月份就业报告，下周还将发布9月份通胀数据CPI；企业也将陆续公布第三季度财报，投资者应该将注意力集中在公司管理层对未来收益的指引。我们预计今后两周标普500指数可能会跌破 6 月低点 3667 点。但是由于对股市的情绪已经极度疲软，预计股市波动性更大，但仍会出现周期性反弹。从历史数据来看，10 月份标普 500 指数的单日涨幅或跌幅最大，为 1%，其次是 11 月份。 11月份 “曙光再现” ？ 9 月底发布的美国个人投资者协会情绪调查显示，有60.8% 的看跌情绪。对未来六个月股价将下跌的预期连续第二周超过 60%，这是前所未有的情况。但是，10 月可能成为 2022 年股市的“熊市杀手”，股市仍有很大机会在年底前反弹。当投资者对市场大多持看跌情绪且预期相当低时，任何好消息都可能引发反弹（或者甚至可能是更少的坏消息）。当然，这不意味着股市会立即触底，但股市正在接近谷底。对于市场来说，11月份是一个季节性比较强的月份，如果月度通胀数据在年底前下降，美联储应该不会在明年年初再持续鹰派。与经济衰退到来后相比，股市在衰退前一年的表现往往更差，这意味着即使经济痛苦加剧，市场也可能开始反弹。而且，今年美国有中期选举，中期选举后的一年是投资者最强劲的时期之一。市场讨厌不确定性，大选前会有很多不确定性。一旦选举结束，股市从历史上看表现非常好。自二战以来，中期选举一年后的股价从未走低，平均上涨14.1%。在过去的 17 个熊市（或接近熊市）中，股市在 10 月已经触底六次。不过，追溯到二战之后的历史记录，市场在经历了近三个月的下跌后于 1990 年 10 月反弹；2002 年 10 月结束了持续了 30 多个月的熊市；标普 500 指数在五个月内累计下跌 19.4% 后于 2011 年 10 月退出熊市。投资方向汉邦金融认为目前的反弹与我们今年夏天的反弹没有什么不同。人们喜欢抓住好消息，但是在美联储发出信号表明他们将停止加息之前，我们不会在这个市场上看到出现复苏，而且在通胀开始下降之前不会发生这种情况。因此，建议投资者利用任何反弹机会，再次轮动，把之前深套牢的在高利率时代下不赚钱的公司股票转换到其它防御性板块和能源板块。加拿大本周市场回顾：本周五S＆P / TSX综合指数以18583.13收盘，较上周上涨0.75%。本周五，伦敦布伦特12月原油期货为98.45美元/桶。本周五1加元兑0.7279美元；1加元兑5.1798人民币。就业数据加拿大9月就业人数四个月来首次增长，但增幅仍温和，显示就业市场继续接近满负荷。加拿大9月新增就业岗位2.1万个，全职和兼职工作都保持稳定，与预期一致。随着劳动力萎缩，失业率降至5.2%。加拿大央行行长Tiff Macklem表示，加拿大经济仍明显处于需求过剩的状态，企业面临极度紧张的劳动力市场，工资上涨扩大，潜在通胀压力没有显示出缓解的迹象。预计11月份加拿大仍会提高利率75个基点，加拿大最终利率年底可能达到4.25%。分析和展望：美国银行(Bank of America)对加拿大S&P/TSX综合指数的前景表示乐观，认为该指数未来10年的表现将超过标普500指数。 1) 近期原油下跌对加拿大股市的阻碍并没有此前预期的那样严重。TSX已在一定程度上与油价脱钩，这在很大程度上是因为能源公司的资本纪律，它们一直将多余的资金用于股票回购和股息，而不是花更多的钱开采更多的石油。 2) 经市值调整后，多伦多证券交易所现在的现金储备也比标准普尔500指数更多。对标普500等长期资产来说，利率持续时间越长越高的环境带来的阻力要大得多，而TSX对利率不那么敏感，股息收益率是标准普尔500指数的两倍，是历史上最高的比率。 3) 多伦多证券交易所对经济衰退的预期比标普500指数要高得多，为80%，而标普500指数只有5%。衰退风险已经被计入TSX。 4) 多伦多证券交易所的收益似乎很有弹性 5) 加拿大央行提前加息的决定使使股票市场的状况好于美国。加拿大央行的加息决定实质上是提高利率，对金融体系施加冲击，以抑制通货膨胀。分析人士还指出，较低的终端利率(央行结束紧缩周期的点)应该会对商业环境起到支撑作用。 6) 美国银行认为加拿大股市较美国股市有较大的上涨空间。目前16.4倍的市盈率表明，多伦多证交所未来10年的年回报率将增加6.5%。石油周三，OPEC+同意进一步收紧全球原油供应，达成协议将石油产量每天削减约 200 万桶，大大超出之前预测的50万桶。石油输出国组织与包括俄罗斯在内的盟国之间的协议将在本已紧张的市场中挤压石油供应。减产相当于全球供应量的约 2%，是为了应对西方利率上升和全球经济疲软。本周标普500指数能源板块涨幅15%是2020年以来最大单周涨幅。高盛预计，原油价格到年底可能达到110美元一桶。这会继续提高全球石油开采和服务商的利润空间。中国大陆和香港本周市场回顾：中国内地股市因国庆假期休市一周。本周五，恒生指数以17740.05收盘，较上周上涨3%。分析和展望：香港股市周一跌至10多年来的低点，在周二逢公共假期休市一天后，周三跳涨，追赶美国股市在之前两天的涨势，创下5个多月来的最大涨幅。恒生科技指数周线轻微上升，结束连续五周下跌态势。科技股推动了股市上涨，恒生指数较上周上涨3%。金士顿证券 (Kingston Securities)执行董事Dickie Wong表示，在周三强劲反弹后，小幅下跌是正常的。他补充称，市场人气依然疲弱，投资者在中国出台更多政策线索前采取观望态度。国际市场本周市场回顾：本周五，日经225指数以27116.11收盘，较上周上涨4.55%。本周五，德国DAX 30指数以12273收盘，较上周上涨1.31%。本周五，英国FTSE 100指数以6991.09收盘，较上周上涨1.41%。分析和展望：欧洲股市星期五收盘走低，结束了动荡的一周。所有主要交易所和多数板块均出现下跌，科技股是周五表现最差的板块，而石油和天然气类股上涨。惠誉和其他信用评级机构一样，将英国政府债务信用评级展望从“稳定”下调为“负面”，预测英国经济前景黯淡。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融 1评论2022-10-08

