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美债收益率飙升令投资者出逃美股转向无风险收益债券

国国债的年度涨幅。对于管理着1.4万亿美元资产的Legal & General的多资产基金主管约翰•罗伊（John Roe）来说，收益率的上涨还会继续。这家资产管理公司已经增持了长期债券，减持了股票，如果这种势头持续下去，目前正考虑最早在下周增加固定收益敞口。罗伊表示：“我们认为名义收益率能走多高没有明显的支撑，毕竟，就在18个月前，市场上的大多数人还会认为目前的情况令人难以置信。”

金融界2023-08-21

什么情况？！中国媒体发文“直言”房产金融风险加剧，政府扶持政策”不给力“

着超过7000亿元人民币（956.9亿美元）资产的大型信托公司。过去几年，该集团一直在出售其控制的一些上市公司的股份，并缩小其业务规模，该集团在中国打击影子银行和房地产市场低迷后面临更大的压力。过去几年，中国房地产市场经历了一场又一场危机，包括中国恒大集团和融创中国在内的一系列领先开发商未能偿还债务。碧桂园是中国最大的私人开发商，在房地产投资、房屋销售和新建筑已收缩一年多之际，它成为最新一家发出令人窒息的流动性紧缩信号的开发商。花旗集团近日在一份报告中表示，由于房地产开发行业的问题并不新鲜，而且已经出现了好几年，投资者已经对潜在的违约做好了心理准备。花旗表示，由于中国房地产行业低迷，预计将出现更多信托违约，但这种趋势不太可能导致“雷曼时刻”的情景。

