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债基开年分红热情依旧，高盛看好中国国债市场，鹏扬30年国债ETF（511090）持平

持有人民币债券。 3.海外市场资讯【美债市场本周四大核心数据出炉，或是年内最重磅一周】随着2024年第一个月份即将结束，本周美债市场即将迎来四大核心数据：美联储年内首份利率、1月非农就业数据、美股FAAMG“五巨头”财报、美国财政部的季度再融资声明。目前市场对于美联储是否会在三月份降息的预期为50%，这意味着本周鲍威尔公布的美联储决议数据将变得至关重要。对此，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timirao撰文称，“美联储官员们预计在本周的为期两天的政策会议上将维持利率不变。”此外，LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby也表示，除非美联储明确通胀通向2%的道路近在眼前，否则很可能会等到5月或6月才开始降息。” 在经济处于复苏初期且货币政策较为宽松的背景下，我国以30年期国债为主的超长期债券市场发展迅速，而30年期国债期货的上市更是填补了机构投资超长期债券的风险管理工具，活跃了30年期国债的成交量。鹏扬30年国债ETF(511090)是目前市场上唯一跟踪中债30年期国债指数的ETF，具备T+0交易属性，既可使得投资者日内低买高卖博取收益，也可帮助投资者快速拉长组合久期或用作对冲权益仓位。该产品可以作为客户的高弹性现金管理工具和组合久期调节工具，短期在市场利率波动放大时，具备较强的交易属性，长期在低利率的背景下，具备较强的配置属性，值得投资者积极关注。风险提示：本处所列示信息仅用于沟通交流之目的，仅供参考，不构成对任何个股的投资建议。

证券之星2024-01-29

港股创新药板块高开，恒生生物科技ETF(513280)盘中涨超3%，微创医疗领涨

港股医药行业估值处于相对低位，未来随着美债收益率逐步回落，港股医药行业估值或将显著提升。另一方面，当前医药行业政策利好信号频发，自2023年9月以来，医药领域的学术会议陆续恢复，预计未来医药行业的利好政策将不断出台。恒生生物科技ETF(513280)，场外联接(A类：020634；C类：020635)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-29

政策利好叠加，反弹动能积蓄，资金面负反馈结束了吗？底部行情将如何演绎？看十大券商周策略...