冷风说币：震荡依旧市场何时回暖？2022.10.08

非农数据公布后，昨日美元指数直线拉升，美债收益率大幅上行，美股期货快速走低，美股开盘走低，欧洲主要股指也全线回落。总的来说，这几天加密货币行情保持在相对稳定的运行状态：比特币价格保持在2万美元上下震荡，以太坊则在1300以上的范围小幅震荡。似乎加密市场已经消化了美联储连续第四次75个基点加息预期。消息面上，关注下周即将公布的美国9月CPI数据。不过在失业率下降和工资持续走高的情况下，即使10月13日公布的CPI数据有所下降，可能也阻止不了美联储在11月2日加息75个基点。行情分析 BTC短线支撑19000-19500美元，短线压力19800-20500美元。节日期区间俄乌局势不断升级及欧配克减产，导致能源价格攀升，通胀预期高企，迫使美联储紧缩金融政策再升温。昨晚美公布非农就业指数好于预期，又给了美加息创造了条件，拜登说美正在向稳定增过渡，美联储表示今后仍将延续加息政策，11月份预计再加息75个基点，未来利率可达4.5％上限。美股反弹承压，三大股指全线回调。受此影响大饼最低跌至19320美元，19500美元多空线再受到威胁。因此冷风认为市场已经进入政策市，政策不见底市场难企稳。从结构来看，冷风有三点说明，一是币市强于股市。在政策打压下比特币并没有跟随美股创新低，自6月19日创出本轮调整新低17600美元以来己经三个多月在此点之上运行，因此冷风认为大饼很可能会在176000-25000美元大区间震荡。二是10月份是加息真空期，大饼目前保持在18500-20500美元区间震荡，利空消化仍有反弹的希望，前提有二个，一要先站稳19500美元，然后冲破20500的压制，二要有成交量放出。三是市场的热点在酝酿之中，关注山寨动向。激进19300附近小仓开多，19100补，稳健的朋友18800附近，18500补仓，18000止损。激进19600附近空，19800补，稳健等20200以上空，止损20500。周末时间一向波动不大，做单有利润就可以撤，或者耐心等待周一。 ETH短线支撑1280-1320美元，短线压力1380-1400美元。以太坊走势与大饼相似，呈现底部蓄势态势，短线走势还是大区间震荡，依据支撑压力高抛低吸即可，个人认为独立的行情暂时不具备，先按照大饼节奏操作。短线压力1340-1350，区间上沿压力1380-1400；短线支撑1325-1305，区间下沿支撑1250-1270。激进1320-1310附近多，稳健1280-1260附近多，止损1250。激进1340-1350附近空，稳健1380-1400区间空，止损1405。周末时间，观点跟比特币相同，不会有大波动，有利润就走。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币走势与大饼同频，大饼走稳山寨反弹，大饼走弱山寨回落，现在最好的买入方法是在大饼插针时买入。总的来说山寨币并没有出现以往大饼一跌山寨就崩的现象，只要大饼企稳山寨币的机会还是有的。与金融紧切相关的瑞波系xrp,xlm，Defi板块的龙头sushi,uni，目前都有底部突破动作，大家留意。来源：金色财经