Peng 1评论2023-08-20

这是一场“信任危机”！中国万亿金融巨头“爆雷” 美媒：中国隐藏的金融风险爆发

理着人民币逾1万亿元(约合1,370亿美元)资产的私营管理公司及其信托公司附属公司在停止向数千名客户付款后，正受到严格审查。中国监管机构在寻求防止危机蔓延的过程中，已经成立一个特别工作组，突显它的重要性。在幕后，中植集团已聘请毕马威(KPMG)执行可能旷日持久的重组过程。潜在的资产出售可能会给更广泛的市场带来压力。中植的麻烦也引发投资者抗议。随着中植遭遇困境的消息传开，中国资产大幅下挫，推动人民币接近16年来的低点。中国央行本周意外降息，但对提振信心作用甚微，因市场对中国2.9万亿美元信托业出现更多破产局面的担忧日益加剧。这场动荡代表着中国政府面临的又一挑战，中国政府已经在努力应对经济疲弱、房地产抛售以及与美国日益紧张的地缘政治局势。这也提醒人们，在不透明的中国金融体系中，可能会出现不受欢迎的意外。长期以来，中国金融体系一直被不可持续债务的担忧所困扰。 BK资产管理公司(BK Asset Management)董事总经理Kathy Lien周四在接受彭博电视台采访时表示，随着越来越多的基金拖欠付款，“这个问题只会加剧”。 Kathy Lien说道：“他们能做的只有这么多。”她指的是中国当局，称这是一场“信任危机”。据彭博社8月16日报道，中国投资者在中融国际信托有限公司(中国最大的影子银行之一)的办公室外抗议，这是该公司拖欠数十种投资产品付款后罕见的公众愤怒。该事件的视频似乎显示，约有20多名抗议者聚集在中融国际信托有限公司外，要求兑付高收益理财产品，这些产品被中融国际宣传为一种很安全的投资。中融国际信托是中国2.9万亿美元信托业中规模最大的公司之一。信托业将富裕家庭和企业客户的储蓄汇集起来，发放贷款，投资于房地产、股票、债券和大宗商品。数据提供商Use Trust的数据显示，该公司今年有270只高收益产品到期，总价值人民币395亿元(约合54亿美元)。 (图片来源：彭博社) 据知情人士透露，本周早些时候，由金融巨头中植集团控制的的中融公司董事会秘书王强在一次会议上告诉投资者，公司在8 月8日错过了一批产品的兑付，自7月下旬以来，至少还有10款产品出现逾期。其中一位知情人士说，目前至少有30只产品逾期，中融还停止了一些短期票据的赎回。 Joey是中国北方的一位客户，她向中融的四款产品投资了约200万元人民币(超过25万美元)，收益率为4%至6%。几个邻居也投资了。她现在想知道，在6月份停止付款后，她是否能拿回钱。对当地监管机构和警方的访问无果而终。 Joey说道：“我们非常绝望。我们可能迟早只能走上街头。”出于隐私考虑，她拒绝透露自己的全名。在中植的麻烦浮出水面之前，它就已经在幕后行动了。知情人士早些时候说，在流动性紧张加剧的情况下，该公司7月底聘请毕马威对其资产负债表进行评估。知情人士说，这家总部位于北京的公司计划在审查结束后重组债务并出售资产，以偿还投资者。上述知情人士说，目前还不清楚中植有多少产品违约，也不清楚中植是否有足够的资产来弥补清算后的缺口。他们还说，任何重组过程都可能是漫长的。知情人士说，中植已暂停几乎所有产品的兑付。近年来，尽管其他信托公司降低了风险，但中植及其关联公司(尤其是中融)向陷入困境的开发商提供了融资，并从中国恒大集团(China Evergrande Group)等公司手中收购了资产。在打击房地产贷款和疫情期间销售下滑导致一系列违约之后，房地产投资出现恶化。就连碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co.)这样在第一波破产潮中幸存下来的开发商也面临着持续放缓的压力。中国上月房屋销售创下一年来最大跌幅，碧桂园在未能支付息票后处于违约边缘。房地产危机给中融这样的信托公司造成现金短缺，它们依靠投资和贷款来支付储户。据彭博经济(Bloomberg Economics)估计，中国所有信托资产中约有10%(约3,000亿美元)与房地产行业有关。信托业的麻烦并不是什么新鲜事，但中植的规模加剧人们的担忧。Use Trust的数据显示，截至7月31日，今年约有106只信托产品违约，价值人民币440亿元。按价值计算，房地产投资占违约总额的74%。去年也出现了数十亿美元的违约。 Fitch CreditSights分析师Zerlina Zeng和Karen Wu在一份报告中表示：“违约可能会继续损害投资者和市场情绪。任何大型信托或财富管理公司的无序清盘都可能考验近期的金融稳定性。” 知情人士称，中国最高银行业监管机构——国家金融监督管理委员会成立了一个工作组，对这家金融控股公司的风险进行调查。知情人士表示，监管机构要求中融报告其未来付款计划，以及为应对流动性紧缩而可以出售的资产。 Trivium China分析师、《中国债务长城》(China’s Great Wall of Debt)一书作者Dinny McMahon说，虽然中植的问题不太可能影响到大型商业银行，但如果富有的投资者开始撤资，问题可能会蔓延到其他资产管理公司。 McMahon表示：“当投资者开始失去信心时，一家机构继续筹集新资金的能力会突然变得更加困难。然后，违约连锁反应的可能性就会越来越大。”