式降息前，市场对快速降息预期的反复驱动美债收益率下行和全球多数资产价格上涨；2）年初一般以主题行情开展为主；3）国内产业政策与中央财政发力期；同时，考虑到中央经济工作会议整体定调为“总量政策定力与产业政策发力”，以及美债收益率下行期全球流动性宽松，故我们认为，春季行情，将呈现以小市值、主题活跃的特征，即：“春季行情，主题为王”。建议重点关注： 1）国证2000ETF/ 微盘指数； 2）有整合预期的券商； 3）产业政策发力（电网、数据/算力中心）； 4）地方国企注入预期（地方国企商贸零售、地产等“类壳”板块）； 5）北交所/北证50； 6）科技突破相关的AI、人型机器人等前沿科技主题亦值得关注。东吴证券：资金面负反馈结束了吗 2023年四季度以来市场大幅调整，近期雪球产品集中敲入引发市场担忧，股指期货基差扩大，加之两融和股权质押风险提升，资金面的负反馈不断加强。本周四（2024年1月25日）在多项利好政策和积极表述催化下，A股开始放量反弹，至此，本轮资金面负反馈结束了吗？基于历史复盘可以发现，资金面正反馈通常表现为：股价上涨—>赚钱效应 —>增量资金流入追高—>股价继续上涨；负反馈表现为：股价下跌—>亏钱效应—>悲观预期下的主动/被动止损行为—>股价继续下跌。市场上行阶段，公募、私募或两融渠道的火热局面往往会吸引更多资金入场追高，形成资金的正反馈。但“牛熊”同源，在市场下跌阶段，由于正反馈时期介入的资金体量较大，因此跌幅越深、越接近下行阶段的末期，就越可能会触发大规模赎回/强制平仓，造成资金面的负反馈，同时一些负反馈现象的出现也往往说明了市场已经进入下跌尾声。历年市场是如何走出资金面负反馈的？从微观层面来看，一方面是有增量资金入场、阻碍负反馈的循环，包括“国家队”资金、外资等；另一方面是，此前形成负反馈的场内资金已经出清到位。换言之，当市场出现了一些提示资金面负反馈已经接近顶点的线索时：例如期货基差异常拉大、基金大量赎回/触及预警线、股权质押风险暴露等，说明市场大概率已经进入了底部区间。我们认为本轮资金面负反馈已基本出清。 2020年下旬以来基民高涨的入市热情和加速流入的外资共同形成了资金面正反馈，随着2021年初偏股公募基金的新发规模触及历史高位后边际回落，最近一轮的上行周期宣告终结。2023年四季度后，市场资金面负反馈的迹象愈加清晰，从此前的基金赎回，再到近期雪球产品集中敲入拉大股指期货基差，以及市场对于两融和股权质押风险关注度的不断提升，甚至包括日经225等海外产品交易出的“超高溢价”，无不体现出市场资金面此前已经进入了偏离基本面的负反馈阶段。我们认为，当前市场下行周期的底部已经到来，底部区间赔率和容错率均较高，即使一些因素不及预期，股价下行压力也相对有限，应积极看待。基本面来看，2024年美债的趋势性回落将带动中美名义增速差收窄以及全球需求的回暖，国内外经济有望实现共振。政策面，本周国内超预期 “双降”，浦东新区改革、金融外资限制放开、央国企市值管理等政策均释放积极信号。资金面来看，“国家队”或不断发力增持ETF，托底股市，市场悲观情绪也已明显改善。我们判断，本轮资金面负反馈已基本出清，展望后市，股价对于基本面的偏离有望逐渐迎来修复。广发证券：公募不降仓就一定没机会？稳增长政策发力之下，本周市场有边际回暖迹象。不过本轮是08年以来唯一一轮基金始终保持高仓位运行的弱市，可能意味着来自公募基金的增量资金难度较大。历史每轮弱市基金均会减仓予以应对（08年/10-12年/15年/18年），这也为触底反弹提供了增量资金，使得熊牛切换相对顺畅。但是本轮不同，基金于22-23年始终保持高仓位运行，最新四季报显示基金仍高仓位承受下跌，这使得后续增量资金相对有限。但是，随着A股市场的资金结构更加多元化以后，即便公募基金持续高仓位，A股市场也可能出现中等级别的反弹机会。以22年4月、22年10月的反弹来看，前者万得全A反弹2个月，上涨24.7%；后者万得全A反弹3.5个月，上涨15.1%。在这两次市场中等级别反弹的过程中，公募基金的权益仓位都保持在高位运行，但事后看市场反弹幅度还是比较可观的。反弹的触发因素都来自基本面预期的变化。另一方面，基金四季报还是有很多结构性亮点。 1. 连续6个季度减仓，新能源（剔除产业基金）已回到低配。历史典型产业浪潮来看，迈过成长期后仓位都面临下行，超配幅度至少要到平配才看到配置底。从这个角度来看，风电光伏的配置比例已经回到或接近平配，新能源车内部结构分化。2. “杠铃策略”（尤其是红利）仍难言筹码拥挤；3. 基金围绕“供给侧”的三个确定性进行加仓：供给出清、供给出海、供给创新。 24年已经过了1个月，开年“高股息”与“央国企”延续强势，似乎市场风格与基金加仓方向并不吻合。但是，复盘来看历史上1月即能明确全年主线的情形并不多见（仅15年、17年），我们认为今年的产业主线大概率还没出来。从过去12年的经验来看，1月即能明确全年主线的情形并不多见，除非前一年已看到了非常明确的产业趋势（13-14年移动互联网&互联网+、16年供给侧改革）。在总需求指向意义不明的背景下，当前仍难找到很明确的产业主线，因此今年的主线大概率还没出来，建议等待市场右侧、风险偏好修复之时布局。最后，回到市场短期情况，随着本周包括货币、地产、资本市场等一系列政策的落地，依靠于大盘股搭台，市场情绪得到了初步稳固。下周是上市公司年报预期有条件强制披露的最后窗口期，可能与2019年1月类似，随着一些年报预告暴雷的靴子最后落地，最近几个月跌幅较大的TMT和中小股票可能也会迎来不错的反弹机会。在此逻辑下，建议寻找一些前期跌幅较大（最近2-3年，或者最近一个季度），并且后续可能有进一步变化的细分板块，比如：氢能源、AI、卫星等。