金色财经2022-10-08

小心非农点燃黄金跌势！FXStreet首席分析师：若失守关键支撑金价恐进一步下跌

，并跌至1713.00美元/盎司左右。美债收益率恢复升势，并位于周新高附近，这推动美元走强。香港时间周五20:30，美国9月非农就业报告将出炉。权威媒体调查显示，美国9月非农就业人口料增加25万，此前8月为增加31.5万。美国9月失业率料持平于3.7%。分析师指出，若美国非农数据强于预期，美元有望进一步反弹，从而对金价构成更大打击。本周早些时候出炉的“小非农”ADP数据好于预期。美国9月ADP就业人数增加20.8万，预期20.5万，也高于8月份向上修正后的数据18.5万人。黄金短期技术前景分析 Bednarik指出，日线图显示，黄金正在失去看涨的潜力，但金价是否即将出现新的下跌行情似乎还不清楚。技术指标在正面区域内转为下行，而金价仍维持在20日简单移动平均线(SMA)上方。此外，多头继续捍卫最近一轮跌势的61.8%斐波那契回撤位1707.70美元/盎司。 Bednarik补充道，短期情况相当类似，金价走势风险偏向下行，但技术面尚未确认这一点。金价目前守在看涨的20周期SMA上方，这一水平在较长期均线上方延续上行趋势，这通常是未来将进一步上涨的信号。另一方面，技术指标在本周稍早触及超买状况后，已扩大跌势。如果金价明显跌破上述斐波那契支撑位1707.70美元/盎司，应该会使天平偏向空头一方，而如果金价升穿上周的高位1735.14美元/盎司，多头可能会有更大的机会。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) Bednarik给出金价最新的关键支撑位和阻力位：支撑位：1707.70美元/盎司；1697.90美元/盎司；1681.30美元/盎司阻力位：1722.40美元/盎司；1735.15美元/盎司；1747.10美元/盎司香港时间12:06，现货黄金报1710.04美元/盎司。

tqttier2022-10-07

9月非农前！金价1710回吐涨幅待机 ADP数据后“任何强劲迹象都将助涨美联储鹰派加息”

的9月消费者物价指数(CPI)出炉前，美债收益率、美股期货和美元这三者的走势，将持续影响金价。如果CPI公布后，跨过50天移动均线(1736.50美元)，黄金将朝1900美元奔去。但现阶段，Sevens Report分析师认为，黄金最近把今年的底部建立好，也就是9月26日触及的每盎司1633.40美元，这是2020年4月以来的低点。他们说：“但因为市场再次燃起央行不太可能更鹰派的期待，黄金可能从今年的低点反弹。”关键价位是8月高点1819美元，若成战上这个价位，就技术面来看是多头讯号。黄金技术分析方面，FXStreet提到，在周四未能突破每周1729.58美元的关口后，金价下跌。该资产已形成双顶图表模式，表明在跨越先前的障碍时无法获得极强的力量。 (来源:FXStreet) 贵金属在1712美元的50周期指数移动平均线(EMA)附近震荡，1688美元的200 EMA仍在上涨，这表明上涨趋势仍然完好。与此同时，相对强弱指数(RSI)(14)已从60.00-80.00的看涨区间转变为40.00-60.00区间。