tqttier2023-08-18

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20230817

资产端规模来看，本周减少625.14亿美元；资产负债表总规模8.146万亿美元，较上周回落。其中，国债资产5.006万亿美元，MBS 2.517万亿美元。从负债端来看，逆回购增加2.14亿美元，逆回购账户规模2.0967万亿美元。财政存款减少474.48亿美元，财政存款账户余额3848.14亿美元。这两项合计减少472.34亿美元。也就是释放流动性472.34亿美元。综合以上，本周流动性方面回收约152.8亿美元。本周准备金余额达3.2289万亿美元，较上周回升。 2022年6月2日，美联储的资产端规模是8.915万亿美元。 2023年8月17日，资产端规模8.146万亿美元，较2022年6月初减少7690亿美元。从资产端变化来看，持续减少的主要是国债资产，2022年6月2日国债资产为5.77万亿美元，MBS2.7万亿美元。 2023年8月17日，国债资产5.006万亿，MBS2.517万亿。相比较2022年6月初，国债资产减少约7640亿美元，MBS的规模相较6月初下降约1830亿美元。美国劳工部周四(8月18日)公布，8月12日当周初请失业金人数增幅经季调后减少1.1万人至23.9万人。路透调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为24万人。劳动力市场的韧性通过推动零售销售和房屋建设支撑着经济。经济学家们目前下调了他们对今年经济衰退的预测，并越来越倾向于认同美联储可能引导经济"软着陆"的观点。周三公布的美联储7月25-26日会议纪要显示，尽管政策制定者承认"有迹象显示，需求和供给正在更好地平衡"，但他们"认为，需要在劳动力市场的供需平衡方面取得进一步进展，他们预计，随着时间的推移，劳动力市场状况将进一步走软"。美联储7月政策会议纪要显示，官员们对上月进一步加息的必要性存在分歧，理由是如果利率推得太远，将给经济带来风险。大多数经济学家认为，鉴于近期通胀放缓，加息周期可能已经结束，不过不能排除10月31日至11月1日会议上加息的可能性。美联储主席鲍威尔下周在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话可能会为货币政策前景提供更多线索。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2023-08-18

中国将阻止房产行业债务危机连锁反应？！花旗：或出现更多信托违约，但不太可能导致“雷曼时刻”

着超过7000亿元人民币（956.9亿美元）资产的大型信托公司。过去几年，该集团一直在出售其控制的一些上市公司的股份，并缩小其业务规模，该集团在中国打击影子银行和房地产市场低迷后面临更大的压力。过去几年，中国房地产市场经历了一场又一场危机，包括中国恒大集团和融创中国在内的一系列领先开发商未能偿还债务。碧桂园是中国最大的私人开发商，在房地产投资、房屋销售和新建筑已收缩一年多之际，它成为最新一家发出令人窒息的流动性紧缩信号的开发商。恒大周三晚间表示，将把离岸债务重组计划的投票日期和债权人安排会议分别推迟至8月23日和8月28日，以便债权人有更多时间考虑条款。本周，恒大新能源汽车集团宣布出售旗下新能源汽车集团27.5%的股权，并将新能源汽车部门欠母公司和现任控股股东的部分债务换成股份。。恒大是第一家召开计划会议的违约开发商，其多年的重组实践突显了同行在让运营重回正轨方面面临的挑战。

Linlin2023-08-17

汇通智能量化套利即将震撼上线掀起金融创新浪潮

营中心，雇佣100名员工管理超100亿美元资产。汇通在基金产品和服务方面进行了创新性的变革，并实现了去中心化治理。汇通深度结合了Web3.0区块链应用场景+金融配置服务+DAO自治理念，为客户提供高收益、低风险的投资机会，并以公开透明、低门槛、易操作的金融服务吸引生态参与者。作为数字货币时代的参与者，汇通量化套利以AI赋能投资交易，拓展更大的投资机会，发扬人人付出，人人共享，互惠互利，共同成长的DAO自治原则。汇通量化套利是财富机遇的汇聚点，同时帮助每一位用户打破信息壁垒，扩大认知便捷，让每位用户实现财富增值和资产升值。将真正改变投资者的交易之路！来源：金色财经