金融界2024-01-29

东吴证券：本轮资金面负反馈已基本出清，股价对于基本面的偏离有望逐渐迎来修复

限，应积极看待。基本面来看，2024年美债的趋势性回落将带动中美名义增速差收窄以及全球需求的回暖，国内外经济有望实现共振。政策面，本周国内超预期“双降”，浦东新区改革、金融外资限制放开、央国企市值管理等政策均释放积极信号。资金面来看，“国家队”或不断发力增持ETF，托底股市，市场悲观情绪也已明显改善。我们判断，本轮资金面负反馈已基本出清，展望后市，股价对于基本面的偏离有望逐渐迎来修复。

金融界2024-01-28

报告：2024年主观私募基金经理最关注美债利率走向

024年，基金经理们关注的焦点依次包括美债利率走向、国内财政政策如何发力等。

金融界2024-01-28

申万宏源：2024年美国经济消费降温投资回补不宜对美联储2024年降息幅度过度乐观

能是美国私人投资的大年，住宅投资不弱（美债利率影响）、非住宅投资复苏、库存小幅多增（PMI回升），使得美国24年经济在降温路途中仍维持较强态势，从而该团队认为不宜对美联储2024年降息幅度过度乐观。

金融界2024-01-28

百倍币秘籍公开!瓜分Pendle+EigenLayer积分空投财富!