小萧2022-10-07

【黄金收盘】好消息变成坏消息？非农大戏即将登场贵金属罕见分道扬镳

缓导致裁员增加的迹象。分析师称，由于美债收益率和美元反弹，金价回吐了本周稍早的涨幅。美元指数上涨约1%至112.26，使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更加昂贵。指标美国10年期国债收益率亦走强。 “我们基本上只是在等待，因为明天有重要的就业报告，下周还有一些通胀数据……这将是决定金价下一步走势的两个主要数据，我们期待美联储下次会议，”道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Ryan McKay表示。美国周三公布了好于预期的ADP全国就业报告。如果就业数据再次疲弱，最终将令金价承压，McKay称，“因为这将强化美联储在更长一段时间内维持其强硬立场的必要性。” 美国供应管理协会(ISM)的非制造业采购经理人指数(PMI)也略高于预期，表明尽管利率不断上升，但美国经济基本面强劲。周三，乐观的经济数据和旧金山联储主席戴利的鹰派言论，浇灭了政策转向的希望。黄金对利率上升很敏感，因为利率上升增加了持有非收益黄金的机会成本。 OANDA高级分析师Edward Moya在一份报告中称，“金价需要看到美国经济大幅放缓，物价回落，才能形成看涨突破。” “在非农就业报告和最新通胀数据出炉之前，金价似乎准备在1680 - 1740美元之间盘整。” 美国9月非农就业数据将于周五公布，届时投资者将获得有关美国就业市场状况的最新消息。通常，就业表现向好被视作经济利好消息，对美国及周边市场的股市走势构成利多，但眼下情况则有些微妙：稳健的就业市场状况将会令美联储在四季度继续激进加息，这将对风险资本市场带来更大利空，使得“好消息变成坏消息”。而如果被密切关注的薪资增速继续显著走高，则美联储大幅加息意愿会更为坚决。 Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani表示，所有人都将“密切关注明天的美国9月非农就业数据及其对11月美联储会议的影响。”他表示，美国失业率必须上升，市场才会看到加息步伐放缓。 Karnani表示，在10月12日美国9月消费者物价指数(CPI)公布之前，美债收益率、美国股指期货和美元指数走势将继续影响金价。他认为，“下周CPI数据公布后，如果金价收在50日移动均线上方，其将升至1900美元附近。”FactSet的数据显示，12月黄金50日移动均线为1736.50美元。 Sevens Report Research的分析师在周四的通讯中写道:“(金价)最近建立的2022年低点使得阻力最小的路径指向下行。”9月26日，黄金期货收于1633.40美元/盎司，为2020年4月以来的最低水平。他们表示:“然而，随着人们对我们已经达到鹰派立场峰值的希望重新燃起，金价可能会从(今年迄今的)低点反弹。” 图表上需要关注的关键水平是8月触及的1819美元高位，因为“从技术角度看，收在上方将是利好走势。” 后市前瞻 1.“市场目前处于观望情绪，因投资者在等待美国就业(市场)相关数据，”Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示。 “现在任何好的数据对市场来说都是坏消息。所以基本上，如果数据高于预期，这就意味着美联储将加快加息，这对黄金来说是负面的。” 2.OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示:“明天公布的较弱就业报告可能会再次提振美元，但即便如此，事实也可能证明这是不可持续的。” 下一交易日重点关注 16:00 中国9月外汇储备 20:30 加拿大9月就业人数 20:30 美国9月失业率 20:30 美国9月季调后非农就业人口 22:00 美国8月批发销售月率 22:00 美联储威廉姆斯参与活动 23:00 美联储卡什卡利发表讲话

夏洛特2022-10-07

意外！初请释放不祥之兆黄金却未涨反跌、非农能否成多头救兵？

740美元之间盘整。” 分析师称，由于美债收益率和美元反弹，金价回吐本周稍早涨幅。10年期美国国债上涨5个基点，至3.814%；美元指数上涨约1.6%，至111.94。 OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示:“明天公布的较弱就业报告可能会再次提振美元，但即便如此，事实也可能证明这是不可持续的。” 美联储一直在加息，试图抑制通胀，这推动了美元升值，给以美元计价的金价带来了压力。 Sevens Report Research的分析师在周四的通讯中写道:“(金价)最近建立的2022年低点使得阻力最小的路径指向下行。”9月26日，黄金期货收于1633.40美元/盎司，为2020年4月以来的最低水平。他们表示:“然而，随着人们对我们已经达到鹰派立场峰值的希望重新燃起，金价可能会从(今年迄今的)低点反弹。” 图表上需要关注的关键水平是8月触及的1819美元高位，因为“从技术角度看，收在上方将是利好走势。” “市场目前处于观望情绪，因投资者在等待美国就业(市场)相关数据，”Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示。 “现在任何好的数据对市场来说都是坏消息。所以基本上，如果数据高于预期，这就意味着美联储将加快加息，这对黄金来说是负面的。”

夏洛特2022-10-06

英皇金汇即发：美债殖利率升势黄金和白银周三双双下跌

将利率维持在高水准的观点。周三10年期美债收益率上涨15个基点，至3.769%；美元指数上涨0.93%，收报111.085，这令黄金和其他大宗商品在9月份承压下跌，同时也给股市带来了压力；日内黄金和白银价格收低，金价最高触及1727.65美元/盎司，最低触及1700.33美元/盎司，尾盘现货黄金收报1716.08美元/盎司。今日建议伦敦金於 1713–1733间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 15750- 16180 支持位 1675/1683 阻力位1748/1768 入市策略一 :下方触及1715水平可做多，目标位于1725水准，止损设在1708水平。入市策略二 :逢高卖出，上方在1730元水平做空，止赚设在1718美元，止损设在1738美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於19.80–20.80 支持位16.30/17.50 阻力位20.80 /21.60 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-10-06

英皇金汇即发2022-10-06

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