金色财经2023-08-17

危机升级！中融信托“公司流动性突然枯竭” 罕见公众愤怒一幕：投资者大喊“把钱还给我们”！

别工作组，研究这家管理着约1,380亿美元资产的影子银行集团可能造成的传染。中融公司表示，目前还没有为客户提供补偿的计划。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)分析师Shuo Yang在一份报告中写道：“鉴于最近的资产净值贬值和赎回，我们预计信托产品的增长将放缓，这可能导致房地产融资条件收紧，并影响银行的收益和资产负债表。” (图片来源：高盛) 据知情人士透露，本周早些时候，由金融巨头中植企业集团(Zhongzhi Enterprise Group Co.)控制的的中融公司董事会秘书王强在一次会议上告诉投资者，公司在8 月8日错过了一批产品的兑付，自7月下旬以来，至少还有10款产品出现逾期。其中一位知情人士说，目前至少有30只产品逾期，中融还停止了一些短期票据的赎回。 “公司的流动资金突然枯竭” 王强说，公司的流动性突然枯竭了。知情人士表示，该公司正面临着来自投资者和他们自己的理财经理的“海啸式”提问。由于会议是非公开的，这些人士要求不具名。在公司寻求收回投资价值的过程中，王强要求大家保持耐心。多年来，中国政府一直试图约束像中值这样的私人财富管理公司，目的是将数十万购买这些产品的零售客户的风险降至最低。客户认为这些产品是安全的。中国已经在艰难应对疲软的经济和房地产市场滑坡的影响，房地产市场滑坡可能会导致碧桂园控股有限公司(Country Garden Holdings Co.)等巨头违约。中国央行周二降息幅度为三年来最大，旨在重振经济增长。根据彭博经济(Bloomberg Economics)的数据，截至2022年底，信托行业对房地产的敞口约为人民币2.2万亿元，占总资产的10%。中融是第九大信托公司，拥有约人民币6000亿元的资产。彭博经济在一份报告中表示：“最大的危险是，一个负反馈循环开始出现，房地产压力给金融体系带来压力，破坏信贷扩张，抑制增长，进而加剧房地产行业的低迷。” 投资者正在失去耐心中融投资者现在正在失去耐心。许多人以高达7%的年利率购买了这些产品，押注在中国股市和房地产价格下跌之际，这些产品将是一个安全的投资。北京的抗议者遇到了约10名警察和安保人员，而一名公司官员试图维持秩序。一名女子喊道：“把钱还给我们，否则我们就死在这里。”另一名女子说：“你们为什么不给我们一个明确的解释？” 一位记者周三下午访问了中融的办公室，没有看到任何抗议者，但大楼周围却异常密集地部署了警力。人们看到警察坐在几辆停在办公大楼内外的警车和汽车里，其他警车被部署在附近的道路上。警方还从停在正门或附近的几辆公交车中的一辆车内监视着该地区。工人们正在大楼周围加建围栏。北京警方没有立即回复彭博社记者的置评请求。在中国，针对金融纠纷的抗议活动相当普遍，但当局不太可能长期容忍，尤其是在当局重视稳定的北京。去年年底，警方迅速驱散了北京和其他城市因政府严厉的新冠防控措施而举行的示威活动。警察在骚乱现场驻守了好几天，以防止类似事件再次发生。不久之后，中国开始结束新冠清零政策，但仍逮捕了几人，罪名是“寻衅滋事”。对该指控的定罪可能意味着最高5年的监禁。目前尚不清楚他们的案件是如何解决的。 2022年，中部省份河南也因涉嫌金融诈骗爆发一系列示威活动。警方和抗议者发生冲突，数百人要求退还高达数百亿元人民币的存款。