角色，LSD+LRT收益甚至已经超过了美债收益，其中以PENDLE、SSV等为代表，成为逆势上涨的明星！ Pendle 是一款针对固定收益/利率互换市场而设计的 DeFi 协议，利率互换在传统金融中是非常大的赛道，指的是对相同本金的固定收益与浮动收益进行互换：例如同样美元本位的收益，小 Y 出让固定收益以换取活期收益，小 X 出让活期收益以换取固定收益。 Pendle将生息资产SY（也就是提供了收益率的底层资产）分解为收益代币YT 与本金代币PT。 1、收益代币YT 代表着生息资产的收益权，持有 YT 会持续获得生息资产的浮动收益。例如，持有 10 个 YT-stETH 代表着你可以获得在 Lido 存入的 10 个 ETH 的所有收益。 2、本金代币PT 代表着生息资产剥离了收益权后的剩余价值，持有期间无任何收益，到期后可以 1:1 换回对应的底层资产。由于其收益组成部分已被分离，所以PT可以按照（与底层资产相比）一定的折扣的价格购买。比如可以用0.9 个 DAI 去买 1 个 PT-cDAI，等到期后，1 个 PT-cDAI 可以换成 1 DAI，收益率=(1-0.9)/0.9 = 11.1%。 3、Pendle 还提供AMM (自动做市商) Pendle V2 中的流动性池设置为 PT/SY，即本金代币与其生息代币组成一个交易对，例如 PT-aUSDC / SY-aUSDC 交易本金代币 PT 是一个简单的过程，只需在池中的两种资产之间进行交换，而通过pendle 的闪电交换，也可以实现在同一池中进行收益代币 YT 交易。以上这三点，可能会让大家不好理解，对于本金小的朋友，用处相对较小。不过没有关系， Pendle正式进军再质押LRTfi +EigenLayer 空投市场，EigenLayer积分很有可能会是2024年的史诗级空投大毛！ EigenLayer催生出流动性再质押Liquid Restaking新一波大浪，释放质押在EigenLayer里的ETH和LST代币的流动性。为抢市场，包括Ether.fi、swell、Kelp DAO、Renzo等项目，也纷纷祭出预挖协议积分+EigenLayer积分计划。用户可以把 $eETH 存进Pendle的LP池子里，这样就可以得到： EigenLayer积分 EtheriFi忠诚计划积分以太POS质押收益 Restaking收益(当生效时) 然后组LP还能得到以下额外收益： Pendle池子交易费分成 $PENDLE 奖励 PT-eETH的固定收益其中，EigenLayer积分最高可以做到20倍。前文提到，Pendle的原理是，生息资产分割成PT（定息收益）+YT（浮息收益）两部份，所以在Pendle买入YT-eETH将能得到10-20倍放大收益。咱举个例子，当1 eETH ＝14 YT-eETH时，能用仅1个$eETH 的本金，挖到14份eETH的收益（及EigenLayer+EtherFi积分）。换句话说，按进入市场当刻的兑换比例，就能以10-20倍的效率挖EigenLayer积分！当别人还在老牛拉破车的慢慢挖积分，你比人快10-20倍，简直就是开了挂！由于YT杠杆效果来自收益分拆原理，所以不涉借贷或清算，杠杆支出等于YT价格、支出属买入即固定金额，风险也不大。另外，如果是vePENDLE锁仓者，LP当中SY的部分将能得到相对unboosted LP最大2.5倍加速！如果没有vePENDLE，也可以把LP质押到 Penpie或 Equilibria，使用他们提供的加速服务(会有分成收费) Penpie：https://www.pendle.magpiexyz.io/stake Equilibria：https://equilibria.fi/stake 所以总结来看，Pendle将化身为 Eigenlayer 的未上市代币交易所，LP YT-eETH将化身市场博弈，eigenlayer成为空投价值的工具！如果Eigen估值上涨，则YT-eETH也应水涨船高，反之亦然。预计各家LRT协议，将争相跟Pendle合作上架他们LRT的收益交易池、以增加LRT代币的应用场景和收益这些协议将需要提供投票奖励，租用Pendle池子激励份额。当锁了大量vePENDLE的生态协议后，相关联的Penpie和Equilibria用户也将受益，获得潜在更多额外收益。这也正是pendle利率交易市场独一无二的魅力，一般DEX、合约平台都无法提供，一人得道鸡犬升天。Pendle在LRT市场刚开启第一篇章，后续将会涌现更多创新！ P.S 本文不构成任何投资建议来源：金色财经

金色财经2024-01-27

A股头条：证监会召开2024年系统工作会议，再提以投资者为本！华大基因、药明康德回应“受关注的生物技术公司”名单

金融界2024-01-27

两年期美债收益率涨超6个基点，报4.3572%

间，本周累计上涨2.05个基点。两年期美债收益率上涨6.39个基点，报4.3572%，盘中交投于4.2788%-4.3675%区间，本周累跌2.74个基点。

金融界2024-01-27

两年期美债收益率涨超6个基点，使得本周累计跌幅收窄至不足3个基点

间，本周累计上涨2.05个基点。两年期美债收益率上涨6.39个基点，报4.3572%，盘中交投于4.2788%-4.3675%区间，本周累跌2.74个基点。三个月期国库券/10年期美债收益率利差涨2.379个基点，报-122.196个基点。02/10年期美债收益率利差下跌3.784个基点，报-21.419个基点。美国10年期通胀保值国债收益率涨2.17个基点，报1.85%。

金融界2024-01-27

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