tqttier2023-08-17

“寒意”蔓延！美国银行业危机恐仍未翻篇

。他说，他同意要求拥有至少1000亿美元资产的银行持有更多资本的提议。“但我个人认为，这还远远不够，这是朝着正确方向迈出的一步，但我希望能走得更远”。

金融界2023-08-17

中国今年可能达不到5%的增长目标？！经济放缓之际，房地产低迷雪上加霜……

中说，即使中融的6300亿元(865亿美元)资产——加上杠杆——都陷入了困境，对于中国21万亿元的信托业和315万亿元的银行体系来说，这“不是一个系统性威胁的数字”。他补充说，该信托公司及其母公司“与包商银行和安邦集团等之前的案例相比，在金融体系中的关联要小得多。经济增长VS国家安全中国当局最初在2020年对房地产开发商的打击，是为了遏制它们对增长的高度依赖。北京今年强调，化解金融风险是其首要任务之一。今年，该国还在重组其金融监管机构。荣鼎(Rhodium) 6月份的一份报告显示，由于地方政府债务居高不下，现金水平有所下降。报告指出，地方政府已经花钱购买土地，以满足曾经来自开发商的需求。荣鼎分析师说：“目前地方财政的疲软使北京无法利用财政政策来支持经济。” 对许多人，尤其是海外投资者来说，长期明显的不作为可以肯定，中国政府已经坚定地改变了工作重点。咨询公司Teneo的董事总经理Gabriel Wildau周二在一份报告中说：“对房地产市场不冷不热的反应表明，最高领导层减少了对经济增长的重视，转而重视国家安全和技术自给自足等优先事项，这比我们预期的影响更深远。” Wildau说：“我们的基本预测是，政策制定者将在未来几个月大幅加大房地产刺激力度，从而在年底前改善销售和建筑量。” 中国最近的许多问题未必是新出现的。多年来，中国一直在努力提高经济的长期可持续性，从对投资的依赖转向对基础设施和房地产等领域的依赖，并转向消费。牛津经济研究院的Loo说：“政策制定者面临的挑战是，一方面要调整刺激措施，避免经济硬着陆，另一方面又要使房地产和投资平稳过渡到刚刚开始的下行趋势。” Loo说：“未来几年，随着中国向新的增长动力转型，中国新兴的战略行业——包括绿色经济、数字经济、先进和半导体制造业——将继续成为关注的焦点。” 她指出，高科技制造业今年迄今平均同比增长7.4%，超过了工业生产约3.8%的增速。

超启2023-08-16

错失良机后奋起直追！对冲基金开始涌入股市

最高水平。德意志银行表示，管理数百亿美元资产的CTA目前在标普500指数、欧洲斯托克50指数、伦敦富时100指数和日本日经225指数等指数期货上均拥有净多头头寸。去年，在股市和债市的大范围抛售推动下，这一行业取得了二十多年来最好的年度回报。然而，它在很大程度上错过了今年股市的意外上涨。德意志银行策略师Parag Thatte说： “去年，债券和股票都呈下跌趋势，在这种环境下，趋势追踪型CTA表现非常出色。今年我们经历了更多的波动，尤其是在债券方面。” CTA对股票的敞口达到自疫情来最高外媒数据显示，主要衡量20只主要基金表现的法国兴业银行的CTA指数在去年在股市暴跌之际上涨近20%，但自1月份以来下跌2.2%，尽管股市有所反弹。研究集团Quant Insight分析主管Huw Roberts表示，“5月和6月（美国）股市反弹在很大程度上是一次空头回补，7月份的上涨完全是因为新的（投资）正在进行”。随着对债券和货币的总敞口下降，CTA慢慢增加了股票持有量，以及黄金、铜和石油的头寸。尽管市场依旧存在高通胀、经济衰退和利率何时开始下降的不确定性等阴影，但衡量标普500指数预期波动率的Vix指数已降至2020年初以来的最低水平。Thatte说，“对于CTA来说，波动和趋势信号都很重要，随着波动性下降，CTA增加了他们的股票头寸，与此同时，市场也在上涨，所以他们从做空股票变成了做多股票”。然而，这意味着，如果波动性突然飙升，一些CTA将抛售股票，加剧更广泛的抛售。Roberts补充道，“夏天往往是最容易出事的时候，也许是因为交易者很少，所以流动性很差。任何破坏我们已经行至利率峰值、美联储即将降息的想法的事情，都可能起到作用”。市场也尚未考虑到这些风险。美国银行分析师在7月底表示：“自我们的数据始于2008年开始记录以来，防范标普500指数在未来12个月下跌的成本从未如此之低。”

金融界2023-08-16

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